报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内市场供应端港口棉花入库速度放缓、出库速度尚可，消费端新疆纺企基本开工、纺纱开机率回升，产成品库存增加，当前处于“金三银四”传统消费旺季，短期棉价向上趋势不变 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价15250元/吨，环比涨45；棉纱主力合约收盘价21055元/吨，环比持平 [2] - 棉花期货前20名净持仓-197667手，环比降5134；棉纱期货前20名净持仓-1799手，环比降264 [2] - 棉花主力合约持仓量768267手，环比增62；棉纱主力合约持仓量14331手，环比增321 [2] - 棉花仓单数量11390张，环比增11；棉纱仓单数量为0，环比持平 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为16583元/吨，环比涨12；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为21920元/吨，环比持平 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM 1%关税到港价12461元/吨，环比涨16；纯棉普梳纱32支进口棉纱价格指数到港价21826元/吨，环比降43 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM滑准税到港价13651元/吨，环比涨18；纯棉精梳纱32支进口棉纱价格指数到港价23398元/吨，环比降46 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，较上年增48.3；全国棉花产量616万吨，较上年增54 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5337元/吨，环比降12；全国棉花工业库存86.1万吨，环比增1.3 [2] - 棉花进口数量当月值18万吨，环比增6；棉纱线进口数量当月值170000吨，环比增20000 [2] - 进口棉花利润2932元/吨，环比降6；全国棉花商业库存578.87万吨，环比增0.4 [2] 下游情况 - 纱线库存天数21.71天，环比降3.41；坯布库存天数33.13天，环比降0.63 [2] - 布产量当月值30.1亿米，环比增2；纱产量当月值213.2万吨，环比增9.3 [2] - 服装及衣着附件出口金额当月值13412412万美元，环比增1818726；纺织纱线、织物及制品出口金额当月值12579603万美元，环比增303870 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率17.45%，环比涨1.29；棉花平值看跌期权隐含波动率17.45%，环比涨1.29 [2] - 棉花20日历史波动率18.25%，环比降0.12；棉花60日历史波动率13.76%，环比涨0.02 [2] 行业消息 - 澳大利亚2024/25年度棉花产量540万包，2025年3 - 12月累计出口507万包，占总产量95%，为历史第二高 [2] - 洲际交易所（ICE）棉花期货周三收高，ICE 5月棉花期货合约收涨0.12美分，或0.19%，结算价报每磅64.16分 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原料供应收缩镍铁生产或减产，不锈钢厂利润改善但产量增幅有限，下游需求转淡但出口有韧性，全国不锈钢社库季节性累库，预计不锈钢期价震荡调整，关注1.37 - 1.44区间 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 不锈钢期货主力合约收盘价14105元/吨，环比 - 4930；04 - 05月合约价差 - 10元/吨，环比 - 15；期货前20名持仓净买单量环比 - 1030；主力合约持仓量未提及环比；仓单数量52135吨，环比544 [2] 现货市场 - 304/2B卷切边无锡价14950元/吨，环比0；废不锈钢304无锡市场价10150元/吨，环比0；基差540元/吨，环比140 [2] 上游情况 - 