6G产业政策与战略 - 北京市发布首个6G产业专项政策，围绕技术标准研究、核心产品研发、中试服务能力、场景应用赋能、融合创新生态等五方面推出10项举措 [1] - 北京市将强化技术策源、成果转化、产业带动和人才聚集，支持6G关键技术攻关和产业生态建设 [1] - 2025年政府工作报告首次将6G与生物制造、量子科技等列为国家战略重点，标志着6G正式上升为国家战略 [2] 6G产业发展前景 - 2025年为6G标准制定元年，产业有望在2029年以后进入商业化阶段 [1] - 6G技术进步将推动教育、娱乐、设计、制造等行业变革，为资本市场带来新投资机会 [1] - 科技巨头正纷纷抢占6G核心技术赛道，我国对6G产业支持力度已进入投入时期 [2] 相关公司动态 - 天孚通信高速光器件产品需求持续增长，带动有源和无源产品线营收增长 [3] - 国脉科技形成以物联网技术服务为核心，将6G等新兴产业作为培育方向的业务格局 [3] - 吉比特在4G5G时代拥有网络游戏研发和运营优势，具备长期竞争力 [3]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [6] 报告的核心观点 - 海外AI需求增长推动AI Capex高投入，光模块行业有高增长能力，ASIC与GPU替代竞争拉动PCB产业链受益，推荐算力产业链及相关标的；海洋经济板块受益政策，关注海风海缆板块及相关标的 [3][14][15] - 当前通信板块内外环境波动，算力领域业绩支撑强，部分行业底部订单恢复，推荐算力相关领域及贴合趋势热点、有订单催化、估值性价比高的板块 [16] 根据相关目录分别进行总结 GB300相关情况 - 美东时间7月3日，CoreWeave公司宣布收到首个英伟达GB300 NVL72，该系统性能优越，戴尔提供服务器组装，还将获液冷式机架可扩展系统 [8] - 伴随GB200量产高峰，GB300下半年有望起量，英伟达GB300 AI服务器预计下半年出货，富士康获最大订单，多家代工制造商预计9月出货 [8] 海洋经济相关情况 - 7月1日中央财经委员会第六次会议研究推动海洋经济高质量发展，要加强顶层设计、提高创新能力、做强海洋产业等 [10] - 今年我国风电装机快速增长，截至4月，风电累计并网装机量占比15.5%，前4个月风电发电量3814.3亿千瓦时，占总发电量12.78%，预计2030年全球海上风电装机容量有望突破230吉瓦，我国深远海项目成国际合作核心增长点 [10] 投资逻辑及产业链受益标的 - 海外AI需求增长推动AI Capex高投入，光模块行业有高增长能力，ASIC与GPU替代竞争拉动PCB产业链受益，推荐高速光模块、液冷等算力产业链及相关标的 [14] - 海洋经济板块受益政策和海风板块改善趋势，关注海风海缆板块及相关标的 [15] 近期通信板块观点及推荐逻辑 算力&通信基础设施 - 推荐运营商中国移动、中国电信、中国联通等；无线通信&服务器等设备商中兴通讯、紫光股份等；相关配套服务商英维克、新雷能等；算力第三方租赁光环新网、奥飞数据等及相关受益标的 [16][17] 光网络升级 - 推荐光模块及光放大器光迅科技、华工科技等；激光器受益标的源杰科技、长光华芯 [18] 边缘算力 - 推荐边缘安全厂商网宿科技，边缘节点厂商优刻得、首都在线等及边缘计算高算力SoC类芯片厂商 [19] 卫星互联网&低空经济相关受益标的 - 推荐5G - A通感一体化中天线及毫米波产业链中兴通讯、通宇通信等；短波超短波、无线中继产业链相关厂商海格通信、烽火电子等；低轨卫星通信产业链海格通信、上海瀚迅等；北斗产业链华测导航、海格通信等；IMU产业链华依科技、芯动联科等；激光雷达产业链炬光科技等 [19] 产业智能制造相关受益标的 - 推荐数字孪生相关厂商能科科技、赛意信息等；工业交换机厂商三旺通信、映翰通等；能源互联网相关厂商金卡智能、威胜信息等；控制器相关企业拓邦股份，云会议相关企业亿联网络等 [20] 信息安全相关受益标的 - 推荐综合型安全厂商紫光股份、奇安信等；硬件厂商星网锐捷等；专网领域海能达、海格通信等；铁路领域佳讯飞鸿等 [20] 液晶面板 - 推荐TCL科技 [20]

