核心交易概况 - 广东领益智造股份有限公司作为有限合伙人，拟投资温州朝全创业投资合伙企业（有限合伙）[2] - 公司认缴出资额为人民币2,000万元，占基金认缴出资总额人民币9,100万元的21.98% [2] - 公司不参与基金投资项目的相关决策，宁波玄理企业管理咨询合伙企业（有限合伙）为普通合伙人和执行事务合伙人 [2] - 本次投资在总经理决策权限范围内，无需提交董事会及股东大会审议 [3] 合作方信息 - 普通合伙人及执行事务合伙人为宁波玄理企业管理咨询合伙企业（有限合伙），成立于2021年12月6日，出资额2,100万元 [4] - 基金管理人为上海朝希私募基金管理有限公司，成立于2015年12月23日，注册资本1,250万元，已在中国证券投资基金业协会完成登记 [5] - 其他有限合伙人包括平湖市明湖优选创业投资合伙企业（有限合伙）（出资额50,000万元）、嘉兴国联慧选三号股权投资合伙企业（有限合伙）（出资额3,800万元）以及上市公司苏州迈为科技股份有限公司（注册资本27,940.5006万元）[5][7][8][10] - 所有合作方与公司均不存在关联关系或利益安排 [4][5][6][9][10] 基金基本情况 - 基金名称为温州朝全创业投资合伙企业（有限合伙），组织形式为有限合伙企业，总出资额9,100万元 [11] - 基金存续期为自成立之日起5年 [12] - 主要投资方向为先进装备终端制造企业 [14] - 基金不设立投资决策委员会，对外投资项目的筛选、决策及投后管理均由基金管理人上海朝希决定 [14] 协议关键条款 - 所有合伙人均以货币方式出资 [12] - 普通合伙人宁波玄理对基金债务承担无限连带责任，并负责执行合伙事务 [15] - 公司作为有限合伙人，以其认缴的出资额2,000万元为限承担有限责任，不参与基金管理和决策 [15] - 基金不纳入公司合并报表范围 [13] 收益分配机制 - 收入首先按各合伙人实缴出资比例进行初步划分 [16] - 分配次序为：先返还有限合伙人实缴出资；再支付有限合伙人优先回报（按实缴资本年化8%单利计算）；之后追补普通合伙人回报；剩余部分按80%归有限合伙人、20%归普通合伙人的比例分配 [16][17] 投资目的与影响 - 投资目的为通过项目投资实现资本增值，服务于公司的长期战略发展目标，提升综合竞争力 [18] - 基金主要投资方向（先进装备终端制造领域）与公司未来战略规划存在较强协同性 [18] - 本次投资使用公司自有资金，预计短期内不会对公司的财务状况和经营成果造成重大影响 [18]

大公司动态 - 横店影视股票连续2个交易日收盘价格跌幅偏离值累计超20%，属于异常波动，公司自查后确认无应披露未披露重大信息且经营正常 [1] - 迈为股份拟以自有资金5000万元认购温州朝全创业投资合伙企业基金份额，该基金主要投资华北地区先进装备制造企业，重点投资临近上市项目 [2] - 中芯国际发行股份购买中芯北方49%股权的申请已获上交所受理，交易尚需上交所审核及证监会同意注册 [3] - 阿尔诺家族在LVMH的持股比例已升至50.01%的资本份额和65.94%的表决权份额 [4] - 宝莫股份因控制权转让安排，包括董事长陶旭城在内的多位董事及高管辞职，总经理李鼎将代行董秘职责不超过3个月 [4] - 联想中国区基础设施业务第三财季服务器业务营收同比增长17%，云基础设施业务营收同比增长37.1%，企业基础设施业务营收同比增长52% [5] - 联想AI服务器业务在国内实现6倍速增长，海神液冷解决方案营收同比增长300% [5] - General Atlantic对字节跳动的估值为5500亿美元 [6] - 