文章核心观点 - A股上市银行近期集中进行中期或季度现金分红，预计总额突破2600亿元，其中六大国有银行是绝对主力，分红总额达2046.57亿元，占全部上市银行分红总额的78.7% [1] - 银行板块通过分红优化资本结构并增强投资者黏性，市场表现强劲，板块年内累计上涨10.71%，部分个股涨幅显著 [3] 分红总体情况 - 截至2025年12月15日，已有26家A股上市银行披露2025年中期或季度分红方案，预计分红总额突破2600亿元 [1] - 六大国有银行中期现金分红总额为2046.57亿元，占全部上市银行分红总额的78.7% [1] - 六大国有银行的分红比例均保持在归母净利润的30%或以上 [2] 国有银行分红详情 - 工商银行分红503.96亿元，位居榜首 [2] - 建设银行分红486.05亿元 [2] - 农业银行分红418.23亿元 [2] - 中国银行分红352.50亿元 [2] - 邮储银行分红147.71亿元 [2] - 交通银行分红138.11亿元 [2] - 工商银行和农业银行的A股现金红利发放日为2025年12月15日，H股派息日为2026年1月26日 [1] - 交通银行预计于2025年12月25日和2026年1月28日，分别向A股和H股股东派发中期现金股息 [1] 股份制银行分红详情 - 兴业银行预计中期分红119.57亿元 [2] - 中信银行预计中期分红104.61亿元 [2] - 光大银行预计中期分红62.04亿元 [2] - 民生银行预计中期分红59.54亿元 [2] - 兴业银行、宁波银行首次推出中期分红方案，显示分红常态化趋势向更广泛银行群体延伸 [2] 中小银行分红详情 - 上海银行预计中期分红42.62亿元，额度最高 [2] - 南京银行预计中期分红37.86亿元 [2] - 杭州银行预计中期分红27.55亿元 [2] - 沪农商行预计中期分红23.24亿元 [2] - 宁波银行预计中期分红19.81亿元 [2] 分红动因与市场影响 - 上市银行分红对内可优化资本结构，对外则增强投资者黏性，尤其吸引险资、社保等长期资金配置 [3] - 近期宣布分红的银行股普遍获得估值修复，股息率优势成为支撑股价的重要锚点 [3] - 截至12月15日收盘，A股银行板块今年累计上涨10.71% [3] - 农业银行股价今年以来累计涨幅48.88% [3] - 厦门银行股价今年以来累计涨幅39.85% [3]

中央经济工作会议精神与金融机构响应 - 中央经济工作会议提出明年经济工作要坚持“稳中求进、提质增效”的政策取向，并划出“八个坚持”重点任务 [1] - 多家金融机构集体表态，将对标明年的重点任务，并结合自身实际谋划2026年及“十五五”期间工作 [1] 金融机构聚焦科技创新与产业升级 - 多家金融机构强调聚焦主责主业，做好金融“五篇大文章”，推动金融资源向重大战略、重点领域和薄弱环节集聚 [2] - 工商银行表示将加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域，精准服务“两重一薄”、制造业、区域协调、“双碳”引领、民生保障 [2] - 农业银行提及将创新完善科技金融服务体系，加大先进制造业和新一轮重点产业链高质量发展贷款投放，助力建设现代化产业体系和发展新质生产力 [2] - 中国银行表示将加力支持因地制宜发展新质生产力，支持现代化产业体系智能化、绿色化、融合化发展，助力绿色低碳转型和新动能培育 [2] - 建设银行称将全力服务创新驱动发展战略，发挥商投行一体化协同优势，精准高效支持科技创新和产业创新深度融合 [3] - 邮储银行表示将完善科技金融服务体系，支持培育新质生产力，打造适应科技创新、区域协调发展、绿色转型等需要的金融服务体系 [3] - 中国平安表示坚持创新驱动，作为耐心资本，勇当新质生产力发展的“助推器”和“催化剂” [3] - 中国平安通过险资投资持续加大对战略性新兴产业、先进制造业等领域的投资力度，平安保险资金已投入近600亿元支持半导体、新能源产业等新质生产力发展，并设立100亿元产业基金投向大湾区“20+8”产业集群 [3] - 平安银行“科创贷”累计投放超75亿元，在粮食安全、种业研发、智慧养殖等多个领域发挥积极作用 [3] 金融机构支持扩大内需与建设强大国内市场 - 农业银行表示将围绕坚持内需主导和建设强大国内市场，全面对接“两新”政策和“两重”项目，靠前做好提振消费和稳投资重大项目信贷投放 [4] - 中国银行表示将积极配合实施提振消费专项行动和城乡居民增收计划，全方位满足居民多元消费需求，深入支持“两新”“两重”，助力建设强大国内市场 [4] - 建设银行表示将统筹落实投资于物和投资于人紧密结合的部署要求，加快升级产品服务体系，深入推进消费金融专项行动，支持扩大有效投资，助力做强国内大循环 [4] - 邮储银行提及将全力支持扩大内需，服务提振消费专项行动、城乡居民增收计划，加大消费贷款投放力度，并支持“两新”政策和“两重”项目实施，聚焦“十五五”重大项目建设、高质量推进城市更新 [5] - 平安产险表示将不断丰富保障产品和服务供给，提升客户服务体验，强化消费者权益保护工作，支持释放服务消费潜力，助力建设强大国内市场 [5] - 中国银行表示将践行“金融为民”初心，持续提升金融服务的可得性和便利性，加大金融保障和改善民生力度 [5] - 中国平安提及将坚守金融为民，助力民生保障与消费升级，持续深化“综合金融+医疗养老”战略，积极应对人口老龄化，服务养老保险三支柱体系建设 [5] - 中国平安深化金融、医疗领域的人工智能创新和应用，打造AI超级客服、AI医生、AI养老管家 [5] - 平安人寿表示将充分发挥行业“经济减震器”和“社会稳定器”功能，持续扩大健康、养老等保险产品与服务供给，更好地支撑居民多样化、多层次的保障需求 [6] 金融机构服务高水平对外开放 - 工商银行表示将围绕“走出去”“引进来”和共建“一带一路”倡议等，完善全球一体化经营新格局，支持贸易投资一体化、内外贸一体化发展，助力拓展数字贸易、绿色贸易 [7] - 中国银行表示将加快提升全球布局能力和国际竞争力，积极服务高质量共建“一带一路”、自贸区（港）建设、贸易投资一体化发展，加快推进人民币国际使用 [7] - 建设银行表示将强化境内外本外币一体化经营，更好支持扩大高水平对外开放 [8] - 农业银行表示将全面服务好高水平对外开放，进一步支持外贸平稳增长 [9] 金融机构统筹发展与安全，防范化解风险 - 多家银行强调把握“防风险、强监管、促高质量发展”的工作主线，不断提升金融服务质效 [10] - 工商银行表示将发挥压舱石作用，持之以恒防风险强合规，积极支持构建房地产发展新模式，助力有序化解地方政府债务风险，确保资产质量基本稳定、各类风险总体可控 [10] - 农业银行表示要更好统筹发展和安全，积极稳妥化解房地产、地方政府债务等重点领域风险，确保资产质量稳定，牢牢守住不发生系统性风险的底线 [10] - 中国银行表示将统筹高质量发展与高水平安全，持续防范化解重点领域风险，当好维护金融稳定的压舱石 [10] - 建设银行表示将更好统筹发展和安全，强化风险意识和底线思维，加强重点领域风险防控，坚决守牢安全底线 [10] - 邮储银行表示要更好统筹发展和安全，扎实做好风险防控工作，加快风险管理体系改革，提升风险管理前瞻性和有效性，持续防范化解重点领域风险 [10]

低空经济政策与定义 - 低空经济是以各类有人驾驶和无人驾驶航空器的低空飞行活动为牵引，辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态 [1] - 2021年2月，中共中央、国务院在《国家综合立体交通网规划纲要》中首次提出发展低空经济 [1] - 2023年12月，中央经济工作会议将低空经济明确为国家战略性新兴产业 [1] - 2024年3月，《政府工作报告》首次写入低空经济 [1] - 2024年7月，党的二十届三中全会通过的决定中首次写入“低空经济” [1] 研究数据与方法 - 研究参考了孙嘉俊等（2025）在《“赋能”抑或“负能”：企业ESG表现与低空经济企业孵化》一文中关于低空经济概念上市企业名单的整理方法 [1] - 筛选并整理了截至2025年12月的低空概念上市企业名单，匹配形成上市公司“低空经济”概念数据 [1] - 整理方法：在东方财富与同花顺网中概念板块检索所有涵盖低空概念的上市企业，并手工整理上市公司数据 [1] - 数据指标：若上市公司在低空概念公司清单中，则“是否为2025年低空概念上市公司”指标取值为1，否则为0 [1] 数据集概况 - 数据名称：上市公司“低空经济”概念数据 [1] - 数据范围：A股上市公司 [1] - 时间范围：2000年至2024年 [1] - 样本数量：68,852条 [1] - 数据来源：东方财富网、同花顺网 [1] - 低空概念名单整理时间为2025年12月 [1] 低空经济概念上市公司示例 - 部分被列为低空经济概念的上市公司包括：招标股份(301136)、华夏幸福(600340)、航天发展(000547)、通宇通讯(002792)、雷科防务(002413)、中仑新材(301565)、久之洋(300516)、唯特偶(301319)、神剑股份(002361)、广和通(300638)、路桥信息(920748)、精工科技(002006)、超捷股份(301005)、利君股份(002651)、特发信息(000070)、博硕科技(300951) [5] - 数据集中包含所有A股上市公司的年度记录，例如深发展A/平安银行(000001)从2000年至2024年的记录，以及万科A(000002)从2000年至2024年的记录 [6][7][8] - 数据集以Stata格式提供，包含年份、股票代码、股票简称、中文全称、行业名称等字段 [7]

| 姓名 | 职务 | 任职状态 | 2024 年度税前薪酬其余部分 | | --- | --- | --- | --- | | 冀光恒 | 董事、行长 | 在任 | 145.00 | | 项有志 | 董事、副行长、 首席财务官 | 在任 | 159.76 | | 杨志群 | 董事、副行长 | 在任 | 225.15 | | 孙永桢 | 职工监事 | 在任 | 138.80 | | 邓红 | 职工监事 | 在任 | 38.43 | | 周强 | 董事会秘书 | 在任 | 136.68 | （平安银行） 12月12日，平安银行（000001）发布公告称，该行董事会会议听取了《关于部分高级管理人员2024年度绩效奖金结算的报告》，在该行领取薪酬的相关董 事、监事及高级管理人员已确认的2024年度税前薪酬的其余部分披露如下：董事、行长冀光恒145万元；董事、副行长、首席财务官项有志159.76万元；董 事、副行长杨志群225.15万元；职工监事孙永桢138.80万元；职工监事邓红38.43万元；董事会秘书周强136.68万元。 公告显示，根据《商业银行稳健薪酬监管指引》和平安银行相关规定，平安银行高级管理人员的绩效 ...

平安银行股份有限公司董事会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 平安银行股份有限公司（以下简称本行）第十二届董事会第四十六次会议以 书面传签方式召开。会议通知以书面方式于 2025 年 12 月 10 日向各董事发出， 表决截止时间为 2025 年 12 月 12 日。本次会议的召开符合有关法律、法规、规 章和本行章程的规定。会议应到董事 13 人（包括独立董事 5 人），董事长谢永林， 董事冀光恒、郭晓涛、付欣、蔡方方、郭建、项有志、杨志群、杨军、艾春荣、 吴志攀、刘峰和潘敏共 13 人参加了会议。 本次会议审议通过了《平安银行合作机构管理办法》。 本议案同意票 13 票，反对票 0 票，弃权票 0 票。 本次会议听取了《关于部分高级管理人员 2024 年度绩效奖金结算的报告》， 相关情况请见附件。 证券代码：000001 证券简称：平安银行 公告编号：2025-063 优先股代码：140002 优先股简称：平银优 01 平安银行股份有限公司董事会 2025 年 12 月 13 日 1 附件： 关于部分高级管理人员 2024 年度绩效奖金 ...

