2026年初光伏组件行业涨价潮与出清压力 - 2026开年光伏组件行业出现始料未及的密集涨价潮，市场上出现拖延发货、坐地起价甚至“毁约”等乱象[2] - 涨价潮由两大原因驱动：一是出口退税政策取消窗口临近引发“抢出口”，二是银、铝等关键原材料价格暴涨[2] - 行业在新形势下利润被大幅压缩，2026年可能迎来新一轮暴力出清[2] 涨价的具体表现与市场乱象 - 头部组件企业要求将已签订合同价格从0.73元/瓦调涨至0.8元/瓦，天合光能分布式光伏组件官方指导价定为0.85-0.89+元/瓦[4] - 本周共有12家组件厂商上调报价，部分头部厂商一周内二次上调，合计涨幅达0.04-0.15元/瓦[6] - 二三线企业常规主流报价在0.705-0.76元/瓦左右，BC组件报价区间升至0.76-0.96元/瓦[7] - 出现订单“推迟交付”、“加价交付”现象，有贸易商报价单显示一天内连涨三次，从上午0.755元/瓦涨至下午0.77元/瓦[7] - 有消息称某头部组件企业报价可能在1月底涨到1元/瓦[8] 涨价核心原因一：出口退税政策取消 - 财政部宣布自2026年4月1日起分阶段取消光伏产品增值税出口退税，光伏产品（共249项）将直接取消且无过渡期[9] - 海外客户为规避成本增加，纷纷要求提前发货，导致国内光伏组件供应瞬间紧张[10] - 政策变动导致部分光伏企业生产计划混乱，出现“前一天计划放假、后一天全员加班”的局面[10] 涨价核心原因二：白银等原材料成本飙升 - 2025年上海黄金交易所现货白银价格从年初7600元/千克飙升至年末23688元/千克，年内涨幅超150%[11] - 银浆在光伏组件中的成本占比从2025年的约17%涨至目前的30%左右，超越硅料成为第一大成本[13] - 仅白银价格上涨一项，就使光伏电池每瓦成本至少增加0.16元[13] - 铝在组件中的成本占比也从之前的8%-12%提升到了12%-15%[14] - 根据材料占比变动逻辑表，铝边框成本占比从2023年底约12%升至2025年12月的14.5%，银浆占比从约13%反弹至17.0%[16] 行业面临大规模出清的背景与压力 - 行业存在严重产能过剩，截至2025年组件产能高达1300GW，而全球实际需求不足600GW[19] - 2025年国内仍有超400亿元资金涌入光伏扩产，新增项目超20个，加剧供需矛盾[20] - 2025年组件最低报价跌至0.6元/瓦，低于0.68元/瓦的行业平均成本，企业“卖得越多亏得越多”[20] - TOPCon产线开工率不足35%，HJT产线开工率更低，数百亿投资设备闲置[20] - 2026年需求端可能萎缩，国金证券预测国内新增装机同比最高降35%，国泰君安期货预计全球装机同比降13%[20] 出口退税取消对行业的深远影响 - 出口退税政策曾是光伏企业重要的“现金流缓冲垫”，2024年隆基绿能、晶科能源两家龙头企业税费返还均超50亿元，占其海外营收比例分别达15.58%、26.47%[22][23] - 2024年四大组件龙头合计退税174.28亿元，行业总返还额超210亿元[23] - 取消出口退税后，每块210R组件的出口利润将减少46-51元[27] - 2025年前三季度四大组件龙头退税近100亿元，该稳定现金流消失，而当前41%的上市企业经营现金流为负[27] - 市场监管总局对硅料行业“自律联盟”的反垄断整治，禁止企业约定产能、价格、市场划分，打破了过去维持价格平衡的隐性秩序[27] 行业亏损现状与出清预期 - 多家头部企业2025年业绩亏损扩大，晶澳科技全年预计净亏损45至48亿元，TCL中环预计扣非后归属净利润亏损86亿元到98亿元[27][28] - 2025年整个光伏晶硅产业链仍将处于亏损状态，全行业亏损或将达到数百亿元[29] - 2025年已有*ST绿康、百川畅银等超20家企业退出光伏业务，超40家企业破产重整[30] - 2026年的行业调整预计将淘汰30%以上的低效产能，资源加速向头部企业集中[31] - 具备垂直一体化能力、核心技术及全球化布局的龙头，未来将占据80%以上的市场份额[31]

