核心观点 - 天风证券电新行业首席分析师孙潇雅在8月推荐了10只个股 覆盖汽车 AIDC变压器 液冷 芯片电感 HVLP铜箔和半导体光学等行业 推荐依据包括新产品导入 海外收入增长 产业趋势和涨价预期等因素 [1][2] - 孙潇雅团队报告以高调风格和跨界研究能力著称 近期电话会议参与人数达3000人 市场热度极高 推荐个股常出现涨停 [2][5] 汽车行业 - 北汽蓝谷(代码600733 自由市值290.6亿)因26年新产品导入后享界销量有望达18-20万辆 1XPS对应700亿市值 合计目标市值800亿 对应上涨空间80%+ [2] AIDC变压器行业 - 金盘科技(代码688676 自由市值105.4亿)作为海外大厂核心供应商 预计25年海外收入30+亿人民币 国内收入50+亿人民币 业绩有望超8亿人民币 同比增长39% 对应当前23倍PE [2] 液冷行业 - 液冷系统中CLD泵价值量最高 单价约6000-8000美元 1+1式共需2个 推荐标的包括飞龙股份(代码002536 自由市值67.29亿) 大元泵业(代码603757 自由市值16.34亿)和南方泵业(代码300145 自由市值53.44亿) [2] 芯片电感行业 - 芯片电感是ASIC里从0-1的产业趋势 模组式单价约为GPU的2-3倍 测试成本高(单个项目测试成本千万美元 耗时4个月) 下游对成本不敏感且客户粘性强 最看好铂科新材(代码300811 自由市值82.32亿) 预计26年芯片电感贡献3亿人民币利润增量 [2] - 合金软磁粉格局稳定 扩产主要集中在铂科新材 东睦股份(代码600114 自由市值124.2亿)和龙磁科技(代码300835 自由市值39.50亿) [2] HVLP铜箔行业 - 高端电子电路铜箔(RTF&HVLP)景气度持续向上 金居已涨价3000元/吨 三井涨价60% 超预期原因在于RTF产线切HVLP有产能损失 预计铜冠铜箔(代码301217 自由市值55.19亿)明年利润有望达10亿+人民币 目标市值300亿人民币 [2] 半导体光学行业 - 洪田股份(代码603800 自由市值48.25亿)按现有业务布局第一目标市值100亿人民币 若入股至建光学并能实现控股 有望带来50-100亿市值增量 第二目标市值200亿人民币 公司有望成为半导体光学领域核心参与方 [2] 市场热度 - 孙潇雅电话会议参与人数达3000人 腾讯会议预约人数2877人 被市场称为"当前大A最热卖方" [1][2] - 团队报告以高调风格和跨界能力著称 覆盖电力新能源 机器人 芯片和无人驾驶等风口赛道 [5]

股价表现 - 8月5日报收42 06元 较前一交易日下跌0 10元 跌幅0 24% [1] - 当日成交量为15 16万手 成交金额达6 38亿元 [1] - 开盘报42 37元 盘中最高触及42 72元 最低下探至41 67元 [1] 公司基本面 - 主营业务为电力设备制造 主要产品包括中低压变压器及储能设备等 [1] - 海南首家科创板上市企业 在海南本地股中机构关注度居首 获得19家机构评级 [1] 政策环境 - 海南省发布《加快构建具有特色和优势现代化产业体系三年行动方案》 涉及2025至2027年产业发展规划 [1] - 作为海南本地重点企业 公司业务发展有望与地方产业政策形成协同 [1]

行业与公司 - 行业涉及全球AI资本开支、数据中心基础设施投资、电力设备制造[1] - 公司为金盘科技，全球头部干式变压器企业，产品应用于数据中心、风电等领域[1][5] 核心观点与论据 **全球AI资本开支增长** - 谷歌将全年资本开支预期从750亿美元上调至850亿美元[2] - Meta将全年资本开支区间下限从640亿美元上调至660亿美元[2] - 微软预计2026财年Q1资本开支超300亿美元，同比增长近50%[2] - 维力上调全年营业利润指引从19.35亿美元至19.9亿美元[2] **国内政策支持** - 国务院通过"人工智能+"行动意见，强调AI规模化、商业化应用[4] - 政策优化AI创新生态，加强算力、算法和数据供给[4] **公司产能扩张** - 墨西哥产能扩建，波兰工厂布局完成[5] - 马来西亚基地2025年产能达700台，2026年增至3,500台[5] - 美国弗吉尼亚州变压器工厂预计2025年内投产[5] **数字化转型** - 数字化工厂改造对外销售取得进展[6] - 入选工信部卓越级智能工厂及5G工厂名录[6] **与英伟达合作** - 共同开发工业制造领域定制化解决方案[7] - 金盘科技为英伟达AI factory优秀示范案例[7] **国内业务增长** - 2025年上半年国内新增订单增速超30%[9] - 风电大型化推进，干变渗透率快速提升[10] **关税影响** - 马来西亚油变投产后关税降至0%，美国干变产能投产后关税降至25%[11][12] - 全年新增行业订单预计40-50亿元，高于去年的30亿元[12] **股权激励** - 新团队建设收尾，股权激励有望尽快落地[13] **未来发展核心** - 受益于AI数据中心资本开支景气[14] - 油边出海业务爆发式增长[14] - 工业机器人长期布局，主要产品自制[14] **盈利预期** - 2025-2027年归母净利润分别为7.1亿元、10.6亿元、13.29亿元[16] - 对应PE分别为26倍、18倍、14倍[16] 其他重要内容 - 公司前瞻性研发电力模块、HVDC、固态变压器等新兴技术[4] - 非晶合金带材布局提升变压器毛利率[15] - 焊接机器人及上游原材料为未来成长方向[15] 投资价值 - 国内外IDC资本开支端进展显著[17] - 关税改善提升订单和交付情况[17] - 长期投资价值突出[17]

