基金仓位与配置调整 - 2025年三季度绩优基金经理普遍保持高仓位运作，并对持仓结构进行明显调整，主要减持前期涨幅较高标的 [1] - 银河创新成长混合基金权益投资占基金资产净值比例94.65%，平安研究优选混合基金股票仓位从二季度80.75%提升至92.82% [2][3] - 中欧数字经济混合基金规模从二季度15.27亿元增至130.21亿元，股票仓位90.18% [7] 半导体与硬科技投资 - 银河创新成长混合基金投资方向为硬科技领域，重点布局半导体产业链，新增前十大重仓股包括翱捷科技、华虹公司、中科曙光 [2] - 该基金前三大重仓股为中芯国际(占净值比9.94%)、兆易创新(9.30%)、海光信息(9.29%)，前十大重仓股合计占净值比例78.17% [3] - 平安研究优选混合基金基于AI产业进展和国产化趋势加仓算力、半导体板块，新增中芯国际、芯原股份、寒武纪、海光信息等半导体个股 [4][5][6] AI与科技板块布局 - 中欧数字经济混合基金适当减仓AI基础设施领域，增配智能机器人，优化AI应用组合从B端转向C端互联网平台公司，并增配端侧AI [7] - 该基金前十大重仓股包括新易盛(占净值比9.41%)、阿里巴巴-W(8.99%)、中际旭创(8.63%)，合计占净值比例56.13% [8] - 平安研究优选混合基金加仓算力、半导体、机器人等科技板块，减仓创新药与军工个股进行收益兑现 [6] 多元化行业配置 - 平安研究优选混合基金除科技板块外，还基于产业需求景气和政策驱动加仓有色、固态电池、农业等板块 [6] - 该基金前十大重仓股涵盖牧原股份(占净值比3.32%)、中国稀土(3.04%)、北方华创(2.95%)等多元化标的 [5] - 国投瑞银瑞利混合基金以低估值稳定增长类公司为主，适度增加TMT、化工、有色相关股票 [6] 后市投资展望 - 融通价值趋势混合基金看好人工智能、储能、互联网和新势力整车方向机会，认为科技成长板块估值从悲观修复至合理水平 [9] - 平安品质优选混合基金看好AI产业技术快速迭代下利润向头部企业集中，同时关注有色资源和机器人产业发展机会 [9] - 银华大盘精选基金认为港股科技巨头可能是产业趋势和基本面趋势共振方向，消费股估值处于历史低位可能迎来表现机会 [10]

报告行业投资评级 - 投资评级：领先大市（维持）[3] 报告核心观点 - 核心观点：人工智能正推动半导体行业进入超级周期，从上游设备材料到设计、制造、封装测试的全产业链均受益 [1][3] - Anthropic与谷歌达成云服务合作，将采用多云架构并获多达一百万个谷歌定制TPU芯片，预计在2026年带来超过1 GW AI算力，谷歌已向Anthropic投资约30亿美元 [3] - 存储芯片需求激增，三星电子、SK海力士等计划在第四季度上调DRAM价格15%-30%，NAND闪存价格上调5%-10%，美国芯片公司及数据中心运营商开始探索与韩国内存制造商签订2至3年中长期协议以确保供应链稳定 [3] - AI训练集群的能耗与带宽需求增长，推动数据中心进入“GW级扩容”时代，拉动机柜内部电连接、线缆与系统方案需求 [3] - 预测到2035年全社会算力总量将实现高达10万倍的增长，通用人工智能将成为未来十年最具变革性的技术驱动力 [3] 行情回顾 - 电子行业周涨幅为8.49%，在申万一级行业中排名第二，仅次于通信板块（上涨11.55%）[6] - 电子板块细分领域全线上涨，印制电路板板块涨幅最大，达14.05%，其次是数字芯片设计板块（上涨10.51%）和消费电子零部件及组装板块（上涨9.86%），面板板块涨幅最小为2.30% [8] - 费城半导体指数当周呈现上涨走势，从10月20日的6,885.03点上涨至10月24日的6,976.94点，仍处于2025年4月以来的上涨通道 [11] - 全球半导体龙头股涨多跌少，SK海力士周涨幅最大为9.56%，意法半导体跌幅最大为15.01% [15][16] 