公益项目概述 - 京东方与故宫博物院合作的“百堂故宫传统文化公益课”项目于10月31日举行收官仪式，该项目自2023年启动，旨在通过智慧教育解决方案与数字技术弘扬中华传统文化 [1] - 项目历时两年，已走进陕西西乡、山西娄烦、四川理塘、青海玉树等地的近40所学校，线上线下累计惠及学生超过两万名 [1] - “照亮成长路”公益项目已开展10余年，在10个省市建成156间智慧教室，累计受益师生超7万人 [4] 项目合作与战略意义 - 合作结合了京东方的技术赋能能力与故宫博物院的内容资源厚度，实现“文化+科技”的双重赋能，为偏远地区教育高质量发展注入科技活力 [1] - 该项目已超越单一公益项目，成长为一个开放、多元、可持续的公益平台，此次收官被视为一个新的起点 [1] - 公司作为全球创新型物联网公司和显示产品龙头企业，以其显示技术和物联网解决方案为公益课提供了高质量的传输与呈现保障 [1] 活动内容与影响 - 在收官仪式后，故宫老师带领学生进行实地游览并讲授文化课，并安排了在王府井数字艺术馆与京东方历史展览馆的研学活动 [3] - 在数字艺术馆，公司通过高清显示与动态影像技术打造沉浸式文化场景；在历史展览馆，孩子们通过屏幕技术演进感受科技创新力量 [3] - 活动还包含参观北京地标性景区，旨在让历史与文明变得可触可感，为孩子们提供鲜活深刻的文化体验 [3]