日常关联交易公告 - 公司全资子公司来宾金盘能源综合利用有限公司拟与关联方海南极锐签订《电解铝低温烟气余热发电项目二期设备采购与工程服务合同》，预计合同金额不超过1,063万元 [5] - 关联交易已通过独立董事专门会议审议，2票同意、0票反对、0票弃权，独立董事认为交易定价公允且符合公司利益 [3] - 董事会以4票同意、0票反对、0票弃权审议通过该议案，关联董事李志远、靖宇梁回避表决 [4] - 过去12个月内公司与同一关联人的关联交易未达3,000万元且未超公司最近一期经审计总资产或市值1%，无需提交股东会审议 [4] - 关联方海南极锐由公司董事长李志远实际控制，注册资本500万元，主营气体压缩机械制造、余热发电技术研发等业务 [7][8] - 交易付款安排为预付款30%，进度款按项目进度支付，保留质保金待验收合格一年后支付 [11] 外汇套期保值业务公告 - 公司拟开展外汇套期保值业务以规避汇率风险，额度不超过2.25亿美元或其他等值外币，有效期12个月，资金可循环使用 [15][17] - 业务类型包括远期结售汇、外汇掉期、外汇期权等，涉及美元、欧元等结算货币 [19] - 资金来源为自有资金，不涉及募集资金，业务不以投机为目的 [17][18] - 董事会已审议通过该议案，授权管理层在额度内审批并签署文件，无需提交股东会 [21] - 公司已制定《外汇套期保值业务管理制度》，明确决策权限和操作流程，配备专职人员控制风险 [24] - 财务部门将定期监控业务情况，内部审计部审查操作合规性，重大波动时及时报告管理层 [25]

外汇套期保值业务目的 - 为规避外汇市场风险及防范汇率大幅波动对公司经营业绩造成不利影响 公司及控股子公司拟开展外汇套期保值业务 [1][2] - 业务以正常生产经营为基础 不以盈利为目的进行投机和套利交易 [1][2] - 公司经营业务出口外汇结算量较大 主要以美元 欧元等外币结算 汇率波动可能带来汇兑损益影响 [2] 交易规模与安排 - 外汇套期保值业务资金额度不超过2.25亿美元或其他等值外币 [1][2][3] - 额度有效期为董事会审议通过之日起12个月 资金可循环滚动使用 [1][3] - 业务资金来源为自有资金 不涉及募集资金 [2] 交易产品与币种 - 业务产品包括远期结售汇 人民币和外汇掉期业务 外汇买卖 外汇期权等 [1][3] - 涉及币种为公司生产经营主要结算货币 包括但不限于美元 欧元 [3] 审批程序 - 公司于2025年8月4日召开董事会审议通过该议案 无需提交股东会审议 [1][3] - 董事会授权经营管理层行使审批权限并签署文件 财务部门负责具体实施 [3] 会计处理与披露 - 公司将根据《企业会计准则》第22号 第24号 第37号等相关准则进行核算处理 [6] - 定期在财务报告中披露外汇套期保值业务相关情况 [6]

