报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 本周棕榈油主力2605合约上涨4.99% 马来西亚2月棕榈油产量环比下降19.35%，出口量减少 随着季节性增产期临近，马棕去库时间有限，棕榈油表现承压 开斋节后供需双杀，印度斋月备货动静不大，市场担忧后续棕榈油季节性增产及需求转弱 不过原油走强支撑生物柴油，棕榈油短期走势偏强 [5] 各目录总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周棕榈油主力2605合约上涨，涨幅4.99% [5] - 行情展望：马来西亚2月棕榈油产量环比降19.35%，出口量减少 季节性增产期临近，马棕去库时间不多，棕榈油承压 开斋节后供需双杀，印度斋月备货动静不大 过去两年开斋节后棕榈油均下跌，市场担忧后续供需双杀 原油走强支撑生物柴油，棕榈油短期走势偏强 [5] 期现市场 期货市场情况 - 价格走势：本周棕榈油主力2605合约上涨，涨幅4.99% [9] - 价差情况：截至3月5日，棕榈油5 - 9月价差为 - 24元/吨，价差震荡缩小 [15] - 持仓与仓单：截至3月5日，棕榈油期货前二十名净持仓 - 20574手，本周期货仓单750手，较上周同期增加300手 [22] 现货市场情况 - 价格情况：截至3月5日，广东棕榈油报价9000元/吨，较上周增加220元/吨；FOB价格1090美元/吨，较上周增加20美元/吨；CNF价格1128美元/吨，较上周增加20美元/吨 [26] - 基差情况：截至3月5日，广东地区棕榈油与主力合约基差为 - 70元/吨，较上周缩窄 [32] 产业情况 上游情况 - 产量与出口：MPOB数据显示，马来西亚1月毛棕榈油产量较前月下降13.78%，至157.7万吨；当月棕榈油出口量增加11.44%，至148.4万吨 [37] - 库存情况：马来西亚1月底棕榈油库存较前月减少7.72%，至281.5万吨 [41] - 高频出口数据：ITS数据显示，马来西亚2月棕榈油出口量为1149063吨，较1月减少21.5%；SGS数据显示，2月出口量为852629吨，较1月减少9.8% [46] 国内情况 - 库存情况：截至2026年2月27日，全国重点地区棕榈油商业库存78.67万吨，环比上周增加8.03万吨，增幅11.37%；同比去年增加37.21万吨，增幅89.75% [51] - 进口利润：截至2025年3月5日，广东棕榈油现货价格与马来西亚进口成本的价差为 - 300.12元/吨，较上周同期增加30.48元/吨 [55] 替代品情况 - 库存情况：截至2026年2月27日，全国豆油商业库存109.68万吨，环比上周减少4.12万吨，降幅3.62%，同比增加0.71万吨，增幅0.65%；全国主要地区菜油库存总计44.9万吨，较上周增加1.4万吨 [58] - 价格情况：截至3月5日，张家港一级豆油报价8650元/吨，较上周增加70元/吨；福建菜油报价9860元/吨，较上周增加220元/吨 [63] - 价差情况：本周现货豆棕现货价差缩窄，菜豆现货价差扩大，菜棕现货价差持平，豆棕、菜棕期货价差缩窄，菜豆期货价差扩大 [66] 期权市场 未提及具体内容，仅给出棕榈油合约平值期权历史波动率图 [67]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周花生主力2605合约上涨0.2%，现阶段农户及商贩出货意愿不高，基层上货量维持低位，元宵节后基层出货陆续恢复，上货量将有所增加；内贸市场销量不快，贸易商以随销随采为主，交易活跃度偏低；部分中大型油厂已开启收购且油料价格较节前有所上调，但整体到货量较少，主力油厂暂无明确收购动向，短期重点关注油厂收购动态及产区出货节奏 [7][10] 各目录总结 周度要点小结 - 本周花生主力2605合约上涨，涨幅0.2% [7][10] - 现阶段农户及商贩出货意愿不高，基层上货量维持低位，元宵节后基层出货陆续恢复，上货量将有所增加 [7] - 内贸市场销量不快，贸易商以随销随采为主，交易活跃度偏低 [7] - 部分中大型油厂已开启收购且油料价格较节前有所上调，但整体到货量较少，主力油厂暂无明确收购动向，短期重点关注油厂收购动态及产区出货节奏 [7] 期现市场 - 本周花生主力2605合约上涨，涨幅0.2% [10] - 本周花生5 - 10期货合约收盘价价差收报 - 354元/吨 [14] - 截至2026年3月5日，花生期货前二十名多头持仓136798手，空头持仓137249手，净持仓 - 451手，较上周减少4970手 [20] - 本周仓单为0 [21] - 截至2025年3月5日，花生注册仓单900（+0）张 [24] - 截止3月5日，山东、河南通货花生仁现货价格分别为9000（+0）元/吨、7000（ - 100）元/吨 [30] - 截止2月28日当周，全国油料米平均价格为7475元/吨，与上期相比下降0元/吨 [30] - 截至2026年3月5日，基差为487.33元/吨，较上周上升10.66元/吨，处于反向市场 [36] 产业情况 - 供应端：2025年收获面积预计略有增加 [40] - 产业（油厂开机率以及花生库存）：截止3月5日，样本油厂开机率为3.13（2.93）%，较去年同期上涨 - 13.71%；截至3月5日，样本油厂花生库存为195945（6500）吨 [46] - 产业（油厂利润）：2026年2月26日，油厂油料米采购合同均价7350元/吨，加工成本合计7700元/吨、周环比增加87元/吨；一级普通花生油均价14317元/吨、48%蛋白花生粕均价3050元/吨，收益合计7803.31元/吨、周环比增加7.31元/吨；理论加工利润为103.31元/吨，周环比减少79.69元/吨 [50] - 产业（花生月度进出口量）：2025年12月花生进口总量为25628.23吨，较上年同期37291.69吨减少11663.46吨，同比减少31.28%，较上月同期28933.09吨环比减少3304.86吨 [53] - 下游（普通花生油现货价格）：截至3月5日，一级普通花生油出厂价格14000元/吨左右，较上周上涨100元/吨；浓香型在15300元/吨左右，较上周上涨100元/吨；花生油 - 豆油价差5400元/吨，较上周增加60元/吨 [56] - 下游（花生粕现货价格，价差变化）：本周山东日照花生粕3250（0）元/吨。截至3月5日，花生粕 - 豆粕价差为210元/吨，环比上周上升30元/吨 [64] 期权市场 - 期权市场（标的20日历史波动率以及40日历史波动率）：未提及具体数据，仅提及相关图表 [66]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周郑糖2605合约价格上涨周度涨幅约0.88% 受外围因素影响且当前糖价处于成本附近预计中长期价格重心相对上移 未来需关注国内进口和需求情况 [5] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 本周郑糖2605合约价格上涨周度涨幅约0.88% [5] - 巴西2月出口食糖222.975万吨同比增加22% 日均出口量为12.387万吨同比增加36% 截至3月4日当周巴西港口等待装运食糖的船只数量为44艘 港口等待装运的食糖数量为149.39万吨 [5] - 2025/26榨季云南糖产量预估上调至270万吨左右 2月云南产糖进度快于去年同期 单月销糖数量低于去年同期 库存偏高去年同期 [5] - 广西截至目前25/26榨季已有3家糖厂收榨 同比减少44家 节后价格回升成交明显好转 预计2月销糖数据尚可 [5] 期现市场 - 本周美糖5月合约期价下跌周度跌幅约1.50% 截至2026年2月24日 非商业原糖期货净空持仓为246123手 较前一周减少7469手 多头持仓为183446手 较前一周增加11465手 空头持仓为429569手 较前一周增加3996手 [12] - 本周国际原糖现货价格为14.09美分/磅 较上周上涨0.1美分/磅 [17] - 本周郑糖2605合约价格上涨周度涨幅约0.88% [20] - 本周白糖期货前二十名净持仓为 -114672手 郑糖仓单为14986张 [27] - 本周郑糖期货5 - 9合约价差 -13元/吨 现货 - 郑糖基差为 +29元/吨 [32] - 截止3月6日 广西柳州白糖报价5400元/吨 南宁糖报价5390元/吨 [38] - 本周巴西糖配额内利润估值为1493元/吨 较上周上涨132元/吨 巴西糖配额外利润估值为404元/吨 较上周上涨25元/吨 泰国糖糖配额内利润估值为1498元/吨 较上周上涨33元/吨 泰国糖配额外利润估值为482元/吨 较上周上涨23元/吨 [44] 产业情况 - 2025年12月份 我国食糖进口量为58万吨 同比增长316.67% 环比增长14万吨 2025年1 - 12月份 累计进口食糖492万吨 同比增长950% [53] - 2025年12月份 中国成品糖当月产量359.04万吨 同比增长11% 