信用卡行业“停发潮”与战略调整 - 2025年末，信用卡市场调整加剧，浙江农商联合银行等多家农商行宣布停止发行丰收京东联名信用卡等产品，联名信用卡成为此轮“停发潮”的主要对象 [1] - 行业调整压力已全面传导至中小银行体系，武汉农商银行、昆山农商行、江阴农商行、北京农商银行等均在年内相继停止发行各类联名信用卡 [5] - 全国性大行同步进行大规模产品清理，2025年以来建设银行、邮储银行、中信银行等多家大型银行已累计停发超百款信用卡，联名卡占比相当大 [6] 银行停发信用卡的具体案例与原因 - 农业银行在2025年5月至11月间，因业务调整停发了包括只此青绿信用卡、哆啦A梦信用卡、车主白金信用卡优享版、陕西西凤酒联名信用卡、四川乡村旅游信用卡等至少18款产品 [7] - 中国银行于2025年7月16日公告，因业务调整自8月31日起停止发行长城中升信用卡等24款产品，4月17日亦停发中银安利至尊卡等7款产品 [7] - 浦发银行于2025年11月3日公告，因业务策略调整自12月18日起停止发行浦发魔J信用卡（银联版）等18款产品，3月6日已停发浦发苏宁易购联名信用卡等14款联名卡 [7] - 停发原因多为“业务策略调整”、“提升服务质量”、“合作到期”及“信用卡产品策略调整” [6][7] - 专家分析指出，银行停发联名卡多因合作授权到期且双方无意续约，且停发产品多为发行量少、活跃度低的低效卡种，是清理睡眠卡、集中资源提升经营效率的举措 [8] 行业规模收缩与监管背景 - 央行数据显示，截至2025年第三季度末，全国信用卡和借贷合一卡数量为7.07亿张，较上季度减少800万张，较去年末减少2000万张，较2022年的历史峰值8.07亿张减少1亿张，已连续下滑12个季度 [11] - 监管政策是推动行业“清卡瘦身”的关键力量，《关于进一步促进信用卡业务规范健康发展的通知》于2024年7月1日全面实施，要求长期睡眠信用卡比率不得超过20%，并不得以发卡量等作为主要考核指标 [11] - 多家上市银行信用卡规模下滑，截至2025年6月末，工商银行信用卡累计发卡量1.48亿张，较上年末减少200万张；交通银行境内行信用卡在册卡量6010万张，较上年末减少291万张；邮储银行信用卡结存卡量3858万张，较上年末减少140万张 [12] - 信用卡交易额亦呈现萎缩，中信银行2025年上半年交易额为10854亿元，同比下降12.54%，平安银行交易额约9898亿元，跌幅超过16.8% [12] 运营模式与组织架构深度调整 - 银行信用卡中心“退场”进程提速，2025年以来交通银行已陆续注销了56家信用卡分中心，民生银行关停华北、东北等多地分中心，广发银行终止昌吉、牡丹江分中心运营 [14] - 交通银行副行长解释，此举系将信用卡业务模式由集中直接经营改为分行属地经营，以更好满足客户一体化、综合金融服务的需要 [15] - 独立信用卡App整合步伐加快，北京农商银行“凤凰信用卡”App功能于2025年3月底迁移至手机银行，中国银行“缤纷生活”App功能于9月底宣布将陆续并入中国银行App并逐步关停 [15] - 渠道整合是银行降本增效的务实选择，因维持独立App的技术研发与运营维护成本在经济上已不具备优势 [15] 行业转型的未来方向 - 行业竞争核心从“发卡量”比拼转向通过科技赋能、客群深耕与生态构建实现可持续价值创造 [1] - 未来信用卡业务将聚焦三大转型方向：一是全域场景整合，构建覆盖“食住行游购娱医”的自营消费生态；二是科技赋能升级，推动虚拟卡与实体卡融合，优化数字化体验与智能风控；三是客群分层深耕，针对不同用户群体提供差异化服务，实现从“规模发卡”向“价值创造”的转变 [16] - 行业正彻底告别“跑马圈地”的粗放扩张时代，迈向以客户为中心、以消费需求为导向的“精耕细作”高质量发展阶段 [12][16]

