报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 经济复苏,吉祥航空盈利能力有望提高 [1] - 航空周期与库存周期高度相关,2024年库存周期有望回升,带动吉祥航空收入和毛利率提升 [1][2][3] - 吉祥航空的盈利能力较强,ROE和单机净利润显著高于三大航 [1][9][10] - 吉祥航空的航线结构持续优化,客公里收益和毛利率有望提高 [2] - 考虑疫后客运量恢复偏慢,下调2024-2025年盈利预测 [2] 公司情况总结 公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 公司核心观点 - 经济复苏,吉祥航空盈利能力有望提高 [1] - 航空周期与库存周期高度相关,2024年库存周期有望回升,带动吉祥航空收入和毛利率提升 [1][2][3] - 吉祥航空的盈利能力较强,ROE和单机净利润显著高于三大航 [1][9][10] - 吉祥航空的航线结构持续优化,客公里收益和毛利率有望提高 [2] - 考虑疫后客运量恢复偏慢,下调2024-2025年盈利预测 [2] 财务数据 - 2022-2026年营业收入、归母净利润、每股收益等财务数据预测 [9] - 2022-2026年主要财务比率预测,包括成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等 [9]

上海吉祥航空股份有限公司 证券代码：603885 证券简称：吉祥航空 公告编号：临 2024-045 关于控股股东股份解除质押及质押的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 上海吉祥航空股份有限公司（以下简称"公司"）控股股东上海均瑶（集 团）有限公司（以下简称"均瑶集团"）持有公司股份 1,020,862,080 股， 占公司股份总数的 46.11%，均瑶集团累计质押公司股票（含本次）81,080 万股，占其所持公司股份数的 79.42%，占公司股份总数的 36.62%。 公司于近日收到公司控股股东均瑶集团通知，获悉其将所持有公司的部分股 份办理了解除质押及质押业务，具体事项如下： 一、本次股东股份解除质押基本情况： 单位：万股 股东 名称 持股数量 持股比 例 本次解除 质押股数 占其所 持股份 比例 占公 司总 股本 比例 解除日期 质权人 剩余被 质押股 份数量 剩余被质押 股份数量占 其所持股份 比例 剩余被质押 股份数量占 公司总股本 比例 均瑶 集团 102,086.21 46.11 ...

客运数据 - 2024年4月客运运力投入同比上升16.80%，国内、国际和地区航线同比变动分别为6.42%、97.75%和22.36%[1] - 2024年4月旅客周转量同比上升20.45%，国内、国际和地区航线同比变动分别为7.42%、159.25%和51.28%[1] - 2024年4月客座率为83.31%，同比上升2.52%，国内、国际和地区航线同比变动分别为0.79%、18.72%和16.13%[1] 环比数据 - 2024年4月国内客运运力投入环比上升3.35%，周转量环比上升0.51%，客座率环比下降2.38%[2] - 2024年4月国际客运运力投入环比上升3.24%，周转量环比上升1.68%，客座率环比下降1.21%[2] 其他数据 - 2024年4月可用吨公里为54,347.43万吨公里，同比增长18.37%[4] - 2024年4月收入吨公里为36,272.36万吨公里，同比增长22.87%[5] - 2024年4月乘客人数为2,260.11千人，同比增长11.76%[5] - 2024年4月货物及邮件数量为10,574.95吨，同比增长37.20%[6] 机队情况 - 截至2024年4月30日，公司运营87架A320系列飞机，8架波音787系列飞机，子公司运营24架波音737系列飞机[16]

股权结构 - 均瑶集团持股102,086.21万股，占比46.11%[2] - 均瑶投资持股3,606.70万股，占比1.63%[11] 股份质押 - 均瑶集团本次解除质押7,280万股，质押6,810万股[3][5] - 均瑶集团累计质押81,080万股，占其所持79.42%[2] - 均瑶投资累计质押2,750万股，占其所持76.25%[11] 到期情况 - 均瑶集团未来半年到期5,025万股，融资余额4.54亿[10] - 均瑶集团未来一年到期49,924万股，融资余额36.9亿[10] - 均瑶投资未来一年到期2,750万股，融资余额2亿[10] 影响说明 - 本次质押对公司多方面无影响，无特殊担保用途[13]

