市场开盘表现 - 沪指高开0.03% [1] - 深成指高开0.08% [1] - 创业板指高开0.2% [1] 寒武纪业绩表现 - 公司高开 云端业务引爆增长 [1] - 上半年营收飙升43倍 [1] - 净利润扭亏为盈 [1] 中际旭创业绩表现 - 公司高开1.9% [1] - 上半年净利润同比大增近70% [1] - 800G等高端产品出货比重快速增加 [1] - 持续降本增效 [1]

市场表现 - AI与机器人板块跟随大盘回调 科创人工智能ETF华夏收跌1.96% 机器人ETF收跌0.68% [1] - 板块呈现震荡洗盘走势 稳居五日均线上方 向下有支撑 向上待催化 [1] - 持仓股表现分化 航天宏图近5个交易日涨幅达56.95% 芯原股份领跌9.33% 天准科技下跌8.52% 科大智能领涨8.37% [1] - 流动性方面 成交总额达12.25亿元 换手率7.13% 量能较前几日巨量成交有所收缩 [1] 公司动态 - 寒武纪2025年上半年净利润10.38亿元 成功实现扭亏为盈 去年同期亏损约5.3亿元 [2] - 寒武纪上半年营业收入28.81亿元 同比增长高达4347.82% 呈现爆炸式增长 [2] - 梅卡曼德完成近5亿元新一轮融资 资金将用于具身智能全栈技术进化及全球商业化拓展 [2] 政策环境 - 国务院发布关于深入实施人工智能+行动的意见 要求优化应用发展环境 [2] - 布局建设一批国家人工智能应用中试基地 搭建行业应用共性平台 [2] - 推动软件信息服务企业智能化转型 发展模型即服务 智能体即服务等新模式 [2] 投资机会 - 机器人ETF是全市场唯一规模破百亿的机器人主题ETF 覆盖中国机器人产业链最全 [4] - 科创人工智能ETF具有20%涨跌幅和中小盘弹性特性 可捕捉AI产业奇点时刻 [4] - 机构建议聚焦技术验证明确标的 关注华为昇腾订单放量及中芯先进封装突破等催化因素 [3]

融资买入概况 - 8月26日A股共有3713只个股获融资资金买入 其中645股买入金额超亿元 [1] - 东方财富 胜宏科技 中科曙光融资买入金额排名前三 分别获买入28.77亿元 28.52亿元 28.03亿元 [1] 融资买入集中度 - 7只个股融资买入额占当日总成交金额比重超30% [1] - 晶品特装 力生制药 皖仪科技融资买入占比排名前三 分别为46.34% 37.34% 35.63% [1] 融资净买入表现 - 53只个股获融资净买入超亿元 [1] - 胜宏科技 寒武纪-U 中科曙光融资净买入金额排名前三 分别获净买入10.42亿元 5.93亿元 5.43亿元 [1]

