本文由 AI算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 【光模块股价飙升，市场多空观点碰撞，各板块走势引关注】光模块板块表现强劲，新易盛自4月8日以 来涨幅达597%，近三年股价翻27倍；中际旭创同期涨465%，近三年翻18倍；天孚通信涨322%，近三年 翻11倍。而白酒板块近三年表现不佳，"茅五泸"平均跌22%。市场出现经典场面，9月5日，有买方大佬 质疑中际旭创2027年前250亿利润预测，认为零部件制造业公司难达此高年利润。某研究所通信行业分 析师在朋友圈怒怼："买你的白酒去吧，老登"。该买方大佬发文指出，市场预测基于产能投放和企业不 降价逻辑得出250亿净利润，但他质疑此计算方式，认为"合理假设导致荒谬结论"。本周市场波动大， 周四突发大跌后，周五强势回补。创业板指周五大涨6.55%，收复周四失地，近十年首次在跌超4%后次 日"反包"。此前2010 - 2016年也有类似情况。有分析人士表示，当前A股未现明显投机，总体基调"巩固 回稳向好"。两融余额虽在高位，但相对总市值比例远低于2015年，未达泡沫化水平。预测上证指数年 底远高于4000点，股市上涨由机构资金推动。该分析人士还强调，黄金和白银上 ...

光模块行业股价表现 - 新易盛自2025年4月9日以来股价上涨597.64%，近三年累计涨幅达2708% [1][3] - 中际旭创自2025年4月9日以来股价上涨465.35%，近三年累计涨幅达1848% [1][3] - 天孚通信自2025年4月9日以来股价上涨322.58%，近三年累计涨幅达1138% [1][3] 白酒行业股价表现 - 泸州老窖自2025年4月9日以来股价上涨9.25%，近三年累计下跌35% [1][3] - 五粮液自2025年4月9日以来股价下跌0.51%，近三年累计下跌15% [1][3] - 贵州茅台自2025年4月9日以来股价下跌2.13%，近三年累计下跌15% [1][3] 市场争议事件 - 买方大佬质疑中际旭创2027年250亿利润预测的合理性 [3][6] - 通信行业分析师在朋友圈回应"买你的白酒去吧" [3][4] - 市场预测基于产能投放和不降价假设，采用30%净利率推算250亿净利润 [6] 创业板市场表现 - 创业板指周五大涨6.55%，实现近十年来首次大跌超4%后第二天"反包" [7][8] - 历史上有5次创业板指大跌超4%后实现反包的记录 [9] 市场整体研判 - 当前A股市场总市值/GDP比率接近100%，远低于美国两倍以上水平 [9] - 两融余额相对总市值比例远低于2015年水平 [9] - 预测上证指数年底将远高于4000点 [9] - 资金主要涌入ETF产品，机构资金推动市场上涨 [9] 贵金属与汇率展望 - 黄金和白银上涨趋势未结束，与长债利率同步攀升 [10] - 人民币汇率走强与中国资产表现正相关 [10] 港股市场展望 - 港股将迎来"超级长牛"，预计持续20-30年 [11] - 恒生指数11月前后有望站上28000点 [11] - 恒生科技指数目标6000-6200点区间 [11] - 第四季度外资或平仓空头头寸带来急升 [10][11] - 互联网板块被错杀，基本面逻辑正在反转 [12] - 创新药兼具消费及科技属性，爆发力强劲 [12]

