关联资金往来数据 - 2025年所有关联资金往来期初余额总计114424.53万元[3] - 2025年1 - 6月累计发生金额总计20341.03万元[3] - 2025年1 - 6月利息总计1621.78万元[3] - 2025年1 - 6月偿还累计发生金额500.00万元[3] - 2025年6月末往来资金余额总计135887.33万元[3] 各公司资金往来数据 - 浙江华飞电子基材6月末往来资金余额3181.17万元[2] - 雅克先科（成都）6月末往来资金余额63085.32万元[3] - 雅克（南通）半导体6月末往来资金余额15995.06万元[3] - 湖州雅克华飞6月末往来资金余额42047.17万元[3] - 江苏先科半导体6月末往来资金余额1526.40万元[3] - 江苏雅克锡创半导体6月末往来资金余额2.00万元[3] - 滨海雅克化工6月末往来资金余额10050.21万元[3]

人事变动 - 原董事张昊玳因工作调动辞职，不再担任公司及子公司职务[2] - 提名雷亚玲为公司第六届董事会董事候选人，待股东大会审议[2] 候选人信息 - 雷亚玲1991年4月生，人大财金学院硕士，现任华芯投资项目经理[3] - 未持股，与控股股东、实控人无关联，无违规失信情况[3]

股东大会信息 - 公司将于2025年9月12日召开2025年第一次临时股东大会[1] - 现场会议召开时间为2025年9月12日13:30[2] - 股权登记日为2025年9月5日[3] 会议审议事项 - 会议审议《关于2025年中期分红方案的议案》等议案[4][6] 投票信息 - 网络投票时间为9月12日多个时段[2][13][14] - 普通股投票代码为"362409"，简称为"雅克投票"[12] 登记信息 - 现场会议登记时间为2025年9月10日[8] 其他 - 授权委托书有效期限至本次股东大会结束[16]

会议情况 - 第六届监事会第十二次会议于2025年8月26日下午2点召开[1] - 会议审议通过《2025年半年度报告》及摘要[1] - 会议审议通过《2025年半年度财务报告》[2] 分红方案 - 公司拟以475,927,678.00股为基数分红[3] - 每10股派发现金股利3.2元（含税），共计派152,296,856.96元[3] - 不进行资本公积转增股本，总股本变则按比例调总额[3]

收入和利润表现 - 营业收入为42.93亿元，同比增长31.82%[20] - 2025年上半年公司营业收入429300万元同比增长31.82%[28] - 营业收入同比增长31.82%至42.93亿元[50] - 公司营业收入同比增长31.82%至42.93亿元[52] - 公司营业总收入同比增长31.8%至42.93亿元（2024年半年度：32.57亿元）[135] - 归属于上市公司股东的净利润为5.23亿元，同比增长0.63%[20] - 归属于上市公司股东的净利润52278.78万元同比增长0.63%[28] - 营业利润70061.93万元同比增长4.30%利润总额69051.02万元同比增长3.07%[28] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5.26亿元，同比基本持平（增长0.02%）[20] - 净利润同比增长7.6%至5.70亿元（2024年半年度：5.30亿元）[136] - 归属于母公司股东的净利润同比增长0.6%至5.23亿元（2024年半年度：5.20亿元）[136] - 基本每股收益为1.0985元/股，同比增长0.63%[20] - 加权平均净资产收益率为6.97%，同比上升1.08个百分点[20] 成本和费用变化 - 营业成本同比增长36.50%至29.27亿元[50] - 营业成本同比增长36.5%至29.27亿元（2024年半年度：21.44亿元）[135] - 研发费用同比增长46.88%增加4859.13万元[28] - 研发投入同比增长29.31%至1.67亿元[51] - 研发费用同比增长46.9%至1.52亿元（2024年半年度：1.04亿元）[135] - 财务费用同比恶化526.66%至0.82亿元[50] - 财务费用由负转正至0.82亿元（2024年半年度：-0.19亿元）[135] - 销售费用同比增长19.82%至1.64亿元[50] - 