兴业证券股份有限公司 关于厦门厦钨新能源材料股份有限公司 2025年度日常关联交易预计额度的核查意见 兴业证券股份有限公司（以下简称"兴业证券"或"保荐机构"）作为厦门 厦钨新能源材料股份有限公司（以下简称"厦钨新能"或"公司"） 首次公开 发行股票并在科创板上市和 2022 年度向特定对象发行股票的保荐机构，根据《证 券发行上市保荐业务管理办法》《上海证券交易所科创板股票上市规则》《上海 证券交易所科创板上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等有关法律法规 和规范性文件的要求，对厦钨新能 2025 年度日常关联交易预计额度的事项进行 了审慎核查，具体情况如下： 一、日常关联交易基本情况 （一）日常关联交易履行的审议程序 2024 年 12 月 20 日，公司召开了第二届董事会第十二次会议，审议通过了 《关于公司 2025 年度日常关联交易预计额度的议案》，本次日常关联交易预计 金额合计为 69,858.69 万元人民币，其中向关联方采购原材料、接受劳务的关联 交易金额为 59,229.69 万元人民币，向关联方销售商品、提供劳务的关联交易金 额为 3,610.00 万元人民币，房屋租赁关联交易金额为 ...

证券代码：688778 证券简称：厦钨新能 公告编号：2024-060 厦门厦钨新能源材料股份有限公司 关于召开 2025 年第一次临时股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 （一） 股东大会类型和届次 2025 年第一次临时股东大会 网络投票起止时间：自 2025 年 1 月 13 日 至 2025 年 1 月 13 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 股东大会召开日期：2025年1月13日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票 系统 （二） 股东大会召集人：董事会 （三） 投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结 合的方式 （四） 现场会议召开的日期、时间和地点 东大会召开当日的交易时间段，即 9:15-9:25,9:30-11:30，13:00-15:00；通过 互联网投票平台的投票时间为股东大会召开当日的 9:15-15:00。 （六） 融资融券、转融通、约定购回业务账 ...

一、本次增资概述 证券代码：688778 证券简称：厦钨新能 公告编号：2024-059 厦门厦钨新能源材料股份有限公司 关于向全资子公司增资的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： （一）本次增资的基本情况 为进一步优化公司全资子公司璟鹭新能源的资本结构，降低其资产负债率， 保障璟鹭新能源的可持续发展，完善公司战略规划，公司拟向全资子公司璟鹭新 能源增资 100,000.00 万元人民币。本次增资后，璟鹭新能源注册资本由人民币 20,000.00 万元增至 120,000.00 万元。增资完成后，公司仍持有璟鹭新能源 100% 股权，其仍为公司全资子公司 2024 年 12 月 20 日，公司召开了第二届董事会第十二次会议，审议通过 了《关于向全资子公司增资的议案》，同意公司以自有资金 100,000.00 万元对璟 鹭新能源增资，并授权公司管理层及其授权人士办理本次增资的各项具体工作。 增资标的名称：厦门厦钨新能源材料股份有限公司（以下简称"公司"） 的全资子公司厦门璟鹭新能源材料有限公司 ...

厦门厦钨新能源材料股份有限公司 关于自愿披露与欣旺达动力科技股份有限公司签署 《固态电池战略合作框架协议》的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 1.厦门厦钨新能源材料股份有限公司（以下简称"公司"）与欣旺达动力科 技股份有限公司（以下简称"欣旺达动力"）于 2024 年 12 月 11 日签署《固态电 池战略合作框架协议》（以下简称"本协议"），以发挥双方在各自领域的市场和 技术优势，推动固态电池用系列新能源电池材料的产业化实施，建立深层次的战 略合作关系，联合开发固态电池用系列新能源电池材料，并在合适的时机进一步 拓展商务合作。 2.本次签署的协议不构成关联交易，不属于《上市公司重大资产重组管理办 法》规定的重大资产重组。 3.本次签署的协议属于公司与欣旺达动力战略合作的框架协议，本协议所涉 及的具体合作事项需另行签订相关正式合作协议，敬请广大投资者注意投资风险。 一、协议的基本情况 基于双方在战略合作方面的互补性和兼容性，为充分发挥双方技术、工程、 资源、产线、产能等方面优势，提升企 ...

