报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周基本面边际改善，市场博弈热度降温，锂价无明显波动，产业上碳酸锂供给创新高、库存去化、储能热需求延续、动力终端高频销量增速回升，但市场对9.30锂矿走向有顾虑，多空撤回押注，市场博弈热度降温，锂价横盘震荡 [4] - 后期锂矿走向或是唯一扰动因素，价格震荡运行，本周碳酸锂仅有两个交易日，市场或静待江西锂矿最终裁决，基本面边际变量影响有限，下游节前备库多已结束，现货市场交投或停滞，盘面博弈核心在资源裁定，锂价趋势性方向不明，市场博弈降温，短期维持震荡观点 [4] 各部分总结 市场数据 - 2025 年 9 月 26 日与 9 月 19 日相比，进口锂原矿、进口锂精矿、国产锂精矿价格无变动，即期汇率美元兑人民币变动 0.02 至 7.135，变动幅度 0.31%，电池级碳酸锂现货价格降至 7.29 万元/吨，变动幅度 -1.46%，工业级碳酸锂现货价格降至 0，变动幅度 -100%，碳酸锂主力合约价格降至 7.27 万元/吨，变动幅度 -1.46%，电池级氢氧化锂（粗粒）、（细粒）价格分别升至 7.44 万元/吨、7.94 万元/吨，变动幅度 0.68%、0.63%，碳酸锂库存合计增至 130581 吨，变动幅度 0.10%，磷酸铁锂价格降至 3.38 万元/吨，变动幅度 -0.29%，钴酸锂价格升至 23.40 万元/吨，变动幅度 6.85%，三元材料 811、622 价格分别升至 14.60 万元/吨、12.55 万元/吨，变动幅度 0.69%、0.80% [6] 市场分析及展望 上周市场分析 - 监管与交割：截止 2025 年 9 月 26 日，广期所仓单规模 40329 吨，最新匹配成交价格 74700 元/吨，主力合约 2511 持仓规模 24.86 万手 [8] - 供给端：截止 9 月 26 日，碳酸锂周度产量 21469 吨，较上期增加 344 吨，国内有新增产能投放，西藏矿业扎布耶盐湖提锂投产，设计产能约 1.2 万吨，天齐锂业张家港 3 万吨锂盐项目竣工投产，为柔性产线 [8] - 锂盐进口：8 月碳酸锂进口量 21847 吨，环比 +58%，同比 +25%，从智利进口约 15608 吨，环比 +82%，占比约 71%，从阿根廷进口量 4253 吨，环比 +8%，占比约 19%，本期进口均价约 8553 美元/吨，较上期下跌约 14%，智利 8 月碳酸锂出口量约 16903 吨，环比减少约 19.2%，出口至我国约 12982 吨，同环比 -4.8%/+6.9% [9] - 锂矿进口：8 月锂矿石进口合计约 61.92 万吨，环比 -17.51%，从澳大利亚进口 21.2 万吨，环比 -50.5%，从津巴布韦进口量约 11.8 万吨，环比 +84%，进口自尼日利亚约 10.5 万吨，环比 -9.6%，进口自马里和巴西的锂精矿规模显著提升，分别为 7.3 万吨和 1.8 万吨 [10][11] - 需求方面 - 下游正极材料：截止 9 月 26 日，磷酸铁锂产量约 78166 吨，开工率 68.79，较上期 -0.05 个百分点，库存 50354 吨，较上期 -96 吨，三元材料产量约 18070 吨，开工率 47.28，较上期 +0.28 个百分点，库存 12885 吨，较上期 +60 吨；价格上，三元材料价格相对平稳，铁锂及三元价格均有小幅探涨，市场交投转冷，下游节前备库多已结束，成本端扰动有限，碳酸锂价格平稳，硫酸镍价格微幅探涨，正极材料厂成本压力仍在，关注节后下游备库热度 [12] - 新能源汽车：9 月 1 - 21 日，全国乘用车新能源市场零售 69.7 万辆，同比去年 9 月同期增长 10%，较上月同期增长 11%，零售渗透率 58.5%，今年以来累计零售 826.7 万辆，同比增长 24%；海外方面，9 月 24 日特朗普确认对欧盟输美汽车及零部件实行 15%关税，国内高频销量增速回暖，旺季节前预热效果显著，销量回升受经销商主动降价促销去库提振，但后期隐忧仍在，终端消费下沉与补贴向上倾斜矛盾未解决，补贴规模限额限量限制需求高度，终端消费市场或维持有序增长节奏，高度空间有限 [13] - 库存方面：截止 9 月 26 日，碳酸锂库存合计 130581 吨，较上期累库约 135 吨，其中工厂库存 26470 吨，较上期累库约 375 吨，市场库存 63782 吨，较上期去库约 1085 吨，交易所库存 40329 手，较上周增加 845 张 [14] 本周展望 - 锂矿走向或是唯一扰动因素，价格震荡运行，本周碳酸锂仅有两个交易日，市场或静待江西锂矿最终裁决，基本面边际变量影响有限，下游节前备库多已结束，现货市场交投或停滞，盘面博弈核心在资源裁定，锂价趋势性方向不明，市场博弈降温，短期维持震荡观点 [15] 行业要闻 - 天齐锂业三万吨电池级氢氧化锂项目 9 月 25 日在张家港保税区竣工投产，是“五年战略规划”首个实施并竣工项目，也是落户张家港第二座全自动化电池级氢氧化锂（碳酸锂）工厂 [16] - 9 月 25 日西藏矿业宣布扎布耶盐湖绿色综合开发利用万吨电池级碳酸锂项目 9 月 20 - 24 日完成 120 小时功能考核，正式投入生产，是全球首个采用膜分离与 MVR 蒸发结晶相结合工艺的大型盐湖提锂工业装置 [16] - 9 月 20 日，洛浦西海新能源材料有限公司一期碳酸锂项目在新疆和田地区洛浦县投产，一期达产后每年可处理锂精矿 30 万吨，年产电池级碳酸锂 3 万吨 [16] 相关图表 - 包含碳酸锂期货价格、电池级氢氧化锂价格、进口锂精矿价格走势、碳酸锂产量、电池级碳酸锂产量、碳酸锂供给结构、碳酸锂进口、氢氧化锂产量、电池级氢氧化锂产量、氢氧化锂产量结构、磷酸铁锂价格、磷酸铁锂产量、三元材料产量、三元材料价格走势、三元电池产量、磷酸铁锂电池产量等图表 [18][20][22][25][27][28]

电池技术进展 - 楚能新能源发布新一代588Ah储能专用电池 单颗电池能量达588Ah 质量能量密度190Wh/kg 体积能量密度419Wh/L 能量效率96.5% 布局超200GWh产能 预计2026年二季度开启小批量产交付 三季度全面量产交付 [1] - 亿纬锂能首套大容量钠离子电池储能系统投运 采用NF155L钠离子电池 具备超过3万次循环寿命 工作温度范围-40℃至+60℃ 全生命周期碳排放比同类锂离子电池降低42%以上 [2][3] 材料产能扩张 - 格林美印尼青美邦园区年产3万吨电积镍产线开通 成为印尼首个镍资源到高镍三元前驱体全产业链基地 镍板品位超过99.97% 公司电积镍全球年产能达6万吨 产品在LME和SHFE完成注册 [5][6] - 天齐锂业3万吨电池级氢氧化锂项目在江苏张家港投产 总投资约18亿元 [7] - 西藏矿业万吨电池级碳酸锂项目正式投产 采用全球首套膜分离+MVR盐湖提锂工艺 位于西藏扎布耶盐湖 9月20日至24日完成120小时功能考核 [8] 设备技术突破 - 曼恩斯特完成固态电池干湿法双线产品布局 已出货多款设备 调试验证效果获客户认可 [10] 电池回收项目 - 巨合峰动力电池闪碎回收项目一期公示 拟投资2000万元 采用南方科技大学可控闪碎技术 通过低温物理破碎实现高效拆解 年产处理废旧锂电池约11000吨 [11]

稀有金属ETF表现 - 盘中换手率达3.51%，成交额8715.03万元，近1月日均成交2.08亿元居可比基金首位 [3] - 本月规模增长2.47亿元，份额增长4.35亿份，新增规模与份额均位列可比基金第一 [3] - 近19个交易日中有10日实现资金净流入，累计净流入4.23亿元 [3] - 近1年净值上涨79.68%，成立以来最高单月回报达24.02%，最长连涨4个月累计涨幅58.56% [3] - 近3个月超越基准年化收益5.45%，上涨月份平均收益率为8.77% [3] 稀有金属价格动态 - 碳化硅价格周涨幅5.7%至5600元/吨，创近三个月新高；高纯镓价格环比上涨1.1% [4] - 钨与氧化镨钕等稀有金属价格维持阶段性高位，反映资源端结构性紧平衡趋势 [4] 行业需求与前景 - 