销售费用同比增长19.8%至1.64亿元（2024年半年度：1.37亿元）[135] - 管理费用同比增长27.96%至2.43亿元[50] - 所得税费用同比下降14.00%至1.20亿元[51] - 汇兑损失1884.48万元同比产生5689.45万元汇兑损益差异[28] 现金流状况 - 经营活动产生的现金流量净额为2.90亿元，同比增长1,458.82%[20] - 经营活动现金流量净额同比大幅增长1,458.82%至2.90亿元[51] - 经营活动产生的现金流量净额大幅增长至2.90亿元，去年同期仅为0.19亿元[142] - 投资活动现金流量净额同比改善40.83%至-4.56亿元[51] - 投资活动现金流出7.25亿元，主要由于购建固定资产支付4.62亿元及投资支付0.24亿元[142] - 筹资活动现金流入23.60亿元，其中取得借款收到23.59亿元[142] - 母公司经营活动现金流量净额为负1.98亿元，较去年同期负1.45亿元进一步扩大[144] - 母公司投资活动现金流出4.24亿元，包括投资支付2.10亿元和购建固定资产支付1.99亿元[144] - 母公司取得借款收到23.05亿元，同比增长26.4%[144] - 销售商品、提供劳务收到的现金同比增长17.9%，从35.41亿元增至41.77亿元[141] - 支付的各项税费同比增长56.9%，从1.76亿元增至2.76亿元[142] - 收到的税费返还同比增长113.5%，从1.10亿元增至2.36亿元[141] - 期末现金及现金等价物余额19.18亿元，较期初增加5.14亿元[142] 业务线表现 - 半导体前驱体材料销售收入同比增长超过30%[30] - LNG保温板材和工程安装业务同比增长约80%[36] - 公司为17.5万立方LNG运输船提供液货围护系统施工服务[37] - 化工行业收入同比增长50.26%至12.99亿元，占营收比重30.27%[52] - LNG工程安装收入同比大幅增长192.70%至3.39亿元[52] - 半导体化学材料及光刻胶业务收入增长18.98%至21.13亿元，毛利率下降6.47个百分点[54] - LNG保温复合材料收入同比飙升688.88%至11.65亿元[54] 地区市场表现 - 国外销售收入同比增长44.73%至15.56亿元，占比提升至36.25%[52][54] 资产和负债变动 - 货币资金较上年末增加34.27%至19.19亿元，占总资产比例提升2.11个百分点[57] - 货币资金期末余额为19.19亿元，较期初增加4.90亿元[128] - 货币资金从29.934亿元增至65.170亿元，同比增长117.7%[133] - 应收账款同比增长52.81%至17.34亿元，主要受LNG板块收入增长驱动[57] - 应收账款期末余额为17.34亿元，较期初增加5.99亿元[128] - 存货期末余额为23.25亿元，较期初增加1.08亿元[128] - 流动资产合计期末余额为70.15亿元，较期初增加10.78亿元[128] - 非流动资产合计从885.998亿元增至929.314亿元，同比增长4.9%[129] - 在建工程从120.555亿元增至153.190亿元，同比增长27.1%[129] - 长期股权投资从191.407亿元增至202.833亿元，同比增长6.0%[129] - 交易性金融资产期末余额为1.22亿元，较期初增加0.76亿元[128] - 长期借款同比激增179.48%至27.87亿元，主要因长短期借款结构调整[59] - 长期借款从99.730亿元增至278.728亿元，同比增长179.4%[130] - 短期借款从237.631亿元降至184.577亿元，同比下降22.3%[129] - 母公司长期借款从8.880亿元增至233.228亿元，同比增长2526.0%[134] - 母公司合同负债从60.342亿元降至32.346亿元，同比下降46.4%[134] - 母公司其他应付款从42.196亿元增至60.608亿元，同比增长43.6%[134] - 未分配利润从279.681亿元增至319.586亿元，同比增长14.3%[130] - 受限资产总额为408,328,820.92元，其中货币资金1,633,843.60元（保证金）[62][63] - 受限固定资产账面价值398,864,161.03元（银行借款抵押）[62] - 受限无形资产账面价值7,830,816.29元（银行借款抵押）[63] 