产品发布与促销活动 - 公司即将发布一款名为Q85H Pro的回音壁新品 [2][8] - 新品预约活动提供六大权益 [1][7] - 新品正式开抢时间为1月15日晚8点 [3][8] 限时预约权益 - 在1月5日至1月15日晚8点期间预约可享500元新品体验券 [4][9] - 预约权益包含送装一体服务 [4][9] - 预约权益包含365天延保服务 [4][9] - 部分权益限量提供，例如限量10份的豪礼 [4][5][9][10] 抢购激励措施 - 活动设置前50名抢购的激励名额 [2][8]

论坛背景与参与方 - 中韩商务论坛于1月5日在北京举行，由中国贸促会与韩国大韩商工会议所共同主办 [1] - 韩国总统李在明及韩国经济代表团200多名企业家出席活动 [1] - 韩国主要企业领袖出席，包括三星电子会长李在镕、SK集团会长崔泰源、现代汽车集团会长郑义宣、LG集团会长具光谟等 [1] 核心合作观点与领域 - 中国民营企业家代表TCL创始人李东生表示，面对新一轮科技变革与产业革命浪潮，中韩两国在人工智能、半导体显示、新能源汽车、生物科技等新兴领域合作潜力巨大 [1] - 通过加强技术研发合作与创新生态共建，能够加速科技成果转化，共同开拓全球市场新蓝海 [1]

韩国总统李在明访华推动中韩经贸合作 - 韩国总统李在明于2026年1月4日至7日对中国进行国事访问，这是其就任后首次访华，也是韩国总统时隔6年再次访华，释放出明确的积极信号[2][3][10] - 访问期间，两国元首举行会谈并共同见证签署了科技创新、生态环境、交通运输、经贸合作等领域的15份合作文件[2][9] - 李在明表示此次访问将成为规划未来30年两国关系发展的重要标志，韩方将尽最大努力加强两国政府在相互尊重基础上的沟通合作[3][9] 高层级商务代表团与论坛 - 陪同李在明访华的是一支超过200人的大型商贸代表团，成员包括三星电子、SK集团、现代汽车、LG集团、GS集团、浦项制铁、LS集团、CJ集团等韩国主要财团的会长，以及Krafton、SM娱乐、Hyungji等公司代表[2][8][9] - 1月5日，由中国贸促会和韩国大韩商工会议所共同主办的中韩商务论坛在北京举行，来自两国的政府官员、工商界人士、专家学者等400余人出席[2][9] - 论坛上，两国企业家围绕“制造业创新、供应链合作”、“消费品新市场”、“服务业合作”三大议题进行了深入研讨和交流对接[2][9] 中韩经贸关系历史与现状 - 自1992年建交以来，双边贸易额从65亿美元增长至2024年的2729亿美元，增长超过40倍[1][7] - 中国已成为韩国最大贸易伙伴，韩国稳居中国第二大贸易伙伴地位[1][7] - 两国地方政府间交流项目从建交初期的8项增至2024年的约700项姐妹城市/友好合作协议[1][7] 核心合作领域与产业方向 - **制造业与供应链**：韩国正推动“制造业AX”计划，将人工智能全面融入制造业；中国则以发展新质生产力为核心推进产业升级，双方可在绿色转型、数字化转型等领域合作[5][12] - **新兴领域**：双方同意深挖人工智能、生物制药、绿色产业、银发经济等新兴领域合作潜力[5][12] - **文化与服务业**：旅游业（如“首尔文化游”、“K-Beauty体验”、“上海之旅”）、内容产业、游戏、演出及文化平台等领域合作空间不断拓展[5][12] - **关键行业**：中方参与企业主要来自数字科技、新能源、高端制造、生物医药、纺织服装等中韩经贸合作关键行业领域[2][9] 企业层面的合作与竞争观点 - TCL创始人李东生指出，尽管两国企业在消费电子等终端市场存在竞争，但更应看到双方在全球化进程中深度融合、优势互补的产业现实，应在产业链合作与技术协同上挖掘更多潜力[6][13][14] - 李东生认为，中国品牌进入韩国这样的高端市场具有里程碑意义，这种良性竞争是对产品与技术水平的“反向激励”，能推动双方共同进步[6][14] 制度保障与未来动力 - 2015年生效的中韩自由贸易协定（FTA）第二阶段谈判正在加快推进，预计将为企业在服务与投资领域的合作提供新的制度性动力[5][12] - 韩国政府表示将持续与中国政府加强协作，为两国企业拓宽合作航道提供制度保障和良好环境[1][6][7][14]

纪要涉及的行业或公司 * 行业：宏观经济、有色金属、电力设备、化工、电子（面板）、证券、汽车 * 公司：紫金矿业、华峰铝业、华友钴业、东方电气、东方铁塔、TCL科技、国泰海通、领跑汽车、长城汽车 [1][5][6][7][23][26][29][31][33] 核心观点与论据 **宏观经济与市场展望** * 核心观点：美联储降息与未来可能的QE将修复中国实体部门的现金流量表和资产负债表，中国经济有望在2026年迎来繁荣起点，A股市场将“有型高”但波动放大 [1][2][4][5] * 论据1：美联储重启降息已驱动跨境资本回流，修复现金流量表，表现为A股非金融上市公司自由现金流已连续三个季度修复 [5] * 论据2：历史案例表明（如90年代日本），不果断化债会导致经济长期低迷，突显化债必要性 [2] * 论据3：在美联储加息周期中，中国央行若贸然扩表化债会导致人民币贬值、资本外流和资产价格压力，因此化债需等待美联储QE提供外部条件 [3][4] **有色金属行业观点** * 核心观点：非常坚定看好2026年有色金属板块行情，工业金属（铜、铝）供给脆弱紧张，价格看涨；镍的周期拐点将至，弹性大 [9][16][21][22] * 铜的观点：供给紧张，价格中枢将缓步上移，紫金矿业作为龙头兼具量价齐升逻辑 [9][10] * 铝的观点：价格周期高点必破24700元/吨（当前约22600元/吨），华峰铝业价格压力最大的时期已过，新产品放量且产能将翻倍 [13][14][15][16] * 镍的观点：印尼政府限制新增产能与配额，产业经历洗牌后格局改善，青山等头部企业可能收缩，镍价反弹的弹性与空间最大 [20][21] * 具体公司观点： * 紫金矿业：核心矛盾是价和量，预计2026年业绩约800亿元，看高市值至1.6万亿元 [11] * 华峰铝业：经历“王子落难”，新产品快速放量迭代，下游从汽车向储能拓展，重庆二期投产后产能有望翻倍 [13][14][15] * 华友钴业：实质是“镍王”，镍钴利润合计近50亿元，另有铜、锂材料等业务，镍周期反转将带来巨大弹性 [17][21][22] **其他行业及公司核心观点** * **电力设备（东方电气）**：全球电源投资增加及数据中心用电高增带来机会，公司自研燃气轮机（G50）获海外订单，成为第二增长曲线 [23][24][25] * **化工（东方铁塔）**：钾肥行业高景气度有望延续至2028年前，预计公司2025-2027年净利润为11亿、13亿、16亿元，零矿资源投产后将助力持续成长 [26][27][28] * **电子-面板（TCL科技）**：看好电视面板从2026年1月开始的量价表现，公司收购的产线及股权将在2026年贡献利润，金融业务亏损有望减亏 [29][30][31] * **证券（国泰海通）**：合并后协同效应显现，2025年三季度ROE超3%，2026年将进一步整合并降本增效，当前估值（PB约1.16倍）低估 [31][32][33] * **汽车（领跑汽车、长城汽车）**：“以旧换新”政策利好中高价车型，领跑和长城在该价格带占比高（领跑87%，长城75%），且新能源出口逻辑顺 [34][35][36] * 领跑汽车：2026年销量目标百万辆，毛利率有望对标比亚迪，公司轻资产运营（固定资产50多亿元，员工近3万人） [37] * 长城汽车：利润底约165亿元，新平台（魏牌第一平台、EC15平台）将有多款新车上市，国内增长与出口确定性高 [38] 其他重要内容 * **行业配置建议**：关注“有型高”组合——“有”指有色金属（金银铜锂），“型”指新消费（食品饮料、旅游出行），“高”指高端制造（电力设备、化工、医药、工程机械、国产算力） [5][6] * **风险提示**（针对东方铁塔）：产品价格大幅下跌、产能投产不及预期、海外政策变化 [29] * **说明性信息**：金股组合选择有限，未纳入的洛阳钼业、中国宏桥等同样被看好 [7]；紫金矿业四季度业绩可能因发货确认时点、年底费用等因素低于部分预期，但认为是短期扰动 [8]

**涉及的公司与行业** * 公司：TCL科技及其旗下华星光电[1] * 行业：半导体显示面板行业（包括LCD及OLED）[2] **核心观点与论据** **行业格局与趋势** * 半导体显示行业正从周期性行业向盈利稳定、中等成长性行业转变[2][5] * 供给侧发生显著变化 全球约70%产能已转移至中国大陆 市场形成以两家头部企业为主的竞争格局[3] * 供给侧和技术侧已摆脱以前周期性的波动 盈利能力相对稳定[8] * 产品价格从以前的暴涨暴跌变为稳定上涨和季节性波动[8] * 从2023年到2025年的10个季度中 行业维持了规模性的盈利 并且每个季度的盈利中枢都在抬升[8] * 行业产能新增通常需要至少三年以上 技术变化可能需要五年以上才能出现阶段性变化[2][8] **市场需求与价格展望** * 2025年全球消费电子整体销量没有显著改观 但大尺寸产品如电视和显示器仍在增长[2][3] * 2024年底中国市场因国补政策带动需求快速增长 但随后两个季度出现副作用 导致2025年二、三季度产品价格和销量承压[3] * 由于行业格局稳固 没有出现库存堆积问题[2][3] * 2024年12月及2025年1月 下游备货积极性高涨 稼动率提升 部分产品价格开始上涨 预计2025年第一季度整体趋势向好[3] * 预计2025年为弹性较大的小周期 从当前周期底部到2026年旺季高点预计有15%的涨幅 将带来均价约两个点的提升[3][11] * 2026年的大型赛事（如冬奥会、世界杯）及各地市场需求将拉动下游备货[3][10] **TCL科技（华星光电）业务状况** * 华星光电大尺寸面板盈利能力较强 TV及商用显示产品占半导体显示面板收入的一半以上[2][3] * 其中80%以上为55英寸以上的大尺寸产品[2][4] * 公司收入结构更加均衡 大、中、小尺寸比例分别为50%、25%和25%[4] * 公司通过收购增强盈利能力 2025年投入175亿元收购T6、T7线少数股权 这些产线是华星光电盈利能力最强的部分 将显著提升归母利润贡献[2][4] * T9线在2022年投建 2025年第三季度达到单月满产 固定资产折旧摊销在2025年基本完成 2026年单位产品盈利能力将显著提升[3][13] * T9线具备从6寸到130寸以上所有尺寸产品的生产能力 经过爬坡和产品导入 目前笔电、车载及小尺寸手机和平板电脑领域均有不错收入占比[14] **技术进步与投资布局** * 在小尺寸领域 公司顺应OLED转型趋势 投建了T8印刷打印线 