量化模型与构建方式 1. **模型/因子名称：250日新高距离**[11] * **构建思路**：该指标用于衡量当前价格距离过去250个交易日最高点的回落幅度，以量化个股、行业或指数的“创新高”状态。其理论基础在于，研究表明价格接近历史高点的资产未来往往有更好的表现[11]。 * **具体构建过程**：对于任一标的（个股、行业指数、宽基指数），计算其最新收盘价与过去250个交易日收盘价最高值的相对距离。 * 计算公式为： $$250日新高距离 = 1 - \frac{Closet}{ts\_max(Close, 250)}$$ * 其中，`Closet` 代表最新收盘价，`ts_max(Close, 250)` 代表过去250个交易日收盘价的最大值[11]。 * 若最新收盘价创出250日新高，则分子等于分母，该值为0；若价格从高点回落，则该值为正，表示回落的百分比幅度[11]。 2. **模型名称：平稳创新高股票筛选模型**[26][28] * **构建思路**：该模型旨在从近期创过新高的股票中，进一步筛选出具备更强动量持续性的股票。其思路结合了分析师关注度、股价相对强度、以及动量在时间序列上的平滑性（而非跳跃性）[26]。研究指出，遵循平滑价格路径的高动量股收益更高[26]。 * **具体构建过程**：这是一个多步骤的筛选模型，具体流程如下： 1. **初选股票池**：筛选出上市满15个月，且在过去20个交易日内曾创出250日新高的股票[19]。 2. **分析师关注度筛选**：要求过去3个月内，获得“买入”或“增持”评级的分析师研报不少于5份[28]。 3. **股价相对强弱筛选**：要求过去250日涨跌幅位于全市场所有股票的前20%[28]。 4. **股价平稳性与创新高持续性综合打分**：在满足上述条件的股票池内，使用以下两个指标进行综合打分，并选取排名在前50%的股票[28]。 * **价格路径平滑性**：使用股价位移路程比指标，计算公式为 `过去120日涨跌幅的绝对值 / 过去120日日涨跌幅绝对值加总`[26]。该值越小，表明股价路径越平滑。 * **创新高持续性**：使用过去120日内的250日新高距离在时间序列上的均值[28]。该值越小，表明股票在近期持续接近或创出新高。 5. **趋势延续性筛选**：对经过第4步筛选的股票，计算其过去5日的250日新高距离在时间序列上的均值，并选取该值排序最靠前的50只股票作为最终的“平稳创新高股票”[28]。 模型的回测效果 *本报告未提供模型（如平稳创新高股票筛选模型）的历史回测绩效指标（如年化收益率、夏普比率、最大回撤等）。报告主要展示了特定时点（2025年12月5日）的截面筛选结果和应用示例[29][32]。* 量化因子与构建方式 1. **因子名称：价格路径平滑性（位移路程比）**[26] * **构建思路**：该因子用于度量股价上涨过程的平稳程度，避免因短期剧烈波动（跳跃）带来的干扰。研究认为平滑的动量获得的关注更少，因而持续性可能更强[26]。 * **具体构建过程**：计算过去一定期间（报告中为120日）的总涨幅绝对值与期间内每日涨跌幅绝对值总和的比值。 * 计算公式为： $$价格路径平滑性 = \frac{|P_{t} - P_{t-n}|}{\sum_{i=1}^{n} |R_{t-i+1}|}$$ * 其中，`|P_t - P_{t-n}|` 是过去n日（如120日）的股价净变化绝对值（位移），`∑|R|` 是同期每日收益率绝对值的总和（路程）。该比值越小，表明股价路径越平滑[26]。 2. **因子名称：创新高持续性**[28] * **构建思路**：该因子用于衡量股票在近期持续保持强势、接近或创出新高的状态，而非仅仅在某一时点偶然创新高。 * **具体构建过程**：计算股票在过去一段时间（报告中为120日）内，其每日的“250日新高距离”的平均值[28]。该均值越低，说明股票在观察期内越持续地接近其250日高点。 3. **因子名称：趋势延续性**[28] * **构建思路**：该因子用于捕捉短期内的强势延续状态，筛选那些近期（如过去5日）持续保持强劲上涨趋势的股票。 * **具体构建过程**：计算股票在过去较短周期（报告中为5日）内，其每日的“250日新高距离”的平均值[28]。在筛选过程中，选取该平均值最小的股票，代表其短期趋势延续性最好。 因子的回测效果 *本报告未提供单个因子（如价格路径平滑性、创新高持续性等）的独立历史回测绩效指标（如IC值、IR、多空收益等）。报告重点在于阐述因子的构建逻辑并将其应用于复合筛选模型中[26][28]。*

