报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观面中国8月官方制造业PMI小幅回升、非制造业加速扩张，美国7月核心PCE物价指数同比回升；基本面国内外锌矿进口量和加工费上升，硫酸价格上涨使冶炼厂利润修复、供应增长加快，进口亏损扩大使进口锌流入量下降，需求端下游处于淡季尾声，镀锌板库存压力不大、加工企业开工率持稳回升，近期锌价跌至低位但下游按需采购、成交氛围平淡，国内社库累增、现货升水低位企稳，海外LME库存下降明显、现货升水上涨对锌价构成支撑；技术面持仓增加价格调整，关注22000支撑；操作上建议暂时观望或逢低轻仓做多 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锌主力合约收盘价22175元/吨，环比涨35；10 - 11月合约价差20元/吨，环比涨15 [3] - LME三个月锌报价2814美元/吨，环比涨27；沪锌总持仓量227829手，环比增4138 [3] - 沪锌前20名净持仓 - 13578手，环比降2168；沪锌仓单37957吨，环比持平 [3] - 上期所库存85980吨，环比增8142；LME库存56500吨，环比降1500 [3] 现货市场 - 上海有色网0锌现货价22100元/吨，环比涨90；长江有色市场1锌现货价22140元/吨，环比涨310 [3] - ZN主力合约基差 - 75元/吨，环比涨55；LME锌升贴水(0 - 3)6.12美元/吨，环比涨9.42 [3] - 昆明50%锌精矿到厂价16740元/吨，环比降110；上海85% - 86%破碎锌15700元/吨，环比降50 [3] 上游情况 - WBMS锌供需平衡 - 12.47万吨，环比降10.41；LIZSG锌供需平衡 - 69.1千吨，环比增10.4 [3] - ILZSG全球锌矿产量当月值100.75万吨，环比降0.43；国内精炼锌产量61.7万吨，环比降1.1 [3] - 锌矿进口量45.59万吨，环比增12.49 [3] 产业情况 - 精炼锌进口量35156.02吨，环比降22615.39；精炼锌出口量483.88吨，环比增266.83 [3] - 锌社会库存12.99万吨，环比增0.53 [3] 下游情况 - 镀锌板当月产量232万吨，环比降13；镀锌板销量234万吨，环比降12 [3] - 房屋新开工面积35206万平方米，环比增4841.68；房屋竣工面积25034万平方米，环比增2467.39 [3] - 汽车产量251万辆，环比降29.86；空调产量1967.88万台，环比增347.64 [3] 期权市场 - 锌平值看涨期权隐含波动率11.91%，环比降0.17；锌平值看跌期权隐含波动率11.87%，环比降0.17 [3] - 锌平值期权20日历史波动率5.71%，环比增0.08；锌平值期权60日历史波动率12.57%，环比降0.01 [3] 行业消息 - 中国8月官方制造业PMI小幅回升至49.4，新订单指数升至49.5，非制造业加速扩张，非制造业商务活动指数为50.3%，服务业商务活动指数为50.5%升至年内高点 [3] - 美国7月核心PCE物价指数同比回升至2.9%，符合预期，关税冲击可控，通胀回升因服务成本上涨 [3] - 国常会研究在全国部分地区实施要素市场化配置综合改革试点工作 [3] 观点总结 供应端锌矿进口量和加工费上升，硫酸价格上涨使冶炼厂利润修复、生产积极性增加，新增产能释放和检修产能复产使供应增长加快，进口亏损扩大使进口锌流入量下降；需求端下游处于淡季尾声，镀锌板库存压力不大、加工企业开工率持稳回升，锌价跌至低位下游按需采购、成交平淡，国内社库累增、现货升水低位企稳，海外LME库存下降明显、现货升水上涨对锌价构成支撑；技术面持仓增加价格调整，关注22000支撑；操作上建议暂时观望或逢低轻仓做多 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期国内甲醇恢复涉及产能产出量多于检修、减产涉及产能损失量，整体产量小幅增加；西北地区新一轮长约开始，车辆匹配节奏对提货稍有影响，叠加部分检修项目恢复正常生产，上周内地企业库存水平有所增加 [3] - 港口方面，上周甲醇港口库存加速大幅累库，虽主流库区在少量倒流内地的支撑下提货尚算稳健，但外轮集中卸货带动港口库存累积，本周外轮到港量略有缩量，但仍维持高位，下游表需暂无明显改善预期，预计港口甲醇库存继续累库，具体累库幅度需关注外轮卸货速度 [3] - 需求方面，中石化中原乙烯烯烃装置重启，上周国内甲醇制烯烃开工率有所提升，各企业装置运行稳定，随着中原乙烯烯烃装置负荷提升，预计本周国内甲醇制烯烃开工率继续小幅增长 [3] - MA2601合约短线预计在2325 - 2400区间波动 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价甲醇为2385元/吨，环比涨24元/吨；主力合约持仓量甲醇为799308手，环比降21711手；仓单数量甲醇为9516张，环比降230张；甲醇1 - 5价差为 - 5元/吨，环比涨6元/吨；期货前20名持仓净买单量甲醇为 - 111203手，环比涨3946手 [3] 现货市场 - 江苏太仓甲醇价格为2210元/吨，环比降10元/吨；内蒙古甲醇价格为2045元/吨，环比降5元/吨；华东 - 西北价差为165元/吨，环比降5元/吨；郑醇主力合约基差为 - 175元/吨，环比降34元/吨 [3] - 甲醇CFR中国主港价格为256美元/吨，环比降2美元/吨；CFR东南亚价格为322美元/吨，环比持平；FOB鹿特丹价格为291欧元/吨，环比涨3欧元/吨；中国主港 - 东南亚价差为 - 66美元/吨，环比降2美元/吨 [3] 上游情况 - NYMEX天然气价格为3.02美元/百万英热，环比涨0.03美元/百万英热 [3] 产业情况 - 华东港口库存为88.9万吨，环比增18.28万吨；华南港口库存为41.03万吨，环比增4.05万吨；甲醇进口利润为5.65元/吨，环比涨7.51元/吨；进口数量当月值为110.27万吨，环比降11.75万吨 [3] - 内地企业库存为333400吨，环比增22600吨；甲醇企业开工率为84.84%，环比涨0.93% [3] 下游情况 - 甲醛开工率为42.04%，环比持平；二甲醚开工率为7.02%，环比持平；醋酸开工率为85.24%，环比降3.77%；MTBE开工率为63.54%，环比持平；烯烃开工率为85.35%，环比涨0.76%；甲醇制烯烃盘面利润为 - 990元/吨，环比降81元/吨 [3] 期权市场 - 历史波动率20日甲醇为12.85%，环比涨0.77%；历史波动率40日甲醇为18.13%，环比涨0.21%；平值看涨期权隐含波动率甲醇为15.49%，环比降0.54%；平值看跌期权隐含波动率甲醇为15.48%，环比降0.55% [3] 行业消息 - 截至8月27日，中国甲醇样本生产企业库存33.34万吨，较上期增加2.26万吨，环比涨7.27%；样本企业订单待发21.70万吨，较上期增加0.96万吨，环比涨4.64% [3] - 截至8月27日，中国甲醇港口库存总量在129.93万吨，较上一期数据增加22.33万吨，其中华东地区累库18.28万吨，华南地区累库4.05万吨，本周甲醇港口库存加速大幅累库，周期内显性外轮卸货39.33万吨 [3] - 截至8月28日，国内甲醇制烯烃装置产能利用率86.41%，环比 + 0.71% [3] 提示关注 - 周三隆众企业库存和港口库存 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周一HC2510合约增仓下行，宏观上美国上诉法院裁定特朗普实施的大部分全球关税政策非法，认为其超越职权范围；供需上热卷周度产量小幅下调，产能利用率82.95%高位运行，库存微增，终端韧性较强，表观需求维持在320万吨上方；整体钢市多空交织，技术压力较大，期价重心下移；技术上HC2601合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA向下运行；操作上短线交易，注意节奏和风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - HC主力合约收盘价3303元/吨，环比下降43元；持仓量1195204手，环比增加28571手；前20名净持仓-90572手，环比增加11965手；HC10 - 1合约价差17元/吨，环比增加8元；上期所仓单日报25660吨，环比无变化；HC2601 - RB2601合约价差188元/吨，环比增加2元 [2] 现货市场 - 杭州、广州、武汉、天津4.75热轧板卷价格分别为3390元/吨、3360元/吨、3440元/吨、3310元/吨，环比分别下降40元、20元、20元、50元；HC主力合约基差87元/吨，环比增加3元；杭州热卷 - 螺纹钢价差120元/吨，环比下降10元 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿760元/湿吨，环比下降18元；河北准一级冶金焦1590元/吨，环比无变化；唐山6 - 8mm废钢2300元/吨，环比无变化；河北Q235方坯2950元/吨，环比下降40元；45港铁矿石库存量13763.02万吨，环比下降82.18万吨；样本焦化厂焦炭库存39.71万吨，环比增加0.33万吨；样本钢厂焦炭库存量610.12万吨，环比增加0.43万吨；河北钢坯库存量128.36万吨，环比增加12.27万吨 [2] 产业情况 - 247家钢厂高炉开工率83.18%，环比下降0.16个百分点；高炉产能利用率90%，环比下降0.27个百分点；样本钢厂热卷产量324.74万吨，环比下降0.50万吨；热卷产能利用率82.95%，环比下降0.13个百分点；热卷厂库79.68万吨，环比增加0.79万吨；33城热卷社会库存285.78万吨，环比增加3.23万吨；国内粗钢产量7966万吨，环比下降353万吨；钢材净出口量939万吨，环比增加18万吨 [2] 下游情况 - 汽车产量259.11万辆，环比下降20.30万辆；汽车销量259.34万辆，环比下降31.11万辆；空调2059.65万台，环比下降778.66万台；家用电冰箱873.07万台，环比下降31.68万台；家用洗衣机877.43万台，环比下降73.36万台 [2] 行业消息 - 上周247家钢厂高炉开工率83.2%，环比减少0.16个百分点；高炉炼铁产能利用率90.02%，环比减少0.23个百分点；日均铁水产量240.13万吨，环比减少0.62万吨；广州市自2025年8月30日零时起暂停实施汽车“置换更新”补贴政策 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 目前蛋鸡存栏量处于高位，前期补栏的蛋鸡新开产压力较大，鸡蛋供应比较充足，且冷库蛋持续出库，进一步加重供应压力；尽管中秋备货及学校陆续开学，鸡蛋消费需求略有回升，但同比仍显疲软；各环节库存充足，部分地区甚至出现鸡蛋质量问题，导致需求增量难以覆盖充足的供应，短期需求对价格的支撑作用较弱；盘面来看，在现货价格偏低以及高产能压力下，期价总体维持偏弱趋势 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 鸡蛋期货收盘价（活跃合约）为2921元/500千克，环比下降18；前20名持仓净买单量为 - 47681手，环比下降5212 [2] - 鸡蛋期货月间价差（1 - 5）为 - 47元/500千克，环比下降14；持仓量（活跃合约）为484410手，环比下降9352 [2] - 注册仓单量为0手，环比无变化 [2] 现货市场 - 鸡蛋现货价格为3.11元/斤，环比无变化；基差（现货 - 期货）为190元/500千克，环比上升13 [2] 上游情况 - 产蛋鸡存栏指数全国为113.18（2015 = 100），环比上升1.27；淘汰产蛋鸡指数全国为99.2（2015 = 100），环比下降4.89 [2] - 主产区蛋鸡苗平均价为3元/羽，环比下降0.2；新增雏鸡指数全国为78.4（2015 = 100），环比上升2.33 [2] - 蛋鸡配合料平均价为2.76元/公斤，环比无变化；蛋鸡养殖利润为 - 0.21元/只，环比下降0.06 [2] - 主产区淘汰鸡平均价为9.66元/公斤，环比下降0.44；淘汰鸡日龄全国为512天，环比上升11 [2] 产业情况 - 猪肉平均批发价为20.01元/公斤，环比上升0.07；28种重点监测蔬菜平均批发价为5.01元/公斤，环比上升0.07 [2] - 白条鸡平均批发价为17.64元/公斤，环比上升0.19；流通环节周度库存为1.12天，环比下降0.04 [2] - 生产环节周度库存为1.06天，环比上升0.04；鲜鸡蛋出口数量当月值为12792.51吨，环比下降110.81 [2] 下游情况 销区鸡蛋周度消费量为7674吨，环比上升235 [2] 行业消息 - 今日主产区山东鸡蛋均价6.12元/公斤，较昨日下跌0.07；河北鸡蛋均价6.22元/公斤，较昨日上涨0.06；广东鸡蛋均价6.40元/公斤，与昨日持平；北京鸡蛋均价6.90元/公斤，与昨日持平 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪市金银期价盘中强势上涨，沪银主力合约价突破历史新高，伦敦银现货价续创2011年9月以来最高，伦敦金价亦突破震荡区间创近4个月以来最高 [2] - 近期贵金属市场强势突破，受美联储降息预期强化、特朗普施压推动避险情绪回升、金银比价修复等因素驱动 [2] - 后续需关注美国8月PMI及非农就业数据，9月降息基本成定局，出现大幅下跌可能性低，技术面金银进入超买区间，短期或有调整需求 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价800.56元/克，环比涨15.44；沪银主力合约收盘价9775元/千克，环比涨389 [2] - 沪金主力合约持仓量140691手，环比增4000；沪银主力合约持仓量294815手，环比增31945 [2] - 沪金主力前20名净持仓164870手，环比增3137；沪银主力前20名净持仓123108手，环比增8690 [2] - 黄金仓单数量39744千克，环比增120；白银仓单数量1207227千克，环比增11231 [2] 现货市场 - 上海有色网黄金现货价795.38元/克，环比涨2.07；上海有色网白银现货价9656元/千克，环比涨291 [2] - 沪金主力合约基差 -5.18元/克，环比降0.05；沪银主力合约基差 -119元/千克，环比降58 [2] 供需情况 - 黄金ETF持仓977.68吨，环比增9.74；白银ETF持仓15310吨，环比降22.59 [2] - 黄金CFTC非商业净持仓214311张，环比增1721；白银CTFC非商业净持仓46466张，环比降83 [2] - 黄金季度供应量和需求量均为1313.01吨，环比分别增54.84、54.83；白银年供给量987.8百万金衡盎司，环比降21.4，全球年需求量1195百万盎司，环比降47.4 [2] 期权市场 - 黄金20日历史波动率8.21%，环比升0.23；40日历史波动率9.94%，环比升0.03 [2] - 黄金平值看涨和看跌期权隐含波动率均为16.28%，环比升0.42 [2] 行业消息 - 特朗普全球关税政策和对美联储理事库克免职起诉面临美国最高法院最终裁决 [2] - 日美探讨发布减轻对日“对等关税”负担特例措施和降低汽车关税总统令 [2] - 美国上诉法院裁定特朗普大部分关税非法，但政府仍继续与贸易伙伴谈判 [2] - 市场焦点转向美国非农就业数据，或决定美联储本月降息预期规模 [2] - 美国7月核心PCE物价指数同比升2.9%，环比升0.3% [2] - 据CME“美联储观察”，美联储9月维持利率不变概率12.6%，降息25个基点概率87.4%；10月维持利率不变概率5.6%，累计降息25个基点概率45.8%，累计降息50个基点概率48.6% [2] 价格区间 - 沪金2510合约本周关注区间750 - 850元/克；沪银2510合约关注区间9600 - 9900元/千克 [2] - 伦敦金价关注区间3450 - 3550美元/盎司；伦敦银价关注区间39 - 41美元/盎司 