核心观点 - 荣昌生物与艾伯维就RC148达成重磅海外授权合作 交易总额高达56亿美元 首付款6.5亿美元超出市场预期 验证了PD-1/VEGF双抗赛道的巨大市场潜力[1][3] - 中国创新药行业近期催化剂不断 包括重磅BD落地、关键药物上市申请递交及全球III期临床计划公布 行业全球竞争力持续加强 出海持续落地 商业化盈利兑现的产业逻辑不变[3][4] - 中国创新药已构建起差异化、高性价比、全球化的多维度竞争优势 实现了从“跟跑”到“并跑”甚至部分领域“领跑”的跨越 为持续出海与全球竞争奠定坚实基础[7][8] 行业近期催化剂与动态 - **荣昌生物与艾伯维合作**：就RC148（PD-1/VEGF双抗）达成独家授权许可 交易总额高达56亿美元 包括6.5亿美元首付款、最高49.5亿美元里程碑付款及两位数分成[1][3] - **康方生物AK112递交BLA**：海外合作方Summit Therapeutics向FDA递交依沃西单抗（AK112）的上市申请 用于治疗EGFR突变非小细胞肺癌 FDA预计于2026年第四季度做出决定[3] - **三生制药/辉瑞公布全球III期计划**：辉瑞宣布PD-1/VEGF双抗药物PF-08634404（SSGJ-707）将于2026年内针对非小细胞肺癌等四类肿瘤开展五项全球多中心III期临床试验[3] - **板块情绪与前景**：进入2026年第一季度有较多催化剂值得期待 近期小核酸、JPM大会等已开始催化板块情绪 2025年第四季度调整后板块当前具备弹性空间[4] 中国创新药产业核心优势 - **药物研发设计的差异化布局**：国内创新药研发已实现从“me-too”到“me-better”再到“first-in-class”的进阶 主动寻求错位竞争 聚焦如血液瘤、实体瘤耐药性等难题 双抗、ADC类药物在BD出海项目中占比显著[7] - **产业体系支撑的高费效比优势**：在同类靶点药物研发中 国内成本约为国际水平的1/3 优势源于庞大的临床资源人口基数与生物医药领域的“工程师红利” 形成了“高效+低成本”的组合[7][8] - **全球化临床试验的合规能力**：国内头部药企已具备按照ICH标准开展临床试验的能力 其临床数据可直接用于国际药品注册 大幅降低了出海门槛[8] - **整体发展阶段跨越**：中国创新药已实现从“跟跑”到“并跑”的跨越 部分领域甚至达成“领跑” 在个别药物的头对头临床试验中药效已优于国际大型药企的同类药物[8] 创新药产业链情况 - **CRO景气度拐点明确**：近期内需CRO季度新签订单环比加速增长 2025年第四季度国内投融资数据亮眼 国内新签呈现“量价齐升”趋势 CRO业绩端2026年有望触底反弹[4] - **CDMO延续强劲趋势**：外需CDMO订单和业绩延续强劲趋势 地缘风险逐渐落地出清[4] - **整体趋势向好**：当前在投融资数据、订单和业绩层面均看到向好趋势[4] 相关金融产品 - **创新药ETF国泰(517110)**：紧密跟踪中证沪港深创新药产业指数 覆盖A股、港股通等优质创新药企 全线覆盖创新药研发、生产、商业化等各环节的企业 主要分布在化学制药、生物制品等细分领域[10]

