| 证券代码：002961 | 证券简称：瑞达期货 | 公告编号：2025-080 | | --- | --- | --- | | 债券代码：128116 | 债券简称：瑞达转债 | | 证券代码：002961 证券简称：瑞达期货 公告编号：2025-080 瑞达期货股份有限公司 关于全资子公司为全资子公司向银行申请综合授信额度 提供担保的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 二、担保进展情况 根据实际经营需要，公司全资子公司瑞达新控资本管理有限公司（以下简称 "瑞达新控"）向上海浦东发展银行股份有限公司厦门分行（以下简称"浦发银 行厦门分行"）申请人民币 8,000 万元的授信额度，期限一年。公司全资子公司 厦门瑞达置业有限公司（以下简称"瑞达置业"）为瑞达新控向浦发银行厦门分 行申请授信额度提供连带责任保证担保。 近日，公司收到瑞达置业与浦发银行厦门分行签订的《最高额保证合同》， 本次担保金额及担保方式在公司董事会审议通过的担保事项范围内。 三、被担保人基本情况 1、公司名称：瑞达新控资本管理有限公司 2、注册地址：福建省晋江市崇德路 ...

报告行业投资评级 - 震荡偏空，注意风险控制 [2] 报告的核心观点 - 周四RB2605合约增仓下行，墨西哥参议院通过新进出口关税法案，明年起对包括中国在内多国部分产品征5% - 50%关税；螺纹钢周度产量降至178.78万吨低于去年同期，处历史同期低位，终端需求继续萎缩，表需降至203.09万吨低于去年同期；进入淡季，螺纹钢供需双弱，炉料承压下行及关税扰动打压钢价 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - RB主力合约收盘价3069元/吨，环比降48元；持仓量1602075手，环比增87857手；前20名净持仓-20066手，环比降33005手；1 - 5合约价差16元/吨，环比增18元；上期所仓单日报62879吨，环比持平；HC2605 - RB2605合约价差169元/吨，环比增4元 [2] 现货市场 - 杭州HRB400E 20MM理计3290元/吨，环比降20元；过磅3374元/吨，环比降21元；广州HRB400E 20MM理计3510元/吨，环比持平；天津HRB400E 20MM理计3160元/吨，环比降20元；RB主力合约基差221元/吨，环比增28元；杭州热卷 - 螺纹钢现货价差0元/吨，环比降10元 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿790元/湿吨，环比增3元；天津港一级冶金焦1640元/吨，环比持平；唐山6 - 8mm废钢2140元/吨，环比持平；河北Q235方坯2940元/吨，环比降20元；45港铁矿石库存量15296.34万吨，环比增90.27万吨；样本焦化厂焦炭库存44.45万吨，环比降0.5万吨；样本钢厂焦炭库存量625.25万吨，环比降0.28万吨；唐山钢坯库存量111.65万吨，环比降1.6万吨；247家钢厂高炉开工率80.14%，环比降0.93%；247家钢厂高炉产能利用率87.06%，环比降0.9% [2] 产业情况 - 样本钢厂螺纹钢产量178.78万吨，环比降10.53万吨；样本钢厂螺纹钢产能利用率39.19%，环比降2.31%；样本钢厂螺纹钢厂库140.8万吨，环比降1.88万吨；35城螺纹钢社会库存338.7万吨，环比降22.43万吨；独立电弧炉钢厂开工率67.71%，环比降1.04%；国内粗钢产量7200万吨，环比降149万吨；中国钢筋月度产量1475万吨，环比增41万吨；钢材净出口量948.4万吨，环比增20.4万吨 [2] 下游情况 - 国房景气指数92.43，环比降0.34；固定资产投资完成额累计同比 - 1.7%，环比降1.2%；房地产开发投资完成额累计同比 - 14.7%，环比降0.8%；基础设施建设投资累计同比 - 0.1%，环比降1.2% [2] 行业消息 - 12月11日Mysteel资讯显示，本期螺纹实际产量178.78万吨，环比降10.53万吨；厂库140.8万吨，环比降1.88万吨；社库338.7万吨，环比降22.43万吨；总库存479.5万吨，环比降24.31万吨；表需203.09万吨，环比降13.89万吨；商务部新闻发言人就墨西哥国会审议通过对非自贸伙伴提税提案答问，表示中方反对单边加征关税措施，希望墨方纠正错误做法 [2]