电解镍月产量29430吨，环比1120；镍铁月产量合计2.14万金属吨，环比0；精炼镍及合金月进口量23861.23吨，环比11020.74；镍铁月进口量99.61万吨，环比10.07；SMM1镍现货价140350元/吨，环比 - 200；全国镍铁（7 - 10%）平均价1095元/镍点，环比0；中国铬铁月产量75.78万吨，环比 - 2.69 [2] 产业情况 - 300系不锈钢月产量185.81万吨，环比11.09；300系不锈钢周库存合计65.23万吨，环比8.12；不锈钢月出口量45.85万吨，环比 - 2.95 [2] 下游情况 - 房屋新开工面积累计值58769.96万平方米，环比5313.26；大中型拖拉机月产量3.21万台，环比0.95；挖掘机当月产量3.73万台，环比0.37；小型拖拉机当月产量1万台，环比0.1 [2] 行业消息 - 政府工作报告称我国发展向新向优，新质生产力稳步发展，多领域研发应用走在世界前列；十四届全国人大四次会议举行首场新闻发布会，“十五五”规划纲要草案将提请审查批准，今年坚持扩大内需，促进民营经济发展方针不变，将出台更多惠港政策；美国财长表示关税税率将恢复，可能本周采用15%全球关税税率；中国2月官方制造业PMI为49.0%，环比降0.3个百分点，非制造业PMI为49.5%，上升0.1个百分点，综合PMI产出指数为49.5%，下降0.3个百分点；中国2月标普制造业PMI为52.1，预期50.2，前值50.3，服务业PMI56.7，预期52.3，前值52.3，综合PMI55.4，前值51.6 [2] 技术面 - 持仓减量价格调整，多空交投谨慎 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂基本面或处于供需双增阶段，短期需求的陆续复工或带动产业库存小幅去化 [2] - 期权市场情绪偏多头，隐含波动率下降 [2] - 建议轻仓逢低短多交易，注意交易节奏控制风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价为155,860.00元/吨，环比上涨2800.00元 [2] - 前20名净持仓为 -104,187.00手，环比增加2344.00手 [2] - 主力合约持仓量为332,374.00手，环比减少6637.00手 [2] - 近远月合约价差为 -2,960.00元/吨，环比上涨1620.00元 [2] - 广期所仓单为36,840.00手/吨，环比减少315.00手 [2] 现货市场 - 电池级碳酸锂平均价为156,000.00元/吨，环比上涨2000.00元 [2] - 工业级碳酸锂平均价为152,500.00元/吨，环比上涨2000.00元 [2] - Li₂CO₃主力合约基差为140.00元/吨，环比下降800.00元 [2] 上游情况 - 锂辉石精矿(6%CIF中国)平均价为2,345.00美元/吨，环比无变化 [2] - 磷锂铝石平均价为14,000.00元/吨，环比上涨225.00元 [2] - 锂云母（2 - 2.5%）平均价为7,175.00元/吨，环比无变化 [2] 产业情况 - 碳酸锂产量为53,520.00吨，环比减少5950.00吨 [2] - 碳酸锂进口量为23,988.66吨，环比增加1933.47吨 [2] - 碳酸锂出口量为911.90吨，环比增加152.66吨 [2] - 碳酸锂企业开工率为49.00%，环比增加2.00% [2] - 动力电池产量为168,000.00MWh，环比减少33700.00MWh [2] - 锰酸锂价格为52,000.00元/吨，环比无变化 [2] - 六氟磷酸锂价格为11.25万元/吨，环比下降0.95万元 [2] - 钴酸锂价格为400,500.00元/吨，环比无变化 [2] - 三元材料(811型):中国价格为202,000.00元/吨，环比无变化 [2] - 三元材料(622动力型):中国价格为181,500.00元/吨，环比无变化 [2] 下游及应用情况 - 三元材料(523单晶型):中国价格为196,500.00元/吨，环比无变化 [2] - 三元正极材料开工率为0.00%，环比无变化 [2] - 磷酸铁锂价格为5.24万元/吨，环比无变化 [2] - 磷酸铁锂正极开工率为0.00%，环比无变化 [2] - 新能源汽车当月产量为1,041,000.00辆，环比减少677000.00辆 [2] - 新能源汽车当月销量为945,000.00辆，环比减少765000.00辆 [2] - 新能源汽车累销渗透率为40.28%，环比下降7.65% [2] - 新能源汽车累计销量为945,000.00辆，同比增加1000.00辆 [2] - 新能源汽车当月出口量为30.20万辆，环比增加0.20万辆 [2] - 新能源汽车累计出口量为30.20万辆，同比增加15.20万辆 [2] - 标的20日均波动率为104.42%，环比下降2.84% [2] - 标的40日均波动率为98.62%，环比下降3.13% [2] 期权情况 - 认购总持仓为173,737.00张，环比增加16177张 [2] - 认沽总持仓为152,968.00张，环比增加4436张 [2] - 总持仓沽购比为88.05%，环比下降6.2244% [2] - 平值IV隐含波动率为0.68%，环比下降0.0018% [2] 行业消息 - 我国新质生产力稳步发展，科技创新成果丰硕，产业结构持续优化，新能源汽车年产量超1600万辆，电动汽车充电设施突破2000万个，单位国内生产总值能耗降低5.1% [2] - 十四届全国人大四次会议举行首场新闻发布会，“十五五”规划纲要草案将提请审查批准，今年将坚持扩大内需，促进民营经济发展，出台更多惠港政策 [2] - 美国财政部长表示关税税率很快恢复到最高法院否决特朗普对等关税前水平，可能本周采用15%全球关税税率 [2] - 中国2月官方制造业PMI为49.0%，环比下降0.3个百分点；非制造业PMI为49.5%，上升0.1个百分点；综合PMI产出指数为49.5%，下降0.3个百分点 [2] - 中国2月标普制造业PMI为52.1，预期50.2，前值50.3；服务业PMI56.7，预期52.3，前值52.3；综合PMI55.4，前值51.6 [2] 观点总结 - 碳酸锂主力合约宽幅震荡，持仓量环比减少，现货较期货升水，基差环比走弱 [2] - 原料端海外锂矿供给或受影响，海外矿山挺价惜售，市场询价积极 [2] - 供给端冶炼厂开工率将提升，进口量将增长；需求端下游企业开工，出口需求或回升 [2] - 期权持仓量沽购比值下降，市场情绪偏多头，隐含波动率下降 [2] - 技术面60分钟MACD双线位于0轴下方，绿柱收敛 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计沪锡短期调整，关注40万关口争夺 [3] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 沪锡期货主力合约收盘价391810元/吨，环比-9320元/吨；4月 - 5月合约收盘价210元/吨，环比510元/吨 [3] - LME3个月锡收盘价51200美元/吨，环比1415美元/吨；主力合约持仓量38756手，环比-703手 [3] - 沪锡期货前20名净持仓-10146手，环比-205手；LME锡总库存7780吨，环比50吨 [3] - 上期所库存锡12253吨，环比1239吨；LME锡注销仓单345吨，环比35吨 [3] - 上期所仓单锡10609吨，环比-289吨 [3] 现货市场 - SMM1锡现货价格406850元/吨，环比-1650元/吨；长江有色市场1锡现货价404890元/吨，环比-6330元/吨 [3] - 沪锡主力合约基差15040元/吨，环比7670元/吨；LME锡升贴水(0 - 3)-62美元/吨，环比68美元/吨 [3] - 锡矿砂及精矿进口数量1.76万吨，环比0.25万吨；锡精矿(40%)平均价392500元/吨，环比-4450元/吨 [3] 上游情况 - 锡精矿(40%)加工费14500元/吨，环比无变化；锡精矿(60%)平均价396500元/吨，环比-4450元/吨 [3] - 锡精矿(60%)加工费10500元/吨，环比无变化 [3] 产业情况 - 精炼锡当月产量1.4万吨，环比-0.16万吨；精炼锡进口数量2239.1吨，环比323.25吨 [3] 下游情况 - 焊锡条60A个旧价格257070元/吨，环比-1120元/吨；镀锡板(带)累计产量152.87万吨，环比13.87万吨 [3] - 镀锡板出口数量14.29万吨，环比-0.45万吨 [3] 行业消息 - 我国发展向新向优，新质生产力稳步发展，多领域成果丰硕，十四届全国人大四次会议举行首场新闻发布会，“十五五”规划纲要草案将提请审查批准，今年坚持扩大内需，促进民营经济发展方针不变，中央将出台更多惠港政策 [3] - 