公司：寒武纪（688256.SS） 财务表现 - 2Q25收入环比增长59%至18亿元人民币 超出预期55%[1] - 2Q25净利润环比增长92%至6.83亿元人民币 超出预期95%[1][3] - 毛利率维持在56% 经营费用率改善至19% 推动经营利润环比增长124% 超出预期119%[1] - 净利率从1Q25的32%提升至2Q25的38.6%[3] 运营与订单 - 研发工程师数量从2024年的741人增加至1H25的792人[1] - 库存（主要为晶圆供应）维持在27亿元人民币高位（2024年为18亿元人民币 2023年为9900万元人民币）[1][11] - 原材料（主要为晶圆）环比增长73%至6.03亿元人民币（2024年为3.49亿元人民币）[11] - 合同负债从2024年的90万元人民币大幅增加至2Q25的5.43亿元人民币 显示在手订单强劲[1][11] 产品与技术进展 - AI芯片持续优化 在编码灵活性、兼容性、性能、功耗和尺寸方面增强竞争力 支持NLP、视觉生成和行业特定基础模型的训练/推理[11] - AI软件平台扩展支持DeepSeek、Qwen和Hunyuan系列模型 提升MoE训练吞吐量 推理平台迁移后性能更强、延迟更低[11] - 基于DeepSeek-R1-671B基础模型的推理性能显著提升[11] - 产品部署于互联网公司、金融机构、电信运营商等多终端市场 应用于基础模型、多模态模型等核心场景[11] 战略与投资 - 公司计划未来三年投资45亿元人民币（6.28亿美元）于AI芯片和软件 年均投入15亿元人民币（2024年研发支出为12亿元人民币）[2] - 2025年8月中旬获得上海证券交易所定向增发批准[2] --- 行业：AI芯片与云计算 市场驱动因素 - 中国云资本支出增长 叠加2024年末本地基础模型发布后生成式AI投资增加 推动基于本地模型的推理需求[2] - 客户因关税不确定性和数据安全担忧而多元化芯片供应 为本地芯片供应商带来机会[2] - 本地生态系统崛起 如DeepSeek在8月底推出V3.1模型 适配下一代本地芯片 本地网络供应商与芯片平台合作以释放性能[2] 风险因素 - 晶圆供应限制：寒武纪于2022年12月被列入美国实体清单[10] - 云芯片开发进度慢于预期[10] - 云芯片竞争超预期激烈[10] --- 其他重要内容 估值与目标 - 高盛给予寒武纪"买入"评级 12个月目标价1835元人民币（当前股价1329元人民币 潜在涨幅38.1%）[9][12] - 估值基于2030年EBITDA的65倍EV/EBITDA 以12.7%资本成本折现至2026年[9] - 2025年预测收入64.68亿元人民币 2026年预测收入138.4亿元人民币 2027年预测收入293.77亿元人民币[12] 股东与合规 - 高盛集团在寒武纪普通股中拥有不低于1%的受益所有权（截至报告发布前月末）[21]

AI技术发展 - 谷歌发布先进图像生成与编辑模型Gemini 2 5 Flash Image 代号纳米香蕉 在LMArena基准测试中位列AI图像编辑模型榜首 具备角色一致性保持 自然语言精准修图 多图融合能力 利用Gemini世界知识提升智能表现 API定价为每百万输出token 30美元 生成单张图片约消耗1290个输出token 折算成本约0 039美元 [1] - 阿里云大模型服务平台百炼宣布部分模型上下文缓存降价 命中缓存时输入Token按cached_token计费 单价从input_token单价的40%调整到20% [2] - 苹果宣布将于北京时间9月10日凌晨举行秋季发布会 主题为Awe dropping 预计发布新一代iPhone 17系列 展示AI技术最新进展 整合AI功能进Siri等服务 [4] 公司财务与战略 - 寒武纪上半年营业收入28 81亿元 同比增长4347 82% 归属于母公司所有者的净利润10 38亿元 上年同期净亏损5 3亿元 同比扭亏为盈 截至收盘股价报1329元/股 总市值5560亿元 [5] - 白宫投资89亿美元持有芯片制造商英特尔9 9%股份 投资资金来源于《芯片法案》等已承诺补贴 特朗普称交易价值约110亿美元 所有收益归美国 并计划推动政府持有更多私营企业股份 [5] - 比亚迪泰国工厂首次出口电动车至欧洲市场 共计超过900辆 目的地包括英国 德国和比利时 泰国工厂于去年7月投产 涵盖冲压 涂装 焊接和总装全流程 [6][7] 产品与市场动态 - 豆包正式上线未成年人保护模式 家长输入密码开启后 推荐视频 浏览第三方网页 和豆包以外的智能体对话 AI创作功能默认关闭 翻译 深入研究等功能仍能正常使用 [3] - 京东全球购宣布于七夕活动期间首次开启团播试水 定于8月28日晚8点开启 邀请业内知名男团与女团进驻直播间 分别扮演古装侄女 西装牛郎 以同步PK形式进行团播 团播模式最早可追溯至秀场直播时代 2023年伴随专业偶像入场复兴 融入秀粉打投 饭圈经济等元素 具有较强综艺化互动效果 [8][9] - 小红书启动新版本测试 电商入口位于App主界面 将成为一级入口 底部导航栏出现市集选项 紧靠首页选项 市集是小红书生活方式电商的具象化 产品化呈现 页面上部设置市集直播 买手橱窗 新品首发等频道 [10] 企业声明与回应 - 抖音集团副总裁李亮辟谣人均7个月就走 称是谣言 并表示相关评论文章充满AI幻觉 疑似AI创作 回应称抖音2016年9月上线 不可能在当年春节上线拜年特效 也从未因跨部门协调延迟错失窗口 [8]

