指数表现 - 中证全指通信设备指数7月16日上涨0.19%报7873.26点，成交额735.69亿元 [1] - 该指数近一个月上涨18.77%，近三个月上涨38.19%，年初至今上涨14.73% [1] - 指数基日为2004年12月31日，基点1000点 [1] 指数构成 - 十大权重股合计占比65.59%，前五大为新易盛(15.08%)、中际旭创(13.59%)、中兴通讯(9.59%)、工业富联(9.5%)、天孚通信(3.77%) [1] - 样本证券来自通信设备领域，深交所占比66.81%，上交所占比33.19% [1] - 行业分布：通信服务82.08%，信息技术17.92% [2] 指数维护规则 - 样本每半年调整一次(6月和12月第二个星期五的下个交易日) [2] - 权重因子随样本定期调整，特殊情况下会临时调整 [2] - 样本退市时从指数中剔除，并购分拆等情形按细则处理 [2] 跟踪基金 - 公募基金包括国泰、博时、天弘等旗下7只产品，含ETF及联接基金 [2]

中欧数字经济混合发起A 最近，市场震荡上行，大盘不知不觉爬到了3500点。期间热点轮动频繁，整体科技成长板块弹性更大。市场情绪上，这两周的成交额都在1.5万 亿上下，市场还是处于比较活跃的状态。 另外，最近市场有不少关于主动权益基金的讨论，主动权益基金整体表现跑赢了指数基金，也涌现出一些表现亮眼的基金。 昨天大盘低走，但是科技板块仍然活跃，不少基金的单日净值大涨。趁着这次行情，我们盘点一下近1年翻倍的基金，有哪些值得关注的操 作。 先简单做了一下筛选，业绩角度就是近1年业绩翻倍，剔除北交所主题基金/剔除C类；筛选范围就是主动权益基金。 大概得到以下几只"翻倍基"： | 某金名称 | 单位净值 日期 | 日增长率 | 近3月 | 近1年 | 今年来 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 永赢先进制造智选混合发起A | 1.836407-15 | 0.71% | 4.55% | 133.08% | 45.19% | | 鹏华碳中和主题混合A | 1.501607-15 | 0.70% | 4.02% | 119.72% | 51.34% | | 诺安多策略混合A | ...

