公司装机情况 - 运营控股电厂6家，参股电厂8家，在建项目3家（含参股核电），控制运营装机容量568万千瓦，权益装机容量665.85万千瓦 [1] 新建热电项目情况 - 2015年在建电力项目2个，分别为邢台热电2×35万千瓦热电联产项目、承德热电2×35万千瓦热电联产项目 - 两项目分别于2015年3月24日、2014年12月24日取得核准，已进入基建阶段并开始部分设备招标工作，建设期为18个月 [1] 控股股东资产注入计划 - 2013年建投集团为解决同业竞争问题承诺支持建投能源发展，新建火电项目及相关资产运作等机会优先提供给建投能源 - 盈利较好但暂不具备注入条件的火电资产，力争交易完成后三年内注入；盈利能力较差且短期内难改善的，力争交易完成后五年注入 - 2014年末，建投集团将王滩发电、龙山发电和承德热电注入公司，后续将继续履行承诺，改善存量火电资产盈利能力后逐步注入 [2] 电力体制改革影响 - 2015年3月新一轮电力体制改革启动，核心是确立电网新盈利模式，放开配电侧和售电侧增量部分并允许民间资本进入 - 售电侧放开利于发电企业增强竞争力，公司将研究政策动态，顺应趋势抓住机遇实现发展 [2] 员工持股计划情况 - 目前公司尚无员工持股计划 [2]

资产注入 - 2014年末建投集团将王滩发电、龙山发电和承德热电注入公司，后续将继续履行承诺注入剩余火电资产 [1] 发电量情况 - 1 - 5月河北省累计发电量971.6亿千瓦时，同比减少1.86%，增速同比降低0.98个百分点，其中河北南网550.9亿千瓦时，同比减少1.33%，增速同比降低0.59个百分点，北网420.8亿千瓦时，同比减少2.54%，增速同比降低3.04个百分点 [1] 电煤来源 - 电煤主要来源于山西、神华集团、内蒙以及河北省当地 [1] 煤炭行业走势 - 夏季用煤高峰临近，用户存煤偏低有助于煤炭需求增长，但经济增速减缓使耗煤行业增势偏弱，煤炭需求增长缺乏有力支撑，产煤地煤矿维持限产，市场供需将维持相对平稳，行情或将以平稳为主 [2] 公司发展思路 - 按照市场化、专业化、国际化理念，以产业投资和资本运营为抓手，立足“大能源”战略，利用行业周期优化调整能源资产结构，拓展相关能源业务领域 [2] 核电项目情况 - 沧州核电项目由中国核电、华电国际及公司共同投资，投资比例分别为51%、39%、10%，位于河北省沧州市海兴县，规划建设6×1,250MW AP1000核电机组，一期建设2×1,250MW机组，目前处于可研编制阶段 [2] 电力体制改革影响 - 2015年3月新一轮电力体制改革启动，核心是确立电网新盈利模式，放开配电侧和售电侧增量部分并允许民间资本进入，售电侧放开有利于发电企业增强竞争力，公司将研究政策，顺应趋势实现发展 [2] 员工持股计划 - 目前公司尚无员工持股计划 [3]

