中美联合声明对市场情绪的影响 - 中美经贸高层会谈联合声明发布 双方同意大幅降低双边关税水平 向市场释放积极信号 短期内有望提振投资者风险偏好[3] - 尽管关税最终走向尚不得而知 但对国内资本市场而言 冲击最大的阶段或已过去 未来市场会逐渐免疫甚至有望迎来反转[3] - 中国的股票市场正在经历底层逻辑变迁的重要时刻 处在一轮质变的前夜[3] 科技板块及AI产业链表现 - 科技自主可控方向再迎东风 国产AI产业链放声高歌 具备较强国产替代特点的科创人工智能ETF华宝（589520）场内涨幅盘中上探1.56% 现涨1.11%[1] - 成份股方面 有方科技涨超9% 中邮科技涨逾4% 乐鑫科技涨逾4% 晶晨股份涨超3%[1] - 科技板块受益于AI等主线 有望在中长期相对占优[3] 国产AI技术进展与产业布局 - 字节跳动Seed团队最新向量模型Seed1.5-Embedding公布技术细节 在权威测评榜单MTEB上达到了中英文SOTA效果 该模型API接口将于近期在火山方舟平台开放[3] - 国产DeepSeek实现弯道超车 打破海外算力封锁 奠定了国产AI公司后来居上的基石[4] - 科创人工智能ETF华宝（589520）标的指数均衡配置应用软件、终端应用、终端芯片、云端芯片四大环节 有望受益于端侧芯片/软件AI化进程提速[4] AI产业投资主线与展望 - 2025年将是AI应用落地逆向检验AI资本开支持续性的关键时期[3] - 建议投资组合平衡AI与非AI的选择 重点关注三条主线：与AI应用落地相伴而生的端侧AI硬件普及、持续关注自主可控主线、具备估值吸引力和新品周期催化的苹果产业链[3] - 全球大模型百花齐放 国产替代之光 科创自立自强 乘风AI热潮[4]

人工智能技术发展推动端侧AIoT增长 - 人工智能技术高速发展 AI大模型持续迭代升级 以DeepSeek为代表的大模型技术开源化 通过技术创新实现大模型训练及推理极高性价比 为端侧AI应用发展带来颠覆性变革 [1] - 端侧AI开发门槛显著降低 端侧AIoT迎来快速发展期 25Q1国内SoC厂商瑞芯微、炬芯科技、恒玄科技、全志科技、乐鑫科技等营收及归母净利润均实现同比高速增长 [1][3] - 2024年全球AI眼镜出货量达188万部 预计2025年将同比增长265%至686万部 预计2028年将进一步增长至2650万部 [1] - 25Q1 AI耳机在中国传统主流电商渠道的销量为38.2万副 同比增长960.4% 预计2025年AI耳机在中国传统主流电商渠道的总销量可达152.7万副 同比增长超过3倍 [1] 半导体行业市场表现 - 2025年4月国内半导体行业(中信)上涨0.48% 同期沪深300下跌3.00% 其中集成电路上涨0.51% 分立器件下跌0.93% 半导体材料下跌2.93% 半导体设备上涨2.16% [2] - 半导体行业(中信)年初至今上涨4.30% 2025年4月费城半导体指数下跌0.94% 同期纳斯达克100上涨1.52% 费城半导体指数年初至今下跌15.06% [2] 半导体行业财务表现 - 半导体行业(中信)25Q1营业收入为1436.56亿元 同比增长12.99% 25Q1归母净利润为85.54亿元 同比增长33.22% [3] - 半导体行业25Q1毛利率同环比持续回升 SoC厂商营收及归母净利润均实现同比高速增长 [3] 全球半导体销售与需求趋势 - 2025年3月全球半导体销售额同比增长18.8% 连续17个月实现同比增长 环比增长1.8% 预计2025年将同比增长12.5% [4] - 全球智能手机出货量25Q1同比增长0.2% 中国大陆智能手机出货量25Q1同比增长5% 预计2025年AI手机渗透率将快速提升至32% [4] - 全球PC出货量25Q1同比增长9.4% 预计2025年AIPC渗透率将达35% 全球可穿戴腕带设备出货量2024年同比增长4% [4] - 全球TWS耳机出货量2024年同比增长13% 预计2025年全球个人智能音频设备出货量将同比增长近10% [4] 半导体产业链状况 - 国内部分芯片厂商25Q1库存水位环比有所提升 库存有望逐步改善 全球部分晶圆厂产能利用率25Q1环比有所分化 [5] - 2025年4月DRAM与NANDFlash月度现货价格环比继续回升 TrendForce预计25H2 NANDFlash价格有望回升 [5] - 全球半导体设备销售额24Q4同比增长20% 中国半导体设备销售额24Q4同比下降2% 2025年3月日本半导体设备销售额同比增长18.2% 环比增长5% [5] - SEMI预计2025年全球晶圆厂设备支出将同比增长2% 全球硅片出货量25Q1同比增长2.2% 环比下降9% 预计复苏将持续到2025年 25H2将有更强劲的改善 [5]