市场表现 - 上证指数报3500.62点跌0.13% 深成指报10755.85点涨0.11% 创业板指报2243.08点涨0.36% [1] - 全市场超3500只个股上涨 盘面热点杂乱 [3] 板块动向 - 纺织 汽车零部件 机器人板块活跃 保险 钢铁板块走弱 [5] - 主力资金净流入机械设备 汽车 医药生物板块 净流出银行 有色金属 非银金融板块 [6] 个股资金流向 - 新易盛 大位科技 寒武纪分别获净流入20.48亿元 13.4亿元 6.61亿元 [7] - 天孚通信 宁德时代 太辰光遭抛售4.05亿元 3.61亿元 3.39亿元 [8] 机构观点 - 东方证券投顾认为科技成长 AI等新质生产力领域或迎来弹性改善 [10] - 中金公司指出A股股息率相比长债收益率有吸引力 是市场向好的底层逻辑 [11]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：光通信、AI、数据中心、液冷设备、光模块、AIDC 产业链 - **公司**：英伟达、Corewave、Marvell、博通、Oracle、Google、Meta、新易盛、旭创、天孚科技、太辰光、源杰科技、星网锐捷、润泽光环、奥菲数据港、寒武纪、燧原、沐曦、华为、Deepseek、OpenAI、马斯克 Xai、字节 纪要提到的核心观点和论据 1. **算力市场** - **海内外共振**：海外 AI 训练和推理应用需求增加，推动企业业绩提升；国内虽曾因 H20 被禁致资本开支未达预期，但产业链景气度高，供给不足问题正逐步解决[1][3] - **海外市场**：英伟达、Corewave 等公司业绩证明训练需求旺盛，Marvell、博通等业务增长显示推理端需求强劲，促使 Meta 等加大数据中心投入[1][3][4] - **国内市场**：英伟达新卡推出及国产卡突破缓解 GPU 短缺，二季度龙头公司业绩改善，国产算力板块具备配置价值[1][3][5] 2. **光模块板块** - **持续看好**：关注业绩高增长且估值较低的新易盛、旭创、天孚科技，以及 CPO 方向的太辰光和光芯片环节的源杰科技[1][6] - **新易盛业绩**：预计 2025 年上半年归母净利润同比增长超 300%，得益于 800G 光模块出货量增长及进入新客户供应链[1][7] - **1.6T 光模块前景**：英伟达 GPT300 及其搭载的 CX8 网卡下半年预计批量导入，释放 1.6T 光模块需求，利好头部厂商[1][9][10] - **行业趋势**：受 AI 算力需求增长驱动，训练和推理侧算力需求同步上升，云厂商对算力投入决心坚定[8] 3. **大集群建设**：趋势明确，博通、Marvell 等指出百万卡集群趋势，确保对包括光通信在内的算力硬件设施需求及景气度保持高水平[1][11] 4. **光通信技术**：未来在 AI 算力硬件中的投资占比将进一步提升，有望深入 scale up 领域，打开市场天花板[12][13] 5. **数据中心行业** - **AI 芯片产能影响**：上半年产能问题致订单放量放缓、股价调整，产能缓解后上架速度加快、新订单增加、估值提升[14][15][16] - **建设周期缩短影响**：从订单到业绩兑现时间大幅减少，厂商订单交付和上架加快，最快二季度体现利润[17] 6. **液冷设备市场**：前景乐观，2025 年下半年新型液冷芯片出货将带动产业放量，提高液冷渗透率，龙头厂商进展积极，有望带来超预期业绩增长[18] 7. **国内 AI 算力**：发展呈现问题打消和盈利改观两个变化，正逐步走向成熟，具备持续增长潜力[19] 8. **国内算力产业链**：交换机板块率先出利润，商业模式变化使费用率下降，业绩拐点基本确立，后续有望单季度环比高增[21] 9. **海外市场影响**：带动国内互联网大厂投资意愿增强，解决行业供给问题，推动盈利拐点出现[22] 10. **AIDC 产业链**：分为大厂招标拉动设备建设和数据中心涨价提升 EBITDA 两个阶段，2025 年三、四季度初新建数据中心招标带来设备景气度及价格上涨[24] 其他重要但可能被忽略的内容 - 新易盛 2025 年第二季度单季业绩约 24 亿元，超出市场主流预期的 20 亿元，同比增长 340%，环比增长 51%，大客户亚马逊开始采购 800G 光模块[7] - 旭创 2025 年二季度单季收入达 24 亿人民币，环比增长显著，二线光模块企业及铜、AEC 等板块将受益[23] - 国内数据中心交换机产业毛利率较高，品牌交换机毛利可达 45%，白盒交换机在 30%-45%之间波动[21] - 新易盛延后三个季度确认业绩拐点，一直维持比旭创更高的拐点，太辰光业绩拐点后单季度收入和利润环比显著增长[20]

