科创ETF（588050）市场表现 - 10月28日开盘价报1.510元，较前日下跌0.85% [1] - 自2020年9月28日成立以来，累计回报率为6.10% [1] - 近一个月回报率为2.28% [1] 科创ETF（588050）重仓股表现 - 多数重仓股下跌，澜起科技跌幅最大，为2.32%，芯原股份跌2.16%，寒武纪跌1.68% [1] - 中芯国际开盘跌1.12%，海光信息跌1.21%，中微公司跌1.48%，九号公司跌0.87% [1] - 金山办公逆势上涨4.42%，联影医疗涨0.46%，传音控股微涨0.03% [1] 科创ETF（588050）产品信息 - 业绩比较基准为上证科创板50成份指数收益率 [1] - 管理人为工银瑞信基金管理有限公司，基金经理为赵栩 [1]

宏观与流动性 - 9月工业企业利润同比增速从8月的20.4%进一步回升至21.6%，营收同比增速从2.3%回升至3.1%，季调后利润率从5.8%小幅回落至5.3% [3] - 工业企业现金及短期投资同比增速从7月的4.2%小幅上行至8月的4.9%，今年以来延续上行态势，显示出强出口及反内卷政策推动企业现金流改善 [3] - 上周（2025.10.20-10.24）公开市场净投放781亿元，资金面均衡偏松，DR007均值为1.43%，R007均值为1.47%，较前一周整体持平 [6] 固定收益市场观点 - 四季度债市环境好于三季度、资金面延续宽松，但需关注债基赎回新规实际落地情况，新规落地受影响较大的品种是二永债、长久期信用债等 [5] - 信用债策略建议坚守5年以内普信债配置为主，负债端稳定机构逢超调增配，二永债更建议快进快出交易 [5] - 2025年金融街论坛是经济金融领域国家级、国际性论坛，市场关注货币政策长期性、框架性改革动向 [4] 大宗商品与周期行业 - 10月第四周，原油价格受供给端与地缘扰动明显，WTI/Brent期货价格较9月末下跌1.4%/1.6%至61.5/65.9美元/桶，OPEC+继续上调11月产量目标，供需宽松局势下预计25/26年Brent均价为68/62美元/桶 [9] - 建筑产业链方面，水泥供需略有修复，沥青开工率回落，黑色系价格分化偏强，铜价由跌转涨 [8] - 中煤能源Q3归母净利润47.80亿元，环比+28.26%，自产煤实现同环比降本，煤炭销售均价环比回升 [33] - 洛阳钼业Q3归母净利润56.08亿元，环比+18.69%，主因主产金属价格环比上涨、财务费用及所得税环比大幅下降 [47] - 恒力石化Q3归母净利润19.7亿元，环比+97.4%，主要系库存损失收窄致炼化价差改善，以及前期乙烯装置检修影响消退 [44] - 万华化学Q3归母净利润30.35亿元，环比基本持平（-0.20%），主要板块供需仍有承压 [59] 消费与可选消费 - 贝壳-W作为国内O2O房屋交易龙头，托底政策有望促进市场温和复苏，预期更多三方门店加入贝联，助力25-26年经纪业务市场份额分别提升2-3pct [11] - 顾家家居25Q3收入52.11亿元，同比+6.5%，归母净利润5.18亿元，同比+12.0%，内贸持续稳增及外贸积极开拓 [15] - 南方航空9M25归母净利润23.07亿元，同比+17.4%，其中Q3归母净利润38.40亿元，同比+20.3%，新航季时刻数同比持续收紧，景气呈现底部好转迹象 [20] - 盐津铺子25Q3归母净利润2.3亿元，同比+33.5%，毛利率/净利率同比+1.0/+3.2pct，主因品类端抓住魔芋品类红利，渠道端主动收缩高投入的直播电商渠道 [27] - 稳健医疗25Q3收入26.01亿元，同比+27.7%，归母净利润2.40亿元，同比+42.1%，消费品板块有望持续引领增长 [29] 科技与成长板块 - 金山办公25Q3营收15.21亿元，同比+25.33%，归母净利润4.31亿元，同比+35.42%，业务环比加速主要得益于AI产品持续落地 [30] - 深信服25Q3营业收入21.16亿元，同比+9.86%，归母净利润1.47亿元（24Q3为0.12亿元），亏损同比收窄，看好全年利润端弹性 [30] - 中望软件Q3归母净利润1156万元，同比+141.18%，环比+360.53%，看好国产替代背景下CAD产品的持续突破 [50] - 焦点科技Q3营收4.87亿元，同比+17.01%，扣除股权激励费用影响后Q3归母净利润约同增24%，看好公司在跨境电商B2B平台领域的竞争力和AI应用的商业化 [21] - 华丰科技3Q25营收5.54亿元，同比+109%，高速线模组在速率、架构升级后迎来换代需求 [22] 高端制造与新能源 - 许继电气Q3营收30.06亿元，同比+9.30%，公司直流输电业务收入伴随特高压周期建设高峰实现高增，毛利率伴随提质增效+收入结构优化实现提升 [19] - 威迈斯Q3归母净利润1.53亿元，同比+90.49%，主要系产品结构优化带动盈利水平提升，看好海外放量驱动快速成长 [34] - 通威股份3Q25归母净利润-3.1亿元，同/环比减亏5.3/20.5亿元，硅料价格上涨驱动盈利修复，经营活动现金净流量为47.8亿元，环比大幅回正 [56] - 恒立液压Q3营收26.19亿元，同比+24.53%，归母净利润6.58亿元，同比+30.6%，主业景气度持续提升，线性驱动器和高端丝杠等新业务开始放量 [38] - 天奈科技25Q3归母净利润0.79亿元，环比+35.4%，碳管高价值量的单壁及复配新产品出货量提升 [51] 医药健康 - 华东医药3Q25收入109.9亿元，同比+4.5%，归母净利9.3亿元，同比+7.7%，自研创新药管线逐渐完善+25年集采影响较小 [26] - 爱尔眼科3Q25收入59.77亿元，同比+3.8%，公司诊疗技术及品牌影响力行业领先，服务网络稳步拓展 [40] - 华润三九3Q25收入71.8亿元，同比+27%，主因并表天士力，CHC业务在品牌优势与渠道加持下具备较强的经营韧性 [58] - 东阿阿胶1-3Q25归母净利润12.7亿元，同比+11%，公司在四个重塑下持续带动销售与利润双提升 [55] - 方盛制药1-3Q25归母净利2.7亿元，同比+18%，中药创新药放量驱动公司收入增长与净利率提升 [51] 公司业绩亮点 - 天海防务Q3归母净利润1.06亿元，同比+566.25%，船舶建造业务在手订单充裕，防务装备及能源业务有望进入收获期 [14] - 国电电力3Q25归母净利润30.90亿元，同比+24.87%，超出预期，主要是3Q25华东高温天气带动公司火电上网电量超预期，测算2025E股息率4.72% [35] - 佩蒂股份Q3归母净利3448.32万元，同比-39.35%，但国内自主品牌爵宴营收保持高速增长，大单品战略奏效 [18] - 伟星新材Q3归母净利2.69亿元，环比+70.68%，收入降幅逐季度收窄，产品复价推进下毛利率环比修复 [16]

