会议背景 - 2025年9月26日在深圳举办户储及便携式储能电池技术论坛 聚焦电池高安全和产业生态建设[2][6] 户用储能市场 - 2024年全球户用储能出货规模27.8GWh 同比增长19% 中国企业出货占比75%[3] - 欧洲为最大市场但增速下滑 美国/乌克兰/澳洲/南非/尼日利亚/巴西为高增长区域[3] - 2030年全球户用储能市场规模预计达180GWh 较2024年增长547%[3] - 全球出货量TOP10企业：华为/比亚迪/艾罗能源/派能科技/麦田能源/德业股份/沃太能源/首航新能/安克创新/三晶股份[3] 便携式储能市场 - 2024年全球便携式储能出货1100万台 同比增长90%[4] - 美国为最大市场 因户外运动及房车文化盛行 乌克兰因俄乌冲突导致应急需求激增[4] - 2030年全球便携式储能市场规模预计达2800万台 较2024年增长156%[4] - 增长驱动因素：户外经济发展/便携电源渗透率提升/战争及极端天气带来的应急需求[4] 竞争格局与技术趋势 - 便携式储能TOP10企业：正浩创新/德兰明海/华宝新能/安克创新/大疆/Goal Zero/马贝罗/公牛/纽曼/绿联[5] - 小米/华为/传音等数码品牌进入领域 未来2-3年竞争加剧[5] - 电池技术发展包括快充/固态/钠电/全极耳等新工艺 但安全问题仍存挑战[5] - 新国标强制实施对便携式移动电源及电池产业链提出更高要求[5] 论坛议程焦点 - 发布2025年行业白皮书及细分排行榜[9] - 探讨户用储能多级安全防护/电池技术趋势/欧美市场动向/出海策略[9] - 分析便携式储能新国标影响/大圆柱电池/固态电池应用/户外经济与应急备灾场景[9] - 专题讨论储能电池安全技术 包括热失控防控/低温电池/国际安全标准/钠电池应用[9] 参会规模与结构 - 线下汇聚600+核心企业决策者 线上触达超20000专业受众[10][11] - 拟邀企业覆盖户储/便携储能/锂电池/材料设备四大领域头部厂商[12]

行业市场数据与增长预测 - 2024年全球户用储能出货规模达27.8GWh 同比增长19% 中国企业出货占比75% [3] - 欧洲为户用储能最大市场 但增速因电价下降明显下滑 美国、乌克兰、澳洲、南非、尼日利亚、巴西等成为2024年增速较快市场 [3] - 2030年全球户用储能市场预计达180GWh 较2024年增长547% [3] - 2024年全球便携式储能电源出货规模1100万台 同比增长90% 美国为最大市场 因户外运动群体大及房车文化盛行 [4] - 乌克兰因俄乌冲突导致能源短缺 成为2024年便携式储能增速最快市场 [4] - 2030年全球便携式储能市场预计达2800万台 较2024年增长156% 主要驱动因素包括户外经济发展、渗透率提升及应急需求 [4] 企业竞争格局 - 全球户用储能系统出货量TOP10企业为华为、比亚迪、艾罗能源、派能科技、麦田能源、德业股份、沃太能源、首航新能、安克创新和三晶股份 [3] - 全球便携式储能电源出货量TOP10企业包括正浩创新EcoFlow、德兰明海BLUETTI、华宝新能Jackery、安克创新Anker、大疆DJI、Goal Zero、马贝罗MARBERO、公牛、纽曼Newsmy和绿联UGREEN [5] - EcoFlow、BLUETTI、Jackery、Anker、Goal Zero、MARBERO在欧美市场领先 正浩创新和大疆在乌克兰市场领先 公牛、纽曼、绿联以中国电商平台销售为主 [5] - 小米、华为、传音等数码品牌已进入便携式储能领域 预计未来2-3年行业竞争加剧 [5] 技术发展与挑战 - 快充、固态电池、钠电、全极耳等新技术持续涌现 但电池安全问题仍面临严峻挑战 [5] - 国家将强制实施移动电源新国标 对便携式移动电源及电池产业链提出更高安全要求 [5] - 论坛技术议题涵盖户用储能多级安全防护、智能BMS发展、大圆柱电池应用、固态电池技术、热失控防控、低温电池技术及钠电池应用趋势 [9] 行业活动与生态建设 - 论坛聚焦电池高安全与产业新生态 聚合系统集成商、逆变器企业、电池企业、材料及设备企业共论技术痛点与创新成果 [6] - 活动规模600+核心企业决策者 线上触达超20000专业受众 拟邀企业覆盖户储、便携储能、锂电池及配套材料设备领域 [10][11][12][13]