市场整体表现 - 沪指12月5日上涨0.70% [1] - 申万所属行业中，今日上涨的有29个，涨幅居前的行业为非银金融、有色金属，涨幅分别为3.50%、2.84% [1] - 通信行业今日上涨1.23% [1] - 跌幅居前的行业为银行，跌幅为0.58% [1] 行业资金流向 - 两市主力资金全天净流入163.16亿元 [1] - 有20个行业主力资金净流入，非银金融行业主力资金净流入规模居首，全天净流入资金44.87亿元 [1] - 有色金属行业净流入资金为37.81亿元 [1] - 主力资金净流出的行业有11个，家用电器行业主力资金净流出规模居首，全天净流出资金12.02亿元 [1] - 传媒行业净流出资金为10.40亿元，净流出资金较多的还有银行、医药生物、公用事业等行业 [1] 通信行业整体情况 - 通信行业今日上涨1.23%，全天主力资金净流入27.29亿元 [2] - 该行业所属的个股共124只，今日上涨的有106只，涨停的有3只，下跌的有17只 [2] - 以资金流向数据进行统计，该行业资金净流入的个股有58只，其中净流入资金超亿元的有13只 [2] - 通信行业资金净流出个股中，资金净流出超亿元的有8只 [2] 通信行业个股资金流入 - 净流入资金居首的是实达集团，今日净流入资金11.35亿元 [2] - 永鼎股份净流入资金9.62亿元 [2] - 太辰光净流入资金5.53亿元 [2] - 特发信息净流入资金4.90亿元 [2] - 南京熊猫净流入资金3.96亿元 [2] - 光库科技净流入资金3.47亿元 [2] - 天孚通信净流入资金3.27亿元 [2] - 国盾量子净流入资金3.17亿元 [2] - 仕佳光子净流入资金2.31亿元 [2] - 剑桥科技净流入资金1.72亿元 [2] - 光迅科技净流入资金1.53亿元 [2] - 武汉凡谷净流入资金1.39亿元 [2] - 德科立净流入资金1.11亿元 [2] 通信行业个股资金流出 - 净流出资金居前的有中兴通讯、中际旭创、新易盛，净流出资金分别为9.55亿元、5.68亿元、4.07亿元 [2] - 长芯博创净流出资金2.07亿元 [3] - 中国移动净流出资金2.01亿元 [3] - 中国联通净流出资金1.76亿元 [3] - 广和通净流出资金1.29亿元 [3] - 超讯通信净流出资金1.16亿元 [3]

创业板人工智能ETF华夏（159381）市场表现 - 该ETF于12月5日开盘上涨0.53%，报价为1.695元[1] - 自2025年3月14日成立以来，该ETF累计回报率达到68.77%[1] - 该ETF近一个月的回报率为3.20%[1] 创业板人工智能ETF华夏（159381）持仓与基准 - 该ETF的业绩比较基准为创业板人工智能指数收益率[1] - 该ETF由华夏基金管理有限公司管理，基金经理为单宽之[1] - 前十大重仓股在12月5日开盘表现分化，其中天孚通信涨幅最大为3.14%，新易盛涨1.98%，景嘉微微跌0.39%[1]

