报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级 [3][6] 报告的核心观点 - 索辰科技收入端持续增长，利润端短期承压，拟收购力控科技拓展业务版图，物理AI产品即将发布前景广阔，预计2024 - 2026年营业收入CAGR约为39%，归母净利润分别为0.42/0.84/1.38亿元，EPS分别为0.47/0.95/1.55元 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 当前价格76.30元，周价格区间38.21 - 121.38元，总市值67.99亿元，流通市值37.06亿元，总股本8910.88万股，流通股4856.59万股，近一月换手129.55% [3] 业绩情况 - 2024年度营业总收入3.81亿元，同比增长18.99%；利润总额4539.21万元，同比下降18.82%；归母净利润4156.85万元，同比下降27.68%；归母扣非净利润3679.29万元，同比下降28.83% [3][5] 收购计划 - 2025年2月18日拟以现金收购力控科技51%股权，力控科技2025 - 2027年度净利润承诺总和暂定约1.01亿元 [5] 产品发布 - 2025年3月将召开物理AI系列产品发布会，产品包括物理AI开发平台、基于物理AI的机器人设计优化软件等 [5] 盈利预测 - 预计2024 - 2026年营业收入分别为3.81/5.11/7.37亿元，归母净利润分别为0.42/0.84/1.38亿元，EPS分别为0.47/0.95/1.55元，对应2024 - 2026年PE分别为163.5/80.5/49.3倍，对应PS分别为17.8/13.3/9.2 [5][6][7] 财务指标 - 2022 - 2026年营业收入同比增速分别为39.11%、19.52%、18.99%、34.09%、44.22%；归母净利润同比增速分别为6.78%、6.89%、 - 27.64%、103.06%、63.30%；ROE分别为10.21%、1.99%、1.42%、2.81%、4.42% [7]

营业相关数据变化 - 2024年营业总收入38122.18万元，同比上升18.99%[2][5] - 2024年营业利润4611.85万元，同比下降17.74%[2][5] - 2024年利润总额4539.21万元，同比下降18.82%[2][5] 净利润相关数据变化 - 2024年归属于母公司所有者的净利润4156.85万元，同比下降27.68%[2][5] - 2024年归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润3679.29万元，同比下降28.83%[2][5] 资产与权益相关数据变化 - 2024年末总资产306938.36万元，较期初下降0.58%[2][5] - 2024年末归属于母公司的所有者权益285416.24万元，较期初下降1.37%[2][5] 股本相关数据变化 - 2024年末股本8910.88万股，较期初上升45.67%，原因是实施资本公积转增股本方案[2][3][7] 每股收益相关数据变化 - 2024年基本每股收益0.47元/股，同比下降32.86%，原因是归属于普通股股东的净利润下降[2][7] 净资产收益率相关数据变化 - 2024年加权平均净资产收益率1.45%，较上年减少1.29个百分点[2]

股东减持 - 杭州伯乐和宁波赛智于2025年2月18 - 24日减持索辰科技股份[15] - 拟合计减持不超1,781,982股，不超总股本2%[16] - 本次减持后合计持股比例降至5%以下[21] 持股变动 - 变动前合计持股3,502,938股，占比5.7262%[19] - 变动后合计持股4,455,389股，占比4.9999%[19] - 持股比例累计变动减少0.7263%[21] 交易详情 - 2025年2月18 - 24日减持658,900股，占比0.7394%[21] - 杭州伯乐减持392,695股，均价88.00元/股[22] - 宁波赛智减持266,205股，均价87.80元/股[23] 未来展望 - 未来12个月内不拟继续增持[42]

权益变动数据 - 2024年6月19日权益分派后持股增至5,114,289股，比例增至5.7394%[3] - 2025年2月18 - 24日减持658,900股，持股减至4,455,389股，占比降至4.9999%[3] - 权益变动前后合并持股比例由5.7262%减至4.9999%[3] - 持股比例累计变动减少达0.7263%，减持后低于5%[8] - 2025年2月减持占总股本比例为0.7394%[8] - 变动前杭州伯乐和宁波赛智合并持有3,502,938股，占5.7262%[10] - 变动后杭州伯乐和宁波赛智合并持有4,455,389股，占4.9999%[10] - 变动前杭州伯乐持股2,105,448股，占3.4418%[11] - 变动后杭州伯乐持股2,681,259股，占3.0090%[11] - 变动前宁波赛智持股1,397,490股，占2.2845%；变动后持股1,774,130股，占1.9910%[11] 变动说明 - 本次权益变动属股份减持和回购股份不参与转增导致，不触及要约收购[13] - 是合并持股5%以上非第一大股东履行前期减持计划[13] - 减持计划见2024年11月14日公告（编号：2024 - 069）[13] 影响及后续 - 不会对公司治理结构及持续经营产生重大影响[13] - 不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化[13] - 需披露简式权益变动报告书[13] - 变动后不再是合并持股5%以上股东[13] - 截至公告披露日，减持计划尚未实施完毕[13]