公司基本信息 - 证券代码 000600，证券简称建投能源 [1] - 2015 年 7 月 1 日，长城证券史昱、华泰证券程鹏、国寿安保基金王薇娜对公司进行特定对象调研，地点为公司会议室，接待人员有副总经理孙原、董事会秘书谢少鹏、证券事务代表郭嘉 [1] 业务相关情况 电煤与热价 - 电煤主要来源于山西、神华集团、内蒙以及河北省当地 [1] - 供热企业分布于省内不同地区，供热价格由当地物价部门确定，各地区差异较大 [1] 火电机组改造 - 2015 年 3 月河北省全面启动燃煤电厂超低排放升级改造工作，年底前完成所有燃煤发电机组除尘、脱硫、脱销设施升级改造与治理，SO2 达到 35mg/Nm³、NOX 达到 50mg/Nm³、烟尘排放达到 5mg/Nm³，公司各火电机组正按要求进行相关技术改造 [1][2] - 公司主营业务为火力发电，节能减排技改任务艰巨，将加大电力业务环保投入，合理安排机组技术改造，减少对电量的影响 [2] 未来发展思路 - 按照市场化、专业化、国际化发展理念，以产业投资和资本运营为抓手，立足“大能源”（能源 + 资源）战略，利用良好行业周期，优化、调整能源资产结构，拓展与核心业务相关的能源业务领域 [2] 投资项目情况 - 沧州核电项目由中国核电、华电国际及本公司共同投资建设，三方投资比例分别为 51%、39%、10%，位于河北省沧州市海兴县，规划建设 6×1250MW AP1000 核电机组，一期建设 2×1250MW 机组，目前正处于可研编制阶段 [2] - 2015 年公司在建电力项目 2 个，邢台热电 2×35 万千瓦热电联产项目、承德热电 2×35 万千瓦热电联产项目，分别于 2015 年 3 月 24 日、2014 年 12 月 24 日取得核准，已进入基建阶段，开始部分设备招标工作，项目建设期为 18 个月 [2] 政策影响 电力体制改革 - 2015 年 3 月新一轮电力体制改革启动，核心是确立电网企业新盈利模式，按核定输配电价收取过网费，放开配电侧和售电侧增量部分，允许民间资本进入 [2][3] - 售电侧放开有利于发电企业通过降低成本、提高效率增强竞争力，争取更多发电量和收入利润，公司将研究政策动态，顺应行业趋势，抓住机遇实现持续发展 [3] 京津冀一体化 - 京津冀一体化协同发展，河北承接京津功能疏解和产业转移，将推动河北区域对能源综合需求持续增长，为公司发展提供空间 [3]

项目进展 - 邢台热电和承德热电 2×35 万千瓦热电联产项目，分别于 2015 年 3 月 24 日、2014 年 12 月 24 日取得核准，2015 年 4 月和 7 月开工建设，预计 2016 年底投产 [1] - 参股的山西盂县 2×100 万千瓦发电项目，正在积极推进前期工作 [1] - 与河北省泊头市、辛集市、隆尧县人民政府签订大型热电联产项目合作框架协议，项目前期工作加紧推进 [3] 供电区域 - 拥有控股发电公司 6 家，宣化热电供电区域为河北北网，其他控股发电公司集中在河北南部电网 [2] 应对措施 - 面对电力需求不振、利用小时下降，加大电力营销力度争取发电量指标，加强设备检修管理、合理安排检修并提高机组综合效能 [2] 盈利因素 - 专业化管理水平提升，节能技改使机组综合能效提高，发电机组平均供电煤耗和综合厂用电率等指标逐年下降，降低发电成本 [2] - 2014 年以来实施发行股份购买资产和重大资产购买，收购沧东发电等公司股权，参股发电公司投资收益同比提高 [2] 行业看法 - 煤炭行业受经济增速放缓、产能释放、进口煤冲击等因素影响，价格持续走低，国家加大大气污染治理、新能源供给比重增加，煤炭消费需求或将进一步受抑制，未来几年供大于求状况仍将延续，燃煤价格保持低位运行 [2] 资产注入 - 2014 年末，建投集团将王滩发电、龙山发电和承德热电注入公司，接下来将继续履行承诺，逐步注入剩余火电资产 [3]