中国软饮料当月产量为1342.14万吨 同比增长1.1% [64] 期权及股市关联市场 - 展示了白糖主力合约标的隐含波动率 [65] - 展示了南宁糖业市盈率 [70]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - A股本周主要指数集体下跌，科创50表现最弱跌超4%，四期指亦集体下跌且中小盘股弱于大盘蓝筹股；本周海内外消息多，美以袭击伊朗引发全球股市巨震，A股先低开回升后因油价上涨走弱，两会后因政府工作报告积极安排反弹，建议股票逢低做多 [6][13] - 国债期货本周集体走强，2026年政府工作报告无明显超预期政策信号，广义财政支出扩张速度边际减弱，政府债供给压力可控，货币政策以结构性工具为主、总量工具使用审慎，基本面处“弱修复”阶段为债市提供底部支撑，预计后续利率区间震荡，建议债券区间操作 [6] - 大宗商品方面，再通胀预期压制贵金属价格，美伊冲突推高油价，商品指数预计偏强，建议逢低做多 [6] - 外汇方面，原油价格走高推动通胀预期反弹，鹰派政策预期使降息预期回落，市场避险资金流入支撑美元，欧元与日元本周受强势美元及美欧利差走扩双重压制走势承压，建议谨慎观望 [6][7] 根据相关目录分别总结 本周小结及下周配置建议 - **股票**：沪深300跌1.07%，沪深300股指期货跌1.32%，A股主要指数本周集体下跌，科创50跌超4%，四期指集体下跌且中小盘股弱于大盘蓝筹股，受美以袭击伊朗、油价上涨及两会影响，建议逢低做多 [6] - **债券**：10年国债到期收益率-0.22%、本周变动-0.39BP，主力10年期国债期货涨0.13%，国债期货集体走强，TS、TF、T、TL主力合约分别上涨0.02%、0.13%、0.15%、0.67%，预计后续利率区间震荡，建议区间操作 [6] - **大宗商品**：Wind商品指数跌5.75%，中证商品期货价格指数涨3.81%，再通胀预期压制贵金属价格，美伊冲突推高油价，商品指数预计偏强，建议逢低做多 [6] - **外汇**：欧元兑美元跌1.75%，欧元兑美元2603合约跌1.76%，原油价格走高推动通胀预期反弹，鹰派政策预期使降息预期回落，美元获支撑，欧元与日元走势承压，建议谨慎观望 [6][7] 重要新闻及事件 - 商务部称中美将举行第六轮经贸磋商，双方保持沟通，中方愿与美方落实元首共识、管控分歧、拓展合作；中德在经贸领域深入交流，达成十余项商业协议 [14] - 财政部副部长表示中方愿与德方加强财金对话框架下沟通合作，通过多边平台应对全球性挑战，维护多边主义和自由贸易 [14] - 上海印发“沪七条”，调减限购政策，非沪籍居民购买外环内住房社保年限降低，公积金家庭贷款额度提高，沪籍家庭新购唯一住房可暂免征收房产税 [14] - 2月28日美以对伊朗发动空袭，特朗普称要摧毁伊朗导弹工业等，以色列称要推翻伊朗政权，打击或持续至少一周，伊朗反击并宣称击中多处美军目标，国际原子能机构确认伊朗纳坦兹核设施遭破坏，伊朗最高领袖选举进入最后阶段 [15] - 美国财政部长称15%的全球关税本周可能启动，美国国际开发金融公司将为波斯湾地区原油运输船及货船提供保险，后续还将推出更多举措 [15] 本周国内外经济数据 - 中国2月官方制造业PMI录得49.0，前值49.3，预期49.1；非制造业PMI49.5，前值49.4，预期49.7；综合PMI录得49.5，前值49.8；生产指数和新订单指数分别为49.6和48.6，比上月下降1.0和0.6个百分点；装备制造业、高技术制造业PMI分别为49.8和51.5；生产经营活动预期指数为53.2；服务业PMI录得49.7，比上月上升0.2个百分点 [12] - 美国12月工厂订单月率-0.7%，前值2.7%，预期-0.5%；12月S&P/CS20座大城市未季调房价指数年率1.4%，前值1.39%，预期1.4%；至2月21日当周初请失业金人数21.2万人，前值20.8万人，预期21.5万人 [16] - 欧元区1月CPI年率终值1.7%，前值1.7%，预期1.7%；2月工业景气指数-7.1，前值-6.8，预期-6.1 [16] - 德国第四季度未季调GDP年率终值0.6%，前值0.6%，预期0.6% [16] - 本周央行公开市场累计进行1616亿元7天期逆回购操作，有15250亿元逆回购到期，净回笼13634亿元 [18] 下周重要经济指标及经济大事 - 3月9日将公布中国2月CPI年率（前值0.2%）、PPI年率（前值-1.4%），德国1月季调后工业产出月率（前值-1.9%），美国2月纽约联储1年通胀预期（前值3.09%） [76] - 