文章核心观点 - 临近年末，银行业正经历一轮覆盖各类银行的零售类不良资产集中“出清潮”，其核心动因是银行优化年末财务报表、压降不良率、释放资本空间，并对过去数年零售业务高速扩张积累的风险进行系统性出清 [1] - 零售类不良资产具有小额、分散、无抵押、账龄老化的特点，导致转让方银行面临定价难、买家少的挑战，而受让方则面临尽调成本高、回收不确定性大的困境 [1][6][7] - 分析认为，此轮出清潮将持续并加速向风控能力较弱的城商行、农商行下沉，未来1-2年将是处置高峰期，银行体系正通过金融科技和风控机制变革来应对挑战 [8][9] 零售不良资产处置现状与规模 - 处置节奏加快，银登中心单日挂牌转让的零售不良资产包超过双位数已成为常态，参与银行覆盖国有大行、股份制银行及地方中小银行 [3] - 平安银行密集挂牌转让，例如一个个人消费及经营性贷款资产包涉及308笔贷款，未偿本息合计5298.01万元，加权平均逾期天数超800天，全部为“损失”类 [3] - 平安银行两期信用卡透支不良资产包规模达亿元级别，其中一期涉及55653笔资产，未偿本息总额约8.38亿元，另一期未偿本息总额达6.39亿元，加权平均逾期天数均超过2270天 [4] - 地方中小银行如江苏仪征农商行也加入处置，其资产包涵盖680笔贷款，未偿本息总额约3.35亿元，加权平均逾期天数超4182天，“损失类”资产占比超五成 [4] 银行处置的核心动因 - 年末是银行呈现年度经营成果的关键时点，集中转让不良资产能快速降低账面不良率、释放拨备并优化资本充足率等核心监管指标，实现财务报表优化 [5] - 零售类资产单笔金额小、数量庞大、无抵押且逾期时间长，依靠传统催收成本高、效率低，通过平台打包转让能最大化提升处置效率 [5] - 批量出清既能降低银行自身的不良贷款率，实现资产负债表减负，也能将资产交由专业资产管理公司进行市场化处置，优化整体资产结构 [8] 零售不良资产的特性与处置挑战 - 资产账龄普遍严重老化，加权平均逾期天数普遍超过800天，部分甚至超过4000天，多数资产五级分类已划入“损失”类，回收价值大幅缩水 [3][4][6] - 资产多为信用类贷款，缺乏抵押、质押等强担保措施，后续处置只能依赖诉讼追偿、债务重组等方式，但司法程序周期长且执行到位率不足 [6] - 历史数据显示，一旦不良贷款账龄超过5年，回收率通常不超过4%；账龄超过6年的零售不良资产，回收难度极大 [7] - 由于逾期时间过长，大部分债权可能超过诉讼时效或面临法律确权问题，债务人还款意愿与能力基本丧失，导致资产包定价基础薄弱，市场买方预期极低 [7] - 资产包内贷款笔数众多、借款人分散，导致尽调、估值、打包和后期管理的复杂度与成本高昂 [7] 行业趋势与未来展望 - 此次“出清潮”预计将持续至明年上半年，未来处置规模可能进一步扩大 [8] - 处置主体将加速向区域性中小银行下沉，前期零售业务扩张较快、风控能力相对薄弱的城商行、农商行将面临更大的出清压力，成为后续转让市场的主力 [1][8] - 未来1—2年将是零售不良资产出清的高峰期，之后将逐步进入平稳阶段 [8] - 面对压力，银行业正积极运用大数据、人工智能等金融科技手段，构建全流程、全方位的风险管理体系，进行精准风险画像和动态监测 [8] - 行业风控需进行制度与理念变革，从战略上将风险管控置于业务发展之前，建立贯穿信贷全生命周期的长效风控机制，构建内外部数据融合的客户视图，并建立差异化、动态化的授信策略与定价模型 [9]