闻泰科技与安世半导体人事变动 - 闻泰科技聘任沈新佳为公司总裁，其拥有超过15年外企及上市公司法律顾问经验，原职务为公司副总裁及安世半导体CEO办公室首席事务官[1] - 子公司安世半导体此前遭遇人事失控，包括荷兰政府实施全球运营冻结以及张学政被暂停在安世半导体的董事职务[1] - 沈新佳表示荷兰政府及相关高管的目标可能是使安世半导体脱离闻泰科技控制权，公司已聘请国际律师对荷兰政府的行政令提起行政复议和诉讼[1] 苹果公司财务表现 - 苹果2025财年第四季度营收1024.66亿美元，同比增长8%，净利润274.66亿美元，同比增长86.4%，iPhone收入和服务业务收入均创历史纪录[2] - 当季大中华区收入144.93亿美元，同比下降3.6%[2] - 管理层预计iPhone17系列上市将扭转中国市场颓势，下一季度中国市场收入将恢复增长，国补政策拉动了部分消费者购买需求[2] 三星电子业务业绩 - 三星电子2025年第三季度综合收入86.1万亿韩元（约4287.78亿元人民币），环比增长15.4%，运营利润12.2万亿韩元（约607.56亿元人民币）[3] - 内存业务创下季度销售额历史新高，设备解决方案部门销售额环比增长19%，得益于HBM3E和服务器SSD的强劲增长[3] - 设备体验部门收入环比增长11%，受益于新款可折叠手机的推出，第三季度内存价格同比增长15%至20%[3] TikTok东南亚市场动态 - TikTok在东南亚用户数超过4.6亿，其中印度尼西亚用户超1.6亿，越南和泰国分别为7000万和5000万[4] - TikTok Shop在东南亚的商品交易总额达382亿美元，超过95%的交易量来自该地区[4] - 印度尼西亚的平均订单价值接近5美元，远低于美国的30美元，但东南亚用户购买频率较高[4] 电竞奥运会合作变动 - 国际奥委会终止与沙特电竞基金会合作，原定2027年在沙特利雅得举办的首届电竞奥运会暂停举办[5] - 沙特将独立推进电子竞技国家杯计划，该赛事将于2026年11月在利雅得亮相，并计划两年一届[6] - 合作终止的潜在矛盾在于电竞奥运会的主导权归属问题，该赛事最初计划于2025年举办，后推迟至2027年[6] 美团骑手福利保障 - 美团宣布为骑手提供养老保险补贴，覆盖全国，预计覆盖超过数百万人，骑手可灵活选择参保地[7] - 公司正构建多层次福利保障网，基础保障包括养老保险补贴、工伤险、意外伤害险和特殊天气补贴等[7] - 进阶保障包括覆盖骑手及家人的大病关怀保障和子女教育基金[7] 西安奕斯伟材料上市 - 西安奕斯伟材料科技股份有限公司登陆科创板，发行首日股价涨198.72%，收盘市值达1039.73亿元[8] - 公司为中国大陆第一、全球第六的12英寸硅片厂商，京东方原董事长王东升为其背后关键人物[8] - 公司未来两年面临实现盈利的主要挑战，王东升现担任公司董事及董事会战略与投资委员会主席[8] 中国面板行业业绩 - 京东方2025年前三季度营收1545亿元，同比增长7.52%，归母净利润46.01亿元，同比增长39.02%[9] - TCL科技同期营收1359亿元，同比增长10.49%，归母净利润30.47亿元，同比增长99.74%[9] - 行业需在全球电视销量增长乏力背景下提升面板附加值，并拓展OLED及多元化业务，10月下旬全球液晶电视面板价格环比轻微下跌[9] 一加手机产品策略 - 一加15成为搭载高通骁龙8Gen5至尊版芯片的最便宜机型，配备165Hz高刷和超大续航，但部分零部件存在减配争议[10] - 一加中国区总裁李杰回应称2K屏幕开启率仅20%多，公司通过应用定制屏幕等方式实现成本下降以平衡价格与性能[10] - 3000元价位段手机市场竞争激烈，厂商将高端技术下放导致产品同质化严重，精准定位用户需求成为关键挑战[10] 三六零AI业务进展 - 三六零数字安全科技集团有限公司以1.32亿元中标武汉人工智能创新应用示范基地项目（一期）[12] - 公司10月在AI相关项目上累计斩获金额超3亿元，业务逐渐由项目型收入转向平台型运营[12] - 需关注AI企业在各行业的交付能力与回款速度，以验证商业模式的可持续性[12] 普罗宇宙机器人发布 - 普罗宇宙发布工业级轮式具身机器人大白2.0版、四款末端执行器及灵巧手，并与京东达成全球线上独家销售合作[13] - 公司同步发布锁付、焊锡、点胶、涂油四款标准化末端执行器，以破解工业场景的柔性难题，满足精度、效率、稳定性核心诉求[13] 盛大集团AI投资 - 盛大集团创始人陈天桥宣布投入10亿美元算力支持全球AI研究，其认为发现式智能是真正的通用人工智能[14] - 发现式智能可主动构建理论模型并提出可证伪假说，具备创造和发现能力，其意义在于进化人类而非取代人类[14] 达索系统软件平台 - 达索系统与中南建筑研究院联合发布面向基础设施行业的首个PLM全生命周期管理软件平台，并发起中国基础设施行业AI联盟[15] - 平台整合虚拟孪生、仿真分析、数据协同与工业AI等能力，已应用于中国智慧医院设计，未来将聚焦建筑材料开发及可持续领域[15]

投资评级 - 投资评级为买入，且维持该评级 [8] 核心观点 - 报告期内公司业绩稳健增长，营业收入达1545.48亿元，同比增长7.53%，归母净利润为46.01亿元，同比增长39.03% [2][6] - 公司经营性现金流表现强劲，净额为367.7亿元，同比增长8.58%，扣除资本开支后自由现金流为67.4亿元，在重大项目支出高峰期仍展现强大造血能力 [2][6] - 公司高度重视“AI+制造”战略，运用人工智能、大数据、物联网等技术重新定义显示制造体系，全面提升生产制造与运营管理的智能化水平 [2][14] - 公司与Intel合作开发基于AI技术的笔记本电脑显示屏节能解决方案，预计2026年应用于采用英特尔平台的OEM产品 [14] - 公司总折旧已达峰值，预计资本开支与折旧将进入下降通道，未来有望转型为高分红型资产，当前PB估值处于历史低位，安全边际高 [14] 财务业绩表现 - 单三季度营业收入为532.70亿元，同比增长5.81%，环比增长5.11% [14] - 单三季度归母净利润为13.55亿元，同比增长32.07%，环比下降17.0%，主要受研发费用增加、投资收益减少及财务费用增加影响 [14] - 第三季度毛利率为14.44%，同比下降2.97个百分点，环比提升1.4个百分点；净利率为2.58%，同比提升2.25个百分点，环比提升0.43个百分点 [14] - 预计公司2025年至2027年每股收益（EPS）分别为0.17元、0.26元和0.34元，对应市盈率（PE）分别为23.99倍、15.45倍和12.04倍 [14] 业务与技术进展 - 业绩增长主要受益于大尺寸LCD大促备货拉动、OLED旺季出货量增长以及IT LCD换机需求持续高景气 [14] - OLED业务出货量持续增长，并在国际消费电子头部品牌客户实现高端产品量产突破 [14] - 公司构建了京东方显示工业大模型，并在多个维度得到广泛应用 [14]

