公司概况 - 公司成立于2016年，主要从事磷酸铁锂、三元材料等锂离子电池正极材料的生产与销售[1] - 公司掌握高温固相法制备磷酸铁锂的核心技术，毛利率水平更优，拥有宁德时代、比亚迪等头部客户[3] - 公司主要产品包括磷酸铁锂和三元材料，应用于新能源汽车、储能等领域[10] 业绩总结 - 公司营业收入稳步增长，磷酸铁锂销售收入占比逐年提高，盈利能力趋于稳定[11] - 公司磷酸铁锂业务毛利率优于德方纳米，盈利能力更优[60] - 公司LFP产品单位售价和毛利率优势体现明显，具备成本优势[61] 市场趋势 - 2023年磷酸铁锂市场占比已达68.29%，全球磷酸铁锂供需态势将由紧平衡转向供过于求[2] - 磷酸铁锂电池需求持续增长，市场份额逐渐扩大，具有广阔的市场空间[17] - 中国电化学储能市场规模呈高速增长趋势，锂离子电池占比达95.89%[32] 技术研发 - 公司通过自主研发掌握核心技术，优化正极材料性能，实现产品倍率性能、低温性能等方面的优化[46] - 公司通过碳包覆改性技术和离子掺杂改性技术的优化应用，提升产品电化学性能[47] - 公司通过深化级配理论的应用，优化产品形貌和粒径分布，提升产品压实密度、倍率性能等[49] 未来展望 - 公司2023-2025年预计实现营收424.2、352.0和497.4亿元，同比变化-0.9%、-17.0%和41.3%[78] - 公司2022年净利润率为7.03%，2025年预计提升至4.64%[85] - 公司2022年每股收益为3.97元，2025年预计增至3.05元[85]

报告公司投资评级 - 报告给予湖南裕能"买入"评级 [28] 报告的核心观点 需求方面 - 铁锂正极需求空间可观,预计24-26年需求CAGR30% [19] - 国内动力领域,铁锂仍为主流选择,预计24年维持65%份额 [6] - 电动重卡势头强劲,24/25年有望贡献铁锂电池增量20/30gwh [6][7] - 海外多家车企布局铁锂车型,预计海外铁锂装机份额逐步提升 [6][7][8][9][10][11][13][14][15][16][17][18] - 储能市场23-25年CAGR40%+,贡献铁锂增量 [19] 供给方面 - 行业扩产放缓,预计25年供需格局边际改善 [21][22][23][24] - 仅具有成本优势的龙头可盈利,铁锂加工费已触底 [23][24] - 行业盈利触底,预计H2单位盈利逐步好转 [23][24] 公司情况 - 公司定位高压实铁锂正极,产品质量优异获客户广泛认可 [25] - 绑定大客户份额持续扩张,24年市占率有望提升至36% [25][26] - 产能规划庞大,24年出货有望实现近40%增长 [26] - 加深一体化布局,25年单位盈利有望恢复 [27]

行业发展及公司重点工作 - 行业将面临更激烈的竞争,部分落后产能可能面临出清,行业进入了"淘汰赛",但整体需求预计将继续保持正增长[1] - 公司将加快"资源-前驱体-正极材料-循环回收"产业一体化生态建设,推进上游磷矿资源的勘查环节、探转采等环节,加速布局废旧电池回收业务,通过产业一体化结合内部管理措施综合降低成本[1] - 公司将加大创新研发力度,不断推出具有差异化竞争优势的产品,以优质的产品筑牢业务发展根基[1] - 海外市场对磷酸铁锂正极材料的认可度逐渐提升,市场增长空间很大,公司希望能把握住海外市场的机遇,与下游客户一起,审慎考虑海外产能布局[2] 原材料及需求情况 - 公司采取了灵活的库存策略,近期碳酸锂价格在窄幅区间震荡运行,公司库存保持在正常水平[2] - 春节后,新能源行业积极复工复产,下游需求有一定回暖,但主要原因是下游补库还是终端需求提振,还有待观察[2] 公司核心竞争力 - 公司的核心竞争力主要体现在技术创新、产品性能、产能布局、客户合作和管理团队等方面[2] - 公司将继续以市场为导向,以技术创新为动力,以客户为中心,持续提升竞争力[2] - 公司对于行业前沿技术保持高度关注,将加大研发投入,不断提升技术水平,强化技术储备,使公司在行业内保持持续竞争优势[2] 新技术发展 - 磷酸锰铁锂材料的规模化商业应用情况主要取决于下游终端的应用情况和下游电池产线的切换情况,公司磷酸锰铁锂产品研发进展顺利,正在与客户积极对接送样[2]

