机构调研概况 - 本月以来超400家A股公司获机构调研，其中15家公司获调研超百次 [2][3] - 电子、计算机、电力设备行业企业合计7家，在调研热度高的公司中占比过半 [3] - 科技股是机构关注重点，获调研多的个股集中于电子、电力设备等行业 [2] 重点公司调研详情 - 容百科技月内接待216家机构调研，为最多，但前三季度营收89.86亿元下降20.64%，归母净利润亏损2.04亿元下降274.96% [3] - 新强联获189家机构调研，前三季度营收36.18亿元增长84.1%，归母净利润6.64亿元增长1939.5% [3][4] - 多氟多获183家机构调研，前三季度营收67.29亿元下降2.75%，归母净利润0.78亿元增长407.74% [3][5] - 海康威视获176家机构调研，前三季度营收657.58亿元增长1.18%，归母净利润93.19亿元增长14.94% [6][7] 机构关注焦点 - 业绩表现是核心关切点，多家公司在调研中被问及三季报及全年业绩表现 [2][7] - 产能扩张与运营受关注，如新强联被问及产能受限解决路径，多氟多回应了扩产资金需求 [4][5] - 财务健康受关注，新强联被问及应收账款管理，截至9月末应收账款达21.78亿元同比增近六成 [4] - 分红政策与资本动作为关键词，海康威视、藏格矿业等公司被问及分红安排 [7][8] - 港股上市等资本运作受关注，如泰凌微被问及发行H股目的 [9] 行业龙头动态 - 海康威视维持全年归母净利润增长10%以上的业绩指引，预计下半年扣非净利润增速高于上半年，业绩逐季上行 [7] - 锐捷网络月内获120家机构调研，前三季度收入106.8亿元增长27.5%，归母净利润6.8亿元增长65.26% [6][8]

投资建议与关注方向 - 建议关注国内生成式大模型龙头科大讯飞[2] - AI硬件有望成为应用落地的新载体，建议关注海康威视、虹软科技、禾赛等[2] - AI相关功能打磨能够带动付费率、Arpu值提升，建议关注迈富时等[2] - 确定性相对高的AI落地方向包括：软硬结合的端侧AI新兴硬件、C端尤其是出海方向软件、B端企业服务和制造业信息化相关领域、G端/大B端的大模型定性化、私有化部署/一体机等[9] 行业核心观点与展望 - 计算机板块经历先下行再上行的过程，资金从先向国产替代/红利细分领域收敛，继而向AI产业链回归[9] - 展望下半年，在低基数和新技术落地加快背景下，预计三季度总体经营强度环比上行，四季度进一步向上[9] - 预计毛利率提升，费用率下降，净利率保持修复，利润端弹性显著大于收入端，而现金流端改善可能更为明显[9] - AI落地在上半年已经有相比前两年更多的进展，下半年预计环比上半年有进一步的倍数增长[9] - 计算机板块处于主业回暖改善，AI应用落地加速的周期，基本面强度对市值贡献度提升[9] 细分行业景气度分析 - 2025年高景气维持的赛道包括AI算力、激光雷达[9] - 加速向上的赛道有AI应用[9] - 稳健向上的赛道包括软件外包、金融IT、量子计算、数据要素、EDA、出海、信创[9] - 拐点向上的赛道包括教育IT、网安、企业服务[9] - 底部企稳的赛道包括智慧交通、政务IT、安防、建筑地产IT[9] - 略有承压的赛道包括工业软件、医疗IT[9] 近期行业动态与技术进展 - DeepSeek AI开源DeepSeek-OCR模型，在文本Token数量是视觉Token数量10倍以内时，模型重建文本准确率可达97%[4][9] - 快手发布AI编程产品组合，包含自研代码大模型KAT-Coder、智能开发工具CodeFlicker及大模型服务平台快手万擎[4][9] - 夸克APP集成基于阿里巴巴通义千问的“对话助手”功能，具备较强推理能力和长文本理解能力[4][9] - OpenAI发布AI浏览器ChatGPT Atlas，整合“ChatGPT记忆”和“浏览器记忆”功能，并向付费用户开放预览版“智能体模式”[4][9] - 8月/1-8月国内ADAS激光雷达(仅标配)装机量约为25.9/158.0万颗，同比+101.0%/+88.7%[10] 市场表现与数据 - 2025年10月20日至10月24日，计算机行业指数（申万）上涨3.58%，跑赢沪深300指数0.33个百分点[11] - 同期，三市股票日均成交额为1.8万亿元，同比上升-25.1%，环比上升-18.0%[16] - 截至2025年10月23日，两融余额为2.5万亿元，同比上升35.8%，环比上升-0.25%[16] 未来重点事件 - 2025年10月28日，第十届中国国际人工智能大会暨人工智能算力算法高峰论坛将在上海举办[25] - 2025年11月14日，第二十七届中国国际高新技术成果交易会将在深圳举办，预计展示面积40万平米[25]