子公司业绩 - 雅江下游水电工程总投资约1.2万亿元[33] - 雅克南通净利润同比增长145.32%至9,213,405.65元，营业收入1.31亿元[70][71] - 科美特净利润同比下降18.02%至36,253,148.77元，营业收入2.25亿元[70][71] - 江苏先科净利润同比减少191.62%至-30,588,050.79元，营业收入5.55亿元[70][71] - EMTIER净利润同比下降64.31%至29,797,982.70元，营业收入6.61亿元[70][71] - 韩国先科净利润同比下降49.01%至156,975,313.48元，营业收入8.72亿元[70][72] - 雅克福瑞半导体净利润微降0.71%至42,002,094.66元，营业收入1.40亿元[70][71] 股东权益和分配 - 总资产为163.08亿元，较上年度末增长10.21%[20] - 归属于上市公司股东的净资产为78.07亿元，较上年度末增长8.39%[20] - 公司拟每10股派发现金红利3.2元（含税），总股本基数为4.76亿股[5] - 每10股派发现金红利3.2元（含税）[81] - 现金分红总额为152,296,856.96元[81] - 分配预案的股本基数为475,927,678股[81] - 可分配利润为3,195,861,393.37元[81] - 现金分红总额占利润分配总额比例为100%[81] - 公司2025年上半年未分配利润增加3.99亿元至31.96亿元，同比增长14.5%[146][147] - 公司所有者权益合计从90.44亿元增至96.95亿元，同比增长7.2%[146][147] - 其他综合收益从-2.97亿元改善至-0.9418亿元，主要因汇率变动影响[146][147] - 专项储备增加210.73万元至608.22万元，主要来自本期提取874.53万元[147] - 2025年上半年向股东分配利润1.237亿元[147] - 少数股东权益从18.40亿元增至18.88亿元，同比增长2.6%[146][147] - 与2024年同期相比，2025年综合收益总额从3.574亿元增长至7.256亿元，增幅103%[147][150] - 2025年其他综合收益改善2.028亿元，而2024年同期为-1.621亿元[146][150] - 未分配利润2025年增长3.99亿元，较2024年同期的3.482亿元增长14.6%[146][150] - 对所有者分配金额为-171,333,964.08元[152][159] - 专项储备本期提取9,051,996.70元[152] - 专项储备本期使用5,615,059.64元[152] - 本期期末所有者权益合计8,966,602,690.40元[152] - 2025年半年度综合收益总额146,189,608.20元[156] - 2025年半年度利润分配-123,741,196.28元[156] - 2025年半年度专项储备提取3,082,192.83元[156] - 2025年半年度专项储备使用-2,630,902.17元[156] - 2024年半年度综合收益总额50,333,218.04元[159] - 2024年半年度利润分配-171,333,964.08元[159] - 公司2025年上半年归属于母公司所有者的综合收益总额为7.256亿元，同比增长103%[146][147] 非经常性损益 - 非经常性损益项目中政府补助贡献488.43万元，金融资产公允价值变动收益1,052.52万元[24] - 交易性金融资产公允价值变动收益1052.52万元[61] 行业与市场展望 - 全球半导体市场规模预计达6870亿美元较2024年增长12.5%[29] - 2025年中国覆铜板用硅微粉需求量44万吨其中球形硅微粉11.7万吨同比增长22.7%[34] 公司治理与承诺 - 公司有5家子公司被纳入环境信息依法披露企业名单[83] - 公司未实施股权激励或员工持股计划[82] - 公司坚持经济效益与社会责任并重的发展原则[84] - 公司严格执行国家环保标准并推进节能措施[85] - 公司报告期内未开展脱贫攻坚及乡村振兴工作[85] - 控股股东及实际控制人关于避免同业竞争及规范关联交易的承诺于2016年02月04日作出并长期有效[87] - 