投资评级 - 维持"买入"评级 [4][6] 核心观点 - 公司2025年中报业绩表现超预期 营收28.81亿元（同比+4348%） 归母净利润10.38亿元（同比+296%）[1] - 公司类似2013-2015年东方财富 预计将成为AI浪潮主角 2025-2027年营收预测85.22/170.36/255.50亿元 归母净利润预测29.12/59.55/91.53亿元[4] - AI政策推动及芯片国产化趋势将带动算力需求 公司有望受益于行业供需两旺格局[3] 财务表现 - 25Q2单季度毛利率55.88% 环比基本稳定（降0.11pct） 显示盈利水平保持稳定[2] - 费用控制良好：25Q2销售费用0.14亿元（同比+6%） 管理费用0.55亿元（同比-37%） 研发费用2.69亿元（同比-3%）[2] - 现金流表现强劲：25Q2收现32.77亿元（24Q2仅0.81亿元） 经营性净现金流流入23.11亿元[2] - 合同负债大幅增长至5.43亿元（25Q1末仅142万元） 预示后续收入增长动力强劲[2] 行业前景 - 国务院提出"人工智能+"行动目标：2027年AI与重点领域融合普及率超70% 2030年超90%[3] - 国产算力份额预计持续提升 受英伟达H20算力安全事件影响[3] - 公司被类比2013-2015年东方财富 后者期间营收增长10.8倍 市值峰值增长15.88倍[4] 估值预测 - 2025-2027年预测EPS分别为6.96/14.23/21.88元 对应P/E 190.9/93.4/60.7倍[4][5] - 当前股价1329元 总市值555.99亿元 自由流通股比例100%[6] - 净资产收益率预计从2025年35%提升至2026年41.7%[5]

公司业绩表现 - 寒武纪2025年半年报为上市以来最佳成绩单 实现从巨亏到巨盈的转变 [1] - 超级牛散章建平持股市值达80.89亿元（按8月26日股价计算） [1] - 章建平持仓浮盈高达50.43亿元（假设建仓后未卖出） [1] 股东持仓变动 - 章建平2024年底买入533.88万股并成为前十大股东 [1] - 2025年一季度加仓74.75万股 [1] - 合计持仓成本约30.46亿元（按去年四季度和今年一季度均价测算） [1]

全球主要股指表现 - 上证指数下跌0.39%至3868.38点，深证成指上涨0.26%至12473.17点，创业板指下跌0.75%至2742.13点 [2] - 纽约股市道琼斯指数上涨0.30%至45418.07点，标普500指数上涨0.41%至6465.94点，纳斯达克指数上涨0.44%至21544.27点 [3] - 欧洲股市全线下跌，英国富时100指数下跌0.60%至9265.80点，法国CAC40指数下跌1.70%至7709.81点，德国DAX指数下跌0.50%至24152.87点 [4] 大宗商品及汇率市场 - 国际油价显著下跌，WTI原油期货下跌2.39%至每桶63.25美元，布伦特原油期货下跌2.30%至每桶67.22美元 [4] - COMEX黄金上涨0.65%至3439.60点，美元指数微跌0.03%至98.21，离岸人民币汇率报7.15 [5] - 国内成品油价下调，汽油每吨下调180元，柴油每吨下调175元，92号汽油每升下调0.14元 [7] 人工智能产业政策动态 - 国务院发布"人工智能+"行动意见，目标到2027年实现人工智能与6大重点领域深度融合，智能终端普及率超70% [5] - 政策要求强化智能算力统筹，支持AI芯片创新，优化国家智算资源布局，推动智能算力供给普惠化 [6] - 推动智能网联汽车、AI手机、智能机器人等终端产业发展，加快与元宇宙、脑机接口等技术融合 [6] 科技企业重要动向 - 苹果秋季发布会定于9月9日举行，预计发布iPhone 17系列并展示AI技术新进展 [6] - 阿里云百炼模型服务平台下调上下文缓存价格，命中缓存的输入Token单价降至标准价的20% [8] - 中国信通院联合华为、三大运营商等成立"先进存力AI推理工作组"，推动存算协同发展 [8] 光伏产业链价格变化 - 多晶硅价格延续涨势，一线企业报价52-53元/千克，二线企业报价46-48元/千克，涨幅达2-3元/千克 [9] - 硅片全尺寸报价上涨0.05元/片，主要受成本上升和反内卷政策预期推动 [9] 上市公司业绩与资本运作 - 北方稀土上半年净利润同比增长1952%，寒武纪实现扭亏盈利10.38亿元，航天科技净利润同比增长2162% [10] - 必易微拟以2.95亿元现金收购上海兴感半导体100%股权 [10] - 剑桥科技澄清不生产含CPO技术的芯片，联影医疗自研光子计数能谱CT获注册证 [10] 资金流向分析 - 主力资金净流入前三大行业：光学光电子(10.73亿元)、游戏(10.30亿元)、电网设备(5.87亿元) [11] - 主力资金净流出前三大行业：小金属(-92.28亿元)、通信设备(-62.83亿元)、半导体(-40.20亿元) [11] - 个股资金流入前三：拓维信息(17.86亿元)、歌尔股份(12.74亿元)、利欧股份(11.92亿元) [12] 机构市场观点 - 华安证券认为牛市具备持续内驱动力，支撑因素包括政策重视、微观流动性改善和市场热点持续 [10] - 中信证券指出权益市场慢牛趋势可能引发居民财富配置结构重塑，但属于长期慢变量 [10]