市场表现 - 三大指数强势收涨 沪深两市全天成交额2.3万亿元 全市场超4800只个股上涨 创业板大涨6.55% [1] - 电池板块整体上涨9.29% 在所有板块中涨幅最大 [4] - 新能源产业链大爆发 锂电 固态电池 钠离子电池 BC电池 光伏设备 有色金属等板块显著飙涨 [4] - 电池相关概念细分环节核心龙头近十股实现20CM涨停 大量10CM以上飙涨 总计涨停股数多达数十只 [7] - 港股锂电股和光伏产业链大涨 天齐锂业涨13.33% 赣锋锂业涨12.55% 涨幅超过A股 [7] 资金流向 - 主力资金大量净流入各类电池板块 规模从数十亿至200亿不等 [7] - 电池板块主力净流入110.17亿元 固态电池主力净流入166.66亿元 钠离子电池主力净流入111.41亿元 锂电池概念主力净流入220.51亿元 [5] - 期货市场多晶硅期货主力合约资金流入19亿元 涨停封板 价格飙涨8.99%至56735元/吨 [12] - 焦煤午盘大涨近8% 接近涨停 工业硅 碳酸锂 硅铁 玻璃等多个期货合约跟随显著上涨 [15] 政策影响 - 工业和信息化部 市场监督管理总局印发《电子信息制造业2025-2026年稳增长行动方案》 实施光伏组件 锂电池产品质量管理 [10] - 国家能源局综合司发布《光伏电站开发建设管理办法（二次征求意见稿）》 优化光伏产业链下游政策环境 [10] - 市场传闻九大行业反内卷细则 涉及新能源车 光伏 锂电池 钢铁水泥建材等行业 通过法治化手段治理低价无序竞争 淘汰落后产能 推动行业高质量发展 [10] - 反内卷政策契合多个行业面临的实际问题 政策持续发力整治内卷式竞争 [15] 行业动态 - 光伏行业二季度开工率与营收环比改善 二季度亏损幅度减小 加回减值损失计提后环比扭亏为盈 [22] - 华润3GW光伏组件集采中标单价突破0.72元/瓦 高于市场主流成交水平 显示价格端企稳回升 [23] - 多晶硅期货价格从6月底3万元/吨飙升至5.6万元/吨 涨幅接近翻倍 市场传言多晶硅头部企业联合推出限售政策 [24] - 协鑫高管表示多晶硅价格将在6至8万元/吨区间运行 [24] - 碳酸锂价格从7月开始显著大涨 供给端收缩 价格维持坚挺 [25] - 多家机构预测如锂矿开采审批收紧 碳酸锂价格可能上探8万-9万元/吨 [25] 公司业绩 - 天齐锂业2024年第三季度碳酸锂产量11937吨 假设今年三季度维持1.2万吨 利润可能达2.4亿元 环比二季度盈利0.28亿元-0.51亿元实现数倍增长 [25] - 盐湖股份 西藏矿业等盐湖提锂企业现金成本2.5万-4.5万元/吨 生产成本处于第一梯队 显著受益锂价上涨 [25] - 新易盛近三年股价涨幅高达30多倍 市值一度达4000亿元 9月开始股价剧烈波动 周四大跌15.68% 周五大涨11.9% [19] 市场趋势 - A股市场频频出现高位板块剧烈波动 资金抱团热门题材后多空双方出现分歧 符合牛市行情大涨大跌特性 [2] - 光伏行业基本面逐渐筑底 政策调控及供需改善预期下市场风险偏好回升 [24] - 锂电池产业链在反内卷政策指引下 供给端收缩 价格坚挺 三季度业绩显著回暖 [25] - A股估值处于合理区间 部分行业估值偏高 另一些行业估值偏低但盈利改善明显 后市维持稳健上涨慢牛行情值得期待 [28]

市场表现 - 9月5日早盘A股三大指数分化 深成指和创业板指翻红 光模块CPO概念企稳回升[1] - 光库科技、新易盛、中际旭创、天孚通信等个股上涨 创业板人工智能ETF（159381）红盘震荡[1] - 创业板人工智能ETF昨日获得资金净流入8874万元 资金逢低布局迹象明显[1] 行业基本面 - 海外重点客户增加AI基础设施资本开支 行业保持高景气度[1] - 800G和400G光模块需求持续增长 1.6T产品开始逐步出货并预计未来两季度实现量产[1] - 头部公司交付能力良好 800G等高速率光模块出货量快速提升[1] - 国内算力基础设施快速建设 下半年需求预计保持较好增长[1] 产品结构 - 创业板人工智能ETF（159381）光模块CPO权重占比超51% 前三大权重股为新易盛（20.3%）、中际旭创（18.8%）、天孚通信（6.5%）[2] - 5G通信ETF（515050）规模超80亿元 光模块CPO概念股权重占比38% PCB电路板概念股权重占比14%[2] - 创业板人工智能ETF综合费率0.20% 为同类最低水平[2] 投资逻辑 - CPO算力板块短期调整后估值性价比提升 板块波动加大源于获利盘止盈需求[1] - 行业多重因素支撑超高业绩增速 包括客户订单增长、新产品导入及客户拓展[1] - ETF产品精准布局AI产业链龙头 覆盖AI算力硬件及6G产业链龙头个股[2]