承诺方沈琦、沈馥等五人保证不从事与公司及浙江华飞电子基材有限公司构成竞争的业务[87] - 关联交易承诺要求按市场化原则及公允价格操作并履行信息披露义务[87] - 承诺方保证不占用公司资金或资产且不要求公司提供担保[87] - 交易对手方李文、敖洲等五人承诺在业绩承诺期间不从事与公司相同业务[87] - 所有承诺均处于正常履行中状态且长期有效[87] - 控股股东及实际控制人承诺避免同业竞争及关联交易损害公司利益[88] - 承诺人保证关联交易按市场化原则和公允价格进行公平操作[88] - 承诺人杜绝一切非法占用上市公司资金资产行为[88] - 2016年02月04日签署长期有效的同业竞争关联交易资金占用承诺[88] - 2017年10月17日控股股东重申不从事与科美特特种气体及先科半导体业务竞争活动[88] - 承诺人控制企业不为公司现有客户提供与公司相同或类似服务[88] - 违反承诺所得经营利润收益全部归上市公司所有[88] - 控股股东履行关联交易表决回避义务[88] - 2010年10月持有公司5%以上股份股东签署长期有效同业竞争承诺[88] - 资产重组时交易对手方承诺按法律法规履行关联交易程序及信息披露义务[88] - 公司控股股东及实际控制人出具避免同业竞争承诺，确保与雅克科技无业务冲突[89] - 控股股东承诺关联交易遵循公平诚信原则并按市场价格执行[89] - 公司2024-2026年现金分红比例承诺不低于当年可分配利润10%[89] - 2024-2026年累计现金分红承诺不低于三年年均可分配利润30%[89] - 报告期不存在控股股东及其他关联方非经营性资金占用[90] - 报告期无违规对外担保情况[92] - 报告期未发生重大诉讼及仲裁事项[95] - 报告期不存在与日常经营相关的关联交易[96] - 报告期不存在关联债权债务往来[99] - 公司对外担保总额为28,119.47万元，实际发生额为16,742.93万元[108] - 对外担保余额占公司净资产比例为2.14%[108] - 对子公司雅克(南通)半导体材料有限公司担保额度为25,000万元，实际担保金额为13,623.46万元[108] - 对关联方沈阳亦创精密科技有限公司担保金额为3,119.47万元[108] - 公司报告期不存在委托理财[109] - 公司报告期不存在其他重大合同[110] - 公司报告期不存在需要说明的其他重大事项[111] 股权结构 - 有限售条件股份数量为157,404,931股，占总股本33.07%[115] - 无限售条件股份数量为318,522,747股，占总股本66.93%[115] - 股份总数保持475,927,678股，报告期内无变动[115] - 报告期末普通股股东总数为53,987名[117] - 第一大股东沈琦持股比例为22.00%，持股数量为104,721,941股[117] - 第二大股东沈馥持股比例为20.18%，持股数量为96,031,300股[117] - 香港中央结算有限公司持股比例为3.46%，持股数量为16,463,990股[117] - 国家集成电路产业投资基金持股比例为1.98%，持股数量为9,420,848股[117] - 2002年5月公司股权转让总额为2780万元人民币，涉及沈琦、沈馥、窦靖芳和骆颖等股东[163] - 2003年12月股权结构调整后沈琦持股1470万元占比49%，沈馥持股1350万元占比45%[164] - 2007年12月公司净资产1.0216亿元人民币折合股本7600万股，每股面值1元[164] - 2008年2月增资688万元人民币，注册资本增至8288万元[165] - 2010年5月首次公开发行2800万股，每股发行价30元，发行后注册资本1.1088亿元人民币[165] - 2011年资本公积转增股本每10股转增5股，总股本增至1.6632亿股[166] - 2015年资本公积转增股本每10股转增10股，总股本增至3.3264亿股[166] - 2016年发行1118.7605万股收购华飞电子100%股权，每股发行价11.62元[167][168] - 2017年发行1.19025898亿股收购成都科美特90%股权和江苏先科84.83%股权，每股发行价20.73元[169] - 2020年非公开发行1307.4175万股，每股发行价91元，注册资本增至4.75927678亿元人民币[170] 财务报告基础 - 半年度财务报告未经审计[93] - 