2025年前11月混合型基金整体业绩表现 - 全市场8099只有可比业绩的混合型基金中，7886只基金净值上涨，占比97.4%，212只基金净值下跌，1只持平 [1] 业绩领先的混合型基金概况 - 前11月共有10只混合型基金涨幅超过120% [1] - 永赢科技智选混合发起A、C分别以191.71%、190.04%的收益率领涨 [1] - 永赢科技智选混合发起A/C成立于2024年10月30日，截至三季度末规模115.21亿元，截至2025年12月3日，今年来收益率分别为197.78%、196.05%，成立以来收益率分别为237.68%、235.40%，累计净值分别为3.3768元、3.3540元 [1] - 该基金三季度聚焦全球云计算产业链，前十大重仓股为新易盛、中际旭创、天孚通信、深南电路、沪电股份、生益科技、太辰光、澜起科技、仕佳光子、长芯博创 [1] - 基金经理为任桀，2018年加入永赢基金，历任TMT研究员、科技组组长 [2] - 其他8只涨幅超120%的基金为：恒越优势精选混合A(136.72%)、中航机遇领航混合发起A(135.34%)、中航机遇领航混合发起C(134.07%)、中欧数字经济混合发起A(124.37%)、中欧数字经济混合发起C(123.16%)、红土创新新兴产业混合(120.91%)、交银优择回报灵活配置混合A(120.84%)、交银优择回报灵活配置混合C(120.41%) [2] 其他表现突出的基金案例 - 中欧数字经济混合发起A/C成立于2023年9月12日，截至三季度末规模130.22亿元，截至2025年12月3日，今年来收益率分别为126.68%、125.43%，成立以来收益率分别为187.04%、183.28%，累计净值分别为2.8704元、2.8328元 [2] - 该基金三季度聚焦AI基础设施、智能机器人与智能驾驶、AI应用、端侧AI及国产AI产业链五大方向，前十大重仓股为新易盛、阿里巴巴、中际旭创、天孚通信、新泉股份、三花智控、腾讯控股、中芯国际、沪电股份、生益科技 [3] - 基金经理为冯炉丹，2016年7月加入中欧基金，历任研究助理、投资经理、投顾代表、研究员 [3] 业绩落后的混合型基金概况 - 前11月混合型基金跌幅榜中，鑫元消费甄选混合发起C/A以-19.83%、-19.52%的收益率垫底 [3] - 鑫元消费甄选混合发起C/A成立于2023年3月24日，截至2025年12月3日，今年来收益率分别为-21.33%、-21.03%，成立以来收益率分别为-50.81%、-50.24%，累计净值分别为0.4919元、0.4976元 [3] - 该基金由基金经理金姚启璠管理 [3] - 跌幅榜前十名中有五只基金来自广发基金旗下，分别为广发价值优势混合(-17.67%)、广发价值优选混合C(-17.26%)、广发价值优选混合A(-17.15%)、广发内需增长混合A(-16.88%)等，均由基金经理王明旭管理 [3] 前100名基金业绩与规模数据摘要 - 永赢科技智选混合发起A区间复权单位净值增长率191.71%，累计单位净值3.31元，基金规模22.78亿元 [4] - 永赢科技智选混合发起C区间复权单位净值增长率190.04%，累计单位净值3.29元，基金规模92.43亿元 [4] - 恒越优势精选混合A区间复权单位净值增长率136.72%，累计单位净值1.41元，基金规模2.46亿元 [4] - 中航机遇领航混合发起A区间复权单位净值增长率135.34%，累计单位净值3.16元，基金规模18.81亿元 [4] - 中航机遇领航混合发起C区间复权单位净值增长率134.07%，累计单位净值3.11元，基金规模113.50亿元 [4] - 中欧数字经济混合发起A区间复权单位净值增长率124.37%，累计单位净值2.84元，基金规模52.74亿元 [4] - 中欧数字经济混合发起C区间复权单位净值增长率123.16%，累计单位净值2.80元，基金规模77.48亿元 [4] - 红土创新新兴产业混合区间复权单位净值增长率120.91%，累计单位净值2.43元，基金规模5.32亿元 [4] - 交银优择回报灵活配置混合A区间复权单位净值增长率120.84%，累计单位净值3.22元，基金规模3.37亿元 [4] - 交银优择回报灵活配置混合C区间复权单位净值增长率120.41%，累计单位净值3.21元，基金规模3.77亿元 [4] - 跌幅榜前列的鑫元消费甄选混合发起C区间复权单位净值增长率-19.83%，累计单位净值0.50元，基金规模0.00亿元 [4] - 广发价值优势混合区间复权单位净值增长率-17.67%，累计单位净值1.20元，基金规模14.00亿元 [4] - 数据来源为同花顺，规模数据截止日期为2025年9月30日 [6]

