公司股价表现 - 龙蟠科技股价再涨超6%，截至发稿涨5.68%，报16港元，成交额2亿港元 [1] 重大销售合同调整 - 公司公告，对楚能新能源的总销售金额预计从此前超50亿元人民币调整为超450亿元人民币 [1] - 双方签署补充协议，将原合同有效期从2025年4月30日至2030年4月30日，延长至2030年底 [1] - 合同标的磷酸铁锂正极材料的销售量从15万吨大幅增加至130万吨 [1]

公司股价表现 - 龙蟠科技港股股价再涨超6%，截至发稿涨5.68%，报16港元，成交额2亿港元 [1] 销售合同重大调整 - 公司对楚能新能源的总销售金额预计从此前超50亿元大幅调整为超450亿元 [1] - 双方签署补充协议，将原合同有效期自2025年4月30日至2030年4月30日延长至2030年底 [1] - 合同标的磷酸铁锂正极材料销售量从15万吨大幅增加至130万吨 [1] 业务合作进展 - 龙蟠科技与楚能新能源于5月9日签署了15万吨磷酸铁锂正极材料销售协议 [1] - 通过补充协议进一步深化合作，显著提升产品供应量和合同总价值 [1]

交易核心信息 - JPMorgan Chase & Co 于2025年11月20日以每股均价14.2772港元增持龙蟠科技(02465 HK)好仓316.5万股，涉及资金约4518.73万港元 [1] - 增持后，JPMorgan Chase & Co 的好仓持股数量增至637.4万股，持好仓比例由2.67%上升至5.31% [1] 股权变动详情 - 此次权益披露的查阅期间为2025年10月26日至2025年11月26日 [2] - 在披露表格中，JPMorgan Chase & Co 的好仓(L)股份数目为6,374,000股，占已发行有投票权股份的5.31% [2] - 同时，其淡仓(S)股份数目为165,000股，对应的淡仓持股量为3,232,000股，占已发行有投票权股份的2.69% [2]

核心合同修订 - 公司与楚能新能源签署补充协议 将磷酸铁锂正极材料销售量从15万吨大幅增加至130万吨 [2][3][4] - 合同有效期自2025年4月30日起延长至2030年12月31日 [2][4] - 预计总销售金额从原协议的超50亿元调整为超450亿元 [2][4] 市场反应与近期业绩 - 二级市场对450亿订单反应积极 11月25日公司股价一字涨停 [2][11] - 2025年前三季度公司营业收入为58.25亿元 同比增长2.91% [9] - 2025年前三季度归母净利润亏损1.10亿元 但减亏幅度达63.53% [9] 产能与扩产计划 - 截至目前公司磷酸铁锂正极材料总产能约为32万吨 [2][8] - 为应对需求 公司2025年8月披露定增预案 拟募资不超过20亿元用于扩产 [2][9] - 扩产项目包括11万吨和8.5万吨高性能磷酸盐型正极材料 旨在提升高性能产品供应能力 [9] 其他重大销售协议 - 2025年9月 公司与宁德时代签署15.75万吨磷酸铁锂正极材料供应协议 预计销售金额超60亿元 [2][6] - 2024年12月 公司与LG新能源的磷酸铁锂材料交易由16万吨增至26万吨 总销售金额达百亿元 [6] - 公司还与Blue Oval、EveEnergy Malaysia等客户签署了金额超50亿元的供应协议 [7] 下游需求背景 - 2025年下半年以来储能市场需求爆发式增长 锂电材料供应偏紧 [5] - 客户楚能新能源正在大幅扩产 其宜昌锂电产业园二期项目规划年产能80GWh 襄阳锂电池产业园规划年产能70GWh [5]

协议销售数据 - 《补充协议二》与《原协议》总销售金额超450亿元[6] - 《原协议》2025 - 2030年销售15万吨材料，金额超50亿[8] - 《补充协议二》2025 - 2030年销售130万吨材料[10] 协议时间信息 - 《原协议》2025年5月9日签署，有效期至2030年4月30日[8][9] - 《补充协议二》2025年11月24日生效，有效期至2030年12月31日[6][9] 子公司信息 - 武汉、孝感、宜昌楚能为楚能全资子公司，资信良好[15] - 武汉、孝感楚能注册资本10亿，宜昌楚能30亿[13][14] 协议影响与风险 - 协议履行助公司与下游建长期关系和稳定销售[16] - 协议履行对业务独立性无重大影响[16] - 协议履行有供货、市场、收入确认等风险[18]