通源石油股票连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过30%，公司公告称近期经营情况及内外部环境未发生重大变化 [6][7] - 美国外卖平台DoorDash决定将其Deliveroo和Wolt品牌退出卡塔尔、新加坡、日本和乌兹别克斯坦四个市场 [8] - 英特尔与SambaNova达成多年战略合作，基于至强平台提供AI推理解决方案，英特尔资本将参与SambaNova的E轮融资 [8] - 宗馥莉已出任浙江娃哈哈管理咨询有限公司董事，该公司由浙江娃哈哈创业投资有限公司全资持股 [8] 投融资与并购 - 五粮液集团入股四川三江汇海融资租赁有限公司，该公司注册资本由约12.7亿元增至约20.4亿元，增幅约60% [9] - 华纳兄弟探索表示派拉蒙天舞提出的每股31美元新收购报价可能优于其与奈飞现有的每股27.75美元协议，可能开启新一轮竞购 [10] 新产品与技术 - 字节跳动旗下PICO通过官方微博发布新品预告，或暗示将发布新款VR头显设备 [10] 行业趋势与观点 - 物流软件企业WiseTech Global首席执行官表示人工智能带来的效率提升将渗透到全部门，此前公司宣布计划两年内裁减近30%员工 [11] - 特斯拉向美国专利商标局提交申诉，指控法国饮料公司Unibev恶意抢注“Cybercab”商标 [11] 市场与政策 - 韩国政府出台促进旅游业措施，考虑为有访韩记录的中国和东南亚国家游客推出五年多次入境签证，并为中国主要城市和越南游客推出十年多次入境签证 [12]

公司战略与投资 - 迈为股份拟以自有资金认缴出资5000万元人民币，参与认购温州朝全创业投资合伙企业（有限合伙）的基金份额 [2] - 该投资旨在进一步拓展公司业务领域，借助专业机构的专业力量及资源优势，整合各方资源，以提高公司的综合竞争力 [2] 基金投资方向 - 该基金主要直接或间接地投资华北地区从事先进装备终端制造的企业 [2] - 基金重点投资临近上市的融资项目 [2]

投资信息 - 公司拟以5000万元自有资金认购温州朝全创业投资合伙企业基金份额[4] - 温州朝全创业投资合伙企业基金认缴规模9100万元[12] 企业资本情况 - 上海朝希私募基金管理有限公司注册资本1250万元，刘杰持股80% [6][7] - 宁波玄理企业管理咨询合伙企业认缴出资额2100万元，海南昭曦咨询服务有限公司持股47.62% [8][9] - 平湖市明湖优选创业投资合伙企业出资额50000万元[10] - 嘉兴国联慧选三号股权投资合伙企业出资额3800万元[10] - 广东领益智造股份有限公司注册资本700817.7819万元[11] 基金合伙人情况 - 宁波玄理企业管理咨询合伙企业作为普通合伙人认缴100万元，占比1.10% [14] - 平湖市明湖优选创业投资合伙企业作为有限合伙人认缴1500万元，占比16.48% [14] - 苏州迈为科技股份有限公司作为有限合伙人认缴5000万元，占比54.95% [14] 基金相关条款 - 基金存续期5年，前3年投资，后退出，可延长2年[16] - 基金主要投资华北先进装备终端制造企业临近上市融资项目[17] - 基金管理人可多种方式退出投资项目[19] - 公司按《企业会计准则第22号》核算基金[20] - 基金管理费年费率2%（不含延长期）[25] - 收益先按实缴比例分，有限合伙人优先回报8%/年单利[26] - 追补普通合伙人回报有计算方式，最终分配20%给普通，80%给有限[27] - 公司对投资标的无一票否决权[27] - 有限合伙人转让需提前30日通知并经同意[28] - 有限合伙人违约宽限期90日，需付万分之五滞纳金[31] 风险与其他情况 - 投资资金源于自有，不影响经营，合作主体不合并报表[33] - 投资需工商变更和备案，实施进度不确定[34] - 投资周期长、流动性低，有回收期长、短期无利润风险[34] - 投资受多因素影响，可能无法达预期、不能及时退出或亏损[34] - 公司控股股东未参与认购和任职[35] - 投资前十二个月未用超募资金补流[35]