市场整体概览 - 截至12月4日收盘，A股平均股价为13.53元，沪指报收3875.79点，下跌0.06% [1] - 个股股价分布显示，股价超过100元的有149只，相比上一个交易日减少3只，股价在50元至100元的有410只，股价在30元至50元的有744只 [1] 百元股市场表现 - 12月4日，收盘股价超百元股平均上涨0.72%，跑赢沪指0.77个百分点，其中上涨的有88只，下跌的有58只 [1] - 近一个月，最新百元股平均下跌0.80%，同期沪指下跌2.53%，今年以来百元股平均涨幅为112.67%，强于沪指97.04% [2] - 近一个月涨幅居前的百元股包括天普股份上涨74.66%、长光华芯上涨53.75%、腾景科技上涨44.94% [2] - 今年以来累计涨幅居前的百元股包括上纬新材上涨1483.03%、天普股份上涨1084.81%、品茗科技上涨560.75% [2] 百元股行业分布 - 按申万一级行业分类，百元股主要集中在电子、计算机、机械设备行业 [2] - 电子行业有55只百元股，占百元股总数的36.91% [2] - 计算机行业有17只百元股，占比11.41% [2] - 机械设备行业有15只百元股，占比10.07% [2] 百元股板块分布 - 百元股中，主板有30只，创业板有51只，北交所有3只，科创板有65只，占百元股总数的43.62% [2] 机构关注与高价股列表 - 12月4日，股价超百元个股中，山西汾酒、东鹏饮料共2只个股获机构买入评级 [2] - 贵州茅台为股价最高的百元股，收盘价1423.98元，下跌0.36% [1][2] - 寒武纪收盘价1369.00元，上涨2.75%，源杰科技收盘价578.78元，上涨5.03% [1][2] - 其他高价股包括中际旭创535.50元、北方华创449.79元、国盾量子443.90元、吉比特433.01元、宁德时代383.35元、新易盛374.25元、百利天恒365.03元 [2] - 今日涨幅居前的百元股有中科蓝讯上涨8.90%、慧翰股份上涨8.29%、天孚通信上涨7.88% [1][4][5] - 今日跌幅居前的百元股有凯迪股份下跌4.74%、东田微下跌4.25%、山西汾酒下跌3.42% [1][3][7]

沪深股通成交概况 - 沪深股通今日合计成交1742.03亿元，其中沪股通成交789.89亿元，深股通成交952.14亿元 [1][2] - 沪股通个股成交额首位为工业富联，成交17.47亿元，紫金矿业和兆易创新分列二、三位，成交额分别为14.53亿元和12.92亿元 [1][3] - 深股通个股成交额首位为中际旭创，成交35.22亿元，宁德时代和新易盛分列二、三位，成交额分别为18.20亿元和17.92亿元 [1][3] 板块与个股资金流向 - 从板块表现看，机器人、商业航天等板块涨幅居前，海南、旅游、食品等板块跌幅居前 [4] - 板块主力资金净流入首位为机械设备板块，净流入32.62亿元，净流入率为2.44% [1][5] - 板块主力资金净流出首位为电子板块，净流出53.09亿元，净流出率为1.92% [5][6] - 个股主力资金净流入首位为三花智控，净流入24.23亿元，净流入率为16.73% [7] - 个股主力资金净流出首位为香农芯创，净流出8.29亿元，净流出率为19.00% [8] ETF成交动态 - 成交额前十的ETF中，A500ETF基金（512050）以63.091亿元位居首位 [10] - 成交额环比增长前十的ETF中，半导体设备ETF（159516）以182.21%的环比增幅位居首位，当日成交6.0263亿元 [1][11] - 机器人ETF（159770）成交额环比增长181.28%，位居次席 [11] 期指持仓变化 - 四大期指主力合约（IH、IF、IC、IM）多空双方均减仓，其中IM合约空头减仓数量大于多头 [1][12] 龙虎榜机构与资金动向 - 和而泰今日涨停，获三家机构买入3.3亿元 [1][14] - 航天发展数次触及涨停，遭三家机构卖出3.64亿元，同时获一家实力游资席位（中国银河大连黄河路）买入8864万元，以及一家量化资金席位（开源证券西安西大街）买入2.45亿元 [1][15][17][18] - 摩尔线程概念股初灵信息涨停，获三家机构买入1.13亿元，同时遭两家机构卖出3093万元 [14] - 量化资金席位开源证券西安西大街除买入航天发展外，还耗资1.27亿元买入巨轮智能 [18] - 一线游资席位国泰海通上海江苏路卖出航天动力1亿元 [16][17]

根据提供的融资融券周报内容，报告主要描述了市场概况和两融业务数据，并未涉及具体的量化模型或量化因子的构建、测试与评价。报告内容集中于市场指数表现、两融余额变动、行业及个股的两融交易特征等描述性统计[10][13][29][30][48][49][51]。 因此，本总结中关于量化模型与因子构建方式、模型评价及回测效果的部分均无相关内容。