证券代码：688778 证券简称：厦钨新能 公告编号：2024-056 厦门厦钨新能源材料股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购股份进展的公告 二、回购股份的进展情况 根据《上市公司股份回购规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 7 号——回购股份》等相关规定，公司应当在每个月的前三个交易日内披露截至上月 末的回购进展情况。现将公司回购股份的进展情况公告如下： （一）2024 年 3 月 1 日，公司以集中竞价交易方式实施了首次回购股份，具 体内容详见公司于 2024 年 3 月 2 日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）刊 载披露的《厦门厦钨新能源材料股份有限公司关于以集中竞价交易方式首次回购 公司股份暨回购股份进展的公告》（公告编号：2024-009）。 （二）截至 2024 年 11 月 30 日，公司通过上海证券交易所系统以集中竞价交 易方式已累计回购股份 1,049,834 股，占公司总股本 420,771,001 股的比例为 0.25%， 回购成交的最高价为 35.81 元/股、最低价为 31.26 元/股，已支付的总金额为 35,683,821.52 元（不含印花税、交易 ...

产能与项目进展 - 公司在建产能约 17.5 万吨（含 2 万吨磷酸铁锂），预计明年部分新增产能投入使用，扩充产能是为拓展新客户和应对市场需求增长 [2] - 公司海外项目按计划进行中 [4] 技术研发与产品布局 固态电池 - 正极材料方面，匹配氧化物路线固态电池的正极材料已供货，硫化物路线与下游客户密切合作研发，与知名电池企业合作的 NL 全新结构正极材料性能优于传统产品 [2] - 固态电解质方面，布局氧化物和硫化物路线，开发出新的硫化锂合成工艺，小试、中试技术指标良好，降本空间大 [2] 固态储氢 - 公司利用贮氢合金技术积累开发固态储氢解决方案，2023 年固态储氢产品有稳定生产销售，技术处于行业领先地位之一 [4] 磷酸铁锂 - 采用水热法，提升快充和低温性能，应用于对低温和快充性能要求高的领域，未来将根据市场需求扩产 [8] 客户与市场战略 - 下游客户以国内外知名电池制造企业为主，采取大客户战略和高端产品策略，定制化生产 [4] 产品差异与应用领域 NL 全新结构正极材料 - 结构更稳定、层间距更宽，能量密度和倍率性能显著提升，目前产业化初期成本高，但降本空间大，未来将应用于 3C 消费电子、机器人、低空经济、固态电池等领域 [4] 产品在低空领域应用 - 钴酸锂用于小型高端无人机，较大的物流运输无人机采用公司有技术优势的三元材料，NL 全新结构正极材料能满足低空领域要求 [4] 行业发展前景 - 磷酸铁锂因成本低在动力市场占一定份额，三元材料未来在降低成本和拓展新应用领域（低空飞行器、固态电池）方面有较大发展空间 [6] 公司未来展望 钴酸锂 - 预计随着 AI 智能及折叠手机普及，手机换机潮和 AI 电耗增长将带来量的增长和能量密度要求提升，公司作为龙头将受益 [9] 三元材料 - 未来增长可能来自对能量密度和功率密度要求高的领域，公司在高电压、高功率上有优势，2024 年前三季度销量增速高于行业增速 [9] 投资者关系活动信息 - 活动类别为特定对象调研、现场参观，时间为 2024 年 11 月 5 日至 28 日，地点在券商策略会现场、公司会议室，接待人员为董事会秘书陈康晟和证券事务代表汪超 [2] - 参与单位详见附件，附件包含招商证券、平安基金等众多公司 [2][12][14]

