股份回购 - 拟回购A股，价格不超40元/股[7][8] - 资金2 - 4亿元，来源自有及专项贷款[11] - 预计回购500 - 1000万股，占比0.62% - 1.24%[8] - 期限12个月，达4亿或董事会决定终止则提前届满[12] - 用于股权激励或员工持股，未实施则注销[2] 银行授信 - 已获兴业银行深圳分行2.8亿元贷款承诺函[11] - 拟申请综合授信额度不超10亿元[15] 授权安排 - 董事会授权管理层办理回购事宜[14] - 授权总裁在授信额度内办理贷款事宜[15]

报告投资评级 - 顺络电子（002138.SZ）投资评级为“优于大市”[1][3] 报告核心观点 - 3Q24顺络电子单季度营收、利润均创历史新高，盈利能力继续修复，2024前三季度业绩合计实现营收41.95亿元（YoY +14.13%），归母净利润6.24亿元（YoY +30.71%），销售毛利率37.31%（YoY +2.56pct），销售净利率16.77%（YoY +1.86pct）对应3Q24，实现营收15.04亿元（YoY +11.86%，QoQ +4.99%），归母净利润2.56亿元（YoY +15.57%，QoQ +29.43%），毛利率37.93%（YoY +1.66pct，QoQ +0.95pct），净利率18.82%（YoY +0.37pct，QoQ +3.22pct）[1] - 手机进入传统旺季新品快速放量，3Q23以来全球手机需求复苏，公司三季度手机相关产品营收环比继续增长，根据IDC数据，3Q24全球智能手机出货量同比增长4%至3.16亿部，连续五个季度增长，公司LTCC和一体化成型电感研发多年布局完善，随着AI手机创新，快速提升单机用量，伴随大客户旗舰机升级，高端新品进入高速增长期[1] - 多元化产业布局下汽车和数据中心等新兴业务高速增长，前三季度公司信号处理类产品实现营收16.6亿元（YoY +12.10%），电源管理14.2亿元（YoY -0.25%），汽车电子或储能专用7.7亿元（YoY +90.47%），陶瓷、PCB及其他3.4亿元（YoY -6.59%），汽车方面公司2009年开始设想规划，从海外顶级汽车电子厂商业务出发，经过十几年铺垫，顺络仍是少数在全球汽车电子市场活跃的中国元器件企业，数据中心方面，公司密切与头部企业保持合作与联系，在DDR5、企业级SSD、AI服务器等应用场景为客户提供节能降耗的产品与方案[1] - 考虑到公司布局多年的新能源汽车、数据中心等高毛利产品进入高速成长 期，3Q24毛利率提升超过此前预期，上调盈利预测，预计公司2024 - 2026年实现归母净利润为8.87/11.33/14.57亿元（前值为8.87/10.99/13.42亿元），同比增长38.4%/27.8%/28.6%，对应当前市值PE为28/22/17倍，维持“优于大市”评级[1] 盈利预测和财务指标 - 2022 - 2026年盈利预测方面，营业收入（百万元）分别为4238、5040、5962、7221、8701（+/-%）分别为 - 7.4%、18.9%、18.3%、21.1%、20.5%，净利润（百万元）分别为433、641、887、1133、1457（+/-%）分别为 - 44.8%、47.9%、38.4%、27.8%、28.6%，每股收益（元）分别为0.54、0.79、1.10、1.40、1.81，EBIT Margin分别为15.4%、18.6%、20.8%、21.7%、23.0%，净资产收益率（ROE）分别为7.8%、10.7%、13.7%、15.9%、18.1%，市盈率（PE）分别为50.8、34.4、24.8、19.4、15.1，EV/EBITDA市净率（PB）分别为23.7 3.96、19.2 3.69、15.9 3.39、13.1 3.09、10.7 2.73[2] 资产负债表和利润表相关数据 - 2022 - 2026年资产负债表（百万元）方面，现金及现金等价物分别为451、779、610、656、728，应收款项分别为1625、2032、2202、2782、3358，存货净额分别为930、865、1203、1380、1584等，利润表（百万元）方面，营业收入分别为4238、5040、5962、7221、8701，营业成本分别为2840、3259、3786、4513、5325，营业税金及附加分别为51、73、70、92、113等[7]