公司基本信息 - 证券代码 000600，证券简称建投能源，编号 2016 - 02 [1] - 投资者关系活动类别为媒体采访，参与单位为金融界，人员有董茜、侯冰丽、韩娜，时间为 2016 年 10 月 28 日，地点在公司会议室，上市公司接待人员为董事会秘书谢少鹏和证券事务代表郭嘉 [1] 盈利情况 - 前三季度净利润同比下降 6.25%，原因是今年三季度煤炭价格快速上涨且涨幅较大，影响三季度盈利同比下降较多 [1] - 2016 年前三季度实现投资收益 5.89 亿元，占利润总额比例为 21.85% [3] 股东回报 - 每年现金分红比例不低于当年实现的可供分配利润的 30%，2015 年股息率为 4.78% [1] 应对煤炭价格上涨措施 - 借助与煤企长期稳定合作关系，拓展新煤源保障供应 [3] - 优化调整长协煤与市场煤采购比例，根据市场价格波动合理控制库存 [3] - 灵活调整采购结构，合理提高低价煤种掺烧比例，降低燃料成本并满足环保要求 [3] - 持续加强发电机组技术改造，降低能耗 [3] 未来投资计划 - 加大投资力度，除火电外，跟进省内热电类储备项目，谋划省外能源项目，跟进海外项目前期工作 [3] - 注重清洁能源投入，如核电、风电等 [3] 主营业务核心优势 - 在区域电力市场有较高市场占有率，对省内能源项目开发有优先参与能力，拥有能源项目储备，发展潜力大 [4] - 发电机组全面实现超低排放，节能减排优势明显 [4] - 热电联产机组占比高，热力市场空间广阔 [4] - 发电业务位于京津冀电力负荷中心区域，市场需求旺盛，靠近山西煤炭资源丰富地区，煤炭供给有保证 [4] - 电力项目开发和运营管理经验丰富，积累大批专业人才 [4] - 控股股东大力支持公司发展 [4] 大股东资产注入情况 - 2013 年 12 月做出同业竞争承诺，重组完成后三至五年内逐步注入上市公司，2014 年末已通过现金购买方式实施一次收购 [4] - 建投集团还剩余一些火电资产，后续会继续履行承诺，根据交易标的资产质量把握，优先装入盈利能力强的标的 [4] 清洁能源项目进展 - 今年投资 5 亿元占比 45%参与乐亭菩提岛海上风电项目，未来将逐步加码新能源领域投资，包括水电、风电等，同时关注其他能源相关领域投资机会 [4][5] 售电侧改革情况 - 售电公司已正式设立，通过售电公司和控股发电企业与用电端企业签署的直购电协议容量在 20 - 30 亿千瓦时 [5] - 宣化热电为阿里云计算数据中心项目提供直供电于今年 9 月份启动运行，预计全面建成后供电量 10 - 12 亿千瓦时 [5] 热力业务发展情况 - 在建 3 个热电联产项目，邢台热电今年年内投产，承德热电明年年初投产，遵化热电项目 2018 年投产 [5] - 7 月投资成立省级专业热力业务公司，将供热业务作为核心业务重点发展，开展区域热力市场和热力规划调研，寻求新热力市场开发和热网资源整合机会 [6]

公司接待与参与情况 - 投资者关系活动类别为特定对象调研，时间是2016年3月9日，地点在公司会议室 [1] - 参与单位包括申万宏源、广州证券等多家机构，接待人员有公司副总经理孙原等 [1] 项目进展情况 火电项目 - 2015年火电机组超低排放升级改造工作全面完成，控股发电机组SO₂、NOₓ、烟尘排放达超低排放限值要求 [1] - 邢台热电2×35万千瓦、承德热电2×35万千瓦热电联产项目分别于2015年4月和7月开工，预计2016年底至2017年初投产 [3] - 辛集、泊头、任丘二期、冀南、滏阳等热电项目前期工作推进，辛集、泊头、任丘二期为2015年度火电建设备选项目，争取2016年评优 [4] 其他项目 - 参股的山西盂县2×100万千瓦发电项目2014年9月获开展前期工作批复，正办理项目核准工作，其他冀电送冀项目推进前期工作 [3] - 参股的沧州海兴核电项目推进前期工作，已完成6台机组可研报告，还跟踪省内其他核电及核燃料产业园项目，开展核电小堆供热研究 [3][4] - 境外项目开发稳定推进 [4] 公司业务地位 - 拥有控股发电公司6家，宣化热电供电区域为河北北部电网，其他集中在河北南部电网，年度发电量占河北全省12%左右 [3] 行业走势与公司应对 煤炭行业 - 受经济增速放缓、产能释放、进口煤冲击等影响，煤炭价格走低，未来几年供大于求状况将延续，燃煤价格低位运行 [3][4] 电力体制改革 - 2015年3月新一轮电力体制改革启动，放开配电侧和售电侧增量部分，公司研究政策动态，顺应趋势发展 [4] 大用户直供电 - 2015年12月控股子公司宣化热电签订河北省首家大用户直供电框架协议，后续将扩大直供电业务 [4][5]