以解决工艺良率和供应链生态问题 降低成本[2][6] * T8印刷打印线开拓了OLED技术路线的新分支 有助于提升大陆企业在全球显示行业中的竞争地位 对供应链安全和专利布局具有重要意义[6][7] * 在中尺寸OLED方面 26年将有一些中尺寸OLED新品面市 计划在25年下半年封顶8代工厂 27年下半年预计点亮并开始爬坡[18] * 华星T4 OLED产线技术水平处于行业领先地位 通过调整客户和产品结构应对市场变化[17] **盈利能力评估与资本开支** * 价格波动对利润表影响权重下降 从原来的70%-80%降至50%左右[9] * 评估行业资产需综合考虑稼动率、上游原材料备货、产品结构、客户反馈及供应链情况等因素[3][9] * 未来几年 CAPEX呈下降趋势 因为LCD技术生命力至少还有10年以上 只需进行维持性更新或技改[19] * 在细分领域如笔电 OLED渗透率可能达到20%-30%[19] * 大屏家用显示器如mini LED、micro LED取得长足进展 但其CAPEX相对较低 不会超过LCD维持性资本开支[20] * 在130寸以上家用显示、户外显示及商用显示领域的投资相对可控 投入较小[21] **其他业务与展望** * 小尺寸OLED市场短期内面临压力 预计26年安卓机型或整个手机OLED市场均价不会有太大上涨空间[15][16] * 公司对钙钛矿技术持积极态度 但当前主要关注现有产品的改进和盈利 若未来光伏主产业链实现稳定利润 将重新聚焦于钙钛矿等前瞻性方向[22] * 2025年收购的LGD产线将带来20亿左右收入和1-2亿利润 同时通过改造 其单季度盈利能力还将进一步提升[11] * T11和LG产线产能更大 产品结构、收入和利润率可能比三星收购案例表现得更好[12][13] * 单季度盈利可能达到两个亿甚至更高[12]

文章核心观点 - TCL创始人李东生主张，面对全球经济格局演变，中韩企业应超越产品竞争思维，在产业链合作与技术协同上挖掘潜力，实现互利共赢并共同提升全球竞争力 [1] 中韩经贸合作基础与现状 - 中韩互为重要贸易伙伴，两国企业合作历史悠久、规模可观 [1] - 中韩自贸协定为两国企业合作奠定了坚实基础 [1] - 中韩地理近邻为合作带来了效率与成本优势 [1] - 中国—韩国商务论坛有来自两国的政府官员、工商界人士、专家学者等400余人出席，围绕“制造业创新、供应链合作”等三大议题进行研讨 [2] TCL在韩国市场的表现与看法 - 韩国作为全球消费电子强国，市场准入门槛极高，电视市场主要由本土及日本品牌主导 [1] - TCL进入韩国市场并引发关注本身具有重要意义 [1] - 进入韩国高端市场是对TCL产品与技术水平的“反向促进”，将促使公司不断追求卓越 [1] - 尽管在消费电子等终端市场存在竞争，但中韩企业在全球化进程中深度融合、优势互补 [1] 对中韩企业未来合作的展望 - 面对科技快速发展和全球产业链重构，两国企业应在技术研发与产业链整合上寻找更多切入点 [1] - 期待与韩国伙伴在更广泛的领域创造出更多共享价值，实现共同发展 [2] - 中韩企业应在产业链合作与技术协同上挖掘更多潜力，为彼此在变局中创造更大发展空间 [1]

