公司概况 - 公司是国内传奇奇迹赛道的龙头企业，通过拓展IP向产品、游戏垂类大模型和出海发行等方向，实现强劲复苏[6] - 公司传奇奇迹基本盘稳健，通过IP向产品拓展，第二增长曲线逐渐清晰，具备丰富的产品储备[8] - 公司AI赋能与游戏出海战略有望打开成长空间，通过大模型研发和海外市场布局，提升市场竞争力[9] 业绩展望 - 公司预计在2023-2025年实现收入和净利润的稳步增长，根据PE法估值，给予公司目标价14.69元的推荐评级[10] - 公司预计2023-2025年实现收入44/57/68亿元，YOY+17%/31%/19%[74] - 公司预计2023-2025年实现归母净利润15/18/20亿元，YOY+47%/16%/16%[75] 历史发展 - 公司在2015年借壳上市后，控股了研发商浙江盛和，先后上线了多款知名产品，如《王者传奇》、《蓝月传奇》[16] - 公司在2021年上线了《天使之战》、《永恒联盟》等产品，驱动业绩重回增长轨道，同时加大了创新赛道的拓展力度[18] 财务数据 - 公司收入在2021年以来持续复苏，2021年收入为24亿元，2022年为37亿元，同比增长54%和57%[28] - 公司归母净利润在2021年以来呈现强劲复苏，2021年和2022年同比增速分别为224%和78%[32] 市场趋势 - 传奇游戏市场有望迎来规范化发展周期，随着版权市场的理顺，下游IP价值有望释放，市场前景乐观[7] - 传奇游戏市场规模约300亿元，占国内游戏市场约10%[35]

证券代码：002517 证券简称：恺英网络 公告编号：2024-015 恺英网络股份有限公司 关于子公司涉及诉讼的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 案件事由：株式会社传奇IP（以下简称"传奇IP"）诉恺英网络股份有 限公司（以下简称"公司"）全资子公司上海恺英网络科技有限公司（以下简称 "上海恺英"）及全资二级子公司浙江欢游网络科技有限公司（以下简称"浙江 欢游"）损害公司债权人利益责任纠纷。 案件所处的诉讼阶段：上海恺英于近日收到中华人民共和国最高人民法 院（以下简称"最高院"）《民事裁定书》[（2023）最高法民申142号]，最高院 驳回上海恺英的再审申请。 上海恺英所处当事人地位：原审被告、再审申请人 上海恺英于近日收到最高院《民事裁定书》[（2023）最高法民申 142 号]， 最高院驳回上海恺英的再审申请。现就相关情况公告如下： 一、诉讼基本情况 传奇 IP 就其与浙江欢游之间的商事纠纷仲裁案，向北京市第四中级人民法 院（以下简称"北京四中院"）申请承认和执行国际商会国际仲裁院 2019 年 5 月 22 日作 ...

业绩展望 - 预计2023年毛利率将保持在82.5%，稳定增长[8] - 2024年预计每股收益将达到0.87元，P/E比率为11.78[8] - 2025年预计营业总收入将达到6331百万元，同比增长20.6%[1] - 2025年预计净利润将达到2515百万元，同比增长20.3%[1] - 2025年预计EPS（当年）将达到1.05元[1] - 2025年预计P/E比率将为9.79[1] - 2025年预计P/B比率将为2.31[1] 新产品和技术研发 - 公司自研的《形意》大模型应用已取得较大进展，顺利进入实际研发场景[1] 市场扩张和并购 - 公司存量游戏基本盘稳固，新品蓄势待发，积极布局AIGC领域[3] 股东回报和市场信心 - 公司发布分红方案和增持进展，强化市场信心[4]

业绩总结 - 公司2023年现金分红方案为：向全体股东每10股派发现金红利不低于1元（含税），共计派发2.13亿元，占23H1归母净利润的29.4%[1] - 公司已发布2023年业绩预告，其中归母净利润预计为13-17亿元，同比增长26.81%-65.83%，维持较高增速[2] - 公司预计2023-2025年营业收入和归母净利润将持续增长，且3年CAGR为30.6%[3] - 公司2023年营业收入预计为46亿元，同比增速为23.47%，归母净利润预计为15.6亿元，同比增速为52.09%[3] - 公司的营业收入在2021年至2025年间呈现逐年增长的趋势[4] 股东信息 - 公司董事长、实控人金锋已于23年12月、24年3月相继增持203万股、970万股，分别占总股本的0.09%、0.45%，合计增持金额超过1.3亿元，彰显对公司未来发展的信心[1] 财务数据 - 每股净资产逐年增长，从1.6到4.8[1] - 债权融资逐年减少，从13到-3[1] - 市盈率逐年下降，从43.4到10.8[1] - 筹资活动现金流逐年增加，从-180到22[1] 财务趋势 - 公司的EBITDA在2021年至2025年间呈现逐年增长的趋势[4] - 公司的净利率在2021年至2025年间保持稳定且较高水平[4] - 公司的ROE在2021年至2025年间呈现逐年增长的趋势[4] - 公司的资产负债率在2021年至2025年间呈现逐年下降的趋势[4]