财务业绩 - 公司前三季度实现营业收入1545.48亿元，同比增长7.53% [1] - 公司前三季度归属于上市公司股东净利润为46.01亿元，同比增长39.03% [1] - 公司第三季度实现营业收入532.70亿元，同比增长5.81% [1] - 公司第三季度归属于上市公司股东净利润为13.55亿元，同比增长32.07% [1] 业务运营 - 公司在手机、平板电脑、笔记本电脑、显示器、电视等主流应用领域出货量持续位居行业前列 [1] - 2025年第三季度公司传感业务营收同比增长57% [1] - MLED业务方面，直显及Mini背光持续增长，营收同比提升超15% [1] - 公司发布了AI工厂 [1] 企业社会责任 - 公司与故宫博物院携手启动的"百堂故宫传统文化公益课"项目迎来收官 [1] - 公司以显示技术和物联网解决方案为公益课提供高质量的传输与呈现保障 [1] - 项目旨在通过"文化+科技"赋能，让优质教育资源突破时空限制 [1]

行业整体表现 - 面板行业多家头部上市公司前三季度交出亮眼成绩单，行业整体进入复苏通道 [1] - 全球面板市场供需关系改善，需求回暖，价格止跌 [1] - 业绩增长深层原因在于面板企业战略调整，转向注重高盈利、高技术和高附加值的发展模式 [3] TCL科技业绩与业务 - 前三季度实现营业收入1359.43亿元，同比增长10.50% [1] - 前三季度实现归属于上市公司股东的净利润30.47亿元，同比增长99.75% [1] - 第三季度实现归属于上市公司股东的净利润11.63亿元，环比增长33.57% [1] - 电视及商用显示等大尺寸产品市场份额同比提升5个百分点至25% [2] - 中小尺寸业务成为业绩增长核心引擎，MNT销量同比增长10%，NB销量同比增长63% [2] - 移动终端LCD手机出货量同比增长28%，市场份额提升4个百分点至14% [2] - 平板市场份额13%，同比提升6个百分点，全球排名从第五跃升至第二 [2] - 车载显示出货面积同比增长47%，市场份额提升3个百分点至11% [2] - 第三季度研发费用73.94亿元，同比增长12.55% [4] 京东方A业绩与业务 - 前三季度实现营业收入1545.48亿元，同比增长7.53% [2] - 前三季度实现归属于上市公司股东的净利润46.01亿元，同比增长39.03% [2] - 在柔性AMOLED领域全面覆盖手机主要Top品牌客户，并积极布局车载、IT等中尺寸创新应用 [2] - 第三季度研发费用95.60亿元，同比增长8.34% [3] 深天马A业绩与业务 - 前三季度实现营业收入266.63亿元，同比增长11.03% [3] - 前三季度实现归属于上市公司股东的净利润3.13亿元，同比扭亏为盈 [3] - 公司发力柔性AMOLED手机显示业务，并在车载和专显领域形成一定业务优势 [3] 技术创新与未来布局 - 面板头部企业纷纷在研发方面保持高强度投入 [3] - TCL科技在印刷OLED和Micro-LED两大前沿技术上持续推进产业化进程 [4] - TCL科技于10月下旬正式启动全球首条高世代印刷OLED生产线建设 [4] - Micro-LED作为TCL科技重点战略布局方向，将于年底前实现规模量产与稳定交付 [4] - 我国面板企业已在印刷OLED、Micro-LED和柔性AMOLED等前沿技术领域展现出领先优势 [4] - AR眼镜市场发展势头强劲，预计到2035年全球出货量将突破1亿台 [4] 市场需求驱动因素 - 电视品牌为迎接年末促销积极备货，带动大尺寸面板需求回升 [1] - 笔记本市场受益于国内"以旧换新"补贴政策及国外设备更新需求推动，面板需求持续向好 [1] - 全球汽车销量稳步增长，有力支撑车载显示需求 [1]