第三代半导体在新能源车、光伏逆变器及5G基站渗透率提升，碳化硅作为核心衬底战略地位凸显 [4] - 长期国产化替代加速叠加下游应用放量，推动碳化硅产业链保持高景气度 [4] 指数成分股结构 - 中证稀有金属主题指数前十大权重股合计占比57.58% [4] - 权重排名前五为盐湖股份(8.51%)、北方稀土(8.47%)、洛阳钼业(7.95%)、华友钴业(6.76%)、赣锋锂业(5.12%) [4][6] - 成分股中华友钴业单日涨4.30%，西部超导涨4.75%，中矿资源涨3.24% [6] 投资渠道 - 场外投资者可通过稀有金属ETF联接基金(014111)参与板块投资机遇 [6]

稀有金属ETF基金表现 - 截至9月25日近1年净值上涨78.35% [3] - 近1月日均成交额1964.15万元 盘中换手率6.78%实现成交1139.56万元 [3] - 成立以来最高单月回报24.02% 最长连涨4个月累计涨幅57.92% 上涨月份平均收益率8.74% [3] 钴市场供需动态 - 刚果（金）延长钴出口禁令至10月15日 将实施出口配额制度推动钴价年内大涨近40% [3] - 电解钴价格从年初低位回升至27.5万元/吨 2026-2027年该国出口配额零增长 [4] - 新能源汽车与储能需求稳步扩张 高钴价环境下需求增速可能放缓 整体供需维持偏紧 [4] 稀有金属指数成分股 - 中证稀有金属主题指数前十大权重股合计占比57.58% [4] - 权重排名前四为北方稀土(8.49%)、洛阳钼业(7.98%)、盐湖股份(8.52%)、华友钴业(6.80%) [4][6] - 华友钴业单日涨幅4.86%表现突出 天齐锂业涨2.37% 中矿资源涨2.87% 西部超导涨4.66% [6] 投资工具与配置价值 - 稀有金属ETF基金(561800)为场内投资者提供一键配置工具 [6] - 机构建议关注资源保障能力强、产业链一体化布局领先的龙头企业 [4] - 钴产业链公司盈利预期存在上修空间 估值具备修复潜力 [3][4]

项目投产 - 天齐锂业三万吨电池级氢氧化锂项目于9月25日在张家港保税区举行竣工典礼 [1] - 项目位于张家港市江苏扬子江国际化学工业园 [1] - 该项目为公司落户张家港的第二座全自动化电池级氢氧化锂（碳酸锂）工厂 [1]

股价表现与交易数据 - 9月26日盘中上涨2.46%至45.79元/股 成交12.61亿元 换手率1.92% 总市值751.52亿元 [1] - 主力资金净流出5929.36万元 特大单买卖占比分别为5.11%和7.40% 大单买卖占比分别为20.54%和22.96% [1] - 年内股价累计上涨38.76% 近5/20/60日分别上涨1.73%/4.16%/41.46% 年内两次登龙虎榜 最近8月11日净买入3.81亿元 [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入48.33亿元 同比减少24.71% [2] - 同期归母净利润8441.06万元 同比增长101.62% [2] 股东结构与机构持仓 - 股东户数27.08万户 较上期减少6.08% 人均流通股5451股 增加6.45% [2] - 香港中央结算持股6481.74万股(增869.65万股) 证金公司持股2785.36万股(不变) [3] - 四大沪深300ETF合计增持530.85万股 东方新能源汽车主题混合持股744.49万股(不变) [3] 公司基本概况 - 主营锂精矿和锂化合物生产销售 收入构成:锂化合物及衍生品50.54% 锂矿49.25% [1] - 所属有色金属-能源金属-锂行业 涉及盐湖提锂/固态电池/锂电池等概念板块 [2] - A股上市后累计派现78.68亿元 近三年累计派现71.37亿元 [3]