报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级），上次评级为强于大市 [6] 报告的核心观点 - 海外算力产业链高景气未受冲击，看好海外算力产业链及AI行业投资机会，积极看好25年成为国内AI基础设施竞赛元年及应用开花结果之年，建议关注AI产业动态及应用投资机会 [3][23] - 政府工作报告纳入“深海科技”，海风25年开始改善，关注海风海缆产业链头部厂商 [3] - 中长期建议重视“AI+出海+卫星”核心标的投资机会，如光模块&光器件、液冷、国产服务器等领域，核心推荐海缆龙头厂商，看好卫星互联网产业后续发展 [3] 根据相关目录分别进行总结 近期重点行业动态以及观点（06.29 - 07.05） AI行业动态 - 英伟达GB300 AI服务器下半年出货，富士康获最大订单，广达等厂商也准备交付，广达GB300服务器预计9月出货，市场对英伟达GPU替代品需求大 [1][11][12] - 亚马逊发布新AI大模型Deep Fleet，部署机器人突破100万，该模型可提升机器人车队出行效率10%，带来诸多好处 [13][14] 5G - A/电信运营商动态 - 6家公司中标中国移动AI服务器集采，标包6规模超32亿元，平均单台AI服务器价格约73万元，浙江华启智慧是新中标厂商，中国移动是大华股份第二大股东 [15][16] - LightCounting报告指出电信运营商希望转型，AI方面表现谨慎，中国运营商推动人工智能和数字化领先，应关注数据中心流量溢出及DWDM网络升级 [17][18] 海上风电行业动态 - 中央财经委员会第六次会议强调推动海洋经济高质量发展，要更加注重创新驱动等“五个更加注重”，加强顶层设计，推动海上风电等产业发展 [20][21][22] 本周行业投资观点 细分行业投资建议 - 人工智能与数字经济：光模块&光器件重点推荐中际旭创等，交换机服务器PCB重点推荐沪电股份等，低估值、高分红关注三大运营商，AIDC&散热重点推荐英维克等，AIGC应用/端侧算力重点推荐广和通等 [4][26] - 通信出海&智能驾驶：海缆光缆重点推荐亨通光电等，出海复苏&头部集中重点推荐华测导航等，智能驾驶建议关注模组&终端等细分领域 [27] - 卫星互联网&低空经济：重点推荐华测导航、海格通信，建议关注铖昌科技等 [6][28][29] 产业趋势及投资逻辑 - 人工智能&数字经济是长期趋势，算力等方向受益，拉动ICT设备等需求；有线网络扩容、云计算基础设施和物联网硬件终端投资迎来景气提升；关注通信+新能源及相关行业应用 [24][25] 板块表现回顾 本周（06.30 - 07.04）通信板块走势 - 通信板块下跌0.16%，跑输沪深300指数1.70个百分点，跑输创业板指数1.66个百分点，其中通信设备制造、增值服务、电信运营均下跌 [30] 本周场个股表现 - 涨幅靠前个股有南凌科技、*ST高鸿、国脉科技等，跌幅靠前个股有有方科技、*ST信通、华脉科技等 [32][34] 下周（07.07 - 07.13）上市公司重点公告提醒 - 涉及三峡新材股东大会召开，奥飞数据等公司分红派息、除权等事件 [33][35] 重要股东增减持 - 太辰光、有方科技、生益科技等多家公司高管或公司进行减持，ST路通有个人增持 [36] 大宗交易 - 最近1个月多家通信股有大宗交易，如*ST精伦、楚天龙、传音控股等，成交量、成交额及股价变动各有不同 [38][39] 限售解禁 - 未来三个月13家通信股限售解禁，国博电子、臻镭科技等公司解禁股份数量占总股本比例超15% [41][42]