指数及ETF表现 - 截至2025年10月28日10:12，上证科创板人工智能指数上涨0.52% [3] - 指数成分股金山办公上涨8.99%，合合信息上涨6.46%，福昕软件上涨5.73%，星环科技上涨3.47%，虹软科技上涨3.40% [3] - 科创AIETF(588790)上涨0.59%，最新价报0.85元，冲击3连涨 [3] - 截至2025年10月27日，科创AIETF近1周累计上涨8.35%，涨幅在可比基金中排名第3/9 [3] - 科创AIETF盘中换手率为2.01%，成交额为1.31亿元 [3] - 截至10月27日，科创AIETF近1月日均成交额为4.77亿元，居可比基金第一 [3] 成分股业绩与动态 - 金山办公2025年第三季度营业收入为15.21亿元，同比增长25.33% [3] - 金山办公2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为4.31亿元，同比增长35.42% [3] - 分析指出金山办公通过持续研发投入推动AI业务能力提升，并利用AI技术重塑业务线以改善用户体验 [3] - 上证科创板人工智能指数前十大权重股包括澜起科技、芯原股份、寒武纪、金山办公等，合计权重为71.9% [5] 行业与市场动态 - 高通公司推出AI200和AI250新芯片进入AI数据中心市场，旨在挑战英伟达 [4] - AI200产品将于明年开始发货，提供独立组件、卡片或整套服务器机架三种形式 [4] - 国金证券研报看好AI-PCB、核心算力硬件、苹果产业链及自主可控受益产业链 [4] - 北美大厂正加大AI投入，上修CoWoS需求，并对800G、1.6T光模块及AI-PCB进行加单 [4] - 随着各公司陆续公布三季报，建议关注深度受益AI算力产业链的公司，其第三季度业绩或第四季度指引可能超预期 [4]