美国财政部长表示关税税率将恢复，可能在本周某时采用15%全球关税税率；美国1月非农报告强劲打压降息预期，交易员推迟首次降息预期时间；中国1月CPI同比涨幅回落，PPI同比降幅收窄 [3] - 受春节假期等因素影响，中国2月官方制造业PMI为49.0%，环比下降0.3个百分点，非制造业PMI为49.5%，上升0.1个百分点，综合PMI产出指数为49.5%，下降0.3个百分点；中国2月标普制造业PMI为52.1，服务业PMI56.7，综合PMI55.4 [3] 观点总结 - 宏观面美国非农报告打压降息预期，中国1月CPI涨幅回落、PPI降幅收窄；基本面供应端缅甸复产、雨季结束，国内锡矿进口量回升，加工费小幅回升，供应紧张局面有缓解迹象 [3] - 冶炼端企业原料库存偏低、多数亏本，年末检修增多使精锡产量受限，年后有产量回升压力；进口方面印尼出口量增长，进口窗口开启，压力增大 [3] - 需求端AI领域带动焊锡需求增长，近期锡价回落使下游采购氛围回暖，库存下降，现货升水回升；LME库存持稳，现货升水回升；技术面持仓持稳价格调整，多头氛围谨慎 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 养殖端逐步恢复出栏节奏，近月供应压力犹存；节后屠宰企业复工，屠宰量回升，但气温回升后消费进入传统淡季，难以恢复至年前高位；虽养殖端挺价且二育询价增加使短期生猪现货价格止跌企稳，但市场需求疲弱，供需偏松格局未改，整体价格弱势震荡运行；主力2605合约收跌0.18%，跌幅收窄，测试一万一关口支撑；需关注二育及屠宰情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - 期货主力合约收盘价生猪为11140元/吨，主力合约持仓量生猪为168227手，环比减少1382手；仓单数量生猪为1150手；期货前20名持仓净买单量生猪为 -49010手，环比减少544手 [2] 现货价格 - 河南驻马店生猪价为10700元/吨，吉林四平生猪价为9800元/吨，广东云浮生猪价为11200元/吨；生猪主力基差为 -440元/吨，环比减少10元/吨 [2] 上游情况 - 全国生猪存栏42967万头，环比减少713万头；全国能繁母猪存栏3961万头，环比减少29万头 [2] 产业情况 - CPI当月同比为0.2%，环比减少0.6%；张家港豆粕现货价为3040元/吨，环比减少20元/吨；玉米现货价为2413.73元，环比增加10.59元；大商所猪饲料成本指数为946.75，环比增加2.68；饲料当月产量为30086000吨，环比增加307000吨；二元能繁母猪价格为1429元/头；外购仔猪养殖利润为20.83元/头，环比减少32.27元；自繁自养生猪养殖利润为 -159.65元/头，环比减少61.33元；猪肉当月进口数量为6万吨；主产区白条鸡平均价为13.8元/公斤，环比减少0.2元 [2] 下游情况 - 生猪定点屠宰企业屠宰量为4404万头，环比减少487万头；社会消费品零售总额餐饮收入当月值为5738亿元，环比减少319亿元 [2] 行业消息 - 2026年3月5日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为297746头，较前一日增量5.41% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计沪锌震荡调整，维持区间运行，关注2.4 - 2.5万元/吨[3] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 沪锌主力合约收盘价24520元/吨，环比涨40；04 - 05月合约价差 - 50元/吨，环比涨10 [3] - LME三个月锌报价3319美元/吨，环比涨46.5；沪锌总持仓量184234手，环比降2720 [3] - 沪锌前20名净持仓4196手，环比涨851；沪锌仓单0吨，环比无变化 [3] - 上期所库存126052吨，环比增39027；LME库存95250吨，环比降125 [3] 现货市场 - 上海有色网0锌现货价24710元/吨，环比涨240；长江有色市场1锌现货价24870元/吨，环比涨360 [3] - ZN主力合约基差190元/吨，环比涨200；LME锌升贴水(0 - 3) - 16.64美元/吨，环比涨2.57 [3] - 昆明50%锌精矿到厂价21120元/吨，环比涨50；上海85% - 