公募基金销售费用管理规定 - 超级重磅的公募基金销售费用管理规定征求意见稿出台 表面下调认申购费和销售服务费 但实际影响深远[1] - 预计会征求大量意见 落地版本可能有较多调整[2] 市场暴跌原因分析 - 暴跌主要由于融资盘相关龙头股被大量卖出 融资盘净卖出97亿 为下半年单日最高[5][6] - 寒武纪融资净卖出16.26亿 占前一日余额14.38% 天孚通信净卖出5.34亿 占比15.51% 胜宏科技净卖出7.15亿 新易盛净卖出5.81亿[6] - 易中天组合融资盘单日净卖出8.14亿 为4月7-8日后最高[7] 市场暴涨导火索 - 宁德时代及电池板块大涨带动情绪 开盘20分钟内宁德时代飙涨5%以上[11] - 通信板块在情绪提振后卷土重来[11] - 宁德时代代表同时具备全球竞争力和合理估值的优质股权 高盛持仓从不足3%提升至5%以上[13] 市场波动率特征 - 8月13日后的18个交易日中 创业板指数有11个交易日振幅超2% 占比61.11%[14] - 2023-2025年创业板单日振幅超2%的天数比例分别为8%、24%、20%[14] - 波动加大反映多空失衡 呈现加速后猛踩刹车模式[15] - 高波动率对散户不友好 导致追高后赎回交出筹码[16] 投资主线分析 - 余额宝7日年化收益率降至历史最低1.03% 即将破1[20] - 无风险利率下行有利于市场风险偏好抬升[22] - 长期投资建议采取地区分散、均衡配置、多元资产策略[24][26] - 2025年可能是基金投顾业务真正元年的开始[26] 行业热点观察 - 光伏ETF(515790)暴涨7.5% 规模突破165亿 接近历史峰值167亿[31][34] - 光伏板块受关注原因包括中国垄断优势、核心竞争力及底部估值[34] - 债券市场面临股债跷跷板和银行兑现利润两大利空[37]

A股市场波动情况 - 上证指数9月2日起连续3个交易日下跌 9月5日强力上涨1.24% [2] - 深证成指9月2日起连续3个交易日下跌 其中9月2日跌2.14% 9月4日跌2.83% 9月5日大涨3.89% [2] - 创业板指数9月4日大跌4.25% 9月5日大幅上涨6.55% 完全收复前日失地 [2] 热门科技股龙虎榜动向 - 胜宏科技自4月中旬以来累计涨近400% 9月4日跌8.81% 9月5日涨停创历史新高 深股通专用席位净买入11.7亿元 机构席位出现分化 一家净买入1.36亿元 两家净卖出 其中一家净卖出2.1亿元 [3] - 新易盛4月中旬以来最高涨幅超700% 9月4日跌15.58% 9月5日涨超11% 成交额连续超200亿元 深股通专用席位净买入4.01亿元 机构席位一家净买入4.2亿元 另一家净卖出1119万元 [4] - 天孚通信4月中旬以来最高涨幅超400% 9月4日跌15.42% 9月5日反弹7.57% 深股通专用席位净买入2.82亿元 机构席位均呈净买入 其中一家净买入1.84亿元 [4] 新能源赛道股表现 - 阳光电源最近3个交易日成交额连续超百亿元 9月5日大涨16.67%创年内新高 深股通专用席位净买入19.31亿元 机构席位出现分化 两家分别净卖出5.97亿元和4.31亿元 [5] - 亿纬锂能9月5日大涨16.59% 机构席位多数呈现净买入 其中一家净买入2.15亿元 但同期有一家机构净卖出3.06亿元 [5]