行业基本面与周期展望 - 2025年光伏设备行业经历深度调整 主链亏损加剧且扩产放缓 导致新签订单阶段性承压 但龙头设备商通过“3421/3601”等收款模式强化了现金流管理 并将应收账款结构集中于头部客户 同时信用减值已充分计提 经营风险基本释放 [2] - 随着落后产能出清提速以及行业规范与定价机制逐步优化 供给侧结构改善信号明确 预计2026年在海外需求释放与国内市场化出清完成的背景下 设备订单有望进入修复通道 板块具备明显的周期修复弹性 [2] 太空算力新场景与远期成长 - 商业航天运载成本持续下降 中美两国均规划了百GW级太空算力部署能力 太空数据中心高度依赖光伏供电 光伏成为轨道算力体系的核心基础设施 [1][2] - 在规模化阶段 太空能源系统将由高成本的砷化镓逐步转向更具成本优势与可扩展性的硅基技术 HJT技术因其薄片化与柔性化特性 在减重及适配卷展式阵列方面具备潜在优势 [1][2] - 太空算力为光伏设备行业引入了“类半导体设备”的长周期成长逻辑 [2] 海外地面市场需求 - 海外地面需求成为2026年现实的增量来源 美国与中东等地共振驱动扩产 [3] - 美国新增装机保持高景气 本土制造政策强化供应链安全与成本可控 特斯拉规划了100GW地面光伏产能以匹配AI算力电力需求 [3] - 在美国高人工、高水电成本背景下 HJT技术凭借低工序、低用电、低水耗、低人工优势更契合其制造环境 且不存在TOPCon在美面临的专利风险 中长期具备竞争优势 [3] - 中东资源禀赋优势突出 装机规划持续上调 中资主链企业加速本土建厂 国产设备“借船出海”逻辑强化 海外收入占比提升趋势明确 [3] 技术迭代与结构性扩产 - 在行业供需失衡背景下 新一轮技术迭代成为产能重置的关键变量 TOPCon价格持续回落压缩盈利空间 倒逼新技术导入 [3] - 工信部提高效率、水耗与资本金门槛 引导先进产能替代落后产能 政策方向利好高效率与低能耗路线 [3] - HJT量产效率持续突破 银耗快速下降 叠加0BB与银包铜技术应用 在银价中枢上行背景下其成本优势进一步放大 [3] - 判断2026年将进入“技术升级驱动的新一轮结构性扩产窗口” [3] 投资建议 - 在周期修复与技术升级双主线背景下 重点推荐的标的包括：HJT整线龙头迈为股份（300751） 低氧单晶炉龙头晶盛机电（300316） 组件自动化及0BB设备龙头奥特维 以及超薄硅片切片设备龙头高测股份 [4]

行业核心观点 - 卫星互联网应用场景拓展、战略布局及太空算力发展将驱动低轨卫星需求快速提升，从而拉动作为卫星唯一能源供应方案的太空光伏市场空间 [1] - 太空光伏市场受益于卫星数量增长与单星功率提升的双重驱动 [1] 卫星需求与市场驱动 - 低轨卫星需求将快速提升，主要驱动力来自卫星互联网应用场景打开、战略布局以及太空算力发展 [1] - 太空光伏是卫星能源供应的唯一供给方案 [1] 技术发展趋势 - 为满足单星功率提升的要求，太阳翼正朝着轻量化、柔性化的方向发展 [1] - 技术路线正沿着砷化镓-HJT-钙钛矿叠层的路径迭代演进 [1] 技术路线分析 - 砷化镓是当前主流技术路线，具有高可靠性但成本高昂的特点 [1] - p-HJT方案基于成熟的晶硅产业，较砷化镓方案可大幅降本，同时作为向钙钛矿叠层方案发展的基础，预计在短中期有较大发展空间 [1] - 钙钛矿叠层方案目前仍处于起步研究阶段，面临光照或高温环境下稳定性不足、寿命短等问题，预计随着技术成熟、产能增加和成本下降，中长期将有较大发展空间 [1] 投资标的建议 - 建议关注迈为股份（300751）、东方日升（300118）、钧达股份（002865） [1]