86%破碎锌16950元/吨，环比涨100 [3] - WBMS锌供需平衡 - 3.57万吨，环比降1.47；LIZSG锌供需平衡 - 7.7千吨，环比降4.9 [3] 上游情况 - ILZSG全球锌矿产量当月值106.27万吨，环比降1.19；国内精炼锌产量67.5万吨，环比增2.1 [3] - 锌矿进口量46.26万吨，环比降5.39 [3] 产业情况 - 精炼锌进口量8760.85吨，环比降9469.07；精炼锌出口量27266.66吨，环比降15548.89 [3] - 锌社会库存21.17万吨，环比增3.15 [3] - 镀锌板当月产量236万吨，环比增2；镀锌板销量236万吨，环比降6 [3] 下游情况 - 房屋新开工面积58769.96万平方米，环比增5313.26；房屋竣工面积60348.13万平方米，环比增20894.2 [3] - 汽车产量341.15万辆，环比降10.75；空调产量2162.89万台，环比增660.29 [3] 期权市场 - 锌平值看涨期权隐含波动率22.39%，环比降1.47；锌平值看跌期权隐含波动率22.38%，环比降1.51 [3] - 锌平值期权20日历史波动率39.28%，环比降4.45；锌平值期权60日历史波动率20.46%，环比降0.04 [3] 行业消息 - 政府工作报告称我国新质生产力稳步发展，多领域研发应用走在世界前列，芯片自主研发有新突破等 [3] - 十四届全国人大四次会议3月4日举行首场新闻发布会，“十五五”规划纲要草案将提请审查批准，今年坚持扩大内需等 [3] - 美国财政部长表示关税税率将恢复，可能本周采用15%全球关税税率 [3] - 中国2月官方制造业PMI、非制造业PMI等数据有不同变化 [3] - 中国2月标普制造业PMI、服务业PMI、综合PMI等数据表现较好 [3] 提示关注 今日暂无消息 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周三HC2605合约减仓整理 宏观面霍尔木兹海峡关闭或影响钢材出口 供需上热卷周度产量平稳 产能利用率维持79%附近 节后终端需求有所回升但库存继续增加 两会召开唐山多数钢厂计划高炉压产30% 烧结限产30%-50% 部分钢厂有高炉检修计划 技术上HC2605合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴下方 红柱平稳 建议短线交易并注意风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - HC主力合约收盘价3212元/吨 环比下降7元；持仓量1435635手 环比减少16252手 [2] - HC合约前20名净持仓60441手 环比增加3414手；HC5 - 10合约价差-20元/吨 环比下降1元 [2] - HC上期所仓单日报444294吨 环比增加10596吨；HC2605 - RB2605合约价差141元/吨 环比下降4元 [2] 现货市场 - 杭州、广州、武汉、天津4.75热轧板卷价格分别为3250元/吨、3240元/吨、3310元/吨、3140元/吨 环比均无变化 [2] - HC主力合约基差38元/吨 环比增加7元；杭州热卷 - 螺纹钢价差10元/吨 环比无变化 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿750元/湿吨 环比下降5元；河北准一级冶金焦1540元/吨 环比无变化 [2] - 唐山6 - 8mm废钢2170元/吨 环比无变化；河北Q235方坯2910元/吨 环比无变化 [2] - 45港铁矿石库存量17096.31万吨 环比增加153.98万吨；样本焦化厂焦炭库存62.59万吨 环比增加7.21万吨 [2] - 样本钢厂焦炭库存量675.06万吨 环比减少13.52万吨；河北钢坯库存量219.46万吨 环比增加45.24万吨 [2] 产业情况 - 247家钢厂高炉开工率80.24% 环比增加0.09%；247家钢厂高炉产能利用率87.48% 环比增加1.05% [2] - 样本钢厂热卷产量309.61万吨 环比减少0.20万吨；样本钢厂热卷产能利用率79.09% 环比下降0.05% [2] - 样本钢厂热卷厂库94.78万吨 环比增加1.40万吨；33城热卷社会库存357.37万吨 环比增加16.90万吨 [2] - 国内粗钢产量6818万吨 