报告行业投资评级 - 震荡偏空，风险控制 [2] 报告的核心观点 - 周四I2605合约减仓回落，宏观上美联储年内第三次降息25个基点；供需上本期铁矿石发运增加、到港量减少，受下游需求萎缩影响铁水产量下调，港口库存增加；现货市场交投氛围一般，工厂按需补库，黑色板块走弱拖累矿价；技术上I2605合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA反弹受阻 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - I主力合约收盘价757元/吨，环比降12元；持仓量468056手，环比降1378手 [2] - I 1 - 5合约价差23元/吨，环比增4.5元；合约前20名净持仓11500手，环比增3615手 [2] - I大商所仓单1800手，环比持平 [2] - 新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价101.35美元/吨，环比降1.35美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿857元/干吨，环比降1元；60.5%麦克粉矿847元/干吨，环比降1元 [2] - 京唐港56.5%超特粉矿761元/干吨，环比降3元；I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）90元，环比增11元 [2] - 铁矿石62%普氏指数（前一日）106.4美元/吨，环比增0.9美元；江苏废钢/青岛港60.5%麦克粉矿为3.1，环比降0.01 [2] - 进口成本预估值865元/吨，环比增6元 [2] 产业情况 - 全球铁矿石发运总量（周）3368.6万吨，环比增45.4万吨；中国47港到港总量（周）2569.2万吨，环比降214.8万吨 [2] - 47港铁矿石库存量（周）15991.11万吨，环比增89.89万吨；样本钢厂铁矿石库存量（周）8984.73万吨，环比增42.25万吨 [2] - 铁矿石进口量（月）11054万吨，环比降77万吨；铁矿石可用天数（周）17天，环比降1天 [2] - 266座矿山日产量（周）37.8万吨，环比降2.19万吨；开工率（周）60.02%，环比降3.39% [2] - 266座矿山铁精粉库存（周）39.56万吨，环比降0.76万吨；BDI指数2430，环比降127 [2] - 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛22.76美元/吨，环比降1.4美元；西澳 - 青岛10.855美元/吨，环比降0.79美元 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）80.14%，环比降0.93%；产能利用率（周）87.06%，环比降0.9% [2] - 国内粗钢产量（月）7200万吨，环比降149万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）13.47%，环比增1.28%；历史40日波动率（日）14.95%，环比增0.51% [2] - 平值看涨期权隐含波动率（日）15.1%，环比增0.65%；平值看跌期权隐含波动率（日）14.72%，环比降1.69% [2] 行业消息 - 2025年12月1 - 7日Mysteel全球铁矿石发运总量3368.6万吨，环比增45.4万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2655.3万吨，环比减110.5万吨 [2] - 澳洲发运量1967.4万吨，环比增147万吨，其中发往中国的量1588.2万吨，环比减2.9万吨；巴西发运量687.9万吨，环比减257.4万吨 [2] - Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2738.14万吨，环比减79.64万吨；总日耗111.91万吨，环比减4.59万吨；库存消费比24.47，环比增0.28 [2] 重点关注 - 周五国内铁矿石港口库存、钢厂高炉开工率及产能利用率 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期青岛港口总库存延续累库状态，总累库幅度环比缩窄，海外船货到港维持高水平，胶价震荡走跌，轮胎企业按需采购，采购情绪稍有好转，仓库出库量环比小幅增加，但仍处于累库周期 [2] - 需求方面，前期检修企业排产逐步恢复，带动本周国内轮胎企业产能利用率环比提升，进入季节性淡季，企业整体出货慢，多数企业灵活控产，限制产能利用率提升幅度，随着成品库存攀升，后期或有企业检修或降负运行 [2] - ru2601合约短线预计在14900 - 15500区间波动，nr2601合约短线预计在12000 - 12300区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价15185元/吨，环比-30；20号胶主力合约收盘价12270元/吨，环比0；沪胶与20号胶价差2915元/吨，环比-30 [2] - 沪胶主力合约持仓量124546手，环比-1503；20号胶主力合约持仓量58112手，环比-1198 [2] - 沪胶前20名净持仓-28509，环比-2179；20号胶前20名净持仓-9670，环比1129 [2] - 沪胶交易所仓单53430吨，环比0；20号胶交易所仓单60380吨，环比101 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶14850元/吨，环比150；上海市场越南3L 15200元/吨，环比50 [2] - 泰标STR20 1840美元/吨，环比25；马标SMR20 1830美元/吨，环比20 [2] - 泰国人民币混合胶14500元/吨，环比150；马来西亚人民币混合胶14450元/吨，环比150 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 11000元/吨，环比0；齐鲁石化顺丁BR9000 10600元/吨，环比0 [2] - 沪胶基差-365元/吨，环比-80；沪胶主力合约非标准品基差-715元/吨，环比-80 [2] - 青岛市场20号胶12810元/吨，环比-34；20号胶主力合约基差540元/吨，环比-224 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片参考价58.14泰铢/公斤，环比-0.37；胶片参考价55.75泰铢/公斤，环比-1.4 [2] - 胶水参考价55泰铢/公斤，环比0；杯胶参考价52.95泰铢/公斤，环比0.85 [2] - RSS3理论生产利润125美元/吨，环比-23.2；STR20理论生产利润43.2美元/吨，环比70.2 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量12.61万吨，环比0.35；混合胶月度进口量25.64万吨，环比-6.11 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率63.5%，环比0.17；半钢胎开工率70.92%，环比1.73 [2] - 全钢胎库存天数39.51天，环比-0.44；半钢胎库存天数44.95天，环比-0.28 [2] - 全钢胎当月产量1301万条，环比59；半钢胎当月产量5831万条，环比663 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率13.38%，环比-0.69；标的历史40日波动率15.87%，环比0.01 [2] - 平值看涨期权隐含波动率18.63%，环比-0.61；平值看跌期权隐含波动率18.64%，环比-0.6 [2] 行业消息 - 2025年11月我国重卡市场销售约10万辆，环比降约6%，同比增约46%；1 - 11月累计销量103万辆，同比增约26% [2] - 截至2025年12月7日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存48.87万吨，环比增0.72万吨，增幅1.49% [2] - 截至12月11日，中国半钢胎样本企业产能利用率70.14%，环比+1.81个百分点，同比-8.49个百分点；全钢胎样本企业产能利用率64.55%，环比+0.55个百分点，同比+6.07个百分点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 进入12月储备需求放缓但短期仍有补仓需求，复合肥工业对尿素需求坚挺，企业排产冬储肥，产能利用率预计稳中上升，尿素分批港口发运，部分企业发运收尾，工业复合肥刚需、储备补仓及出口订单兑现助推工厂库存下降，短期库存或仍小幅下降，UR2601合约短线预计在1630 - 1680区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑州尿素主力合约收盘价1638元/吨，环比降7元/吨；1 - 5价差 - 65元/吨，环比升3元/吨 [2] - 主力合约持仓量127530手，环比降15261手；前20名净持仓 - 5262，环比升62 [2] - 交易所仓单11652张，环比升424张 [2] 现货市场 - 河北1720元/吨，环比持平；河南1690元/吨，环比升10元/吨；江苏1680元/吨，环比持平；山东1700元/吨，环比升10元/吨；安徽1670元/吨，环比降10元/吨 [2] - 主力合约基差55元/吨，环比升8元/吨 [2] - FOB波罗的海352.5美元/吨，环比持平；FOB中国主港391.5美元/吨，环比持平 [2] 产业情况 - 港口库存10.5万吨，环比升0.5万吨；企业库存123.42万吨，环比降5.63万吨 [2] - 企业开工率81.83%，环比降1.88个百分点；日产量197900吨，环比降4500吨 [2] - 出口量120万吨，环比降17万吨；当月产量6000330吨，环比升129060吨 [2] 下游情况 - 复合肥开工率40.53%，环比升3.47个百分点；三聚氰胺开工率61.66%，环比升0.86个百分点 [2] - 复合肥周度利润56元/吨，环比升12元/吨；三聚氰胺外采尿素周度利润 - 29元/吨，环比降129元/吨 [2] - 复合肥当月产量438.25万吨，环比升75.38万吨；三聚氰胺当周产量32100吨，环比升600吨 [2] 行业消息 - 截至12月10日，企业总库存123.42万吨，环比降4.36% [2] - 截至12月11日，港口样本库存12.3万吨，环比升1.8万吨，涨幅17.14%，出口集港节奏增快 [2] - 截至12月11日，生产企业产量138.54万吨，环比涨0.02%，部分前期检修装置恢复，下周预计2家停车、1家可能复产 [2] 提示关注 周四隆众企业库存、港口库存、日产量和开工率 [2]

市场表现 - 2023年12月11日，多元金融板块整体表现疲软，较上一交易日下跌2.1% [1] - 同日，上证指数下跌0.7%，报收于3873.32点；深证成指下跌1.27%，报收于13147.39点 [1] - 板块内个股普跌，其中瑞达期货领跌 [1] 资金流向 - 当日多元金融板块呈现主力资金净流出态势，净流出金额为4.3亿元 [2] - 游资与散户资金则呈现净流入，游资净流入1.33亿元，散户净流入2.97亿元 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内市场供应端新棉公检量超460万吨且港口棉维持高位供应充足 进口方面本年度配额基本用完人民币出货量有限进口棉港口进多出少 需求端下游需求分化明显高支数纱线需求转好一定程度提振棉市 整体需求边际好转价格重心或继续上抬 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13860元/吨环比涨80元 棉纱主力合约收盘价20005元/吨环比涨40元 [2] - 棉花期货前20名净持仓-155603手环比减19526手 棉纱期货前20名净持仓-506手环比减256手 [2] - 主力合约持仓量棉花443647手环比减30671手 主力合约持仓量棉纱20500手环比增2442手 [2] - 仓单数量棉花2967张环比减3张 仓单数量棉纱12张环比持平 [2] - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为15013元/吨 中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20800元/吨 [2] 现货市场 - 中国进口棉价格指数FCIndexM1%关税到港价12846元/吨环比涨34元 进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价21038元/吨环比涨2元 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM滑准税到港价13873元/吨 进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支到港价22211元/吨环比涨2元 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷 全国棉花产量616万吨 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5787元/吨环比减9元 工业库存棉花全国85万吨环比增6.5万吨 [2] - 棉花进口数量当月值9万吨环比减1万吨 棉纱线进口数量当月值140000吨环比增10000吨 [2] - 进口棉花利润1131元/吨环比减7元 商业库存棉花全国293.06万吨环比增190.89万吨 [2] 下游情况 - 库存天数纱线26.12天环比增1.27天 库存天数坯布31.97天环比增0.85天 [2] - 布产量当月值26.2亿米环比减1.8亿米 纱产量当月值200.1万吨环比减7.3万吨 [2] - 服装及衣着附件出口金额当月值11003480.43万美元环比减1449766.57万美元 纺织纱线、织物及制品出口金额当月值11258418.92万美元环比减708097.08万美元 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率13.96%环比增2.38% 棉花平值看跌期权隐含波动率13.96%环比增2.38% [2] - 棉花20日历史波动率5.6%环比减0.15% 棉花60日历史波动率6.42%环比减0.01% [2] 行业消息 - 12月1 - 7日新疆机采棉平均收购价格5.99元/公斤较前一周跌0.03元/公斤同比跌0.13元/公斤 