板块整体表现 - 电网设备板块8月1日较上一交易日上涨0.42%，当日上证指数下跌0.37%至3559.95点，深证成指下跌0.17%至10991.32点[1] - 板块内涨幅居前个股包括金杯电工（涨10.05%至11.06元）、金盘科技（涨6.89%至40.51元）、*ST惠程（涨4.89%至3.65元）[1] - 跌幅居前个股包括金利华电（跌7.39%至20.54元）、良信股份（跌5.08%至9.15元）、金龙羽（跌3.44%至31.12元）[2] 个股交易数据 - 金杯电工成交量98.85万手，成交额10.73亿元，位列板块成交额首位[1] - 科陆电子成交量139.96万手，成交额8.97亿元，为成交量最大个股[1] - 良信股份成交量86.42万手，成交额8.05亿元，位列跌幅榜第二[2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出3654.71万元，游资资金净流出1.72亿元，散户资金净流入2.09亿元[2] - 金杯电工主力净流入2.07亿元，主力净占比19.29%，居资金流入首位[3] - 思源电气主力净流入5293.06万元，主力净占比10.36%，且游资净流入2404.25万元[3] - 金盘科技主力净流入7951.92万元，主力净占比6.29%[3] - 科陆电子主力净流入7219.64万元，主力净占比8.05%[3]

公司业务 - 公司变压器系列等核心产品适用于大型水电站的发电机组配套、厂用电系统及中低压配电系统等环节 [1]

报告行业投资评级 - 优于大市（维持评级） [1] 报告的核心观点 - 预计2025 - 2030年全球新增AI算力负载增长，AIDC电力设备需求年均增速20%，2030年部分设备市场空间可观；近两周AIDC电力设备和电网设备板块有不同表现；25年上半年特高压招标开工不及预期，下半年有望释放，网内企业业绩有确定性，网外企业有望增长，电改相关商业模式有望成熟，中国企业出海有提升空间 [5] - 建议关注AIDC电力设备四大方向及相关企业，关注电网三大方向及相关企业 [5] AIDC电力设备部分 AIDC电力设备市场空间 - 全球算力建设高速增长，2025 - 2030年新增算力负载106GW，预计新增AI算力负载逐年增加；数据中心供配电设备功率一般是算力负载3 - 5倍，保守计算2025 - 2030年AIDC电力设备需求年均增速20%，2030年部分设备市场空间明确 [13] 国内数据中心资本开支 - 国内头部互联网企业加大AI领域投资，三大运营商和BAT等公司2025年资本支出预计保持高速增长 [18] 海外数据中心资本开支 - 海外四大云厂2025年资本开支持续增长，超3300亿美元，同比约增36%，投资用于服务器等基础设施，促进AI基础设施产业链景气度提升 [24] 板块行情回顾 - 近两周AIDC电力设备板块表现分化，变压器及开关柜等涨幅居前；个股方面，特变电工等涨幅前三 [5] 电网部分 电源与电网工程投资 - 2025年6月全国电源工程投资完成额同比增22.5%，1 - 6月累计同比增5.6%；电网工程6月投资完成额同比增4.1%，1 - 6月累计同比增14.6% [32][33] 煤电核准与开工数据 - 2025年至今煤电新增核准容量同比增2%，新增开工容量同比降62% [42][43] 特高压板块情况 - 2025年7月14日国网特高压项目招标，标包数量同比基本持平、环比增加，中标金额同比降86%、环比增93%；2025年至今累计中标金额同比增36%；预计2025 - 2027年特高压交直流线路投运条数 [55] 主网招标情况 - 2024年国家电网输变电设备招标中标金额排名前五产品明确；2025年7月11日国网输变电设备中标金额同比增38.1%、环比增20.1%，2025年至今合计中标金额同比增24.8% [56][61] 智能电表招标情况 - 2025年5月国家电网营销项目计量设备中标金额同比降44%、环比降10%；2025年至今累计招标数量同比降25%，累计中标金额同比降44% [67] 电网产业链量价数据 - 部分原材料价格有不同变化，煤电相关指标有环比和同比变化 [85] 板块行情回顾 - 近两周电网设备板块普遍上涨，输变电设备等涨幅居前；个股方面，望变电气等涨幅前三 [5] 盈利预测与估值 - 给出输变电设备、配电设备等环节部分企业的盈利预测与估值数据 [103]

