公司基本信息 - 恺英网络股票代码为002517，上市地点为深圳证券交易所[2] - 信息披露义务人金锋任恺英网络董事长、浙江盛和总裁及CEO[12] - 一致行动人绍兴安嵊出资额为63365万人民币，金锋持有99%认缴出资额[18][20] 业绩数据 - 2024年6月30日总资产63,603.56万元，净资产63,352.60万元，净利润1,129.33万元[28] 权益变动 - 2023年12月25日至2024年9月5日合计增持21,310,965股，占总股本比0.99%[34][35] - 变动前合计控制19.01%股份，变动后达20.00%[36] - 本次权益变动涉及交易对价21,782.27万元，资金来自自有及自筹[44] 未来展望 - 金锋2024 - 2028年将税后分红用于每年增持股份[31] - 信息披露义务人拟于未来12个月内继续增持[100] 其他情况 - 截至报告签署日，238,519,836股股份处于限售状态[42] - 截至报告签署日，暂无未来12个月重大调整计划[47] - 绍兴安嵊及其实际控制人无超5%其他上市公司权益股份[27] - 签署日前24个月内多项交易金额未达规定标准[69][70] - 签署日前24个月内无重大合同等安排[72] - 签署日前6个月内除本次变动无其他股票买卖[74] - 本次变动未新增关联方和关联交易[65] - 信息披露义务人及其一致行动人承诺保持上市公司独立等[56][62][66]

上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司 关于 恺英网络股份有限公司 详式权益变动报告书 之 3、本财务顾问未委托和授权任何其他机构和个人提供未在本财务顾问核查 意见中列载的信息和对本财务顾问核查意见做任何解释或者说明。 4、特别提醒投资者注意，本财务顾问核查意见不构成对本次权益变动各方 及其关联公司的任何投资建议，投资者根据本财务顾问核查意见所做出的任何投 资决策而产生的相应风险，本财务顾问不承担任何责任。 财务顾问核查意见 上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司 二〇二四年九月 1 声 明 根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《上市公司收购 管理办法》、《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 15 号——权益变 动报告书》、《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 16 号——上市公 司收购报告书》及其他相关法律、法规及部门规章的规定，上海荣正企业咨询服 务（集团）股份有限公司（以下简称"本财务顾问"）按照行业公认的业务标准、 道德规范，本着诚实守信、勤勉尽责的精神，就本次信息披露义务人及其一致行 动人披露的《恺英网络股份有限公司详式权益变动报告书》进行核查，并出具核 查意 ...

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 2024H1 业绩增长稳健、出海表现亮眼 - 2024H1 营收25.55亿元，同比增长29.28%；归母净利润8.09亿元，同比增长11.72%；扣非归母净利润8.01亿元，同比增长18.55% [3] - 2024H1海外营收1.26亿元，同比增长334.95%，主要系新游《新倚天屠龙记》《天使之战》等上线海外地区 [3][5] - 2024Q2营收12.48亿元，同比增长22.13%，环比下降4.58% [3] 持续分红回馈股东、实控人承诺增持 - 2024中期分红2.13亿元，2024年全年计划分红超过4亿元 [4] - 公司董事长、实控人金锋承诺未来5年内不减持，并将2024年1月1日-2028年12月31日期间税后分红所得持续增持公司股份 [4] 2024年出海表现亮眼、小程序持续贡献增量 - 《仙剑奇侠传：新的开始》海外版上线后在中国台湾和澳门iOS免费榜均位居第一 [5][7] - 《天使之战》在菲律宾和泰国iOS畅销榜/免费榜均有不错表现 [7] - 小程序《仙剑奇侠传：新的开始》和《怪物联萌》在小游戏畅销榜均有不错排名 [7] 产品+IP储备丰富、有望开启新一轮产品周期 - 传奇奇迹品类新作《王者传奇2》《龙腾传奇》《梁山传奇》已获版号 [8] - 创新品类新作《盗墓笔记：启程》《斗罗大陆：诛邪传说》《纳萨力克：崛起》等已获版号 [8] - 公司还有多款新游戏如《太上补天卷》《古怪的小鸡》等有望2024H2上线 [8] - 公司还拓展了金庸正版授权、奥特曼IP、拳皇IP等游戏研发 [8] 盈利预测和投资评级 - 预计公司2024-2026年营收为53.09/60.65/66.62亿元，归母净利润为16.5/19.2/20.8亿元 [9] - 维持"买入"评级 [1]