半导体设备 - 2025年全球半导体设备市场预计达1210亿美元，中国大陆扩产动能强劲，引领全球市场，全球半导体晶圆制造产能预计2025年增长7%，达每月3370万片（8英寸当量），中国大陆产能保持两位数增长，2025年增至1010万片 [2][8] - 国产半导体设备公司加速追赶高端领域，25Q1部分设备公司营业总收入合计169.7亿元，同比增长35.7%，归母净利润合计24.9亿元，同比增长34.8% [2][8] - 2019-2024年14家国产核心半导体设备公司合计营收从138.1亿元增长至683.5亿元，CAGR达37.7%，国产化率持续提升 [2][8] 半导体材料 - 2024年全球晶圆制造材料和封装材料销售额分别为429亿美元和246亿美元，预计2028年整体半导体材料市场将突破840亿美元 [3][9] - 13家半导体材料公司2019-2024年合计营收CAGR达18.58%，短期维度下游晶圆厂稼动率低点已过，中长期维度国产供应商料号种类和份额仍有较大提升空间 [3][9] - 平台化布局成为国产半导体材料公司重要战略，打造多维成长空间 [3][9] 半导体零部件 - 2020年起半导体零部件行业营收和利润增长显著提速，2019-2024年部分零部件公司合计营收从67.7亿元增长至223.4亿元，CAGR为27%，归母净利润从6.7亿元提升至26.9亿元，CAGR达32% [4][10] - 海外制裁背景下设备厂商积极导入国产上游零部件，当前国产零部件渗透率仍较低，未来国产化率有望加速提升 [4][10] - 规模效应随营收扩大逐步显现，毛利率保持稳定 [4][10] 封测 - 23Q4至25Q1封测板块连续6个季度营收同比增长，25Q1营收达218亿元，同比增长24%，毛利率13.3%，同比增长0.4个百分点 [5][11] - 先进封装领域研发投入成效显著，长电科技24Q4晶圆级封装等先进封装及高端测试领域实现满产，甬矽电子2024年晶圆级封测营收增长超600% [5][11] - 未来封测大厂将持续攻克2.5D/3D封装技术，助力AI芯片性能提升 [5][11] 算力&互连IC - 25Q1十家公司总收入82.7亿元，同比增长40%，归母净利润合计10.3亿元，同比增长270%，平均毛利率53.4%，同比提升4个百分点 [6][27] - 高研发逐步进入收获期，合同负债高速增长显示订单饱满，预付款项和库存维持高位反映公司积极备货 [6][27] - 国产算力芯片及云端互连芯片性价比持续提升，叠加美国芯片禁令和关税纷争背景下国产化需求提升 [6][27] 存储 - 25Q1存储设计厂商表现分化，模组厂商德明利营收12.5亿元，同比增长54%，毛利率环比24Q4提升4.6个百分点至5.8% [7][28] - 2025年大宗存储减产和利基存储竞争格局优化有望推动价格上行，带动板块业绩修复 [7][28] - 车用高容量MLCC因供需紧张价格坚挺，行业整体复苏迹象明确 [15] 消费电子 - 2024年全球智能手机出货量12.2亿部，同比增长7%，25Q1全球PC出货量6270万台，同比增长9.4%，2024年AI PC渗透率17% [12][33] - 25Q1消费电子板块合计营收4008.5亿元，同比增长22%，行业复苏趋势持续，AI赋能开启新一轮创新周期 [12][33] - 端侧AI落地多终端为行业带来新发展机遇，相关产品价值量将提升，公司盈利能力有望改善 [12][33] PCB - PCB板块2024年全面增长，胜宏科技25Q1营收43.1亿元，同比增长80.3%，归母净利润9.2亿元，同比增长339.2% [13][34] - AI等高端产品放量显著提升经营业绩质量，胜宏科技AI算力卡、AIDataCenterUBB & 交换机市场份额已达全球第一 [13][34] - 高端产能紧缺背景下，大陆PCB公司有望实现供应链突破，中国头部PCB公司从"做大"迈向"做强" [13][34] 面板 - 25Q1十家A股面板公司总收入1118.97亿元，同比增长5.36%，归母净利润20.12亿元，同比增长1425.71%，毛利率6.40%，同比提升4.40个百分点 [16][36] - 中国大陆面板企业合并市占率突破72%，接近80%，将持续受益于行业复苏 [16][36] - 渠道健康存货水位将为面板价格提供支撑，存货周转天数自2024Q2均在60天以下 [16][36]