实际控制人行为 - 公司实际控制人金锋先生完成1亿增持计划，增持金额约1.1亿元，占公司总股本的0.45%[2] - 公司收到实际控制人金锋先生的现金分红提议函，提议公司2023年度现金分红方案为每10股派发现金红利不低于1元（含税），并提议2024年内分红总金额不高于2.2亿元（含税）[2] 业绩展望 - 公司预测2023-2025年收入和归母净利润将呈现逐年增长趋势，维持“买入”评级[4] - 恺英网络2025年预计营业收入将达到639.3亿元，同比增长20.4%[7] - 公司2024年预计净利润为17.5亿元，同比增长19.8%[7] - 公司2023年的总市值为237.2亿元，同比增长42.5%[7] 财务数据 - 恺英网络2022年营业总收入为3,726百万元，2025年预计将增至6,393百万元[8] - 公司2023年预计每股收益为0.68元，2025年预计将达到0.92元[8] - 恺英网络2022年毛利率为75.0%，2023年预计将提升至81.9%[8] - 公司2022年P/E为13.39倍，2024年预计将降至13.55倍[8] - 恺英网络2022年净利润率为36.5%，2025年预计将降至31.3%[8] 资本结构 - 2022年公司的现金净流量分别为1,370、1,264、2,041、1,714，呈现波动趋势[1] - 公司的负债总计在2021年至2022年间分别为1,234、996、1,701、1,945，逐年增长[1] - 公司实收资本在2021年至2022年间保持稳定，分别为1,515、2,153、2,153、2,153[1]

公司财务状况 - 公司实控人提前完成股份增持计划，出资近1.1亿元增持股份0.45%[1] - 公司提议2023年和2024年的现金分红计划，体现对公司长期发展的信心[1] - 公司预计2023-2025年EPS预测值为0.75/0.97/1.13元，维持目标价27.73元[1] - 公司实控人提议2023年及2024年现金分红计划，共计约2.15亿元和2.2亿元[1] - 公司实控人完成股份增持计划，出资近1.1亿元增持股份比例0.45%[1] 产品和业务 - 公司新产品稳居前列，多款游戏计划上线，产品储备丰富[1] - 公司主要业务包括游戏业务、平台业务和互联网高科技项目[2] 业绩展望 - 公司2023-2025年营业收入和净利润预计呈现不同幅度的增长[1] - 公司2024年1月30日业绩预增26.8%-65.8%，产量丰厚保增长[1] - 2025年经营利润率预计为40.0%，较2021年的35.3%有显著提升[1] - 2023年净资产收益率预计为24.7%，较2022年的22.9%有所增长[2] 估值和指标 - EV/EBITDA指标在2022年和2024年之间出现较大波动，2022年为5.18，2024年为8.26[4] - EV/EBITDA在过去五个季度中的波动较大，最高达到11.80，最低为5.18[1] - P/S比率在过去五个季度中呈现逐渐下降的趋势，最高为7.14，最低为3.88[1] - 股息率在过去五个季度中有所波动，最高为1.2%，最低为0.0%[1] 投资评级 - 投资评级分为股票评级和行业评级，股票评级包括增持、谨慎增持、中性和减持四个等级[10] - 增持评级表示相对沪深300指数涨幅15%以上，谨慎增持为5%～15%之间，中性为-5%～5%，减持为下跌5%以上[10] - 行业投资评级分为中性和减持，中性基本与沪深300指数持平，减持明显弱于沪深300指数[10]

