股本情况 - 截至2025年6月底，H股法定/注册股份27,553,260股，股本27,553,260元[1] - 截至2025年6月底，A股法定/注册股份333,040,460股，股本333,040,460元[1] - 2025年6月公司法定/注册股本总额360,593,720元[1] 股份发行 - 截至2025年6月底，H股已发行股份27,553,260股[4] - 截至2025年6月底，A股已发行股份333,040,460股[4] - 2025年6月A股已发行（不含库存）增4,273,300股，库存减4,273,300股[4] 股份转让 - 2020年受限制A股股权激励计划本月自库存转让0股[7] - 2025年A股计划本月自库存转让4,273,300股[7] - H股限制性股票计划本月底可能自库存转让1,465,000股[7]

募集资金基本情况 - 公司于2020年9月非公开发行A股股票10,178,731股，每股发行价227.00元，实际募集资金净额22.75亿元[1] - 募集资金存放于专户，并与保荐机构、商业银行签署三方监管协议[2] - 截至2025年6月30日，募集资金累计投资16.39亿元，占拟投入总额的71.85%[3][4] 募集资金变更历史 - 2021年5月变更"创新药CDMO生产基地建设项目"为"药物综合性研发生产基地项目一期工程"，实施地点由吉林敦化调整至江苏镇江[4] - 2022年10月将上述项目再次变更为"泰兴项目"，实施地点改为江苏泰兴，同时将剩余5.33亿元募集资金转投化学大分子和绿色关键技术项目[4] - 2023年10月调整化学大分子项目和绿色关键技术项目的实施主体[5] 本次变更主要内容 - 调减泰兴项目4亿元募集资金，转投三个新项目：药物研发中心（江苏）、高端制剂（天津）、连续反应技术服务平台（天津）[6] - 泰兴项目延期至2026年6月，投资额从10亿元调减至6亿元[6][8] - 新增化学大分子一体化项目投资4.74亿元，建设周期48个月，拟安装650台/套研发生产设备[11][12] - 高端制剂项目增加投资6000万元并延期至2027年6月[16] - 苏州研发中心项目延期至2028年12月，主因设备采购进度滞后[17] 项目背景与必要性 - 化学大分子药物（核酸类、多肽类）因靶点多、开发周期短等特点，有望成为第三大药物类型，公司已为多个临床阶段小核酸药物提供CMC服务[13] - 新项目符合国家医药工业发展规划，支持创新药发展并推动产业升级[14] - 项目将提升公司在肿瘤、代谢疾病等领域的药物制备能力，打破国际技术封锁[15] - 绿色生产技术符合行业可持续发展要求，预计化学大分子项目税后投资回收期约7年[15][16] 公司审议程序 - 变更事项已通过董事会、监事会审议，认为符合战略规划且能提高资金使用效率[19] - 保荐机构核查后认为调整符合监管规定，有利于优化资金利用[20]

会议情况 - 公司第四届董事会第六十四次会议于2025年7月4日通讯表决召开，9名董事全到[1] 议案审议 - 审议通过变更部分募集资金用途议案，将泰兴项目剩余资金投入化学大分子一体化项目[2] - 天津高端制剂中试及产业化项目延期至2027年6月，江苏药物研发中心项目延期至2028年12月[3] - 审议通过调整部分H股募投项目实施地点、投资金额及延期议案[5] 表决结果 - 两议案表决均为同意9票，反对0票，弃权0票，提交股东大会审议[4][6]