公司业绩情况 - 2024年第三季度公司实现销售收入150,390.22万 同比增长11.86% 单季度税前利润首次突破3亿元 单季度销售收入首次突破15亿元[1] - 2024年第三季度净利润、归属于上市公司股东的净利润、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润创历史新高 2024年1 - 9月累计销售收入、净利润、归属于上市公司股东的净利润、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润亦再创历史新高[1] 产能利用率 - 在多种因素作用下2024年产能利用率持续保持较为健康状态 随着消费市场回暖及新产品新应用拓展 产能利用率整体水平将持续保持健康水平[2] 手机市场影响 - 手机产品更新迭代需求长期存在 随着手机整机应用升级 公司产品单机贡献价值量价均会提升[2] - 公司在手机通讯市场客户覆盖供应链广 已实现产业链全覆盖 定位手机市场为存量或传统市场 将向老客户提供新产品提升核心客户份额[2] - 公司在手机市场增长还来自新产品导入批量化供应 凭借多方面优势提升核心大客户采购份额 新产品单位用量也将持续增长[2] 汽车电子业务增长原因 - 公司提前布局汽车电子市场多年 聚焦新能源应用的电动化和智能化领域 已成为少数在全球汽车电子市场活跃的中国元器件企业 实现全球顶级汽车电子及新能源汽车头部客户全面覆盖[3] - 汽车电子信号类变压器产品稳定增长 为欧美顶级汽车电子客户持续提供优质产品及服务[3] - 汽车电子业务新产品导入进度加速 各类元器件产品迅速放量 拉动国内新能源汽车头部客户份额迅速提升 车载新应用领域发展推动公司其他产品迅速导入新客户[3] 海外客户拓展 - 公司正在持续拓展手机通讯、汽车电子、数据中心等市场应用领域的海外核心大客户[3] - 重视海外市场布局 落实大客户战略 积极开拓新兴市场及相关大客户[4] 未来资本开支计划 - 未来投资计划包括新产品设备投入、研发设备投入、工业园基础建设后期少部分投入[4] - 短期内暂不考虑采取资本市场直接融资方案 后续根据投资进度规划资金需求制定融资计划[4] 功率磁性器件产品和应用布局 - 开发出多种功率磁性器件产品 成为国内少有的定制件系统级解决方案的磁性器件提供商 少数进入多个国际头部企业全球供应链的中国企业[4] - 功率磁性器件以自动化及柔性化制造模式相结合 部分单产品领域打造出全球首条无人化自动生产线[4] - 对于传统功率磁性器件 采用新材料、新工艺、新方案的产品设计 打造归一化、标准化、自动化的产品平台 产品可应用于多种新型领域[4] 信息披露 - 本次活动不涉及应披露重大信息[5]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级[6] 报告的核心观点 1. 2024年Q3公司营收和净利润同比快速增长，通讯及消费电子业务保持稳定增长，新产品和新市场领域的市场份额持续提升[2] 2. 公司汽车电子业务高速增长，已实现全球顶级汽车电子及新能源汽车头部客户的全面覆盖[3] 3. 公司新兴业务如AI服务器和数据中心业务快速增长，未来有望持续受益于AI应用的落地[4][5] 4. 公司一体成型电感与LTCC产品需求量有望持续增加，各项经营指标均呈现向好趋势[6] 财务数据总结 1. 2024-2026年公司预计归母净利润分别为8.68亿元、10.78亿元、13.20亿元，EPS分别为1.08元、1.34元、1.64元/股，PE分别为28X、22X、18X[6] 2. 公司2022-2026年营业收入、归母净利润、毛利率、净利率等主要财务指标均呈现稳步增长态势[7][9] 3. 公司资产负债率、净负债比率等财务指标保持在合理水平[9]