股价表现 - 8月28日盘中上涨2.04%至52.52元/股 成交额7969.83万元 换手率0.62% 总市值128.86亿元 [1] - 主力资金净流出42.40万元 特大单买入占比14.30%卖出占比7.12% 大单买入占比15.48%卖出占比23.19% [1] - 年内累计上涨32.59% 近5日/20日/60日分别上涨13.56%/22.48%/21.18% [2] 财务数据 - 2025年上半年营业收入11.49亿元 同比增长33.75% [2] - 归母净利润1391.17万元 同比减少30.01% [2] - A股上市后累计派现8.53亿元 近三年累计派现6.72亿元 [3] 业务构成 - 储能电池系统业务占比87.67% 其他业务占比11.63% 其他(补充)占比0.70% [2] - 专业从事磷酸铁锂材料、电芯、电池系统研发生产销售 [2] 股东结构 - 股东户数2.03万户 较上期减少9.59% [2] - 人均流通股12080股 较上期增加10.61% [2] - 十大流通股东中出现广发高端制造股票A(新进578.80万股)和广发成长动力三年持有期混合A(新进171.30万股) [3] - 香港中央结算有限公司持股371.05万股 较上期减少30.01万股 [3] - 南方中证1000ETF增持30.26万股至157.97万股 博时上证科创板100ETF联接A退出十大股东 [3] 公司概况 - 所属申万行业为电力设备-电池-锂电池 [2] - 概念板块涵盖MSCI中国、基金重仓、新能源、锂电池、出海概念等 [2] - 2009年10月28日成立 2020年12月30日上市 注册地址上海市浦东新区康桥镇苗桥路300号 [2]

股价表现与交易数据 - 8月27日盘中股价下跌2.00%至52.40元/股，成交额5.21亿元，换手率3.99%，总市值128.57亿元 [1] - 主力资金净流出4847.38万元，特大单净卖出4172.35万元（买入3287.06万元占比6.31%，卖出7459.41万元占比14.33%），大单净流出600万元（买入1.43亿元占比27.38%，卖出1.49亿元占比28.68%） [1] - 年内股价累计上涨32.29%，近5日/20日/60日分别上涨12.06%、18.98%、21.69% [2] 财务与经营状况 - 2025年1-6月营业收入11.49亿元，同比增长33.75%，归母净利润1391.17万元，同比下降30.01% [2] - 主营业务收入构成：储能电池系统占比87.67%，其他业务占比11.63%，其他补充收入0.70% [2] - A股上市后累计派现8.53亿元，近三年累计派现6.72亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 股东户数2.03万户，较上期减少9.59%，人均流通股12080股，较上期增加10.61% [2] - 十大流通股东变动：广发高端制造股票A新进持股578.80万股（第三大股东），香港中央结算减持30.01万股至371.05万股（第五大股东），广发成长动力三年持有期混合A新进持股171.30万股（第八大股东），南方中证1000ETF增持30.26万股至157.97万股（第十大股东），博时上证科创板100ETF联接A退出十大股东 [3] 公司基本信息 - 成立于2009年10月28日，2020年12月30日上市，总部位于上海市浦东新区康桥镇苗桥路300号 [2] - 主营业务为磷酸铁锂材料、电芯、电池系统的研发、生产、销售 [2] - 行业分类属于电力设备-电池-锂电池（申万行业），概念板块涵盖MSCI中国、新能源、基金重仓、锂电池、储能 [2]