行业高频数据跟踪 面板价格 - TV面板：四季度整机厂商需求理性收敛，头部厂商启动控产机制以稳定供需，预计9月-10月32英寸、50英寸、55英寸及大尺寸面板均价保持稳定 [17][18] - Monitor面板：10月Monitor Open cell及LCM面板主流规格价格预计持平，中高端面板少数规格或出现微调 [18] - Notebook面板：需求转弱与终端品牌盈利压力共振，笔记本电脑面板市场价格下行压力凸显，10月16:9和16:10主流规格IPS FHD&FHD+产品价格小幅下跌0.2美元 [19][20] 存储器价格 - 当周各类DRAM颗粒现货价格均呈现上涨趋势 [21] - DDR5(16Gb(2Gx8),4800/5600Mbps)价格从10月20日的10.457美元上涨至10月24日的12.615美元 [21] - DDR4(16Gb(1Gx16),3200Mbps)价格从10月20日的24.333美元上涨至10月24日的24.721美元 [21] - DDR4(16Gb(2Gx8),3200Mbps)价格从10月20日的18.300美元上涨至10月24日的20.550美元 [21] - DDR4(8Gb(1Gx8),3200Mbps)价格从10月20日的7.924美元上涨至10月24日的8.480美元 [21] - DDR4(8Gb(512Mx16),3200Mbps)价格从10月20日的8.350美元上涨至10月24日的8.425美元 [21] - DDR3(4Gb(512Mx8),1600MHz)价格从10月20日的2.763美元上涨至10月24日的3.038美元 [21] 重点公司业绩与动态 - 安费诺2025财年第三财季营业收入为61.94亿美元，同比增加53.35%；净利润为12.46亿美元，同比增加106.29%；经营利润率27.5%再创新高；其通信解决方案部门（生产高速电缆与天线）销售额为33.1亿美元，同比增长96% [3] - 生益电子2025年前三季度实现营业收入66.14亿元到70.34亿元，同比增加108%到121%；实现归属于母公司所有者的净利润10.74亿元到11.54亿元，同比增加476%到519% [3] 投资建议 - 持续看好人工智能推动的半导体超级周期，建议关注半导体全产业链 [3] - 半导体产业链重点标的包括：中芯国际、华虹公司、寒武纪-U、海光信息、芯原股份、盛科通信-U、翱捷科技-U、云天励飞-U等 [3] - 随着下游需求回暖及上游材料价格上行，建议持续关注AI PCB产业链标的：胜宏科技、沪电股份、生益电子、生益科技、鹏鼎控股、景旺电子、广合科技等 [3] - 持续看好存储全产业链，重点标的包括兆易创新、德明利、江波龙、佰维存储、普冉股份、聚辰股份等 [3]

市场概览 - 2025年10月24日A股市场震荡上行，科技股领涨 [1] - 国债期货小幅下跌 [1] - 商品指数震荡，原油和欧线集运延续强势 [1] 股票市场行情 - 主要股指全线上涨，上证指数上涨0.71%，收报3950.31点，创近10年新高；深证成指上涨2.02%；创业板指大涨3.57%；科创50指数涨幅达4.35% [2] - 全市场成交额显著放大至1.99万亿元，较前一交易日增加19.9% [2] - 市场合计3025只个股上涨，2273只个股下跌 [2] - 科技权重板块领涨，通信、电子、国防军工、计算机、电力设备及新能源板块分别上涨4.62%、4.54%、2.54%、2.08%、1.89% [3] - 前期强势的红利板块回调，石油石化、煤炭、食品饮料、房地产、钢铁板块分别下跌1.23%、1.20%、1.17%、0.95%、0.91%，红利指数下跌0.79% [3] - 市场突破十年新高后，未来有望延续震荡上行格局 [5] 债券市场行情 - 国债期货全线低开低走，30年期主力合约下跌0.25%，10年期主力合约下跌0.06%，5年期和2年期合约分别下跌0.05%和0.01% [6] - 