证券代码：002517 证券简称：恺英网络 公告编号：2024-038 1、本次变动为恺英网络股份有限公司（以下简称"公司"）控股股东、实际 控制人金锋先生以集中竞价与大宗交易的方式增持公司无限售条件流通股 21,310,965 股，本次权益变动后，金锋先生持有公司股份 318,026,449 股，占公 司总股本 14.77%，金锋先生及其一致行动人绍兴市安嵊企业管理合伙企业（有限 合伙）（以下简称"绍兴安嵊"）合计持有公司股份 430,503,527 股，占公司总股 本 20.00%。 2、本次权益变动不触及要约收购，不会导致公司控股股东、实际控制人发生 变化，不会影响公司的治理结构和持续经营。 公司控股股东、实际控制人金锋先生于 2023 年 11 月 21 日披露了《详式权益 变动报告书》，该次权益变动后，金锋先生直接持有公司 296,715,484 股股份，占 公司总股本的 13.78%，通过绍兴安嵊间接控制公司 112,477,078 股股份，占公司 总股本的 5.23%。金锋先生合计控制公司的股份数量为 409,192,562 股，占公司总 股本的 19.01%，上市公司实际控制人变更为金锋先生。 ...

证券代码：002517 证券简称：恺英网络 公告编号：2024-039 先生、副总经理唐悦先生、财务总监黄振锋先生、董事会秘书刘洪林先生承诺将 2024 年 1 月 1 日-2028 年 12 月 31 日期间收到的公司税后分红所得用于持续每年 增持公司股份。 2024 年 7 月 23 日至 7 月 24 日，上述人员进行了 2024 年第一次现金分红增 持，增持金额 1,100.95 万元，增持股数 129.41 万股，具体内容详见公司于 2024 年 7 月 25 日在《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》、《证券日报》 和巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）披露的《关于控股股东、实际控制人及全体 高级管理人员 2024 年第一次现金分红增持股份的公告》（公告编号：2024-031）。 恺英网络股份有限公司 关于控股股东、实际控制人及全体高级管理人员 2024年第二次现金分红增持股份的公告 控股股东、实际控制人、董事长金锋先生、副董事长兼总经理沈军先生、 董事兼副总经理赵凡先生、董事兼副总经理骞军法先生、副总经理林彬先生、 副总经理唐悦先生、财务总监黄振锋先生、董事会秘书刘洪林先生保证 ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 基本盘浙江盛和增长稳健 [6] - 游戏出海起量，持续探索AI和VR新技术 [6] - 产品储备丰富，产能释放在即 [6] 公司财务数据及盈利预测 - 2024-2026年营业总收入和归母净利润预测 [7][8] - 2024-2026年每股收益、毛利率、ROE预测 [7] - 2024-2026年市盈率预测 [7] 公司点评 - 2022-2026年主要财务数据 [8]

投资评级和核心观点 - 报告给予公司"买入"评级 [1][3] - 公司核心产品表现稳健,传奇游戏夯实基本盘,叠加储备项目丰富,新游上线增量可期 [2][3] 业绩表现 - 2024年上半年公司实现营收25.6亿元,同比增长29.3%;归母净利润8.1亿元,同比增长11.7% [2] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利1元(含税),今年公司已实施2023年度分红约2.13亿元,准备实施2024年中期分红约2.13亿元,合计约4.25亿元 [2] 研发及产品布局 - 公司成立AI应用研究中心,AI模型新突破公司自研的"形意"大模型已应用于实际研发场景中,提供图像生成和文本内容的理解与处理 [2] - 公司旗下臣旎网络原创自研VR版MOBA游戏《机甲派对》登录PS北美服和Steam平台,IP品类游戏与创新精品类游戏齐头并进,构筑丰富的产品矩阵 [2] 海外市场拓展 - 公司积极拓展海外业务,立足中国台湾、中国香港、韩国、东南亚国家及地区,逐步面向欧美等全球市场;2024H1海外营收1.3亿元,同比增长335% [2] - 公司在大陆地区以外发行了《新倚天屠龙记》(越南)、《纳萨力克之王(OVERLORD)》(港澳台地区)等,后续公司亦计划在日本、欧美、港澳台等国家与地区发行《怪物联萌》,在韩国发行《OVERLORD》等 [2] IP资源布局 - 公司与世纪华通开展股权合作,丰富传奇IP市场活力;同时自主孵化"百工灵"和"岁时令",通过积极引入IP,已获得"刀剑神域""魔神英雄传""机动战士敢达系列"等知名IP授权 [2] - 公司与上海电影将共同推出首个IP合作项目—"黑猫警长"正版授权游戏 [2] 财务预测与估值 - 预计2024-2026年归母净利润分别为17.4亿元、20.1亿元、22.7亿元,对应PE分别为11倍、10倍、9倍 [3] - 公司2024-2026年EBITDA分别为17.34亿元、23.42亿元、26.55亿元,EV/EBITDA分别为6.24倍、3.75倍、2.52倍 [4] 风险提示 - 重点产品依赖风险 - 行业政策趋严风险 - 技术更新及淘汰风险 [3]