3月10日将公布德国1月季调后贸易帐（前值172亿欧元），法国1月贸易帐（前值-48.43亿欧元） [76] - 3月11日将公布德国2月CPI月率终值（前值0.2%），美国2月未季调CPI年率（前值2.4%）、未季调核心CPI年率（前值2.5%） [76] - 3月13日将公布英国1月三个月GDP月率（前值0.1%）、1月制造业产出月率（前值-0.5%），法国2月CPI月率终值（前值0.7%），欧元区1月工业产出月率（前值-1.4%），美国1月核心PCE物价指数年率（前值3%）、第四季度实际GDP年化季率修正值（前值1.4%）、1月耐用品订单月率（前值-1.4%） [76]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股主要指数收盘集体上涨 三大指数早盘高开高走 午后小幅回落 上证指数重现站上4100点 沪深两市成交额微幅回升 全市场超4000只个股上涨 行业板块普遍上涨 通信电力设备板块领涨 农林牧渔、石油石化板块领跌 [3] - 海外方面 美国2月ADP就业人数超预期 同时ISM非制造业PMI价格指数创近一年新低 劳动市场稳健加上物价领先指标回落令隔夜美股出现反弹 然而市场对再通胀的预期并未消散 美国10年期国债期货收益率一度突破4.1% [3] - 国内方面 经济基本面2月份受春节假期影响 工厂停工使得制造业PMI回落 同时生产指数和新订单指数均回落 制造业呈供需双弱态势 但居民消费火爆支撑非制造业PMI小幅上行 [3] - 政策面 政府工作报告对2026年经济增长目标较2025年下调 但结合产业政策 显示出经济发展正向高质转变 同时对于财政政策的安排较2025年更为积极 [3] - 随着海外地缘冲突对再通胀预期的影响逐步被市场消化 全国两会的召开成为市场目前关注的热点 政府工作报告中对高技术制造行业的支持使得相关板块明显走高 同时积极的财政政策安排也强化市场对于政策支撑经济的预期 随着外部冲突的淡化 市场重新聚焦国内 稳中向好的基本面也为市场提供支撑 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货数据 - IF主力合约（2603）最新4629.0 环比+43.0↑ IF次主力合约（2606）最新4566.6 环比+29.2↑ [2] - IC主力合约（2603）8255.6 环比+32.2↑ IC次主力合约（2606）8087.6 环比+3.6↑ [2] - IH主力合约（2603）2987.0 环比+15.4↑ IH次主力合约（2606）2975.6 环比+13.6↑ [2] - IM主力合约（2603）8130.0 环比+67.4↑ IM次主力合约（2606）7928.0 环比+52.0↑ [2] - IF - IH当月合约价差1642.0 环比+23.2↑ IC - IF当月合约价差3626.6 环比 - 1.8↓ [2] - IM - IC当月合约价差 - 125.6 环比+29.6↑ IC - IH当月合约价差5268.6 环比+21.4↑ [2] - IM - IF当月合约价差3501.0 环比+27.8↑ IM - IH当月合约价差5143.0 环比+51.0↑ [2] - IF当季 - 当月 - 62.4 环比 - 11.4↓ IF下季 - 当月 - 133.4 环比 - 17.8↓ [2] - IH当季 - 当月 - 11.4 环比 - 2.4↓ IH下季 - 当月 - 49.8 环比 - 5.0↓ [2] - IC当季 - 当月 - 168.0 环比 - 24.4↓ IC下季 - 当月 - 334 环比 - 36.2↓ [2] - IM当季 - 当月 - 202.0 环比 - 12.8↓ IM下季 - 当月 - 396.8 环比 - 18.2↓ [2] - IF前20名净持仓29,238.00 环比 - 1479.0↓ IH前20名净持仓20,505.00 环比 - 1386.0↓ [2] - IC前20名净持仓34,100.00 环比 - 5130.0↓ IM前20名净持仓58,800.00 环比 - 2476.0↓ [2] 现货价格 - 沪深300 4647.69 环比+45.1↑ IF主力合约基差 - 18.7 环比 - 7.1↓ [2] - 上证50 2,988.5 环比+14.2↑ IH主力合约基差 - 1.5 环比+0.6↑ [2] - 中证500 8,309.2 环比+60.2↑ IC主力合约基差 - 53.6 环比 - 24.0↓ [2] - 中证1000 8,171.1 环比+76.6↑ IM主力合约基差 - 41.1 环比 - 10.8↓ [2] 市场情绪 - A股成交额（日，亿元）24,125.91 环比+246.49↑ 两融余额（前一交易日，亿元）26,426.88 环比 - 86.23↓ [2] - 北向成交合计（前一交易日，亿元）3297.82 环比 - 843.68↓ 逆回购（到期量，操作量，亿元） - 3205.0 环比+230.0 [2] - 主力资金（昨日，今日，亿元） - 710.71 环比+56.54 MLF（续作量，净投放，亿元）未提及 [2] - 上涨股票比例（日，%）74.35 环比+42.56↑ Shibor（日，%）1.267 环比+0.001↑ [2] - IO平值看涨期权收盘价（2603）41.00 环比+2.60↑ IO平值看涨期权隐含波动率（%）12.86 环比 - 2.49↓ [2] - IO平值看跌期权收盘价（2603）61.80 环比 - 32.40↓ IO平值看跌期权隐含波动率（%）12.86 环比 - 2.08↓ [2] - 沪深300指数20日波动率（%）15.78 环比+0.42↑ 成交量PCR（%）65.09 环比 - 24.87↓ [2] - 持仓量PCR（%）65.84 环比+3.82↑ [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股7.30 环比+3.60↑ 技术面7.40 环比+4.30↑ [2] - 资金面7.20 环比+3.00↑ [2] 行业消息 - 政府工作报告指出 2026年经济增长目标为4.5%至5% 城镇调查失业率5.5%左右 城镇新增就业1200万人以上 居民消费价格涨幅2%左右 居民收入增长和经济增长同步 国际收支基本平衡 粮食产量1.4万亿斤左右 单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8%左右 [2] - 政府工作报告提出 将继续实施更加积极的财政政策 今年赤字率拟按4%左右安排 赤字规模5.89万亿元、比上年增加2300亿元 一般公共预算支出规模将首次达到30万亿元、比上年增加约1.27万亿元 拟发行超长期特别国债1.3万亿元 持续支持“两重”建设、“两新”工作等 继续实施适度宽松的货币政策 把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量 灵活高效运用降准降息等多种政策工具 保持流动性充裕 使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配 [2] - 政府工作报告指出 培育壮大新兴产业和未来产业 实施产业创新工程 鼓励央企国企带头开放应用场景 打造集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业 建立未来产业投入增长和风险分担机制 培育发展未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G等未来产业 [2] - 美国2月ADP就业人数增6.3万人 为2025年11月来最大增幅 预期增5万人 前值自增2.2万人修正至增1.1万人 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应端库存偏高，老鸡淘汰偏缓，整体货源充足，需求端处于节后淡季，元宵节备货过后终端消费疲软，走货一般，现货价格维持低位震荡；随着企业复工复产，市场走货略有好转，饲料成本相对稳定，养殖多处于保本或微利状态，市场情绪分歧较大；近两日期价低位略有反弹，但高存栏压力仍存，短线参与为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 鸡蛋期货活跃合约收盘价3396元/500千克，环比涨187；净买单量2606手，环比增4882手 [2] - 鸡蛋期货月间价差（5 - 9）为 - 402元/500千克，环比涨13；活跃合约持仓量172637手，环比增75030手 [2] - 注册仓单量0手，环比降2手 [2] 现货市场 - 鸡蛋现货价格2.96元/斤，环比降0.02元；基差 - 438元/500千克，环比降204元 [2] 上游情况 - 产蛋鸡存栏指数109.28（2015 = 100），环比降2.75；淘汰产蛋鸡指数124.98（2015 = 100），环比增23.8 [2] - 主产区蛋鸡苗平均价3.3元/羽，环比涨0.1元；新增雏鸡指数71.99（2015 = 100），环比降21.63 [2] - 蛋鸡配合料平均价2.8元/公斤，环比持平；蛋鸡养殖利润 - 0.49元/只，环比降0.4元 [2] - 主产区淘汰鸡平均价8.86元/公斤，环比持平；淘汰鸡日龄500天，环比持平 [2] 产业情况 - 猪肉平均批发价17.2元/公斤；28种重点监测蔬菜平均批发价5.12元/公斤，环比降0.01元 [2] - 白条鸡平均批发价17.7元/公斤，环比涨0.41元；流通环节周度库存1.18天，环比降0.08天 [2] - 生产环节周度库存1.29天，环比涨0.05天；鲜鸡蛋出口数量当月值14898.72吨，环比增1853.2吨 [2] 下游情况 - 销区鸡蛋周度消费量4278吨，环比降2112吨 [2] 行业消息 - 今日主产区山东鸡蛋均价5.94元/公斤，与昨日持平；河北鸡蛋均价5.58元/公斤，较昨日跌0.12元 [2] - 广东鸡蛋均价6.27元/公斤，与昨日持平；北京鸡蛋均价6.10元/公斤，较昨日跌0.10元 [2] 重点关注 - 今日暂无消息 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 近期国内MTO企业装置运行稳定，开工率暂无明显调整变化，预计行业开工率稳定延续；地缘情绪对市场的边际拉动逐步弱化，但短线价格波动预计仍较大，建议暂以观望为主；预计下周港口甲醇库存下降，具体需关注卸货速度和提货量变动 [3] 各目录总结 期货市场 - 主力合约收盘价甲醇2487元/吨，环比-66；甲醇5 - 9价差67元/吨，环比-52 [3] - 主力合约持仓量甲醇702758手，环比-100162；期货前20名持仓净买单量甲醇-118907手，环比+10537 [3] - 仓单数量甲醇8931张，环比0 [3] 现货市场 - 江苏太仓甲醇2460元/吨，环比+40；内蒙古甲醇1987.5元/吨，环比+27.5 [3] - 华东 - 西北价差432.5元/吨，环比-57.5；郑醇主力合约基差-27元/吨，环比+106 [3] - 甲醇CFR中国主港300美元/吨，环比+3；CFR东南亚335美元/吨，环比+5 [3] - FOB鹿特丹340欧元/吨，环比+12；中国主港 - 东南亚价差-35美元/吨，环比-2 [3] 上游情况 NYMEX天然气2.93美元/百万英热，环比-0.11 [3] 产业情况 - 华东港口库存106.84万吨，环比+2.42；华南港口库存37.51万吨，环比-2.74 [3] - 甲醇进口利润-56.33元/吨，环比-74.72；进口数量当月值173.4万吨，环比+31.64 [3] - 内地企业库存552400吨，环比+17100；甲醇企业开工率92.8%，环比+0.73 [3] 下游情况 - 甲醛开工率14.7%，环比+2.65；二甲醚开工率3.33%，环比-1.06 [3] - 醋酸开工率84.11%，环比-0.49；MTBE开工率67.22%，环比-0.65 [3] - 烯烃开工率84.08%，环比0；甲醇制烯烃盘面利润-803元/吨，环比+150 [3] 期权市场 - 历史波动率20日甲醇49.4%，环比+1.08；历史波动率40日甲醇38.64%，环比+0.75 [3] - 平值看涨期权隐含波动率甲醇60.54%，环比+9.11；平值看跌期权隐含波动率甲醇60.53%，环比+9.07 [3] 行业消息 - 截至3月4日，中国甲醇样本生产企业库存55.24万吨，较上期增1.71万吨，环比增3.19%；样本企业订单待发29.52万吨，较上期增8.55万吨，环比增104.91% [3] - 截至3月4日，中国甲醇港口库存总量144.35万吨，较上一期减少0.32万吨，华东累库2.42万吨，华南去库2.74万吨 [3] - 截至3月5日，国内甲醇制烯烃装置产能利用率85.37%，环比+0.05% [3] 提示关注 周三隆众企业库存和港口库存 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内春耕自南向北陆续展开，叠加小麦追肥、工业下游逐步复产，尿素迎来需求旺季，短期农业需求预期向好 [2] - 复合肥厂高氮肥生产逐步启动，对尿素工业消耗量大幅增加，预计复合肥产能利用率继续拉升，部分将进入中高运行负荷状态 [2] - 春节假期结束，物流发运逐渐恢复，下游部分工业复工，以及局部农业需求持续，推进尿素工厂出货量增加，本周尿素企业库存下降，元宵节后板材等工业陆续复工，物流运输能力进一步提升，尿素工厂出货或继续稳步增加 [2] - UR2605合约短线预计在1800 - 1850区间波动 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑州尿素主力合约收盘价1814元/吨，环比 - 8；5 - 9价差 - 15元/吨，环比 - 25 [2] - 主力合约持仓量248510手，环比 - 12723；前20名净持仓 - 39681，环比增加4716 [2] - 交易所仓单1275张，环比无变化 [2] 现货市场 - 河北、河南、江苏、山东、安徽等地现货价格分别为1870元/吨、1860元/吨、1890元/吨、1880元/吨、1880元/吨，环比均无变化 [2] - 郑州尿素主力合约基差66元/吨，环比增加8 [2] - FOB波罗的海408美元/吨，FOB中国主港481美元/吨，环比均无变化 [2] 产业情况 - 港口库存17.4万吨，环比增加0.8万吨；企业库存109.81万吨，环比减少7.79万吨 [2] - 尿素企业开工率93.16%，环比增加2.57%；日产量219400吨，环比增加6100吨 [2] - 尿素出口量28万吨，环比减少32万吨；当月产量6289610吨，环比增加271170吨 [2] 下游情况 - 复合肥开工率33.41%，环比增加8.91%；三聚氰胺开工率55.91%，环比减少8.26% [2] - 复合肥周度利润209元/吨，环比增加5元/吨；三聚氰胺外采尿素周度利润 - 261元/吨，环比减少121元/吨 [2] - 复合肥当月产量517.99万吨，环比增加18.45万吨；三聚氰胺当周产量29100吨，环比减少2500吨 [2] 行业消息 - 截至3月4日，中国尿素企业总库存量109.81万吨，较上周期减少7.79万吨，环比减少6.62% [2] - 截至3月5日，中国尿素港口样本库存量19万吨，环比增加1.6万吨，涨幅9.20% [2] - 截至3月5日，中国尿素生产企业产量153.79万吨，较上期涨0.24万吨，环比涨0.16%；产能利用率93.31%，较上期涨0.15% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 鹰派政策预期使降息预期再度回落 年内两次降息概率降至50% 10Y - 2Y美债利差延续收敛 短期资产抛售或使流动性趋紧 但美伊局势不确定性或推动贵金属避险买盘需求 中长期地缘裂痕加深与美元信用弱化的结构性逻辑未变 黄金吸引力仍存 操作上建议逢低布局多单为主并注意风险控制[2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价1152.000元/克 环比降1.1 持仓量125,040.00手 环比降1379.00 成交量233,909.00手 环比降184589.00 仓单数量105033千克 环比持平[2] - 沪银主力合约收盘价21639元/千克 环比降215.00 持仓量3,718.00手 环比降1688.00 成交量412,712.00手 环比降70052.00 仓单数量272,721千克 环比降22102 [2] 现货市场 - 上金所黄金现货价1149.61元/克 环比降3.57 沪金主力合约基差 - 2.39元/克 环比降2.51 [2] - 华通一号白银现货价21,443.00元/千克 环比升504.00 沪银主力合约基差 - 196.00元/克 环比升719.00 [2] 供需情况 - SPDR黄金ETF持仓1081.04吨 环比降18.00 黄金CFTC非商业净持仓159177.00张 环比降738.00 黄金季度供应量1302.80吨 环比降0.19 季度需求量1345.32吨 环比升79.57 [2] - SLV白银ETF持仓15,947.57吨 环比降33.81 白银CFTC非商业净持仓22,260.00张 环比降1743.00 白银年度供应量32,056.00吨 环比升482.00 年度需求量35,716.00吨 环比降491.00 [2] 宏观数据 - 美元指数98.80 环比降0.47 10年美债实际收益率1.80 环比升0.03 [2] - VIX波动率指数21.15 环比降2.42 CBOE黄金波动率指标36.48 环比降2.29 [2] - 标普500/黄金价格比1.33 环比降0.02 金银比59.33 环比降2.59 [2] 行业消息 - 美国国防部长称美伊冲突或持续8周以上 