股东及高管减持计划 - 乐鑫香港拟减持不超过1,350,000股，占总股本1.2032% [1] - 财务总监邵静博拟减持不超过6,029股，占总股本0.0054% [1] - 减持时间为2025年6月2日至2025年9月1日 [1] - 乐鑫香港当前持股45,016,142股，占比40.1212% [1] - 邵静博当前持股24,118股，占比0.0215% [1] 公司股权结构 - 乐鑫香港为公司控股股东 [2] - 实控人Teo Swee Ann（张瑞安）为新加坡国籍，任董事长兼总经理 [3] 融资计划 - 2025年拟定向增发不超过11,220,043股，募资不超过17.78亿元 [2] - 募资用途包括Wi-Fi7芯片研发、AI端侧芯片研发等5个项目 [2] - 增发股份不超过发行前总股本的10% [2] 历史IPO情况 - 2019年7月科创板上市，发行2000万股，发行价62.60元/股 [2] - IPO募资总额12.52亿元，净额11.32亿元 [3] - 原计划募资10.11亿元，实际超募1.20亿元 [3] - IPO发行费用1.20亿元，其中保荐承销费1.08亿元 [3] 高管信息 - 邵静博自2018年11月起担任财务总监 [2]

半导体板块市场表现 - 半导体板块盘初走低 [1] - 华虹公司股价下跌超过10% [1] - 乐鑫科技股价下跌超过5% [1] - 中芯国际股价下跌超过3% [1] - 伟测科技和芯原股份股价也出现下挫 [1]

品大事 - 金诚信拟投资约2.31亿美元建设Alacran铜金银矿项目 追加收购CMH公司5%股权后持股比例达55% 主导项目开发建设 [3] - 华神科技子公司拟2亿元出售上海凌凯5.4019%股份 交易完成后不再持有该公司股权 [4] - 招商银行拟出资150亿元全资发起设立金融资产投资公司 将成为公司一级子公司 丰富综合化经营牌照 [5][6] 观业绩 - 华虹公司第一季度营收39.13亿元同比增长18.66% 净利润2276.34万元同比减少89.73% 产能利用率保持满载 [7] - 金龙汽车4月份客车销售量3611辆同比减少3.91% 生产量4361辆同比减少5.79% [8] - 正邦科技4月销售生猪60.98万头同比上升235.93% 销售收入7.38亿元同比上升174.29% 商品猪销售均价14.44元/公斤 [9] - 融创中国4月合同销售金额11亿元 累计1-4月销售金额112亿元 销售均价25750元/平方米 [10] - *ST傲农4月生猪销售量13.28万头同比减少14.42% 生猪存栏53.96万头同比增加15.06% [11][12] 签大单 - 平高电气及子公司合计中标17.51亿元国家电网采购项目 占2024年营收14.12% [13] - 国网信通全资子公司中标4.77亿元国家电网采购项目 [14] - 东方铁塔及子公司中标1亿元国家电网采购项目 占2024年营收2.39% [15] - 交建股份联合体中标7.04亿元工程总承包项目 公司承担3.52亿元工程量 占2024年营收8.43% [16] 增减持 - 瑞华泰股东国投高科拟减持不超过1%公司股份 [17][18] - *ST庚星控股股东拟增持3000万元-6000万元公司股份 [19] - 乐鑫科技股东乐鑫香港拟减持不超过1.2032%股份 高管邵静博拟减持0.0054%股份 [20] 做回购 - 四川美丰拟5000万元-7000万元回购公司股份 用于注销减资 回购价格不超过10.07元/股 [21]