会议信息 - 公司2025年9月3日15:00 - 17:00参加半年度科创板新能源行业业绩说明会[2][5] - 会议地点为上海证券交易所上证路演中心，线上文字互动[2][4][5] - 投资者2025年8月27日至9月2日16:00前可提问[2][6] 参会人员 - 董事、总裁谈文，独立董事郑洪河，副总裁叶文举参会[5] 报告与交流 - 公司已发布2025年半年度报告[2] - 说明会针对半年度经营成果及财务指标交流[4] 后续查看 - 说明会后投资者可通过上证路演中心查看情况及内容[8]

品牌推广与市场布局 - 公司品牌广告登陆上海、深圳、南京三大国际枢纽机场，广告主题为“与派能同行，见证新能源的美好未来”，旨在向全球旅客展示品牌实力和推动能源转型的愿景 [2] - 公司产品远销全球90多个国家和地区，在欧盟、北美、日本等主流市场获得严苛标准认证，品牌在全球储能市场享有较高知名度和影响力 [8] 业务与技术能力 - 公司成立于2009年，2020年成为国内首家以储能为主营业务的科创板上市公司，业务涵盖家庭储能、工商业储能、通信备电、微电网等多个领域 [8] - 公司具备从电芯、模组、BMS、EMS到系统集成的全产业链自主研发与制造能力，深耕储能领域16年 [7][8] - 公司为江苏扬州电网侧储能电站提供容量达80MWh的储能系统，该项目为当地规模最大的储能电站，支撑长三角区域迎峰度夏电力保供 [8] 新业务拓展与业绩增长 - 公司于2024年正式进军轻型动力市场，产品覆盖电动自行车、电动摩托车等绿色出行场景，采用自研A+电芯 [11][12] - 轻型动力电池寿命超2000次（为铅酸电池的3-5倍），支持2C峰值瞬时放电和30°陡坡攀爬，钠离子电池在低温性能和耐过放能力上表现优异 [12] - 轻型动力业务已成为公司业绩增长新引擎，规模扩张势头迅猛 [12] 战略发展与行业影响 - 公司从传统储能赛道扩展至轻型动力市场，通过双轮驱动策略巩固能源科技行业领先地位 [15][16] - 品牌广告投放体现公司全球化视野和与各界伙伴共创绿色能源未来的开放姿态，广告主题呼应技术推动能源变革的使命和行业协同共赢需求 [16] - 公司未来将通过技术迭代和市场布局深化，推动产业链上下游资源整合与技术协同，探索新能源应用可能性 [16]

财务表现 - 2025H1公司实现营业收入11.49亿元，同比增长33.75%，归母净利润0.14亿元，同比下降30.01%，扣非归母净利润-0.26亿元 [1] - 2025Q2公司实现营业收入7.57亿元，同比增长59.83%，归母净利润0.52亿元，同比增长228.07%，扣非归母净利润0.30亿元，同比增长1209.65% [1] - 2025Q2毛利率为20.63%，环比增长6.39个百分点，净利率为6.61%，环比增长16.80个百分点，同比增长3.26个百分点 [2] 业务发展 - 2025H1储能电池系统销售量达1328MWh，同比增长132.57%，Q2单季度销量达927MWh，同比增长188.84%，环比增长131.17% [2] - 国际家储市场传统市场稳步回暖，新兴市场发货量持续攀升，工商业储能业务在欧洲、亚洲、美洲及澳洲快速突破 [2] - 共享换电电池、钠电启停电源等轻型动力业务销售量快速增长 [2] - 公司加速拓展东南亚、南美洲等新兴市场，液冷储能产品在长三角、珠三角及华中等核心区域规模化应用 [3] - 液冷集装箱产品在电网侧储能场景取得突破，轻型动力系统与钠离子电池产品完成规模化交付 [3] 经营改善 - 公司通过产能利用率提升与流程优化双向推进，使盈利能力得到较好恢复 [2] - 下游去库存接近尾声，产能利用率提升，海外新市场与工商业储能持续拓展 [3]