北约拦截伊朗导弹不触发集体防御条款[2] - 美国财政部长称关税税率将恢复到之前水平 可能本周采用15%全球关税税率[2] - 特朗普提名凯文·沃什出任下一任美联储主席 若确认将接替鲍威尔任期四年[2] - 美国2月ADP就业人数增6.3万人 为2025年11月来最大增幅 2月美国ISM服务业PMI录得56.1 创2022年8月以来最快扩张速度[2] - CME“美联储观察”显示 3月降息25个基点概率2.7% 维持不变概率97.3% 4月累计降息25个基点概率12.5% 维持不变概率87.3% 累计降息50个基点概率0.3% 6月累计降息25个基点概率32.1% [2] - 伦敦金银市场宽幅震荡 沪金2604合约收涨0.46%报1152元/克 沪银2606合约收涨1.96%报21639元/千克 霍尔木兹海峡通行中断等提振避险情绪 外盘权益市场企稳 贵金属市场情绪回暖 美国经济数据向好使美元及美债收益率偏强 对金价构成阻力 能源价格攀升引发通胀担忧 美联储主席提名人将缓慢推进缩表[2] 重点关注 3月5日20:30美国1月贸易帐数据和2月挑战者企业裁员人数[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计短线沪镍震荡调整，关注14关口争夺 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价为136270元/吨，环比-1140；04 - 05月合约价差为-500元/吨，环比30 [3] - LME3个月镍价格为17550美元/吨，环比415；沪镍主力合约持仓量为217527手，环比-1044 [3] - 沪镍期货前20名持仓净买单量为-66320手，环比-2526；LME镍库存为287550吨，环比-426 [3] - 上期所镍库存为60791吨，环比2016；LME镍注销仓单合计19476吨，环比5694 [3] - 沪镍仓单数量为53567吨，环比-65 [3] 现货市场 - SMM1镍现货价为140350元/吨，环比-200；长江有色1镍板现货均价为140450元/吨，环比0 [3] - 上海电解镍CIF（提单）和保税库（仓单）价格均为210美元/吨，环比0 [3] - 电池级硫酸镍平均价为33750元/吨，环比0；NI主力合约基差为4080元/吨，环比940 [3] - LME镍（现货/三个月）升贴水为-204.12美元/吨，环比9.34 [3] 上游情况 - 镍矿进口数量为199.28万吨，环比-134.67；镍矿港口库存总计1002.74万吨，环比-67.86 [3] - 镍矿进口平均单价为75.53美元/吨；印尼红土镍矿1.8%Ni含税价为41.71美元/湿吨，环比0 [3] 产业情况 - 电解镍产量为29430吨，环比1120；精炼镍及合金进口数量为23861.23吨 [3] - 镍铁产量合计11020.74万金属吨；镍铁进口数量为99.61万吨，环比10.07 [3] 下游情况 - 300系不锈钢产量为185.81万吨，环比11.09；300系不锈钢库存合计65.23万吨，环比8.12 [3] 行业消息 - 我国新质生产力稳步发展，多领域研发应用走在世界前列，多项重大工程和项目取得进展 [3] - 十四届全国人大四次会议举行首场新闻发布会，“十五五”规划纲要草案将提请审查批准，今年坚持扩大内需，将出台相关法律和惠港政策 [3] - 美国财政部长表示关税税率将恢复，可能本周采用15%全球关税税率；美国1月非农报告强劲，打压降息预期，交易员推迟首次降息预期时间 [3] - 受春节假期等因素影响，中国2月官方制造业PMI为49.0%，环比下降0.3个百分点；非制造业PMI为49.5%，上升0.1个百分点；综合PMI产出指数为49.5%，下降0.3个百分点 [3] - 中国2月标普制造业PMI为52.1，预期50.2，前值50.3；服务业PMI56.7，预期52.3，前值52.3；综合PMI55.4，前值51.6 [3] 观点总结 - 菲律宾进入雨季，镍矿进口量回落；印尼明年RKAB计划大幅削减配额量，二季度原料预计收缩 [3] - 印尼镍铁产量维持高位，回流国内数量预计增加；国内精炼镍产能较大，镍价回升，后续产量预计再度回升 [3] - 不锈钢厂利润改善，预计排产量高位；新能源汽车产销继续爬升，三元电池贡献小幅需求增量 [3] - 国内镍库存延续增长，市场逢回调采买为主，现货升水回升；海外LME库存延续增长，现货升水下调 [3] - 技术面持仓持稳价格调整，市场情绪平淡 [3] 重点关注 今日暂无消息 [3]