公司财务报表编制遵循企业会计准则及证监会第15号披露规则[174] - 公司会计年度为1月1日至12月31日，本报告期覆盖2025年1月1日至6月30日[177] - 营业周期确定为12个月作为资产流动性划分标准[178] - 记账本位币采用人民币[179] - 重要应收款项坏账计提标准为金额≥100万元[180] - 重要在建工程认定标准为金额≥1,000万元[180] - 重要非全资子公司认定标准为利润总额或总资产超过合并总额1%[180] - 现金等价物定义为持有期限不超过三个月的低风险投资[188] - 合并财务报表编制以控制为基础确定合并范围[185] - 非同一控制企业合并成本小于可辨认净资产份额时差额计入当期损益[181] - 外币货币性项目采用资产负债表日即期汇率折算，汇兑差额计入当期损益[189] - 以公允价值计量的外币非货币性项目采用公允价值确定日即期汇率折算，差额计入当期损益或其他综合收益[189] - 外币财务报表折算差额确认为其他综合收益[189] - 金融资产按业务模式和合同现金流量特征分为三类：摊余成本、公允价值计入其他综合收益、公允价值计入当期损益[190][191] - 以摊余成本计量的

行业投资评级 - 报告对基础化工行业评级为"看好" [1][3] 核心观点 - 美联储降息预期叠加国内反内卷政策催化 化工板块配置价值凸显 [3] - 钛白粉行业处于大面积亏损状态 价格价差跌至历史底部 龙头企业发布涨价函(国内客户上调500元/吨 国际客户上调70美元/吨) 临近"金九银十"备货周期 涨价行情有望持续 [3] - 磷肥第二阶段出口配额基本落地 一铵巴西CFR价格588美元/吨(国内均价3336元/吨) 二铵国内FOB价格794美元/吨(国内均价3536元/吨) 按运费30美元和汇率7.15计算 一铵/二铵出口溢价分别超过600/2000元/吨 [3] - 国内大模型持续迭代升级 DeepSeek V3.1发布 开始联动国产芯片算力链 自主可控产业链将持续受益 [3] - 液冷是AI产业发展趋势下解决散热问题的重要工具 上游冷却介质迎来发展机遇 [3] 化工宏观判断 - 原油供应:非OPEC引领产量提升 OPEC+存在超额增产预期 全年供给显著增长 [3][4] - 原油需求:全球GDP维持2.8%增速 需求稳定提升 但特朗普关税政策影响下增速有一定放缓 [3][4] - 地缘政治:中美关税缓解 俄乌事件有望缓解 油价仍将维持低位 [3][4] - 煤炭:价格中长期底部震荡 中下游压力逐步缓解 [3][4] - 天然气:美国或将加快出口设施建设 进口成本有望下滑 [3][4] 行业运行数据 - 7月全部工业品PPI同比-3.6% 同比降幅持平于6月 环比降幅较6月的0.4%收窄至0.2% [3][5] - 7月全国制造业PMI录得49.3% 环比下滑0.4个百分点 [3][5] - 截至8月22日 Brent原油期货价格收于67.26美元/桶 较上周上涨1.7% WTI价格收于63.80美元/桶 较上周上涨1.0% [8] - 美元指数收于97.72 较上周下调0.1% [8] 细分行业表现 - PTA-聚酯:PTA价格环比上升4.6%至4870元/吨 MEG价格环比上升1.3%至4527元/吨 POY价格环比上升0.7%至6825元/吨 [8] - 化肥:尿素出厂价1740元/吨环比上升3.0% 一铵价格3420元/吨环比下跌0.3% 二铵价格3550元/吨环比持平 盐湖钾肥95%价格2800元/吨环比持平 [9] - 农药:多数产品价格持平 吡唑醚菌酯价格下调至14.9万元/吨 [9][11] - 氟化工:R32市场价格60000元/吨环比上调1000元/吨 R134a市场价格51000元/吨环比持平 [11] - 氯碱:乙炔法PVC价格4750元/吨环比下跌1.4% 乙烯法PVC价格5225元/吨环比下跌0.4% [12] - 钛白粉:价格13200元/吨环比上升1.1% [12] - 有机硅:DMC价格11000元/吨环比下跌4.3% [12] 投资分析建议 - 传统周期关注白马及细分企业阿尔法:万华化学 煤化工华鲁恒升 宝丰能源 地产链纯碱远兴能源 钛白粉规模企业 纺服链涤纶长丝桐昆股份等 [3] - 长景气底部上行板块:氟化工制冷剂关注巨化股份 三美股份 东岳集团等 轮胎头部企业关注赛轮轮胎 森麒麟 [3] - 成长标的确定性修复:半导体材料关注雅克科技 鼎龙股份 华特气体等 面板材料关注瑞联新材 莱特光电等 [3] 重点公司估值 - 万华化学:市值2102.74亿元 预计25年归母净利润147.31亿元 PE14倍 [17] - 云天化:市值482.36亿元 预计25年归母净利润60.23亿元 PE8倍 [17] - 巨化股份:市值890.92亿元 预计25年归母净利润45.56亿元 PE20倍 [17] - 雅克科技:市值291.08亿元 预计25年归母净利润11.55亿元 PE25倍 [17]

