销量数据 - 公司8月新能源汽车销量373,626辆 [1] - 公司上年同期新能源汽车销量373,083辆 [1] - 公司8月销量同比微增543辆 [1] 业绩表现 - 公司8月销量保持稳定增长态势 [1] - 公司单月销量继续维持在37万辆以上高位 [1]

销量表现 - 公司8月新能源汽车销量37.36万辆 [1] - 上年同期销量为37.31万辆 [1] - 1—8月新能源汽车累计销量286.4万辆 [1] - 累计销量同比增长23% [1] 海外业务 - 公司8月出口新能源汽车8.08万辆 [1]

业绩总结 - 2025年8月出口新能源汽车80,813辆[2] - 2025年8月新能源汽车产量353,090辆，累计2,808,015辆，累计同比21.04%[3] - 2025年8月新能源汽车销量373,626辆，累计2,863,876辆，累计同比23.00%[3] 数据详情 - 2025年8月新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约23.175GWh，累计约180.051GWh[2] - 2025年8月新能源乘用车产量351,080辆，累计2,769,458辆，累计同比19.88%[3] - 2025年8月新能源乘用车销量371,501辆，累计2,825,802辆，累计同比21.86%[3] - 2025年8月新能源纯电动产量184,874辆，累计1,373,338辆，累计同比36.98%[3] - 2025年8月新能源纯电动销量199,585辆，累计1,400,853辆，累计同比39.44%[3] - 2025年8月新能源插电式混合动力产量166,206辆，累计1,396,120辆，累计同比6.77%[3] - 2025年8月新能源插电式混合动力销量171,916辆，累计1,424,949辆，累计同比8.43%[3]

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年8月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 比亚迪股份有限公司 呈交日期: 2025年9月1日 I. 法定/註冊股本變動 第 2 頁 共 10 頁 v 1.1.1 | 1. 股份分類 | 普通股 | | 股份類別 | H | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 01211 | | 說明 | | | | | | | | | 多櫃檯證券代號 | 81211 | RMB | 說明 | | | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | | 3,683,400,000 | RMB | | | 1 RMB | | 3,683,400,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | | | RMB | | ...

销量表现 - 公司8月新能源汽车总销量达373,626辆 [1] - 其中乘用车销量为371,501辆，占绝对主导地位 [1] - 纯电动乘用车销量达199,585辆，占乘用车销量53.7% [1] 产品结构 - 新能源乘用车包含纯电动和插电混动两大品类 [1] - 纯电动车型销量接近20万辆，体现市场对纯电产品线的强劲需求 [1] - 插电式混合动力车型销量通过乘用车总量与纯电动车型差额计算约为171,916辆 [1]