公司股价表现 - 金山软件股价逆市上涨4 13%至33 82港元，成交额达4 14亿港元 [1] 金山办公整体财务业绩 - 前三季度营业收入为41 78亿元，同比增长15 21% [1] - 前三季度归母净利润为11 78亿元，同比增长13 32% [1] - 前三季度扣非归母净利润为11 49亿元，同比增长15 94% [1] - 第三季度营业收入为15 21亿元，同比大幅增长25 33% [1] - 第三季度净利润为4 63亿元，同比大幅增长39 38% [1] 金山办公分业务表现 - WPS个人业务收入8 99亿元，同比增长11%，占总营收比重59% [1] - 面向组织级客户的WPS365业务收入2 01亿元，同比大增72%，占总营收比重13% [1] - WPS软件业务收入3 91亿元，同比增长51%，占总营收比重26% [1]

市场表现 - 10月28日三大指数集体低开，科创板人工智能ETF（588930）下跌0.42%，成交额超3400万元，换手率1.58%，盘中呈现0.04%的溢价交易 [1] - 成分股中金山办公股价上涨超过6%，合合信息、福昕软件、星环科技-U等股票涨幅领先 [1] 行业驱动因素 - 第十届中国国际人工智能大会及展示会暨人工智算力与算法高峰论坛于10月28日至29日举办 [1] - AI应用生态日趋完善，大模型技术在金融、医疗、教育等垂直领域的渗透率快速提升，商业化进程超出市场预期 [1] - 政策支持力度加大和国产算力建设提速，为行业发展提供动力 [1] - 人工智能行业处于政策、技术、需求三维共振阶段，“人工智能+”行动带来政策赋能及潜在资金支撑 [2] 投资机会 - 人工智能产业链各环节龙头企业有望持续受益，建议关注算力基础设施、AI应用软件等细分领域 [1] - 国产芯片及云计算龙头业绩逐步验证，大厂资本支出持续投入推高行业发展确定性 [2] - 人工智能行业景气度仍有上行空间，其在科技投资领域的主线地位较难撼动 [2]

公司股价表现 - 金山软件股价逆市上涨4.13%，报收33.82港元，成交额达4.14亿港元 [1] 金山办公整体财务业绩 - 前三季度营业收入为41.78亿元人民币，同比增长15.21% [1] - 前三季度归母净利润为11.78亿元人民币，同比增长13.32% [1] - 前三季度扣非归母净利润为11.49亿元人民币，同比增长15.94% [1] - 第三季度营业收入为15.21亿元人民币，同比增长25.33% [1] - 第三季度净利润为4.63亿元人民币，同比增长39.38% [1] 金山办公分业务收入 - WPS个人业务收入8.99亿元人民币，同比增长11%，占总营收比重59% [1] - 面向组织级客户的WPS 365业务收入2.01亿元人民币，同比增长72%，占总营收比重13% [1] - WPS软件业务收入3.91亿元人民币，同比增长51%，占总营收比重26% [1]

市场开盘表现 - 三大指数集体低开，沪指报3986.89点跌0.25%，深成指报13411.67点跌0.58%，创指报3205.44点跌0.90%，存储芯片板块跌幅居前 [1] 监管政策动态 - 证监会将启动深化创业板改革，设置更契合新兴领域企业的上市标准，并择机推出再融资储架发行制度，拓宽并购重组渠道 [2] - 证监会推动企业年金、保险资金等全面落实长周期考核，以完善"长钱长投"市场生态 [2] - 央行将恢复公开市场国债买卖操作，并会同执法部门继续打击境内虚拟货币经营炒作，同时密切跟踪境外稳定币发展 [2] - 证监会发布投资者保护意见，推动形成鼓励长期持有的新股发行配售机制，并研究对锁定期更长的投资者提高配售比例 [3] - 证监会将进一步加强程序化交易监管，并从严打击通过自媒体编造传播虚假信息扰乱市场秩序的行为 [3] - 证监会印发合格境外投资者制度优化方案，明确外资公募与境内公募短线交易持股比例同等待遇，便利境外大型资管机构投资 [3] - 国家外汇管理局将发布实施跨国公司本外币一体化资金池、境内企业境外上市资金管理等政策 [3] 公司业务与订单 - 领益智造近期获头部客户百余台整机组装业务订单 [4] - 震裕科技计划投资21.1亿元投建人形机器人精密模组及零部件项目 [5] - 中国核建子公司签署海阳核电5、6号机组核岛土建及安装施工工程合同 [5] - 亨通光电中标总金额18.68亿元海上风电等海洋能源项目 [5] - 长安汽车与京东联合开发新能源无人智能车型 [5] 公司财务表现 - 亿纬锂能初步确定的询价转让价格为72.2元/股，较收盘价折价6.1% [6] - 多家公司公布前三季度或第三季度净利润同比显著增长：通富微电第三季度增95.08%，高德红外前三季度增1059%，恒瑞医药前三季度增25%，金山办公第三季度增35.42%，北方稀土前三季度增280%，瑞芯微前三季度增122% [6] - 部分公司净利润同比下降：北京君正前三季度降19.75%，影石创新前三季度降5.95% [7] 国际市场与同业动态 - 美股三大指数集体收涨续创新高，纳指涨1.86%，标普500指数涨1.23%，道指涨0.71% [8] - 高通涨超11%创2024年7月以来新高，公司推出人工智能芯片，在数据中心市场与英伟达竞争 [8] - 纳斯达克中国金龙指数收涨1.59%，小鹏汽车涨超6% [8] - 国际贵金属期货大幅收跌超3%，COMEX黄金期货跌3.4%报3997美元/盎司，COMEX白银期货跌3.61%报46.83美元/盎司 [8] - 高通推出AI200和AI250人工智能芯片，预计分别于2026年和2027年投入商业使用 [10] - 亚马逊据悉计划在物流、云计算等关键部门裁员，至多削减总计3万个岗位 [12] - 存储龙头三星电子或针对12层HBM3E推出30%的降价策略，以试图抢占市场 [13] 机构市场观点 - 中原证券认为A股市场慢涨行情有望延续，预计短期以稳步震荡上行为主，需关注政策面、资金面及外盘变化 [14] - 东莞证券指出指数突破关键压力位，成交量显著放大，市场情绪积极，投资者信心正稳步修复，经济与市场底部共振支撑有望成为新一轮行情推动力 [14]