市场整体表现 - 沪指6月30日上涨0 59% 申万所属28个行业上涨 国防军工和传媒涨幅居前 分别为4 35%和2 82% 通信行业涨幅第三 非银金融、银行、交通运输跌幅居前 分别为0 77%、0 34%、0 09% [1] - 两市主力资金全天净流出16 13亿元 10个行业主力资金净流入 国防军工净流入规模最大达33 15亿元 传媒行业净流入14 41亿元 21个行业主力资金净流出 非银金融净流出25 80亿元 电子行业净流出23 91亿元 [1] 通信行业资金流向 - 通信行业上涨1 90% 主力资金净流出2 05亿元 行业127只个股中97只上涨 4只涨停 26只下跌 2只跌停 [2] - 通信行业56只个股资金净流入 7只净流入超亿元 东信和平净流入6 20亿元居首 天孚通信、中际旭创分别净流入1 80亿元和1 47亿元 [2] - 通信行业10只个股资金净流出超5000万元 恒宝股份净流出7 43亿元最多 二六三、联特科技分别净流出2 96亿元和2 25亿元 [3] 通信行业个股表现 - 东信和平涨幅10 03% 换手率26 19% 主力资金净流入6 20亿元 天孚通信涨幅6 33% 净流入1 80亿元 中际旭创涨幅5 39% 净流入1 47亿元 [2] - 恒宝股份涨幅3 97% 换手率49 49% 主力资金净流出7 43亿元 二六三涨幅0 94% 净流出2 96亿元 联特科技跌幅5 09% 净流出2 25亿元 [3]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：算力、光模块、铜连接、柴发、IDC - **公司**：旭创、新易盛、鼎通科技、沃尔核材、博创科技、兆龙互联、世纪互联、中际旭创、天孚、博创、世佳、太辰光、光迅、华工、鼎龙科技、科泰电源、泰豪科技、玉柴国际、潍柴重机、大卫科技、光环新网、奥飞数据 纪要提到的核心观点和论据 算力市场 - **海外**：海外算力板块虽涨幅大但仍有配置价值，AI 用户增长超预期推动企业高强度投入，美股 AI 公司创新高为国内标的提供风险偏好，推荐光模块和铜连接领域公司[1][2] - **国内**：国内算力市场经大幅下跌后处于冰点，但全球 AI 叙事共享逻辑下不应悲观，英伟达 B30 系列和 DeepSignal Two 将带来积极影响，中长期关注 IDC 板块[1][2] 光模块行业 - **增速和需求**：未来有望保持良好增速，除四大 CSP 客户外，新进厂商资本开支不容忽视，XAI 建设 AI 集群加速海外 AI 渗透率，2026 年海外高速光模块需求将大幅增长[1][5][6][7] - **新趋势**：以太网采购需求爆发，Meta 新方案中 800G 光模块配比达 1:8，谷歌说服 OpenAI 采购 TPU 芯片推动以太网光模块配比提升[7] - **市场预期**：2026 年 800G 光模块预期至少 3500 - 4000 万只，1.6T 市场有 50%以上增长，中际旭创、新易盛、天孚受益最明确[10] - **企业情况**：中际旭创业绩或迎拐点，新易盛业绩确定性强，天孚高增长确定性强，海外供应链标的业绩持续性显著，国内光模块需求强劲[11][12] 铜连接行业 - **积极变化**：NV 链机柜出货预期好转，新一代 GPU300 将批量出货；非 NV 链需求快速崛起，自研芯片组网需使用 DAC 和 AEC 产品；PTFE 背板方案对铜缆连接替代不确定性大，铜缆连接仍为柜内连接最优解决方案[13] - **企业情况**：沃尔核材营收增速显著，鼎龙科技 112G 产品上量，224G 产品小批量试产，液冷产品进入小批量试产阶段[14] 柴发板块 - **表现**：二季度国内市中心建设进度慢致板块跌幅大，但行业出现边际变化，国内算力资本开支预期改善，柴发涨价持续，机组环节利润弹性强，国内柴发企业业绩普遍增长[16][17] IDC 板块 - **表现**：2025 年二季度调整较多，但随着 NV 特供版芯片量产，招标量同比预计增长 50%以上，GPT - 5 或 DIPS - 62 表现良好将推动租金价格上涨[18] - **推荐公司**：大卫科技、光环新网和奥飞数据有望保持高速增长[19] 其他重要但可能被忽略的内容 - Marvel 将 2028 