人工智能政策与行业动态 - 国务院发布人工智能+行动意见 提出到2027年实现人工智能与6大重点领域广泛深度融合 应用普及率超70% 到2035年全面步入智能经济和智能社会发展新阶段[1] - 寒武纪上半年营收28.81亿元 同比增长4347.82% 净利润10.38亿元实现扭亏[2] - AI产业链公司业绩表现突出 胜宏科技上半年净利润同比增长366.89% 中际旭创上半年净利润同比增长69.4%[2] - 华为即将推出AI SSD新品[5] - 苹果秋季发布会定档9月9日 iPhone 17系列及AI进展受关注 兴业证券认为苹果将打造端侧AI产品序列 驱动换机周期和供应链量价双升[9] 机构观点与投资策略 - 浙商证券建议忽略市场短期波动 中线上以多头思维对待 均衡配置大金融+泛科技[6] - 申万宏源预计9月初前市场维持强势 9月初后休整幅度有限 关注创新药和算力[7] - 东方证券认为短期市场以稳步震荡上行为主 需关注政策面、资金面及外盘变化[8] - 投资锦囊提示降低交易频率有助于获取应有收益[5] 行业与市场数据 - 2025年暑期档总观影人次突破3亿 超去年暑期档最终观影人次 华西证券认为影视行业处于估值与基本面双修复起点[10] - 苏州取消市区范围内新房2年限售 中邮证券认为地产板块估值分位数处于历史低位 具备配置性价比[11] - 美股三大指数小幅收涨 大型科技股多数上涨 英伟达涨超1% 热门中概股普涨 蔚来涨超10% 小鹏汽车涨超5%[12] 公司业绩公告 - 中国平安上半年归母营运利润增长3.7% 寿险新业务价值强劲增长39.8%[14] - 北方稀土上半年净利润9.31亿元 同比增长1952%[14] - 紫金矿业上半年净利润232.92亿元 同比增长54%[14] - 中国中免上半年净利润26亿元 同比下降20.81%[14] - 新华锦股票可能被实施其他风险警示及退市风险警示[14] - 浙文影业独立董事刘静被留置[14] 宏观与服务贸易 - 国务院总理李强强调加快服务贸易创新发展 推动服务贸易高质量发展 为建设贸易强国提供支撑[3] 融资政策调整 - 国金证券上调除北交所以外标的证券融资保证金比例至100% 华创证券认为属公司自身经营考虑 无需过度解读[4]

