公司治理与权力交接 - 2017年深圳地铁以664亿元入股公司并成为第一大股东，标志控制权之争落幕 [1] - 2017年郁亮接棒王石出任公司董事会主席，被视为中国房地产公司治理史上的标志性时刻，创始人退居幕后，职业经理人完成接管 [1] - 2025年1月公司权力中枢全面转入深铁体系，深铁董事长辛杰当选为新任董事会主席，郁亮辞任主席转任执行副总裁 [14] - 2025年9月董事长辛杰被带走调查并于10月辞职，随后同样出身深铁的黄力平出任董事长 [15] 管理层个人履历与贡献 - 郁亮于1990年加入公司，1991年公司成功上市，成为深交所第二家上市公司 [4] - 郁亮主导完成4500万股B股发行，为公司募集约4.5亿港元资金 [4] - 2001年，36岁的郁亮从王石手中接任公司总经理，标志着职业经理人制度在公司全面落地 [5] - 郁亮在2017年被选举为董事会主席时，感言称“没有王石主席，就没有我郁亮” [7] - 2026年1月8日，郁亮因到龄退休，向董事会提交书面辞职报告，辞去董事、执行副总裁职务 [3] 公司经营与财务表现 - 2010年，公司销售额突破千亿元，成为中国首家“千亿房企” [5] - 2017年、2018年，公司销售额先后突破5000亿元、6000亿元大关，连续多年位居行业第一 [7] - 2021年，公司实现归母净利润225.24亿元，同比下降45.75%，这是2008年后首次利润规模下滑 [12] - 2024年，公司迎来史上最大年度亏损，归属于上市公司股东的净利润亏损494.78亿元 [14] - 深铁入主后累计向公司提供约308亿元股东借款，成为公司关键的流动性支撑 [14] 公司战略转型与行业判断 - 2014年，郁亮率先提出房地产进入“白银时代”的判断，主张从规模扩张转向质量与效益 [6] - 公司推动由单一住宅开发商向“城市配套服务商”转型，布局物流、商业、长租公寓等业务 [6] - 2018年，郁亮在公司内部会议上提出“活下去”的战略目标，警示行业风险 [8] - 随后几年公司持续推进降杠杆、去库存、优化土储结构，为下行周期预留缓冲空间 [9] - 2022年郁亮表示房地产依然是十万亿级市场，是“千年行业”，需要“熬着往前走” [12] 行业环境与公司当前挑战 - 行业下行叠加转型阵痛，公司经营压力逐步显现，利润空间被持续压缩 [12] - 2025年11月，公司首次启动债务展期流程，针对余额20亿元的“22万科MTN004”提出展期方案，但方案仅获得20.2%的同意率 [17] - 另一笔规模37亿元的“22万科MTN005”债券展期一年方案同样未获通过 [17] - 郁亮退休之际，公司仍面临严峻的财务与债务挑战，硬仗尚未结束 [17]

公司核心管理层变动 - 郁亮因到龄退休，于2026年1月8日辞去公司董事、执行副总裁职务，并不再担任公司任何职务，标志着其长达35年的万科职业生涯终结 [1] 郁亮在公司的职业生涯与角色演变 - 郁亮于1990年加入万科，负责证券事务，1994年任董事，1996年任副总经理，2001年出任总经理，成为公司“二号人物” [2] - 在2011年之前，郁亮主要作为王石背后的执行者，2011年王石远赴海外游学后，郁亮正式成为公司实际掌舵人 [2] - 2017年6月，郁亮接任公司董事会主席，全面执掌公司，但半年后不再兼任总裁与首席执行官，专注于董事会主席职责 [4] 公司战略发展与业绩里程碑 - 2004年，郁亮提出“千亿计划”，当时公司业绩刚过百亿，该目标于2010年实现，使公司成为中国房地产史上第一家千亿房企 [2] - 在郁亮主导的十年里，公司销售额实现爆发式增长：2016年合同销售额达3647.7亿元，2017年突破五千亿达5299亿元，2020年创下7041.5亿元的历史峰值 [3] 公司内部治理与制度改革 - 为应对“大企业病”，郁亮推动“180计划”，将区域公司总部从80多人缩减至24人，集团总部从300人精简到180人，精简人员派往一线 [3] - 