板块整体表现 - 能源金属板块9月25日较上一交易日上涨1.36% 领涨上证指数下跌0.01% 深证成指上涨0.67% [1] - 板块主力资金净流入1.47亿元 游资资金净流出1.19亿元 散户资金净流出2757.59万元 [2] 个股价格表现 - 盛屯矿业收盘价8.60元 涨幅3.37% 成交量159.12万手 成交额13.77亿元 [1] - 天齐锂业收盘价44.69元 涨幅3.11% 成交量73.83万手 成交额32.85亿元 [1] - 永兴材料收盘价35.29元 涨幅2.23% 成交量13.79万手 成交额4.85亿元 [1] - 藏格矿业收盘价55.14元 涨幅1.92% 成交量15.47万手 成交额8.54亿元 [1] - 盛新锂能收盘价18.18元 涨幅1.68% 成交量27.49万手 成交额5.01亿元 [1] - 赣锋锂业收盘价55.73元 涨幅1.47% 成交量127.15万手 成交额72.51亿元 [1] - 融捷股份收盘价35.73元 涨幅1.16% 成交量9.13万手 成交额3.28亿元 [1] - 西藏矿业收盘价22.58元 涨幅0.94% 成交量19.31万手 成交额4.39亿元 [1] - 华友钴业收盘价55.61元 涨幅0.16% 成交量93.35万手 成交额52.24亿元 [1] - 博迁新材收盘价55.53元 涨幅0.09% 成交量3.50万手 成交额1.94亿元 [1] - 寒锐钴业收盘价49.88元 跌幅1.42% 成交量23.27万手 成交额11.72亿元 [2] - 腾远钴业收盘价66.81元 跌幅0.74% 成交量10.06万手 成交额6.81亿元 [2] - 永杉锂业收盘价9.48元 跌幅0.21% 成交量9.94万手 成交额9548.49万元 [2] 资金流向分析 - 天齐锂业主力净流入2.60亿元 占比7.92% 游资净流出1.00亿元 占比-3.06% 散户净流出1.60亿元 占比-4.87% [3] - 藏格矿业主力净流入5920.92万元 占比6.93% 游资净流出635.86万元 占比-0.74% 散户净流出5285.06万元 占比-6.19% [3] - 盛屯矿业主力净流入4613.62万元 占比3.35% 游资净流出5130.97万元 占比-3.73% 散户净流入517.35万元 占比0.38% [3] - 盛新锂能主力净流入3523.37万元 占比7.03% 游资净流出1070.29万元 占比-2.14% 散户净流出2453.09万元 占比-4.90% [3] - 华友钴业主力净流入1938.08万元 占比0.37% 游资净流入6137.78万元 占比1.17% 散户净流出8075.86万元 占比-1.55% [3] - 西藏矿业主力净流入1435.21万元 占比3.27% 游资净流出1436.85万元 占比-3.27% 散户净流入1.65万元 占比0.00% [3] - 融捷股份主力净流入805.06万元 占比2.46% 游资净流出1349.93万元 占比-4.12% 散户净流入544.87万元 占比1.66% [3] - 博迁新材主力净流入103.67万元 占比0.53% 游资净流入568.89万元 占比2.93% 散户净流出672.57万元 占比-3.46% [3] - 永杉锂业主力净流出663.95万元 占比-6.95% 游资净流入547.84万元 占比5.74% 散户净流入116.12万元 占比1.22% [3] - 腾远钴业主力净流出2314.01万元 占比-3.40% 游资净流出1676.60万元 占比-2.46% 散户净流出3990.61万元 占比-5.86% [3]

股权投资 - 公司持有上海航天电源技术有限责任公司9.91%股权[6] - 公司通过成都天齐持有北京卫蓝新能源科技股份有限公司3.0004%股权[6] - 公司通过天齐锂业香港持有中创新航科技集团股份有限公司1.141%股权[7] - 公司通过盛合锂业持有四川淼威水务有限公司40%股权[10] - 公司通过盛合锂业持有四川慕云泽矿业有限责任公司60%股权[10] - 天齐锂业通过天齐锂业香港持有SES AI Corporation 7.67%股权[11] - 公司持有控股子公司四川天齐盛合锂业39.2%股权[11] - 公司持有西藏日喀则扎布耶锂业高科技20%股权[11] - 