募集资金 - 2020年9月公司向特定投资者发行10178731股A股，每股227元，募资23.10571937亿元，净额22.74960656亿元[3] - 截至2025年6月30日，募投项目拟投入22.807062亿元，累计投资16.390918亿元[6] 项目变更 - 2024年泰兴项目投资额从10亿元调减4亿元，投入新增及其他项目[6] - 拟将泰兴项目剩余资金用于化学大分子一体化项目及增加高端制剂项目投资[8] - 高端制剂项目预定可使用状态时间延期至2027年6月[2] - 苏州研发中心项目预定可使用状态时间延期至2028年12月[2] - 2021 - 2023年募投项目多次变更名称和实施主体[6] 泰兴项目 - 整体投资230,938.65万元，拟用募资60,000万元，截至2025年6月30日投入6,632.28万元，进度11.05%[11][12] - 总投资收益率不低于14.31%，投资回收期少于7.32年[12] - 拟将剩余47,367.72万元用于化学大分子一体化项目[14] 其他项目 - 化学大分子一体化项目投资50,800.00万元，拟用47,367.72万元募资，剩余自筹[15] - 高端制剂项目变更后总投资17195.60万元，拟用募资16000万元，回收期8.04年，收益率9.21％[25] 财务数据 - 凯莱英生命科学技术（天津）有限公司2024 - 2025年3月资产、负债、净资产有变化[18] - 2024年营业收入1,597,172,881.12元，2025年3月净利润63,239,020.37元[18] 项目进展 - 化学大分子研发生产一体化项目已取得备案和产权证书，环评办理中[23] - 高端制剂项目调整投资已取得备案证明，环评办理中[25] 决策相关 - 变更事项利于提高募资效率等，董事会等同意并提交股东大会审议[28][31][32][33] - 公司将采取措施保障延期项目按期完成[29]

募集资金情况 - 2020年9月公司向特定投资者发行10,178,731股A股，每股发行价227元，募集资金总额2,310,571,937元，净额2,274,960,656.06元[1] 项目投资进度 - 截至2025年6月30日，创新药一站式服务平台扩建项目投资进度100%，累计投资2,204.63万元[5] - 截至2025年6月30日，生物大分子创新药及制剂研发生产平台建设项目投资进度100%，累计投资6,551.69万元[5] - 截至2025年6月30日，生物医药研发生产一体化基地项目投资进度11.05%，累计投资6,632.28万元[5] - 截至2025年6月30日，化学大分子项目投资进度100%，累计投资40,000万元[5] - 截至2025年6月30日，各项目拟投入募集资金合计228,070.62万元，累计投资163,909.18万元[5] 项目变更情况 - 2024年6月26日，泰兴项目募集资金投资额调减4亿元，预定可使用状态日期延期至2026年6月[6] - 拟变更泰兴项目募集资金用途，剩余资金用于化学大分子一体化项目及增加高端制剂项目投资[7] - 高端制剂项目预定可使用状态延期至2027年6月[7] - 苏州研发中心项目达到预定可使用状态延期至2028年12月[7] 泰兴项目情况 - 泰兴项目整体投资230,938.65万元，拟使用募集资金60,000万元，总投资收益率不低于14.31%，投资回收期少于7.32年[9] - 截至2025年6月23日，泰兴项目实际投入募集资金6,632.28万元，剩余未使用53,367.72万元，投资进度11.05%[10] - 拟将泰兴项目剩余未使用募集资金47,367.72万元用于化学大分子一体化项目[13] 其他项目情况 - 化学大分子一体化项目投资金额50,800.00万元，拟使用47,367.72万元募集资金，剩余自筹[13] - 高端制剂项目原拟投入募集资金10,000.00万元，已使用2,394.99万元，拟变更金额6,000.00万元，变更后为16,000.00万元[8] - 化学大分子研发生产一体化综合建设项目税后静态投资回收期（含建设期）为9.19年，财务内部收益率13.51%[22] - 高端制剂项目变更后总投资17195.60万元，承诺使用募集资金16000万元，预计税后静态投资回收期（含建设期）为8.04年，税后内部收益率为9.21%[24] 子公司财务情况 - 2024年12月31日，凯莱英生命科学技术（天津）有限公司资产总计3,073,514,644.17元，负债总计2,080,120,300.01元，净资产993,394,344.16元[17] - 2025年3月31日，凯莱英生命科学技术（天津）有限公司营业收入400,925,274.15元，净利润63,239,020.37元[17] 审批情况 - 董事会同意变更事项并提交股东大会审议[29] - 监事会同意变更事项并提交股东大会审议[31]

募投项目调整 - 2025年7月4日拟调整部分H股募投项目，需股东大会批准[2] - 小分子综合建设项目资金调至7.7728亿，2028年12月完成，拓展全球[3] - 新业务能力建设项目资金增至4.1853亿，2028年12月完成[3] - 战略性海外投资及并购项目不再用募集资金，2028年12月完成[4] 调整原因 - 符合公司战略，全球医药格局带来新机遇[5] - 小分子项目调减因提高产能效率并拓展海外布局[5] - 新业务项目增加投入因新兴业务快速发展[5] - 海外投资并购延期因建设和交易周期长[5] 其他 - 监事会同意调整，认为不损害股东利益[7] - 备查文件含董事会和监事会决议[8][9]