2014年，公司推出“事业合伙人”制度，在“共创、共享”基础上新增“共担”机制，将员工与股东利益深度绑定 [3] 行业判断与战略调整 - 郁亮多次提出影响行业的观点：2014年提出房地产“白银时代”，2018年喊出“活下去”预警，2022年提出行业进入“黑铁时代” [5] - 受“白银时代”判断与“宝万之争”影响，公司曾将战线聚焦于一二线城市，错失了三四线楼市因棚改货币化而火爆的窗口期，给了碧桂园、恒大等房企赶超机会 [6] - 2017年、2018年，公司开始在土地市场加大拿地力度，但此时行业深度调整已来临，高价获取的项目拖累了后期盈利能力 [6] 公司近期面临的挑战与业绩表现 - 2021年，公司实现营业收入4528.0亿元，同比增长8.0%，但归属于上市公司股东的净利润仅225.2亿元，同比下降45.7% [6] - 2024年，公司迎来上市以来首次年度大额亏损，亏损额高达494.78亿元 [7] - 截至2025年11月29日，大股东深铁集团已累计向公司提供借款307.96亿元，以支撑其流动性 [7] - 2025年12月，公司两笔债券接连到期，积极寻求展期却遭遇否决，博弈持续 [8] 管理层调整与未来展望 - 2025年年初，郁亮已因工作调整辞去董事会主席职务，仅保留董事与执行副总裁职务 [8] - 郁亮退休后，公司困局仍在等待答案，新篇章如何开启成为问题 [1][9]

核心事件 - 2025年1月8日晚，万科公告称，董事会主席郁亮因到龄退休辞去所有职务，不再在公司工作 [1][16] - 郁亮于1990年加入万科，工作36年，从证券部起步最终成为董事会主席 [3][18] 人事变动细节与背景 - 此次退休公告未对郁亮的贡献表示感谢，这与公司过往对离职高管的公告惯例形成鲜明对比 [3][4][18][19] - 2017年王石卸任时，董事会公告对其33年贡献给予肯定并委任其为名誉主席，与此次公告风格差异显著 [7][22] - 2025年1月27日，公司曾发生重大人事地震，董事长、总裁、董秘全部辞职，同时新增三名深圳国资系统的执行副总裁，郁亮当时仅辞去董事会主席职务，保留董事和执行副总裁职位 [9][24] - 市场分析认为，此前的高管辞职是为入主的国资让出位置，郁亮保留部分职务是为公司过渡提供缓冲空间 [10][11][25][26] - 有地产资深人士分析，郁亮在过去一年已淡出经营管理核心，其辞职可能并非主动，而是因实际已无合适位置，此前职务或为虚职 [12][27] 公司财务状况 - 截至2025年三季度末，公司有息负债合计3629.3亿元，其中一年内到期的有息负债达1513.9亿元 [14][29] - 同期货币资金为656.8亿元，现金短债比仅为0.43，远低于安全线 [14][29] - 2025年公司有9只债券到期，其中7只境内债已兑付，但“22万科MTN004”展期方案同意率仅20.2%，“22万科MTN005”也在推进展期 [14][29] - 尽管大股东深圳地铁集团已累计提供近300亿元资金支持，且公司通过发行REITs等方式盘活资产自救，但债务压力依然巨大 [14][29] - 2025年，公司被国际评级机构下调评级至“垃圾级” [14][29] 管理层关联与影响 - 郁亮目前仍持有公司股票739.49万股，根据相关规定，其在离职后半年内不得转让所持股份 [13][28] - 郁亮的彻底离开，标志着“郁亮时代”的终结，公司完成了向“深铁时代”的过渡 [14][29]