投资评级 - 增持（维持）[1] 核心观点 - Q2业绩扭亏为盈 归母净利润环比实现扭亏为盈 达0.52亿元 yoy+228.07%[4] - 出货量同环比高增 上半年出货量1328MWh yoy+132.57% 二季度出货927MWh qoq+131.17%[5] - 盈利拐点确立 二季度单位盈利回升至0.056元/Wh yoy+13.47% 预计三季度单位净利提升至0.08-0.1元/Wh[6] - 轻型动力业务快速发展 占上半年出货量3成 目标年市占率超5% 三年内跻身行业前三[7] 财务表现 - 2025年上半年营收11.49亿元 yoy+33.75% 毛利率18.44%[4] - 2025年Q2营收7.57亿元 yoy+59.83% qoq+93.05% 毛利率20.63% qoq+6.39pct[4] - 下调盈利预测 预计2025-2027年归母净利润2.46/5.94/7.95亿元（原2025/2026年4.99/6.90亿元）[4] - 对应EPS为1.00/2.42/3.24元 当前股价PE为51.8/21.4/16.0倍[4] 业务亮点 - 海外出货占比约6成 其中工商业储能占海外出货量30%左右[5] - 重点切入两轮车换电市场 预计年需求量约600万台 与头部换电企业合作[7] - 布局低空经济与机器人市场 高能量密度软包电池已送样eVTOL客户[7] 估值指标 - 当前股价51.94元 总市值127.44亿元[1] - 预计2025-2027年营收37.52/57.15/73.15亿元 yoy+87.1%/52.3%/28.0%[8] - 预计毛利率24.0%/26.0%/27.0% 净利率6.6%/10.4%/10.9%[8] - ROE 2.7%/6.3%/7.9% P/B 1.4/1.3/1.3倍[8]

行业投资评级 - 增持（维持）[1] 核心观点 - AIDC 空间广阔、人形机器人迎新催化[1] - 机器人板块处于0-1阶段，远期市场空间超15万亿，25年为量产元年[12] - 电动车销量阶段性增速放缓，但全年预计25%增长至1600万辆[4] - 全球储能装机25-28年CAGR预计30-40%[4] - 光伏行业政策引导反内卷，硅料成为主要抓手，价格稳在45-50元/kg[4] - 风电25年国内海风预计10GW+，翻倍增长[4] 机器人板块 - 人形机器人工业+商业+家庭远期空间1亿台+，对应市场空间超15万亿[12] - 25年为量产元年，特斯拉引领市场，预计2030年100万台[4] - 英伟达将于8月25日发布"机器人新大脑"产品，英伟达与富士康联手打造人形机器人，11月首发[4] - 智元机器人发布灵创平台，大幅降低动作编排难度[4] - 天太机器人签署全球首个10000台具身智能人形机器人订单，26年底交付[4] - 当前主流零部件厂商按人形100万台测算业务利润，对应10-15x估值[12] 储能板块 - 美国25年1-6月大储累计装机5.5GW，同比+27%，对应16.8GWh，同比+32%[8] - 6月美国大储装机1288MW，同环比+3%/-17%，对应3.7GWh，同环比-10%/-9%[8] - 25Q1美国储能5.0GWh，同环比+59%/-59%，全年指引48.7GWh，增34%[8] - 6月德国大储装机116MWh，同比+392%，环比+201%[15] - 德国2030年80%可再生能源目标倒逼配储刚性增长，大储项目招标量同比+60%[15] - 24Q4澳大利亚大储新增并网419MW/1277MWh，首次季度并网超1GWh[19] - 7月储能EPC中标规模13.5GWh，环比下降27%，中标均价1.07元/Wh，环比下降5%[24] 电动车板块 - 7月中汽协电动车销量126万辆，同环比+27%/-5%，电动化率49%[29] - 7月欧洲9国合计销量22.1万辆，同环比+41%/-20%，渗透率27.4%[30] - 美国25年1-7月电动车销91.4万辆，同增3%，7月注册14.4万辆，同比+13%，环增+21%[32] - 零跑汽车上半年净利润达0.3亿元，首次实现半年度净利润转正[4] - 融捷集团发布第二代硫化物全固态电池，能量密度450Wh/kg[4] - 碳酸锂价格：SMM电池级8.39万/吨，周环比+1.5%[4] 光伏板块 - 本周硅料价格50.00元/kg，周环比+2.04%[4] - N型210硅片1.60元/片，周环比+3.23%[4] - 双面Topcon182电池片0.69元/W，周环比0.00%[4] - 双面Topcon182组件0.70元/W，周环比0.00%[4] - 工信部等部门联合召开光伏产业座谈会，加强产业调控、遏制低价无序竞争[4] - 8月硅料产量高达12.5-13万吨，库存压力攀高[33] 风电板块 - 7月风电新增装机2.3GW，同比-44%；1-7月累计装机53.7GW，同比+79%[4] - 本周招标4.26GW，均为陆上[41] - 25年招标73.4GW，同比+6.19%：陆上67.03GW/海上6.37GW[41] - 本月开标均价：陆风2001元/KW，陆风（含塔筒）2090元/KW[41] 工控和电力设备板块 - 2025年7月制造业PMI 49.3%，环比-0.4pct[43] - 2025年1-6月电网累计投资2911亿元，同比增长14.6%[43] - 全球首台500千伏植物油变压器成功投运[4] 公司业绩摘要 - 亿纬锂能Q2营收153.7亿，同环比+24.6%/+20.1%，归母净利5亿，同环比-53.0%/-54.2%[4] - 通威股份Q2营收245.8亿，同环比+1.4%/+54.2%，归母净利-23.6亿，同环比+0.8%/-8.9%[4] - 华友钴业Q2营收193.5亿，同环比+28.3%/+8.5%，归母净利14.6亿，同环比+27.0%/+16.5%[4] - 金风科技Q2营收190.6亿，同环比+44.2%/+101.3%，归母净利9.2亿，同环比-12.8%/+61.8%[4] - 晶澳科技Q2营收132.3亿，同环比-38.1%/+24.0%，归母净利-9.4亿，同环比+140.6%/-42.5%[4]