公司通过天齐锂业香港持有四川能投发展7.2136%股权[13] - 公司通过天齐锂业香港持有smart Mobility Pte. Ltd. 2.83%股权[13] - 天齐智利持有SQM 21.90%股权，天齐锂业香港持有SQM 0.26%股权[13] - 成都天齐实业集团持有公司25.37%股权，共计416,316,432股A股[14] - 公司持有Tianqi Lithium Energy Australia (TLEA) 51%股权[16] - 公司持有厦门厦钨新能源材料1.6053%股权[16] 收入和利润 - 公司2025年上半年总收入为48.21亿元人民币，同比下降24.68%[30] - 锂化合物及衍生物收入为24.42亿元人民币，同比下降36.26%，占总收入50.66%[30] - 锂精矿收入为23.79亿元人民币，同比下降7.42%，占总收入49.34%[30] - 中国大陆市场收入为44.95亿元人民币，同比下降20%，占总收入93.23%[30] - 海外市场收入为3.26亿元人民币，同比下降58.32%，占总收入6.77%[30] - 公司整体毛利率为39.63%，同比下降12.17个百分点[34] - 锂精矿毛利率为54.2%，同比下降11.42个百分点[34] - 锂化合物及衍生物毛利率为25.44%，同比下降17.09个百分点[34] - 中国大陆市场毛利率为41.48%，同比下降11.41个百分点[34] - 海外市场毛利率为14.19%，同比下降29.78个百分点[34] - 公司报告期内实现收入人民币4821.09百万元，毛利人民币1910.64百万元[148][151] - 公司归属于权益股东期间溢利人民币86.65百万元[148][151] 成本和费用 - 格林布什采矿作业运营支出约为1.574亿澳元[184] - 格林布什矿山矿产勘探资本开支为0.5百万澳元[184] - 格林布什化学级三号加工厂和四号尾矿库资本开支总计约1.968亿澳元[184] - 化学级三号工厂建设预算从8.813亿澳元调整至9.163亿澳元[162][163] - 雅江措拉锂辉石矿完成钻探1.7696万米，勘探资本支出约2650万人民币[190][192] - 雅江措拉锂辉石矿地质勘查项目资本支出约478.6万人民币，野外工作基本完成[190][193] - 泰利森新签订资本承诺合同总额为2.185亿澳元，其中未偿付470万澳元[189][191] - 盛合锂业新签订资本承诺合同总额为1377万人民币，其中未偿付1348万人民币[197][199] 其他财务数据 - 截至2025年6月30日公司总资产人民币74475.89百万元，净资产人民币51337.12百万元[148][151] - 公司资产负债率为31.07%[148][151] 锂资源与供应 - 锂在地壳中占比约0.0065%且元素丰度排名第27位[38] - 全球锂资源2024年供给量约144.9万吨LCE，同比增长33.5%[69] - 硬岩型锂资源2024年供应97.3万吨LCE，同比增长34.6%，占总供应量67%[69] - 澳大利亚2024年锂精矿产量折合48.5万吨LCE，占硬岩型供应总量49.8%[72] - 公司拥有的格林布什锂辉石矿2024年产量折合20.5万吨LCE，占澳大利亚总供应量42.3%[72] - 全球锂金属资源量2025年约1.15亿吨，同比增长9.5%[80] - 全球锂金属储量3000万吨，折合1.6亿吨LCE，同比增长7%[80] - 2025至2030年全球锂资源供应预计年复合增长率12.5%[69] - 锂辉石长期主导硬岩型锂资源供给，预计未来十年仍是最主要来源[76] - 硬岩型锂资源主要分布在澳大利亚、中国、津巴布韦等国[72] - 中国锂矿储量全球占比提升至16.5%，排名从第六跃升至第二位[87][88] - 新发现西昆仑-松潘-甘孜锂成矿带资源潜力超3000万吨氧化锂，累计探明650余万吨氧化锂[87][88] - 2024年全球锂化工产品总供应量达132.8万吨LCE，同比增长38.4%[96][97] - 