报告行业投资评级 - 增持（维持）[5] 报告的核心观点 - 报告核心观点认为，光隔离器是光通信系统的关键无源器件，其上游核心材料偏振片与法拉第旋光片存在显著的技术依赖与供应缺口，已成为制约产业发展的瓶颈，布局该领域的企业有望凭借稀缺性与技术壁垒持续受益[1][7][24] - 报告继续看好算力板块，坚定推荐算力产业链相关企业，并建议关注国产算力产业链[8][14][24] 根据相关目录分别进行总结 1. 投资策略：隔离器上游缺口—偏振片与法拉第片 - **光隔离器工作原理**：其基本结构由两个偏振片和一个置于永磁场中的法拉第旋光片构成，利用法拉第磁光效应实现光的单向传输[2][20] - **偏振片上游材料国产化率低**：偏振片上游核心材料为日韩垄断，其核心原材料“五膜一胶”的国产化率都低于10%[3][6][21][23] - **偏振片供应链格局**：2024年中国偏振片产能约占全球的73%，但上游核心原材料严重依赖日韩[6][23] - **法拉第旋光片全球短缺**：法拉第旋光片是隔离器技术壁垒最高的部分，其材料生长和精密加工是核心难点，全球性短缺已成为隔离器和高速光模块扩产的卡脖子环节[4][22] - **法拉第旋光片供应链格局**：磁光晶体材料主要由美国高意Coherent（II-VI）、日本GRANOPT两家公司垄断，GGG衬底材料的主要供应商为法国圣戈班晶体等，中国企业研究起步较晚[7][23] - **投资建议**：布局隔离器及其上游原材料领域的企业有望凭借其稀缺性与技术壁垒构建优势持续受益，包括隔离器标的东田微、天孚通信，偏振片标的光电股份，法拉第片标的福晶科技等[7][24] 2. 行情回顾：通信板块上涨，光通信表现相对最优 - **市场整体表现**：本周（2025年12月08日-2025年12月14日）上证综指收于3889.35点，通信板块上涨，表现优于上证综指[15] - **细分行业表现**：从细分行业指数看，光通信上涨10.4%，物联网上涨3.2%，量子通信上涨3.0%，卫星通信导航上涨2.8%，区块链上涨1.2%，移动互联上涨0.4%，通信设备上涨0.3%；运营商下跌1.2%，云计算下跌4.4%[16][18] - **个股表现**：本周受益于光刻机概念，赛微电子上涨29%，领涨板块；受益于光纤概念，永鼎股份上涨28%；受益于芯片概念，长芯博创上涨21%；受益于商业航天概念，东方通信上涨20%；受益于芯片概念，英唐智控上涨16%[16][17] - **国内光通信龙头股价增长**：新易盛本周累计上涨13.4%，中际旭创本周累计上涨8.4%，天孚通信本周累计上涨8.3%[14] 3. CPO关键一年：Marvell收购Celestial AI - **收购详情**：半导体制造商Marvell宣布以约32.5亿美元的前期对价收购光互连解决方案商Celestial AI，其中包括10亿美元现金及约2720万股Marvell普通股[25] - **行业动态**：2025年成为CPO发展的关键一年，英伟达在3月份宣布采用200G/通道的CPO技术，博通推出了其第三代200G/通道CPO产品[25] - **技术优势**：基于CPO交换机的AI集群在系统韧性方面相较使用可插拔光模块的系统提升了10倍，并带来了GPU利用效率5倍的提升[26] - **技术风险与展望**：Celestial AI的技术基于光子中介层，对当前主流中介层技术是极大颠覆，距离量产可能还有数年时间，需要行业领先供应商通力合作推动发展[27] 4. 迪士尼将向OpenAI投资10亿美元并授权Sora使用旗下IP - **合作内容**：迪士尼将向OpenAI投资10亿美元，并授权后者在AI视频生成工具Sora中使用旗下众多IP，包括迪士尼、漫威、皮克斯和《星球大战》等IP中超过200个角色[28][29] - **战略意义**：此举标志着迪士尼在AI方面的战略发生重大转变，双方将利用OpenAI的模型开发新产品和客户体验[30][31] 5. 英伟达H100太空“狂飙” - **技术验证**：初创公司Starcloud发射了一颗搭载英伟达H100 GPU芯片的卫星，首次在太空训练了一个人工智能模型，并实现了在太空使用高性能GPU运行大模型[32] 6. XREAL为谷歌Gemini AI装上“眼睛” - **合作成果**：XREAL的光学、芯片与空间算法能力，使其Project Aura产品成为谷歌官方认可的系统级参考硬件，标志着Gemini AI第一次真正拥有“看见世界”的能力[33] - **技术意义**：Project Aura将光学、芯片、空间算法与谷歌的Android XR和Gemini AI原生融合，让AI完成“看见→理解→交互”的完整闭环[34] 7. IBM将买下Confluent，抢占AI时代数据基础设施高地 - **收购详情**：IBM将以110亿美元现金收购数据基础设施公司Confluent，旨在强化其数据与自动化产品组合[34] - **战略意义**：随着企业开发和部署AI产品对实时数据流管理需求激增，此次收购将提升IBM在人工智能、自动化、数据及咨询服务等领域的解决方案能力[35] 8. 马斯克1.5万亿美金IPO终极引爆 - **上市计划**：Space X计划上市，预计募集资金超过300亿美元，整体估值达到1.5万亿美元（约合人民币10.62万亿元），计划于2026年中后期登陆资本市场[38] - **业务与财务**：SpaceX星链业务已部署超过8000颗卫星，覆盖用户规模超过1000万，年收入占到总收入的80%，预计2025年销售额约150亿美元，2026年将进一步增至220亿美元-240亿美元之间，自由现金流已经转正[40] - **战略价值**：Space X计划将IPO募集的部分资金用于开发基于太空的数据中心，推动商业航天与人工智能的深度融合[40] 9. Meta闭源转向：巨头的求生与AI行业的范式重构 - **战略转型**：Meta以143亿美元收购团队、重组实验室、押注闭源模型Avocado，从开源先锋转向闭源玩家[41] - **转型原因**：开源模式面临商业化困境，Meta每年超700亿美元的AI投入换来的企业授权收入不足10亿美元，而OpenAI仅凭闭源API服务在2025年就斩获120亿美元收入[42] - **行业影响**：Meta的转向标志着AI行业进入“二元共存”新阶段，可能形成“开源铺路、闭源掘金”的行业格局，并加速市场洗牌[43][44] 10. 朱雀三号重复使用运载火箭发射入轨 - **发射任务**：朱雀三号遥一运载火箭发射升空，火箭二级进入预定轨道，但一级回收验证过程中发生异常燃烧，回收试验失败[45] - **任务意义**：本次任务检验了火箭测试、发射和飞行全过程方案的正确性，获取了关键工程数据，为后续子级可靠回收可重复使用奠定了重要基础[46] 11. 建议关注的标的 - **算力产业链**：报告列出了建议关注的算力产业链相关公司，涵盖光通信、铜链接、算力设备、液冷、边缘算力承载平台、卫星通信、IDC、母线等多个环节[9][13] - **数据要素**：报告建议关注运营商及数据可视化相关公司[9][13]