交易核心信息 - TCL中环于1月16日晚间发布公告，拟通过受让股份、接受表决权委托、增资等方式投资一道新能源科技股份有限公司，以加速其适度一体化战略推进[3] - 该交易的具体转让价格和交易方式将由相关方后续签署协议另行约定，目前仅为意向性框架协议，存在重大不确定性[3][6][7] - 若交易完成，一道新能源的主要股东衢州智道企业管理合伙企业（有限合伙）和创始人刘勇（合计持股约30%）拟转让其持有的全部或部分股份，TCL中环可能入主一道新能源[6] 交易战略动机 - 此次投资旨在发挥TCL中环在技术、规模、效率等方面的相对优势，协同优化其光伏电池组件产能，丰富产品和客户结构，提升综合竞争力[3] - 投资有助于整合双方产品技术能力，加速突破BC电池等新技术和产品能力，提升公司在全球光伏产业的领先优势[7] - 一道新能源的产能将成为TCL中环加码BC业务的重要支撑[8] 双方产能与行业地位 - 一道新能源在2023年已建成30GW高效电池和30GW高效组件产能，计划到2025年底将N型高效电池和组件产能均提升至40GW[4] - TCL中环截至2025年上半年的组件产能为24GW，低于一道新能源的规划产能[4] - TCL中环作为硅片头部企业，奉行适度一体化策略，在电池、组件产能扩张上相对保守，全球组件出货排名靠前位置少见其身影[4] - 一道新能源在2025年上半年与阿特斯并列全球光伏组件出货量第七位，以黑马姿态进入全球前十[4] 行业背景与意义 - 此次交易被视为2026年光伏行业第一笔重磅股权收购案，也是光伏行业“反内卷”背景下的一次市场化实践[3][5] - 在行业低谷期，市场化兼并重组被多位光伏龙头企业负责人公开认为是行业去产能的重要方式之一[5] - 此前，通威股份在2024年8月曾计划以不超过50亿元交易总金额投资润阳股份，被称为“反内卷”背景下市场化兼并重组“第一案”，但该交易于2025年2月终止[5] - 云南省近日出台政策，支持硅光伏产业优势企业开展产业链整合和兼并重组，并设定了到2027年光伏产能利用率不低于70%的目标[5] 相关方历史与财务背景 - 一道新能源曾于2023年12月申请在深交所创业板上市，但IPO于2024年8月16日终止[7] - 2024年9月，市场曾传闻宁德时代将收购一道新能源，尽管宁德时代董事长曾毓群间接辟谣，但业内人士证实双方有过接触洽谈[7] - TCL中环预计2025年度亏损82亿元至96亿元，较2024年度亏损有所收窄[7]

文章核心观点 - 光伏行业有望在TCL中环拟投资一道新能源的推动下，迎来头部企业之间的重磅兼并重组，旨在通过市场化方式优化产能并探索协同效应，以应对行业周期底部的挑战 [1][4] 交易概况与双方背景 - TCL中环公告拟通过受让股份、接受表决权委托、增资等方式投资一道新能源，交易尚处筹划阶段，具体价格和方式待定 [1][2] - TCL中环是光伏硅片龙头，210硅片累计出货超200GW，正从硅片向下游电池组件延伸 [1] - 一道新能源成立于2018年，主要覆盖电池-组件，2023年上半年组件出货量约15GW，与阿特斯并列行业第七 [1] - 一道新能源2021至2023年营业收入分别为18.94亿元、86.06亿元和227.24亿元，但于2024年8月终止了其IPO进程 [2] - 一道新能源2023年6月一轮增资的估值高达77.45亿元，但当前估值受行业调整影响 [5] 交易动机与行业背景 - 行业处于周期性供需失衡阶段，存在通过市场化兼并重组推动产能出清的共识，但此前尚未出现成功的头部企业兼并案例（如通威股份收购润阳股份于2025年2月终止） [1][4] - 对TCL中环而言，投资一道新能源可快速补齐其在下游电池组件领域的短板，符合光伏一体化趋势 [1][3] - 对一道新能源而言，其合并报表资产负债率在2021-2023年分别高达87.71%、86.54%和86.89%，IPO遇阻后存在迫切的资金需求，需寻找替代方案 [3] - 此次行业龙头收购，相较于此前衢州国资计划的偏“救助”性质收购，被认为更符合产业逻辑 [3] 交易预期与公司状况 - TCL中环表示，交易完成后双方将逐步落实低效产能出清，构建新技术与应用生态，并通过协同改善经营，助力产业健康发展 [5] - TCL中环将打造组件产品差异化竞争力作为重点，其2025年半年报显示高效组件出货同比环比提升，单瓦亏损收窄 [5] - TCL中环预计2025年归属于上市公司股东的净利润亏损82亿元至96亿元，较上年同期亏损98.18亿元小幅收窄，主因行业持续在周期底部徘徊，产品价格低位调整 [5] - 公司应对措施包括夯实光伏材料业务、提升电池组件产品竞争力，并力争2026年经营大幅改善 [6]