文章核心观点 - 在政策支持与产业升级背景下，科技金融正从以信贷为主转向综合服务，金融机构通过全周期、多元化的金融服务深度赋能科技企业，以支持新质生产力的发展 [1][6] - 平安银行作为案例，展示了其通过“六策合一”经营体系、分类经营和综合金融解决方案，精准服务从初创到成熟期科技企业的实践与成果 [1][4][5][6] 政策与行业背景 - 七部门联合印发科技金融重磅政策，“十五五”规划将建设现代化产业体系列为首要战略任务，强调要做好科技金融大文章 [1][6] - 政策落地半年多以来，金融支持科技型中小企业取得积极成效，截至2025年三季度末，获贷支持的科技型中小企业达27.54万家，获贷率为50.3%，较去年同期高2.8个百分点 [6] 平安银行科技金融战略与成果 - 平安银行将科技金融提升至全行战略地位，纳入“对公做精”五大重点方向，并发布专项经营规划方案 [6] - 2025年，平安银行着力构建“组织+投产+产品+风险+客户+渠道”的“六策合一”经营体系，以推动科技金融发展 [6] - 截至2025年9月末，平安银行服务的科技企业客户数达2.89万户，较上年末增长9.5%；科技贷款余额2975.29亿元，较上年末增长6.6% [1] - 未来，平安银行将持续深化科技金融创新，聚焦生物医药、高端制造、新材料等战略性新兴产业 [7] 对初创及成长期企业的金融支持案例 - **深圳研一新材料**：该企业在硫化物固态电池材料领域取得突破，平安银行最初于2024年6月提供1700万元流动资金贷款，后于2025年4月根据其订单激增和扩张需求，将授信额度提升至2亿元，并覆盖其子公司，同时提供数字化结算服务 [2] - **山东鲁驰新材料**：作为橡胶输送带行业领军者（海外销售占比超60%），平安银行首先提供3000万元综合授信支持日常周转，随后又为其新建项目审批通过1.75亿元项目贷款 [2][3] - 除资金支持外，平安银行还为鲁驰新材料协调联系上游优质煤焦油供应商，缓解其原材料供应紧张问题，并计划未来在跨境融资、结算等方面提供持续服务 [4] 对成熟期企业的综合金融服务案例 - **珠海健帆集团**：该上市公司主营血液净化产品，销往全球90多个国家，年临床应用超500万例次 [4] - 针对此类成熟企业，金融需求超越单一贷款，平安银行创新打造“公司+零售+产业”三位一体综合金融解决方案，旨在成为企业的“战略伙伴” [5] - 健帆集团目前现金流充沛，但随着其加速拓展国际市场及新业务（如欧洲的抗衰老血液净化），对跨境业务等金融服务的需求预计将增加 [5] - 行业背景显示，生物医疗行业全球化竞争加剧，医药企业海外扩张对银行服务的专业性、跨境能力提出更高要求 [5] 科技金融服务模式演进 - 商业银行的科技金融赛道已进入以综合服务为特征的下半场，致力于构建与科技型企业全生命周期需求相适应的多元化、接力式金融服务体系 [1][4] - 金融机构根据科技企业不同发展阶段（初创期、成长期、成熟期）进行分类经营，提供差异化支持，如对成熟期企业提供并购贷款、跨境金融等服务 [4][5] - 金融机构的角色正从“资金提供者”向深度参与企业经营、员工福祉与产业升级的“战略伙伴”转变 [5]

