报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周三HC2601合约反弹受阻 钢市多空交织 主流资金持仓偏空 技术上HC2601合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA低位反弹 操作上反弹择机短空 注意节奏和风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - HC主力合约收盘价3299元/吨 环比上升1；持仓量1249082手 环比上升31805；前20名净持仓-94945手 环比下降3832；上期所仓单日报25360吨 环比下降300 [2] - HC10 - 1合约价差11元/吨 环比下降1；HC2601 - RB2601合约价差193元/吨 环比上升12 [2] 现货市场 - 杭州、武汉4.75热轧板卷价格分别为3380元/吨、3410元/吨 环比均下降10；广州、天津4.75热轧板卷价格分别为3340元/吨、3290元/吨 环比持平 [2] - HC主力合约基差81元/吨 环比下降11；杭州热卷 - 螺纹钢价差130元/吨 环比上升10 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿777元/湿吨 环比上升9；河北准一级冶金焦1590元/吨 环比持平；唐山6 - 8mm废钢2270元/吨 环比持平；河北Q235方坯2950元/吨 环比持平 [2] - 45港铁矿石库存量13763.02万吨 环比下降82.18；样本焦化厂焦炭库存39.71万吨 环比上升0.33；样本钢厂焦炭库存量610.12万吨 环比上升0.43；河北钢坯库存量128.36万吨 环比上升12.27 [2] 产业情况 - 247家钢厂高炉开工率83.18% 环比下降0.16；高炉产能利用率90% 环比下降0.27 [2] - 样本钢厂热卷产量324.74万吨 环比下降0.50；产能利用率82.95% 环比下降0.13 [2] - 样本钢厂热卷厂库79.68万吨 环比上升0.79；33城热卷社会库存285.78万吨 环比上升3.23 [2] - 国内粗钢产量7966万吨 环比下降353；钢材净出口量939万吨 环比上升18 [2] 下游情况 - 汽车产量259.11万辆 环比下降20.30；销量259.34万辆 环比下降31.11 [2] - 空调2059.65万台 环比下降778.66；家用电冰箱873.07万台 环比下降31.68；家用洗衣机877.43万台 环比下降73.36 [2] 行业消息 - 截至9月2日上午 山西78座煤矿因安全、检修主动停产 涉及产能9480万吨 [2] - 据乘联分会预估 8月全国新能源乘用车厂商批发销量130万辆 同比增长24% 环比增长10%；1 - 8月累计批发893万辆 同比增长34% [2] 重点关注 - 周四热卷周度产量、厂内库存及社会库存 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱预计供给宽松，需求企稳，价格整体将继续承压，但伴随反内卷炒作，有望出现变数，建议纯碱主力短期逢低布局多单 [2] - 玻璃短期无太强交易机会，预计继续盘整为主，建议玻璃主力逢低布局多单 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 纯碱主力合约收盘价1276元/吨，环比9；玻璃主力合约收盘价1135元/吨，环比1 [2] - 纯碱与玻璃价差141元/吨，环比8；玻璃主力合约持仓量1324537手，纯碱主力合约持仓量1420969手 [2] - 玻璃前20名净持仓 -203082手，纯碱前20名净持仓 -295010手；玻璃交易所仓单2026吨，纯碱交易所仓单5082吨 [2] - 玻璃合约9月 - 1月价差 -195元/吨，环比 -16；纯碱9月 - 1月合约价差 -350元/吨，环比 -3 [2] - 纯碱基差 -102元/吨，环比 -11；玻璃基差 -79元/吨，环比 -1 [2] 现货市场 - 华北重碱1165元/吨，环比 -15；华中重碱1300元/吨，环比0 [2] - 华东轻碱1250元/吨，环比0；华中轻碱1200元/吨，环比0 [2] - 沙河玻璃大板1056元/吨，环比 -4；华中玻璃大板1090元/吨，环比0 [2] 产业情况 - 