投资评级与财务预测 - 投资建议为维持"优于大市"评级，目标价为40.98元/股，对应2025年28倍市盈率[4] - 预计2025-2027年每股收益分别为1.47元、1.68元、1.97元[4] - 预计2025-2027年营业总收入分别为984.11亿元、1066.19亿元、1176.22亿元，同比增长6.4%、8.3%、10.3%[3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为135.12亿元、154.13亿元、180.28亿元，同比增长12.8%、14.1%、17.0%[3] 核心技术与产品布局 - 公司以"物联感知、人工智能、大数据"三大技术为核心构建产品体系，形成完整的物联数据入口[4] - 通过可见光、毫米波、红外、激光、X光等电磁波谱系及声波、振动等传感技术建立多维感知体系[11] - 海康观澜大模型具备物联感知大模型、语言大模型和多模态大模型能力，服务于从感知到认知的技术链条[12] - 构建"云边融合、物信融合、数智融合"的能力架构，实现数据高效处理与分析[4] 工业场景应用案例 - 在南京钢铁厂应用专用抗振相机与吊钩跟跑算法，解决高空行车吊装难题，提升安全与效率[4] - 在中孚实业使用低延时高温高亮相机远程操控1200℃磷生铁水浇筑，消除人工安全风险并解决操控迟滞问题[4] - 在华新水泥通过毫米波雷达产品2分钟内完成骨料数量盘点，使产品质量稳定性提升60%[4] 市场机遇与行业背景 - 全球已评选201家"灯塔工厂"，中国以85家数量占比42.29%位居全球第一[4][6] - "十五五"规划强调要打造世界级灯塔工厂，多地已将培育灯塔工厂纳入地方发展规划[7] - 新晋灯塔工厂通过AI和先进分析技术将劳动生产率提高40%，交付周期缩短48%[7] 战略合作与业务拓展 - 与海尔签署全面深化战略合作协议，在智慧园区、智能制造及安全生产等领域深度合作[15] - 创新业务成为重要增长引擎，预计2025年创新业务营收达273.40亿元，同比增长22%[19] - 公司亮相第25届中国工博会，展示上百款"物联感知+AI"软硬件产品[8]