业绩总结 - 吉祥航空2024年一季度营业收入为57.19亿元，同比增长28.77%[1] - 2024年一季度归母净利润为3.71亿元，同比增加2.06亿元[1] - 公司一季度归母净利润达到3.71亿元，为2019年同期的93%[1] - 预计吉祥航空2024年归母净利润为22亿元，2025年为30亿元[2] - 2024年预计营业收入为25326百万元，同比增长26.0%[2] 用户数据 - 2024年一季度公司运输旅客682万人次，同比增长30%[1] 未来展望 - 预计吉祥航空2026年预计营业收入增长8.8%[3] - 营业利润预计在2024年增长179.0%[3] - ROE预计在2025年达到22.1%[3] - 资产负债率预计在2026年降至71.2%[3] - 每股收益预计在2026年达到1.54元[3] 风险提示 - 风险提示包括现金流断裂、经济波动、重大自然灾害等[2]

回购方案 - 2024年2月19日董事会审议通过回购股份方案[3] - 首次披露日为2024年2月20日[2] - 预计回购金额1亿 - 2亿元[2] - 回购期限为董事会审议通过后6个月内[3] 回购情况 - 累计已回购股数11,140,000股，占总股本比0.50%[2] - 累计已回购金额141,168,884.39元[2] - 实际回购价格区间11.80 - 13.34元/股[2] - 2024年4月回购1,070,000股，占总股本0.05%[5] - 2024年4月购买最高价11.97元/股、最低价11.80元/股[5] - 2024年4月支付金额12,683,702元[5]

业绩总结 - 吉祥航空2024年一季度营收为57.2亿，同比增长28.8%[1] - 2024年一季度ASK同比增长28.7%，RPK同比增长37.7%[1] - 2024年一季度座公里客运收益为0.47元，同比下降8.4%[1] - 吉祥航空2024年一季度收入为57.2亿元，同比增长28.8%[2] - 吉祥航空2024年一季度归母净利润为3.7亿元，同比增长124.6%[2] - 吉祥航空2024年一季度客座率为85.5%，较2019年增长0.2%[2] - 吉祥航空2024年一季度单位座公里成本为0.34元，同比下降6.4%[2] - 吉祥航空2024年一季度三费率合计为11.7%，较2019年下降6.9%[2] - 吉祥航空2024年一季度营业总收入预计将达到226.35亿元，2025年和2026年有望进一步增长至243.26亿元和262.78亿元[4] - 预计2024年吉祥航空的净利润将达到18.41亿元，2025年和2026年预计分别为25.50亿元和31.71亿元[4] - 2023年至2026年，吉祥航空的营业收入增长率分别为144.8%、12.6%、7.5%和8.0%[4] 投资评级 - 华创证券提供吉祥航空（603885）2024年一季报点评[11] - 投资评级体系基准指数包括A股市场基准为沪深300指数、香港市场基准为恒生指数、美国市场基准为标普500/纳斯达克指数[12] - 投资评级分为强推、推荐、中性和回避四个等级，对应不同预期超越基准指数的幅度[13] - 行业投资评级分为推荐、中性和回避三个等级，对应不同预期行业指数涨跌幅度相对基准指数的情况[14] - 分析师声明报告内容准确反映个人观点，不对其他券商发布的雷同研究报告负责[15] - 免责声明提醒报告仅供华创证券客户使用，不构成具体证券买卖出价或询价，客户应自主作出投资决策并承担风险[16] - 报告资料来源可靠但不保证准确性，报告内容仅反映发布当日判断，不构成个人投资建议，版权归华创证券所有[17] - 华创证券研究所设在北京、广深和上海，提供投资咨询服务，证监会审核华创证券投资咨询业务资格[18]