纯碱装置开工率82.47%，环比 -6.01；浮法玻璃企业开工率75.68%，环比0.34 [2] - 玻璃在产产能15.96万吨/年，环比0；玻璃在产生产线条数224条，环比1 [2] - 纯碱企业库存181.93万吨，环比 -4.82；玻璃企业库存6256.6万重箱，环比 -104 [2] 下游情况 - 房地产新开工面积累计值35206万平米，环比4841.68；房地产竣工面积累计值25034万平米，环比2467.39 [2] 行业消息 - 内蒙古博源银根化工等多家纯碱企业装置有减量、短停、降负、检修等情况 [2] - 8月份制造业PMI为49.4%，比上月上升0.1个百分点 [2] 观点总结 - 纯碱供应端开工率和产量下滑，检修有望增加，短期供应宽松，需求端玻璃产线冷修减少，光伏玻璃需求增加幅度小，企业库存下行但去库反复 [2] - 玻璃供应端产量在底部，需求端地产低迷，下游深加工订单小幅抬升，库存去库但力度反复，有望开启补库行情 [2]

多元金融板块市场表现 - 多元金融板块整体下跌4.03% 领跌个股为中油资本（下跌7.40%）[1] - 上证指数下跌1.16%至3813.56点 深证成指下跌0.65%至12472.0点[1] - 板块内跌幅居前个股包括拉卡拉（跌5.71%）、*ST能猫（跌4.98%）、华金资本（跌4.73%）[1] 个股交易数据 - 中油资本成交额达43.08亿元 成交量387.71万手[1] - 五矿资本成交量71.86万手居首 成交额4.38亿元[1] - 瑞达期货成交额1.11亿元 成交量5.11万手[1] 资金流向特征 - 板块主力资金净流出13.2亿元 游资净流入5506.83万元 散户净流入12.65亿元[1] - *ST仁东主力净流入27.48万元（占比0.48%） 游资净流出308.85万元[2] - 爱建集团主力净流出1569.71万元（占比11.81%） 散户净流入1925.82万元（占比14.49%）[2] - 海德股份主力净流出1170.30万元（占比14.61%） 散户净流入1209.64万元（占比15.10%）[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 出栏节奏逐渐恢复且近月供应压力犹存压制生猪价格 预计价格震荡偏弱运行 操作上建议空单谨慎持有并设置止损控制风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - 期货主力合约收盘价生猪为13550元/吨 环比-45 主力合约持仓量生猪为73596手 环比208 [2] - 仓单数量生猪为430手 环比0 期货前20名持仓净买单量生猪为-15747手 环比102 [2] 现货价格 - 河南驻马店生猪价为13900元/吨 环比-300 吉林四平生猪价为13500元/吨 环比-100 [2] - 广东云浮生猪价为15800元/吨 环比0 生猪主力基差为350元/吨 环比-255 [2] 上游情况 - 生猪存栏为42447万头 环比716 生猪存栏能繁母猪为4042万头 环比-1 [2] 产业情况 - CPI当月同比为0% 环比-0.1 张家港豆粕现货价为3050元/吨 环比0 [2] - 玉米现货价为2363.73元/吨 环比0.4 大商所猪饲料成本指数为909.88 环比-0.67 [2] - 饲料当月产量为28273000吨 环比-1104000 二元能繁母猪价格为1625元/头 环比-2 [2] - 外购仔猪养殖利润为-148.41元/头 环比3.39 自繁自养生猪养殖利润为32.24元/头 环比-1.71 [2] - 猪肉当月进口数量为9万吨 环比0 主产区白条鸡平均价为14.3元/公斤 环比-0.1 [2] 下游情况 - 生猪定点屠宰企业屠宰量为3166万头 环比160 餐饮收入当月社会消费品零售总额为4504.1亿元 环比-203.5 [2] 行业消息 - 2025年9月3日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为251730头 较前一日上涨5.13% [2] - 周三生猪2511合约收跌0.15% 供应端养殖端出栏量逐渐增加 9月对应能繁母猪存栏是上个增加周期的峰值 供应压力犹存 肥标价差继续拉大 为后期压栏和二育提供条件 [2] - 需求端猪粮比触及三级预警 国家层面启动“新增收储”和“轮换收储”组合拳稳定市场 