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝基本面或处于供给小幅增加、需求稳定阶段，产业预期随传统旺季来临逐步回暖，建议轻仓震荡交易 [2] - 电解铝基本面或处于供给稳定小增、需求逐渐回升局面，产业预期偏积极，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略降，建议轻仓震荡交易 [2] - 铸铝基本面或处于供给小幅收减、需求回升局面，建议轻仓逢高抛空交易 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价20645元/吨，环比降95元/吨；氧化铝期货主力合约收盘价3008元/吨，环比降28元/吨 [2] - LME铝注销仓单12300吨，环比降100吨；LME铝库存481050吨，环比增1873吨 [2] - 铸造铝合金主力收盘价20275元/吨，环比降75元/吨 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝20620元/吨，环比降110元/吨；氧化铝现货价3150元/吨，环比降5元/吨 [2] - 基差：铸造铝合金475元/吨，环比降235元/吨；电解铝-25元/吨，环比降15元/吨 [2] 上游情况 - 氧化铝产量756.49万吨，环比降18.44万吨；产能利用率84.75%，环比升0.45个百分点 [2] - 需求量722.07万吨，环比增25.88万吨；供需平衡16.32万吨，环比降10.82万吨 [2] 产业情况 - 原铝进口数量248198.71吨，环比增55884.22吨；出口数量40987.71吨，环比增21416.99吨 [2] - 电解铝总产能4523.20万吨，环比增2.50万吨；开工率97.78%，环比升0.10个百分点 [2] 下游及应用 - 铝材产量548.37万吨，环比降39.00万吨；出口数量54.00万吨，环比增5.00万吨 [2] - 再生铝合金锭产量62.32万吨，环比增0.43万吨；建成产能126.00万吨，环比降1.10万吨 [2] 期权情况 - 历史波动率：20日沪铝6.02%，环比升0.28个百分点；40日沪铝7.96%，环比降0.40个百分点 [2] - 沪铝主力平值IV隐含波动率8.93%，环比降0.0001个百分点；沪铝期权购沽比1.20，环比降0.0188 [2] 行业消息 - 美联储戴利暗示九月降息，美国7月核心PCE物价指数同比升2.9% [2] - 中国8月官方制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI环比升0.1、0.2和0.3个百分点 [2] - 8月中国汽车经销商库存预警指数为57.0%，同比升0.8个百分点，环比降0.2个百分点 [2] - 7月世界汽车销量达773万台，同比增7%，环比降4% [2] - 上半年新能源汽车产销延续高增长态势，上市公司净利润增长超30% [2] 氧化铝观点总结 - 氧化铝主力合约震荡偏弱，持仓量增加，现货升水，基差走强 [2] - 几内亚雨季影响持续发酵，铝土矿供应量预计下降，国内原料供给逐步收紧 [2] - 国内氧化铝供给量或保持稳定小增，需求保持稳定 [2] 电解铝观点总结 - 沪铝主力合约震荡偏弱，持仓量减少，现货贴水，基差走弱 [2] - 氧化铝供给偏宽松，电解铝冶炼利润较好，国内供给量预计保持稳定小增 [2] - 下游铝材加工订单及排产预计逐步回升，国内宏观政策或释放内需消费 [2] 铸造铝合金观点总结 - 铸铝主力合约震荡偏弱，持仓量减少，现货升水，基差走弱 [2] - 铝价坚挺，废铝供应偏紧张，原料价格相对偏高，成本支撑逻辑仍存 [2] - 原料成本高企侵蚀冶炼厂利润，产能预计收减，需求预计回升 