业绩情况 - 2024年第三季度公司实现销售收入150,390.22万，同比增长11.86%，单季度销售收入首次突破15亿元大关，再创公司历史新高[1]。 - 2024年第三季度公司单季度税前利润首次突破3亿元关口，净利润、归属于上市公司股东的净利润、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润均创历史新高，1 - 9月累计的归属于上市公司股东的净利润、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润亦创历史新高[1]。 信号处理类产品情况 - 信号处理类产品前三季度营收166,106万元，比上年同期增长12.10%，销售处于持续增长状态[2]。 - 信号处理类产品主要下游市场为手机通讯及消费电子相关，公司拥有众多核心客户，在终端客户供应链中粘性较高，新产品向大客户供应且现有产品采购份额持续增长，整体趋势向好[2]。 射频元器件方面情况 - 公司在射频领域的产品主要是射频无源器件，包括射频电感、敏感及传感器件、LTCC（滤波器、天线）等，电感细分领域技术实力比肩全球头部日系厂商[2]。 - 公司LTCC产品包括天线、LC滤波器、双工器、耦合器、巴伦等，具有低成本、低损耗、高可靠性等特性，适合用于射频通讯电路[2]。 - LTCC器件可支持复杂化设计等，更能适应集成化模块发展趋势，公司已与众多企业建立长期战略伙伴关系，产品已批量化覆盖所有应用领域，销售空间进一步打开[3]。 汽车电子领域情况 - 公司提前布局汽车电子市场多年，已成为众多知名电动汽车企业正式供应商，产品被众多企业批量采购，国内销售占比进一步增加，产品应用结构持续变化[3]。 - 以普通家用新能源汽车（三电一化）为例，公司可供产品的单车价值量在1500 - 3000元不等，传统燃油车（电动化）则在几百元左右，未来单车价值量会持续上升[3]。 产能利用率情况 - 公司通讯及汽车类产品产能利用率在市场拓展、新产品应用放量等因素下，同比去年均有增长且保持健康状态[4]。 - 随着消费市场回暖及新产品拓展，产能利用率整体水平将持续保持健康[4]。 毛利率情况 - 公司自上市以来持续研发投入及管理创新，历年平均毛利率保持同行业较优水平[4]。 - 公司产品自主研发设计，有强大核心技术及综合服务实力，不断推出高附加值产品，行业壁垒较高[4]。 - 产能利用率提升保障了毛利率水平，各类产品规模效应提升盈利水平，公司通过多种创新提升生产效率，参与大客户早期研发设计阶段等对毛利率提升有较大贡献[4]。 股权架构情况 - 公司股权结构相对稳定，对经营无不良影响，大股东及管理团队看好公司发展前景[4]。 - 中量投成长10号基金为管理层持股平台，有利于公司长期发展和经营稳定[4]。 未来投资计划 - 公司未来投资计划包括新产品设备投入、研发设备投入、工业园基础建设后期少部分投入，将持续布局新产品及新市场领域并投入研发资源，持续投入自动化生产设备研发及更新[5]。 - 新工业园大都按期完成并逐步投产，后期基础建设支出将减少，资产结构将优化，资本市场融资将根据投资进度规划资金需求，短期内不考虑直接融资[5]。

纪要涉及的行业或者公司 - 色罗电子(上市公司) 纪要提到的核心观点和论据 1. 2023年三季度色罗电子实现营收15.04亿元,同比增长11.86%,环比增长4.99%,创历史新高[1] 2. 三季度税前利润首次突破3亿元,单季度收入、净利润、规模等经营数据均创历史新高[1] 3. 信号处理类业务1-9月同比增长12%,其中LTCC产品增速最快,达到两位数增长[2] 4. 电源管理类业务1-9月同比下降0.25%,但新产品一体成型功率电感增速较快[2] 5. 储能及汽车电子业务1-9月同比增长90%以上,其中汽车业务规模大于储能业务[3] 6. 手机通讯业务1-9月增速略高于公司整体,但第三季度表现较平稳[4] 7. 泛消费类电子业务1-9月增速略低于公司整体,但第三季度表现较好[4] 8. 数据中心业务增速较快,但营收规模仍较小[4] 9. 第三季度毛利率环比二季度提升0.9%,主要由于手机新产品占比提升和车载业务盈利能力提升[5] 其他重要但可能被忽略的内容 1. 公司在AI服务器、AI手机和ARM架构PC等新兴应用领域有布局和机会[6][7][8] 2. 公司在DDR5存储和企业级SSD等新兴应用领域也有布局和机会[12] 3. 公司在车规级磁性功率器件产品方面有较大的市场空间和增长潜力[9][10] 4. 公司在汽车电子领域已经实现了全球头部客户的覆盖,单车价值量有较大提升空间[9][10] 5. 公司未来几年的资本开支将有所下降,主要集中在信号类和电源管理类产品的扩产[19][20]

股票代码：002138 股票简称：顺络电子 公告编号：2024-092 深圳顺络电子股份有限公司 第七届监事会第九次会议决议公告 深圳顺络电子股份有限公司（以下简称："公司"）监事会于 2024 年 10 月 27 日以电话、传真或电子邮件等方式发出了召开公司第七届监事会第九次会议 的通知，并于 2024 年 11 月 1 日下午 15:00 以现场结合通讯方式召开。会议由公 司监事会主席胡国城先生召集和主持。会议应到监事 3 人，实到监事 3 人（其中， 监事胡国城先生以通讯方式参会）。本次会议的召集和召开符合《中华人民共和 国公司法》等法律、行政法规、规范性文件和《公司章程》的有关规定，合法有 效。 会议审议通过了以下议案： 一、审议通过了《关于控股子公司对外投资成立合资公司涉及关联交易的 议案》。 表决结果：同意 2 票；反对 0 票；弃权 0 票。 本公司及监事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 关联监事黄燕兵先生回避表决，具体内容详见公司于 2024 年 11 月 2 日刊登 在《证券时报》及巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.c ...