深股通专用席位一周上榜龙虎榜个股 | 代码 | 简称 | 深股通专用席位净买入（万元） | 一周涨跌幅（%） | 一周换手率（%） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 300394 | 天孚通信 | 257501.20 | 8.26 | 36.23 | | 000811 | 冰轮环境 | 14207.48 | 23.56 | 47.61 | | 000969 | 安泰科技 | 11722.68 | 11.69 | 37.75 | | 300290 | 荣科科技 | 10929.48 | 14.63 | 38.21 | | 301205 | 联特科技 | 10728.24 | 27.67 | 123.34 | | 301526 | 国际复材 | 10672.95 | -2.21 | 86.06 | | 001330 | 博纳影业 | 9679.57 | 51.70 | 92.03 | | 000901 | 航天科技 | 9177.75 | 9.61 | 88.47 | | 301486 | 致尚科技 | 8856.92 | 19.23 | 138.31 | | 003031 ...

（原标题：天孚通信最新股东户数环比下降27.74%） 天孚通信12月12日披露，截至12月10日公司股东户数为102831户，较上期（11月30日）减少39478户，环比降幅为27.74%。 注：本文系新闻报道，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。 公司发布的三季报数据显示，前三季公司共实现营业收入39.18亿元，同比增长63.63%，实现净利润14.65亿元，同比增长50.07%，基本每股收益 为1.8863元，加权平均净资产收益率31.30%。 机构评级来看，近一个月该股获4家机构买入评级。预计目标价最高的是国泰海通，12月3日国泰海通发布的研报给予公司目标价250.00元。（数 据宝） 证券时报•数据宝统计，截至发稿，天孚通信收盘价为215.16元，下跌2.06%，本期筹码集中以来股价累计上涨36.18%。具体到各交易日，7次上 涨，3次下跌。 ...