行业周期与基本面 - 2025年光伏行业基本面已充分出清，主链亏损加剧、扩产放缓，光伏设备新签订单阶段性承压 [1] - 龙头设备商通过特定收款模式强化现金流管理，应收账款集中于头部客户，信用减值充分计提，经营风险基本释放 [1] - 随着落后产能出清提速、行业规范与定价机制优化，供给侧结构改善信号明确 [1] - 预计2026年在海外需求释放与国内市场化出清完成的背景下，设备订单有望进入修复通道，板块具备明显的周期修复弹性 [1] 新兴应用场景：太空算力 - 商业航天运载成本持续下降，中美均规划百GW级太空算力部署能力 [1] - 太空数据中心高度依赖光伏供电，光伏成为轨道算力体系的核心基础设施 [1] - 在规模化阶段，能源系统将由高成本砷化镓逐步转向更具成本优势与可扩展性的硅基技术 [1] - HJT薄片化与柔性化特性在减重与卷展式阵列适配方面具备潜在优势 [1] - 太空算力为光伏设备行业引入“类半导体设备”的长周期成长逻辑 [1] 海外地面市场需求 - 海外地面需求成为2026年现实增量来源，美国与中东等地共振驱动扩产 [2] - 美国新增装机保持高景气，本土制造政策强化供应链安全与成本可控 [2] - 特斯拉规划100GW地面光伏产能以匹配AI算力电力需求 [2] - HJT凭借低工序、低用电、低水耗、低人工优势更契合美国制造环境，且不存在TOPCon在美面临的专利风险，中长期具备竞争优势 [2] - 中东资源禀赋优势突出，装机规划持续上调，中资主链企业加速本土建厂，国产设备“借船出海”逻辑强化，海外收入占比提升趋势明确 [2] 技术迭代与产能重置 - 行业供需失衡背景下，新一轮技术迭代成为产能重置关键变量 [3] - TOPCon价格持续回落压缩盈利空间，倒逼新技术导入 [3] - 工信部提高效率、水耗与资本金门槛，引导先进产能替代落后产能，政策方向利好高效率与低能耗路线 [3] - HJT量产效率持续突破、银耗快速下降，叠加0BB与银包铜技术应用，在银价中枢上行背景下成本优势进一步放大 [3] - 判断2026年将进入“技术升级驱动的新一轮结构性扩产窗口” [3] 投资建议 - 在周期修复与技术升级双主线下，重点推荐HJT整线龙头迈为股份，低氧单晶炉龙头晶盛机电，组件自动化及0BB设备龙头奥特维，以及超薄硅片切片设备龙头高测股份 [4]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业整体投资评级，但基于核心观点，对行业前景持积极看法，并给出了具体的投资建议 [5] 报告的核心观点 - 2025年光伏设备行业基本面已充分出清，2026年将迎来修复与成长双主线，主要驱动力包括：太空算力应用场景加速落地、海外地面需求（特别是美国与中东）持续增长、以及国内新技术迭代驱动的结构性扩产 [5] 根据相关目录分别进行总结 一、2025年光伏设备商基本面见底，2026年看好太空算力应用场景打开&海外地面需求增长 - **头部设备商风险控制能力强**：行业下行期，龙头设备商及时调整收款模式，国内采取“3421”（签单30%、发货40%、验收20%、质保10%），海外采取“3601”（签单30%、发货60%、质保10%）模式，确保发货时即可收回成本，覆盖30-40%的毛利率 [12] - **应收账款结构健康，长尾风险小**：截至2025年上半年末，头部设备商应收账款前五大客户占比较高，例如晶盛机电占比超过70%，客户多为下游头部企业，信用减值已充分计提，经营性现金流在2025年第三季度多数有所改善 [16][18] - **新签订单短期承压，但有望修复**：受产业链供需影响，截至2025年第三季度末，光伏设备龙头企业合同负债和存货同比均出现下滑，预计2026年随着海外新需求释放和国内市场化出清完成，新签订单将显著改善 [20][23] - **盈利能力短期承压但仍高于行业平均**：2025年第一季度至第三季度，行业平均毛利率约为28%，龙头设备商如晶盛机电、迈为股份等仍能保持30%以上的毛利率；行业归母净利率受存货跌价和信用减值影响，但头部企业净利率基本保持在10-25%左右 [28][30] 二、太空算力应用场景打开，光伏设备走向星辰大海 - **太空算力成为光伏新增长极**：商业航天运载成本指数级下降，中美欧均规划百GW级太空算力部署，光伏成为轨道算力体系的核心能源基础设施，为行业引入“类半导体设备”的长周期成长逻辑 [5][38] - **太空数据中心成本优势显著**：以40MW集群运行10年为例，太空数据中心总成本约820万美元，远低于地面数据中心的1.67亿美元，核心节省来自能源支出（太空光伏组件一次性投入约200万美元）和冷却用水成本 [56][57] - **光伏技术路径向硅基和叠层演进**：当前MW级卫星以高性能砷化镓（GaAs）为主，但成本高达12亿美元/GW；规模化阶段将转向更具成本优势的硅基技术（成本2–3.5亿美元/GW），远期将采用钙钛矿+硅基叠层电池 [65][66] - **HJT技术适配太空应用**：HJT电池可薄片化（如60-110μm）生产，兼具减重与柔性设计，适配卷展式光伏阵列，是下一代太空能源系统的优选技术；其与钙钛矿叠层的工艺兼容性也优于TOPCon [82][88][91] 三、海外地面需求持续增长，重视美国等地市场机遇 - **美国光伏需求高景气，政策驱动本土制造**：2024年美国新增光伏装机达50GW，同比增长20.5%；虽然联邦投资税收抵免（ITC）政策退坡，但通过关税壁垒（如Section 301关税达50%）和制造补贴鼓励本土化生产 [117][119] - **特斯拉规划100GW地面光伏产能**：为匹配AI算力电力需求，特斯拉规划至2028年前布局约100GW地面光伏，旨在构建长期可控的电力基础设施，并推动硅片至组件全环节一体化生产以规避高关税 [5][120] - **HJT是最适合美国本土生产的技术路线**：相比TOPCon，HJT工艺流程更短（仅4道工序），可节约约60%的人工、30-40%的用电量、20%的用水量，且厂房改造成本更低，能节省约3000万美元/GW，更契合美国高人工、高水电成本的环境 [95][132][136] - **HJT在美国无专利风险**：2023年以来海外出现大量针对TOPCon和BC技术的专利诉讼，而HJT技术因核心专利已过期，在美国生产没有专利风险，这是一大竞争优势 [97][99] 四、关注国内政策变化&新技术持续迭代 - **政策引导先进产能替代**：工信部提高效率、水耗与资本金门槛，引导先进产能替代落后产能，政策方向利好高效率与低能耗路线 [5] - **HJT技术持续突破，成本优势放大**：HJT量产效率持续突破、银耗快速下降，叠加0BB与银包铜技术应用，在银价中枢上行背景下成本优势进一步放大，2026年将进入技术升级驱动的新一轮结构性扩产窗口 [5] 五、投资建议 - **重点推荐标的**：在周期修复与技术升级双主线下，报告重点推荐HJT整线龙头迈为股份、低氧单晶炉龙头晶盛机电、组件自动化及0BB设备龙头奥特维，以及超薄硅片切片设备龙头高测股份 [5]