股东持股 - 2024年11月14日，杭州伯乐与宁波赛智合计持股5114289股，占总股本5.74%[2] - 杭州伯乐持股3073954股，占3.45%；宁波赛智持股2040335股，占2.29%[2] 减持计划 - 2024年11月14日披露减持计划，2024年12月5日至2025年3月4日拟减持不超1781982股，不超总股本2%[3] - 截至2025年2月17日，未减持，计划未实施完毕[3] 其他情况 - 减持主体IPO前取得2366850股，资本公积转增股本取得2747439股[4] - 减持与重大资产重组无关，不影响控股权、治理等[5][6]

市场扩张和并购 - 公司全资子公司拟现金收购力控科技51%股权[2] - 力控科技100%股权（增资前）预估值3.6亿 - 4.1亿元[2] - 数字科技拟现金收购标的公司51%股权并纳入合并报表[19] - 标的公司100%股权（增资前）预估值为3.6亿至4.1亿元[20] 业绩承诺 - 2025 - 2027年业绩承诺数总和暂定为约1.01亿元[3] - 业绩承诺期为2025 - 2027年度，业绩承诺总和暂定为约1.01亿元[25][26] 其他安排 - 主要交易对方同意股权交割后以不低于3500万元增持索辰科技股票[4][28] - 以2024年12月31日为基准日推进审计、评估等工作[30] - 股权交割先决条件满足或豁免后30个工作日内办理工商变更登记[35] - 《收购框架协议》生效后六个非自然月为交易排他期[36] - 违反交易排他性条款，主要交易对方需支付1000万元违约金[37] - 公司后续将聘任专业机构对标的公司开展尽职调查[38] - 《收购框架协议》为意向性协议，交易存在不确定性[39]

回购方案 - 首次披露日为2024年2月6日，实施期限至2025年2月4日，预计回购5000 - 10000万元，上限116.38元/股[2] - 2024年2月5日董事会通过议案，原回购2000 - 4000万元，拟不超170元/股[3] - 2024年4月15日董事会决定增加回购至5000 - 10000万元[4] 回购数据 - 实际回购69.3511万股，占比0.7783%，金额5050.2956万元，价格39.65 - 96.67元/股[2] - 2024年2月7日首次回购118,950股，占比0.1944%，支付9973035.85元[8] 股份变化 - 回购后限售股从46,791,133股（76.49%）变为40,542,907股（45.50%）[12] - 无限售股从14,382,299股（23.51%）变为48,565,877股（54.50%）[12] - 股份总数从61,173,432股变为89,108,784股[12] 其他要点 - 已回购693,511股拟用于员工持股或激励，3年内用完[14] - 首次披露至公告前董监高等无买卖公司股票情况[10]

回购方案 - 首次披露日为2024年2月6日，实施期限至2025年2月4日[2] - 预计回购金额5000万 - 10000万元，用于员工持股或激励[2] - 原回购资金2000万 - 4000万元，后调整为5000万 - 10000万元[3][4] 回购价格 - 2023年权益分派后上限调为116.44元/股，2024年调为116.38元/股[5][6] 回购数量及占比 - 按2024年上限，1亿可回购约85.9254万股，占比约0.9643%[6] - 按2024年上限，5000万可回购约42.9627万股，占比约0.4821%[6] 已回购情况 - 截至2024年12月31日，累计回购69.3511万股，占比0.7783%[2][8] - 截至2024年12月31日，累计回购金额5050.2956万元，价格39.65 - 96.67元/股[2][8] 未来展望 - 公司将在回购期限内择机回购并披露信息[10]

市场扩张和并购 - 公司全资子公司8800万元收购宁波麦思捷科技55%股权[2] - 宁波麦思捷注册资本601.4949万元[3] 股权变动 - 交易后上海索辰数字股权比例55%[5] - 交易后宁波麦思捷企业管理等多方股权比例有变化[5] - 曹跃云交易后退出[5]

股本信息 - 首次公开发行后总股本为 4133.3400 万股[8] - 2023 年分配后总股本为 6117.3432 万股[8] - 2024 年转增后总股本为 8910.8784 万股[9] 流通信息 - 本次上市流通股数 306.1134 万股，占比 3.4353%，日期为 2024 年 12 月 20 日[4][7] - 3 名限售股股东限售期 36 个月，本次全部流通[6] 股东承诺 - 申请解除限售股东承诺 12 个月和 36 个月内不转让或委托管理股份[10]