环保政策影响 - 目前直接影响发电业务的环保政策是河北省和各地市的《重污染天气应急预案》，对区域内纯凝发电机组有一定影响，但公司机组基本为供热机组且2016年初已全部实现大气污染物超低排放，对公司发电业务影响较小 [1] 煤炭价格相关 - 2016年三季度以来煤炭价格持续上涨，对火电行业影响较大，公司加强与供应商联系沟通，灵活调整采购结构，提高经济煤种掺烧比例，控制燃料成本，加强机组技术改造降低燃料消耗 [1][2] - 公司煤炭采购主要来源于山西、神华集团、内蒙以及河北省当地，所属发电企业平均库存10天以上 [2] - 2017年公司已与有关煤企签订购销合同，预计长协煤采购比例为60 - 70% [2] - 发改委与有关部门采取措施，预计未来煤炭价格不会出现类似2016年的大幅变动 [2] 项目进展情况 - 控股项目邢台热电2016年底实现双投，承德热电项目预计今年中期投产，遵化项目计划今年开工建设 [2] - 参股的乐亭海上风电项目已完成6台风机的沉桩，计划年底实现部分风机发电，核电项目相关方正在积极推进前期工作 [2] 电力直接交易情况 - 2016年河北南网17家发电企业45台发电机组和123家电力用户达成电力直接交易204笔，直接交易发电量约82.52亿千瓦时 [3] - 2017年河北省计划拿出社会用电总量的20%用于直接交易，其中南网360亿千瓦时、北网240亿千瓦时 [3] - 公司下属售电公司2016年7月5日注册成立，已在河北电力交易中心注册并公示，完成相关工作后可作为市场主体进入河北电力市场参加电量交易 [3] 融资与资产注入计划 - 未来公司将根据自身发展规划及实际资金需求合理安排融资计划，并履行相关程序及信息披露义务 [3] - 公司控股股东建投集团2013年承诺在公司重组完成后三至五年内将火电资产逐步注入公司，2014年末已实施一次收购，未来会积极履行承诺注入剩余电力资产 [3]

发电量情况 - 2020年上半年，公司控股运营的10家发电公司完成发电量175.52亿千瓦时，上网电量163.44亿千瓦时，发电机组平均利用小时为2124小时，高于全国火电平均利用小时130小时 [1] - 预计下半年社会用电量进一步回升，公司将强化电力营销策略和措施，应对疫情对电量需求的冲击，提高机组利用小时 [1] 电价与交易情况 - 河北区域实施“基准价 + 上下浮动”价格机制的燃煤发电上网电价，2020年不上浮，非市场交易电量的基准价按标杆电价执行 [2] - 年初，河北南网预计市场交易电量650亿千瓦时，北网预计300亿千瓦时；受疫情影响，南网5月开始市场电交易，预计年度市场交易电量420亿千瓦时左右，北网200亿千瓦时左右，交易电价预计与去年持平 [2] 煤炭采购情况 - 公司煤炭采购主要来源于山西、神华集团以及河北省当地，坚持以长协煤为核心的采购策略，上半年长协煤占比增加到60%左右，主要供应商有神华集团、阳煤集团等 [2] - 上半年，公司控股发电公司平均标煤单价551.58元/吨，同比降低61.73元/吨 [2] 项目开发情况 - 控股发电项目遵化热电已双机投产；参股项目唐山乐亭菩提岛300MW海上风电项目75台风机已全部并网发电；参股项目山西盂县2×1000MW项目预计明年投产 [2] - 秦皇岛、南和、承德等县域集中供热市场开拓工作稳步推进，公司披露参与竞买山西两家晋电送冀项目公司股权，未来将加大煤电基地、输电通道项目及供热业务开发力度，积极寻找新能源业务投资机会 [2][3] 项目经营情况 - 遵化热电项目2机组于2020年5月2日完成168小时试运行，7月取得电力业务许可证，正式转入商业运营，目前两台机组运行正常，发电量指标积极争取，热网业务将逐步扩大，未来盈利可期 [3] 环保投入情况 - 公司坚持节能环保与企业发展并重，先后投入大量资金进行深度减排、煤场封闭等环保改造，所属发电公司烟气污染排放控制达深度减排标准 [3] - 目前正在实施煤场全封闭改造和废水综合治理等环保工作，未来将继续履行社会责任，实现绿色发展目标 [3] 激励计划情况 - 公司2019年实施第一期员工持股计划，取得较好效果，后续将根据市场情况及自身发展研究推出第二期员工持股计划或股权激励，完善长效激励机制 [3] 分红政策情况 - 公司多年坚持现金分红，近三年（2017 - 2019年度）平均分红比例达43.35%，未分配利润较高，有提高分红比例的基础 [4] - 未来将视盈利情况及自身发展需求等因素统筹考虑分红方案，持续实施现金分红，回报股东 [4]