科创板资金流向总体情况 - 沪深两市全天主力资金净流入6949.86万元，但科创板主力资金净流出2.41亿元 [1] - 科创板个股上涨478只，其中涨停4只（包括南模生物、兴图新科等），下跌107只 [1] - 主力资金净流入的科创板股共243只，净流出的有344只 [1] 主力资金净流入居前个股 - 海光信息主力资金净流入3.98亿元，居首位，股价上涨3.51%，换手率3.60% [2] - 芯原股份净流入1.98亿元，股价上涨10.36%，换手率3.34% [2] - 寒武纪净流入1.89亿元，股价微跌0.01%，换手率1.38% [2] - 复旦微电净流入1.33亿元，股价上涨5.89%，换手率3.92% [2] 主力资金净流出显著个股 - 瑞可达主力资金净流出2.39亿元，股价上涨4.84%，换手率18.70% [1][16] - 电气风电净流出1.26亿元，股价下跌3.73%，换手率4.73% [1][16] - 金盘科技净流出1.16亿元，股价上涨4.07%，换手率6.63% [1][16] 主力资金连续流入个股 - 科汇股份连续9个交易日主力资金净流入 [2] - 博汇科技、华润微均连续8个交易日净流入 [2] 主力资金连续流出个股 - ST逸飞连续16个交易日主力资金净流出 [2] - 亿华通连续13个交易日净流出 [2] - 哈铁科技连续12个交易日净流出 [2] 资金流入率较高个股 - 南模生物主力资金流入率16.94%，股价涨停（20.01%），换手率5.24% [3] - 禾信仪器流入率15.05%，股价上涨7.69%，换手率4.21% [2] - 迅捷兴流入率15.52%，股价上涨15.81%，换手率5.18% [3] 股价表现与资金流向联动 - 兴图新科股价涨停（20.00%），主力资金净流入2982.40万元，换手率12.09% [3] - 卓易信息股价上涨12.08%，主力资金净流入7618.49万元，换手率9.76% [2] - 普元信息股价上涨12.09%，主力资金净流入3334.31万元，换手率16.23% [2]

业务开展 - 公司拟开展外汇套期保值业务，额度不超2.25亿美元或等值外币[2][4][5] - 业务额度有效期12个月，自董事会审议通过日起[2][4][5] 业务情况 - 资金来源为自有资金，不涉及募集资金[4] - 业务包括远期结售汇等多种产品[2][4] 风险控制 - 业务存在汇率波动等风险[7] - 与大型商业银行合作，制定管理制度[8] 监督管理 - 财务部门持续监控，定期向管理层报告[10] - 内部审计部定期审查业务情况[10]

关联交易审议 - 2025年7月31日独立董事会议2票同意审议通过日常关联交易议案[3] - 2025年8月4日董事会4票同意审议通过日常关联交易议案[4] 关联交易情况 - 过去12个月内公司与同一关联人关联交易未达3000万元以上且未达最近一期经审计总资产或市值1% [4] - 子公司与海南极锐预计合同金额不超1063万元[4][7] 关联方信息 - 海南极锐注册资本500万元[5] - 海南极锐2024年末总资产1605.27万元，净资产 -211.90万元[8] - 海南极锐2024年营业收入0，净利润 -473.56万元[8] 采购付款安排 - 子公司采购付款安排为预付款30% [7] 交易影响 - 日常关联交易对公司经营和财务无不利影响[2][10]

投资评级 - 维持"优于大市"评级 [1][3][10] 核心观点 - 政策端持续发力支持人工智能应用落地，国内AI投资有望维持高强度，数据中心等AI基础设施建设需求旺盛，AIDC电力设备产业链预计将逐步迎来业绩兑现 [3][4] - 金盘科技一方面通过对自身国内工厂的智能化升级来实现降本增效，另一方面为制造业企业客户提供数字化工厂整体解决方案，打造新的业绩增长点 [3][5] - 考虑到美国关税政策对于公司出口业务的不利影响，下调2025-2026年盈利预测至7 1/10 6亿元（原预测为8 3/10 9亿元），新增2027年盈利预测13 3亿元，同比+23 8%/+49 0%/+25 3% [3][10] 公司业务与战略 - 金盘科技是全球头部电力设备供应商，专注于中低压各类变压器系列、成套系列、储能系列等产品的研发、生产及销售，为新能源、AIDC模块化电源装备、新基建、高效节能、轨道交通等全场景提供电能供应解决方案及高端装备 [4] - 2019年以来，公司先后在海口、桂林、武汉基地自主设计建设数座数字化工厂，实现从产品设计、生产、交付到售后的全面数字化制造模式变革 [5] - 公司持续推动全球化布局，2024年完成墨西哥基地扩建，波兰工厂布局完成且首台产品下线，2025年马来西亚生产基地逐步投产，启动美国生产基地建设 [5][6] 财务数据与预测 - 2025-2027年归属于母公司净利润预测分别为7 1/10 6/13 3亿元，同比增速23 8%/49 0%/25 3% [3][10] - 当前股价对应PE为26 2/17 6/14 0x [10] - 2025-2027年毛利率预测分别为22%/23%/24%，ROE为15%/20%/22% [16] - 2025-2027年营业收入预测为88 05/108 96/127 39亿元，同比增速28%/24%/17% [16] 行业与政策背景 - 国务院常务会议审议通过《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，提出大力推进人工智能规模化商业化应用，推动人工智能在经济社会发展各领域加快普及、深度融合 [2][4] - 政策着力优化人工智能创新生态，强化算力、算法和数据供给，加大政策支持力度，加强人才队伍建设，构建开源开放生态体系 [2][4]

数据中心电源概念市场表现 - 江海股份涨停 [1] - 科创新源上涨超过15% [1] - 欧陆通和金盘科技上涨超过5% [1]