指数整体表现 - 深证国企股东回报R指数（470064）于10月24日报收2305.1点，单日下跌0.29% [1] - 当日指数成交额为342.85亿元，换手率为1.32% [1] - 指数成份股中20家上涨，28家下跌，中材科技以5.67%涨幅领涨，深物业A以8.41%跌幅领跌 [1] 十大权重成份股详情 - 京东方A为指数第一大权重股，权重占比9.64%，最新股价4.05元，当日涨跌幅为0.00%，总市值1515.26亿元，属于电子行业 [1] - 五粮液权重占比7.95%，最新股价120.29元，当日下跌0.86%，总市值4669.19亿元，属于食品饮料行业 [1] - 海康威视权重占比7.72%，最新股价33.29元，当日下跌0.42%，总市值3050.99亿元，属于计算机行业 [1] - 泸州老窖权重占比6.53%，最新股价130.24元，当日下跌4.64%，总市值1917.07亿元，属于食品饮料行业 [1] - 徐工机械权重占比6.28%，最新股价11.37元，当日上涨1.52%，总市值1336.31亿元，属于机械设备行业 [1] - 长安汽车权重占比3.87%，最新股价12.72元，当日上涨2.75%，总市值1261.07亿元，属于汽车行业 [1] - 申万宏源权重占比3.78%，最新股价5.46元，当日上涨0.55%，总市值1367.18亿元，属于非银金融行业 [1] - 云铝股份权重占比3.45%，最新股价23.18元，当日上涨1.09%，总市值803.87亿元，属于有色金属行业 [1] - 洋河股份权重占比3.27%，最新股价69.22元，当日下跌1.33%，总市值1042.76亿元，属于食品饮料行业 [1] - 长春高新权重占比3.17%，最新股价117.84元，当日上涨0.16%，总市值480.71亿元，属于医药生物行业 [1] 资金流向分析 - 指数成份股当日主力资金净流出合计8.81亿元 [3] - 指数成份股当日游资资金净流入合计6.5亿元，散户资金净流入合计2.31亿元 [3] - 长安汽车获得主力资金净流入2.04亿元，主力净占比8.39%，为成份股中最高 [3] - 铜陵有色获得主力资金净流入1.40亿元，主力净占比6.82% [3] - 云南铜业获得主力资金净流入7186.02万元，主力净占比4.58% [3] - 湖北能源主力资金净流入4438.94万元，但其主力净占比高达19.40%，为所有披露个股中最高 [3]

指数整体表现 - 深证国企ESG指数（970055）于10月24日报收1402.3点，单日上涨0.39% [1] - 指数当日成交额为355.66亿元，换手率为1.02% [1] - 指数成份股中24家上涨，25家下跌，其中深科技以6.01%的涨幅领涨，中新赛克以4.16%的跌幅领跌 [1] 前十大成份股详情 - 前十大成份股权重合计为61.39%，其中海康威视权重最高为9.64%，招商蛇口权重最低为3.31% [1] - 浪潮信息在十大成份股中涨幅最大，为3.23%，招商蛇口跌幅最大，为2.56% [1] - 五粮液总市值最高，为4669.19亿元，长春高新总市值最低，为480.71亿元 [1] 成份股资金流向 - 指数所有成份股当日主力资金净流入合计8652.05万元，游资资金净流出合计3.06亿元，散户资金净流入合计2.19亿元 [1] - 浪潮信息主力资金净流入额最高，为3.42亿元，主力净占比8.50% [2] - 广东宏大的主力净流入占比最高，达11.80%，但其游资和散户资金均为净流出 [2]

板块整体表现 - 计算机设备板块在当日整体上涨205% [1] - 当日上证指数上涨071%至395031点，深证成指上涨202%至1328918点 [1] - 板块内领涨股为航天智装，涨幅达1998% [1] 个股价格表现 - 涨幅居前的个股包括航天智装(1998%)、维宏股份(1261%)、达华智能(1012%)和朗科科技(893%) [1] - 跌幅居前的个股包括中新赛克(-416%)、微创光电(-258%)和御银股份(-149%) [2] - 中科曙光作为板块权重股，当日上涨591%，成交额达7052亿元 [1] 资金流向分析 - 计算机设备板块整体获得主力资金净流入1494亿元，但游资和散户资金分别净流出919亿元和575亿元 [2] - 中科曙光获得主力资金净流入914亿元，主力净占比达1296% [3] - 航天智装主力净流入267亿元，主力净占比高达4346% [3] - 达华智能主力净流入139亿元，主力净占比为4650% [3]

