可转债发行 - 2021年7月15日发行2000.00万张可转债，募资200,000.00万元，净额198,966.00万元[2] - 2021年8月5日“康泰转2”在深交所挂牌交易[3] 转股价格调整 - 2021年9月29日转股价格由145.63元/股调为145.33元/股[5] - 2021年12月31日转股价格向下修正为108.50元/股[7] - 2022年3月30日转股价格由108.50元/股调为107.28元/股[8] - 2022年6月2日转股价格由107.28元/股调为66.51元/股[9] - 2022年9月15日转股价格向下修正为33.66元/股[10] - 2023年半年度权益分派后转股价格由33.66元/股调为33.48元/股[14] - 2024年1月31日“康泰转2”转股价格向下修正为24.40元/股[15] 其他事项 - 截至2023年3月13日回购3,581,600股并于3月22日注销[11] - 2023年6月14日董事会决定本次不修正转股价格，未来6个月内触发也不提出方案[13] - 2024年4月15日至5月16日公司股票触发转股价格向下修正条款[17] - 2024年5月16日公司开会审议向下修正议案并提交2023年度股东大会[17]

| 证券代码: 300601 | | --- | | 债券代码:123119 | 债券代码：123119 债券简称：康泰转 2 证券代码：300601 证券简称：康泰生物 公告编号：2024-046 深圳康泰生物制品股份有限公司 关于增加 2023 年度股东大会临时提案 暨股东大会补充通知的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 深圳康泰生物制品股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 27 日披露 了《关于召开 2023 年度股东大会的通知》（公告编号：2024-040），定于 2024 年 5 月 31 日召开公司 2023 年度股东大会，具体内容详见公司在巨潮资讯网 （http://www.cninfo.com.cn）披露的相关公告。 2024 年 5 月 16 日，公司第七届董事会第二十次会议审议通过了《关于董事会提 议向下修正可转换公司债券转股价格的议案》，上述议案尚需提交公司股东大会审议 通过，具体内容详见公司同日在巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）披露的相 关公告。 2024 年 5 月 ...

会议情况 - 公司第七届董事会第二十次会议于2024年5月16日召开，7位董事均参加表决[1] 转股价格修正 - 公司股票触发转股价格向下修正条款，“康泰转2”调整前转股价格24.40元/股[2] - 《关于董事会提议向下修正可转换公司债券转股价格的议案》6票同意，1票回避[1] - 修正后转股价格有相关规定，议案需提交2023年度股东大会审议[2][3]

业绩总结 - 公司2023年实现收入34.77亿元（+10.14%），归母净利润8.61亿元（扭亏），扣非净利润7.22亿元（扭亏），业绩符合预期[1] - 2024年Q1实现收入4.52亿元（-39.65%），归母净利润0.54亿元（73.69%），扣非净利润0.14亿元（-92.42%），业绩低于预期[1] - 2023年常规疫苗实现收入35.05亿元（+18.98%），其中13价肺炎结合疫苗销售收入同比增长55.64%，23价肺炎多糖疫苗销售收入同比增长36.88%[2] 产品研发与国际化 - 公司在研管线30余项，IPV申请生产注册获得受理，国际化稳步推进，已与多个国家就产品在海外注册、上市、商业化等事宜达成合作协议[2] - 公司主营业务为人用疫苗的研发、生产和销售，产品种类涵盖一类和二类疫苗，主要产品有重组乙型肝炎疫苗、b型流感嗜血杆菌结合疫苗等[3] 股票评级与市值 - 2024年Q1业绩低于预期，但维持增持评级，下调2024~2025年EPS预测至0.91/1.16元，给予2024年PE33X，目标价下调至30.03元[2] - 康泰生物2025年的归母净利润预计为9.42亿元，较2023年增长了约4.41亿元[5] - 欧林生物2024年的PE市值为220亿元，较2023年增长了约200亿元[5] - 平均值显示，三家生物公司的PE市值在2025年预计将下降至33亿元[5]