猪源供应充足 屠宰厂开机率持续回升但幅度有限 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 库内苹果购销清淡出货节奏偏慢但整体库存压力不大，市场对晚熟富士苹果开秤价预期较高，支撑价格偏强震荡，关注早熟富士上市和质量情况，操作上建议多单逢高离场观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 10月合约收盘价苹果（日，元/吨）环比 -57，主力合约持仓量苹果（日，手）为 8332，环比 -3346；期货前 20 名持仓净买单量苹果（日，手）环比 -1089，为 4730 [2] 现货市场 - 甘肃静宁苹果现货价格（纸袋 75以上）（日，元/斤）为 4，环比 0；山东沂源苹果现货价格（纸袋 75以上）（日，元/斤）为 2.3，环比 0；陕西洛川苹果现货价格（纸袋 70以上半商品）（日，元/斤）为 4，环比 0 [2] 上游情况 - 全国苹果产量（年，万吨）为 5128.51，批发价苹果（周，元/公斤）为 9.75，环比 0.01；平均批发价富士苹果（周，元/公斤）为 9.54，环比 0.04；全国苹果冷库总库存（周，万吨）为 33.97，环比 -5.48；山东苹果库容比（周）为 0.06，环比 -0.01；陕西苹果库容比（周）为 0.01；出口数量苹果当月值（月，吨）为 50000，环比 10000 [2] 产业情况 - 出口金额苹果当月值（月，万美元）为 6328.4，鲜、干水果及坚果进口金额当月值（月，万美元）为 1742602，环比 -212886；一二级纸袋苹果 80存储商利润（周，元/斤）为 0.4，环比 0 [2] 下游情况 - 批发平均价蜜桔（周，元/公斤）为 8.69，环比 -1.07；水果批发价香蕉（周，元/公斤）为 5.6，环比 -0.1；水果批发价西瓜（周，元/公斤）为 3.51，环比 0.01；广东江门批发市场早间日均到车量（周，辆）为 14.4，环比 3；广东下桥批发市场早间日均到车量（周，辆）为 17.2，环比 2.8；广东槎龙批发市场早间日均到车量（周，辆）为 27.2，环比 5 [2] 期权市场 - 平值看涨期权隐含波动率苹果（日，%）为 21.38，环比 1.51；平值看跌期权隐含波动率苹果（日，%）为 3.22，环比 -18.16 [2] 行业消息 - 2025 年 9 月 3 日西部多产区降雨影响早富士采摘上市，部分客商转向收购库存嘎啦苹果，山东库存富士交易清淡，周三苹果 2510 合约收跌 0.55% [2] 观点总结 - 新季苹果预计全国产量为 3736.64 万吨，较 2024 - 2025 产季增加 85.93 万吨，增幅 2.35%；截至 2025 年 8 月 27 日全国主产区苹果冷库库存量为 33.97 万吨，环比上周减少 5.48 万吨，上周早熟果供应增加冲击库存货源去库速度，走货速度同环比均放缓；西部产区纸袋嘎啦交易收尾，早富士陆续上市，早熟果整体质量不佳，市场担心晚熟富士优果率问题，对晚熟富士苹果开秤价预期较高 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 因巴西甘蔗收割压力，外盘走弱，拖累国内白糖主力合约跳空低开，在5600元/吨下方运行 进口大幅增加且处于高峰期，后市北方糖厂开榨，且新榨季产量预期处于近四年高位，这些因素将压制白糖价格走势 操作上建议空单持有，注意设置止损控制风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价5562元/吨，环比-37；主力合约持仓量362219手，环比5943；仓单数量12782张，环比-420；期货前20名持仓净买单量-25523手；有效仓单预报6张，环比0 [2] 现货市场 - 配额内巴西糖进口加工估算价4478元/吨，环比-40；泰国糖4462元/吨，环比-52；配额外巴西糖进口估算价5689元/吨，配额外泰国糖5668元/吨；昆明白砂糖现货价5850元/吨，南宁5900元/吨，柳州5990元/吨 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积1480千公顷，环比60；广西甘蔗播种面积835.09千公顷，环比-12.86 [2] 产业情况 - 