公司重大订单 - 龙蟠科技与楚能新能源签署协议，约定2025-2030年期间销售130万吨磷酸铁锂正极材料，总销售金额预估超450亿元，每吨售价约3.46万元[1] - 此次协议是对5月协议的补充与修订，采购量从15万吨大幅提升至130万吨，预估销售金额从约50亿元提升至超450亿元[1] - 协议截止期限从2030年4月30日延长至同年12月31日[2] 协议条款分析 - 协议新增预付款条款，楚能新能源需在一定期限内支付预付款，龙蟠科技供货后货款优先从预付款中扣除[3] - 预付款条款的达成反映下游需求增长，促使电芯企业希望与上游材料企业锁定订单[3] - 该协议为框架协议，最终销售需根据实际订单据实结算[2] 公司订单储备与产能状况 - 龙蟠科技国内外在手订单饱满，产能利用率接近满产[8] - 公司今年以来已披露多个磷酸铁锂大额订单，包括与福特汽车旗下Blue Oval、亿纬锂能海外公司Eve Energy以及宁德时代的供应协议，涉及销售期间多为2026-2030年[7] 公司财务状况 - 今年前三季度公司营收58.25亿元，同比增长2.91%，净亏损1.1亿元，较去年超3亿元亏损大幅缩小但依旧亏损[9] - 截至三季度公司资产负债率为79.24%，较去年同期提高3.24个百分点[11] - 今年1-9月经营活动现金流量净额为-0.66亿元，同比下滑169.61%，主要因销售商品、提供劳务收到的现金减少[11] 行业需求背景 - 锂电下游需求面临爆发式增长，储能电池需求旺盛，业内一度出现缺芯潮现象[5] - 楚能新能源110 GWh有效产能全部满产，在建产能超400 GWh，总规划产能超500 GWh，反映强劲需求[5] - 龙蟠科技表示此次大单证明国内外对储能的强烈需求[4] 行业供需与价格环境 - 磷酸铁锂材料价格从2022年底约17万元/吨跌至2025年8月3.4万元/吨，跌幅约八成[10] - 2024年国内磷酸铁锂正极材料产能逼近470万吨，实际产量仅230余万吨，产能利用率约50%，行业供过于求[14] - 碳酸锂价格近期反弹至9万元/吨，较8月初上涨约三成，但涨势尚未完全传导至磷酸铁锂环节，截至2025年11月25日磷酸铁锂市场报价为3.96万元/吨，较8月初上涨不到两成[14] 行业盈利与成本状况 - 磷酸铁锂全行业已连续亏损超36个月，六家上市企业平均资产负债率高达67.81%[14] - 按本周行业价格估算，磷酸铁锂企业存在盈利空间，但从全年看多数仍处于负盈利状态[14] - 行业平均成本区间为15714.8元-16439.3元/吨（未税），龙蟠科技此次订单价格约3.46万元/吨具备一定盈利空间[14] 行业竞争与挑战 - 自2020年起正极材料市场涌入大批企业，产能迅速扩张，行业格局由供不应求转为供过于求，价格战愈演愈烈[12] - 激烈的市场竞争、成本压力及原材料价格波动使企业普遍面临较大经营压力[13] - 改善行业内卷最有效的方式是将下游电池企业纳入协作体系，进行公平协调的沟通合作[15]

合作协议 - 2025年11月24日控股子公司及孙公司与楚能新能源子公司签署《补充协议二》[3] - 2026年供应磷酸铁锂10万吨，2027 - 2030年每年供应30万吨[5] 风险提示 - 擅自停供需按未交付部分产品总金额5 - 10倍承担违约金[7] - 合作执行以实际订单为准，采购量和收入确认有不确定性[6] - 协议执行受多种因素影响，可能无法全面履约[9][10]