核心人事变动 - 公司董事、执行副总裁郁亮因到龄退休，辞去所有职务，卸任后不再担任公司任何职务 [1] - 截至辞职当日，郁亮持有公司739.49万股股份，以1月8日收盘价计算对应市值逾3600万元 [1] - 郁亮在公司任职长达36年，历任董事会秘书、董事、总经理、董事长等关键职务 [1] 历史贡献与战略引领 - 郁亮主导公司规模扩张，推动销售额从2001年63亿元增长至2010年千亿、2017年突破5299亿元 [1] - 确立“不囤地、不捂盘、不拿地王”原则及“5986”快周转模式，帮助公司在2008年金融危机等周期波动中维持正常经营 [1] - 2014年提出房地产进入“白银时代”，推动公司从单一住宅开发向“城市配套服务商”转型 [1] - 2018年提出“活下去”经营导向，推动公司降杠杆、去库存 [1] 近期经营与财务表现 - 2022年至2024年，公司营业收入持续下滑，分别为5038.4亿元、4657.4亿元、3431.76亿元 [2] - 2022年至2024年，归母净利润由盈转亏且亏损扩大，分别为226.2亿元、121.6亿元、-494.78亿元 [2] - 2025年前三季度，营业收入1613.9亿元，同比下降26.6% [2] - 2025年前三季度，归属于上市公司股东的净亏损达280.2亿元，同比下降83% [2] - 2025年前三季度整体税前毛利率仅9.6% [2] - 2025年前三季度累计合同销售金额1004.6亿元，同比下降44.6%，合同销售面积775.1万平方米，同比下降41.8% [2] 债务与流动性压力 - 公司在境内尚有16笔存量债务，包括7笔公司债、6笔中票和3笔企业ABS，规模约为217.98亿元 [3] - 2025年12月，针对“22万科MTN004”和“22万科MTN005”两只合计规模57亿元的境内债寻求展期，最终展期方案均未获通过 [3] - 截至2025年三季度末，公司有息负债合计3629.3亿元，其中一年内到期的有息负债达1513.9亿元 [3] - 截至2025年三季度末，公司货币资金为656.8亿元，短期偿债缺口明显 [3]

“万村计划”房源清退与租金倒挂问题 - 深圳万科旗下“万村计划”部分房源因租金严重倒挂，自2025年下半年起开始清退，涉及房源规模约为3万—4万间 [2] - 租金倒挂源于项目初期以高于市场价获取房源并约定每三年上调10%，但2025年进入调涨周期时，市场租金涨幅有限甚至下调，导致运营方难以消化成本 [4][7] - 因万村公司拖欠房东租金超过60天构成违约，部分房东已依法单方面终止合同并清退租户 [1][3][4] 泊寓运营与财务表现 - 深圳泊寓2024年实现净利润3194万元，但2025年1—11月亏损8881万元，平均出租率为94%，亏损主因是“万村租约进入调涨周期，部分楼栋出现亏损” [7] - 2025年泊寓整体仍实现盈利，深圳泊寓亏损主要由于“万村计划”房源占比较高 [7] - 公司为维持出租率采取了价格调整策略，如签约16个月可享受首尾两个月六折优惠 [8] 泊寓业务模式转型与资产结构 - 泊寓正逐步转向轻资产合作模式，与地方政府、国企等合作运营并赚取超额收入提成，同时广泛参与保障性租赁房项目 [11] - 截至2025年9月底，泊寓开业房源20.4万间，其中13.3万间纳入保障房系统，占比超过60% [11] - 公司通过“售改租”和“非居改保”方式盘活存量资产，2024年累计盘活存量房1.5万间 [11] - 泊寓逐步摆脱对万科的依赖，目前房源中来自万科的比例不到15%，85%以上来自第三方 [12] 公司应对措施与未来安排 - 针对拖欠租金，深圳万科正在制定分阶段偿付计划 [2][4] - 对于被清退租户，泊寓提供三种方案：与房东直接续租、换租（提供200元优惠券及300元搬家补贴）或退租（额外赔偿一个月租金） [3] - 未来“万村计划”中若房东同意降租，房源将继续由泊寓运营，但租赁合同将由万村公司改签至泊寓名下 [10] 行业背景与公司发展历程 - “万村计划”为万科2016年启动的城中村改造项目，由深圳万科承租房源改造后委托泊寓管理，2018年底累计签约房源规模约为7万—8万间 [4][10] - 截至2025年9月底，泊寓在全国29个城市运营管理房源28万间，开业20.4万间，为集中式公寓领域首家开业规模突破20万间的企业 [9] - 万科租赁业务于2023年首次实现成本法下的整体盈利，并于2024年开始重要业务调整 [11] - 公司通过资产证券化方式变现重资产，2025年设立了万新金石Pre-REIT和租房租赁Pre-REIT两只基金用于收购部分泊寓资产 [12]