CPO板块大涨行情分析 - 7月15日光模块(CPO)指数大涨6.44%，新易盛20cm涨停，中际旭创涨近17%，天孚通信涨近12%，板块呈现普涨态势[2] - 行情受两大因素驱动：某龙头上半年净利润同比预增328%-385%，二季度环比增长35%-67%超预期；英伟达H20芯片获准销往中国将带动AI服务器及光模块需求[3] - 800G需求韧性强，龙头企业业绩超预期印证行业高景气度[4] 行业基本面驱动因素 - AI算力需求爆发推动高速光模块强劲出货，扭转市场对算力资本开支的质疑[3] - 全球形成"模型/应用-算力投入"闭环，大厂/主权国家等主体加强算力投入信心[6] - 新型芯片及网络架构对带宽要求提升，光模块与GPU/ASIC配比提高带来全周期增长[6] 中国厂商竞争优势 - 中国光通信/PCB领域在AI发展中实现高增长，客户需求长期化推动厂商扩产[6] - 中国厂商成本控制能力与扩产意愿形成比较优势，技术实力增强支撑全球市场份额[5][6] - 短期业绩超预期与技术迭代支撑热度，长期算力革命或打开万亿元级市场[6] 产业链发展前景 - 北美算力产业链景气度处高潮阶段，海外需求有望持续[8] - 需关注产能释放节奏、供应链稳定性及技术路线竞争，优选核心技术壁垒企业[8] - 光模块需求周期属性仍存，但业绩全面上修叠加估值优势支撑板块机会[6]

行业表现 - 7月15日A股通信板块表现亮眼，CPO概念股逆市暴涨，光模块指数大涨6.44% [2] - 新易盛20cm涨停，中际旭创涨近17%，天孚通信涨近12%，光库科技、太辰光、东山精密等纷纷大涨 [2] - 板块呈现普涨态势，交投活跃度显著提升 [2] 上涨驱动因素 - 某光模块龙头上半年业绩预告显示净利润同比预增328%～385%，二季度环比增长35%～67%，大超预期 [4] - 英伟达H20芯片获准销往中国，将带动阿里、腾讯、字节等大客户AI服务器采购需求，进而提升光模块需求 [4] - 800G需求展现出超出预期的韧性和强度，龙头企业业绩预告印证行业高景气度 [5] 行业前景 - 全球已形成"模型/应用-算力投入"闭环，大厂、AI云、主权国家等主体算力投入信心增强 [7] - 中国厂商在光通信、PCB领域实现高增长，客户提出更高更长期需求后，保守厂商也进入扩产阶段 [7] - 新型芯片及网络架构对带宽要求更高，光模块与GPU/ASIC配比提升有望带来更好全周期增长 [7] - 中国厂商成本控制能力和扩产意愿具有强比较优势，长期算力革命或打开万亿元级市场空间 [7] 投资建议 - AI产业链有望保持震荡向上趋势，建议逢低布局 [9] - 需密切关注产能释放节奏、供应链稳定性及技术路线竞争 [10] - 优选具备核心技术壁垒与客户黏性的龙头企业 [10]

市场表现 - A股延续分化走势，沪指跌0.42%报3505点，深证成指涨0.56%报10744.56点，创业板指涨1.73%报2235.05点 [1] - 沪深北三市合计成交16353亿元，较此前一日增加逾1500亿元 [1] - 个股跌多涨少，超4000股飘绿 [1] AI产业链 - AI产业链股逆势拉升，CPO概念爆发，新易盛20%涨停创历史新高，中际旭创涨近17%，天孚通信涨约12% [1] - 英伟达概念股拉升，中电港涨停，华勤技术、浪潮信息涨超7% [1] - AI智能体概念崛起，鼎捷数智、楚天龙、泛微网络等涨停 [1] 英伟达概念 - 英伟达概念板块整体收涨2.02%，位列当日行业概念板块排名第五，近一周涨幅高达2.31% [2] - 中际旭创涨近17%，胜宏科技、一品红涨超13%，天孚通信涨约12%，华勤技术、浪潮信息涨超7% [2] - 英伟达将恢复对中国的H20销售，并宣布推出一款完全符合中国要求的新GPU [2] AI智能体概念 - AI智能体概念板块整体收涨1.05%，位列当日行业概念板块排名第十八位 [4] - 鼎捷数智、楚天龙、泛微网络等多股涨停，致远互联、普联软件涨超10% [4] - 世界数字科学院发布全球首个单智能体运行安全测试标准《AI智能体运行安全测试标准》 [4] 房地产板块 - 房地产、新型城镇化概念股集体异动，天保基建、渝开发、中新集团直线拉升涨停 [6] - 港股房地产板块全线拉升，美的置业一度暴涨超60%，截至15:00涨幅收窄至16% [6] - 南向资金持续加仓美的置业，7月10日净买入171.68万港元，连续12日净买入，累计净买入1029.0万港元 [6]