A股海南自贸区板块表现 - 海南自贸区板块整体呈现持续下挫趋势 [1] - 神农种业和欣龙控股跌幅显著 均超过7% [1] - 海马汽车 海南瑞泽 金盘科技 海南海药等公司股价跟随下跌 [1]

股东会召集与召开程序 - 公司于2025年7月24日召开2025年第三次临时股东会，会议召集程序符合《证券法》《公司法》《股东会规则》及《公司章程》规定 [1][3] - 股东会通知通过上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）公告披露，公告编号为2025-049 [3] - 会议采用现场投票与网络投票结合方式，现场会议地点为海南省海口市南海大道168-39号公司会议室，网络投票通过上证所系统进行，投票时间覆盖交易时段9:15-15:00 [3] 股东会出席情况 - 现场出席股东及代理人共7人，代表表决权股份236,566,151股（占公司总表决权股份51.9096%），网络投票股东203人，代表股份15,076,043股（占3.3081%） [4] - 合计出席股东210人，代表表决权股份251,642,194股（占55.2178%），其中中小投资者207人，代表股份30,306,117股（占6.6494%） [5] - 公司董事、监事、高级管理人员及律师列席会议，网络投票股东资格由系统验证 [5] 议案表决结果 - 《关于调整董事会专门委员会委员的议案》获99.9717%同意票（251,570,993股），反对率0.0185%（46,655股），弃权率0.0098%（24,546股） [6] - 中小投资者对该议案支持率达99.7650%（30,234,916股），反对率0.1539%（46,655股） [6] - 《关于修订公司章程的议案》作为特别决议事项，获99.9632%同意票（251,549,638股），超过三分之二表决权通过 [8] - 另一项特别决议议案获99.0865%同意票（249,343,670股），反对率0.8975%（2,258,578股） [9] 法律意见结论 - 律师事务所确认股东会程序、出席人员资格及表决结果均符合《公司法》《证券法》《股东会规则》及《公司章程》规定 [10] - 表决程序采用现场记名投票与网络投票结合，计票过程由股东代表、监事及律师共同监督 [6]

会议信息 - 2025年第三次临时股东会于7月24日在海南海口公司会议室召开[2] - 出席股东和代理人210人，所持表决权251,642,194，占比55.2178%[2] - 公司在任董事、监事全出席，董秘出席，其他高管列席[5] 议案表决 - 多项议案获通过，如独立董事辞任补选等议案同意比例超95%[6][7][8] - 5%以下股东对独立董事相关议案同意比例99.7650%[8]