战略合作与业务拓展 - 唯特偶与七腾机器人签订战略合作协议，双方将聚焦高危行业安全升级，构建“新材料+机器人+行业应用”的全链条协同生态 [1] - 老板电器拟向优特智厨现金增资1亿元，双方将建立深度战略合作关系，共同深耕智能炒菜机器人细分市场 [16] - 海翔药业与万邦德制药签订创新药合作协议，双方初期将围绕已获孤儿药认定的WP205产品（渐冻症适应症）开展研发和商业化合作 [19] - 荣昌生物与艾伯维就双特异性抗体药物RC148签署独家授权许可协议，艾伯维获得大中华区以外权利，荣昌生物将收到6.5亿美元首付款及最高达49.5亿美元的里程碑付款 [31] 融资与资本运作 - 东方财富子公司东方财富证券获证监会批复，可公开发行不超过200亿元次级公司债券 [2] - 盛达资源拟以现金2.695亿元收购广西来宾金石矿业55%股权，其核心资产为铜铅锌银矿的采矿权和探矿权 [7] - 棕榈股份拟将两家项目公司股权以2.58亿元转让给控股股东，用于抵偿等额债务 [20] - 蓝箭电子签署股权收购意向协议，拟以现金收购成都芯翼不低于51%股权，标的整体估值暂定不超过6.75亿元 [23] 重大投资与项目建设 - 金龙羽控股子公司拟在深圳大鹏新区投资约12亿元，建设年产2GWh固态电池量产线项目 [6] - 顺灏股份于2025年6月以1.1亿元投资轨道辰光，持股19.30%，标的公司业务涉及太空算力数据中心，但该投资对公司2025年业绩影响较小 [24][25] - 天智航决定将募投项目“智慧医疗中心建设项目”达到预定可使用状态日期由2026年6月延期至2027年12月 [44] 股东减持 - 海波重科实控人张海波计划减持不超过公司总股本的2.98%（大宗交易减持不超过1.99%，集中竞价减持不超过0.99%） [3] - 趣睡科技特定股东成都宽窄文创及宁波潘火创新计划合计减持不超过公司总股本的2.58% [9][10] - 国安达实控人及其一致行动人计划合计减持不超过公司总股本的3% [17] - 百川股份董事、副总经理郑江计划减持不超过公司总股本的0.65% [26] - 信维通信实控人彭浩计划减持不超过公司总股本的1% [28] - 国芯科技股东国家集成电路产业投资基金拟减持不超过公司总股本的2.37% [32] - 恒玄科技控股股东一致行动人及股东Run Yuan Capital等拟合计减持不超过公司总股本的3% [33][34] 业绩预告（盈利） - 藏格矿业预计2025年归母净利润为37亿至39.5亿元，同比增长43.41%至53.10% [5] - 博俊科技预计2025年归母净利润为8.28亿至10.12亿元，同比增长35%至65% [30] 业绩预告（亏损或预亏） - 卓胜微预计2025年净利润亏损2.55亿至2.95亿元，上年同期盈利4.02亿元 [37] - 平潭发展预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为负值，经营业绩将出现亏损 [38] - 晶澳科技预计2025年净利润亏损45亿至48亿元，上年同期亏损46.56亿元 [40] - 钒钛股份预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为负值，经营业绩将出现亏损 [42][43] - *ST岩石预计2025年度营业收入低于3亿元且净利润为负值，公司股票可能因触及财务类退市情形被终止上市 [13] 业务进展与澄清公告 - 智飞生物控股子公司研发的CA111注射液（化学药品1类，用于糖尿病和减重）已进入Ⅰ期临床试验 [8] - 创新医疗控股子公司博灵脑机的产品赛博灵科AC5于2025年10月上市销售，2025年实现收入11.4万元 [11] - 盛洋科技子公司FTA基于DVB-NIP技术布局国外卫星互联网终端业务，但该业务仍处于商业化初期，收入占比较小 [4] - 蓝色光标澄清，现阶段公司AI驱动的相关收入占整体营业收入的比重较小 [12] - 邵阳液压澄清，公司产品未直接服务商业航天领域客户，相关偶发性订单金额小于50万元，占当年营收比例不足0.2% [15] - 震有科技澄清，公司2025年前三季度在卫星互联网领域的收入占整体营业收入的比例约为7.15%，占比较低 [22] - 浙文互联澄清，公司GEO业务尚未形成成熟的盈利模式，目前尚未形成收入 [27] - 电科数字澄清，公司2025年卫星通信产品业务订单约390万元，占整体业务比重不足0.1%；AI相关产品及服务业务2025年订单合计约4000万元，占整体业务比重不足1% [29] 其他公司动态 - 渤海租赁公告，截至2025年末，其控股子公司Avolon机队规模为1132架，服务于全球61个国家的139家航空公司客户 [21] - 中际旭创公告，其控股孙公司TeraHop拟向管理团队持股平台发行认股权证，行权价格32.16美元/股，可认购增资后股本总额的5% [36] - 南京银行公告，大股东紫金集团及其控股子公司于2025年9月11日至2026年1月12日期间增持该行股份1.23472亿股，占总股本的1%，合计持股比例由13.02%增加至14.02% [39] - 明阳智能公告，拟通过发行股份及支付现金方式收购中山德华芯片技术有限公司的控制权，公司股票自1月13日起停牌 [41] 特别处理与停牌 - ST易事特股票将于1月14日起撤销其他风险警示，简称变更为“易事特” [14] - *ST名家因重整计划执行完毕，自1月14日起撤销退市风险警示，但继续实施其他风险警示，简称变更为“ST名家汇” [18] - *ST铖昌因股票交易异常波动，自2026年1月13日起停牌核查 [35]