一、涉及公司 厦钨新能[1] 二、核心观点及论据 （一）硫化铝生产相关 1. 生产方法与优势 - 采用自化学法（CBD）合成高纯度硫化铝，简化反应步骤、降低成本，选择合适原料避免有毒气体产生，提升产品纯度和良率[2]。 - 中试线已实现10公斤至百公斤级别高纯度硫化铝合成，良率较高，但反应容器材质需优化以提高使用寿命和降低成本[2][5]。 - 硫化铝生产过程涉及氢氧化锂和硫化氢生成硫化锂等反应，采用自化学法要考虑反应顺利进行和防止二次反应，选择易反应且不易二次反应的原料，借鉴传统冶炼工艺将常见原料转变为中间产物再合成硫化铝[3]。 2. 冶炼工艺优势 - 能将常见原料如氢氧化锂、碳酸锂转变为高活性且不易二次反应的中间产物，拥有丰富冶炼经验和先进设备，设备经调整可满足生产需求，如借鉴集团子公司设备优化容器材质提高寿命和耐腐蚀性，实现大规模生产[4]。 3. 硫源选择 - 选择固体硫盐作为硫源，避免使用有毒有害的硫化氢气体，提高安全性和环保性，通过特定处理提升中间产物活性[7]。 4. 成本相关 - 目标成本在20 - 30万之间，目前距离目标成本需改进的要素包括提升工艺水平（如优化反应容器材质）和扩大生产规模，选用常见基础原料使实现目标成本可能性大[6]。 （二）与客户合作 - 与日本索尼、日产等企业以及国内比亚迪等企业保持长期合作，合作超18年，材料测试效果良好，客户对高纯度硫化铝材料需求强烈[11]。 - 与头部企业如H公司、C公司等合作，H公司感兴趣并考核，虽未完全同意提供全部工艺流程但提供材料和样品，A公司在电动工具储能项目尝试并关注信息[21]。 （三）硫化锂电池规划与产能 - 计划2026年实现硫化锂电池量产，2027年开始装车，设备设计成熟，选定设备材质需半年到一年，材质敲定后可迅速投入生产，计划在成都研究院部署，明年年底有望看到吨级产线落地[12]。 - 目前每月产能10 - 20吨，明年10月计划提升至2000吨，意味着明年可实现2 - 3万吨总产量[22]。 （四）NL结构材料相关 1. 材料优势 - 开发初衷是提高材料稳定性和容量，通过定向掺杂将掺杂元素置于锂的位置，提升结构稳固性，如提高承压能力和寿命，还能使锂离子脱出速度更快，提高容量循环寿命和倍率性能，适用于所有承重结构[14]。 - 可能颠覆当前三元钴酸锂体系，可使用廉价元素代替昂贵金属降低成本，为膨胀结构发展提供新方向[15]。 - 相比传统高线三元电芯（能量密度约300瓦时每公斤），NL型结构材料能量密度和倍率性能显著提升，如放电容量从215毫安时每克提升到250毫安时每克以上，还可进一步提升到260毫安时每克，层间距大提高倍率性能，相对于钴酸锂倍率可达1.5倍以上[16]。 - 适用于全固态电池，层间距大提高导电性（使整体导电率提高1.5到2倍），结构稳定在充放电过程中不易坍塌保持界面稳定[17]。 - 适用于富锂锰基结构，可提升其容量上限，传统富锂锰基理论容量274毫安时每克，引入NL型材料可提升到300多甚至400多毫安时每克，有报道达500多，提供稳固模板解决富锂体系循环差、倍率差等问题[18]。 2. 成本与专利 - 无钴化设计降低贵金属成本，但特殊合成工艺使加工成本相对较高，目前小批量生产，未来有望将加工成本降至与现有材料相近水平[19]。 - 已申请关键结构专利，尚未公开以获得先发优势，专利涵盖关键结构特征，友商绕开难度较大，预计在市场上保持领先地位[20]。 三、其他重要内容 - 日本企业最早提出电动化目标，但高压电子体系下原定于2026年的目标推迟至2028年，正在调整工艺方向，国内受影响加快步伐，国家提供60多亿财政补贴，组建8个团队，希望2027年将硫化物推上车，样车制造有办法但大规模低成本生产是关键问题[13]。 - 公司产品首先应用于消费电子领域而非汽车领域，因为新技术刚推出时成本高，消费电子中消费者对价格敏感度低且电池在手机成本占比小[24]。 - 公司设备投资本身不贵甚至可能更便宜，但原材料和损耗以及加工费用较高，目前关键是优化原材料和加工费用[23]。