中加电动汽车贸易协定 - 加拿大将给予中国电动汽车每年4.9万辆的配额，配额内享受6.1%的最惠国关税待遇，不再征收100%附加税，配额数量将按一定比例逐年增长 [1][1] - 中方将根据有关法律法规，调整加方关注的油菜籽反倾销措施和对加部分农水产品采取的反歧视措施 [1][1] 中国促消费与服务消费政策 - 国务院常务会议研究加快培育服务消费新增长点，支持新业态新模式新场景竞相涌现，增加优质服务供给 [1][1] - 会议指出要完善促消费长效机制，制定和实施好扩大消费“十五五”规划、城乡居民增收计划，加快清理消费领域不合理限制，落实带薪休假制度 [1][1] 中国资本市场监管动态 - 证监会召开2026年系统工作会议，将全方位加强市场监测预警，强化交易监管和信息披露监管，严肃查处过度炒作乃至操纵市场等违法违规行为 [1][1] - 证监会将继续深化公募基金改革，推出各类适配长期投资的产品和风险管理工具，全力营造“长钱长投”的市场生态 [1][1] - 证监会起草《衍生品交易监督管理办法（试行）（征求意见稿）》，提到可对衍生品交易实施逆周期调节管理，并要求保持衍生品市场合理的杠杆水平和市场规模 [1][1] - 上交所对365起证券异常交易行为采取了自律监管措施，并对*ST正平、*ST亚振、国晟科技等波动幅度较大的股票进行重点监控 [2][2] - 深交所对387起证券异常交易行为采取了自律监管措施，并对“*ST铖昌”相关投资者采取了暂停交易等自律监管措施 [2][2] 直播电商与食品安全监管 - 《直播电商经营者落实食品安全主体责任监督管理规定》发布，明确了13类不得直播经营的食品，将于2026年3月20日起施行 [1][1] - 规定将直播电商平台经营者、直播间运营者、直播营销人员、直播营销人员服务机构全部纳入监管范畴 [1][1] 新能源汽车与动力电池回收 - 工业和信息化部介绍《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》，要求动力电池企业、新能源汽车生产企业承担加强产品生态设计和回收“兜底”等责任 [1][1] 公共租赁住房税收优惠 - 财政部、税务总局发布公告，延续实施公共租赁住房税收优惠政策，对公租房建设期间用地及建成后占地免征城镇土地使用税 [1][1] 并购与反垄断审查 - 市场监管总局附加限制性条件批准美国车桥制造控股有限公司收购道莱斯集团有限公司股权案，要求作出公平合理无歧视供应等四项承诺 [2][2] 航天与商业发射进展 - 中国航天科技集团商业火箭有限公司研制的长征十二号乙运载火箭（CZ-12B）顺利完成静态点火试验，该火箭具备20吨级近地轨道运载能力 [2][2] 期货市场交易调整 - 上期所决定自2026年1月20日起调整白银、镍期货相关合约交易限额，沪锡夜盘主力合约收跌8.42%，沪镍主力合约跌超3% [2][2] 美国政治与货币政策动态 - 美国总统特朗普对提名白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特出任美联储主席表现出犹豫态度，加剧了美联储政策前景的不确定性 [2][2] - 交易员削减了对2026年美国降息两次的预期，特朗普言论后美元指数迅速拉升逾20点，现货金银短线跳水 [2][2] - 美联储理事鲍曼表示，鉴于劳动力市场风险，美联储应随时准备再次降息，不应释放暂停降息周期的信号 [2][2] - 美国总统特朗普称，可能会对那些不支持美国得到格陵兰岛的国家加征关税 [1][2] 全球航空安全警示 - 美国联邦航空局建议航空运营商在墨西哥、巴拿马、哥伦比亚等区域的空域飞行时应谨慎行事，通告持续60天 [2][2] - 欧盟航空安全局建议航空运营商停止在伊朗空域所有高度的飞行活动，有效期暂定至2月16日 [2][2] 德国通胀数据 - 德国联邦统计局数据显示，2025年德国通货膨胀率为2.2%，与2024年持平 [2][2] 全球主要市场行情 - 中国股市普遍下跌，上证指数跌0.26%至4101.91点，深证成指跌0.18%至14281.08点，创业板指跌0.2%至3361.02点 [3][3] - 美国股市小幅下跌，道琼斯指数跌0.17%至49359.33点，标普500跌0.06%至6940.01点，纳斯达克综合跌0.06%至23515.39点 [3][3] - 美元指数涨0.07%至99.393，在岸人民币询价跌59点至6.9719，离岸人民币跌41点至6.9672 [3][3] - 大宗商品方面，COMEX黄金跌0.42%至4601.1，COMEX白银跌2.46%至89.945，WTI原油涨0.08%至59.22，布伦特原油涨0.52%至64.2 [3][3] - 美国10年期国债收益率下降1.2个基点至1.8424% [3][3] 上市公司重要公告 - **投资与合作**：TCL中环签署合作框架意向书拟投资一道新能源，极米科技全资子公司获国内知名汽车主机厂开发定点，晶科能源控股子公司拟增资扩股引入战略投资者，均胜电子汽车安全事业部引入战略投资者农银投资 [4][4] - **融资与股权变动**：澄天伟业拟定增募资不超8亿元用于液冷散热系统产业化等项目，江波龙股东拟询价转让公司总股本3%的股份 [4][4] - **控制权与重组**：华天酒店控股股东筹划合并重组实际控制人拟发生变更，世茂能源终止筹划控制权变更股票复牌 [4][4] - **业绩预增**：胜宏科技2025年净利润同比预增260.35%至295.00%，澜起科技预增52.29%至66.46%，北方稀土预增116.67%至134.60%，隆鑫通用预增47.15%至60.53%，科士达预增52.21%至67.43%，剑桥科技预增51.19%至66.79% [4][4] - **业绩预亏**：东珠生态预计2025年亏损9.35亿元至11.35亿元，大全能源预计亏损10亿元至13亿元，钧达股份预计亏损12亿元至15亿元，金博股份预计亏损14亿元左右，广电网络预计亏损12.9亿元至15.5亿元，酒钢宏兴预计亏损18.79亿元左右 [4][4] - **监管立案**：鼎信通讯副总经理因涉嫌短线交易被证监会立案 [4][4]