股东会召开信息 - 公司于2025年7月7日决定7月24日召开第三次临时股东会[4] - 2025年7月8日公司披露《股东会通知》[5] 股东会出席情况 - 现场出席7人，代表236,566,151股，占比51.9096%[8] - 网络投票203人，代表15,076,043股，占比3.3081%[8] - 出席共210人，代表251,642,194股，占比55.2178%[8] - 中小投资者207人，代表30,306,117股，占比6.6500%[8] 议案表决情况 - 《关于独立董事任期满六年辞任暨补选等议案》同意251,570,993股，占比99.9717%[13] - 《关于公司第三届董事会独立董事候选人津贴方案的议案》同意240,229,001股，占比95.4645%[14] - 《关于取消监事会等议案》同意251,549,638股，占比99.9632%[15] - 《关于修订公司部分管理制度的议案》同意249,343,670股，占比99.0865%[16] - 《关于为控股子公司提供担保的议案》同意251,427,740股，占比99.9147%[17] 中小投资者表决情况 - 某事项同意30,234,916股，占比99.7650%[14] - 某事项同意18,892,924股，占比62.3402%[15] - 《关于为控股子公司提供担保的议案》同意30,091,663股，占比99.2923%[18] 决议结果 - 《关于取消监事会等议案》《关于为控股子公司提供担保的议案》获三分之二以上同意通过[15][18] - 本次股东会召集、召开、表决程序及结果合法有效[19]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 2023 - 2030年全球AI市场规模CAGR有望超35%，AI驱动智算侧需求凸显，数据中心建设规模增大，对供配电架构提出更高要求 [5] - HVDC、巴拿马电源等方案具备一定优势，SST方案综合优势突出，适用于数据中心直流用电场景，已在项目中应用 [5] - 建议关注高频变压器、电力电子器件、上游原材料相关企业，有望受益于SST方案赛道成长红利 [5] 根据相关目录分别进行总结 行业现状及挑战 - 2023 - 2030年全球AI市场规模有望从11879亿元增长至114554亿元，CAGR超35%，AI驱动智算侧需求凸显 [5][14] - 智算中心需建立高度集中化的GPU集群，机柜呈现高密度化趋势，单机柜功耗不断增加 [19] - 挑战包括全直流系统需求提升、末端电压等级提升、供配电占地面积增加 [21][28][30] SST方案优势突出 - 数据中心对变压器有刚性需求，超大型数据中心需要配置高压变压器，现代超大规模数据中心对变压器性能要求进一步提升 [35] - HVDC较传统UPS方案多项性能有所升级，巴拿马电源方案进一步升级，可实现模块化及高效率 [38][44] - SST方案适用于微电网直流用电场景，可直接完成市电至800V直流供电的转变，本质为三级功率变换，可控性提升，兼具多重优势 [47][49][53] - SST方案是提高供电效率和数据中心使用新能源接入的优质解决方案，已在数据中心标杆项目中得以应用 [63][65] 投资建议 - 高频变压器方面，建议关注特种变压器龙头【新特电气】、特高压变压器龙头&西电电力电子母公司【中国西电】、AIDC变压器领军企业【金盘科技】等 [5][71] - 电力电子器件方面，建议关注AIDC多产品布局&电力电子老牌企业【盛弘股份】、电力电子系列化解决方案供应商【四方股份】、整流&逆变技术布局深厚【科陆电子】等 [5][71] - 上游原材料方面，建议关注先进磁性金属材料龙头【云路股份】、非晶材料领域龙头【安泰科技】等 [5][71]

行业动态 - 2025年新能源发电与储能前沿技术研讨会在海南海口举行，由中国电工技术学会新能源发电设备专业委员会、中国动力工程学会新能源设备专业委员会及中国电工技术学会储能系统与装备专业委员会联合主办，海南金盘智能科技股份有限公司承办 [1] - 会议旨在响应双碳目标，推动新能源发电与储能装备领域的技术创新，加强行业内学术与技术交流 [1] - 会议吸引了全国各地的专家学者、企业代表及行业精英参与，围绕新能源发电装备、储能装备前沿技术等核心领域展开深度探讨 [1] 公司技术展示 - 公司展示了高压直挂储能技术成果，吸引了行业众多关注目光 [1] - 公司储能事业部副总经理郗小龙在会上作《新型电力系统下高压直挂储能应用展望》主旨报告，深入剖析了高压直挂储能技术在新型电力系统中的显著优势，如高效能、高可靠性以及对电网强大的支撑能力 [2] - 公司介绍了在高压直挂储能领域的突破性成果，包括自适应SOC均衡技术、故障隔离及容错运行技术等 [2] 重点项目案例 - 海南甲子35kV 25MW/50MWh高压直挂储能及100MW农光互补光伏发电项目是公司的代表性项目 [2] - 该项目采用高压直挂技术，储能系统无需变压器即可直挂35kV电网，大幅提升能源转换效率 [2] - 项目配套的农光互补模式实现了土地资源的高效利用，为清洁能源与农业协同发展开辟了新路径 [2] 公司战略规划 - 公司将紧密围绕"双碳"目标，持续推动储能技术的迭代升级 [3] - 公司未来将助力构建绿色、高效、可持续的新型电力装备体系 [3]