报告投资评级 - 投资评级为买入丨维持[5] 报告核心观点 - 厦钨新能发布2024年三季报，前三季度营收、归母净利润、扣非净利润同比下降，Q3营收同比下降环比增长，归母净利润和扣非净利润同比下降环比增长[2][5] - 收入端，锂电正极产品销量环比增长，钴酸锂销量环比增长明显受益于终端消费电子需求增长，盈利方面单吨毛利和单吨扣非净利润环比有所下降，Q3费用率环比下降，计提信用减值损失和资产减值损失对净利影响较大，Q3净利率环比有所下降[6] - 展望未来，三元、钴酸锂需求继续环比向上，NL全新结构正极材料落地带动产品升级，单位盈利有望提升，产能方面在建产能逐步投放支撑量利往上，继续推荐[6] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年前三季度实现营收98.82亿元，同比下降24.69%；归母净利润3.67亿元，同比下降10.89%；扣非净利润3.41亿元，同比下降7.32%；Q3实现营收35.82亿元，同比下降28.37%，环比增长19.35%；归母净利润1.28亿元，同比下降18.59%，环比增长0.47%；扣非净利润1.22亿元，同比下降13.87%，环比增长3.92%[2][5] - 财务报表及预测指标涵盖利润表、资产负债表、现金流量表等多方面数据，包括各年度的营业总收入、营业成本、毛利等多项指标的预测[17] 公司运营 - 锂电正极产品销量2.63万吨，环比增长28.16%，其中钴酸锂销量1.39万吨，环比增长38.22%；三元材料销量1.22万吨，环比增长16.62%[6] - 目前在建产能主要包括海璟改扩建、宁德基地，海外为法国基地，海外客户积极拓展中[6] 市场表现 - 当前股价50.44元，总股本42,077万股，流通A股42,077万股，每股净资产20.51元，近12月最高/最低价为61.39/25.32元[8] - 市场表现对比图显示近12个月与沪深300指数对比情况[9][10]

证券代码：688778 证券简称：厦钨新能 公告编号：2024-055 厦门厦钨新能源材料股份有限公司 关于召开 2024 年第三季度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： http://roadshow.sseinfo.com/） 会议召开方式：上证路演中心网络互动 投资者可于 2024 年 11 月 15 日（星期五）至 11 月 21 日（星期四）16:00 前登录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或通过公司邮箱 xwxn@cxtc.com 进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进行回答。 厦门厦钨新能源材料股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2024 年 10 月 26 日发布公司 2024 年第三季度报告，为便于广大投资者更全面深入地了解公司 2024 年第三季度经营成果、财务状况，公司计划于 2024 年 11 月 22 日下午 14:00- 15:00 举行 2024 年第三季度业绩说明会，就投资者关心的问题进行交流。 一、说明会类型 本次投资者说 ...

报告投资评级 - 增持维持评级 [5][7] 报告核心观点 - 2024年Q3公司实现营收35.82亿元同比-28.37%归母净利润1.28亿元同比-18.59%扣非后归母净利润1.22亿元左右同比-13.87%业绩符合预期营收受原材料波动影响虽单吨售价下降但下游需求修复营收略降盈利受行业竞争和库存跌价影响单吨扣非净利下降 [5] - 固态电池领域持续突破在正极材料和固态电解质方面有成果 [6] - 产品矩阵持续丰富与企业合作研发的NL全新结构正极材料性能优应用领域广 [7] - 展望未来公司年出货有望稳定增长凭借在消费电池和固态电池领域的领先优势盈利能力有望修复 [7] 主要财务指标总结 - 2024 - 11 - 11收盘价58.96元总股本420.77百万股流通股本420.77百万股净资产8630.45百万元总资产14611.74百万元每股净资产20.51元 [3] - 2023 - 2026E营业收入分别为17311、17920、15691、20256百万元同比增长分别为-39.8%、3.5%、-12.4%、29.1%归母净利润分别为527、555、945、1566百万元同比增长分别为-52.9%、5.3%、70.1%、65.7%毛利率分别为8.0%、7.9%、11.5%、13.3%ROE分别为6.1%、6.3%、10.0%、14.5%每股收益分别为1.25、1.32、2.24、3.72元市盈率分别为47.0、44.7、26.3、15.8 [4] - 2023 - 2026E流动资产、非流动资产、流动负债、非流动负债、股本、资本公积、未分配利润、少数股东权益、股东权益合计、负债及权益合计等各项数据详见资产负债表利润表现金流量表等相关数据 [9]