市场成交概况 - 12月4日沪深两市总成交额为1.55万亿元，较前一交易日减少约1210.02亿元 [1] - 沪市成交额为6237.13亿元，深市成交额为9252.47亿元 [1] 个股成交排名 - 三花智控成交额居市场首位，达144.82亿元 [1] - 中际旭创成交额为138.37亿元，位列第二 [1] - 航天发展成交额为126.35亿元，位列第三 [1] - 新易盛成交额为124.84亿元，位列第四 [1] - 天孚通信成交额为118.52亿元，位列第五 [1]

创业板人工智能ETF华夏（159381）市场表现 - 该ETF于12月4日开盘下跌0.66%，报价为1.659元[1] - 自2025年3月14日成立以来，该ETF累计回报率为67.07%[1] - 该ETF近一个月的回报率为1.26%[1] 创业板人工智能ETF华夏（159381）持仓与基准 - 该ETF的业绩比较基准为创业板人工智能指数收益率[1] - 该ETF由华夏基金管理有限公司管理，基金经理为单宽之[1] 创业板人工智能ETF华夏（159381）重仓股开盘表现 - 重仓股中际旭创开盘下跌1.21%[1] - 重仓股新易盛开盘下跌1.61%[1] - 重仓股天孚通信开盘下跌1.89%[1] - 重仓股协创数据开盘下跌0.69%[1] - 重仓股软通动力开盘上涨0.09%[1] - 重仓股全志科技开盘下跌0.02%[1] - 重仓股深信服开盘上涨0.43%[1] - 重仓股北京君正开盘下跌2.66%[1] - 重仓股中科创达开盘下跌0.24%[1] - 重仓股景嘉微开盘上涨0.45%[1]

沪深股通成交概况 - 沪股通总成交金额为836.56亿元，深股通总成交金额为1036.53亿元 [1] - 沪股通前十大成交个股中，工业富联成交额居首达19.44亿元，贵州茅台和洛阳钼业紧随其后，成交额分别为10.55亿元和10.48亿元 [2] - 深股通前十大成交个股中，新易盛成交额居首达35.33亿元，中际旭创和胜宏科技紧随其后，成交额分别为34.01亿元和21.77亿元 [2][3] 板块资金流向 - 培育钻石、煤炭、风电设备等板块涨幅居前，AI应用、锂矿等板块跌幅居前 [4] - 光学光电子板块主力资金净流入14.32亿元，净流入率为3.43%，位列板块资金净流入榜首 [5] - 计算机板块主力资金净流出112.12亿元，净流出率为-9.34%，位列板块资金净流出榜首 [6] - 电子板块主力资金净流出91.84亿元，电新行业净流出70.77亿元 [6] 个股主力资金监控 - N中国铂主力资金净流入36.82亿元，净流入率达45.52%，位列个股资金净流入榜首 [7] - 天孚通信主力资金净流入13.56亿元，京东方A净流入10.81亿元 [7] - 中兴通讯主力资金净流出21.42亿元，净流出率为-15.99%，位列个股资金净流出榜首 [8] - 平潭发展主力资金净流出17.98亿元，中际旭创净流出14.79亿元 [8] ETF成交动态 - A500ETF基金成交额62.678亿元，环比增长15.80%，是成交额最高的ETF [9] - 香港证券ETF成交额53.725亿元，环比大幅增长53.17% [9] - 纳斯达克ETF成交额环比增长288.81%，是环比增长最快的ETF [10] - 创业板ETF广发成交额环比增长127.05%，纳指科技ETF环比增长117.61% [10] 龙虎榜机构动向 - 航天发展获一家机构买入8203万元，同时遭一家机构卖出4307万元 [12] - 通宇通讯获两家机构买入8833万元，同时遭一家机构卖出5376万元 [12] - 平潭发展遭一家机构卖出1.05亿元 [12][13] - 航天动力遭一家机构卖出9219万元 [12] 龙虎榜游资与量化资金动向 - 通宇通讯获深股通买入1.87亿元，一线游资国泰海通证券南京太平南路席位买入1.63亿元 [14][15] - 航天发展获中国银河大连黄河路席位买入2.38亿元，遭国投证券西安朱雀大街等席位合计卖出3.2亿元 [14][15] - 大金重工获量化资金开源证券西安西大街席位买入7232万元 [16] - 航天发展获量化资金国信证券浙江互联网分公司席位买入7963万元 [16]