首次公开发行前已发行股份上市流通提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、天津市依依卫生用品股份有限公司（以下简称"依依股份"或"公司"） 首次公开发行前已发行股份本次解除限售股的股份数量为 68,460,690 股，占公司 总股本的 37.03%。 证券代码：001206 证券简称：依依股份 公告编号：2024-022 天津市依依卫生用品股份有限公司 2、本次解除限售股份的上市流通日为 2024 年 5 月 23 日（星期四）。 公司分别于 2022 年 8 月 12 日召开了第三届董事会第二次会议、第三届监事 会第二次会议以及 2022 年 9 月 5 日召开 2022 年第二次临时股东大会，审议通过 了《关于公司 2022 年半年度利润分配暨资本公积金转增股本预案》，同意以 2022 年 6 月 30 日公司总股本 94,333,576 股为基数，以资本公积金向全体股东每 10 股转增 4 股，共计转增 37,733,430 股。本次转增股本后，公司总股本增加至 132,067,006 股。公司分别于 2023 年 3 ...

国新证券股份有限公司 （一）首次公开发行前已发行股份情况 经中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）《关于核准天津市 依依卫生用品股份有限公司首次公开发行股票的批复》（证监许可[2021]1436 号） 核准，公司首次公开发行人民币普通股（A 股）23,583,400 股。经深圳证券交易 所（以下简称"深交所"）《关于天津市依依卫生用品股份有限公司人民币普通 股股票上市的通知》（深证上[2021]494 号）同意，公司于 2021 年 5 月 18 日在深 圳证券交易所主板上市。 公司首次公开发行股票前总股本为 70,750,176 股，首次公开发行股票后公 司总股本变更为 94,333,576 股。 （二）公司上市后股本变动情况 2022 年 8 月 12 日，公司召开第三届董事会第二次会议及第三届监事会第二 次会议，2022 年 9 月 5 日召开 2022 年第二次临时股东大会，审议通过《关于公 司 2022 年半年度利润分配暨资本公积金转增股本预案》，同意以 2022 年 6 月 30 日公司总股本 94,333,576 股为基数，以资本公积金向全体股东每 10 股转增 4 股， 共计转增 3 ...

证券代码：001206 证券简称：依依股份 公告编号：2024-021 天津市依依卫生用品股份有限公司 2023年年度股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次股东大会没有出现否决议案的情况； 2、本次股东大会不涉及变更以往股东大会已通过决议的情况。 一、会议召开和出席的情况 （2）网络投票时间：通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的具体时 间为：2024年5月20日上午9:15-9:25，9:30-11:30，下午13:00-15:00；通过深圳证 券交易所互联网投票系统投票的具体时间为：2024年5月20日9:15-15:00期间的任 意时间。 2、会议召开方式：本次股东大会采取现场投票与网络投票相结合的方式。 3、会议召开地点：天津市西青区张家窝镇工业园天津市依依卫生用品股份 有限公司会议室。 4、会议召集人：公司第三届董事会。 5、会议主持人：公司董事长高福忠先生。 6、本次会议的召集、召开符合有关法律、行政法规、部门规章、规范性文 件和公司章程等的规定。 7、会议出席情况 根据《上市公司股份回购规则》的相 ...

天津金诺律师事务所 关于天津市依依卫生用品股份有限公司 2023 年年度股东大会 律师见证法律意见书 Tel：86-22-23133590 Fax：86-22-23133597 http://www.winlawfirm.com 二〇二四年五月 目 录 | 一、本次股东大会的召集、召开程序 2 | | --- | | 二、出席本次股东大会人员资格 2 | | 三、本次股东大会的表决程序和表决结果 3 | | 四、结论意见 6 | 天津市区：中国·天津和平区徐州道 12 号万通中心 23 层 邮编 300042 滨海新区：中国·天津市滨海新区新城西路 5 号周大福金融中心 2204-2205 邮编 300450 天津金诺律师事务所 关于天津市依依卫生用品股份有限公司 2023 年年度股东大会 律师见证法律意见书 致：天津市依依卫生用品股份有限公司 天津金诺律师事务所（以下简称"本所"）接受天津市依依卫生用品股份有 限公司（以下简称"公司"）的委托，指派本所律师对公司 2024 年 5 月 20 日召 开的 2023 年年度股东大会进行见证并出具法律意见书。本所指派律师通过现场 方式对本次股东大会进行见证。 为出 ...