生产运营情况 - 春节后新能源行业复工复产，下游需求回暖，公司开工率在行业内保持较好水平，具体业绩关注定期报告 [1] - 公司已基本实现磷酸铁自供，自产磷酸铁有成本优势且品质优异 [1] - 在原材料价格无大幅波动时，公司原材料库存保持正常水平 [1] 项目进展情况 - 公司全力推进贵州打石场磷矿和黄家坡磷矿勘查、探转采等环节，距正常开采尚需较长时间 [1] - 公司设立全资子公司湖南裕能循环科技有限公司开展废旧电池回收业务，项目有序推进 [2] 再融资情况 - 2023 年 IPO 上市募集资金已全用于募投项目且基本使用完毕，为业务发展发挥重要作用 [2] - 新能源行业前景广阔，公司需前瞻性布局，本次再融资募投项目包括磷酸锰铁锂、超长循环磷酸铁锂、废旧电池回收等产能建设，将丰富产品结构，强化一体化布局，巩固竞争优势，具体进展留意公司公告 [2]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [1] - 参与单位及人员包括嘉实基金宋阳、信达澳亚基金潘辰云、海通证券马天一 [1] - 活动时间为2024年3月6日 [1][3] - 活动地点在公司会议室，接待人员有董事、常务副总经理兼董事会秘书汪咏梅和证券事务代表何美萱 [1] 公司业务相关回复 产品应用项目 - 公司与国内主要电池厂商建立稳定合作关系，但基于商业保密原则，不便透露下游客户具体应用项目信息 [1] 未来市占率看法 - 宏观政策层面，“双碳”战略及“十四五”规划下，新能源行业发展前景广阔 [1] - 正极材料行业层面，受益于新能源汽车、储能市场发展，对正极材料需求增加，但行业竞争加剧、内卷严重，叠加原材料价格波动、结构性产能过剩等风险，整体盈利水平承压，部分落后产能可能出清 [1] - 企业自身层面，坚持完善产业一体化布局降本，提高抗风险能力；在研发创新和品质上发力，巩固差异化竞争优势，争取与行业增长同频 [1][2] 碳酸锂价格变化趋势 - 春节后新能源行业积极复工复产，碳酸锂价格变化受供需关系、春节、期货、消息面、情绪面等因素综合影响，存在波动风险 [2] 贵州磷矿布局进展 - 公司在贵州布局了打石场磷矿和黄家坡磷矿，将全力推进磷矿勘查、探转采等环节进度 [2] 海外客户进展及建厂规划 - 公司已与海外客户积极对接送样，海外市场对磷酸铁锂正极材料接受度逐渐提高，锂电产业链海外布局步伐提速，公司希望把握机遇，与下游客户审慎考虑海外产能布局，相关信息以公司公告为准 [2]

公司发展预期与战略 - 2024年行业竞争更激烈、挑战和风险增多，但公司看好新能源行业前景，走差异化竞争路线，在研发创新和品质发力，完善产业一体化布局，提升核心竞争力，与行业增长保持一致 [1] - 围绕主营业务纵向延伸产业链，推进“资源 - 前驱体 - 正极材料 - 循环回收”产业一体化建设 [1][2] 市场情况分析 - 春节后新能源行业积极复工复产，碳酸锂价格变化因素复杂，需综合供需、春节、期货、消息面、情绪面等因素考虑，存在波动风险 [1] 公司优势与进展 - 2023年行业面临碳酸锂价格震荡、竞争加剧等挑战，公司在产品性能、研发创新、产能布局、客户合作、团队管理等方面保持核心优势 [2] - 磷酸锰铁锂产品研发进展顺利，正与客户积极推进认证 [2]