手摘棉平均收购价格6.6元/公斤较前一周跌0.03元/公斤同比涨0.02元/公斤 [2] - 内地籽棉平均收购价相对稳定周均价6.86元/公斤与前一周持平 [2] - 洲际交易所ICE棉花期货周三收高受技术性买盘推动 ICE 3月棉花期货合约收涨0.26美分或0.41%结算价报每磅64.12分 [2] 提示关注 截止至12月4日进口棉主要港口库存周环比增加1.92%总库存38.76万吨刷新5个月高点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆一价格走势坚挺，因中储粮油脂公司竞价采购全部成交提振市场信心，基层农户惜售情绪增强，下游或在本月中下旬补货[2] - 豆二国际价格或在低位震荡，因市场对中国采购美豆规模和装船进度存疑，USDA月报数据中性略偏空，南美新作供应稳定[3] - 豆粕现货价格有抗跌性，国内油厂豆粕库存高企，12月压榨量或不及预期，下游饲料企业备货策略谨慎[3] - 豆油短期偏震荡，国内油脂需求平淡，棕榈油进口利润修复但12月船期买船少，豆油供应稳定、库存高位[3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 豆一主力合约收盘价4173元/吨，环比涨；持仓量152476手，环比增7173手；前20名净买单量 -22759手，环比降22759手；注册仓单量17164手，环比增500手[2] - 豆二主力合约收盘价3815元/吨，环比涨42；持仓量101035手，环比增1096手；前20名净买单量4953手，环比增4953手；注册仓单量7100手，环比持平[2] - 豆粕主力合约收盘价2750元/吨，环比降4；持仓量1963838手，环比增29950手；前20名净买单量 -484099手，环比降8988手；注册仓单量23830手，环比持平[2] - 豆油主力合约收盘价8036元/吨，环比涨36；持仓量586387手，环比增24594手；前20名净买单量 -107598手，环比降2523手；注册仓单量25964手，环比持平[2] - 豆粕1 - 5价差325元/吨，环比涨35；豆油1 - 5价差232元/吨，环比涨10[2] - CBOT大豆期货结算价1091.25美分/蒲式耳，环比涨4；CBOT豆粕期货结算价301.2美元/短吨，环比降0.1；CBOT豆油期货结算价51.09美分/磅，环比涨0.07[2] 现货价格 - 国产大豆现货价格3940元/吨，环比持平；国产大豆主力合约基差 -233元/吨，环比降12[2] - 豆油价格：日照8410元/吨，环比涨20；张家港8510元/吨，环比涨20；湛江8550元/吨，环比涨30；张家港豆油主力合约基差474元/吨，环比降16[2] - 豆粕价格（张家港）3060元/吨，环比涨20；张家港豆粕主力合约基差310元/吨，环比涨24[2] - 美湾大豆进口成本4027元/吨，环比涨20；巴西大豆进口成本3949元/吨，环比涨11[2] 上游情况 - 美豆产量115.75百万吨，环比降1.3；美豆期末库存7.89百万吨，环比降0.28[2] - 巴西产量175百万吨，环比持平；巴西期末库存36.36百万吨，环比降0.9[2] - 大豆检验量当周值37569千蒲式耳，环比增3614；大豆本周出口当周值927844吨，环比降100625[2] - 巴西出口281.4万吨，环比降144.6[2] 产业情况 - 港口进口大豆库存8303640吨，环比降75690；豆粕库存116.19万吨，环比降4.13[2] - 港口豆油全国库存113万吨，环比降3.8；大豆当月进口量1286.91万吨，环比增59.04[2] - 油厂开工率56.55%，环比降3.99；油厂压榨量205.58万吨，环比降14.5[2] - 棕榈油（24度，广东）现货价8680元/吨，环比涨40；四级菜油（福建厦门）出厂价10040元/吨，环比涨210[2] - 豆棕价差 -170元/吨，环比降20；菜豆价差1530元/吨，环比涨190[2] - 菜粕平均现货价2507.37元/吨，环比涨28.42；豆菜粕价差552.63元/吨，环比降8.42[2] - 油厂豆粕成交量753300吨，环比增165800；油厂豆油成交量162400吨，环比增77300[2] - 国产大豆（黑龙江）压榨利润121.15元/吨，环比增25.1；进口大豆（江苏）压榨利润 -21.5元/吨，环比增48.75[2] 下游情况 - 中国大豆国内消费总计126.8百万吨，环比增5.1；中国豆油食品用量18800千吨，环比增900[2] - 生猪（外三元，北京大兴）价格11.67元/公斤，环比涨0.05；生猪养殖预期盈利 -279.82元/头，环比降32.39[2] - 饲料当月产量29570000吨，环比降1717000；生猪存栏43680万头，环比增1233；能繁母猪存栏3990万头，环比降45[2] 期权市场 - 豆粕平值看涨期权隐含波动率11.5%，环比涨0.36；平值看跌期权隐含波动率11.5%，环比涨0.37[2] - 豆粕20日历史波动率8.68%，环比降0.29；60日历史波动率9.02%，环比持平[2] 行业消息 - 美国农业部周三称，私人出口商报告对中国销售136000吨美国大豆，2025/26年度交货[2] - 上周东北大豆产区受毛粮价格高和雨雪天气影响，贸易商收购受阻，暂停购销观望，粮源外流困难，销区供应紧张[2] 重点关注 今日暂无消息[3]