证券日报网讯 12月12日，天孚通信在互动平台回答投资者提问时表示，截至2025年12月10日收盘，公 司股东人数为102831户（合并信用账户）。 （文章来源：证券日报） ...

责任编辑：钟离 格隆汇12月12日丨天孚通信(300394.SZ)公布，为持续推进公司国际化战略和全球化布局，打造国际化 资本运作平台，更好满足全球客户需求，助力公司高质量发展，公司拟在境外发行股份（H股）并在香 港联合交易所有限公司（简称"香港联交所"）上市，公司董事会授权公司管理层启动本次H股上市的前 期筹备工作。公司计划与相关中介机构就本次H股上市的具体推进工作进行商讨，关于本次H股上市的 细节尚未确定。 财经频道更多独家策划、专家专栏，免费查阅>> ...

每经AI快讯，天孚通信（SZ 300394，收盘价：215.16元）12月12日晚间发布公告称，公司第五届第九 次董事会临时会议于2025年12月12日以现场与通讯相结合的方式召开。会议审议了《关于授权公司管理 层启动公司境外发行股份（H股）并在香港联合交易所有限公司上市相关筹备工作的议案》等文件。 截至发稿，天孚通信市值为1673亿元。 每经头条（nbdtoutiao）——实施城乡居民增收计划、降准降息等工具灵活高效运用、增加普通高中学 位……深度解读中央经济工作会议 （记者 曾健辉） 2025年1至6月份，天孚通信的营业收入构成为：光通信元器件占比98.91%，其他业务占比1.09%。 ...

天孚通信(300394.SZ)公告称，公司于2025年12月12日召开董事会，审议通过授权管理层启动境外发行 股份（H股）并在港交所上市的前期筹备工作。 ...

第五届董事会第九次临时会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 证券代码：300394 证券简称：天孚通信 公告编号：2025-058 苏州天孚光通信股份有限公司 为持续推进公司国际化战略和全球化布局，打造国际化资本运作平台，更好 满足全球客户需求，助力公司高质量发展，公司拟在境外发行股份（H 股）并在 香港联合交易所有限公司上市，公司董事会授权公司管理层启动本次 H 股上市的 前期筹备工作。 表决结果：同意 6 票，反对 0 票，弃权 0 票。 具体内容详见公司刊登于巨潮资讯网的《关于授权公司管理层启动公司境外 发行股份（H 股）并在香港联合交易所有限公司上市相关筹备工作的公告》（公 告编号：2025-059）。 三、备查文件 经与会董事签字并加盖董事会印章的第五届董事会第九次临时会议决议； 苏州天孚光通信股份有限公司董事会 2025 年 12 月 12 日 苏州天孚光通信股份有限公司（以下简称"公司"或"天孚通信"）第五届 董事会第九次临时会议通知于 2025 年 12 月 5 日以电子邮件形式发出，会议于 20 ...

证券代码：300394 证券简称：天孚通信 公告编号：2025-059 关于授权公司管理层启动公司境外发行股份（H 股）并在香 本次 H 股上市能否通过审议、备案和审核程序并最终实施具有较大不确定性。 公司将严格遵守相关法律法规的要求，根据本次 H 股上市的后续进展情况持续履 行信息披露义务，切实保障公司及全体股东的利益。敬请广大投资者理性投资， 注意投资风险。 特此公告。 港联合交易所有限公司上市相关筹备工作的公告 苏州天孚光通信股份有限公司董事会 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 2025 年 12 月 12 日 苏州天孚光通信股份有限公司（以下简称"公司"或"天孚通信"）于 2025 年 12 月 12 日召开第五届董事会第九次临时会议，审议通过了《关于授权公司管 理层启动公司境外发行股份（H 股）并在香港联合交易所有限公司上市相关筹备 工作的议案》，现将相关情况公告如下： 为持续推进公司国际化战略和全球化布局，打造国际化资本运作平台，更好 满足全球客户需求，助力公司高质量发展，公司拟在境外发行股份（H 股）并在 香港联合交易所有限公司（以 ...

格隆汇12月12日丨天孚通信(300394.SZ)在投资者互动平台表示，公司产品中包括光隔离器，暂不生产 法拉第旋光片。 ...