业绩总结 - TCL科技2023年实现营收1743.67亿元，归母净利润22.15亿元，扣非归母净利润10.21亿元[1] - 公司半导体显示业务营收836.55亿元，全年净利润-0.07亿元，新能源光伏业务营收591.46亿元[2] - 预计TCL科技24/25/26年归母净利润分别为40.74/77.76/122.30亿元，维持“推荐”评级[3] - TCL科技2026年预计营业总收入将达到260,020百万元，营业成本预计为209,957百万元[5] - 2026年EBIT预计为30,972百万元，净利润率预计为4.70%[5] - 2026年总资产周转率预计为0.62，每股收益预计为0.65元[5] 评级及声明 - 民生证券研究院提供的报告中，推荐评级标准包括推荐、谨慎推荐、中性和回避四个等级[7] - 民生证券研究院声明报告仅供境内客户使用，不构成对客户的投资建议，客户应充分考虑自身特定状况[8] - 民生证券研究院具备证券投资咨询业务资格，地址分别位于上海、北京和深圳[9]

财务业绩 - 公司2023年实现营收1,743.67亿元，同比增长4.69%，净利润47.81亿元，同比增长167.37%[2] - TCL华星的TV产品市场份额稳居全球第二，半导体显示业务实现营收836.55亿元，同比增长27.26%[3] - TCL中环实现营业收入591.46亿元，同比下降11.74%，全年净利润同比下降44.88%至38.99亿元[3] - 公司研发投入103.09亿元，占营业收入比例达5.91%，新增PCT专利申请590件[5] - TCL科技集团股份有限公司2023年营业收入为1743.67亿元，同比增长4.69%[16] - TCL科技集团2023年净利润为22.15亿元，同比增长747.60%[16] - TCL科技集团2023年经营活动产生的现金流量净额为253.15亿元，同比增长37.38%[16] - TCL科技集团2023年基本每股收益为0.1195元，同比增长586.78%[16] - TCL科技集团2023年总资产达3828.59亿元，同比增长6.35%[16] - TCL科技集团2023年归属于上市公司股东的净资产为529.22亿元，同比增长4.43%[17] - TCL科技集团2023年扣除非经常性损益后的净利润为10.21亿元，同比增长137.84%[16] - TCL科技集团2023年加权平均净资产收益率为4.27%，同比上升3.76个百分点[16] - TCL科技集团2023年营业收入第一季度为394.43亿元，第二季度为457.05亿元，第三季度为479.60亿元，第四季度为412.58亿元[21] - TCL科技集团2023年归属于上市公司股东的净利润第一季度为-5.49亿元，第二季度为8.89亿元，第三季度为12.71亿元，第四季度为6.04亿元[21] - TCL科技2023年净利润为47.81亿元，同比增长167.37%[24] - TCL科技2023年归属于上市公司股东净利润为22.15亿元，同比增长747.60%[24] - TCL科技2023年经营现金流净额为253.15亿元[24] - TCL科技半导体显示业务2023年实现营业收入836.55亿元，同比增长27.26%[24] - TCL科技半导体显示业务2023年净利润-0.07亿元，同比减亏76.18亿元[24] - TCL科技新能源光伏业务2023年实现营业收入591.46亿元，同比减少11.74%[24] - TCL科技2023年研发投入103.09亿元，新增PCT国际专利申请590件[24] 公司发展战略 - 公司正式更名为“TCL科技”，并聚焦泛半导体领域产业升级与战略布局[31] - 公司战略聚焦半导体显示和新能源光伏，构建全球科技产业核心资产板块[74] - 公司通过内生增长与外延并购打造面向未来的核心竞争力，具备全球领先的竞争优势[74] - 公司通过收购TCL中环积极布局新能源光伏产业，旨在建立未来十年科技行业的新赛道[74] - 公司在2023年战略规划基础上，要继续保持“上坡加油追赶超越”的冲劲，以“固本强基、逆势破局”为核心，贯彻“以全球领先战略为牵引、以相对竞争力提升为主线、促进高质量发展”的经营策略，落实重点工作，保障战略规划目标实现[74] 公司治理与股东情况 - 公司董事、监事、高级管理人员的报酬决策程序和实际支付情况已经审议通过[96] - 公司高级管理人员的股权激励情况采用CTS体系进行业绩考核[116] - 公司2021-2023年员工持股计划中，核心骨干员工持有股票总数分别为48,332,573股、117,132,801股和64,992,964股[117] - 公司2024年3月完成员工持股计划部分股票出售[120] - 公司内部控制评价报告显示财务报告和非财务报告均无重大缺陷和重要缺陷[123] - 公司内部控制审计报告中获得标准无保留意见，非财务报告无重大缺陷[126] - 公司董事会审议通过了所有议案，具体会议情况和决议可查看公司披露的公告[102] - 董事出席董事会及股东大会情况显示大部分董事都积极参与会议[103] - 董事对公司有关事项未提出异议，董事履行职责良好[104] - 公司股东持股情况显示，李东生持股1,264,053,189股，宁波九天联成持股366,894,736股，合计持股1,264,053,189股，为公司第一大股东[196] - 公司股东中李东生先生与宁波九天联成股权投资合伙企业因签署《一致行动协议》成为一致行动人[197]