1. 报告行业投资评级 未提及 2. 报告的核心观点 - 氧化铝、电解铝和铸造铝合金主力合约均呈震荡走势，建议轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 3. 根据相关目录分别总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价21,970元/吨，环比涨35元；氧化铝期货主力合约收盘价2,469元/吨，环比跌8元 [2] - LME电解铝三个月报价2,862.5美元/吨，环比涨17美元；LME铝库存520,800吨，环比降2500吨 [2] - 铸造铝合金主力收盘价20,965元/吨，环比涨35元；铸造铝合金上期所注册仓单68,995吨，环比增362吨 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝21,890元/吨，环比涨120元；氧化铝现货价2,725元/吨，环比降15元 [2] - 平均价ADC12铝合金锭全国21,600元/吨，环比涨100元；长江有色市场AOO铝21,740元/吨，环比涨170元 [2] 上游情况 - 氧化铝产量786.5万吨，环比降13.4%；氧化铝开工率84.37%，环比降0.92%；产能利用率86.51%，环比降0.45% [2] - 需求量氧化铝电解铝部分730.23万吨，环比增25.92万吨；供需平衡氧化铝37.98万吨，环比降8.87万吨 [2] 产业情况 - 原铝进口数量248,261.37吨，环比增4462吨；原铝出口数量24,573.56吨，环比降4396.36吨 [2] - 电解铝总产能4,524.2万吨，环比增1万吨；电解铝开工率98.21%，环比降0.03% [2] 下游及应用 - 铝材产量569.4万吨，环比降20.6万吨；出口数量未锻轧铝及铝材57万吨，环比增7万吨 [2] - 再生铝合金锭产量60.83万吨，环比降4.82万吨；出口数量铝合金3.09万吨，环比增0.74万吨 [2] - 汽车产量327.9万辆，环比增5.25万辆 [2] 期权情况 - 历史波动率20日沪铝13.33%，环比降0.28%；历史波动率40日沪铝11.71%，环比降0.01% [2] - 沪铝主力平值IV隐含波动率10.88%，环比增0.0082%；沪铝期权购沽比1.65，环比增0.0537 [2] 行业消息 - 美联储降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%–3.75%，自12月12日起启动每月约400亿美元短期国债购买计划，点阵图预测2026年和2027年各有一次25个基点降息 [2] - 中国11月CPI同比上涨0.7%，核心CPI同比上涨1.2%，CPI环比下降0.1%，PPI环比上涨0.1%，同比降幅扩大至2.2% [2] - IMF预计中国经济2025年和2026年将分别增长5.0%和4.5%，较10月预测值分别上调0.2和0.3个百分点 [2] 氧化铝观点总结 - 主力合约震荡回落，持仓量减少，现货升水，基差走弱；原料供应偏紧情况将好转，成本支撑趋弱；供给偏多，需求有韧性；技术上60分钟MACD双线位于0轴下方，红柱收敛 [2] 电解铝观点总结 - 主力合约震荡走势，持仓量增加，现货贴水，基差走强；原料成本下降，冶炼利润上涨；供给有预期增量，产能小幅增长；需求淡季，库存或增加；期权市场情绪偏多头，隐含波动率略升；技术上60分钟MACD双线位于0轴下方，红柱收敛 [2] 铸造铝合金观点总结 - 主力合约震荡走势，持仓量增加，现货升水，基差走弱；原料供给紧张，成本支撑坚挺；供给受限，产量回落；需求淡季，库存积累；技术上60分钟MACD双线位于0轴下方，红柱略收敛 [2]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 菜粕市场处于供需双弱局面，受美豆下跌拖累，近期总体维持偏弱震荡 [2] - 菜油受德国生柴政策利好提振，低位有所反弹，短期维持震荡思路 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 菜油期货收盘价9599元/吨，环比涨156元/吨；菜籽粕期货收盘价2323元/吨，环比跌69元/吨 [2] - 菜油月间差293元/吨，环比涨3元/吨；菜粕月间价差78元/吨 [2] - 