证券代码：002517 证券简称：恺英网络 恺英网络股份有限公司 编号：2024-004 | 投资者关系 | □特定对象调研 □分析师会议 | | --- | --- | | 活动类别 | □媒体采访 □业绩说明会 | | | □新闻发布会 路演活动 | | | □现场参观 ☑其他 （投资者交流会） | | 参与单位名称 | 万和证券、金谷信托、衡道投资、利曦投资、恒穗投资、上海聚 然、鸣石投资、高恩投资、赫富投资、兆信基金、春晖基金、香 | | | 农投资等 24 名机构投资者与个人投资者 | | 时 间 | 2024 年 9 月 2 日（星期二）14:00-15:30 | | 上市公司接待 | 董事会秘书 刘洪林 | | 人员姓名 | 证券事务代表 陆文昭 | | 接待地点 | 上海市闵行区陈行公路 2388 号三号楼公司会议室 | | | 1、公司储备产品有哪些？ 回复：公司从短期、中期、长期分梯队进行产品储备；短期， 根据市场情况进行产品快速迭代；中期，基于 IP 产品的开发合作； | | | 长期，全方位打造自有 IP，构建游戏产品矩阵。 | | 投资者关系活动 | 《关于我转生变成史莱姆这档事： ...

报告评级和核心观点 报告评级 - 报告给予公司"买入"评级，维持此前评级 [2] 报告核心观点 1) 新游戏发行推动收入增长，信息服务高毛利业务同比高增 [5] 2) 整体毛利率同比略有下滑，主要源自移动游戏和信息服务业务毛利率下降 [6] 3) 公司新品储备丰富，包括多款正版IP授权和自研游戏 [6] 4) 自主发行增加导致销售费用率明显提升，但管理费用率和研发费用率得到控制 [6][7] 财务数据总结 1) 2024年中报公司实现营业收入25.55亿元，同比增长29.28%；归母净利润8.09亿元，同比增长11.72% [3] 2) 预计公司2024-2026年收入和净利润将保持两位数增长，分别为52.3亿/16.42亿、60.15亿/19.41亿、66.16亿/22.49亿 [7] 3) 公司毛利率水平较高，2024年中报为82.01%，但较去年同期略有下降 [6] 4) 公司经营活动产生的净现金流为9.23亿元，同比增长63.17% [3] 5) 公司计划向全体股东每10股派发现金红利1元（含税） [3] 风险提示 1) 版号监管政策趋严 [7] 2) 游戏上线时间不达预期 [7] 3) 报告使用的信息数据更新不及时 [7]

报告公司投资评级 - 华龙证券首次覆盖恺英网络,给予"买入"评级[3] 报告的核心观点 IP业务潜力大,赋能游戏主业 - 公司获得多个知名IP授权,成功推出相关游戏产品,IP商业化助力公司发展,有利于营业收入稳健增加[2] - 2024年上半年,公司移动游戏营业收入为20.95亿元,同比增长23.42%,占营业收入比重81.99%[2] 自研"形意"大模型提能增效,XR业务布局稳步推进 - "形意"大模型专注于游戏开发领域,能够直接输出即用的内容,显著提高了研发效率[2] - 公司建立了从"VR输入设备"到"VR内容制作/内容平台"再到"VR输出设备"的完整VR生态系统[2] 积极拓展海外市场,战略部署初见成效 - 2024年上半年,公司海外营业收入1.26亿元,同比增长334.95%[2] - 公司已在大陆地区以外发行多款游戏,如《新倚天屠龙记》《漂在江湖》《怪物联萌》《纳萨力克之王》等[2] 财务预测及估值 - 预计公司2024-2026年收入为50.50亿元/59.13亿元/68.80亿元,归母净利润为18.33亿元/24.26亿元/26.43亿元[2][8] - 当前股价对应2024-2026年PE分别为10.1/7.6/7.0[8] - 与可比公司相比,公司估值相对较低[9]