财务表现 - 公司实现营业收入399.08亿元，同比增长1.18%[11] - 归属于上市公司股东净利润2.40亿元，同比增长7.89亿元[11] - TCL科技集团2024年第一季度营业总收入为399.46亿元，较上期略有增长[25] - TCL科技集团2024年第一季度营业总成本为403.67亿元，较上期略有下降[25] - TCL科技集团2024年第一季度营业利润为-46.55亿元，与上期相比出现亏损[25] - TCL科技集团2024年第一季度净利润为-33.36亿元，与上期相比净利润下降[26] - TCL科技集团2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为6.60亿元，较上期有所增加[27] - TCL科技集团2024年第一季度投资活动产生的现金流量净额为-8.97亿元，与上期相比投资活动现金流出增加[27] - TCL科技集团2024年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为5.73亿元，较上期有所增加[27] - TCL科技集团2024年第一季度现金及现金等价物净增加额为34.09亿美元，同比增长40.0%[28] - TCL科技集团2024年第一季度期末现金及现金等价物余额为234.06亿美元，同比增长53.0%[28] 业务表现 - 半导体显示业务一季度营业收入达到233.76亿元，同比增长54.58%，净利润达5.39亿元，同比改善超过33.37亿元[12] - TCL中环一季度营业收入为99.33亿元，同比下滑43.62%，实现净利润-9.51亿元[14] - TCL中环持续推动工业4.0制造方式转型，在硅片、电池及组件工厂的数字化和智能化水平达到国际领先水准[14] 资产负债情况 - TCL科技集团股份有限公司2024年第一季度报告显示，期末合约金额占公司报告期净资产比例为26.01%[18] - TCL科技集团股份有限公司2024年第一季度报告显示，流动资产合计为111,140,989,850元，非流动资产合计为280,605,735,518元[23] - 公司负债合计为246,401,438,611元，股本为18,779,080,767元[24] 风险管理 - 报告期实际损益情况中，被套期项目公允价值变动产生损益为5,519万元[19] - 公司主要外汇风险敞口包括对外销售、原材料采购、融资等业务形成的外币资产负债敞口，通过买入金额、期限相同，方向相反的衍生品合约进行有效对冲[20]

证券代码：000100 证券简称：TCL 科技 公告编号：2024-016 TCL 科技集团股份有限公司 关于举行 2023 年度业绩说明会的公告 TCL 科技集团股份有限公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确 和完整，没有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 TCL 科技集团股份有限公司（以下简称"公司"）2023 年年度报告将于 2024 年 4 月 30 日披露。为便于广大投资者更深入了解公司情况，公司拟通过线上会 议方式举行 2023 年度业绩说明会，具体安排如下： 一、业绩说明会召开时间及投资者参与方式 1、时间 本次业绩说明会在进门财经平台举行，投资者可通过以下方式报名参与。 （一）网络参会 电脑端：点击链接 https://s.comein.cn/A9jRv ，进入页面，按指引申请参会。 手机端： 2024 年 4 月 30 日（星期二）上午 10:30-11:30 2、公司出席人员 TCL 科技：独立董事刘薰词先生；董事、高级副总裁、董事会秘书廖骞先 生；CFO 黎健女士 TCL 华星：CFO 杨安明先生；高级副总裁、TV 及商显事业部负责人王修 艺先生 TCL 中环：新能源材料事业部负责 ...