文章核心观点 - TCL创始人李东生在中韩商务论坛上呼吁，面对全球经济格局演变，中韩企业应在产业链与技术领域寻求更多互利共赢的合作，以共同提升全球竞争力，超越简单的产品竞争思维 [2] 中韩企业合作现状与基础 - 中韩互为重要贸易伙伴，TCL与韩国企业合作历史悠久、规模可观 [2] - 尽管在消费电子等终端市场存在竞争，但双方在全球化进程中已形成深度融合、优势互补的产业现实 [2] - 中韩自贸协定为两国企业合作奠定了坚实基础，地理近邻为合作带来效率与成本优势 [2] TCL在韩国市场的表现与看法 - 韩国作为全球消费电子强国，市场准入门槛极高，其电视市场主要由本土及日本品牌主导 [2] - TCL进入韩国市场并引发关注具有重要意义，这种竞争是良性的 [2] - 进入韩国高端市场是对TCL产品与技术水平的“反向促进”，将促使公司不断追求卓越，最终推动双方共同进步 [2] 未来合作方向与论坛情况 - 面对科技快速发展和全球产业链重构，中韩企业应在技术研发与产业链整合上寻找更多切入点 [2] - 公司期待与韩国伙伴在更广泛的领域创造更多共享价值，实现共同发展 [3] - 中韩商务论坛有来自两国的政府官员、工商界人士、专家学者等400余人出席，围绕“制造业创新、供应链合作”、“消费品新市场”、“服务业合作”三大议题进行深入研讨与对接 [3]

2025年度中国消费名品公示名单 - 工业和信息化部消费品工业司公示了2025年度中国消费名品名单，公示期为2026年1月5日至1月9日，名单经由企业申报、省级主管部门初审、专家评审并征求多部委及行业协会意见后形成 [1] 入选品牌类别与构成 - 公示名单共包含超过150个品牌，分为“历史经典”、“时代优品”、“潮流新锐”及“特定人群适用产品”等多个类别 [2][5][15][24] - 名单覆盖了食品饮料、酒类、医药健康、家用电器、纺织服装、家居用品、文化用品、体育用品、电子产品、珠宝首饰等多个消费品行业 [2][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15] - 名单中包含了来自香港、澳门、台湾地区的品牌，例如香港的李锦记、金利来、六福珠宝，澳门的英记、同益百花魁、黄枝记，以及台湾的旺旺、康师傅、元祖食品等 [5][15] 区域品牌与产业集群 - 名单中包含了76个以区域政府或管委会名义申报的区域品牌（产业集群），覆盖全国多个省、市、县及特定产业园区 [18][19][20][21][22][23][24] - 这些区域品牌代表了地方特色产业，如山西汾阳清香型白酒、内蒙古呼和浩特乳制品、浙江金华火腿、福建安溪铁观音、山东日照绿茶、河南信阳毛尖、湖南安化黑茶等 [18][20][21][22][23] 特定人群适用产品品牌 - 名单中专设“特定人群适用产品品牌”类别，下分“适老化产品”、“妇幼产品”和“助残产品” [24][25][26] - “适老化产品”品牌包括老美华、汉德、可靠、稳心等，涉及鞋服、护理、医药等领域 [24] - “妇幼产品”品牌包括童泰、红色小象、好孩子、青蛙王子、千金、合生元等，涵盖婴童服饰、护理、药品、食品等 [25][26] - “助残产品”品牌包括春立、苏云等医疗器械公司 [26] 部分知名入选品牌列举 - **食品饮料与酒类**：六必居、汾酒、洋河、古井贡、剑南春、云南白药、金徽、露露、六个核桃、今麦郎、鲁花、双汇、海天、伊利牌（原文为伊力牌）、旺旺、康师傅等 [2][4][5][6][9][10][14][15] - **医药健康**：九芝堂、哈药、齐鲁制药、羚锐、三金、葫芦娃、康弘、奇正藏药、步长制药等 [4][7][9][10][12][13] - **家用电器与消费电子**：美的、TCL、海信、科龙、容声、澳柯玛、方太、公牛、创维、迈瑞、艾美特等 [11][12][14][15] - **纺织服装与家居**：圣得西、水星家纺、之禾、红豆、圣象、浪莎、安踏、361°、七匹狼、九牧王、罗莱家纺（原文为博洋家纺）、雅戈尔等 [8][9][11][14] - **文化体育与工艺**：珠江钢琴、张小泉、万事利、泰山体育、双鱼体育等 [2][8][11]