股价表现 - 8月20日股价报收60.01元，较前一交易日下跌0.32% [1] - 当日成交额达9.40亿元，振幅2.41%，换手率4.96% [1] - 公司总市值285.60亿元 [1] 主营业务 - 主营业务为电子化学品的研发、生产和销售 [1] - 产品广泛应用于半导体、平板显示、光伏等领域 [1] - 是深成500指数成分股，在电子化学品细分领域具有重要地位 [1] 资金流向 - 8月20日主力资金净流出3512.42万元 [1] - 近五日累计净流出1.12亿元 [1] 估值指标 - 当前市盈率为27.43倍 [1] - 市净率3.91倍 [1]

行业投资评级 - 基础化工行业评级为"标配" [1] 核心观点 电子气体国产化机遇 - 日本关东电化工厂三氟化氮产线爆炸导致产能受损，该企业占据日本90%市场份额，主要客户包括三星电子与铠侠，短期内产能难以恢复 [6] - 三井化学即将退出三氟化氮生产，国内企业有望承接国际市场，推荐关注南大光电、中船特气、昊华科技等电子气体相关企业 [6] 人形机器人产业化加速 - 2025世界人形机器人运动会汇聚280支队伍、500余台机器人，覆盖国内外头部企业如天工、宇树科技等，展现技术练兵、产业助推等价值 [6][14] - 赛事推动人形机器人向规模化、竞技化发展，产业化进程有望提速 [14] 化工板块市场表现 - 上周（2025/8/11~8/15）申万基础化工指数上涨2.46%，跑赢沪深300指数0.09pct，子板块中改性塑料（+12.29%）、氟化工（+5.81%）涨幅居前 [6][18] - 价格涨幅前五品种：盐酸（+15.38%）、丙烯（+4.00%）、硝酸（+3.76%）；跌幅前五：丁酮（-7.16%）、液氨（-5.89%） [6][26] 供给侧结构性优化 - 国内政策推动"反内卷"，海外企业因成本压力退出产能，建议关注供给弹性大的有机硅、膜材料等板块，代表企业包括合盛硅业、东材科技等 [6][15] - 煤化工龙头宝丰能源、氟化工巨头巨化股份等具备相对优势 [6][15] 需求驱动方向 - 健康添加剂需求提升，食品添加剂龙头百龙创园、金禾实业受益 [6][16] - 化工新材料国产替代加速（自给率56%），关注半导体材料、高端工程塑料等领域，如金发科技、彤程新材等 [6][17] 重点公司动态 - **中欣氟材**：上半年扭亏为盈，净利润541.2万元，含氟新材料业务突破 [33] - **万华化学**：烟台TDI装置（30万吨/年）8月19日起检修40天，福建TDI二期（36万吨/年）投产 [35] - **蓝晓科技**：中标罗布泊盐湖提锂项目，金额3577.12万元 [36] - **赛轮轮胎**：拟投资2.91亿美元在埃及建年产360万条轮胎项目 [40] 数据跟踪 - 价差涨幅前五：丙烯-丙烷（+33.47%）、炭黑-煤焦油（+11.34%）；跌幅前五：双酚A价差（-26.57%）、丙烯酸价差（-20.98%） [28][29] - 原油催化裂化价差、乙烯价差等关键指标走势详见图表 [44][49]

行业评级与核心观点 - 行业投资评级：推荐（维持）[1] - 核心观点：碳酸锂、光引发剂价格上涨，反内卷有望带动化工景气反转[1] - 基础化工行业相对表现优异，1M/3M/12M涨幅分别为9.8%/14.0%/39.4%，显著跑赢沪深300指数[3] 重点投资机会 1 低成本扩张领域 - 万华化学、卫星化学、扬农化工等龙头企业通过规模效应和技术优势巩固成本领先地位[5] - 轮胎企业（赛轮轮胎、玲珑轮胎等）和复合肥企业（新洋丰、云图控股等）展现强竞争力[5] 2 景气度提升领域 - 铬盐（振华股份）受AI数据中心和航空航天需求驱动，2028年预计出现25万吨缺口（占产量23%）[5] - 磷矿石（云天化、川恒股份）、制冷剂（巨化股份）、民爆（广东宏大）等行业供需格局改善[6] 