环比减少169万吨；钢材净出口量1078.00万吨 环比增加130.00万吨 [2] 下游情况 - 汽车产量244.99万辆 环比减少84.61万辆；汽车销量234.65万辆 环比减少92.58万辆 [2] - 空调2162.89万台 环比增加660.29万台；家用电冰箱1001.15万台 环比增加56.95万台 [2] - 家用洗衣机1197.50万台 环比减少3.80万台 [2] 行业消息 - 河北、江苏等多地发布2026年重点建设项目名单 涉及钢铁行业相关项目120个 [2] - 唐山多数钢厂计划高炉压产30% 烧结限产30% - 50% 部分钢厂有高炉检修计划 检修时长多数在5 - 7天 预计3月上旬唐山市场高炉铁水下滑 中旬恢复 整体影响量有限 [2] 重点关注 周四热卷周度产量、厂内库存及社会库存 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 两会召开部分钢厂有高炉检修计划，地缘政治紧张推高油价支撑大宗商品价格，短线行情延续区间整理，技术上RB2605合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴上方红柱平稳，建议短线交易并注意风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - RB主力合约收盘价3071元/吨，环比下降；持仓量1839511手，环比下降；前20名净持仓-25724手，环比上升；5 - 10合约价差-29元/吨，环比上升；上期所仓单日报22828吨，环比持平；HC2605 - RB2605合约价差141元/吨，环比下降 [2] 现货市场 - 杭州HRB400E 20MM理计3240元/吨、过磅3323元/吨，环比持平；广州HRB400E 20MM理计3410元/吨，环比下降10元；天津HRB400E 20MM理计3120元/吨，环比持平；RB主力合约基差169元/吨，环比上升；杭州热卷 - 螺纹钢现货价差10元/吨，环比持平 [2] 上游情况 - 青岛港60.8%PB粉矿750元/湿吨，环比下降5元；天津港一级冶金焦1540元/吨，环比持平；唐山6 - 8mm废钢2170元/吨，环比持平；河北Q235方坯2910元/吨，环比持平；45港铁矿石库存量17096.31万吨，环比上升153.98万吨；样本焦化厂焦炭库存62.59万吨，环比上升7.21万吨；样本钢厂焦炭库存量675.06万吨，环比下降13.52万吨；唐山钢坯库存量219.46万吨，环比上升45.24万吨；247家钢厂高炉开工率80.24%，环比上升0.09%；247家钢厂高炉产能利用率87.48%，环比上升1.05% [2] 产业情况 - 样本钢厂螺纹钢产量165.10万吨，环比下降5.28万吨；产能利用率36.19%，环比下降1.16%；厂库232.84万吨，环比上升11.77万吨；35城螺纹钢社会库存567.76万吨，环比上升72.79万吨；独立电弧炉钢厂开工率11.46%，环比下降10.42%；国内粗钢产量6818万吨，环比下降169万吨；中国钢筋月度产量1375万吨，环比上升19万吨；钢材净出口量1078.00万吨，环比上升130.00万吨 [2] 下游情况 - 国房景气指数91.45，环比下降0.44；固定资产投资完成额累计同比-3.80%，环比下降1.20%；房地产开发投资完成额累计同比-17.20%，环比下降1.30%；基础设施建设投资累计同比-2.20%，环比下降1.10%；房屋施工面积累计值659890万平方米，环比下降3824万平方米；房屋新开工面积累计值58770万平方米，环比下降5313万平方米；商品房待售面积40236.00万平方米，环比下降875.00万平方米 [2] 行业消息 - 2月23日 - 3月1日，10个重点城市新建商品房成交面积总计132.02万平方米，环比春节前一周增长3.5%，今年以来累计成交面积同比下降16.9%；截至2月28日，16城出台21条楼市松绑政策，上海发布“沪七条”降低入市门槛；周三RB2605合约减仓整理，本期螺纹钢周度产量下调，产能利用率降至36.19%，元宵节后终端需求继续回升但表需仍处低位，库存继续增加 [2] 重点关注 - 周四螺纹钢周度产量、厂内库存及社会库存 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周三集运指数（欧线）期货价格多数上涨，美伊局势恶化抬升航运运营成本，主力合约EC2604涨停，远月合约收得-1 - 15%不等 [1] - 地缘局势恶化、有效运力迅速收缩，叠加特朗普关税战再起、4月光伏退税取消倒逼3月出货备货，集运指数（欧线）期价受到支撑，短期内供需格局由淡季宽松转向紧平衡，船司议价权得到强化 [1] - 若美伊局势进一步恶化，导致霍尔木兹海峡维持封锁，运价指数料持续走高；中期若封锁解除，油价回落、运力恢复，运价逐步回归淡季基本面，涨幅回吐，但在恐慌情绪及避险情绪的影响下，料高于封锁前水平，建议投资者谨慎为主，注意操作节奏及风险控制，应及时跟踪、航司报价与货量数据、关注美伊冲突的持续性和后续伊朗政权交接进展 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - EC主力收盘价318.2↑，EC次主力收盘价1909.500，EC2604收盘价2228.9，环比+142.80↑ - EC2604 - EC2606价差+217.50↑，EC2604 - EC2608价差-331.50，环比+301.30↑ - EC合约基差-446.10，环比-264.70↓ - EC主力持仓量38618，环比-5456↓ [1] 现货价格 - SCFIS（欧线）（周）1463.40，环比-110.11↓；SCFIS（美西线）（周）1045.08，环比-66.93↓ - SCFI（综合指数）（周）1251.46，环比-81.65↓；集装箱船运力（万标准箱）1227.97，环比0.00↑ - CCFI（综合指数）（周）1088.14，环比43.57↑；CCFI（欧线）（周）1508.26，环比43.97↑ - 巴拿马型运费指数（日）2242.00，环比-55.00↓；波罗的海干散货指数（日）2002.00，环比-23.00↓ - 平均租船价格（巴拿马型船）0.00，环比0.00↑；平均租船价格（好望角型船）31386.00，环比1726.00↑ [1] 行业消息 - 中东冲突持续蔓延，伊朗在遭受空袭时反击，宣称击中多处美军目标，以色列对德黑兰发动“大规模打击”，国际原子能机构确认伊朗纳坦兹核设施遭到破坏，特朗普扬言弹药“几乎无限”，伊朗宣称已为“长期战争”做好准备，伊朗新任最高领袖选举进入最后阶段 [1] - 特朗普在与德国总理默茨会晤时发表强硬表态，否认被以色列拖入战争，抨击西班牙“缺乏合作”，宣布切断美西贸易往来，还宣布为海上原油运输提供保险，必要时海军护航 [1] - 全国政协十四届四次会议首场新闻发布会举行，大会新闻发言人刘结一表示我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变 [1] 重点关注 - 3 - 5 15:45法国1月工业产出月率 - 3 - 5 18:00欧元区1月零售销售月率 - 3 - 5 21:30美国至2月28日当周初请失业金人数(万人) [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股主要指数收盘集体下跌 三大指数开盘跳空低开 全天宽幅震荡 中小盘股强于大盘蓝筹股 沪深两市成交额大幅回落 全市场超3600只个股下跌 行业板块普遍下跌 交通运输、石油石化板块领跌 国防军工板块逆市领涨 [2] - 海外美伊冲突引发原油供应中断风险 市场避险情绪持续升温 亚太股市连续多日集体低开 隔夜美国10年期国债期货收益率突破4% 暗示市场对再通胀预期明显升温 [2] - 国内2月受春节假期影响 工厂停工使制造业PMI回落 生产指数和新订单指数均回落 制造业呈供需双弱态势 但居民消费火爆支撑非制造业PMI小幅上行 [2] - 海外地缘冲突若持续推高油价将引发市场对再通胀的担忧 或使美联储年内降息落空 对人民币汇率形成压制 限制人民银行降准降息空间 2月国内制造业PMI进一步回落含供需两端同时收缩的影响 对市场走势产生负面影响 市场对外部风险事件的担忧或令A股短线承压 长期走势取决于油价涨幅和国内经济基本面的修复情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - IF主力合约（2603）最新4591.0 环比-53.8↓ IF次主力合约（2606）最新4540.0 环比-58.8↓ [2] - IH主力合约（2603）2972.2 环比-40.2↓ IH次主力合约（2606）2963.2 环比-41.4↓ [2] - IC主力合约（2603）8219.4 