格隆汇10月31日丨京东方Ａ(000725.SZ)在互动平台表示，公司已经和部分机器人头部企业达成产品合 作，相关产品占公司整体业务比重相对较小，公司将持续推进相关领域更多更深入合作。 ...

指数整体表现 - 深证国企ESG指数（970055）于10月31日报收1397.41点，单日下跌1.17% [1] - 指数当日成交额为452.84亿元，换手率为1.32% [1] - 指数成份股中19家上涨，30家下跌，芒果超媒以3.67%的涨幅领涨，中钨高新以10.0%的跌幅领跌 [1] 前十大成份股详情 - 前十大成份股权重合计为61.39%，其中海康威视（9.64%）、京东方A（9.31%）和五粮液（8.62%）为权重最高的三只股票 [1] - 十大成份股中仅三只上涨，潍柴动力涨幅最大为3.60%，浪潮信息跌幅最大为-5.97% [1] - 从总市值看，五粮液（4618.73亿元）和海康威视（3012.49亿元）为市值最大的两家公司 [1] 成份股资金流向 - 指数成份股整体主力资金净流出33.72亿元，而游资和散户资金分别净流入8.63亿元和25.08亿元 [1] - 五粮液获得最大主力资金净流入5.34亿元，主力净占比达10.71% [2] - 芒果超媒同时获得主力资金净流入6889.76万元和游资净流入7080.53万元 [2] - 权重股海康威视主力资金净流入1183.14万元，但游资净流出3945.71万元 [2]

财务业绩 - 前三季度实现营业收入1545.48亿元，同比增长7.53% [2] - 前三季度归属于上市公司股东净利润46.01亿元，同比大幅增长39.03% [2] - 第三季度实现营业收入532.70亿元，同比增长5.81% [2] - 第三季度归属于上市公司股东净利润13.55亿元，同比增长32.07% [2] 显示主业表现 - 在智能手机、平板电脑、笔记本电脑、显示器、电视等主流应用领域的显示屏出货量继续稳居全球第一 [3] - 自主研发的新一代高端液晶显示技术解决方案UB Cell 4.0获得"IFA2025全球产品技术创新大奖-UB智能护眼技术金奖" [3] - 联合发布《环境光下平板电视图像质量分级技术规范》团体标准，填补行业空白 [3] - 凭借Oxide氧化物技术、LTPO技术等助力联想、OPPO、vivo等合作伙伴推出旗舰新品 [4] - 与京东深化战略合作，联合发布百寸大屏"三真承诺"并成立"高价值生态产业联盟" [4] 创新业务发展 - 传感业务第三季度营收同比增长57% [5] - MLED业务第三季度营收同比提升超15%，国内构建覆盖所有省级行政区域的服务网络，海外拓展至32个国家 [5] - 珠海晶芯的COB技术率先实现规模化量产 [5] - 智慧医工业务旗下医院第三季度门诊量同比增长16% [6] - 合肥京东方医院成功实施首例"人工心脏"植入手术，成都京东方医院完成世界首例反向折叠脊柱畸形矫正手术 [6] - 钙钛矿光伏业务组件效率持续攀升并获得权威认证 [6] - 京东方精电越南车载显示基地成功点亮首款产品并实现海外市场突破 [6] - 数字文旅业务成功打造故宫百年大展裸眼3D数字展项 [6] - 智慧能源业务在虚拟电厂运营等领域取得关键进展，并成功调入新三板创新层 [6] 战略与AI布局 - 阐释战略升维的"第N曲线"理论内涵，发布集团可持续发展战略 [7] - 在行业内率先发布AI工厂，通过人工智能技术对全流程进行优化 [7] - 发布工业领域首个通过权威评测并获认证的行业大模型"蓝鲸显示大模型" [7] - 将AI技术深度融入企业经营管理和服务民生，如AI面试、智能排产、AI自动随访大模型 [7] - 未来将继续秉持"屏之物联"战略，以技术创新和场景应用引领产业链高质量发展 [7]