核心观点 报告认为，光伏设备行业在经历了2025年的深度调整后，基本面已充分筑底[5] 随着供给侧结构改善、海外地面需求释放以及太空算力新应用场景的打开，2026年行业将迎来周期修复与长期成长的双重主线[5] 投资机会将聚焦于受益于技术升级（尤其是HJT路线）和海外市场扩张的设备龙头[5] 一、2025年光伏设备商基本面见底，2026年看好太空算力应用场景打开&海外地面需求增长 - **行业经历深度调整，基本面已充分出清**：2025年光伏主链亏损加剧、扩产放缓，导致设备新签订单阶段性承压[5] 截至2025年第三季度末，主要设备龙头企业的合同负债和存货同比均出现下滑，其中晶盛机电、迈为股份、奥特维的合同负债同比分别下降55.2%、37.0%和3.9%[20][23] - **头部设备商风险控制能力较强，经营风险基本释放**：在行业下行期，头部设备商及时调整收款模式，针对国内客户采用“3421”（签单30%、发货40%、验收20%、质保10%），针对海外客户采用“3601”（签单30%、发货60%、验收0%、质保10%）模式，确保发货时即可覆盖成本[12] 应收账款结构集中于头部客户，截至2025年上半年末，晶盛机电、迈为股份、奥特维、捷佳伟创、帝尔激光的前五大客户应收账款占比分别为70%、57%、48%、46%和61%，长尾风险小[16] 同时，2024年龙头企业信用减值损失数倍增长，2025年前三季度多数企业仍维持同比上升，风险已充分计提[24] - **盈利能力短期承压，但仍高于行业平均水平**：2025年前三季度，行业平均毛利率约为28%，而晶盛机电、迈为股份、奥特维、捷佳伟创、帝尔激光的毛利率均保持在30%以上[28][31] 行业平均净利率约为11%，头部设备商净利率保持在10-25%左右[24][30] - **2026年行业有望进入修复通道**：随着落后产能出清提速、行业规范与定价机制优化，叠加海外需求释放，预计2026年设备订单将进入修复通道，板块具备周期修复弹性[5][23] 二、太空算力应用场景打开，光伏设备走向星辰大海 - **太空算力成为光伏远期成长新引擎**：商业航天运载成本呈指数级下降，2025年全球航天器发射超300次，较2021年翻倍[38] 中美欧均规划百GW级太空算力部署，将光伏从地面能源拓展至轨道能源体系，为行业引入“类半导体设备”的长周期成长逻辑[5][40] - **太空数据中心全生命周期成本显著低于地面**：以40MW集群运行10年为例，地面数据中心总成本约1.67亿美元，而太空方案仅需约820万美元，可节省约1.59亿美元[56] 成本优势核心在于能源支出大幅降低，太空利用光伏供电，仅需一次性投入约200万至600万美元的太阳能电池阵成本，而地面10年能耗费用高达1.4亿美元[57] - **光伏是太空算力核心能源，技术路径向硅基演进**：当前MW级卫星以性能最优的砷化镓（GaAs）三结技术为主，但其成本高昂，约12亿美元/GW[66] 规模化阶段将转向更具成本优势的硅基技术（成本2–3.5亿美元/GW），远期则看好钙钛矿与硅基叠层[66] - **HJT技术适配太空应用需求，潜力巨大**：HJT电池可薄片化生产（如60-110μm），大幅减重并实现柔性设计，适配卷展式光伏阵列[82] HJT与钙钛矿叠层工艺兼容性优于TOPCon，是终局太空光伏的最优底电池之一[88][91] 其具备抗辐照后自我修复能力，在1MeV电子辐照后于80°C/标准日照条件下能恢复97%以上初始性能[91] - **太空算力部署规划宏大，SpaceX进展领先**：SpaceX计划在2029年前达到100GW/年的太空数据中心部署能力，并为此自建100GW光伏产能[47] 其已申请部署超100万颗卫星构建轨道数据中心系统，并收购xAI形成“火箭发射+太空算力+AI大模型”的完整闭环[51] 谷歌计划2027年初发射2颗原型卫星，目标2030年建设GW级太空数据中心[55] 