行业用户与市场增长 - 截至2025年6月，中国生成式人工智能用户规模达5.15亿人，较2024年12月增长2.66亿人，用户规模半年翻番，普及率为36.5% [1] - 豆包大模型使用量从2024年5月的1200亿tokens增长253倍至2025年9月的超30万亿tokens [1] - 中证人工智能主题指数成交额占A股总成交额的比例为6.3%，显示市场关注度和交易活跃度提升 [2] 政策与产业支持 - 《算力标准体系建设指南（2025版）》征求意见，提出到2027年制修订50项以上标准，以推动算力标准体系建设 [1] - 国家数据局表示要进一步健全数创企业源头发现机制，并强化对其的算力资源支持 [1] - 算力企业沐曦股份将于2025年10月24日上会，摩尔线程已于2025年9月26日通过科创板IPO审核 [1] 市场表现与指数动态 - 截至2025年10月24日10:14，中证人工智能主题指数强势上涨2.63% [2] - 指数成分股汇顶科技上涨10.00%，北京君正上涨7.11%，芯原股份上涨6.44%，澜起科技和复旦微电等个股跟涨 [2] - AI人工智能ETF上涨2.49%，最新价报2.14元 [2] 相关金融产品概况 - AI人工智能ETF管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，在可比基金中费率最低 [3] - 截至2025年10月23日，AI人工智能ETF近3月跟踪误差为0.009%，在可比基金中跟踪精度最高 [3] - 中证人工智能主题指数前十大权重股合计占比61.36%，新易盛、中际旭创、寒武创为前三大权重股 [3] 指数成分股详情 - 中证人工智能主题指数前十大权重股包括新易盛(权重6.52%)、中际旭创(权重6.71%)、寒武纪(权重6.45%)等 [5] - 在指数表现中，权重股澜起科技上涨6.18%，中科曙光上涨3.27%，寒武纪上涨2.79% [2][5] - AI人工智能ETF提供场外联接基金，代码分别为023384(A类)、023385(C类)、024610(E类) [5]

机构调研概况 - 近5个交易日（10月17日至10月23日）机构合计调研129家公司 [1] - 证券公司参与度最高，调研了117家公司，占比90.70% [1] - 基金公司调研100家，阳光私募机构调研71家 [1] - 共有57家公司获20家以上机构扎堆调研 [1] 重点调研公司 - 新强联最受关注，获189家机构调研，近5日股价上涨22.87%，资金净流入1.71亿元，三季度净利润同比增幅达1939.50% [1][2][3] - 多氟多被184家机构调研，近5日资金净流入5.23亿元 [1][3] - 海康威视被177家机构调研 [1][3] - 华测检测被165家机构调研 [1][3] - 广电运通、林海股份、新强联等6家公司被机构调研2次，调研最为密集 [1] 市场表现与资金流向 - 20家以上机构扎堆调研股中，近5日有17只个股实现资金净流入 [1] - 胜宏科技近5日主力资金净流入最多，达16.11亿元 [1] - 机构扎堆调研股中，近5日股价上涨的有27只，博盈特焊涨幅居首达28.88% [2] - 近5日股价下跌的有30只，视觉中国跌幅最大为16.75% [2] 公司业绩表现 - 机构扎堆股中，有37股已公布三季报，新强联和仕佳光子净利润同比增幅最高，分别为1939.50%和727.74% [2] - 公布前三季业绩预告的共有3只，全部为预增，泰凌微预计净利润中值为1.40亿元，同比增幅118.00% [2] 行业分布 - 被调研公司广泛分布于电力设备、电子、计算机、医药生物、机械设备、基础化工等多个行业 [3][4][5][6][7]