万华化学 - 烟台产业园100万吨/年乙烯一期装置原料改造全部完成，已产出合格产品 [1] - 改造后实现了乙烷、丙烷两种原料可切换的柔性进料方式 [1] 联合水务 - 作为牵头人的联合体中标沙特国家水务公司市政污水长期运营合同项目 [2] - 项目总投资估算约2.03亿沙特里亚尔，折合人民币约3.78亿元，合作期15年 [2] 民生健康 - 拟出资9800万元参与设立杭州年丰医健股权投资合伙企业，出资占比49% [3] - 合伙企业总规模2亿元，资金主要用于大健康产业领域的股权投资 [3] 股东减持 - 佳力图股东安乐集团拟减持不超过1625.4万股，占公司总股本3% [4] - 来伊份控股股东拟减持不超过1003.27万股，占公司总股本3% [5] - 泰福泵业实控人的一致行动人拟合计减持不超过50万股，占公司总股本0.535% [7] - 中微公司大股东巽鑫投资拟减持不超过公司总股本的2% [39] - 中微公司董事长尹志尧计划减持不超过29万股，占公司总股本0.046% [39] - 宏润建设股东拟减持不超过150.1万股，占剔除回购股份后总股本0.12% [35] - *ST建艺股东拟减持196.5万股，占公司总股本1.23% [41] 业务澄清与说明 - 勘设股份澄清不涉及商业航天、卫星导航业务，主营业务未发生重大变化 [6] - 泰胜风能表示在商业航天领域的规划处于业务布局起步阶段 [11] - 鲁信创投披露参股基金合计仅持有蓝箭航天0.89%股权，对公司财务状况影响较小 [12] - 国机重装表示“可控核聚变”相关产品形成的收入占公司总收入比重极低 [34] - 普利特预计短期内LCP薄膜产品在脑机接口领域不会有规模化订单产生 [16] - 普利特LCP纤维材料用于低轨卫星柔性太阳翼，但订单量很小，占整体营收低于0.01% [16] 控制权变更与筹划事项 - 天晟新材第一大股东筹划可能导致公司控制权发生变动的重大事项，股票停牌 [9][10] - 惠博普控股股东筹划股权转让，可能导致控股股东及实际控制人变更，股票停牌 [13] - 科德教育控股股东拟转让股份，交易完成后公司控股股东将变更为华芯未来，实际控制人变更为周启超 [37][38] - 江顺科技正在筹划与专业投资机构共同投资设立投资基金事项 [32] 投资与资产交易 - 兔宝宝全资子公司以4亿元出售所持大自然家居19.7946%股份 [14] - 兔宝宝投资将以3.05亿元收购特定合资公司的特定股权 [14] - 海亮股份搁置投资入股金龙集团事项 [25] - 北方长龙拟以支付现金方式购买顺义科技51%股份，预计构成重大资产重组 [33] 再融资与回购 - 日久光电拟定增募资不超过8亿元，用于年产600万平方米功能性膜项目及补充流动资金 [17] - 全信股份拟发行可转债募资不超过3.12亿元，用于商用航空产品生产等项目 [26] - 星宸科技拟以6000万元至1.2亿元回购股份，回购价格不超过88.9元/股 [15] - 彤程新材正在筹划发行H股并在香港联交所主板挂牌上市 [40] 产品与业务进展 - 昌红科技控股子公司半导体耗材产品获得某国内主流晶圆厂客户2026年超半数采购份额，合计金额超千万元 [21] - 派瑞股份签订IGBT芯片批量采购框架协议，2026及2027年度采购金额约1.74亿元，2028至2030年度预测供货总金额约13亿至14亿元 [22] - 爱美客独家经销的注射用A型肉毒毒素产品获得国家药监局药品注册证书 [23] - 康泰生物全资子公司吸附无细胞百白破（组分）联合疫苗临床试验申请获受理 [27] - 仙琚制药取得倍他米松磷酸钠注射液境内生产药品注册证书 [29] - 韶能股份智能集控中心建设项目一期工程投入运行，投资额870.05万元 [31] 业绩预告 - 盈趣科技预计2025年归母净利润5.4亿元至6.6亿元，同比增长114.69%至162.4% [18][19] - 盈趣科技预计2025年营业收入40.37亿元至42.16亿元，同比增长约13%至18% [19] - 