TCL 科技集团股份有限公司 2024 年面向专业投资者 公开发行科技创新公司债券（数字经济）（第二期） 在深圳证券交易所上市的公告 证券代码：000100 证券简称：TCL 科技 公告编号：2024-015 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏。 根据深圳证券交易所债券上市的有关规定，TCL 科技集团股份有限公司 2024 年面向专业投资者公开发行科技创新公司债券（数字经济）（第二期）符合 深圳证券交易所债券上市条件，将于 2024 年 4 月 19 日起在深圳证券交易所上 市，面向专业投资者中的机构投资者交易，交易方式包括匹配成交、点击成交、 询价成交、竞买成交和协商成交。债券相关要素如下： | 债券名称 | 科技集团股份有限公司 年面向专业投资者公 TCL 2024 | | | --- | --- | --- | | | 开发行科技创新公司债券（数字经济）（第二期） | | | 债券简称 | 24TCLK2 | | | 债券代码 | 148683 | | | 信用评级 | 主体评级 AAA，债券评级 AAA | | | 评级机构 | 中诚信国际信用评 ...

TCL 科技集团股份有限公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确 和完整，没有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 证券代码：000100 证券简称：TCL 科技 公告编号：2024-012 TCL 科技集团股份有限公司 关于 2023 年第二次回购社会公众股份的进展公告 特此公告。 TCL 科技集团股份有限公司 董事会 2024 年 4 月 3 日 TCL 科技集团股份有限公司（以下简称"公司"）聚焦半导体显示、新能源 光伏业务，持续增强核心能力、强化经营韧性，提高效率效益，追求高质量发展。 基于对公司长期发展的信心，为维护股东利益，兼顾公司员工激励的需要，公司 于 2023 年 11 月 28 日召开第七届董事会第三十六次会议，审议通过《关于 2023 年第二次回购部分社会公众股份的议案》，公司将以集中竞价交易方式回购公司 股份，回购股份的总金额不低于人民币 4 亿元（含）且不超过人民币 6 亿元（含）。 具体详见公司在指定信息披露媒体上发布的相关公告。 根据《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 9 号—回购股份》等相关规 定，公司在回购期间应当在每个月的前三个交易日内披露截至上月末的回购进展 情况。 ...

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [3][9] 报告的核心观点 - 公司显示业务盈利能力逐步修复,大尺寸面板头部厂商证明了其控产保价策略下维持盈利的能力 [1][2] - 光伏行业价格下行,公司存货一次性处置有利于2024年轻装上阵,作为龙头企业有望率先复苏 [2][3] - 预计公司2023-2025年营业收入和归母净利润均实现较快增长,面板业务盈利稳定性增强,光伏触底反弹 [3][6] 分业务总结 半导体显示器件业务 - 2023上半年面板价格迅速回升,大尺寸TV面板价格反弹力度尤为明显,公司大尺寸占比六成受益明显 [5][6] - 预计2023-2025年半导体显示器件业务收入分别增长23.6%/26%/15.5%,毛利率分别为14%/17%/19% [6] 新能源光伏业务 - 2023年前三季度光伏行业价格下行,公司受到产业链价格整体波动下行影响,产业短期盈利承压 [6] - 目前光伏价格预计见底,公司作为龙头企业有望率先恢复,预计2023-2025年新能源光伏业务收入分别-9.4%/+28.6%/+16%,毛利率分别为18%/17%/18% [6] 电子产品分销业务 - 2022年收入318.5亿元,增速-0.3%,毛利率4% [6] - 预计2023-2025年收入增速分别为2.8%/5%/5%,毛利率为3.5%/4.5%/5% [6]