交易概览 - 中国生物医药企业荣昌生物与艾伯维达成一项总金额高达56亿美元的授权合作 [1] - 艾伯维获得荣昌生物研发的RC148（一款靶向PD-1/VEGF的双特异性抗体）在大中华区以外地区的开发、生产和商业化独家权利 [1] - 交易包括6.5亿美元首付款及最高达49.5亿美元的开发、监管和商业化里程碑付款，以及大中华区以外地区净销售额的两位数分级特许权使用费 [1] 产品与技术 - RC148是一款新型靶向PD-1/VEGF的双特异性抗体药物，旨在激活抗肿瘤免疫反应的同时抑制肿瘤驱动的血管生成 [1] - 该药物通过同时靶向并抑制PD-1与VEGF通路，有望通过多机制增强免疫系统的抗肿瘤活性 [1] - 荣昌生物正在中国开展RC148单药及联合疗法治疗多种晚期恶性实体瘤患者的临床研究 [1] 行业背景与赛道动态 - PD-1是肿瘤免疫治疗领域的基石靶点，但由于免疫微环境复杂性和耐药性，临床需求尚未被完全满足 [3] - PD-1/VEGF双抗被视为有潜力引领新一代免疫疗法的方向，2024年以来受到药企广泛关注 [3] - 2025年上半年，三生国健与辉瑞达成60.6亿美元的PD-1/VEGF双抗授权合作，百时美施贵宝与BioNTech达成111亿美元的联合开发与商业化合作，将赛道推向热潮 [3] - 2025年下半年，在康方生物的PD-1/VEGF双抗头对头OS数据不及预期后，市场对该赛道潜力产生犹豫，相关授权交易出现降温 [4] - 康方生物的PD-1/VEGF双抗合作方Summit已于2025年第四季度向美国FDA递交该药物的上市申请，用于特定非小细胞肺癌患者的二线及以上治疗 [4]

北京商报讯（记者 丁宁）1月13日，荣昌生物（688331）高开15.33%，开盘价为110元/股。 消息面上，荣昌生物发布公告称，公司与艾伯维集团控股公司（以下简称"艾伯维"）就RC148签署独家 授权许可协议。艾伯维将获得RC148在大中华区以外地区的开发、生产和商业化的独家权利。协议经相 关监管批准生效后，荣昌生物将收到6.5亿美元的首付款，并有资格获得最高达49.5亿美元的开发、监管 和商业化里程碑付款，以及在大中华区以外地区净销售额的两位数分级特许权使用费。 ...

港股市场开盘表现 - 恒生科技指数开盘上涨1.93% [1] - 恒生指数开盘上涨1.32% [1] 个股表现：涨幅居前 - 兆易创新股价大幅上涨45.06% [1] - 达力普控股股价上涨13.35% [1] - 荣昌生物股价上涨8.84% [1] - MINIMAX-WP股价上涨6.78% [1] - 金山云股价上涨5.86% [1] 个股表现：跌幅居前 - 时代天使股价下跌4.96% [1] - 康师傅控股股价下跌4.18% [1] - 中集安瑞科股价下跌3.72% [1] - 康方生物股价下跌3.41% [1]

市场开盘表现 - A股三大指数集体高开 沪指高开0.11%报4169.70点 深成指高开0.21%报14397.68点 创业板指高开0.07%报3390.69点 [2][3] - 科创综指低开0.12%报1853.18点 [2][3] - 港股恒生指数高开1.32%报26958.52点 恒生科技指数涨1.93%报5976.22点 [5][6] 板块与题材动向 - AI应用题材延续强势 电商、智能体、短剧游戏方向领涨 [1][3] - 脑机接口、商业航天、创新药概念股表现活跃 [1][3] - 光伏、半导体、CPO概念股走弱 [3] - 港股科网股全线走强 [5] 个股异动 - 引力传媒7天6板 AI应用方向强势 易点天下、卓易信息、迪安诊断、利欧股份、省广集团均录得3连板 [1] - 荣昌生物大幅高开超15% 公司与艾伯维签署授权许可协议 最高可获49.5亿美元里程碑付款 [3] - 港股兆易创新H股上市首日高开45% [5] - 港股阿里巴巴、阿里健康涨近5% 小鹏汽车涨逾4% 金蝶国际、比亚迪股份涨逾3% [5] 宏观与资金面 - 央行公开市场开展3586亿元7天期逆回购操作 操作利率1.40% 当日有162亿元逆回购到期 [4] - 人民币对美元中间价报7.0103 较前一交易日调升5个基点 [6]