报告行业投资评级 - 光伏行业评级为推荐 [1] 报告的核心观点 - 7月19日雅鲁藏布江下游水电工程开工总投资约1.2万亿元工程电力以外送消纳为主兼顾西藏本地自用需求同日中国雅江集团成立大会举行保障工程建设运营 [3] - 雅江工程利用水能带动周边太阳能、风能资源开发建设水风光互补清洁能源基地装机规模近7000万千瓦年发电量达3000亿千瓦时可替代9000万吨标准煤减少二氧化碳排放3亿吨电力直送大湾区和长三角提升“西电东送”利用率并助力西藏打造“东数西算”节点有望强化算电协同使AIDC算力产业链受益 [3] - 总投资1.2万亿元或上调输变电投资额可达1890 - 3150亿元参考三峡工程和藏木水电站预计项目工期约10年2035年后投产考虑工程难度和不确定性因素实际投资增幅或达5%输变电工程占比15% - 25%电力设备产业链将受益于中长期投资拉动 [3] - 电力设备产业链长期受益水电设备供应商有东方电气、上海电气等特高压设备供应商有国电南瑞、中国西电等水电出线GIL细分赛道步入景气周期中国西电、平高电气等供应商有望受益 [3] - 投资建议关注水电设备及特高压设备产业链东方电气、上海电气等和AIDC产业链麦格米特、金盘科技等 [3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 7月19日李强总理出席雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式工程位于西藏林芝采取截弯取直、隧洞引水开发方式建设5座梯级电站总投资约1.2万亿元同日中国雅江集团成立大会举行保障工程建设运营 [3] 助力双碳目标，强化算电协同 - 雅江工程利用水能带动周边太阳能、风能资源开发建设水风光互补清洁能源基地装机规模近7000万千瓦年发电量3000亿千瓦时可满足3亿人1年用电量替代9000万吨标准煤减少二氧化碳排放3亿吨电力直送大湾区和长三角提升“西电东送”利用率助力西藏打造“东数西算”节点2025年6月西藏首个大规模智算中心“雅江1号”开服一期规划2000P算力规模已上线32节点算力集群工程有望强化算电协同使AIDC算力产业链受益 [3] 总投资1.2万亿元有望上调，输变电投资额或可达1890 - 3150亿元 - 参考三峡工程原计划静态投资900.9亿元动态投资2039亿元实际投资2072.76亿元参照藏木水电站预计雅江工程项目工期约10年2035年后投产考虑工程难度和不确定性因素实际投资增幅或达5%输变电工程占比15% - 25%输变电投资额可达1890 - 3150亿元电力设备产业链将受益于中长期投资拉动 [3] 电力设备产业链长期受益 - 水电设备供应商包括东方电气、上海电气等其中东方电气是全球最大水电设备供应商之一白鹤滩水电站16台百万千瓦水轮发电机组中市占率50%单机容量100千瓦发电机组国产化率100%2023年其西藏林芝产研基地开工建设为国首个高原水电机组产研基地国电南瑞在水电智能化控制系统及调度自动化系统覆盖有较高市占率 [3] - 水电配套特高压外送需求确定特高压设备格局稳定龙头优势明显特高压直流核心设备包括换流阀和换流变压器等交流包括组合电器GIS和交流变压器等主要供应商有国电南瑞、中国西电等 [3] - 水电出线GIL细分赛道步入中长期景气周期GIL用于大型水电站、核电站和特高压大容量输电通道建设雅江工程打开GIL成长空间中国西电、平高电气等主要供应商有望受益 [3] 投资建议 - 关注水电设备及特高压设备产业链东方电气、上海电气、哈尔滨电气、国电南瑞、中国西电、许继电气、平高电气、特变电工、四方股份、思源电气、长高电新 [3] - 关注AIDC产业链麦格米特、金盘科技、伊戈尔、科泰电源、中恒电气、禾望电气 [3]