华为汽车技术 - 余承东在发布会上强调华为汽车稳定性优于某些玩漂移的竞品 暗示其底盘技术领先[2] - 华为自主研发iDVP平台实现传感器分层解耦 途灵平台感知协同件数量达传统底盘三倍[2] - 余承东曾称部分车企产品不符合华为质量标准却仍在海量发货 并提及"看完一身冷汗"[3] 追觅科技激励机制 - 公司6月发放额外奖金超2200万元 7月奖金近4000万元[3][4] - 过去三个月有3个团队获百万奖金 多名员工个人获6位数奖励[4] - 截至Q2季度26支团队瓜分888万现金 75位员工获"直升机奖"人均月薪加1.2万元[4] - 员工数量2024年超4500人 2025年近7000人 2024年营收达150亿元（海外超80亿元） 估值200亿元[4] 京东直播创新 - 七夕期间试水团播模式 采用男团女团PK形式探索直播带货[7] - 2024年网络表演行业营收规模达2126.4亿元 预计2025年团播市场规模达150亿元 团播间数量达5000-7000个[7] - 此次试水与全球购业务"百亿千品新增长计划"相关 显示对跨境电商重视[7] 360财务表现 - 2025年上半年营收38.27亿元 较上年同期36.92亿元增长3.67% 结束持续下滑态势[11] - 互联网广告及服务收入21亿元 智能硬件收入3.53亿元 互联网增值服务收入9亿元 安全业务收入2.54亿元[11] - 研发费用15.65亿元 占营业收入比例40.89%[11] 寒武纪市值表现 - 截至8月25日收盘股价1384.93元/股 单日涨幅11.40% 5日涨幅超45% 市值达5794亿元[14] - 创始人陈天石持有29.63%股份 市值1541亿元 成为南昌首富[14][15] - 公司从创立到IPO用时不到五年 发行价64.39元/股对应市值257.62亿元[15] 保时捷电池战略调整 - 暂停自主研发高性能电动车电池项目 因市场增长低于预期及缺乏经济可行性[23] - Cellforce部门将缩减运营规模 预计裁员约200人（原部门约300人） 剩余员工或转至大众PowerCo[23] - 原计划德国工厂年产能1吉瓦时（供1万辆Taycan） 现计划搁置[23] 特斯拉法律纠纷 - 拒绝6000万美元和解方案后 被判赔2.425亿美元（约17.4亿元人民币）[24] - 陪审团认定特斯拉在2019年致命车祸中承担1/3责任 需支付1.29亿美元补偿性赔偿及2亿美元惩罚性赔偿[24][25] - 事故原因系Autopilot在不适用路段被激活且未充分警示驾驶员分心[25] 人机交互设备竞争 - vivo进军MR领域 荣耀研发MR设备 小米推出首款AI眼镜 华为/OPPO涉足AR/AI眼镜[22] - 苹果MR头显曾销量遇冷且停产 小米AI眼镜遭遇退货潮[22] - 手机行业布局新赛道反映增长焦虑 旨在抢占人机交互下半场机遇[22] OpenAI市场扩张 - 向印度教师学生免费发放50万个ChatGPT Plus账号 为迄今最大教育举措[26] - 推出印度专属订阅套餐月费399卢比 支持UPI支付[27] - 与印度电子和信息技术部合作启动OpenAI Academy 向50家初创企业提供10万美元API credits支持[27] - 全球3亿月活用户中印度学生占比显著 新德里办公室将于年内启用[26][27] 百度AI产品动态 - 正式上线AI搜索应用"梯子AI" 主打无广告智能搜索 整合多模型能力[21] - 考虑发行点心债融资约40亿元人民币（5.59亿美元） 最终规模不超45亿元 含3.5年期债券[21] 腾讯光子工作室扩张 - 日本大阪开设第二分部 由卡普空30年老将伊津野英昭领衔[22] - 约40名员工中三分之一来自卡普空 含多位《鬼泣》《街头霸王》核心开发者[22] - 正开发一款"3A动作游戏"[22] 手机厂商功能竞争 - OPPO ColorOS适配铁路12306服务 支持流体云/负一屏等功能[20] - 苹果/华为/OPPO/vivo均已适配 荣耀/魅族/小米官宣近期接入[20][21] - OPPO设计总监透露有厂商因未及时上线服务遭用户差评[20]