业绩总结 - 公司2024Q1营收和盈利能力显著修复，主要系海外库存回暖和原材料成本降低贡献[1] - 公司2023年两次分红回馈股东，全年合计分红1.19亿元，达到归母净利润的115%[1] - 公司2024Q1净利率11.02%成功扭亏，业绩预计稳健增长[1] - 依依股份2026年预计营业总收入将达到211.1亿，净利润为21.9亿[2] 目标价评级 - 参考可比公司平均PE值，给予公司2024年目标价为19.11元，维持“增持”评级[3] 可比公司分析 - 天元宠物、中宠股份、洁雅股份作为可比公司，2024年平均PE约为21倍[4] 风险提示 - 报告中提到，投资者应当谨慎对待市场风险，不应将本报告作为唯一的投资决策参考[9] 版权声明 - 本公司对报告的版权拥有独立所有权，未经书面许可，任何机构和个人不得擅自复制、发表或引用[10] 投资评级标准 - 报告中详细说明了股票投资评级的标准和说明，包括增持、谨慎增持、中性和减持等级别[12]

投资评级 - 依依股份当前评级为"买入"，目标价未给出，维持买入评级 [50] 核心观点 - 依依股份2023年营收13.4亿元，同比下降11.8%，归母净利润1亿元，同比下降31.4% [18] - 2024年一季度营收3.8亿元，同比增长35.2%，归母净利润0.4亿元，同比大幅扭亏 [18] - 公司2024年将持续巩固和扩大原有客户资源，积极开发新的国际市场及客户资源，扩大国际销售规模 [5] - 2024年公司宠物尿垫产能可达46亿片，宠物尿裤年产可达2亿片，产能瓶颈得到突破 [9] 财务表现 - 2023年公司整体毛利率为17%，同比提升3.3个百分点，2024年一季度毛利率为18.2%，同比提升11.2个百分点 [24] - 2023年宠物一次性卫生护理用品毛利率为17.9%，其中宠物垫毛利率为15.8%，宠物尿裤毛利率为46.1% [24] - 2023年公司总费用率为5.5%，同比上升2.2个百分点，2024年一季度总费用率为4.9%，同比下降4.1个百分点 [24] - 预计2024-2026年公司营业收入分别为16.9亿元、20.2亿元、23.6亿元，归母净利润分别为1.67亿元、2.03亿元、2.4亿元 [47] 业务展望 - 2024年公司宠物一次性卫生护理用品销量预计增长25%，2025年增长18%，2026年增长15% [12] - 2024年公司宠物一次性卫生护理用品毛利率预计为18.5%，2025年为18.6%，2026年为18.8% [3] - 2023年公司外销营收12.4亿元，同比下降13.9%，内销营收1亿元，同比增长27.8% [46] - 2024年公司将继续拓展海外优质客户，预计全年收入保持稳健增长 [46] 估值与预测 - 预计2024-2026年公司EPS分别为0.91元、1.10元、1.30元，对应PE分别为15倍、13倍、11倍 [26] - 2024年公司净资产收益率预计为8.93%，2025年为10.31%，2026年为11.58% [47] - 2024年公司PB预计为1.36倍，2025年为1.30倍，2026年为1.23倍 [47]

投资评级 - 依依股份（001206）当前评级为"买入"，目标价未给出 [11] 核心观点 - 2023年公司营收13.4亿元，同比下降11.8%，归母净利润1亿元，同比下降31.4% [1] - 2024Q1公司营收3.8亿元，同比增长35.2%，归母净利润0.4亿元，同比大幅扭亏 [1] - 2024年公司宠物尿垫产能可达46亿片，宠物尿裤年产可达2亿片，产能瓶颈得到突破 [2] - 2024年公司将持续巩固和扩大原有客户资源，积极开发新的国际市场范围及客户资源 [5] - 预计2024-2026年EPS分别为0.91元、1.10元、1.30元，对应PE分别为15倍、13倍、11倍 [15] 业绩表现 - 2023年公司实现营收13.4亿元，同比下降11.8%，归母净利润1亿元，同比下降31.4% [1] - 2023Q4公司实现营收3.5亿元，同比下降6.5%，归母净利润0.2亿元，同比下降33.2% [1] - 2024Q1公司实现营收3.8亿元，同比增长35.2%，归母净利润0.4亿元，同比大幅扭亏 [1] 产品结构 - 2023年宠物一次性卫生护理用品营收12.5亿元，同比下降13.3%，其中宠物垫营收11.6亿元，同比下降13.2%，宠物尿裤营收8385.3万元，同比下降14.1% [2] - 无纺布营收0.6亿元，同比增长18.9%，护理垫营收1329.2万元，同比增长12.9% [2] 盈利能力 - 2023年公司整体毛利率为17%，同比提升3.3个百分点，2023Q4毛利率为18.6%，同比提升3.3个百分点 [11] - 2024Q1毛利率为18.2%，同比提升11.2个百分点，净利率为11%，同比提升11.8个百分点 [11] 市场拓展 - 2023年外销营收12.4亿元，同比下降13.9%，内销营收1.0亿元，同比增长27.8% [12] - 2023年前五大客户收入6.5亿元，同比下降约20%，主要由于大客户亚马逊渠道库存较高，新增订单减少所致 [12] 财务预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为1690.22百万元、2023.32百万元、2363.02百万元，同比增长率分别为26.38%、19.71%、16.79% [16] - 预计2024-2026年归属母公司净利润分别为167.38百万元、202.71百万元、239.80百万元，同比增长率分别为62.10%、21.11%、18.30% [16] 产能与效率 - 2024年公司宠物尿垫产能可达46亿片，宠物尿裤年产可达2亿片，产能瓶颈得到突破 [2] - 2024年公司将进一步优化现有生产、存储、销售等各个业务环节，使整体生产效率得到提升 [2]