品大事 - 金诚信拟投资约2 31亿美元建设Alacran铜金银矿项目 追加收购CMH Colombia S A S 5%股权后持股比例将达55% 主导后续开发建设 预计投产后将完善公司产业布局并推动业务发展 [3] - 华神科技子公司星瑞药业拟以2亿元出售上海凌凯5 4019%股份 交易完成后不再持有该公司股权 [4] - 招商银行拟出资150亿元全资发起设立金融资产投资公司 初始注册资本150亿元 将成为公司全资一级子公司 旨在丰富综合化经营牌照并提升服务实体经济能力 [5] 观业绩 - 华虹公司第一季度营收39 13亿元 同比增长18 66% 净利润2276 34万元 同比减少89 73% 产能利用率保持满载但行业面临不确定性 [7] - 金龙汽车4月客车销售量3611辆 同比减少3 91% 生产量4361辆 同比减少5 79% [8] - 正邦科技4月销售生猪60 98万头 同比上升235 93% 销售收入7 38亿元 同比上升174 29% 1-4月累计销售生猪225 75万头 同比上升104 45% [9] - 融创中国4月合同销售金额11亿元 销售面积8 5万平方米 销售均价12940元/平方米 1-4月累计销售金额112亿元 [10][11] - *ST傲农4月生猪销售量13 28万头 同比减少14 42% 月末存栏53 96万头 同比增加15 06% [12] 签大单 - 平高电气及子公司合计中标国家电网采购项目17 51亿元 占2024年营收14 12% [14] - 国网信通全资子公司中标国家电网采购项目4 77亿元 预计对业绩产生积极影响 [15] - 东方铁塔及子公司中标国家电网采购项目1亿元 占2024年营收2 39% [16] - 交建股份联合体中标7 04亿元工程总承包项目 公司承担3 52亿元工程量 占2024年营收8 43% [17] 增减持 - 瑞华泰股东国投高科拟减持不超过1%公司股份（180万股） [19] - *ST庚星控股股东拟增持3000万-6000万元公司股份 不设价格区间 [20] - 乐鑫科技股东乐鑫香港拟减持不超过1 2032%股份（135万股） 高管邵静博拟减持0 0054%股份（6029股） [21][22] 做回购 - 四川美丰拟5000万-7000万元回购股份用于注销 回购价格不超过10 07元/股 [24]

减持计划 - 乐鑫香港拟减持不超1350000股，占总股本1.2032%[2] - 邵静博拟减持不超6029股，占总股本0.0054%[2] - 减持时间为2025年6月2日至9月1日[2] 持股情况 - 截至公告日，乐鑫香港持股45016142股，占比40.1212%[3] - 截至公告日，邵静博持股24118股，占比0.0215%[3] 其他信息 - 乐鑫香港前期减持1250000股，减持比例1.11%[8] - 本次减持不会导致公司控制权变更[12] - 减持计划实施存在不确定性风险[13]