业绩总结 - 吉祥航空2024年一季度营收为57.2亿，同比增长28.8%[1] - 2024年一季度ASK同比增长28.7%，RPK同比增长37.7%[1] - 预计2024-2026年吉祥航空的归母净利分别为18.1、25.5和31.7亿，对应EPS分别为0.82、1.15和1.43元[1] - 吉祥航空2024年一季度收入为57.2亿元，同比增长28.8%[2] - 吉祥航空2024年一季度归母净利润为3.7亿元，同比增长124.6%[2] - 吉祥航空2024年一季度ASK同比增长28.7%，RPK同比增长37.7%[2] - 吉祥航空2024年一季度客座率为85.5%，较2019年增长0.2%[2] - 吉祥航空2024年一季度单位座公里成本为0.34元，同比下降6.4%[2] 财务预测 - 吉祥航空2024年一季度财务预测表显示，营业总收入预计将从2023年的20096百万元增长至2026年的26278百万元[4] - 预计2024年净利润将达到1841百万元，较2023年的759百万元有显著增长[4] - ROE预计从2023年的8.9%增长至2026年的21.3%[4] - 资产负债率预计从2023年的81.3%下降至2026年的70.4%[4] - 预计2024年营业收入增长率为12.6%，EBIT增长率为41.9%[4] 投资评级 - 华创证券提供了吉祥航空（603885）2024年一季报的点评和投资评级体系说明[11][12][13] - 报告中明确了强推、推荐、中性和回避等不同投资评级的定义和标准[13] - 公司声明报告内容准确反映个人观点，不对其他券商发布的研究报告负责[15] - 华创证券提醒投资者证券市场存在风险，需谨慎对待投资决策[17]

业绩总结 - 吉祥航空2024年Q1实现营业收入57.19亿元，同比增长29%[1] - 公司归母净利润3.71亿元，扣非归母净利润3.73亿元，同比增长125%、131%[1] - 公司机队规模118架，ASK、RPK同比分别上升29%、38%[2] - 公司客座率85.46%，同比上升5.58%[2] - 公司客公里收入0.4892元，较2019年同期上涨0.65%[3] - 公司营业成本47.14亿元，同比上涨21%[3] - 公司销售、管理、研发、财务费用合计6.96亿元，同比上升45%[4] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为18.39/31.22/33.89亿元，维持“买入”评级[5] - 公司预测2026年营业收入为304.68亿元，较2023年增长44.6%[6] - 2026年预计净利润为34.23亿元，同比增长350.6%[6] - ROE预计在2026年达到17.5%，较2023年增长8.5%[6] 其他新策略 - 公司建议将该股票评级定为"增持"[7] - 公司声明报告中的信息可能随时调整，投资者应关注更新或修改[10] - 公司不对报告中的内容引发的任何损失负责[11] - 公司及其关联机构可能持有报告中涉及公司的证券并进行交易[12] - 本报告版权归中泰证券股份有限公司所有，未经授权不得进行任何形式的复制或修改[13]

财务表现 - 2024年第一季度，吉祥航空营业收入为57.19亿人民币，同比增长28.77%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为3.71亿人民币，同比增长124.61%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为12.08亿人民币，略有下降[4] - 归属于上市公司股东的净利润增长主要系航班量增加所致[7] - 基本每股收益和稀释每股收益分别增长142.86%[7] 资产负债表 - 上海均瑶（集团）有限公司持有吉祥航空36.14%的股权，为公司实际控制人[9] - 公司第一季度财报显示，流动资产总额为3,803,194,914.58元，较上一季度略有下降[12] - 公司第一季度财报显示，非流动资产总额为41,090,100,394.40元，较上一季度略有增长[13] - 公司第一季度财报显示，流动负债合计为17,951,227,829.05元，较上一季度有所增加[13] - 公司第一季度财报显示，非流动负债合计为18,653,589,210.33元，较上一季度有所减少[14] 现金流量表 - 公司第一季度财报显示，营业总收入为5,719,329,813.85元，较去年同期有显著增长[14] - 2024年第一季度公司营业总成本为5,414,221,527.18元，较去年同期增长23.06%[15] - 2024年第一季度公司净利润为370,824,868.62元，同比增长122.42%[15] - 2024年第一季度公司经营活动产生的现金流量净额为1,208,352,518.95元[17] - 2024年第一季度公司投资活动产生的现金流量净额为-1,062,750,312.90元[18] - 2024年第一季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-451,380,915.17元[19]