公司与艾伯维达成授权许可协议 - 荣昌生物与艾伯维就自主研发的双特异性抗体药物RC148签署独家授权许可协议 [1] - 艾伯维获得RC148在大中华区以外地区的独家开发、生产和商业化权利 [1] - 荣昌生物将收到6.5亿美元首付款 [1] - 荣昌生物有资格获得最高达49.5亿美元的开发、监管和商业化里程碑付款 [1] - 荣昌生物有资格获得在大中华区以外地区净销售额的两位数分级特许权使用费 [1] - 协议约定的里程碑付款需满足特定条件，最终可实现金额存在不确定性 [1] 药物RC148的研发进展与机制 - RC148是一款新型靶向PD-1/VEGF的双特异性抗体药物 [1] - 药物设计旨在激活抗肿瘤免疫反应的同时抑制肿瘤驱动的血管生成 [1] - 通过同时靶向和抑制PD-1与VEGF通路，有望通过多机制增强免疫系统的抗肿瘤活性 [1] - 目前公司正在中国开展RC148单药及联合疗法治疗多种晚期恶性实体瘤患者的临床研究 [1] 市场反应 - 消息公布后，荣昌生物股价高开近9%，截至发稿涨8.84%，报101港元 [1] - 截至发稿，成交额为4550.05万港元 [1]

公司股价与交易表现 - 荣昌生物(09995)股价高开近9%，截至发稿时上涨8.84%，报101港元 [1] - 成交额达到4550.05万港元 [1] 核心授权许可协议 - 荣昌生物与艾伯维就自主研发的双特异性抗体药物RC148签署独家授权许可协议 [1] - 艾伯维获得RC148在大中华区以外地区的独家开发、生产和商业化权利 [1] - 荣昌生物将收到6.5亿美元的首付款 [1] - 公司有资格获得最高达49.5亿美元的开发、监管和商业化里程碑付款 [1] - 公司有资格获得在大中华区以外地区净销售额的两位数分级特许权使用费 [1] - 协议约定的里程碑付款需满足特定条件，最终可实现金额存在不确定性 [1] 药物RC148的研发与机制 - RC148是一款新型靶向PD-1/VEGF的双特异性抗体药物 [1] - 药物设计旨在激活抗肿瘤免疫反应的同时抑制肿瘤驱动的血管生成 [1] - 通过同时靶向和抑制PD-1与VEGF通路，有望通过多机制增强免疫系统的抗肿瘤活性 [1] - 目前正在中国开展RC148单药及联合疗法治疗多种晚期恶性实体瘤患者的临床研究 [1]