限制性股票归属情况 - 本次归属股票数量为1,011,637股，含2021 - 2023年多期激励计划归属[2] - 2021年限制性股票激励计划首次授予部分第四次归属272,672股[2] - 2022年限制性股票激励计划首次授予部分第三次归属387,165股[2] - 2023年限制性股票激励计划首次授予部分第二次归属43,160股[2] - 2023年第二期限制性股票激励计划第二次归属308,640股[2] 各期激励计划归属详情 - 2021年首次授予部分第一个归属期第一次归属209,480股，137人归属[7] - 2021年首次授予部分第二个归属期第一次归属165,351股，113人归属[9] - 2021年首次授予部分第二个归属期第二次归属20,447股，7人归属[10] - 2021年首次授予部分第二个归属期第三次归属1,659股，1人归属[10] - 2022年首次授予部分第一个归属期第一次归属42,711股，78人归属[17] - 2022年首次授予部分第一个归属期第二次归属34,266股，30人归属[18] - 2023年首次授予部分第一个归属期第一次归属43,303股，21人归属[28] - 2023年首次授予部分第一个归属期第二次归属430股，1人归属[28] - 2023年第二期第一个归属期第一次归属229,335股，52人归属[37] - 2023年第二期第一个归属期第二次归属2,146股，1人归属[37] 激励计划时间节点 - 2022年3月10 - 11日审议通过激励计划相关议案并披露草案摘要公告[14] - 2022年3月11 - 23日对激励对象内部公示，无异议[15] - 2022年3月31日股东大会审议通过激励计划相关议案[15] - 2022年4月1日披露向激励对象首次授予限制性股票公告[16] - 2023年3月4日披露《2023年限制性股票激励计划（草案）摘要公告》[23] - 2023年3月14日披露《2023年第二期限制性股票激励计划（草案）摘要公告》[31] - 2023年3月17日审议通过2022年首次授予部分第一个归属期符合归属条件议案[17] - 2023年3月27日股东大会审议通过多项限制性股票激励计划相关议案[24] - 2023年3月28日披露向2023年激励对象首次授予限制性股票公告[25] - 2024年3月22 - 23日审议通过2022年首次授予部分第二个归属期股票作废议案及公告[19] - 2024年3月23日披露2023年首次授予部分第一个归属期符合归属条件公告[26] - 2024年5月15日披露调整多项激励计划授予价格及数量公告[27] - 2024年6月19日2023年首次授予部分第一个归属期第一次归属[28] - 2024年8月21日2023年首次授予部分第一个归属期第二次归属[28] - 2025年3月14 - 15日调整2021 - 2023年激励计划相关事项并公告[12][21] - 2025年3月15日披露调整2021 - 2023年激励计划相关事项公告[29] - 2025年3月21 - 22日审议通过2022年首次授予部分第三个归属期符合归属条件议案及公告[21] - 2025年3月22日披露2023年首次授予部分第二个归属期符合归属条件公告[30] 人员及数量相关 - 本次归属董事、高管可归属数量转增后8,624股，占比25%[39] - 本次归属核心技术人员可归属数量转增后36,498股，占比25%[39] - 本次归属其他激励对象可归属数量转增后227,550股，占比25%[39] - 本次归属合计可归属数量转增后272,672股，占比25%[39] - 2021年115名激励对象完成272,672股股票登记，4名外籍未完成，13,320股未办理归属登记[40] - 2021年激励计划归属人数115人，首次授予部分115人，预留授予部分0人[51] - 2022年激励计划归属人数115人，2023年为21人，2023年第二期为53人[53] 价格及失效情况 - 2021年激励计划授予价格由92.90元/股调为65.64元/股，剩余可归属数量调为291,831股[43] - 2022年激励计划授予价格由118.40元/股调为83.86元/股，剩余可归属数量调为974,728股[46] - 2023年激励计划授予价格由60.00元/股调为42.14元/股，剩余可归属数量调为87,469股[49] - 2023年第二期激励计划授予价格由40.00元/股调为27.86元/股，剩余可归属数量调为771,582股[50] - 截至2023年3月17日，9名外籍26,014股、40人离职170,016股限制性股票作废[41] - 截至2023年4月13日，2人离职10,194股限制性股票作废[41] - 截至2023年7月18日，2人离职4,600股限制性股票作废[41] - 截至2025年3月21日，2021年3人离职5,839股失效，累计失效460,772股[43] - 截至2025年3月21日，2022年8人离职20,539股失效，累计失效585,496股[46] - 截至2025年3月21日，2023年1人离职573股失效，累计失效85,063股[49] 其他 - 激励对象为董事和高管，任职转让不超25%，离职半年内不得转让[54] - 公司收到304名激励对象1,011,637股出资款60,758,496.58元[56] - 截至2025年5月8日，公司注册资本112,200,431.00元，累计实收股本112,200,431.00元[56] - 2025年4 - 5月多期激励计划归属股份完成过户[57]

股东减持计划 - 乐鑫香港拟通过集中竞价或大宗交易方式减持不超过135万股，约占公司总股本的1.2032% [1] - 邵静博拟通过集中竞价方式减持不超过6029股，约占公司总股本的0.0054% [1] - 减持期间为2025年6月2日至2025年9月1日 [1]