年数据中心市场规模从 750 亿美元上修至 940 亿美元，加速卡芯片和连接环节增速最高，柜内 Nvlink 和柜外光模块连接方式复合增速预计达 35%[1][4] - 英伟达预计 2025 年 Q3 批量出货 GB300，搭配 800G C88 网卡采购 1.6T 光模块，下半年 1.6T 出货量将提升；博通发布 T16 芯片，预计 2026 年中下旬批量出货[2][8] - 今年夏天 OpenAI 预计发布 GPT - 5.0 多模态大模型，XAI 预计下周发布 GROK4 模型，模型迭代将驱动硬件建设需求增加[9] - 今年国内 400G 光模块需求达 2000 万支以上，华为占最大份额，阿里、腾讯和字节跳动等有四五百万支需求，核心供应商光迅和华工业绩强劲[12] - 沃尔核材今年第一季度高速线营收约 2 - 2.5 亿元，接近去年全年水平，新设备到位预计二季度营收环比增长显著[14] - 鼎龙科技新产品占比提升，叠加规模效应和马来西亚工厂亏损压力减少，整体毛利率和净利率有较大提升空间，2025 年预计利润 2.5 - 3 亿元，2026 年可能达 5 亿元以上[15]

人工智能产业发展现状 - 全国已有433款大模型完成备案并上线服务，中国企业正以开源、低成本、高效能的新范式重塑全球AI竞争格局 [1] - 人工智能ETF富国（基金代码：159246）紧密跟踪创业板人工智能指数，精选50只AI相关上市公司作为样本股 [1] - 创业板人工智能指数成分股市值分布呈现"大中小均衡覆盖"特点，体现AI产业"生态化发展"与"梯度成长"特征 [1] 创业板人工智能指数行业分布 - 成分股覆盖AI全产业链，主要集中在通信（37.5%）和计算机（36.6%），电子（11.9%）、传媒（10.5%）、国防军工（3.4%）亦有覆盖 [2] - 从申万三级行业看，成分股分散于云服务、光通信、AI应用、信创、算力基础设施等行业 [2] - 前十大成分股囊括光模块龙头新易盛、中际旭创、天孚通信，可同步响应中美欧市场算力需求 [2] 创业板人工智能指数收益表现 - 最近一年、三年累计收益率分别达37.55%、93.39%，远超沪深300指数（10.36%、-9.66%）和创业板指（14.91%、-24.64%） [2] - 显著优于中证人工智能产业指数（23.13%、17.53%），展现超额收益优势 [2] 成分股盈利与估值情况 - 2024年指数成分股加权平均归母净利润达48.70%，超半数企业已实现盈利 [3] - 截至2025年6月23日，市净率为5.25倍，处于近十年53.33%分位点水平，仍具配置空间 [3] 人工智能ETF富国产品优势 - 富国基金在指数量化投资领域深耕逾16年，由副总经理李笑薇博士领军，团队覆盖多类投资产品 [3] - ETF产品种类多元化，致力于打造全谱系资产配置工具 [3]

指数表现 - 中证光通信主题指数报2919 60点 近一个月上涨16 78% 近三个月上涨11 21% 年至今上涨8 68% [1] - 指数以2016年12月30日为基日 基点1000 0点 [1] 指数构成 - 选取50只业务涉及光模块及元器件生产、光纤光缆制造、数据中心及电信运营领域的上市公司证券作为样本 [1] - 十大权重股为中际旭创（16 6%）、新易盛（15 19%）、华工科技（8 81%）、天孚通信（6 32%）、光迅科技（4 32%）、中国电信（2 87%）、中国联通（2 84%）、中国移动（2 83%）、太辰光（2 72%）、紫光股份（2 61%） [1] 市场分布 - 按交易所划分：深圳证券交易所占比73 94% 上海证券交易所占比25 80% 北京证券交易所占比0 26% [1] - 按行业划分：通信设备及技术服务占比75 35% 电子占比15 96% 电信服务占比8 54% 航空航天与国防占比0 15% [2] 指数调整规则 - 样本每半年调整一次 实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整 特殊情况会进行临时调整 样本退市时从指数中剔除 [2]