报告公司投资评级 - 公司给予"买入"评级,合理价值约28.25元/股 [1] 报告的核心观点 - 2023年公司实现营收34.77亿元(+10.14%),归母净利润8.61亿元(+749.02%) [1] - 2024Q1公司收入和利润端明显下滑,主要系22Q4疫情放开后接种延迟到23Q1,使去年同期高基数所致 [1] - 公司常规疫苗保持稳健增长,13价肺炎结合疫苗和23价肺炎多糖疫苗销售收入分别实现55.64%和36.88%增长 [1] - 公司积极推进国际化,已与10多个国家达成合作,13价肺炎结合疫苗获得印尼上市许可 [1] - 公司人二倍体狂苗、水痘减毒活疫苗获批上市,多项在研产品取得阶段性进展 [1] 财务数据总结 - 2023年公司营收34.77亿元(+10.14%),归母净利润8.61亿元(+749.02%) [1] - 预计2024-2026年EPS分别为0.94、1.18、1.43元/股 [1] - 2023年公司毛利率84.5%,净利率24.8%,ROE9.0% [1]

报告公司投资评级 - 报告未给出公司的投资评级 [1] 报告的核心观点 常规疫苗业务 - 公司常规疫苗（不含新冠疫苗）实现销售收入35亿元，同比增长19% [1] - 其中13价肺炎疫苗销售收入同比增长55.6%，23价肺炎多糖疫苗收入同比增长36.9% [1] - 四联苗实现批签发242.2万支（-30.9%），13价肺炎疫苗205万支（-58.7%），人二倍体狂犬疫苗10万支 [1] 新产品管线 - 未来2-3年公司有多个新产品将陆续获批上市，包括冻干人用狂犬病疫苗、水痘减毒活疫苗、Sabin株脊髓灰质炎灭活疫苗等 [1] - 吸附破伤风疫苗、四价流感病毒裂解疫苗、吸附无细胞百白破联合疫苗、口服五价重配轮状病毒减毒活疫苗等处于临床试验阶段 [1] - 麻腮风联合减毒活疫苗、20价肺炎球菌多糖结合疫苗获得临床试验批准 [1] 财务数据 - 2023年公司实现营业收入34.8亿元，同比增长10.1% [1] - 实现归属于母公司股东净利润8.6亿元（+749%）；实现扣非后归母净利润7.2亿元（+495%） [1] - 2024年一季度，实现营业收入4.5亿元，同比下降39.7%；实现归属于母公司股东净利润0.54亿元（-73.7%）；实现扣非后归母净利润0.14亿元（-92.4%） [1] - 预计2024-2026年EPS分别为0.79元、1.06元及1.32元 [1] 分析师评论 - 常规疫苗业务增长平稳，新产品有望在未来2-3年带来新的增长点 [1][2] - 公司毛利率较高，保持在84.5%左右 [1] - 研发费用率有所下降，从23年的23.4%降至14.4% [1]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [11] 报告的核心观点 - 常规疫苗销售收入同比增长19% [5] - 人二倍体狂犬病疫苗获批上市,在研管线储备丰富 [2][3][8][9] - 研发费用率逐步回归行业正常水平 [6] 公司财务数据总结 - 2023年公司实现营收34.77亿元,同比增长10.1% [5] - 2023年公司实现归母净利润8.61亿元,同比增长749.0% [5] - 2024年一季度公司实现营收4.52亿元,同比下降39.7% [5] - 2024-2026年公司净利润预测分别为10.45/13.42/16.66亿元 [11] 公司估值分析 - 目前股价对应2024-2026年PE分别为22/17/14倍 [11] - 与同行业可比公司相比,公司估值处于合理水平 [12]