TCL 科技集团股份有限公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确 和完整，没有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 证券代码：000100 证券简称：TCL 科技 公告编号：2024-011 TCL 科技集团股份有限公司 关于 2023 年第二次回购社会公众股份的进展公告 特此公告。 TCL 科技集团股份有限公司 董事会 2024 年 3 月 1 日 TCL 科技集团股份有限公司（以下简称"公司"）聚焦半导体显示、新能源 光伏业务，持续增强核心能力、强化经营韧性，提高效率效益，追求高质量发展。 基于对公司长期发展的信心，为维护股东利益，兼顾公司员工激励的需要，公司 于 2023 年 11 月 28 日召开第七届董事会第三十六次会议，审议通过《关于 2023 年第二次回购部分社会公众股份的议案》，公司将以集中竞价交易方式回购公司 股份，回购股份的总金额不低于人民币 4 亿元（含）且不超过人民币 6 亿元（含）。 具体详见公司在指定信息披露媒体上发布的相关公告。 根据《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 9 号—回购股份》等相关规 定，公司在回购期间应当在每个月的前三个交易日内披露截至上月末的回购进展 情况。 ...

证券代码：000100 证券简称：TCL 科技 公告编号：2024-010 TCL 科技集团股份有限公司 关于推动"质量回报双提升"行动方案的公告 TCL 科技集团股份有限公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确 和完整，没有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 全球能源结构亟需调整和转型升级，新型能源迎来长期发展机遇。公司子公 司 TCL 中环坚定实施"光伏材料全球领先，保持综合实力全球 TOP1"的战略， 始终坚持以人为本、差异化竞争的经营理念，强化核心竞争力，实现穿越周期、 超越竞争和高质量发展，公司晶体、晶片已建立规模和技术的领先优势，正在积 极完善产业链关键环节和拓展海外重点市场，实现可持续的高质量领先。 公司将坚定战略方向，持续增强核心主业的全球领先优势，实现稳健发展。 二、 以技术创新为核心驱动，实现从追赶、超越到领先的跨越式发展 TCL 科技集团股份有限公司（以下简称"TCL 科技"或"公司"）致力成为全球 领先的科技产业集团，聚焦于高科技、重资产、长周期的科技制造产业发展，形 成以半导体显示和新能源光伏为核心的业务架构。为更好地落实提升上市公司质 量和投资价值的指导思想，基于对产业趋势的预 ...