会议信息 - 公司第四届监事会第五十一次会议通知6月27日发出，7月4日通讯召开[2] - 应到监事3名，实到3名[2] 议案审议 - 审议通过变更部分募集资金用途等议案，表决3赞成0反对0弃权，需股东大会审议[3][4][5] - 审议通过调整部分H股募投项目议案，表决3赞成0反对0弃权，需股东大会审议[5][6]

报告行业投资评级 - 维持A股标的恒瑞医药、科伦药业、华东医药、药明康德、凯莱英、泰格医药、惠泰医疗优于大市评级，并纳入HTI医药2025年7月月度组合 [3][6] - 维持H股标的科伦博泰生物、翰森制药、信达生物、药明合联、映恩生物、百济神州优于大市评级；相关标的药明康德、康哲药业未评级 [3][7] 报告的核心观点 - 商保创新药目录呼之欲出，内需市场有望迎来明显改善，持续推荐创新药及产业链 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 利好不断，持续推荐创新药及产业链 - 维持A股和H股部分标的优于大市评级，相关标的盈利预测估值表展示了各公司每股收益、归母净利润增速、市盈率等情况 [3][7] HTI医药2025年6月月度组合表现优于医药指数 - 2025年6月月度组合包含恒瑞医药等10家公司，平均下跌0.5%，同期全指医药下跌1.0%，组合跑赢医药指数0.5%，药明康德、益方生物、信立泰涨跌幅排名前三 [10][12] 2025年6月医药板块表现弱于大盘 - 2025年6月上证综指上涨2.9%，SW医药生物上涨0.7%，涨跌幅在申万一级行业中排名第19位 [14] - 生物医药板块中医疗服务、化学制剂、化学原料药细分板块表现相对较好，个股涨幅前三为昂利康、华强科技、易明医药，跌幅前三为科兴制药、华森制药、河化股份 [20][23] - 截至2025年6月底，医药板块相对于全部A股的溢价水平处于正常水平，当前相对溢价率78.94% [25] 2025年6月港股医药板块表现优于大盘，美股医药板块表现弱于大盘 - 2025年6月港股恒生医疗保健+8.4%，港股生物科技+10.2%，同期恒生指数+3.4%，个股涨幅前三是亚盛医药 - B、药明巨诺 - B、绿叶制药，跌幅前三是康宁杰瑞制药 - B、德琪医药 - B、加科思 - B [26] - 2025年6月美股标普医疗保健精选行业+1.9%，同期标普500+5.0%，标普500医疗保健成分股中涨幅前三是IQVIA、查尔斯河、卡地纳健康，跌幅前三是KENVUE、硕腾、环球健康服务 [26]

基金表现 - 中欧医疗健康混合A最新净值1.6989元，增长1.77% [1] - 近1个月收益率0.30%，同类排名1574|1761 [1] - 近6个月收益率8.30%，同类排名628|1722 [1] - 今年以来收益率8.30%，同类排名628|1722 [1] 持仓结构 - 股票持仓前十占比合计55.30% [1] - 恒瑞医药占比10.60%，药明康德占比9.95%，康龙化成占比6.24%，迈瑞医疗占比5.21%，泰格医药占比5.04% [1] - 爱尔眼科占比4.64%，凯莱英占比4.12%，东阿阿胶占比3.37%，科伦药业占比3.09%，华润三九占比3.04% [1] 基金概况 - 中欧医疗健康混合A成立于2016年9月29日 [1] - 截至2025年3月31日，基金规模156.13亿元 [1] - 基金经理为葛兰 [1] 基金经理背景 - 葛兰为美国西北大学生物医学工程专业博士 [2] - 历任国金证券研究所研究员、民生加银基金管理有限公司研究员 [2] - 2014年10月加入中欧基金管理有限公司，现任中欧医疗健康混合型证券投资基金基金经理 [2]

行业表现 - 昭衍新药涨停，泰格医药、皓元医药、凯莱英涨超5%，金凯生科、药明康德、阳光诺和、康龙化成等跟涨 [1] 行业竞争力分析 - 中国创新药具备高效率、低成本的开发优势 [1] - 在热门技术赛道如ADC、双抗、细胞治疗等已经具备竞争优势 [1] - 有望持续展现行业竞争力 [1]