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月1日焦煤2601合约收盘1118.5，下跌3.29%，操作上震荡运行对待；焦炭2601合约收盘1594.5，下跌3.54%，操作上也震荡运行对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JM主力合约收盘价1118.50元/吨，环比降32.50元；J主力合约收盘价1594.50元/吨，环比降48.50元 [2] - JM期货合约持仓量920229.00手，环比增10170.00手；J期货合约持仓量52306.00手，环比增3566.00手 [2] - 焦煤前20名合约净持仓-135349.00手，环比降1871.00手；焦炭前20名合约净持仓-5127.00手，环比增167.00手 [2] - JM5 - 1月合约价差49.00元/吨，环比增7.00元；J5 - 1月合约价差96.50元/吨，环比增6.00元 [2] - 焦煤仓单300.00张，环比增300.00张；焦炭仓单970.00张，环比增60.00张 [2] - JM主力合约基差181.50元/吨，环比增32.50元；J主力合约基差180.50元/吨，环比增48.50元 [2] 现货市场 - 干其毛都蒙5原煤980.00元/吨，环比持平；唐山一级冶金焦1775.00元/吨，环比持平 [2] - 俄罗斯主焦煤远期现货150.00美元/湿吨，环比持平；日照港准一级冶金焦1570.00元/吨，环比持平 [2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤1570.00元/吨，环比持平；天津港一级冶金焦1670.00元/吨，环比持平 [2] - 京唐港山西产主焦煤1610.00元/吨，环比持平；天津港准一级冶金焦1570.00元/吨，环比持平 [2] - 山西晋中灵石中硫主焦1300.00元/吨，环比持平；内蒙古乌海产焦煤出厂价1100.00元/吨，环比持平 [2] 上游情况 - 314家独立洗煤厂精煤产量26.00万吨，环比增0.30万吨；精煤库存289.50万吨，环比降5.30万吨 [2] - 314家独立洗煤厂产能利用率0.37%，环比持平；原煤产量38098.70万吨，环比降4008.70万吨 [2] - 煤及褐煤进口量3561.00万吨，环比增257.00万吨；523家炼焦煤矿山原煤日均产量188.60万吨，环比降2.60万吨 [2] - 16个港口进口焦煤库存455.41万吨，环比增4.96万吨；焦炭18个港口库存268.66万吨，环比增0.04万吨 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤总库存961.27万吨，环比降5.14万吨；独立焦企全样本焦炭库存65.31万吨，环比增0.94万吨 [2] - 全国247家钢厂炼焦煤库存811.85万吨，环比降0.46万吨；全国247家样本钢厂焦炭库存610.07万吨，环比增0.48万吨 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数13.25天，环比增0.18天；247家样本钢厂焦炭可用天数10.78天，环比增0.02天 [2] 产业情况 - 炼焦煤进口量962.30万吨，环比增53.11万吨；焦炭及半焦炭出口量89.00万吨，环比增38.00万吨 [2] - 炼焦煤产量4064.38万吨，环比降5.89万吨；独立焦企产能利用率73.36%，环比降1.06% [2] - 独立焦化厂吨焦盈利55.00元/吨，环比增32.00元；焦炭产量4185.50万吨，环比增15.20万吨 [2] 下游情况 - 全国247家钢厂高炉开工率83.18%，环比降0.16%；247家钢厂高炉炼铁产能利用率90.00%，环比降0.27% [2] - 粗钢产量7965.82万吨，环比降352.58万吨 [2] 行业消息 - 国家发改委称发展“人工智能+”要避免无序竞争和一拥而上，未来1 - 2年是人工智能落地关键窗口期 [2] - 央视新闻称我国电能占终端能源消费比重已达30%，显著高于世界平均水平，预计到2035年将提升至40%以上 [2] - 新华社称欧盟成员国讨论对以色列政策，西班牙外交大臣提议打破以色列封锁等 [2] - 