2024年中国锂化工产量89.3万吨LCE，占全球总供应量67.2%，同比增长41.2%[96][97] - 中国锂产业整体产能利用率不足50%[96][97] - 硬岩锂精矿衍生锂化工产品市场份额预计2026年达峰值64%[101] - 盐湖卤水衍生锂化工产品占比从2024年35.8%降至2035年29%[101] - 回收锂衍生锂化工产品2024年占比3.8%，预计2043年超盐湖锂成为第二大供应源[101] - 硬岩锂精矿来源的锂化工产量预计在2037年达到峰值197万吨LCE，其市场份额峰值将于2026年达到64%[102] - 盐湖卤水来源的锂化工产量在2025至2050年间年均增长率为2%，但供应占比将从2024年的35.8%降至2035年的29%和2050年的21%[102] - 回收锂来源的锂化工产量2024年占总供应量3.8%，预计2043年成为第二大来源，年产量超100万吨且市场份额超25%[102] - 电池级碳酸锂产量预计从2024年44.4万吨LCE增至2030年118.2万吨LCE，年均增速18%[105][106] - 电池级氢氧化锂产量预计从2024年32.15万吨LCE增至2030年86.4万吨LCE，年均增速17%[105][106] 锂产品价格 - 2025年上半年碳酸锂与氢氧化锂现货价格主要运行区间为人民币6万-8万元/吨[110][111] - 碳酸锂期货主力合约价格从2025年1月2日开盘价79,820元/吨跌至6月30日收盘价62,260元/吨，累计跌幅22.00%[113] - 2025年1月因政策刺激与出口带动，锂化工价格触及上半年高点，随后因供应超预期及关税政策影响持续下行[110][111] - 2025年7月因宏观政策利好及供应扰动，锂化工价格快速反弹[111][115] - 2025年6月碳酸锂期货价格出现升水现货的结构性修复，7月后转入上行通道[115] - 2025年上半年碳酸锂期货价格从1月2日约60,000元/吨波动至7月31日约55,000元/吨[116] - 进口锂精矿价格2025年7月反弹至接近年初水平[93] 下游应用与需求 - 全球锂资源应用分布中电池领域占比87%为最大应用领域[38] - 陶瓷和玻璃应用占锂资源5%而润滑脂应用占2%[38] - 全球锂资源应用占比中锂离子电池占87% 玻璃和陶瓷占5% 润滑脂占2% 其他领域共占6%[117][118][120] - 2024年全球锂离子电池出货量达1,545.1GWh 同比增长28.5%[122][123] - 预计2025年全球锂离子电池出货量将达1,899.3GWh 2030年预计达5,127.3GWh[122][123] - 2025年1-5月全球动力电池装车量401.3GWh 同比增长38.5%[124] - 2025年上半年中国动力电池产量697.3GWh 同比增长60.4% 销量659.0GWh 同比增长63.3%[124] - 2025年上半年中国动力电池装车量299.6GWh 同比增长47.3% 其中磷酸铁锂电池装车量244.0GWh占比81.4%[124] - 2025年上半年中国锂电池出口127.3GWh 同比增长56.8% 占销量19.3%[124] - 2024年全球储能电池出货量326.5GWh 同比增长63.0% 中国出货量260GWh同比增长40.54%[126][127] - 预计2025年全球储能电池出货量将达457.1GWh 中国出货量预计达364GWh[126][127] - 2024年中国固态电池市场规模达到人民币20亿元[129] - 预计2025年中国固态电池市场规模将增长至人民币86亿元[131] - 预计2026年中国固态电池市场规模将进一步增至人民币205亿元[131] - 预计2030年中国固态电池市场规模将达到人民币1163亿元[131] - 2024年中国固态电池出货量为3.3GWh[131] - 预计2025年中国固态电池出货量将增长至11.1GWh[131] - 2025年上半年中国新能源汽车产量696.8万辆，同比增长41.4%[132] - 