水羊股份调研核心信息 - 公司定位为品牌信仰者 注重品牌资产打造和长期高质量增长[1] - 高端品牌PA依靠用户管理和忠诚度实现高速增长 不依赖大流量降价促销[1] - RV品牌在美国推进品牌升级 优化团队整合渠道提升品牌形象[1] - 伊菲丹推出二代rich面霜 未来五年规划新品类 启动三年中国50店计划拓展高奢商圈[1] - 御泥坊升级定位"专研东方" 主推黑参系列销售有序回升[1] - 代运营板块调整后回归正常轨道 美斯蒂克通过精准市场洞察实现增长[1] - 持续推进股权激励计划 回购股份用于员工激励[1] 派能科技业务数据与规划 - 二季度出货量达0.927GWh 其中60%销往海外市场 40%销往国内市场[2] - 轻型动力业务重点切入两轮车换电市场 目标三年内行业前三 五年全球第一[2] - 钠离子电池应用于汽车启停电池和轻型动力市场 预计2026年Q2-Q3推出无负极产品[2] - 毛利率提升因开工率提升 轻型动力业务目标毛利率为15%-20%[2] - 海外工商业储能产品占比达30% 同比大幅增长[2] - 正与低空经济客户送样测试 尚未批量生产[2] - 订单排产周期约60天 安徽二期5GWh产能预计明年投产[2] 华阳集团技术进展与市场拓展 - 汽车电子业务获得多个国际品牌车企定点项目 涵盖屏显示/HUD/座舱域控等产品[3] - HUD技术领先 已实现SR-HUD和VPD产品量产 预计保持高增长态势[3] - 镁合金压铸产品订单显著增长 光通讯模块零部件收入快速提升[3] - 获得较多国际客户新定点项目[3] - 关注机器人领域发展动态 利用现有技术积淀进行市场布局[3] 调研机构背景 - 凯丰投资为宏观对冲基金管理公司 投资范围涵盖大宗商品/债券/权益类资产及衍生品[4] - 公司管理的阳光化基金业绩与规模居国内同类产品前列[4] - 拥有50余人投研团队 专注于宏观和产业基本面研究[4] - 产业研究覆盖国内外期货市场主要交易品种[4] - 2016年计划加强与实体企业合作 提供产业咨询/合作套保/产业基金等综合解决方案[4]