观察者网称美国商务部将撤销韩国三星和SK海力士中国工厂使用美国设备豁免，限制措施120天后生效 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 进口大幅增加且处于高峰期，后市北方糖厂开榨，且新榨季产量预期处于近四年高位，这些因素将压制白糖价格震荡走低，操作上建议空单持有并注意设置止损控制风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价5609元/吨，环比涨5；主力合约持仓量358781手，环比增1010 [2] - 仓单数量13434张，环比减482；期货前20名持仓净买单量 -17562手，环比减401 [2] - 有效仓单预报小计7张，环比增6 [2] - 进口加工估算价（配额内）巴西糖4552元/吨，环比涨13；泰国糖4542元/吨，环比涨17 [2] 现货市场 - 进口巴糖估算价（配额外，50%关税）5786元/吨；进口泰糖估算价（配额外，50%关税）5772元/吨 [2] - 现货价白砂糖昆明5825元/吨，环比持平；南宁5910元/吨，环比降50；柳州6000元/吨，环比持平 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积1480千公顷，环比增60；广西甘蔗播种面积835.09千公顷，环比减12.86 [2] 产业情况 - 全国产糖量累计值1116.21万吨，环比增5.49；销糖量累计值811.38万吨，环比增86.92 [2] - 全国食糖工业库存304.83万吨，环比减81.43；销糖率72.69%，环比增7.47 [2] - 食糖进口当月值740000吨，环比增320000；巴西出口糖总量359.37万吨，环比增23.47 [2] - 进口巴糖与柳糖现价价差（配额内）1278元/吨，环比减29；进口泰国与柳糖价差（配额内）1288元/吨，环比减29 [2] - 进口巴糖与柳糖现价价差（配额外，50%关税）44元/吨，环比减33；进口泰国与柳糖价差（配额外，50%关税）58元/吨，环比减33 [2] 下游情况 - 成品糖产量当月值41万吨，环比增7.3；软饮料产量当月值1796.6万吨，环比减46.2 [2] 期权市场 - 平值看涨期权隐含波动率8.27%，环比持平；平值看跌期权隐含波动率8.27%，环比持平 [2] - 20日历史波动率6.9%，环比增0.27；60日历史波动率6.41%，环比增0.26 [2] 行业消息 - 8月上半月巴西中南部主产区糖产量较去年同期增长15.96%，达到362万吨 [2] - 上周五ICE原糖10月合约收跌0.97%，周一白糖2601合约收涨0.16% [2] - 国际方面亚洲主要产糖国生产前景良好、巴西糖产量增长，需求有改善迹象，原糖价格低位震荡 [2] 观点总结 - 国内配额外利润窗口打开，进口压力释放，7月食糖进口量环比大增为近十年同期最高，8 - 9月是高峰期 [2] - 甜菜糖9月开榨，供应阶段性增加；后市双节备货启动促进消费 [2] - 前期产销进度良好库存压力不大，但加工糖增加去库存进程放缓 [2] - 新榨季产量预计保持在近四年以来高位 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 陈果现货库存偏低，市场对晚熟富士苹果开秤价预期较高，叠加中秋节需求预期，提振价格走高，建议多单持有并设置止损控制风险，关注早熟富士上市情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 10月合约收盘价苹果为8374元/吨，主力合约持仓量苹果为58414手，环比减少8249手，期货前20名持仓净买单量苹果为5378手，环比减少1485手 [2] 现货市场 - 甘肃静宁、山东沂源、陕西洛川苹果现货价格（纸袋特定规格）分别为4元/斤、2.3元/斤、4元/斤 [2] 上游情况 - 