美股市场表现 - 当地时间周一美股三大指数小幅收涨，道指涨0.17%至49590.20点，纳指涨0.26%至23733.90点，标普500指数涨0.16%至6977.27点，道指和标普500指数联袂创收盘新高[2][3] - 明星科技股涨多跌少，甲骨文涨3.1%，谷歌涨1.1%，特斯拉涨0.9%，苹果涨0.34%，英伟达平盘，微软和亚马逊跌0.4%，Meta跌1.7%，英特尔跌3.1%[3] - 金融板块下跌超1%在标普500指数各板块中领跌，主要受美国总统特朗普宣布将于1月20日起对信用卡年利率设置为期一年的10%上限影响，美银跌1.2%，摩根大通跌1.4%，花旗跌近3%，美国运通跌4.2%[3] - 沃尔玛涨3%，市场对其即将纳入纳斯达克100指数的热情是主要推手[3] - 中概股爆发，纳斯达克中国金龙指数涨4.26%，阿里巴巴涨10.17%，百度涨6.07%，京东和网易涨超4%[3] 大宗商品市场 - 国际油价小幅走高，WTI原油近月合约涨0.64%报59.50美元/桶，布伦特原油近月合约涨0.84%报63.87美元/桶[3] - 避险情绪推高贵金属价格，纽约商品交易所1月交割的COMEX黄金期货涨2.54%报4604.30美元/盎司，白银期货涨7.26%报84.61美元/盎司[4] - 工业金属重启升势，美铜重返6美元/磅，伦铜、伦锡、伦镍涨幅超1%[4] 中欧贸易关系 - 中欧双方就欧盟对华电动汽车反补贴案达成积极成果，欧方将发布《关于提交价格承诺申请的指导文件》，中国电动汽车企业可依据文件提交价格承诺申请以替代反补贴征税[5][6] - 欧委会承诺将秉持非歧视原则，采用统一标准对中国企业提交的申请进行客观、公正审查[5][6] - 中国机电商会认为该成果有助于促进中欧相关产业链供应链的安全稳定，维护中欧经贸合作大局及以规则为基础的国际贸易秩序[6] 中国政策与行业动态 - 2026年全国文物局长会议指出，要做好谋篇布局编制实施好文物领域“十五五”规划，深化考古和文明研究，实施中华文明探源工程等重大项目[7] - 中科宇航研制的力鸿一号飞行器圆满完成亚轨道飞行试验任务，这是国内商业航天首次百公里亚轨道伞降回收试验，任务最大高度约为120公里[7] - 商业航天板块持续火热，但北方导航、航天长峰、航天工程等公司明确表示不涉及商业航天相关业务[9] 中国公司公告与市场信息 - 贵州茅台已明确2026年部分产品合同价并对多款产品出厂价进行下调，精品茅台出厂价拟从2969元/瓶下调至1859元/瓶，陈年贵州茅台酒（15）出厂价拟从5399元下调至3409元/瓶[8] - 荣耀近期将与泡泡玛特进行IP联名合作[9] - 多家公司发布业绩预告，藏格矿业预计2025年净利润37亿元-39.5亿元，永辉超市预计2025年度归母净利润为负值，三安光电预计2025年净亏损2亿元-4亿元，容百科技预计2025年净利润亏损1.5亿元-1.9亿元[10] - 荣昌生物与艾伯维签署授权许可协议，最高可获49.5亿美元里程碑付款[10] - 沪电股份拟3亿美元投建高密度光电集成线路板项目[10] - 佰维存储公告国家集成电路基金二期拟减持不超2%公司股份[10] 机构观点 - 机构认为短期技术性回调风险上升[1] - 中信建投认为跨年行情有望继续演绎，但短期技术性回调风险上升[10] - 华泰证券认为强动量效应下，春季行情或仍有空间[10] - 华福证券认为当前市场流动性充裕，主题行情有望继续上演[11]

协议签署概述 - 2026年1月12日，荣昌生物与艾伯维就新型双特异性抗体药物RC148签署独家授权许可协议 [2] - 艾伯维获得RC148在大中华区以外地区的开发、生产和商业化的独家权利 [2] - 本次交易已经公司董事会审议通过，无需提交股东会审议 [3] 协议对方信息 - 协议对方为艾伯维集团控股公司，专注于肿瘤领域，致力于为全球难治性癌症患者开发变革性疗法 [4] - 艾伯维通过小分子疗法、抗体药物偶联物、免疫肿瘤疗法、多特异性抗体及新型CAR-T平台等多种模式开发靶向药物 [4] - 艾伯维与公司不存在关联关系及其他业务、资产、债权债务、人员等方面的关系 [4] 协议标的情况 - RC148是公司研发的一款新型靶向PD-1/VEGF的双特异性抗体药物 [5] - 其设计旨在激活抗肿瘤免疫反应的同时抑制肿瘤驱动的血管生成，通过同时靶向PD-1与VEGF通路以增强免疫系统抗肿瘤活性 [5] - 目前，公司正在中国开展RC148单药及联合疗法治疗多种晚期恶性实体瘤的临床研究 [5] 协议主要内容 - 合作范围：艾伯维获得RC148在大中华区以外地区的开发、生产和商业化的独家权利 [6] - 财务条款：协议生效后，公司将收到6.5亿美元首付款，并有资格获得最高达49.5亿美元的开发、监管和商业化里程碑付款，以及在大中华区以外地区净销售额的两位数分级特许权使用费 [8] - 协议期限：协议自取得相关监管批准后生效，除非另有规定提前终止，否则将持续有效 [8] 交易对公司影响 - 本次许可交易将有助于加速RC148的全球开发和商业化进程，为全球患者提供创新治疗选择 [9] - 交易将提升公司的品牌价值和国际影响力 [9] - 本协议对公司业务的独立性不构成影响，不存在损害公司及股东利益的情形 [9]