央行通过7天期逆回购操作实现净投放32亿元 [6] - Shibor隔夜利率上行0.2个基点至1.320%，Shibor7天利率下降0.3个基点至1.414% [6] - 短期流动性无忧，债市处于平衡区间 [6] 商品市场行情 - 全球定价工业品普涨，燃料油、原油主力合约分别上涨3.15%、2.40%；欧线集运上涨3.14%；国际铜、沪铜分别上涨2.72%、2.50% [8] - 黑色系表现分化，铁矿石下跌0.58%，螺纹钢下跌0.75% [8] - 美国上周EIA原油库存减少96.1万桶，库存情况改善明显 [8] - LME铜库存持续下行至13.64万吨，LME铜价再度逼近11000美元/吨 [9] 交易热点追踪 - 热门品种包括黄金属、红利、人工智能、核聚变、国产芯片、量子科技、机器人、大消费、券商等 [10] - 黄金属核心逻辑为央行持续增持与美联储降息预期 [10] - 人工智能核心逻辑为全球科技巨头企业资本开支加速 [10] - 国产芯片核心逻辑为技术突破与国产替代空间大 [10] 政策与宏观事件影响 - “十五五”规划建议提出未来10年将再造一个中国高技术产业，加快发展战略性新兴产业集群，前瞻布局未来产业 [3] - 国家主席习近平将于10月30日至11月1日赴韩国出席APEC会议并对韩国进行国事访问 [5] - 需关注月末美联储议息会、APEC会议、金融街论坛年会等宏观事件 [7]

港股通整体资金流向 - 10月24日港股市场北水成交净买入34.14亿港元，其中港股通(沪)净买入7.04亿港元，港股通(深)净买入27.1亿港元 [1] - 北水净买入最多的个股是美团-W、中芯国际、中海油 [1] - 北水净卖出最多的个股是石药集团、中兴通讯、理想汽车-W [1][4][7] 个股资金流向详情 - 中芯国际买卖总额62.05亿港元，净流入3.01亿港元 [2] - 阿里巴巴买卖总额55.12亿港元，净流出9204.59万港元 [2] - 泡泡玛特买卖总额34.28亿港元，净流出4.16亿港元 [2] - 华虹半导体买卖总额31.88亿港元，净流出2.56亿港元 [2] - 小米集团买卖总额30.56亿港元，净流入2.89亿港元 [2] - 腾讯控股买卖总额22.71亿港元，净流入4.63亿港元 [2] - 美团-W买卖总额18.52亿港元，净流入2.07亿港元 [2] - 港股通(沪)方面，腾讯控股买卖总额12.94亿港元，净流出8716.52万港元，美团-W买卖总额8.97亿港元，净流入4.48亿港元，中海油买卖总额6.28亿港元，净流入1.78亿港元 [4] - 港股通(深)方面，美团-W获净买入6.54亿港元，中芯国际获净买入6.01亿港元，华虹半导体获净买入6965万港元，中海油获净买入5.7亿港元，阿里巴巴获净买入1.7亿港元，腾讯获净买入3.75亿港元，小米集团获净买入2.98亿港元 [5][6][7] - 理想汽车-W遭净卖出1.13亿港元，石药集团遭净卖出2.46亿港元，中兴通讯遭净卖出1.29亿港元 [6][7] 公司动态与行业消息 - 美团宣布软硬件服务负责人肖飞、Keeta业务负责人仇广宇进入公司最高决策机构S-team，被视为提升出海业务战略权重的重要信号 [5] - 美团旗下品牌Keeta将于10月30日正式启动巴西市场运营，首批试点城市为圣保罗州沿海城市桑托斯和圣维森特 [5] - 招商证券认为，在美国持续加强出口管制背景下，国内自主可控进程加速，2026年国内偏先进产线扩产有望提速，预计将带动国内设备/零部件板块订单积极预期和国产替代进程 [5] - 大摩近期研报指出，中国AI芯片需求强劲，加上政策支持本土AI GPU发展，将推动国内先进制程代工需求在未来两年持续增长 [5] - 美国财政部宣布将对俄罗斯两家大型石油公司实施制裁，包括俄罗斯石油公司和卢克石油公司 [6] - 光大证券指出，在地缘政治仍存不确定的前提下，中长期原油供需格局仍具备景气基础，持续坚定看好"三桶油"及油服板块 [6] - 高盛预计阿里巴巴未来数年资本开支将达4600亿元，远高于该公司此前3800亿元的目标，AI推理需求激增将推动阿里、字节等巨头持续加码投资 [6] - 10月23日深夜，上海徐汇区一辆理想Mega在行驶途中突然起火，理想汽车回应称事故发生时人员全部安全离车，已安排专人处理并配合消防部门调查 [6][7]