谱尼测试预计2025年归母净亏损2亿元至2.5亿元，上年同期亏损3.56亿元 [36] - 华夏幸福预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为负值，且亏损金额预计超过上一年度经审计的净资产 [28] 中标与合同 - 山大电力中标南方电网公司项目，中标金额合计约为1342.92万元 [20] 其他公司事项 - 万科A董事、执行副总裁郁亮因到龄退休辞职 [8] - 荃银高科公告中种集团要约收购期限届满，中种集团持有公司40.51%股份，股票复牌 [24] - 华夏幸福公告控股股东及实际控制人涉及仲裁，涉案金额约64亿元 [30]

来源：环球网 【环球网综合报道】1月8日，万科企业股份有限公司发布关于董事、执行副总裁辞任的公告。 公告显示，因到龄退休，郁亮于2026年1月8日向万科企业股份有限公司董事会提交了书面辞职报告，申 请辞去公司董事、执行副总裁职务。辞去上述职务后，郁亮将不再担任公司任何职务。 万科表示，根据《万科企业股份有限公司章程》等规定，郁亮的辞职报告自送达公司董事会之日起生 效。郁亮已确认与公司董事会无任何意见分歧，亦无其他事项需提请公司股东、债权人、深圳证券交易 所或香港联合交易所有限公司关注。郁亮的辞职不会导致公司董事会成员低于法定人数，不会影响公司 董事会的正常运作和公司的日常经营。公司董事会将按照法定程序尽快完成董事的补选工作。 图源：万 科 ...

公司高层变动 - 公司执行副总裁兼董事郁亮于1月8日递交辞呈，辞去所有职务，不再担任公司任何职务 [1] - 郁亮自25岁加入公司，历任董秘、副总经理、总裁等职，并于2017年接班王石全面掌舵公司，直至2025年转任副总裁 [1] - 公司宣告郁亮退休的公告中，未按照惯例对其贡献表示感谢 [2] 公司经营与财务状况 - 2025年第三季度，公司单季净亏损160.69亿元 [2] - 公司正面临债务展期的胶着局面，债权人大会将于1月21日召开，距离宽限期1月28日仅有一周时间 [2] 行业背景与象征意义 - 郁亮的职业生涯亲历了房地产行业从“黄金时代”到“黑铁时代”的转变 [1] - 郁亮的退休标志着地产旧时代的结束 [2]

文章核心观点 - 文章回顾了郁亮在万科36年的职业生涯 特别是其自2017年接任董事局主席后完全主政约7年期间 对公司战略和经营风格带来的深刻变化 核心观点在于 郁亮是一位现实主义者 他利用万科的高信用获取低成本资金 将公司从传统开发商转变为更侧重于资产交易和金融获利的模式 这一模式在上行周期中推动了规模快速扩张 但也为下行周期中的困难埋下了伏笔[3][4][8][9][10][14] 郁亮的职业角色与风格 - 郁亮于2025年1月8日公告辞任万科执行副总裁 时年61岁 加入公司36年[3] - 郁亮在万科长期处于权力核心 精于财务和计算 其风格务实 负责落实、对接和推进具体实务工作 与更具理想主义色彩的王石形成分工[5][7][8] - 郁亮在万科历史上多次控制权之争中扮演关键实务角色 包括早期与深特发的矛盾以及后来的“万宝之争”[5][6][7] 郁亮主政期间万科的战略与经营变化 - 在郁亮主政期间 万科销售规模和资产规模快速增长 企业地位保持领先[4] - 公司资本运作和资产交易的数量与规模明显增大 完成了多宗“漂亮”的资产买卖 例如牵头私有化普洛斯[4][9] - 建立了跟投制和“合伙人制” 以绑定管理层和员工利益[4] - 万科利用其极高的信用评级 获得了行业内最低的融资成本之一 是唯二可与银行进行“总对总”融资的地产企业[9] - 公司利用低成本资金在土地市场大量购地 并通过资产买卖获利 盈利模式在某些方面类似于金融机构[9][10] - 郁亮时代的万科 其房地产业务在某种程度上像一台“信用印刷机” 核心是生产信用以获取低成本资金 进而通过资产扩张和交易获利[10] 个人形象塑造与文化影响 - 郁亮成功塑造了健康运动的个人形象 从公路自行车转向马拉松和跑步 并将其推广为万科内部热衷的运动文化[13] - 他也常公开谈论减重等健康话题[13] 辞任与时代评价 - 在万科危机袭来后 郁亮迅速从舞台中心隐退 直至辞任[14] - 郁亮完全主政万科大约7年时间 其选择既有踩中周期节奏的正确决策 也为日后公司的困难埋下了伏笔[14] - 文章认为对郁亮的评价应避免神化或一概否定 应将其视为一个在特定历史条件下做出决策的普通人[14][15]