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1][4] 报告的核心观点 - 2023年报告研究的具体公司归母净利润预计同比增长704%-857%，营收预计同比增长4%-6%至1735.5-1773.5亿元，扣非后归母净利润预计同比增长133%-148%至9-13亿元，净利润大幅增长得益于半导体显示业务的主要产品LCD TV面板价格在3-4Q23保持较高水平 [1] - 预计2023下半年半导体显示业务实现净利润31-34.5亿元，大尺寸行业格局进一步优化，中、小尺寸新型显示技术和产品应用迎来增长机遇 [1] - 供给端通过调控稼动率控制价格已见成效，2024年1月LCD TV面板价格企稳，2月开始上涨，价格波动逐渐平缓，行业有望进入稳定盈利阶段 [1] - 2023年TCL中环预计归母净利润同比减少29.6%-38.4%，光伏产业链价格整体呈波动下行态势，主营业务盈利能力承压，产品价格快速下行及参股公司股权处置带来一次性账面亏损影响第四季度业绩 [1] - 下调公司2023、2024、2025年营收至1772、1891、2152亿元，归母净利润23.87、47.07、72.58亿元，看好面板厂控产策略下LCD TV面板价格温和波动，行业进入稳定盈利新阶段，维持“买入”评级 [1] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测和财务指标 |指标|2021|2022|2023E|2024E|2025E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|163,691|166,632|177,223|189,135|215,236| |(+/-%)|113.1%|1.8%|6.4%|6.7%|13.8%| |净利润(百万元)|10057|261|2387|4707|7258| |(+/-%)|129.2%|-97.4%|813.3%|97.2%|54.2%| |每股收益（元）|0.72|0.02|0.13|0.25|0.39| |EBIT Margin|11.3%|-0.0%|2.4%|4.5%|6.1%| |净资产收益率（ROE）|23.4%|0.5%|4.6%|8.7%|12.5%| |市盈率（PE）|6.1|284.8|34.3|17.4|11.3| |EV/EBITDA 市净率（PB）|7.2 1.42|14.6 1.47|12.2 1.58|8.6 1.51|7.0 1.42|[2] 盈利预测的假设前提 - 半导体显示：2022年显示器件业务收入657.17亿元，同比下滑25.4%，毛利率0.9%，预计2023-2025年智慧显示业务收入同比增长20.2%/19.6%/16.0%至789.86/944.46/1095.66亿元，毛利率分别为10.3%/15.3%/18.1% [6] - 新能源光伏：2022年新能源光伏业务收入670.10亿元，同比增长63.0%，毛利率17.8%，2023年光伏产业链价格波动下行，预计2023-2025年新能源光伏业务收入同比变动-0.8%/-6.8%/16.1%至665.0/620.0/720.0亿元，毛利率分别为16.1%/15.3%/15.1% [6] - 分销业务：2022年分销业务收入318.48亿元，同比减少0.3%，毛利率4.0%，预计2023-2025年分销业务收入同比变动-7.0%/3.0%/3.0%至296.18/305.07/314.22亿元，毛利率分别为3.7%/3.8%/3.8% [6] 未来3年业绩预测 - 预计2023-2025年公司收入同比增长6.36%/6.72%/13.80%至1772.23/1891.35/2152.36亿元，对应归母净利润同比增长813.29%/97.21%/54.20%至23.87/47.07/72.58亿元 [9] 盈利预测的情景分析 |情景|2021|2022|2023E|2024E|2025E| |----|----|----|----|----|----| |乐观预测营业收入(百万元)|163,691|166,632|177,435|189,600|216,288| |乐观预测(+/-%)|113.1%|1.8%|6.5%|6.9%|14.1%| |乐观预测净利润(百万元)|10057|261|4487|6894|9784| |乐观预测(+/-%)|129.2%|-97.4%|1617.0%|53.6%|41.9%| |乐观预测摊薄EPS|0.72|0.02|0.24|0.37|0.52| |中性预测营业收入(百万元)|163,691|166,632|177,223|189,135|215,236| |中性预测(+/-%)|113.1%|1.8%|6.4%|6.7%|13.8%| |中性预测净利润(百万元)|10057|261|2387|4707|7258| |中性预测(+/-%)|129.2%|-97.4%|813.3%|97.2%|54.2%| |中性预测摊薄EPS(元)|0.72|0.02|0.13|0.25|0.39| |悲观预测营业收入(百万元)|163,691|166,632|177,011|188,671|214,187| |悲观预测(+/-%)|113.1%|1.8%|6.2%|6.6%|13.5%| |悲观预测净利润(百万元)|10057|261|309|2551|4765| |悲观预测(+/-%)|129.2%|-97.4%|18.3%|725.0%|86.8%| |悲观预测摊薄EPS|0.72|0.02|0.02|0.14|0.25| |总股本（百万股）|14,031|17,072|18,779|18,779|18,779|[10] 财务预测与估值 |项目|2021|2022|2023E|2024E|2025E| |----|----|----|----|----|----| |每股收益|0.72|0.02|0.13|0.25|0.39| |每股红利|0.52|0.56|0.06|0.13|0.19| |每股净资产|3.07|2.97|2.76|2.89|3.08| |ROIC|12%|8%|5%|6%|8%| |ROE|23%|1%|5%|9%|13%| |毛利率|20%|9%|12%|14%|15%| |EBIT Margin|11%|-0%|2%|4%|6%| |EBITDA Margin|21%|12%|15%|20%|22%| |收入增长|113%|2%|6%|7%|14%| |净利润增长率|129%|-97%|813%|97%|54%| |资产负债率|86%|86%|86%|86%|86%| |息率|9.8%|13.0%|1.6%|3.2%|4.9%| |P/E|6.1|284.8|34.3|17.4|11.3| |P/B|1.4|1.5|1.6|1.5|1.4| |EV/EBITDA|7.2|14.6|12.2|8.6|7.0|[14]