全国累计产糖量1116.21万吨，环比5.49；累计销糖量811.38万吨，环比86.92；全国食糖工业库存304.83万吨，环比-81.43；全国销糖率72.69%，环比7.47；当月食糖进口量740000吨，环比320000；巴西月出口糖总量359.37万吨，环比23.47 [2] - 进口巴糖与柳糖现价价差配额内1342元/吨，环比36；配额外131元/吨，环比48；进口泰国与柳糖价差配额内1358元/吨，环比36；配额外152元/吨，环比48 [2] 下游情况 - 当月成品糖产量41万吨，环比7.3；当月软饮料产量1796.6万吨，环比-46.2 [2] 期权市场 - 白糖平值看涨期权隐含波动率8.76%，环比0.08；平值看跌期权隐含波动率8.76%，环比0.08；20日历史波动率6.82%，环比0.01；60日历史波动率6.4%，环比-0.01 [2] 行业消息 - 国际糖业组织ISO预计全球2025/26年度供应缺口23.1万吨 周二ICE糖10月合约收跌1.22%，周三白糖2601合约收跌0.59% 国际上亚洲主要产糖国生产前景良好，巴西8月上半月产糖量增加，全球供应预期偏松，压制价格震荡偏弱 [2] 观点总结 - 配额外利润窗口持续打开，进口压力释放，7月食糖进口量环比大幅增加，为近十年同期最高，8 - 9月仍是高峰期 甜菜糖9月开榨，供应阶段性增加 需求端双节备货启动促进消费 库存压力不大，但加工糖数量增加，去库存进程放缓 新榨季产量预计保持在近四年以来高位 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 因美国产区天气利好及美元走强，美棉价格下跌；国内棉花处于去库存状态，新棉上市前供应偏紧，现货价格坚挺；中国2025年棉花进口滑准税加工贸易配额总量20万吨；需求端对“金九银十”旺季有预期；2025年中国棉花总体种植面积增长，需关注天气对新作生长影响；新棉大量上市前，国内旧作供应偏紧加上需求改善预期，现货价格坚挺，但短期外盘价格破位下跌拖累国内盘面，预计期价震荡运行，操作上建议暂时观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13990元/吨，环比-55；棉纱主力合约收盘价19965元/吨，环比-30 [2] - 棉花期货前20名净持仓-52030手，环比2488；棉纱期货前20名净持仓-580手，环比-70 [2] - 棉花主力合约持仓量524531手，环比2765；棉纱主力合约持仓量24910手，环比412 [2] - 棉花仓单数量5996张，环比-135；棉纱仓单数量59张，环比-1 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为15465元/吨，环比53；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20780元/吨，环比0 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM 1%关税到港价13492元/吨，环比107；进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价21776元/吨，环比10 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM滑准税到港价14282元/吨，环比62；进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支到港价23475元/吨，环比12 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，环比48.3；全国棉花产量616万吨，环比54 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5315元/吨，环比-53；工业库存棉花全国85.7万吨，环比0.7 [2] - 棉花进口数量当月值5万吨，环比2；棉纱线进口数量当月值110000吨，环比0 [2] - 进口棉花利润1231元/吨，环比-67；商业库存棉花全国218.98万吨，环比-64 [2] 下游情况 - 纱线库存天数27.67天，环比-0.69；库存天数坯布36.14天，环比-1.1 [2] - 布产量当月值27亿米，环比-0.79；纱产量当月值199.15万吨，环比-7.35 [2] - 