文章核心观点 - 中国锂电行业在出货量进入后TWh时代后，面临从追求规模到追求高质量发展的转型挑战 [2] - 行业领袖围绕长期主义、技术创新、全球布局、协同制造和能源体系重构等关键议题，分享对产业未来走向的深度思考 [2] - 行业需看清自身属性（能源、科技、制造业），坚守自律，避免低端产能扩张、价格内卷和创新不足，以推动可持续的高质量发展 [5][7][13] 宁德时代董事长曾毓群观点 - 锂电属于能源行业：全球用电需求快速上升，中国新增用电量规模相当于发达国家全年总量，电气化与清洁化趋势使锂电站在能源体系重构的核心 [6] - 锂电是科技行业：增长空间取决于创新能力，过去十五年从磷酸铁锂到固态电池的跨越均来自材料和体系的真正突破，警示当前创新不足将削弱未来竞争力 [8][10] - 锂电属于制造业：制造业需有合理利润预期，坚持长期稳健增长，批评无底线价格内卷和随意承诺损害企业自身利益和国际声誉 [11][12] - 行业应集中资源建设优质产能，而非重复低端产能扩张，以应对新能源汽车、电动商用车、储能等领域的“全域增量” [6][7] 天赐材料董事长徐金富观点 - 公司发展分为三阶段：2004-2014年“萌芽发展”期实现电解液千吨级产业化，2015-2024年“规模扩张”期产能从千吨跃升至百万吨，全球市场份额约40% [16] - 新周期竞争核心从“量”转向“质+价值”，依靠技术驱动与全球布局双轮驱动破局 [17] - 全链路独特工艺路线构筑技术壁垒，固态电池硫化锂中试装置明年上线，无氟粘结剂对PVDF替代已完成约80%，新型溶剂明年投放5000吨产能 [17] - 坚决保护知识产权，已有诉讼标的达8.8亿元，反对创新成果被零成本窃取 [19] 思客琦董事长付文辉观点 - 新周期下，储能与大型模组（如2米以上模组、电芯容量从数百Ah到千级Ah）对产线的重载搬运、精密堆叠、一致性控制提出更高要求 [22] - “协同”是装备企业下一阶段根本，需提供从堆叠、搬运到测试的全流程自动化方案，以及产业链生态协同 [22] - 将AI深度融入智能管理、控制和辅助设计，提升产线自适应能力、诊断能力和学习能力，以应对工艺快速迭代 [24] - 提前布局长期主义，建设支持430米横排产线的零碳智造基地，锁定优势产能 [25] 容百科技董事长白厚善观点 - 公司已完成从单一三元材料企业向平台型多技术路线、多材料品种的体系化公司转型 [25][26] - 平台化布局包括三元材料、钠电产业（目标未来三四年实现年供货50万吨）、磷酸锰铁锂产业和磷酸铁锂产业 [26] - 判断“能源奇点”来临，因电池供电成本降至2毛以下，光伏发电成本也降至2毛以下，两者合计成本3毛已低于火电，AI发展支撑智慧电网实现 [27] - 预计到2035年储能总量达13 TWh，钠电池因系统成本比锂电池低30%优势显著，预计磷酸铁锂与钠电正极材料需求比例将达4:6 [27][29] 龙蟠科技董事长石俊峰观点 - 公司以磷酸铁锂材料为核心，构建“纵向一体化（锂冶炼-正极材料-电池回收）+横向全球化（中国+印尼六大基地总产能40万吨）”布局 [30] - 提出“非常7+1”全球化战略：“7”为市场、产能、人才等七方面全球化布局，“1”为ESG底层支撑 [31] - 发出三大行业倡议：建立“全球研发创新联盟”、推动产业链“组团出海”、共建全链条ESG体系 [31] - 为应对供不应求市场，计划在明年年底前大幅扩充高压实磷酸铁锂产能，并持续在高压实、低温性能等维度进行研发迭代 [30]

南下资金流向 - 11月25日南下资金净买入港股111.66亿港元，净买入前三位为阿里巴巴-W（56.16亿港元）、快手-W（5.71亿港元）、赣锋锂业（2.46亿港元）[1] - 当日资金净卖出中国海洋石油（2.02亿港元）和中芯国际（1.76亿港元）[1] - 南下资金已连续9日净买入阿里巴巴，累计金额达230.03亿港元，并连续3日净买入小米集团（累计19.8355亿港元）和快手（累计16.2632亿港元）[1] 个股与行业动态 - 小米汽车规模化盈利表明头部企业正通过技术自研与供应链整合推动经营模型成熟，行业竞争将从扩张比拼转向效率驱动[3] - 快手于11月25日以每股45.100至46.650港元回购200万股，金额达9187.68万港元，当日股价上涨4.51%至46.350港元，成交额33.07亿港元[3] - 赣锋锂业认为碳酸锂价格受供需变化影响波动较大，但中长期行业需求乐观，预计价格将回归合理范围，近期澳洲矿山因成本压力减产或停产可能改善明年供需关系[3]

香港联交所最新资料显示，11月20日，小摩增持龙蟠科技（603906）(02465)316.5万股，每股作价 14.2772港元，总金额约为4518.73万港元。增持后最新持股数目为637.4万股，最新持股比例为5.31%。 ...