经营情况 - 2018年一季度公司整体经营情况稳定，发电量同比增长16%，剔除新机组投产影响，同比增长6% [1] - 一季度实现归属母公司净利润2亿元，受燃料成本上涨等因素影响略低于去年同期 [1] - 公司控制运营装机容量780万千瓦，控制在建装机容量70万千瓦，权益运营装机容量832万千瓦 [1] 项目进展 - 遵化热电计划2018年投产 [2] - 辛集、泊头、任丘二期等省内储备热电项目已列入河北省"十三五"电力发展规划 [2] - 参股项目山西盂县2×1,000MW项目已开工建设 [2] - 公司积极推进陕西、内蒙、山西等富煤地区煤电基地项目和输电通道项目 [2] 供热业务 - 公司控股子公司西电公司、西二公司2~6号机组已于2017年冬季向石家庄市区供热 [2] - 任丘热电开发区热网项目、邢台热电工业热网项目均已开工建设 [2] - 公司结合京津冀治霾措施，在区域内采用电、燃气、煤粉炉等不同供热方式，发展清洁能源集中供热 [2] 煤炭采购 - 公司煤炭采购主要来源于山西、神华集团以及河北省当地，其中长协煤占比50%以上 [2] - 2018年以来煤炭价格有所回落但仍在高位运行，公司积极做好长协煤的兑现工作，实施错峰采购，灵活调整采购结构，适时增加直供煤的采购比例 [2] 电力市场化交易 - 2018年河北南网预计市场交易电量440亿千瓦时，约占南网计划电量的25% [3] - 河北北网预计市场交易电量300亿千瓦时，约占北网计划电量的20% [3] - 公司2016年成立专业售电公司，2017年首次参与河北南网直接交易，代理28家购电用户，完成交易电量10.16亿千瓦时，为区域内代理用户数目、代理交易电量最多的售电公司 [3] 售电业务布局 - 售电公司依托公司大型发电企业，拥有配网的开发资质 [3] - 公司以大用户直供电、配售电业务为切入点，拓展售电市场份额，并广泛储备增量配网项目资源 [3] - 公司积极参与增量配电业务改革试点项目，同时布局微电网、储能、数据中心、充电桩、用能服务等业务领域 [3]

公司机组分布与装机情况 - 公司运营发电机组均在河北省，主要分布于河北南网，北网有宣化热电、承德热电及遵化热电（在建）[1] - 目前控制运营装机容量780万千瓦，控制在建装机容量70万千瓦，权益运营装机容量832万千瓦[1] - 遵化热电计划下半年投产；辛集、泊头、任丘二期等省内储备热电项目列入河北省“十三五”电力发展规划；参股山西盂县2×1,000MW项目已开工建设[1] - 公司推进陕西、内蒙、山西等富煤地区煤电基地项目和输电通道项目[2] 热力与清洁能源业务 - 供热业务对存量纯凝机组供热改造，西电公司、西二公司2 - 6号机组2017年冬季向石家庄市区供热；推进热电联产项目配套热网开发，任丘热电开发区热网、邢台热电工业热网项目开工建设；结合政策采用多种供热方式发展清洁能源集中供热[2] - 乐亭菩提岛海上风电场300MW工程示范项目在建；沧州海兴核电项目前期工作推进；中核行波堆投资（天津）有限公司和中核河北核电有限公司推进前期工作；参股东西关水电项目经营良好；未来优化产业结构，增加清洁能源比重[2] 电价、煤炭采购与成本控制 - 河北省南、北网标杆电价分别为0.3644元/千瓦时（含税）和0.372元/千瓦时（含税）[2] - 煤炭采购主要源于山西、神华集团及河北省当地，长协煤占比50%左右[3] - 2018年煤炭价格高位运行，公司做好长协煤兑现，实施错峰采购、调整采购结构、增加直供煤比例控制燃料成本[3] 电力市场交易与缺口 - 河北区域电力市场化交易以双边直接交易为主，交易量逐年递增，2018年河北南网预计市场交易电量440亿千瓦时，约占南网计划电量25%；北网预计市场交易电量300亿千瓦时，约占北网计划电量20%[3] - 河北省高峰时段电力短缺严重，南网缺口600万千瓦以上、北网缺口400万千瓦以上，均为近年新高，公司各电厂做好迎峰度夏准备[3] 分红、雄安规划与资产注入 - 公司章程规定满足条件时，公司每年现金分红不低于当年可供股东分配利润的30%，2015 - 2017年度平均分红比例达36.14%，未来持续现金分红[4] - 雄安新区设立对公司有长期积极影响，公司将关注政策，参与新区建设[4] - 控股股东建投集团2013年承诺重组完成后三至五年内注入火电资产，2014年末已注入一部分，未来仍会履行承诺[4]