宏观政策与监管动态 - 四部委联合召开动力和储能电池行业座谈会，指出行业存在盲目建设和低价竞争等非理性行为，需规范治理以维持可持续发展能力 [1] - 市场监管总局约谈中国光伏行业协会及多家头部企业，要求不得约定产能、价格、进行市场划分或信息协调，并须在1月20日前提交书面整改措施 [2] - 商务部表示支持企业依法依规开展跨国经营与技术合作，但相关活动须符合中国法律法规并履行法定程序 [2] - 广州市发布先进制造业强市规划，提出到2035年打造具有全球影响力的中国商业航天新一极，并聚焦攻关可重复使用火箭技术 [3] 资本市场与融资活动 - Minimax在香港IPO总计筹资48亿港元，香港散户认购倍数达1,837.17倍，国际投资者认购倍数为36.76倍，创近期AI企业上市认购新高 [4][12] - 2025年私募证券产品备案数量达12,645只，较2024年的6,337只大幅增长99.54%，股票策略仍是首选方向 [4] - 2025年23家保险公司发债规模合计达1,042亿元，连续三年超千亿元，低利率环境与资本补充需求是主要推动因素 [5][6] - 金浔资源香港IPO公开发售获143.46倍认购，全球发售净筹资约10.43亿港元 [12] 行业趋势与机会 - 人形机器人产业落地加快，领益智造累计完成超5,000台硬件及整机组装服务，与多家头部客户及具身智能企业达成合作 [8] - PCB光刻胶需求显著提升，广信材料该产品在2025年四季度特别是12月销量同比大幅增长，行业预计2026年放量增长 [8] - 太空算力被视为未来十年算力基础设施中增长最快、技术壁垒最高的关键领域 [8] - 商业航天板块发展动能充足，智明达预计2026年该业务高速增长，ST思科瑞在文昌布局检测中心匹配产业需求 [8] - OpenAI推出集成于ChatGPT中的“ChatGPT Health”，可连接电子医疗记录和健康应用 [8][9] 公司战略与资本运作 - 中国石化与中国航油实施重组，经国务院批准，此次整合有望降低航空燃料供应成本，增强产业竞争力 [2][10] - 安踏体育已提出收购法国皮诺家族所持德国彪马29%股权的要约，若达成将成其最大单一股东，可能联合私募基金操作 [13] - 全球矿业巨头嘉能可与力拓重启潜在合并谈判，若成功将组建企业价值超2,600亿美元的全球最大矿业公司 [13] - 通用汽车将计提60亿美元费用以退出部分电动汽车投资，成为因政策与需求变化而收缩该业务的最新车企 [13] - 北方长龙拟以现金收购沈阳顺义科技51%股份，交易预计构成重大资产重组 [10] - 彤程新材正在筹划发行H股并在香港联交所主板上市，但相关细节与最终实施具有较大不确定性 [11] - 天晟新材第一大股东筹划重大事项，可能导致公司控制权变动，股票自1月9日起停牌 [11] 公司经营与市场表现 - 万科公告郁亮因到龄退休辞去董事、执行副总裁职务，结束其35年公司生涯，辞职不影响董事会正常运作 [10] - 美克家居发布风险提示公告，预计2025年度利润总额、归母净利润或扣非净利润为负值 [11] - 小鹏汽车一口气推出4款搭载第二代VLA大模型的新车，公司称这是行业首个实现L4级初阶能力的物理世界大模型 [12] - 摩尔线程发布开源大模型分布式训练仿真工具SimuMax的1.1版本，实现向一体化全栈工作流平台升级 [10] - 美股大型科技股多数下跌，英特尔跌超3%，英伟达跌逾2%，希捷科技跌超7%；热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨1.09% [6]