环比-50.8↓ IC次主力合约（2606）8075.8 环比-64.8↓ [2] - IM主力合约（2603）8064.2 环比-73.6↓ IM次主力合约（2606）7875.0 环比-79.6↓ [2] - IF - IH当月合约价差1618.8 环比-13.6↓ IC - IF当月合约价差3628.4 环比+13.6↑ [2] - IM - IC当月合约价差-155.2 环比-18.4↓ IC - IH当月合约价差5247.2 环比0.0 [2] - IM - IF当月合约价差3473.2 环比-4.8↓ IM - IH当月合约价差5092.0 环比-18.4↓ [2] - IF当季 - 当月-51.0 环比-6.2↓ IF下季 - 当月-115.6 环比-5.4↓ [2] - IH当季 - 当月-9.0 环比-0.2↓ IH下季 - 当月-44.8 环比+1.4↑ [2] - IC当季 - 当月-143.6 环比-13.6↓ IC下季 - 当月-297.8 环比-24.8↓ [2] - IM当季 - 当月-189.2 环比-9.2↓ IM下季 - 当月-378.6 环比-16.0↓ [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓30,890.00 环比-1049.0↓ IH前20名净持仓21,749.00 环比+1318.0↑ [2] - IC前20名净持仓38,646.00 环比+931.0↑ IM前20名净持仓58,877.00 环比-665.0↓ [2] 现货价格 - 沪深300 4602.62 环比-53.3↓ IF主力合约基差-11.6 环比-7.1↓ [2] - 上证50 2,974.2 环比-40.1↓ IH主力合约基差-2.0 环比-6.7↓ [2] - 中证500 8,249.0 环比-32.7↓ IC主力合约基差-29.6 环比-14.1↓ [2] - 中证1000 8,094.5 环比-47.9↓ IM主力合约基差-30.3 环比-17.3↓ [2] - A股成交额（日，亿元）23,879.42 环比-7696.16↓ 两融余额（前一交易日，亿元）26,513.11 环比-226.96↓ [2] 市场情绪 - 北向成交合计（前一交易日，亿元）4141.50 环比+356.44↑ 逆回购（到期量，操作量，亿元）-4095.0 环比+405.0 [2] - 主力资金（昨日，今日，亿元）-2134.07 环比-710.71 [2] - 上涨股票比例（日，%）31.79 环比+20.07↑ Shibor（日，%）1.266 环比-0.001↓ [2] - IO平值看涨期权收盘价（2603）61.80 环比-36.20↓ IO平值看涨期权隐含波动率（%）16.04 环比+0.04↑ [2] - IO平值看跌期权收盘价（2603）69.20 环比+24.00↑ IO平值看跌期权隐含波动率（%）16.04 环比+0.05↑ [2] - 沪深300指数20日波动率（%）15.37 环比+0.48↑ 成交量PCR（%）89.64 环比-0.77↓ [2] - 持仓量PCR（%）62.50 环比-1.05↓ [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股3.70 环比+1.50↑ 技术面3.20 环比+2.10↑ [2] - 资金面4.20 环比+0.90↑ [2] 行业消息 - 3月4日国家统计局公布数据显示 中国2月官方制造业PMI为49 预期49.7 前值49.3 非制造业PMI为49.5% 比上月上升0.1个百分点 综合PMI产出指数为49.5% 比上月下降0.3个百分点 [2] - 中东冲突持续蔓延 伊朗在遭受密集空袭的同时持续展开反击 宣称击中中东地区多处美军目标 以色列对德黑兰发动“大规模打击” 并声称摧毁大量伊朗弹道导弹相关设施 国际原子能机构确认伊朗纳坦兹核设施遭到破坏 特朗普扬言弹药“几乎无限”、将“不惜代价”完成任务 伊朗则宣称已为“长期战争”做好准备 伊朗新任最高领袖选举已进入最后阶段 或将很快公布人选 [2] 重点关注 - 3月4日21:15关注美国2月ADP就业人数 [3] - 3月6日21:30关注美国2月非农就业人数、失业率、劳动参与率 [3] - 3月4 - 3月11日关注全国政协十四届四次会议 [3] - 3月5日起关注十四届全国人大四次会议 [3]