市场表现 - 光模块等算力方向重拾升势 创业板人工智能强劲反弹超6% 成份股普遍回暖 光模块三巨头新易盛领涨超11% 中际旭创涨超10% 天孚通信涨超7% 东土科技 协创数据 芒果超媒 联特科技 光库科技等多股涨超7% [1] - 创业板人工智能ETF（159363）全天单边上扬 场内价格收涨6.31% 收复10日线 单周累计成交94.8亿元创历史新高 周内日均成交约19亿元 资金近期连续借道159363加码创业板人工智能 近20日累计增持24亿元 [1] - 创业板人工智能先扬后抑又再扬 单周波动放大 整体小幅回调1.27% 周线八连阳后首阴 [1] 基本面支撑 - AI算力产业链仍是基本面最坚挺的方向 具备中长期投资价值 随着英伟达GB300机柜在四季度的逐步起量 英伟达仍存在业绩上修可能性 从而带动创业板人工智能表现修复 [2] - 创业板人工智能指数多只成份股中报业绩超预期 30只归母净利润实现正增长 光模块龙头尤其亮眼 受AI高景气驱动 全球算力需求井喷 光模块业绩可圈可点 [2] - 新易盛归母净利润增速超355% 锐捷网络归母净利润增速超194% 中际旭创 天孚通信 太辰光等均实现收入利润双高增 [2][3] 成份股业绩 - 新易盛营业收入104.37亿元 同比增长282.64% 归属母公司股东净利润39.42亿元 同比增长355.68% [3] - 锐捷网络营业收入66.49亿元 归属母公司股东净利润4.52亿元 同比增长194.00% [3] - 中际旭创营业收入147.89亿元 同比增长36.95% 归属母公司股东净利润39.95亿元 同比增长69.40% [3] - 天孚通信营业收入24.56亿元 同比增长57.84% 归属母公司股东净利润8.99亿元 同比增长37.46% [3] - 太辰光营业收入8.28亿元 同比增长62.49% 归属母公司股东净利润1.73亿元 同比增长118.02% [3] 估值提升逻辑 - 在算力业绩兑现的背景下 目前光模块的行情仅仅是个开始 行业正经历从业绩高速增长向提升估值的关键阶段 头部企业正值从"盈利兑现"到"价值重估"的新阶段 股价驱动因素将由业务驱动转向业绩+估值双重驱动 [3] - AI闭环形成 无论从应用还是算力产业来看 进展速度和对各行业影响均超预期 整个AI产业闭环已变得清晰可见 模型训练需求推动海外CSP巨头持续增加Capex 且计算集群建设规模持续超预期 AI目前正处于实现盈利的关键拐点 AI正向金融 医疗 教育等领域加速渗透 [4] - 增量资金更青睐高景气+高弹性行业 在后续增量资金的持续入场下 算力个股龙头将成为资金的优先选择方向 算力板块因其高景气度+高确定性+高弹性特点将更受资金青睐 资金将向头部企业集中强调其不可替代性 光模块行业中备份额 客户 技术等先发优势的龙头企业将更受青睐 [4] - 持续创新构建头部企业壁垒 算力基础设施升级同样呈现较明显趋势 技术的持续迭代升级正通过提升技术壁垒 扩展市场空间 重塑商业模式等多条路径系统性提升算力板块估值 技术壁垒转化为定价权 率先布局的龙头企业将更优势 强者恒强 [5] 投资工具 - 创业板人工智能ETF（159363）及场外联接（A类023407 C类023408）标的指数约七成仓位布局算力 三成仓位布局AI应用 高效捕捉AI主题行情 并且重点布局光模块龙头"易中天" 光模块含量超51% [5]

市场表现与波动 - 近两年AI科技主导美股上涨 英伟达、博通等科技股大幅飙升[2] - 2024年下半年科技股带动港股和A股市场上扬[2] - 9月4日科技板块显著走弱 A股科创50指数暴跌逾6% 3个交易日累计下跌近10% 港股恒生科技指数下跌近2%[2] - A股天孚通信、新易盛下跌超15% 寒武纪下跌逾14% 港股地平线机器人、中芯国际下跌近7% 华虹半导体下跌逾5%[2] - 9月5日科技股有所回升但波动加剧 显示资金出现分歧和抛售迹象[4] 板块轮动与资金流向 - 光伏、储能、旅游、免税、银行等概念在A股显著走强 电力、猪肉、农业、奶制品、节假日等概念在港股上扬[4] - 农业银行放量上涨超5%创历史新高 邮储银行同步创下新高[4] - 市场风格切换讨论升温 关注港股和A股下一阶段走势[4] 机构观点与配置建议 - 国金证券认为美联储9月可能开启降息周期 年内预计降息两次以上 利好美国固定资产投资和制造业修复[5] - 美国非住宅建筑开支同比回升 公用事业建筑投资活跃 初级金属、工业机械、发电机出货量增长较快[5] - 美国计算机存储设备出货量增速边际回落 英伟达数据中心收入不及预期且同比增速下降 显示AI基础设施投资可能放缓[5] - 全球商品供需转向中国生产反内卷+海外投资驱动需求扩张 货币环境从紧缩转向扩张 中国再通胀一触即发[5] - 推荐配置工业金属（铜铝钢铁）、原材料（玻纤基础化工品钢铁）、资本品（工程机械专用机械机械零部件重卡）[6] - 保险和券商受益于资本回报见底回升 内需领域关注食品饮料和电力设备[6] - 光大证券建议9月关注TMT、电新、军工、汽车、有色金属、机械设备、非银金融等行业[6] - 港股估值具性价比 美联储降息提升流动性 关注汽车、服务消费和互联网方向[6] - 中原证券认为9月联储降息提升风险偏好 驱动TMT和周期板块上涨 但成长板块拥挤度走高可能加大波动[7] - 若TMT板块调整 可增配金融、交运、消费等板块[7] - 机构普遍认为港股和A股行情未走完 但对后续关注板块存在分歧[7]