报告行业投资评级 - 评级：增持 [7] 报告核心观点 - 2025年银行负债成本改善力度明显加大，成为支撑净息差的关键，其中存款和同业负债成本改善分别贡献19bp和7bp [3][11] - 2025年银行负债端的显著变化是存款剩余期限缩短，重定价节奏加快，对未来息差形成支撑 [2][10] - 展望2026年，银行净息差降幅预计在5bp左右，下行压力继续边际缓和，部分银行息差或有望见底企稳 [2][7][10] 根据目录总结 1. 2025年负债成本改善力度明显加大 - 2025年上半年，上市银行计息负债成本率较2024年下降28bp至1.70%，支撑净息差仅下降10bp至1.43%，降幅好于上年同期的14bp [11] - 负债成本改善主要源于存款及同业负债成本改善，分别贡献19bp和7bp [3][11] - 2025年上半年，生息资产收益率和贷款收益率分别较2024年下降37bp和46bp至3.03%和3.25%，为2020年降息周期以来最高半年度降幅 [11] 2. 负债端：长期限存款进入重定价周期，托底息差 2.1 结构：到期比例提升，资金活化有待发生 - 存款剩余期限结构在1-5年的占比自2024年起出现下降拐点，25Q2末该占比较24Q2末下降1.5个百分点至22.6%，宁波银行、重庆银行、常熟银行等下降幅度超过10个百分点 [4][40] - 考虑到2022-2023年为定期存款新增高峰期（23Q1新增定存12.5万亿元，同比多增3.7万亿元），预计2026年存款到期规模及比例更为显著 [4][40] - 定期存款高增态势有所缓和，2025年前十个月定期存款占比提升比例不足1%，较往年明显下降，在资本市场赚钱效应推动下，存款有望出现活期化趋势 [4][45] 2.2 价格：三年期存款最大降幅或在100bp以上，改善空间较大 - 治理层对银行息差保持合理水平的重视度提高，2025年5月利率调降中存款长端利率降幅大于贷款，预计后续降息也将保持该组合，净息差的“政策底”或已显现 [5][50] - 长期限存款经过挂牌利率多次下调后再重新定价，成本节约效果更明显，预计三年期存款最大降幅或在100bp以上 [5][52] - 通过比较定期存款成本与（存款挂牌利率+加点）的差额，重庆银行、交通银行、江苏银行、南京银行等存款成本下降的空间或较大 [5][52] 3. 资产端：收益率下降压力或明显好于2025年 3.1 贷款：重定价压力不大，存量与新发利率趋近 - 贷款重定价压力缓解，2025年5年期LPR降幅为10bp，较2024年少降50bp，叠加新发放贷款利率降幅趋缓，贷款利率后续降幅预计有限 [6] 3.2 化债：低息置换高息，影响预计有限 - 债务置换后法定债务利率将明显低于隐性债务利率，相关资产收益率预计下降，测算对上市银行净息差的拖累约为4bp [6][7] 3.3 债券到期重配：存量与新发价差较大，拖累资产端收益表现 - 近年来新发行债券利率快速下行，与银行存量债券收益率价差明显拉大，伴随债券到期重新配置，银行债券投资收益率面临下降压力，测算1年以内到期债券重新配置后对息差拖累约为6bp [6][7] 4. 息差测算：2026年降幅预计在5bp，降幅继续收敛 - 2026年银行净息差降幅预计在5bp，其中资产端收益率降幅预计为17bp（贷款重定价、化债、债券到期重配分别拖累4bp、4bp、6bp），负债端成本率改善幅度预计为13bp（存款成本改善17bp） [7]

文章核心观点 - 临近年末，银行业正经历一场覆盖各类银行的零售类不良资产集中“出清潮”，旨在优化年末财务报表、压降不良率并释放资本空间，同时也是对过去零售业务扩张积累风险的系统性出清 [1] - 零售类不良资产具有小额、分散、无抵押、账龄老化的特点，导致转让方银行面临定价难、买家少等挑战，而受让方则面临尽调成本高、回收不确定性大等困难 [1] - 分析人士预计，此轮出清潮将持续至2026年上半年，处置规模可能进一步扩大，且处置主体将加速向风控能力较弱的城商行、农商行等区域性中小银行下沉 [9] 零售不良资产处置现状与规模 - 年末银行零售不良资产处置节奏加快，在银登中心单日挂牌转让的零售不良资产包超过双位数已成为常态 [3] - 参与银行阵营覆盖广泛，包括国有大行、全国性股份制银行及地方中小银行 [3] - 平安银行单日抛出3期个人不良贷款转让项目，其中1期为个人消费及经营性贷款，未偿本息合计5298.01万元，涉及308笔贷款、307户借款人，加权平均逾期天数超800天，五级分类全部为“损失”类 [3] - 平安银行同期挂牌的2期信用卡透支不良资产包规模达亿元级别，其中一期涉及55653笔资产，未偿本息总额约8.38亿元，加权平均逾期天数2284.15天；另一期涉及41704笔贷款，未偿本息总额6.39亿元，加权平均逾期天数2271.84天，五级分类全部为“损失”类 [4] - 江苏仪征农商行挂牌2025年首期个人不良贷款转让项目，资产包涵盖个人消费及经营性贷款、信用卡透支两类，涉及680笔资产、575户借款人，未偿本息总额约3.35亿元，加权平均逾期天数超4182天，五级分类中“损失类”资产占比超五成 [4] 银行集中处置的原因与动机 - 银行选择年末集中处置零售不良资产，主要出于财务优化和战略调整的双重考虑 [5] - 从财务报表角度看，年末是呈现年度经营成果的关键时点，集中转让能快速降低账面不良率、释放拨备并优化资本充足率等核心监管指标 [5] - 选择零售资产进行批量处理，是因为此类资产单笔金额小、数量庞大、无抵押且逾期时间长，依靠传统催收成本高、效率低，通过平台打包转让能最大化提升处置效率 [5] - 此次集中转让是对前期累积的零售端风险进行一次性的集中释放 [6] 零售不良资产包的核心特征与挑战 - 资产质量层级低，部分银行消费经营类贷款、信用卡透支类资产已全部划入“损失”类，回收价值大幅缩水 [7] - 资产普遍信用类占比高，缺乏抵押、质押等强担保措施，后续处置只能通过诉讼追偿、债务重组等方式 [7] - 信用卡不良资产具有小额、分散、无抵押的天然属性，导致清收成本高、效率低，传统催收手段效果日渐式微，司法程序诉讼周期动辄一年以上，执行到位率相对不足 [7] - 历史数据显示，一旦不良贷款账龄超过5年，回收率通常不超过4%；账龄超过6年的零售不良资产回收难度极大 [7] - 对银行而言，由于逾期时间过长，大部分债权可能超过诉讼时效或面临法律确权问题，债务人还款意愿与能力基本丧失，导致资产包定价基础薄弱，市场买方预期极低 [8] - 资产包内贷款笔数众多、借款人分散且无有效抵押物，导致尽调、估值、打包和后期管理的复杂度与成本高昂 [8] 未来趋势与行业影响 - 此次“出清潮”预计将持续至2026年上半年，未来处置规模可能进一步扩大 [9] - 处置主体将加速向区域性中小银行下沉，前期零售业务扩张较快、风控能力相对薄弱的部分城商行、农商行将面临更大的出清压力，成为后续转让市场的主力 [9] - 未来1至2年将是零售不良资产出清的高峰期，之后将逐步进入平稳阶段 [9] - 随着监管持续敦促银行做实资产分类、加快风险暴露，更多存量风险将浮出水面 [9] - 不良资产转让市场的活跃度与参与主体的广度有望进一步提升 [9] 银行的风险管理应对 - 面对零售不良资产的承压，不少银行正积极运用大数据、人工智能等金融科技手段，对零售客户进行精准风险画像和动态监测，构建全流程、全方位的风险管理体系 [9] - 银行必须从战略根源上将风险管控置于业务发展之前，并建立贯穿信贷全生命周期的长效风控机制 [10] - 在客户筛选环节，应构建内外部数据融合的客户全景视图，强化对多头借贷、共债风险及收入负债比的穿透式审查 [10] - 在授信审批环节，需建立差异化、动态化的授信策略与定价模型，根据客户风险等级精准匹配额度与利率，并设置弹性调整机制 [10]