公司公益活动 - 公司于10月22日在杭州召开国际安装商与技术达人大会，来自57个国家和地区的安装商及技术人才参与 [1] - 公司正式启动STAR科技公益安装商伙伴计划，旨在联合全球安装商力量推动科技公益项目落地 [1][2] - STAR科技公益计划于2020年10月23日启动，已与全球30余家公益机构合作，覆盖14个国家和地区 [1][2] - 合作项目领域涵盖生物多样性监测、环境治理、数字乡村建设及文化保护等 [1][2] 安装商伙伴计划详情 - 该计划面向国际安装商招募，为公益项目提供专业可靠的技术实施支持 [2] - 安装商可通过公益场景实践拓展能力边界，实现社会价值和专业能力提升 [2] - 公益项目常面临实施环境复杂、部署难度大等挑战，例如高原、深海、密林等偏远地区 [3] - 公司发起人表示，邀请安装商参与可发挥其专业所长，协助公益组织克服落地难题，提升项目执行质量 [3] 科技赋能具体案例 - 公司与中国科学院青藏高原研究所合作冰湖监测项目，在廓琼岗日、枪勇、珠峰绒布等冰川-冰湖区布设臻全彩视频监测设备 [5] - 新技术实现长期、实时、高分辨率观测，通过RGB影像与深度学习模型分析，发现冰湖水色与实测水质关联性极强 [5] - 2024年5月与7月，系统精准捕捉到枪勇冰川冰湖水色显著变化和浊度波动，效率远超传统人工监测 [5] - 科技监测可有效捕捉冰湖在几小时内完成的结冰融化突变，直接估算浊度等关键参数 [6] - 团队已积累上百TB数据，相关成果发表于国际期刊，为高原生态环境变化研究提供新路径 [6] 行业背景与需求 - 全球气候变暖导致冰川消融加速，数据显示我国冰川60年间消失约26% [4] - 联合国教科文组织预测，到2050年全球三分之一的世界遗产冰川将消失 [4] - 冰川退缩衍生的冰湖形成高寒水生生态系统，但其溃决风险、水质突变及生物多样性锐减问题对下游生态安全构成严重威胁 [4] - 青藏高原现存约2万个冰湖且数量持续增加，但科学家对其变化规律的认知仍处起步阶段 [4] - 传统人工监测需科研人员携带设备深入冰湖，历经7天7夜连续采样，面临极端天气与安全风险，效率低下 [4]

财务表现 - 25Q3营收239.4亿元，同比增长0.7%，归母净利润36.6亿元，同比增长20.3% [4] - 25年前三季度营收657.6亿元，同比增长1.2%，归母净利润93.2亿元，同比增长14.9% [4] - 25Q3毛利率达45.67%，同比提升1.65个百分点 [5] - 25年前三季度经营性净现金流137.0亿元，同比增长426%，其中25Q3经营性净现金流83.5亿元，同比增长199% [5] - 三季度末应收账款与应收票据总额降至359.7亿元，较6月末下降12.9亿元，较年初下降46.6亿元 [5] 经营质量与战略调整 - 公司从2024年下半年开始全面调整，包括产品线分类管理、区域销售考核利润、中小企业事业群垂直管理等，经营指标优化证明调整效果显现 [5] - 公司各业务板块实现"有效益的增长" [6] 业务板块分析 - PBG和EBG业务围绕经济亮点寻找机会，如政府端交通行业、企业端电子电器、石化煤炭、智慧商贸、电力央企等，并积极推动AI大模型产品落地 [6] - 中小企业事业群经过约一年调整，经销商渠道去库存和运营模式调整目标已基本实现，三季度营收同比降幅收窄至个位数 [6] - 境外主业收入增速环比放缓，但剔除美国、加拿大、印度市场后，其他地区前三季度收入增速保持较好增长，公司正探索将更多系统解决方案输出到海外 [6] - 创新业务受益于汽车、锂电、电子电器、物流、交通等行业需求拉动，海康机器人、海康汽车电子、海康睿影等均实现较高收入增速 [6] AI技术应用与发展 - 公司对内将AI应用于内部编程、智能客服等领域，推动人效提升 [8] - 公司对外在终端级场景推动"文搜"系列、周界防护等成熟产品的覆盖深度，在工厂级场景积极推广"灯塔工厂"示范项目中的典型应用 [8] - 公司提供的将整条生产线与各类系统全面打通的解决方案已具备智能体应用特征，借助丰富感知能力与深厚行业经验构建竞争优势 [8]