南下资金流向 - 10月24日南下资金净买入港股34.14亿港元 [1] - 净买入前三位为美团-W 6.54亿港元、中芯国际6.01亿港元、中国海洋石油5.7亿港元 [1] - 净卖出前三位为泡泡玛特6.28亿港元、石药集团2.46亿港元、优必选2.11亿港元 [1] 连续买入动态 - 南下资金连续4日净买入中芯国际累计17.9796亿港元 [3] - 连续3日净买入腾讯控股累计9.4926亿港元 [3] - 连续3日净买入中国海洋石油累计29.7542亿港元 [3] 中国海洋石油业务进展 - 公司参与建设的北部湾海域最大海洋油气平台涠洲11-4CEPD平台完成陆地工程 总重量超1.4万吨 [4] - 该平台设计年处理能力超百万吨 投产后将提升北部湾区域油气资源自给能力 [4] 阿里巴巴-W产品动态 - 公司首款自研夸克AI眼镜于10月24日正式发售 搭载双旗舰芯片高通AR1和恒玄BES2800 [4] - 苹果计划于2026年底推出AI眼镜产品与Meta竞争 内置摄像头和扬声器并搭载自研芯片 [4] 中芯国际行业背景 - 中共中央新闻发布会提出中国式现代化要靠科技现代化支撑 [4] - "十五五"时期将增强自主创新能力 未来10年再造一个中国高技术产业 [4] 理想汽车-W安全事件 - 10月23日上海一辆理想Mega在正常行驶中底部突发爆炸起火 车辆被烧成空架 [5] - 起火前未发生碰撞 车底10秒内连续发生爆炸 上海徐汇消防已出警处理 [6]

存储芯片概念板块市场表现 - 截至10月24日收盘，存储芯片概念板块整体上涨5.66%，位居所有概念板块涨幅第一位 [1] - 板块内129只个股上涨，其中香农芯创、普冉股份、科翔股份等20只个股涨停，恒烁股份、神工股份、江波龙涨幅居前，分别上涨18.08%、17.34%、16.73% [1] - 板块获得主力资金净流入101.94亿元，96只个股获主力资金净流入，27只个股主力资金净流入超过1亿元 [2] 相关概念板块涨跌幅对比 - 国家大基金持股概念板块上涨4.88%，同花顺漂亮100指数上涨4.60%，共封装光学(CPO)概念上涨4.25% [2] - AI PC概念上涨3.99%，AI手机概念上涨3.88%，MCU芯片概念上涨3.72% [2] - 深圳国企改革概念下跌3.74%，煤炭概念下跌1.91%，租售同权概念下跌1.77% [2] 个股资金流向 - 兆易创新主力资金净流入9.03亿元，涨幅6.82%，换手率6.75% [3] - 中芯国际主力资金净流入7.84亿元，涨幅4.49%，换手率5.12% [3] - 德明利主力资金净流入6.90亿元，涨停，换手率14.56% [3] - 拓荆科技主力资金净流入5.65亿元，涨幅10.55%，换手率4.80% [3] - 华虹公司涨幅15.02%，主力资金净流入4.32亿元，换手率12.70% [3] - 盈新发展主力资金净流入率60.40%，涨停，换手率0.30% [4] - 翔港科技主力资金净流入率45.91%，涨幅9.99%，换手率3.66% [4] - 航天智装主力资金净流入率44.80%，涨幅19.98%，换手率4.39% [4] 相关ETF表现 - 科创半导体ETF近五日上涨6.07%，最新份额27.9亿份，增加4000万份，主力资金净流入5381.6万元 [7] - 云计算50ETF近五日上涨8.67%，市盈率119.15倍，最新份额3.5亿份，主力资金净流入846.3万元 [8] - 食品饮料ETF近五日下跌1.36%，市盈率20.21倍，最新份额118.5亿份，减少1350万份，主力资金净流出4777.5万元 [7] - 游戏ETF近五日上涨0.97%，市盈率42.23倍，最新份额76.4亿份，增加3300万份，主力资金净流出4784.6万元 [7]