文章核心观点 - TCL创始人李东生在中韩商务论坛上表示，面对新一轮科技与产业革命，中韩两国在人工智能、半导体显示、新能源汽车、生物科技等新兴领域合作潜力巨大，通过加强技术研发与创新生态共建，能加速科技成果转化并共同开拓全球市场 [1] - 李东生强调，在全球经济格局重构背景下，中韩产业界应立足长远、面向全球，推动更紧密的产业协同，深化合作以实现互利共赢 [2] - 李东生期待与韩国企业界通过机制创新、技术协同和产业融合，深化互利合作，共同谱写两国经贸关系新篇章 [3] 中韩商务论坛背景 - 论坛由中国贸促会与韩国大韩商工会议所共同主办 [1] - 韩国总统李在明及韩国经济代表团200多名企业家出席，包括三星电子会长李在镕、SK集团会长崔泰源、现代汽车集团会长郑义宣、LG集团会长具光谟等 [1] TCL与韩国企业的竞合关系 - TCL三大核心产业与韩国企业构建了深厚的竞合关系 [1] - 在智能终端领域，TCL实业在韩国市场已实现多品类布局 [1] - 在半导体显示领域，TCL华星已与三星、LG、现代等韩国头部企业建立深度战略合作，并先后收购了苏州三星与广州LG面板产线 [1] - 在新能源光伏领域，TCL中环与韩国I-Solar Energy已签署合作备忘录，双方将共同开拓韩国工商业光伏市场 [1] 李东生提出的中韩合作深化方向 - 充分利用中韩自贸协定合作机制，深化双边经贸合作 [2] - 发挥两国产业优势，推动科技创新领域合作 [2] - 共筑产业韧性，优化区域供应链布局 [2]

中韩商务论坛与TCL合作动态 - TCL创始人李东生在中韩商务论坛上表示，面对新一轮科技变革与产业革命浪潮，中韩两国在人工智能、半导体显示、新能源汽车、生物科技等新兴领域合作潜力巨大，通过加强技术研发合作与创新生态共建，能够加速科技成果转化，共同开拓全球市场新蓝海 [1] - 李东生指出，在全球经济格局加速重构的背景下，中韩两国产业界应当立足长远、面向全球，推动更紧密的产业协同，并从三方面持续深化合作：充分利用中韩自贸协定合作机制深化双边经贸合作；发挥两国产业优势推动科技创新领域合作；共筑产业韧性优化区域供应链布局 [4][5] - 李东生总结称，期待与韩国企业界深化互利合作，通过机制创新、技术协同和产业融合，共同谱写两国经贸关系的新篇章，为区域繁荣稳定作出贡献 [5] TCL与韩国企业的竞合关系 - TCL三大核心产业与韩国企业构建起深厚竞合关系 [3] - 在智能终端领域，TCL实业在韩国市场已实现多品类布局，覆盖电视、空调、冰箱、洗衣机等产品，并与韩国主流线上和线下渠道展开深度合作 [3] - 在半导体显示领域，TCL华星已与三星、LG、现代等韩国头部企业建立深度战略合作，合作产品范围覆盖电视、商用显示、笔记本电脑、手机及平板等核心电子品类，此前TCL华星先后收购苏州三星与广州LG面板产线 [3] - 在新能源光伏领域，TCL中环与韩国I-Solar Energy已签署合作备忘录，双方共同开拓韩国工商业光伏市场 [3] - TCL与三星同为奥林匹克全球合作伙伴，双方将在2026年米兰冬奥会上展开合作，通过前沿技术与产品提升运动员参赛和全球观众观赛体验 [3] 论坛背景与参与方 - 中韩商务论坛于1月5日在北京举行，由中国贸促会与韩国大韩商工会议所共同主办 [3] - 韩国总统李在明及韩国经济代表团200多名企业家出席此次活动，包括三星电子会长李在镕、SK集团会长崔泰源、现代汽车集团会长郑义宣、LG集团会长具光谟等 [3]