三、海外地面需求持续增长，重视美国等地市场机遇 - **美国光伏市场需求高景气，本土制造政策强化**：2024年美国新增光伏装机达50GW，同比增长20.5%，其中地面电站占比80%以上[117] 政策转向鼓励本土制造，联邦太阳能投资税收抵免（ITC）对装机端的补贴退坡，但对制造端的本土化生产补贴仍在继续[117] - **特斯拉规划100GW地面光伏产能，匹配AI算力电力需求**：为支撑未来大规模AI数据中心（AIDC）的电力需求，特斯拉规划至2028年前布局约100GW地面光伏装机[120] 其正在美国多地考察新工厂选址，并重启纽约布法罗工厂，目标2026年内产能达300MW，最终目标10GW[124][125] - **HJT技术凭借综合优势成为美国本土扩产首选**：相较于TOPCon，HJT生产工艺仅需4步，流程更短，可节约约60%的人工、30-40%的用电量及20%的用水量，更契合美国高人工、高水电成本的环境[95][134][138] 同时，HJT在美国没有TOPCon和BC技术面临的专利风险[99] - **中东等地需求共振，驱动国产设备“借船出海”**：中东资源禀赋优势突出，装机规划持续上调，中资主链企业加速本土建厂，带动国产设备海外收入占比提升[5] 四、关注国内政策变化&新技术持续迭代 - **政策引导先进产能替代，新技术迭代成为关键变量**：工信部提高效率、水耗与资本金门槛，引导先进产能替代落后产能，利好高效率与低能耗技术路线[5] TOPCon价格持续回落压缩盈利空间，倒逼新技术导入[5] - **HJT技术持续突破，成本优势放大**：HJT量产效率持续突破、银耗快速下降，叠加0BB与银包铜技术应用，在银价中枢上行背景下成本优势进一步放大[5]

**涉及的行业与公司** * **行业**：半导体设备、光伏设备、核聚变/裂变（新能源） * **提及公司**： * **半导体设备**：华峰测控、强一股份、长川科技、精智达、金海通、矽电股份、精测电子、微导纳米、迈为股份、帝尔激光[2] * **光伏设备**：迈为股份、拉普拉斯、连城数控、捷佳伟创、奥特维、晶盛机电、高测股份、帝尔激光、京山轻机、博迁新材、聚和材料、帝科股份[2] * **核聚变/裂变**：永鼎股份、王子新材、联创光电、精达股份、合锻智能、国力电子、旭光电子、国光电气、中国铀业、江苏神通、应流股份[3] **核心观点与论据** **半导体设备** * **行业景气度高涨**：海力士表示所有客户需求都无法满足，目前DRAM及NAND库存仅剩约4周，且2026年HBM产能已全面售罄，存储景气度依旧，价格有望继续上涨[1][2] * **算力需求驱动**：国产大模型（字节的Seedance2.0、智谱的GLM5）的进步以及春节期间的使用体验凸显了算力的紧缺[1][2] * **投资建议**：继续推荐半导体设备，并关注一系列相关公司[2] **光伏设备** * **太空光伏进展**：T启动美国太阳能工厂的选址工作，同时T/S的海外洽谈结束，等待订单进一步明确[2] * **去银化技术推进**：在LJ和JK的带动下，其他龙头包括TH、JA、TW、ZT等也均明确了相关计划，节后有望看到持续进展[2] * **投资建议**：分别关注太空光伏和去银化两个技术方向的相关公司[2] **核聚变/裂变** * **海外技术突破**：Helion取得重大突破，做到1.5亿度的离子温度（比之前的1亿度提高50%），同时测到14MeV中子，证实了聚变反应的发生[3] * **国内关注度提升**：核聚变登上央视春晚合肥分会场，成都、南昌、合肥等项目有望陆续启动，上海超导上市临近[3] * **投资建议**：关注核聚变产业链及传统裂变堆相关公司[3]