业绩总结 - 公司2023年实现一年收入13.37亿元，同比下降11.8%[2] - 公司2023年境内收入为9548.73万元，同比增长27.83%[2] - 公司2023年利润下降31.41%，达到1.03亿元[3] - 公司2023年扣费后的净利润同比下降4.33%，达到1.09亿元[3] - 公司2024年第一季度收入达到3.84亿元，同比增长35.18%[5] - 公司2024年第一季度净利润为4227万元，同比增长较大[5] 用户数据 - 公司目前主要新客户为北美客户，通过中间商与Costco合作[6] - 前五大客户销售情况：第一大客户销售额不到2.2亿，第二大客户沃尔玛销售额1.57亿，第三大客户亚马逊采购了3400多万元[11] - 二四年一季度大客户销售情况：沃尔玛同比增速超过200%，PiSmart稳定，亚马逊采购增速较高，加贝鲁增速58%，韩国COOPA稳定[13] 未来展望 - 公司对跨境电商和自主品牌模式有关注，目前以贴牌为主[7] - 公司在未来布局宠物智能用品、医药疫苗等新品类，进行相关投资和并购[8] - 公司预计全年收入增速18-25%，利润增速40-60%[31] 新产品和新技术研发 - 公司一季度江家成本和运营率持续上涨，但锁价相对较好[9] - 订单交付效率提升，交货周期从45天缩短到两周[26] 市场扩张和并购 - 公司在未来布局宠物智能用品、医药疫苗等新品类，进行相关投资和并购[8] 负面信息 - 24年一季度无纺布毛利下降，市场竞争激烈[25]

投资评级 - 报告对依依股份的投资评级为"增持"，并维持该评级 [14] 核心观点 - 依依股份2024Q1收入实现高增长，核心客户恢复正常下单节奏，新客户逐渐放量 [5] - 公司2024Q1盈利能力同环比改善明显，净利率为11.0%，同比提升11.8pct，环比提升6.5pct [25] - 公司2023年期间费用率为5.5%，2024Q1期间费用率下降至4.9%，费用优化趋势明显 [6] - 公司2023年毛利率为17.0%，2024Q1毛利率提升至18.2%，受益于原材料价格回落 [33] - 公司2023年实现收入13.37亿元，同比下降11.8%；2024Q1实现收入3.84亿元，同比增长35.2% [31] - 公司2023年归母净利润1.03亿元，同比下降31.4%；2024Q1归母净利润0.42亿元，扭亏为盈 [31] - 公司2023年每股派息0.65元，全年分红率达到115.2%，2024年拟再度进行中期分红 [31] 财务数据 - 公司2024年3月31日每股净资产为9.81元，资产负债率为10.43%，总股本185百万股，流通A股90百万股 [3] - 公司2024年4月26日收盘价为13.82元，市净率1.4，流通A股市值3088.64百万元 [20] - 公司2023年营业总收入13.37亿元，2024E/2025E/2026E预测分别为16.99/19.14/21.29亿元 [15] - 公司2023年归母净利润1.03亿元，2024E/2025E/2026E预测分别为1.68/1.98/2.30亿元 [15] - 公司2023年每股收益0.56元，2024E/2025E/2026E预测分别为0.91/1.07/1.24元 [15] - 公司2023年毛利率17.0%，2024E/2025E/2026E预测分别为18.7%/19.1%/19.8% [22] - 公司2023年ROE为5.8%，2024E/2025E/2026E预测分别为9.0%/10.1%/11.2% [22] 行业与公司前景 - 全球宠物行业蓬勃发展，宠物卫生护理用品赛道处于渗透率提升的成长期 [14] - 公司为宠物卫生护理用品代工头部企业，绑定PetSmart、亚马逊、沃尔玛等行业优质客户 [14] - 公司凭借卓越的生产研发能力和供应链管理能力，积极开拓高速增长的新客户 [14] - 公司2023年完成股票回购3002万元，拟用于股权激励或员工持股计划，实现员工利益深度绑定 [26]

业绩总结 - 公司2023年实现一年收入13.37亿元，同比下降11.8%[2] - 公司2023年境内收入为9548.73万元，同比增长27.83%[2] - 公司2023年利润下降31.41%，达1.03亿元[3] - 公司2023年扣费后的净利润同比下降4.33%，达1.09亿元[3] - 公司2024年第一季度收入达3.84亿元，同比增长35.18%[5] - 公司2024年第一季度净利润达4227万元，同比增长较大[5] 用户数据 - 公司目前主要新客户为北美客户，通过中间商与Costco合作[6] - 公司的前五大客户包括沃尔玛、亚马逊、Coupang、PiSmart和Target，销售额分别为2.2亿、1.57亿、9200万、8300万[11]、[12] - 公司预计沃尔玛、加贝鲁等客户在今年表现会比较亮眼，订单可见度较短，但整体客户增长稳定[14] 未来展望 - 公司在未来计划拓展宠物智能用品和医药疫苗等新品类，目前处于早期布局阶段[8] - 公司注重现金分红，预计全年收入增速18-25%，利润增速40-60%[31] - 公司资本开支主要在新厂区建设，设备投入循序渐进[32]