指数表现 - 国证通信指数上涨1.90% 成分股德科立上涨5.67% 中瓷电子上涨5.51% 东土科技上涨5.50% 新易盛和闻泰科技跟涨 [1] - 通信ETF(159695)上涨2.20% 近2周累计上涨7.77% [1] ETF流动性与规模 - 通信ETF盘中换手率23.05% 成交额5799.30万元 近1周日均成交6323.87万元 [4] - 近1周规模增长3184.69万元 新增规模位居可比基金第一 [4] - 最新份额达1.39亿份 创近1年新高 位居可比基金第一 [4] - 近9天连续资金净流入 合计1.07亿元 最高单日净流入2554.20万元 [4] 业绩表现 - 通信ETF近1年净值上涨96.90% 在指数股票型基金中排名138/3004(前4.59%) [4] - 自成立以来最高单月回报33.97% 最长连涨月数4个月 最长连涨涨幅76.09% 上涨月份平均收益率8.01% [4] 行业基本面 - 2025年上半年光模块龙头实现营收276.82亿元 同比增长83.54% 归母净利润88.37亿元 同比增长127.88% [5] - 毛利率43.4% 净利率32.82% [5] - 光模块从800G向1.6T迭代升级 量价齐升 [5] - Lightcounting预测2030年Scale-up网络中光模块市占率有望达21% [5] 行业前景 - 全球CSP厂商加码算力竞赛 AI相关Capex高增长 [5] - 海外光通信方案加速迭代 高速率光模块需求量上升 [5] - 国内光模块厂商海外产能有望逐渐释放 [5] 指数成分结构 - 国证通信指数前十大权重股合计占比64.43% [5] - 权重股包括新易盛(8.25%) 中际旭创(9.34%) 中兴通讯(7.67%) 三大运营商(中国电信8.56% 中国移动7.82% 中国联通6.51%)等 [5][7] - 部分成分股表现突出：中际旭创上涨3.35% 新易盛上涨5.13% 中天科技上涨4.27% 闻泰科技上涨4.53% [7]

创业板指数表现 - 创业板指数强势上涨4 03%[2] - 成分股先导智能上涨15 99% 胜宏科技上涨14 40% 锦浪科技上涨14 40% 天华新能和欣旺达等个股跟涨[2] 创业板ETF平安表现 - 创业板ETF平安上涨3 94% 最新价报1 87元[2] - 近2周累计上涨6 88%[2] - 近3年净值上涨13 98% 排名可比基金前2[2] - 自成立以来最高单月回报37 37% 最长连涨月数5个月 最长连涨涨幅12 63%[2] - 涨跌月数比39/38 上涨月份平均收益率7 06% 年盈利百分比60 00%[2] - 近6个月超越基准年化收益3 72%[2] 流动性指标 - 创业板ETF平安盘中换手0 9% 成交495 82万元[2] - 近1年日均成交1203 30万元[2] 风险收益指标 - 近1年夏普比率1 78[3] - 近半年相对基准回撤0 07% 回撤后修复天数99天 在可比基金中修复较快[3] 费率结构 - 管理费率0 15% 托管费率0 05% 费率在可比基金中最低[3] 跟踪精度 - 近3月跟踪误差0 015%[3] 指数构成特征 - 创业板指数由市值大、流动性好的100只股票组成 反映创业板市场运行情况[3] - 前十大权重股合计占比55 15%[3] - 权重股包括宁德时代(权重18 77%)、东方财富(8 38%)、汇川技术(3 71%)、中际旭创(3 65%)、迈瑞医疗(3 59%)、新易盛(3 23%)、阳光电源(2 87%)、温氏股份(2 63%)、胜宏科技(2 38%)、亿纬锂能(1 67%)[5] 产品信息 - 创业板ETF平安代码159964 场外联接包括009012(A类)、009013(C类)、024492(E类)[6]