公司战略举措 - TCL中环于1月16日公告，拟投资一道新能源科技股份有限公司，旨在发挥技术、规模、效率等优势，加速推进其“适度一体化”战略 [1] - 此次投资旨在整合优化存量产能，实现产业链的纵向延伸与横向拓展，以补齐业务短板 [1] - 投资将通过受让股份等方式进行，主要股东拟转让其全部或部分标的公司股份，具体转让价格和交易方式将在后续协议中约定 [1] 投资标的概况 - 标的公司一道新能源主要从事高效太阳能电池等产品的研发、制造和销售 [1] - 自2023年以来，一道新能源的N型组件中标量在全国排名靠前 [1] 技术与协同效应 - 此次投资将协同TCL中环控股子公司的BC专利技术与一道新能源的产能优势，加速专利技术转化，以构建技术壁垒 [1]

投资计划概述 - TCL中环于1月16日晚间发布公告，宣布拟投资一道新能源科技（衢州）有限公司[1][3] - 投资方式包括受让股份、接受表决权委托、增资等[1][3] - 一道新能源主要股东衢州智道企业管理合伙企业（有限合伙）拟转让其持有的全部或部分股份[1][3] 交易目的与战略影响 - 旨在加速推进公司的适度一体化战略[2][4] - 通过整合优化存量产能，实现产业链的纵向延伸和横向拓展，快速补齐业务短板[1][3] - 有助于协同优化公司光伏电池组件的产能，丰富产品和客户结构[2][4] 技术与业务协同 - 将协同公司控股子公司的BC专利技术和一道新能源的BC电池组件制程及产能优势[1][3] - 旨在加速专利技术转化和构建完整的技术壁垒[1][3] - 有助于整合双方产品技术能力，加速突破BC电池等新技术和产品能力[2][4] - 将实现双方在产品、品牌、渠道等方面的协同[1][3] 产能与交易安排 - 在交易过程中及完成后，双方将逐步落实低效产能出清[1][3] - 自意向书签署后90日内，TCL中环拥有相关交易的独家谈判权[1][4] - 在排他期内，未经TCL中环书面同意，一道新能源创始人及主要股东等不得就目标股权进行谈判或设置权利负担[1][4] 交易状态 - 本次拟对外投资事项尚处于筹划阶段，尚存在不确定性[3][5]