根据研报内容，以下是关于行业投资评级、核心观点及按目录的详细总结： 行业投资评级 - 报告建议加大“红利风格”配置权重，并布局AI智能化和AI机器人主线 [3] 核心观点 - 汽车行业进入新十字路口阶段：电动化红利尾声，智能化处黎明前黑暗，机器人创新在产业0-1阶段 [3] - 乘用车龙头车企业绩低于预期，主因竞争加剧及产品迭代放缓 [4] - 重卡行业景气度上行，龙头表现更强，看好政策拉动作用 [7] - 客车出口景气但国内拖累，业绩整体兑现，二三线车企弹性更大 [8] - 摩托车大排量+出口高景气，车企表现分化，海外市场空间广阔 [9] - 智能化零部件趋势分化，降本增效为主线，看好渗透率提升带来的量价升级 [13] - 三好零部件赛道业绩符合预期，内部分化，优质龙头持续成长 [14] - 机器人业绩分化，自主供应链短期承压，关注人形机器人元年催化 [15] 按目录总结 一、乘用车：龙头车企业绩低于预期 - 2025Q2乘用车零售/出口/批发同比分别+14%/+15%/+14%，行业保持高景气但业绩低于预期 [4][30] - 新能源零售渗透率环比持平，低于预期，主因油车一口价策略生效及消费者观望新车 [4][33] - 多数车企Q2 ASP提升，理想汽车ASP连续多个季度下滑 [4][37] - 毛利率环比微幅回升，主因销量增长、产品结构调整及规模效应 [4][40] - 费用率普遍环比下行，汇兑收益支撑利润 [4][45][51] - 规模效应下多数车企单车利润环比改善，广汽集团和比亚迪单车净利低于预期 [4][56] 二、零部件：整体韧性，趋势分化 - 智能化零部件公司股价和业绩保持韧性，降本增效成效显现 [13] - 三好零部件赛道2025Q2营收兑现度高，福耀玻璃毛利率环比大幅提升3.08个百分点 [14] - 特斯拉产业链及赛力斯产业链营收环比亮眼，特斯拉Q2全球交付38.41万辆（环比+14.32%），赛力斯批发销量11.07万辆（环比+122.74%） [14] - 长期看好自主崛起、新能源向上、智能化渗透率提升及全球化加速趋势 [14] 三、重卡：销量上行，盈利分化 - 2025Q2批发销量同环比分别+18.3%/+3.5%，略超预期 [7] - 行业收入同比+28.9%，利润同比下降，毛利率同环比分别-0.62/+0.45pct [7] - 中国重汽H和福田汽车表现相对较好 [7][11] - 看好国四政策刺激及非俄出口高增下的全年行情 [7] 四、客车：业绩兑现，二三线车企更优 - 2025Q2出口景气但国内拖累，龙头宇通市占率提升但增速跑输二三线车企 [8] - 宇通客车和金龙汽车业绩符合预期，毛利率同环比提升 [11] - 2025H2看好内外需共振，国内公交车招标加速及出口红利持续 [8] 五、摩托车：大排量+出口高景气，盈利分化 - 2025Q2出口同环比+22.0%/+21.8%，其中250cc以上同环比分别+45.9%/+22.8% [9] - 行业收入同环比分别+15.8%/+21.7%，归母净利润同环比分别+37.4%/+32.5% [9] - 春风动力和隆鑫通用表现较好，钱江表现一般 [9][11] - 海外摩托车市场总空间4000-5000万辆，为中国市场的8-9倍，产业处早期阶段 [9] 六、其他覆盖公司业绩 - 零跑汽车营收同比+166%，扭亏，符合预期 [5] - 赛力斯利润同比+56%，产品结构改善下毛利率超预期 [5] - 小鹏汽车营收同比+125%，符合预期 [5] - 地平线机器人营收同比+67.6%，亏损扩大但超预期 [16] - 德赛西威利润同比+41.1%，超预期，费用率下降显著 [16] - 福耀玻璃利润同比+31.5%，超预期，高附加值产品带动ASP提升 [17]

投资评级 - 维持"增持"评级 [2] 核心观点 - 2025年上半年实现总营收3713亿元，同比增长23.3%，归母净利润155.1亿元，同比增长13.8% [7] - 毛利率同比下滑0.77个百分点至18.01%，研发费用率同比提升1.45个百分点至8.0% [7] - 新能源汽车进入全球6大洲、110多个国家和地区，高阶智驾车型累销超100万台 [7] - 预计2025-2027年归母净利润分别为451亿元、563亿元、740亿元，对应PE为22.2倍、17.8倍、13.5倍 [7] 财务表现 - 2023-2027年营业收入预测：6023亿元、7771亿元、9474亿元、10664亿元、12105亿元 [6] - 2023-2027年归母净利润预测：300亿元、403亿元、451亿元、563亿元、740亿元 [6] - 2025年上半年销售费用率3.3%（同比-0.18pct），管理费用率2.8%（同比+0.24pct） [7] - 2023-2027年ROE预测：21.6%、21.7%、16.0%、17.5%、19.8% [6] 业务进展 - 海外市场在英国、巴西、新加坡等地区热销，推动欧洲、拉美、亚太新能源渗透率提升 [7] - 发布全民智驾战略，全系车型搭载高阶智驾技术，覆盖10万级以内车型 [7] - 2025年7月6日"天神之眼"智驾车型累计销量突破100万台 [7] 盈利预测 - 2025-2027年EPS预测：4.95元、6.18元、8.12元 [6] - 2025-2027年净利润增长率预测：12.2%、24.7%、31.4% [6] - 2025-2027年毛利率预测：19.7%、20.2%、20.9% [8]