国家大基金持股概念板块整体表现 - 截至10月24日收盘，国家大基金持股概念板块上涨4.88%，位居概念板块涨幅第二位 [1] - 板块内48只个股上涨，其中深南电路涨停，江波龙、华虹公司、佰维存储涨幅居前，分别上涨16.73%、15.02%、10.70% [1] - 该板块当日获得主力资金净流入53.42亿元，39只个股获主力资金净流入，其中15只个股净流入超亿元 [2] 相关概念板块涨跌幅对比 - 存储芯片概念板块以5.66%的涨幅领涨，同花顺果指数、共封装光学(CPO)、AI PC等科技相关概念板块涨幅均超过3.5% [2] - 深圳国企改革概念板块下跌3.74%，煤炭概念、租售同权等板块跌幅居前 [2] 个股资金流向分析 - 中芯国际获主力资金净流入7.84亿元，位居板块内个股资金净流入首位 [2] - 拓荆科技、长川科技、华虹公司主力资金净流入额居前，分别为5.65亿元、4.61亿元、4.32亿元 [2] - 拓荆科技、深南电路、景嘉微的主力资金净流入比率最高，分别为15.17%、15.08%、13.68% [3] - 部分个股出现主力资金净流出，其中国科微净流出6258.45万元，三安光电净流出5731.90万元 [5]

科创板整体市场表现 - 科创板平均股价为41.67元 [1] - 科创板501只股票上涨，86只下跌 [1] - 收盘价超过100元的股票有73只，股价在50元至100元之间的有139只，股价在30元至50元的有144只 [1] 科创板高价股表现 - 股价最高的是寒武纪-U，报收1525.00元，上涨9.01% [1] - 源杰科技和国盾量子最新收盘价分别为499.00元和418.87元 [1] - 科创板百元股今日平均上涨3.94%，其中66只上涨，7只下跌 [1] - 百元股相对发行价平均溢价484.87%，上纬新材、寒武纪-U、安集科技溢价幅度居前，分别为4311.48%、2268.38%、1653.77% [1] 百元股行业分布 - 百元股集中在电子、医药生物、计算机行业，分别有36只、11只、10只股票 [2] 资金流向 - 科创板百元股今日主力资金合计净流入46.07亿元 [2] - 中芯国际、拓荆科技、华虹公司净流入资金居前，分别为7.84亿元、5.65亿元、4.32亿元 [2] - 热景生物、海博思创、盛科通信净流出资金居前，分别为4580.09万元、4516.91万元、4047.01万元 [2] 融资融券情况 - 百元股最新融资余额合计955.82亿元，寒武纪-U、中芯国际、海光信息融资余额居前，分别为152.49亿元、148.26亿元、88.41亿元 [2] - 最新融券余额合计为4.34亿元，海光信息、中芯国际、寒武纪-U融券余额居前，分别为0.48亿元、0.40亿元、0.36亿元 [2] 相关ETF表现 - 恒生医药ETF近五日下跌5.12% [6] - 该ETF最新份额为69.8亿份，增加1.5亿份，主力资金净流出659.0万元 [6]

港股通资金流向 - 10月24日港股市场北水成交净买入34.14亿港元，其中港股通(沪)净买入7.04亿港元，港股通(深)净买入27.1亿港元 [1] - 北水净买入最多的个股是美团-W、中芯国际、中海油，净卖出最多的个股是石药集团、中兴通讯、理想汽车-W [1][7] 个股资金净流入详情 - 中芯国际(00981)买卖总额62.05亿港元，净流入3.01亿港元 [2] - 小米集团-W(01810)买卖总额30.56亿港元，净流入2.89亿港元 [2] - 腾讯控股(00700)买卖总额22.71亿港元，净流入4.63亿港元 [2] - 