菜油主力合约持仓量76367手，环比减13761手；菜粕主力合约持仓量590971手，环比增11723手 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量 -4175手，环比增14932手；菜粕期货前20名持仓净买单量 -75885手，环比增13249手 [2] - 菜油仓单数量3490张，环比持平；菜粕仓单数量0张，环比持平 [2] - ICE油菜籽期货收盘价615.3加元/吨，环比跌18加元/吨；油菜籽期货收盘价5487元/吨，环比跌21元/吨 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价9700元/吨，环比跌70元/吨；南通菜粕现货价2410元/吨，环比涨30元/吨 [2] - 菜油平均价9818.75元/吨，环比跌70元/吨；进口油菜籽进口成本价7688.67元/吨，环比跌20.24元/吨 [2] - 江苏盐城菜籽现货价5700元/吨，环比持平；油粕比3.96，环比降0.04 [2] - 菜油主力合约基差257元/吨，环比降120元/吨；菜粕主力合约基差87元/吨，环比涨36元/吨 [2] 替代品现货价格 - 南京四级豆油现货价8590元/吨，环比涨50元/吨；菜豆油现货价差1160元/吨，环比降70元/吨 [2] - 广东24度棕榈油现货价8680元/吨，环比涨40元/吨；菜棕油现货价差1060元/吨，环比降70元/吨 [2] - 张家港豆粕现货价3060元/吨，环比涨20元/吨；豆菜粕现货价差650元/吨，环比降10元/吨 [2] 上游情况 - 全球油料菜籽预测年度产量90960万吨，环比增13800万吨；油菜籽年度预测值产量13446千吨，环比持平 [2] - 菜籽进口数量合计当月值0万吨，环比降11.53万吨；进口菜籽盘面压榨利润523元/吨，环比增74元/吨 [2] - 油厂菜籽库存量总计0万吨，环比降0.1万吨；进口油菜籽周度开机率0%，环比持平 [2] - 菜籽油和芥子油进口数量当月值14万吨，环比降2万吨；菜籽粕进口数量当月值22.06万吨，环比增6.29万吨 [2] 产业情况 - 沿海地区菜油库存0.8万吨，环比降0.22万吨；沿海地区菜粕库存0.02万吨，环比增0.01万吨 [2] - 华东地区菜油库存33.9万吨，环比降1.6万吨；华东地区菜粕库存19.36万吨，环比降1.9万吨 [2] - 广西地区菜油库存0.7万吨，环比降0.22万吨；华南地区菜粕库存23.4万吨，环比降0.9万吨 [2] - 菜油周度提货量0万吨，环比持平；菜粕周度提货量0.45万吨，环比降0.67万吨 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2957万吨，环比降171.7万吨；餐饮收入当月值5199亿元，环比增690.4亿元 [2] - 食用植物油当月产量427.6万吨，环比降67.4万吨 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率17.03%，环比增0.09%；菜粕平值看跌期权隐含波动率17.03%，环比增0.1% [2] - 菜粕20日历史波动率10.46%，环比增0.06%；菜粕60日历史波动率11.73%，环比增0.02% [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率16.37%，环比增2.78%；菜油平值看跌期权隐含波动率16.37%，环比增2.78% [2] - 菜油20日历史波动率9.57%，环比降0.14%；菜油60日历史波动率14%，环比增0.05% [2] 行业消息 - 12月10日，ICE油菜籽期货再度下跌，为近十个交易日中第九次下跌，但价格仍维持在周一低点之上 [2] - 美豆步入出口季，阶段性供应充裕，且面临巴西廉价大豆竞争，近期高位有所回落 [2] - 加拿大统计局报告显示，全国油菜籽产量增长13.3%至2180万吨，高于9月公布数据和市场预期 [3] - MPOB报告显示，11月底马棕库存较上月增加13.04%至284万吨，高于市场预估，前10日出口仍下滑 [3] 菜粕观点总结 - 中加贸易谈判未就油菜籽关税问题取得突破，加菜籽和菜粕进口受限，油厂停机，供应端趋紧 [2] - 第一船澳大利亚菜籽可能本月中旬压榨，温度下滑水产养殖需求转弱，菜粕刚需下滑 [2] - 国内进口大豆拍卖消息落地，对粕类市场利空，豆粕替代优势良好，削弱菜粕需求预期 [2] 菜油观点总结 - 加拿大油菜籽产量增长且出口下滑，牵制期市场价格 [3] - 德国终止相关规定，为菜籽油提供替代空间，提振生柴消费 [3] - 中加贸易谈判未就油菜籽关税问题达成协议，进口菜籽供应收紧，油厂停机，菜油去库支撑价格 [3] - 第一船澳大利亚菜籽可能本月中旬压榨，豆油供应充裕，菜油需求以刚需为主 [3]