全国苹果产量5128.51万吨，批发价苹果为9.74元/公斤，环比增加0.04元/公斤，平均批发价富士苹果为9.54元/公斤，全国苹果冷库总库存39.45万吨，环比减少6.56万吨，山东苹果库容比为0.07，环比减少0.01，陕西苹果库容比为0.01，出口数量苹果当月值为50000吨，环比增加10000吨 [2] 产业情况 - 鲜、干水果及坚果进口金额当月值为1997.6万美元，出口金额苹果当月值为6328.4万美元，环比减少212886万美元，一二级纸袋苹果80存储商利润为0.4元/斤 [2] 下游情况 - 批发平均价蜜桔为8.69元/公斤，环比减少1.07元/公斤，水果批发价香蕉为5.7元/公斤，环比减少0.05元/公斤，水果批发价西瓜为3.5元/公斤，广东江门、下桥、槎龙批发市场早间日均到车量分别为11.4辆、4.8辆、14.4辆，环比分别增加3.8辆、无数据、7.2辆 [2] 期权市场 - 平值看涨期权隐含波动率苹果为21.38%，环比增加1.51%，平值看跌期权隐含波动率苹果为3.22%，环比减少18.16% [2] 行业消息 - 2025年9月1日西部产区早富士零星上市，客商采购好货积极性高，半商品订货价格4 - 5元/斤，山东库存富士走货稍有起色，冷库积极处理库存货源，周一苹果2510合约收涨0.04% [2] 观点总结 - 初步预计全国苹果产量为3736.64万吨，较2024 - 2025产季增加85.93万吨，增幅2.35%，截至2025年8月27日主产区苹果冷库库存量为33.97万吨，环比上周减少5.48万吨，上周早熟果供应增加冲击库存货源去库速度，走货速度同环比均放缓，西部产区纸袋嘎啦交易基本收尾，早富士零星上市，早熟果整体质量不佳，市场担心晚熟富士有同样情况，因优果率问题对晚熟富士开秤价预期较高 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近月供应压力犹存压制生猪价格，但短期出栏节奏可能放缓，且开机率回升以及收储政策，预计短期下跌空间有限，震荡偏弱运行，操作上建议反弹抛空交易并注意控制风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - 期货主力合约收盘价生猪为13625元/吨，环比涨70；主力合约持仓量生猪为75464手，环比增1828 [2] - 仓单数量生猪为430手，环比持平；期货前20名持仓净买单量生猪为 - 14798手，环比增1278 [2] 现货价格 - 河南驻马店生猪价14100元/吨，环比涨400；吉林四平生猪价13600元/吨，环比涨100；广东云浮生猪价14500元/吨，环比降400 [2] - 生猪主力基差为475元/吨，环比涨330 [2] 上游情况 - 生猪存栏42447万头，环比增716；能繁母猪存栏4042万头，环比降1 [2] 产业情况 - CPI当月同比为0%，环比降0.1；张家港豆粕现货价3050元/吨，环比涨10 [2] - 玉米现货价2364.12元/吨，环比降0.59；大商所猪饲料成本指数为908.84，环比涨0.95 [2] - 饲料当月产量28273000吨，环比降1104000；二元能繁母猪价格1625元/头，环比降2 [2] - 外购仔猪养殖利润 - 148.41元/头，环比涨3.39；自繁自养生猪养殖利润32.24元/头，环比降1.71 [2] - 猪肉当月进口量9万吨，环比持平；主产区白条鸡平均价14.3元/公斤，环比降0.1 [2] 下游情况 - 生猪定点屠宰企业屠宰量3166万头，环比增160；餐饮收入当月值4504.1亿元，环比降203.5 [2] 行业消息 - 2025年9月1日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为225682头，较周五下跌15.06% [2] - 周一生猪2511合约收涨0.33%，供应端因调运政策9月1日实施加上月初缩量，供应压力短期放缓，但9月对应能繁母猪存栏是上个增加周期的峰值，中期供应压力犹存 [2] - 肥标价差继续拉大，为后期压栏和二育提供条件；需求端猪粮比触及三级预警，国家启动“新增收储”和“轮换收储”稳定市场，猪源供应充足且开学学校询价询货，需求增加，屠宰厂开机率持续回升 [2]