京东方人事调整 - 公司副董事长高文宝于10月10日辞去董事、副董事长及董事会专门委员会委员职务，辞职后不再担任公司及控股子公司任何职务[2] - 公司董事会于10月30日选举王锡平为第十一届董事会副董事长，任期至本届董事会任期届满[4] - 新任副董事长王锡平拥有丰富管理经验，曾任公司生产管理中心负责人、显示事业Co-CEO、首席采购官等职，现任公司副董事长、执行委员会副主席、首席运营官并兼任多项职务[4] 沃格光电董事会换届 - 公司第四届董事会任期即将届满，正在进行换届选举，第五届董事会将由7名董事组成，包括3名非独立董事、3名独立董事和1名职工代表董事[5] - 董事会提名易伟华、张春姣、王鸣昕为非独立董事候选人，提名李汉国、虞义华、王宁为独立董事候选人，候选人需提交2025年第四次临时股东会审议[8] - 李高贵在2025年第三次职工代表大会上被选举为职工代表董事，经股东会选举产生的6位董事将与职工代表董事共同组成第五届董事会，任期三年[8] 冠捷科技高管变动 - 公司副总裁兼财务总监张强于10月30日因个人原因辞去高级管理人员职务，辞职后不再担任公司任何职务[9] - 张强辞职后，由公司总裁宣建生代行财务总监职责，公司将尽快完成财务总监的聘任工作[11] - 总裁宣建生为纽约大学理工学院系统工程博士，自1989年加入公司，现任董事会主席兼行政总裁，并于2021年5月起担任公司总裁，2021年6月起担任董事长[12]

核心观点 - 2025年第四季度中国大陆OLED面板产线平均稼动率预计将环比增长2个百分点至80% [2] 中国OLED面板量产线最新产能列表 - 报告包含中国大陆OLED面板厂量产线的最新产能清单 [3] Q3 '25 中国大陆OLED产线平均稼动率统计 - 2025年第三季度中国大陆OLED面板产线平均稼动率为78% [2] Q3 '25 中国大陆刚/柔性OLED面板产线稼动率统计 - 报告对2025年第三季度中国大陆刚性OLED和柔性OLED面板产线的稼动率进行了分别统计 [3] Q3 '25 中国大陆各OLED厂商投产面积占比统计 - 报告统计了2025年第三季度中国大陆各OLED面板厂商的投产面积占比情况 [3] Q3 '25 BOE京东方OLED面板产线稼动率统计 - 报告包含2025年第三季度京东方OLED面板产线的具体稼动率数据 [3] Q3 '25 Visionox维信诺OLED面板产线稼动率统计 - 报告包含2025年第三季度维信诺OLED面板产线的具体稼动率数据 [3] Q3 '25 TM天马OLED面板产线稼动率统计 - 报告包含2025年第三季度天马OLED面板产线的具体稼动率数据 [3] Q3 '25 CSOT华星光电OLED面板产线稼动率统计 - 报告包含2025年第三季度华星光电OLED面板产线的具体稼动率数据 [3] Q3 '25 EDO和辉OLED面板产线稼动率统计 - 报告包含2025年第三季度和辉光电OLED面板产线的具体稼动率数据 [3] Q4'25 中国大陆OLED面板厂稼动率预测 - 报告对2025年第四季度中国大陆OLED面板厂的稼动率进行了预测 [2][3]