美团-W(03690)买卖总额18.52亿港元，净流入2.07亿港元 [2] 个股资金净流出详情 - 阿里巴巴-W(09988)买卖总额55.12亿港元，净流出9204.59万港元 [2] - 泡泡玛特(09992)买卖总额34.28亿港元，净流出4.16亿港元 [2] - 华虹半导体(01347)买卖总额31.88亿港元，净流出2.56亿港元 [2] 港股通(沪)活跃股交易 - 美团-W(03690)在港股通(沪)买卖总额8.97亿港元，净流入4.48亿港元 [4] - 中海油(00883)在港股通(沪)买卖总额6.28亿港元，净流入1.78亿港元 [4] - 腾讯控股(00700)在港股通(沪)买卖总额12.94亿港元，净流出8716.52万港元 [4] - 石药集团(01093)在港股通(沪)买卖总额5.39亿港元，净流出2.47亿港元 [4] - 中兴通讯(00763)在港股通(沪)买卖总额4.93亿港元，净流出1.30亿港元 [4] 公司动态与行业消息 - 美团-W宣布软硬件服务负责人肖飞、Keeta业务负责人仇广宇进入公司最高决策机构S-team，旗下品牌Keeta将于10月30日正式启动巴西市场运营 [4] - 招商证券认为在美国持续加强出口管制背景下，国内自主可控进程加速，2026年国内偏先进产线扩产有望提速，将带动国内设备/零部件板块订单积极预期 [5] - 大摩研报指出中国AI芯片需求强劲，加上政策支持本土AI GPU发展，将推动国内先进制程代工需求在未来两年持续增长 [5] - 美国财政部宣布将对俄罗斯两家大型石油公司实施制裁，光大证券指出在地缘政治不确定前提下，中长期原油供需格局仍具备景气基础，持续看好"三桶油"及油服板块 [5] - 高盛预计阿里巴巴未来数年资本开支将达4600亿元，远高于此前3800亿元的目标，AI推理需求激增将推动公司持续加码投资企业级AI云 [6] - 理想汽车-W在上海发生一起Mega车辆起火事故，公司回应称事故中人员全部安全离车，已安排专人处理并配合消防部门调查 [7]

中芯国际概念板块整体表现 - 截至10月24日收盘，中芯国际概念板块整体上涨3.42%，在概念板块涨幅中排名第9 [2] - 板块内共有71只个股上涨，其中汇顶科技、德明利、国机精工涨停，恒烁股份、中巨芯、灿芯股份涨幅居前，分别上涨18.08%、10.68%、8.95% [2] - 板块内跌幅居前的个股包括安泰科技、华达科技、圣晖集成，分别下跌5.90%、3.61%、1.80% [2] 相关科技概念板块表现 - 存储芯片概念板块涨幅最高，达5.66%，国家大基金持股概念板块上涨4.88% [2] - 同花顺果指数、共封装光学(CPO)、AI PC、AI手机、MCU芯片、先进封装、PCB概念等科技相关板块均录得上涨，涨幅在3.32%至4.60%之间 [2] 板块资金流向 - 中芯国际概念板块当日获得主力资金净流入40.05亿元 [2] - 板块内54只个股获得主力资金净流入，其中13只个股净流入超1亿元 [2] - 中芯国际主力资金净流入居首，达7.84亿元，德明利、澜起科技、北方华创紧随其后，分别净流入6.90亿元、3.92亿元、3.64亿元 [2] 重点个股资金流入情况 - 国机精工、汇顶科技、德明利主力资金净流入比率最高，分别为26.33%、18.86%、14.17% [3] - 中芯国际当日上涨4.49%，换手率5.12%，主力资金净流入7.84亿元，净流入比率为5.79% [3][4] - 灿芯股份上涨8.95%，换手率22.02%，主力资金净流入2.59亿元，净流入比率11.76% [4] 其他个股表现 - 中微公司上涨5.30%，主力资金净流入3.05亿元，净流入比率5.52% [4] - 聚辰股份上涨8.34%，主力资金净流入2.21亿元，净流入比率8.94% [4] - 部分个股虽股价上涨但遭遇主力资金净流出，如安泰科技下跌5.90%，主力资金净流出1.15亿元 [7]