公司战略投资 - 公司拟投资一道新能源科技股份有限公司以发挥技术、规模、效率等相对优势，加速公司适度一体化战略推进 [1] - 本次投资通过整合优化存量产能，实现公司产业链的纵向延伸和横向拓展，快速补齐业务短板 [1] - 本次投资将协同公司控股子公司的BC专利技术和标的公司的BC电池组件制程及产能优势，加速专利技术转化和构建完整的技术壁垒 [1] 投资标的概况 - 一道新能源专业从事高效太阳能电池、光伏组件及系统应用的研发、制造和销售 [1] - 标的公司2023年至今N型组件中标量全国排名靠前，在不同应用场景、BC电池技术等领域积累了多年的研发储备 [1] 协同效应与战略意义 - 全球化布局和多场景应用是公司的战略重点，本次投资将实现双方在产品、品牌、渠道等方面的协同，为客户提供更全面的产品和解决方案，全面提升市场竞争力 [1] - 在交易过程及完成后，双方将逐步落实低效产能出清，构建新技术与应用的产业生态，并计划通过赋能、协同等方式改善经营现状，助力产业健康发展 [1] 公司行业地位 - 公司光伏硅片出货综合市占率保持行业第一，并积极发展电池组件业务 [1]

公司战略与投资动机 - 公司拟投资一道新能源科技股份有限公司以发挥技术、规模、效率等相对优势，加速公司适度一体化战略推进 [1] - 本次投资旨在通过整合优化存量产能，实现公司产业链的纵向延伸和横向拓展，快速补齐业务短板 [1] - 投资将协同公司控股子公司的BC专利技术和标的公司的BC电池组件制程及产能优势，加速专利技术转化和构建完整的技术壁垒 [1] 被投资方概况与协同效应 - 一道新能源专业从事高效太阳能电池、光伏组件及系统应用的研发、制造和销售 [1] - 一道新能源在2023年至今N型组件中标量全国排名靠前，并在不同应用场景、BC电池技术等领域积累了多年的研发储备 [1] - 本次投资将实现双方在产品、品牌、渠道等方面的协同，为客户提供更全面的产品和解决方案，全面提升市场竞争力 [1] 行业地位与战略布局 - TCL中环光伏硅片出货综合市占率保持行业第一，并积极发展电池组件业务 [1] - 全球化布局和多场景应用是公司产能去化的重要路径和战略重点 [1] - 双方计划在交易过程中及完成后逐步落实低效产能出清，构建新技术与应用的产业生态，并通过赋能、协同改善经营现状，助力产业健康发展 [1]

公司战略投资 - TCL中环计划投资专业从事高效太阳能电池、光伏组件及系统应用研发制造销售的一道新能源科技股份有限公司 [1] - 一道新能源在2023年至今的N型组件中标量全国排名靠前，并在不同应用场景及BC电池技术等领域有多年研发储备 [1] - 双方计划在交易过程中及完成后逐步落实低效产能出清，并构建新技术与应用的产业生态 [1] - 交易方案尚不确定，预计不构成关联交易及重大资产重组 [1] 投资标的背景 - 一道新能源曾有过冲击创业板上市的经历，其IPO于2023年12月29日获受理，2024年1月24日进入问询阶段，最终于2024年8月16日终止 [1] 公司财务表现 - TCL中环发布2025年度业绩预告，预计实现归属净利润亏损82亿元到96亿元，上年同期亏损98.18亿元 [2] - 公司预计2025年实现扣非后归属净利润亏损86亿元到98亿元 [2]

公司战略举措 - TCL中环计划投资一道新能源科技股份有限公司 以发挥技术、规模、效率等相对优势 并加速公司适度一体化战略的推进 [1] 投资标的业务概况 - 一道新能源科技股份有限公司专业从事高效太阳能电池、光伏组件及系统应用的研发、制造和销售 [1] - 该公司在2023年至今的N型组件中标量于全国排名靠前 [1] - 该公司在不同应用场景、BC电池技术等领域积累了多年的技术储备 [1]