业绩总结 - 恺英网络(002517.SZ)发布分红提议，计划在24年内分红总金额不高于2.2亿元[1] - 公司23年业绩预计归母净利润增长26.81-65.83%，主要受益于老游戏持续运营和新游戏陆续上线[4] - 公司营业收入预计2025年将达到7213.09百万元，增长率为20.12%[8] - 归母净利预计2025年将达到2262.15百万元，增长率为18.19%[8] - 每股收益预计2025年将达到1.05元，市盈率为10.65[8] 财务数据 - 公司资产负债表显示，2025年预计流动资产总计为12219.4百万，非流动资产合计为1488.2百万[10] - 预测指标显示，2025年公司营收增长率为20.1%，营业利润增长率为25.3%[10] - 公司2025年预计EBIT增长率为20.1%[10] - 2020年至2023年公司的EBITDA增长率分别为249.4%、47.4%、63.0%和23.2%[1] - 2020年至2023年公司的归母净利润增长率分别为224.1%、77.8%、49.1%和25.2%[1] 财务指标 - 2020年至2023年公司的经营现金流增长率分别为394.0%、196.2%、-33.1%和124.0%[1] - 2020年至2023年公司的毛利率分别为70.8%、75.0%、80.1%和83.4%[1] - 2020年至2023年公司的净利率分别为35.6%、36.5%、43.5%和44.1%[1] - 2020年至2023年公司的营业利润率分别为38.2%、36.0%、44.3%和44.9%[1] 报告声明 - 报告信息来源于公开资料，公司不对信息的准确性和完整性做出保证[14] - 研究报告中的观点反映分析人员的个人观点，仅供参考，不构成买卖证券的出价或询价[14] - 公司及其雇员对使用报告及内容引发的任何损失不负责，可能持有报告提到公司的证券头寸并进行交易[14]

证券代码：002517 证券简称：恺英网络 公告编号：2024-014 恺英网络股份有限公司 关于收到实际控制人、董事长 2023年度及2024年内现金分红提议的公告 1、提议公司 2023 年度现金分红方案为：以公司 2023 年度实施权益分派时 股权登记日登记的总股本扣除公司回购专用证券账户中的股份数量为基数，向全 体股东每 10 股派发现金红利不低于 1 元（含税）。 2、提议公司结合 2024 年实际经营情况，在满足公司实际资金需求的情况下 开展 2024 年内分红，总金额不高于 2.2 亿元（含税）。 提请公司董事会就本提议予以研究，拟定具体利润分配方案择机提交董事 会、股东大会审议，本人承诺将在相关会议审议该事项时投同意票。" 在收到上述提议函后，公司结合经营发展规划和今后经营预测分析，认为该提议符 合全体股东利益，符合《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红（2023年修订）》 等法律法规和《公司章程》的规定，具备可实施性。公司计划将上述分红提议进行专项 研究、细化、落实，拟定具体利润分配预案，并提交董事会、股东大会审议，制定适宜 1 公司实际控制人、董事长金锋先生保证向本公司提供的信息内容 ...

证券代码：002517 证券简称：恺英网络 公告编号：2024-013 恺英网络股份有限公司 关于实际控制人、董事长增持公司股份计划实施完成的公告 公司实际控制人、董事长金锋先生保证向本公司提供的信息内容真实、 准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 本公司及董事会全体成员保证公告内容与信息披露义务人提供的信息一 致。 重要内容提示： 一、本次增持计划情况 公司于 2023 年 12 月 26 日在《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》、 《证券日报》和巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）披露了《关于实际控制人、董 事长增持公司股份计划完成暨拟继续增持公司股份计划的公告》（公告编号：2023- 071）。基于对行业及公司未来发展前景的信心和对公司股票价值的合理判断，同 时提升投资者信心，切实维护中小投资者利益和资本市场稳定，实际控制人、董事 长金锋先生拟增持公司股份，增持金额不低于 10,000 万元，实施期限为自增持计 划披露之日起不超过 6 个月。 二、本次增持计划完成情况 1 自 2024 年 3 月 7 日至 2024 年 3 月 27 日，金锋先生累计通过集中竞价方式增 ...

证券代码：002517 证券简称：恺英网络 公告编号：2024-012 恺英网络股份有限公司 关于实际控制人、董事长增持公司股份计划 时间过半的进展公告 公司实际控制人、董事长金锋先生保证向本公司提供的信息内容真实、 准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 本公司及董事会全体成员保证公告内容与信息披露义务人提供的信息一 致。 重要内容提示： 2023 年 12 月 26 日，恺英网络股份有限公司（以下简称"公司"）在《中国 证券报》、《上海证券报》、《证券时报》、《证券日报》和巨潮资讯网 （www.cninfo.com.cn）披露了《关于实际控制人、董事长增持公司股份计划完成 暨拟继续增持公司股份计划的公告》（公告编号：2023-071）。基于对行业及公司 未来发展前景的信心和对公司股票价值的合理判断，同时提升投资者信心，切实维 护中小投资者利益和资本市场稳定，实际控制人、董事长金锋先生拟增持公司股份， 增持金额不低于 10,000 万元，实施期限为自增持计划披露之日起不超过 6 个月。 截至本公告披露日，本次增持计划时间已过半，金锋先生通过深圳证券交易所 交易系统以集中竞价方式累计增持公司股份 5 ...