AI算力硬件板块市场表现 - AI算力硬件方向集体逆市大涨，光模块板块表现突出，创业板人工智能指数飙涨超6%逼近历史高点 [1] - 成份股大面积上涨，新易盛20CM涨停，中际旭创大涨超16%成交额居A股榜首，天孚通信、光库科技涨超10%，润泽科技、太辰光等涨超7% [1] - 创业板人工智能ETF华宝（159363）场内价格收涨7.07%，成交额达3.89亿元创历史新高 [2] 个股及ETF数据 - 新易盛现价157.03元，涨幅20.00%，市值80.98亿；中际旭创现价174.81元，涨幅16.68%，市值156.19亿 [2] - 天孚通信现价95.16元，涨幅11.97%，市值51.71亿；光库科技现价50.56元，涨幅10.39%，市值17.02亿 [2] - 创业板人工智能指数自4月低点以来累计涨幅近45%，大幅跑赢中证人工智能（20.22%）和科创AI（14.41%） [4][5] 行业及公司基本面 - 新易盛预计2025年上半年净利润37亿元至42亿元，同比增长327.68%-385.47%，受益于AI算力投资增长及产品结构优化 [6] - 华西证券指出海外AI需求快速增长，推动AI Capex高投入，光模块行业具备中长期高增长潜力 [6] - 英伟达恢复H20 GPU在中国销售，利好国内光模块龙头厂商，高速率产品需求有望放量 [7] 指数及ETF信息 - 创业板人工智能指数基日为2018.12.28，2020-2024年年度涨跌幅分别为20.1%、17.57%、-34.52%、47.83%、38.44% [6] - 创业板人工智能ETF华宝（159363）为首只跟踪该指数的ETF，覆盖算力硬件、AIDC、云计算等AI赛道 [7][8]

市场表现 - 上证指数、深证成指、恒生指数集体走高 创业板指涨超2% [1] - 创业板人工智能ETF国泰（159388）领涨大盘 涨超5% [1] - CPO概念股集体走强 新易盛涨超10%创历史新高 生益科技、天孚通信、中际旭创等跟涨 [1] - 创业板人工智能ETF国泰10:14报价1.166 涨幅5.52% [2] 政策驱动 - 工信部发布《国际人工智能开源合作倡议》 共建全球AI开源生态 [2] - 《信息化和工业化融合2025年工作要点》提出"提升智能化水平"核心任务 推动大模型在工业场景应用 [2] 行业动态 - 英伟达市值达4.022万亿美元 带动A股光模块、算力芯片板块 [3] - Meta建设5GW级AI数据中心"许珀里翁" 强化全球算力军备竞赛预期 [3] - CPO技术性能优势显著 或成数据中心光电转换终局结构 远期渗透空间广阔 [3] - 1.6T光模块需求有望在2025年下半年及2026年持续释放 [3] 产品聚焦 - 创业板人工智能ETF国泰（159388）追踪创业板人工智能指数 覆盖50家人工智能领域上市公司 [3] - 该ETF重仓光模块、通信设备、集成电路板块硬科技龙头 成分股新易盛、中际旭创、天孚通信单日涨超10% [3]

A股CPO概念股表现 - CPO概念股盘初集体拉升 [1] - 新易盛股价冲击涨停并续创历史新高 [1] - 中际旭创、仕佳光子、天孚通信、鹏鼎控股、东田微等个股跟涨 [1] 领涨个股 - 新易盛成为板块领涨龙头 [1] - 中际旭创等产业链相关公司同步走强 [1]