鸿蒙概念股市场表现 - 鸿蒙概念股在10月28日盘初出现拉升行情 [1] - 达华智能股价实现连续第四个交易日涨停 [1] - 榕基软件股价涨停 [1] - 税友股份、金山办公、格尔软件、合合信息、致远互联等公司股价跟随上涨 [1]

2025年第三季度财务表现 - 第三季度营收同比增长25.33%至15.21亿元，净利润同比增长35.42%至4.31亿元，扣非后归母净利润同比增长39.01%至4.21亿元 [2] - 前三季度累计营收同比增长15.21%至41.78亿元，净利润同比增长13.32%至11.78亿元，扣非后净利润同比增长15.94%至11.49亿元 [2] - 第三季度业绩显著改善，带动前三季度营收、净利润增速较上半年（营收增10.12%、净利润增3.57%、扣非净利增5.77%）明显提速 [2] 业务分部收入与运营指标 - WPS个人业务收入8.99亿元，同比增长11.18%，AI新产品落地及精细化运营推动WPS AI月活、付费用户数及用户价值稳步提升 [3] - WPS 365业务收入2.01亿元，同比增长71.61%，产品力与行业影响力持续提升，民营企业及地方国企客户覆盖进展卓有成效 [3] - WPS软件业务收入3.91亿元，同比增长50.52%，增长主要受党政信创招标及确收进度加速驱动，政务AI产品已在中央及地方党政机关落地推广 [3] - 截至2025年9月30日，WPS Office全球月度活跃设备数达6.69亿，同比增长8.83%，其中PC版月活设备3.16亿（增14.05%），移动版月活设备3.53亿（增4.54%） [3] 研发投入与股东结构 - 第三季度研发投入合计约5.36亿元，同比增长18.08% [3] - 截至9月30日，公司股东户数为34814户，较上半年末增加约14.09% [4] 股价与市值表现 - 2025年6月30日至9月30日的67个交易日期间，公司股价累计上涨15.66% [5] - 截至2025年10月27日收盘，公司股价报317.00元/股，对应市值约1468亿元 [6]

核心财务业绩 - 2025年第三季度公司实现营业收入15.21亿元，同比增长25.33% [6] - 归属于母公司所有者净利润达到4.31亿元，同比增长35.42% [6] - 归属于母公司所有者扣除非经常性损益净利润为4.21亿元，同比增长39.01% [6] 分业务经营情况 - WPS个人业务收入8.99亿元，同比增长11.18%，主要得益于AI新产品落地推广及海内外市场精细化运营 [6] - WPS Office全球月度活跃设备数达6.69亿，同比增长8.83%，其中PC版月活设备数3.16亿（增长14.05%），移动版月活设备数3.53亿（增长4.54%） [6] - WPS 365业务收入2.01亿元，同比增长71.61%，增长动力来自产品完善及民营企业与地方国企客户覆盖进展 [7] - WPS软件业务收入3.91亿元，同比增长50.52%，主要受党政信创招标及确收进度加速推动 [7] 公司治理结构变更 - 公司拟取消监事会，由董事会审计委员会行使监事会职权，以完善法人治理结构 [9][10] - 对《公司章程》进行修订，内容包括删除监事会相关规定、增设职工董事条款、新增控股股东和实际控制人专节等 [11] - 公司股本总数由462,674,004股增加至463,179,293股，相应修改《公司章程》中注册资本和股本总数 [11] - 同步修订及制定多项公司治理制度，包括股东会议事规则、董事会议事规则等 [13]