全球科技竞赛与研发投入趋势 - 全球科技竞赛进入白热化阶段 各大企业加大前沿技术领域投入以占据制高点 [1] - A股5400多家上市公司上半年研发投入同比增长3.27% [1] 比亚迪研发投入表现 - 2025年上半年研发投入308.8亿元 同比增长53% 成为A股"研发之王" [1][2] - 研发投入金额较同期净利润高一倍 [1] - 2024年全年研发投入541.6亿元 同比增长36% 首度成为A股年度研发之王 [3][5] - 累计研发投入超2100亿元 2011-2024年14年间有13年研发投入超过当年净利润 [3] A股上市公司研发排名 - 2025年上半年研发投入前十企业：比亚迪(308.8亿)/中国建筑(174.3亿)/中兴通讯(135.4亿)/中国移动(130亿)/上汽集团(101.7亿)/宁德时代(100.9亿)/中国石油(99亿)/中国交建(88.9亿)/美的集团(87.7亿)/中国中铁(81.3亿) [2] - 2024年全年研发投入前十企业：比亚迪(541.6亿)/中国建筑(454.6亿)/中国移动(340.3亿)/中国石油(311.2亿)/中国中铁(267.1亿)/中国交建(263.9亿)/中国铁建(257.3亿)/中兴通讯(255.1亿)/中国电建(242.7亿)/上汽集团(218.1亿) [5] 汽车行业研发投入对比 - 2024年主流车企研发投入：比亚迪(542亿,+35.8%)/吉利控股(266.7亿,+16.3%)/上汽(218.1亿,-0.9%)/理想(110.7亿,+4.6%)/长城(104.5亿,-5.3%)/长安(101.6亿,+12.8%)/广汽(75.1亿,-10.5%)/赛力斯(70.5亿,+58.9%)/小鹏(64.6亿,+22.4%) [6] - 2025年上半年主流车企研发投入：比亚迪(308.8亿,+53.1%)/吉利控股(146.5亿,+7.8%)/上汽(101.7亿,+13.5%)/长城(60.4亿,-5.5%)/长安(54.0亿,+17.2%)/理想(53.2亿,-12.4%)/赛力斯(52.0亿,+154.9%)/小鹏(41.9亿,+48.6%)/广汽(37.9亿,+16.6%) [7][8] - 比亚迪上半年研发投入几乎等于吉利控股(146.5亿)+长城(60.4亿)+理想(53.2亿)+小鹏(41.9亿)四家之和 [6] 比亚迪技术成果与市场表现 - 拥有超12万名工程师团队 推出第五代DM/天神之眼辅助驾驶系统/超级e平台兆瓦闪充/灵鸢车载无人机系统等颠覆性技术 [9] - 成为全球首家对智能泊车做出"全面安全兜底"承诺的车企 [9] - 2025年前七个月全球销量249万辆 同比增长27.4% [9] - 海外市场前七月销量超55万辆 同比增长超130% 已超去年全年总量 [9]

销量表现 - 8月新能源汽车销量37.36万辆 同比基本持平[1] - 本年累计销量达286.39万辆[1] 市场地位 - 单月销量维持37万辆以上高位水平[1] - 累计销量突破286万辆体现行业领先规模[1]

产销数据 - 2025年8月新能源汽车产量35.3万辆 销量37.36万辆 [1] - 2025年1-8月累计产量280.8万辆 同比增长21.04% 累计销量286.39万辆 同比增长23.00% [1] 海外业务 - 2025年8月新能源汽车出口量80,813辆 [1] 电池业务 - 2025年8月动力及储能电池装机量23.175GWh [1] - 2025年累计装机量180.051GWh [1]