市场整体表现 - 沪指6月23日上涨0 65% [1] - 申万所属28个行业上涨 计算机和国防军工涨幅居前 分别上涨2 25%和1 97% [1] - 食品饮料、家用电器、钢铁行业跌幅居前 分别下跌0 80%、0 43%、0 11% [1] - 两市主力资金全天净流入76 70亿元 18个行业主力资金净流入 [1] 行业资金流向 - 计算机行业主力资金净流入规模居首 净流入31 75亿元 涨幅2 25% [1] - 电力设备行业主力资金净流入18 25亿元 涨幅1 13% [1] - 通信行业主力资金净流出16 79亿元 涨幅0 19% [1] - 机械设备行业主力资金净流出13 16亿元 [1] - 食品饮料、传媒、轻工制造等行业资金净流出较多 [1] 通信行业个股表现 - 通信行业127只个股中101只上涨 3只涨停 24只下跌 [2] - 47只个股资金净流入 8只净流入超3000万元 [2] - 恒宝股份净流入资金居首 达4 27亿元 中国联通、仕佳光子分别净流入9980 47万元、7518 78万元 [2] - 6只个股资金净流出超亿元 天孚通信、新易盛、中际旭创净流出居前 分别流出6 27亿元、5 06亿元、4 44亿元 [2][3] 通信行业资金流入榜 - 恒宝股份涨幅10 00% 换手率48 43% 主力资金流入42735 68万元 [2] - 中国联通涨幅0 57% 换手率0 58% 主力资金流入9980 47万元 [2] - 仕佳光子涨幅0 91% 换手率7 14% 主力资金流入7518 78万元 [2] 通信行业资金流出榜 - 天孚通信跌幅4 14% 换手率5 48% 主力资金流出62685 28万元 [3] - 新易盛跌幅2 48% 换手率4 52% 主力资金流出50593 34万元 [3] - 中际旭创跌幅1 86% 换手率4 84% 主力资金流出44434 93万元 [3]

CPO概念股表现 - CPO概念股盘中冲高回落 [1] - 天孚通信（300394）跌超5% [1] - 德科立（688205）跌超5% [1] - 太辰光（300570）跟跌 [1] - 新易盛（300502）跟跌 [1] - 中际旭创（300308）跟跌 [1] - 联特科技（301205）跟跌 [1] - 源杰科技（688498）跟跌 [1] - 生益电子（688183）跟跌 [1]

公募基金调研整体情况 - 上周共有129家公募机构调研22个申万一级行业的135只个股 合计调研次数达780次 较前一周662次增长17 82% [1] - 63家公募机构保持高频调研节奏 单周调研次数均达5次以上 相当于每个交易日至少调研1次 [3] - 鹏华基金以23次调研位居榜首 博时基金和华夏基金紧随其后 各完成21次调研 [3] 热门调研个股 - 通信行业龙头天孚通信成为最受青睐个股 吸引近40%公募机构参与 累计被调研57次 周涨幅14 26% [1][2] - 计算机行业中科曙光和海天瑞声分别被调研46次和26次 中科曙光周涨幅10 65% [1][2] - 电子行业海光信息和隆利科技分别被调研46次和17次 隆利科技周涨幅13 38% [1][2] - 纺织服饰行业萃华珠宝被调研34次 周涨幅13 35% [1][2] 行业调研热度 - 电子行业以160次调研高居榜首 涉及22只个股 包括隆利科技 一博科技 南极光等 [2] - 计算机行业以104次调研位居次席 涉及13只个股 包括雄帝科技和中科曙光等 [2] - 其他热门调研行业包括通信 纺织服饰 国防军工 机械设备 医药生物 商贸零售 基础化工和食品饮料 [2][3] - 上周公募调研次数前十行业中 科技领域行业数量最多 [3] 头部机构调研重点 - 鹏华基金重点关注天孚通信 隆利科技和中科曙光等涨幅显著个股 [3] - 博时基金重点调研中文在线 天孚通信和中际旭创等市场表现突出个股 [3] - 华夏基金聚焦宏工科技 信宇人和天孚通信等近期强势股 [3]