业绩数据 - 信柏陶瓷2024年1 - 9月净利润9.48万元，2023年度净利润13.66万元[8] - 2024年9月30日信柏陶瓷总资产5176.53万元，净资产2732.86万元[8] 合资公司信息 - 信柏拟出资820万元与臻泰、顺昱设合资公司[2] - 合资公司注册资本2000万元，信柏持股41%，臻泰49%，顺昱10%[15][19][20] 股权结构 - 信柏由顺络电子持股84.63%，认缴出资6495.5043万元[8] - 顺昱科技袁金钰等多人有不同份额持股[5][6] - 臻泰能源胡强出资425万元，占比43.2275%[11] 未来展望 - 投资利于业务外延，提升竞争力和盈利能力[24] - 投资处于筹备阶段，效益不确定[26]

本次会议的召集和召开符合《公司法》和《公司章程》的有关规定。经过与 会董事认真审议，会议以记名投票表决的方式通过了如下决议： 一、审议通过了《关于控股子公司对外投资成立合资公司涉及关联交易的 议案》。 表决结果：5 票同意；0 票反对；0 票弃权。 股票代码：002138 股票简称：顺络电子 编号：2024-091 深圳顺络电子股份有限公司 第七届董事会第十一次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 深圳顺络电子股份有限公司（以下简称"公司"）第七届董事会第十一次会 议（以下简称"本次会议"）通知于 2024 年 10 月 27 日以电话、传真方式或电子 邮件形式送达。会议于 2024 年 11 月 1 日下午 14:00 以现场结合通讯方式召开， 其中现场会议在公司 D 栋五楼会议室召开。会议由董事长袁金钰先生主持，应出 席会议董事 9 名，实际出席会议董事 9 名（其中，董事李有云先生，独立董事古 群女士、李潇先生、王天广先生、路晓燕女士、王展先生以通讯方式参与本次会 议表决），公司全体监事及高级管理人员列席了本次会议。 关联董事袁金钰先生 ...

业绩情况 - 2024年第三季度公司实现销售收入150,390.22万，同比增长11.86%，环比增长4.99%，单季度销售收入首次突破15亿，单季度税前利润首次突破3亿[1] - 2024年1 - 9月累计销售收入、净利润、归属于上市公司股东的净利润、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润亦再创历史新高[1] 业务发展 - 在手机通讯市场，公司经营正常，凭借多方面综合优势，新产品份额持续提升，单机产品用量持续增长[2] - AI服务器和数据中心是公司提前布局的战略市场，产品可应用于电源管理模块，与大客户协作开发新产品，超大电流功率电感业务进展顺利，随着市场发展布局将带来更多市场空间[2] - 随着AI手机渗透率提升，对电感用量和技术要求持续提升，公司在元件小型化等方面处于全球行业前沿，将受益于高性能元器件需求增长[2] - 公司汽车电子产品聚焦大客户，围绕“三电一化”布局，多品类产品已实现批量化供应，新能源汽车单车价值量在1500 - 3000元，传统燃油车为几百元，未来单车价值量会持续上升[3] - 公司DDR5电感方案已在众多海外PMIC厂测试认证通过，随着内存市场需求回暖，相关需求全面拉高[3] 公司规划 - 未来投资计划包括新产品设备、研发设备投入和工业园少量基建投入，前期资本开支高是因为新工业园建设[4] 盈利相关 - 公司自上市以来通过研发投入、管理创新、降本提效、推出高附加值产品等保持较优毛利率水平，多种因素提升了盈利水平[5] - 公司产品价格相对稳定，秉承可持续发展理念，通过技术升级保持竞争力[5] 员工激励 - 上市以来实施三次股权激励和一次员工持股计划，第四期员工持股计划激励成本约9931万元，参与人数489人，人均成本约20万元且分2年解锁，每年人均成本约10万元，同时探索更多激励方法[6]