2025年上半年中国新能源汽车销量693.7万辆，同比增长40.3%[132] - 2025年上半年中国新能源汽车出口106万辆，同比增长75.2%[132] - 2025年上半年全球新能源汽车销量910万辆，同比增长28%[135] - 全球消费型锂电池出货量从2020年99亿只增长至2024年177亿只，年复合增长率15.9%[139][141] - 预计全球消费型锂电池出货量2025年达217亿只，2029年达551亿只，2025-2029年复合增长率26.2%[139][141] - 中国消费型锂电池出货量从2020年29亿只增长至2024年71亿只，年复合增长率24.8%[142][143] - 预计中国消费型锂电池出货量2025年达90亿只，2029年达264亿只，2025-2029年复合增长率30.9%[142][143] 政策与市场环境 - 中国农村汽车千人保有量预计2030年达160辆总保有量超7000万辆[44][46] - 美国取消电动车7500美元/辆联邦税收抵免政策于2025年9月30日生效[48][49] - 美国取消住宅光伏30%联邦税收抵免于2025年底生效[48][49] - 沙特阿拉伯计划2026年运营22吉瓦时储能项目[45][47] - 立陶宛追加3733万欧元支持大型储能项目建设[45][47] - 英国电动车购车补贴计划延续至2029年[45][47] - 澳大利亚提高家庭太阳能电池补贴并优化招标流程[45][47] - 沙特阿拉伯计划到2030年可再生能源占总电力产量50%[51][52] - 沙特阿拉伯2024至2025年将招标24吉瓦时储能项目[51][52] - 沙特阿拉伯目标2025年运营8吉瓦时储能项目，2026年运营22吉瓦时[51][52] - 沙特阿拉伯与ACWA Power签署83亿美元协议开发15吉瓦太阳能和风能项目[51][52] - 澳大利亚新南威尔士州政府将太阳能电池补贴从800澳元提升至1500澳元[53][54] - 澳大利亚联邦政府启动23亿澳元家用电池计划提供约30%成本补贴[53][54] - 英国政府推出6.5亿英镑电动汽车补贴计划，单车最高补贴3750英镑[57][59] - 意大利政府拨款6亿欧元用于电动汽车购置补贴，个人最高可获11000欧元[60][61] - 意大利政府目标2026年6月前新增注册39000辆电动汽车[60][61] - 欧盟《清洁企业车辆条例》将于2025年第四季度正式出台[56][58] - 立陶宛电力储能支持计划预算上调3733万欧元，总预算增至1.3933亿欧元[63] - 2025年4月美国实施对等关税政策冲击储能电芯出口及新能源汽车海外市场[91][93] 公司资源与生产 - 公司实现锂资源100%自给自足，拥有格林布什和雅江措拉锂辉石矿双重资源保障[152] - 公司产品涵盖锂精矿（化学级/技术级）和锂化工产品（碳酸锂/氢氧化锂等）[147][149] - 格林布什锂辉石矿总矿产资源量4.40亿吨，氧化锂平均品位1.5%，相当于约1600万吨LCE[155][156] - 格林布什锂辉石矿总储量1.72亿吨，氧化锂平均品位1.9%，相当于约810万吨LCE[155][156] - 格林布什锂辉石矿预计占2025年全球锂资源项目总产量的13.7%[157] - 报告期内矿石总开采量269.41万吨，其中化学级矿石258.72万吨(平均品位1.89%)，技术级矿石10.68万吨(平均品位3.85%)[155][157] - 报告期内生产锂精矿68.08万吨，其中化学级65.44万吨，技术级2.64万吨[162][163] - 现有锂精矿总产能162万吨/年，化学级三号工厂投产后总产能将达214万吨/年[158][159] - 化学级三号工厂预计2025年12月生产第一批锂精矿产品[162][163][166] - 公司通过泰利森和盛合锂业实现锂资源100%自给自足[153] - 尾矿再处理厂现有产能28万吨/年[164] - 