业绩总结 - 公司2023年常规疫苗销售收入同比增长19%，达到35.05亿元[1] - 公司归母净利润同比增长749.0%，达到8.61亿元[1] - 公司2024年预计净利润为10.45/13.42亿元，维持买入评级[3] - 康泰生物2024年预计净利润为10.45亿元，2025年为13.42亿元，2026年为16.66亿元，对应PE分别为22/17/14x[11] - 百克生物2023-2026年净利润预测分别为5.01/7.17/9.35亿元，PE分别为45/23/17，ROE为14.5%[12] - 康华生物2023-2026年净利润预测分别为5.09/7.19/8.11亿元，PE分别为21/12/10，ROE为14.5%[12] - 康泰生物2026年净利润预测为16.66亿元，PE为14x，维持“买入”评级[11] 财务数据 - 康泰生物2022-2026年营业收入分别为3157/3477/4473/5431/6379百万元，收入增长率为-14%/10%/29%/21%/17%[14] - 康泰生物2022-2026年净利润分别为-133/861/1045/1342/1666百万元，净利润增长率为-111%/749%/21%/28%/24%[14] - 康泰生物2022-2026年资产负债率分别为35%/37%/36%/37%/36%[14] - 康泰生物2022-2026年P/E分别为-170.6/26.2/21.6/16.8/13.5，P/B分别为2.5/2.4/2.2/2.0/1.8[14] - 康泰生物2022-2026年ROE分别为-1%/9%/10%/12%/13%[14] - 康泰生物2022-2026年毛利率分别为84%/85%/85%/86%/86%[14] 投资评级 - 报告中的投资评级标准分为股票评级和行业评级，根据股价表现与市场代表性指数的关系进行分类[16] 注意事项 - 报告强调了信息的准确性和及时性，提醒投资者注意报告发布日期后可能出现的信息更新和修订[17] - 报告明确指出不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请，投资者应自行判断并承担风险[18]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级[1] 报告的核心观点 业绩表现 - 2023年公司实现营业收入34.77亿元(+10.14%)、归母净利润8.61亿元(+749.02%)、扣非归母净利润7.22亿元(+495.11%)。2024Q1业绩有所下滑,主要受2023年同期高基数等因素影响,但预计将逐季向好[1] - 2023年公司常规疫苗(不含新冠疫苗)实现销售收入35.05亿元,同比增长18.98%。其中13价肺炎疫苗预计收入约15亿元,同比增长55.64%,国内外市场均有望保持快速增长[2] - 四联苗、乙肝疫苗、23价肺炎疫苗等主要产品也保持良好增长态势[2] 研发管线 - 公司研发投入达5.42亿元,占收入比15.59%。多项在研产品取得积极进展,包括Sabin株脊髓灰质炎灭活疫苗、吸附无细胞百白破联合疫苗、吸附破伤风疫苗和四价流感病毒裂解疫苗等[3] - 人二倍体狂苗和水痘减毒活疫苗已正式获批上市,将成为公司新的重磅品种[2] 投资建议 - 综合考虑新生人口因素、行业竞争因素等,适当下调2024-2026年盈利预测。预计公司2024-2026年营收分别为47.77/59.54/72.20亿元,归母净利润分别为11.92/15.41/19.58亿元,对应EPS分别为1.07/1.38/1.75元,维持"买入"评级[4] 风险提示 - 未提及[5]

业绩数据 - 2023年常规疫苗（不含新冠）销售收入350,475.59万元，同比增18.98%[1] - 2023年13价肺炎疫苗收入同比增55.64%，23价增36.88%[1] - 2023年净利润86,130.39万元，同比增749.02%[1] 分红情况 - 2023年半年度派现20,104.42万元，年度拟派22,338.33万元[4][5] - 2023年回购股份10,097.43万元视同分红[6] - 2023年已分及拟分合计52,540.18万元，占净利润61%[7] 其他进展 - 多款疫苗如冻干人用狂犬病疫苗获药品注册证书[2] - 修订公司治理制度，制定股东回报规划[8] - 2024年5月7日举办2023年度网上业绩说明会[8]