3 新材料领域 - 电子化学品（万润股份、国瓷材料）和航空航天材料（振华股份、宝钛股份）国产替代加速[8] - 合成生物学（凯赛生物）和植物胶囊（山东赫达）等新兴领域快速增长[8] 4 高股息标的 - 中国石油、中国海油等央国企具备稳定分红能力，ROE水平稳固[8] 产品价格动态 - 工业级碳酸锂价格周环比+9.93%至83000元/吨，受江西锂矿停产和储能需求支撑[10] - 光引发剂（TPO）价格周环比+5.56%至95元/公斤，火灾事故影响供给[10] - 涤纶长丝（FDY 150D/96F）价格周环比+2.16%至7100元/吨，外贸订单复苏[10] - 钛白粉市场均价13302元/吨维持稳定[16] - 维生素A/E价格分别稳定在64元/kg和67.5元/kg[18] 重点公司跟踪 万华化学 - 纯MDI价格周涨100元至17900元/吨，聚合MDI跌250元至16000元/吨[11] - 2025H1营收909亿元（-6.35%），归母净利61亿元（-25.10%）[12] 振华股份 - 氧化铬绿价格周降1000元至30500元/吨，金属铬价格72000元/吨持平[13] - 2025H1营收21.9亿元（+10.17%），归母净利2.98亿元（+23.62%）[13] 恒力石化 - 涤纶长丝库存天数下降0.6天至20天，PTA社会库存减少0.8万吨至450.2万吨[14] - 启动子公司吸收合并优化管理架构[14] 卫星化学 - 丙烯酸价格5950元/吨维持稳定[16] 龙佰集团 - 钛白粉产能全球领先，正延伸至钛金属和新能源材料领域[16] 行业数据指标 - 国海化工景气指数92.75，周环比下降0.11[38] - Brent原油期货价格周跌0.29%至66.13美元/桶[9] - 萤石均价周涨25元至3050元/吨，制冷剂R32/R134a各涨500元[13]

行业投资评级 - 报告对化工行业整体评级为"看好" [1] 核心观点 液冷散热材料 - AI服务器功率达2000-3000W，远高于普通服务器300-1000W，液冷技术渗透率提升 [3] - 英伟达BlackWell架构采用液冷方案，GB200采用单相冷板+风冷，DGX GB300系统引入机架级液冷设计 [3] - 氟化液是理想浸没式冷却液，市场空间广阔，主要品类包括全氟烯烃、全氟聚醚、全氟胺等 [3] - 建议关注八亿时空、新宙邦、东阳光、永和股份、巨化股份等标的 [3] 氦气供应扰动 - 乌克兰无人机袭击俄罗斯奥伦堡氦气工厂，该厂是俄重要氦气生产基地 [3] - 2025年初海外跨国公司已对氦气提价，事故将进一步影响供需格局 [3] - 建议关注广钢气体、华特气体、金宏气体等相关企业 [3] 香料事故影响 - 厦门中坤生物科技发生火灾，涉及松节油储罐及二氢月桂烯醇等香料产品 [3] - 建议关注新化股份等香料相关企业 [3] 化工板块配置 传统周期板块 - 关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源等白马股 [3] - 地产链关注远兴能源(纯碱)、钛白粉规模企业 [3] - 纺服链关注桐昆股份(涤纶长丝)、华峰化学(氨纶) [3] - 农化板块关注新洋丰、云图控股、史丹利(复合肥)，云天化、兴发集团(磷化工)，亚钾国际(钾肥) [3] 长景气底部上行板块 - 氟化工制冷剂配额调整不改长期向上趋势，关注巨化股份、三美股份、东岳集团等 [3] - 轮胎行业景气底部，关注赛轮轮胎、森麒麟等头部企业 [3] 成长标的 - 半导体材料关注雅克科技、鼎龙股份、华特气体等 [3] - 面板材料关注瑞联新材、莱特光电(OLED方向) [3] - 合成生物材料关注凯赛生物、华恒生物 [3] - 锂电及氟材料关注新宙邦、新化股份 [3] 行业动态 原油市场 - 非OPEC引领产量提升，OPEC+存在超额增产预期，全年供给显著增长 [4] - 全球GDP维持2.8%增速，原油需求稳定提升，但受特朗普关税政策影响增速放缓 [4] - 中美关税缓解，俄乌事件有望缓解，油价维持低位 [4] 煤炭与天然气 - 煤炭价格中长期底部震荡，中下游压力逐步缓解 [4] - 美国或加快天然气出口设施建设，进口天然气成本有望下滑 [4] 化工周期运行 - 7月工业品PPI同比-3.6%，环比降幅收窄至0.2% [5] - 7月制造业PMI录得49.3%，环比下滑0.4pct [5]