格林布什锂辉石矿2025年第二季度现金生产成本处于全球硬岩锂矿项目低位[168] - 雅江措拉锂辉石矿拥有63.24万吨LCE锂资源，资源品位为1.30%[175][176] - 格林布什采矿作业总量达1078万立方米，开采锂辉石共计269万吨[184] - 格林布什生产锂精矿总量为680,849吨[184] - 格林布什化学级三号加工厂预计2025年下半年完成并开始处理首批矿石[184] - 西昆仑-松潘-甘孜成矿带累计探明氧化锂资源量超650万吨，资源潜力超3000万吨[174][175] - 控股股东天齐集团承诺在2027年5月28日前将雅江县优质锂矿资源以公平合理方式注入公司[180][182] - Greenbushes锂辉石矿总开采量达269万吨，采矿运营支出为1.574亿澳元[185] - Greenbushes锂辉石矿总产量为68.0849万吨，采矿资本支出为160万澳元[185] - Greenbushes锂辉石矿勘探资本支出为50万澳元，完成钻探182米[186] - Greenbushes锂辉石矿建设项目资本支出约1.968亿澳元，包括CGP3和TSF4[187] - 雅江措拉锂辉石矿未进行开采活动，积极推进基建项目包括选矿工程和尾矿库[196][198]

公司ESG战略与可持续发展 - 公司认为社会责任投入与经济效益长期呈正向关系 [1] - 公司2016年设立ESG专职部门 2017年发布首份可持续发展报告 [1] - 2023年制定净零排放目标 将2030年前重点聚焦能效提升和绿电采购 [1] - 建立业务伙伴机制 将ESG目标纳入绩效考核确保战略落地 [1] 减碳实践与碳管理 - 张家港生产基地实现100%绿色电力采购 [2] - 碳管理体系涵盖能效管理和绿色电力使用 [2] - 2023年组织碳盘查首次引入基于市场的核算方法 [2] - 首次开展范围三碳盘查 覆盖上游锂矿和辅料供应商 [2] 产业链协同与标准制定 - 应对下游电池厂商和汽车企业碳足迹问询 [2] - 参与编制全球首个锂盐碳足迹核算指南 [2] - 牵头制定国内多个锂盐碳足迹标准 [2] 循环经济与技术创新 - 通过固废高值化利用技术开发硅铝微粉产品 [2] - 硅铝微粉可替代玻纤行业传统原料叶蜡石 [2] - 该产品碳足迹较传统原料下降52% [2] - 同时解决固废处理问题并提供低碳原料选择 [2] 全球业务布局与产品结构 - 公司为全球重要锂产品供应商 [1] - 矿产主要来自澳大利亚泰利森锂辉石矿 [1] - 在四川 重庆 张家港和澳大利亚奎纳纳设五大生产基地 [1] - 产品涵盖锂精矿（化学级 技术级）和锂化工产品（碳酸锂 氢氧化锂 金属锂） [1]

指数表现 - 中证新能源汽车产业指数930997在2025年9月25日11:18强势上涨1.94% [1] - 新能车ETF515700上涨1.81%至2.41元 冲击4连涨 [1] - 该ETF近1周累计上涨2.77% 涨幅排名可比基金1/2 [1] 成分股表现 - 当升科技300073大涨9.05% 亿纬锂能300014涨7.35% 中国宝安000009涨6.98% [1] - 权重股亿纬锂能300014上涨7.35% 赣锋锂业002460涨5.59% 华友钴业603799涨1.93% [1][3] - 宁德时代300750大涨4.60% 天齐锂业002466涨3.39% 国轩高科002074涨2.02% [3] 指数构成 - 指数选取50只业务涉及新能源整车、电机电控、锂电设备等新能源汽车产业上市公司证券 [1] - 前十大权重股合计占比54.55% 包括宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等行业龙头 [2] - 宁德时代300750权重9.80%居首 汇川技术300124权重9.63% 比亚迪002594权重9.10% [3] 产品信息 - 新能车ETF515700紧密跟踪中证新能源汽车产业指数 盘中涨超2.5% [1] - 场外联接基金包括012698、012699、024504等多个份额类别 [5]