当月服装及衣着附件出口额1516175.9万美元，环比-10495.5；当月纺织纱线、织物及制品出口额1160400.9万美元，环比-44419.8 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率11.76%，环比-0.47；棉花平值看跌期权隐含波动率11.78%，环比-0.45 [2] - 棉花20日历史波动率7.07%，环比0.3；棉花60日历史波动率5.45%，环比0.05 [2] 行业消息 - 截至8月31日当周，美国棉花优良率为51%，前一周为54%，上年同期44% [2] - 当周，美国棉花结铃率为90%，上一周81%，上年同期94%，五年均值93%；棉花盛铃率28%，上一周20%，上年同期35%，五年均值30% [2] - 周二ICE棉花12月合约收跌0.72%，周三棉花2601合约下跌0.71%，棉纱2511合约收跌0.47% [2]

价格表现 - 甲醇期货主力合约报2386元/吨 日内震荡上行0.34% [1] 供应状况 - 国内甲醇恢复产能产出量多于检修减产损失量 整体产量小幅增加 [1] - 西北地区新一轮长约启动 车辆匹配节奏影响提货效率 [1] - 部分检修项目恢复正常生产 导致上周内地企业库存水平上升 [1] 需求表现 - 港口MTO利润延续改善但需求表现较弱 [1] - 传统需求未出现明显好转迹象 [1] - 甲醇整体下游表现一般 [1] 库存数据 - 沿海地区甲醇库存达129.95万吨 处于历史偏高位置 [1] - 较8月21日上涨5.1万吨 周涨幅4.08% [1] - 同比去年上涨19.71% [1] 后市展望 - 国内甲醇开工率高位上升 下游需求保持稳定 [1] - 港口库存继续积累 9月预期进口量维持高位 [1] - 内地市场持稳 企业竞拍成交顺畅 港口基差维稳 [1] - 甲醇01合约短期震荡运行 下方支撑位2370一线 [1]

行情表现 - 沪锌期货2511合约收盘价22345元/吨 单日上涨0.43% [1] 库存变动 - 上期所锌期货仓单38955吨 环比增加998吨 [2] - LME锌库存降至5.56万吨 为2023年5月以来最低水平 [3] 供需动态 - 河北多地镀锌板厂自9月1日起停产放假 恢复时间未定 [2] - 部分地区镀锌板厂受运输限制选择检修或停产 [2] - 国内外锌矿进口量上升 锌矿加工费持续上升 [4] - 硫酸价格上涨明显 冶炼厂利润进一步修复 [4] - 各地新增产能陆续释放 前期检修产能复产 [4] - 进口亏损继续扩大 进口锌流入量下降 [4] 机构观点 - 中辉期货认为锌价短期区间盘整 沪锌区间【22000，22600】 伦锌区间【2700，2900】美元/吨 [4] - 瑞达期货指出下游处于淡季尾声 镀锌板库存压力不大 加工企业开工率持稳回升 [4] - 两家机构均建议暂时观望 瑞达期货补充可逢低轻仓做多 [4]

纯苯期货价格表现 - 9月3日纯苯期货主力合约最高上探6024元 收盘报6003元 涨幅0.62% [1] 机构观点汇总 - 瑞达期货预计短期BZ2603运行区间在5900-6100附近 [2] - 南华期货认为纯苯基本面较弱 价格预计偏弱震荡 [3] 供应端情况 - 国内石油苯产能利用率环比上升0.19%至79.18% [2] - 加氢苯产能利用率环比下降1.57%至56.12% [2] - 韩国裂解装置检修持续 欧洲和中东货源持续销往中国 [2] - 8-9月中国进口端纯苯供应因韩国装置检修有所下降 [3] 需求端表现 - 纯苯下游加权开工率环比下降1.46%至76.96% [2] - 五大下游开工率较上一周期均有所下滑 [3] - 苯乙烯大型装置检修在即 苯胺装置开工负荷下降 [2] - 下游苯乙烯9-10月检修计划增多 [3] 库存状况 - 纯苯华东港口库存环比下降4.17%至13.8万吨 [2] - 本周纯苯华东主港累库至14.9万吨 [3] 供需平衡展望 - 本周纯苯产量预计环比下降 [2] - 海外货源给国内带来较大供应压力 [2] - 纯苯非苯乙烯下游无法给予需求支撑 [3] - 传统需求旺季是否带来需求增量仍需观察 [3] 成本因素 - 全球原油供需偏弱 俄乌和谈持续推进 [2] - 中东地缘恶化对油价仍有一定支撑 [2] 行业趋势判断 - 短期内供需矛盾加剧 现货跌价预期明确 [2] - 未看到旺季来临需求好转信号 旺季信心减弱 [3] - 纯苯去库困难增大 [3]