行业趋势与公司应对策略 - 2024年行业竞争加剧，部分落后产能可能出清，公司秉持稳健经营理念，注重研发创新和产品品质，提升差异化竞争优势，通过产业一体化和内部管理降低综合成本 [1] 库存策略 - 相较于2023年碳酸锂价格剧烈波动，近期波动幅度缩小，公司以保障正常生产经营为主，库存维持在正常水平 [1] 市场拓展 - 公司磷酸铁锂出货量自2020年以来连续多年行业第一，未来完善一体化布局巩固领先优势，海外市场对磷酸铁锂正极材料认可度提升，增长空间大，公司将与下游客户审慎考虑海外产能布局 [1][2] 人才管理 - 公司建立具有市场竞争力的薪酬、福利保障体系，健全长效激励机制，实施员工持股计划和员工战略配售资管计划，鼓励员工共享经营成果，增强归属感 [2]

经营业绩与目标 - 2023年经营业绩关注公司披露的年度报 [1] - 2024年行业面临结构性产能过剩等挑战，但新能源行业向好趋势未变，公司注重研发创新和产品品质，加大差异化竞争优势，通过产业一体化和内部管理降本，巩固行业领先地位，力争与行业增长保持一致 [1] 再融资募投项目 - 向特定对象发行股票的募投项目包括磷酸锰铁锂项目、超长循环磷酸铁锂项目、磷酸铁项目及废旧磷酸铁锂电池回收利用项目 [1] - 相关事项已获股东大会审议通过，将结合市场行情、监管政策统筹安排工作，具体进展关注公司公告 [1] 碳酸锂情况 - 短期内碳酸锂价格受春节、期货等因素影响有波动风险 [2] - 公司原材料保持正常库存水平，适量库存利于正常生产经营 [2] 磷矿项目 - 已在贵州进行磷矿资源布局，接下来全力推进磷矿勘查、探转采等环节进度 [2] 新产品研发 - 新产品研发进展顺利，磷酸锰铁锂产品与客户积极推进认证 [2] - 超长循环磷酸铁锂产品应用新型碳包覆技术，有更优异循环性能、更高能效和恒功率放电性能 [2] - 更高能量密度磷酸铁锂产品因更优倍率、更高压实密度和更好低温性能获客户高度认可 [2] 海外布局 - 海外市场对磷酸铁锂正极材料接受度逐渐提高，公司希望把握机遇，与下游客户审慎考虑海外产能布局，相关信息以公司公告为准 [2]

中信建投证券股份有限公司 关于湖南裕能新能源电池材料股份有限公司 首次公开发行战略配售剩余限售股份上市流通的核查意见 中信建投证券股份有限公司（以下简称"保荐人"）作为湖南裕能新能源电池 材料股份有限公司（以下简称"湖南裕能"或"公司"）首次公开发行股票并在创业 板上市的保荐人，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《深圳证券交易所创 业板股票上市规则》及《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号——创业 板上市公司规范运作》等相关规定，对湖南裕能首次公开发行战略配售剩余限售 股份上市流通事项进行了审慎核查，具体核查情况和核查意见如下： 本次上市流通的限售股形成后至本公告披露之日，公司未发生因股份增发、 回购注销及派发过股票股利或用资本公积金转增股本等导致公司股份变动情形。 二、申请解除股份限售股东履行承诺情况 本次申请解除股份限售的股东共 1 户，为战略投资者基本养老保险基金一二 零五组合，该股东在公司《首次公开发行股票并在创业板上市之上市公告书》中 作出的承诺具体内容如下： 战略投资者获配股票的限售期为 12 个月，限售期自本次公开发行的股票在 深交所上市之日起开始计算。限售期届满后，战略投资者对获配股 ...

湖南裕能新能源电池材料股份有限公司 关于首次公开发行战略配售剩余限售股份上市流通 的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次解除限售的股份为湖南裕能新能源电池材料股份有限公司（以下简 称"公司"）首次公开发行战略配售剩余限售股份。 证券代码：301358 证券简称：湖南裕能 公告编号：2024-003 2、本次解除限售的股东户数共计 1 户，解除限售的股份数量为 55,500 股， 占公司总股本的 0.01%。限售期限为自公司首次公开发行并上市之日起 12 个月。 3、本公告系公司首次公开发行战略配售股份解除限售事宜的第二次公告（第 一次公告为公司于 2024 年 2 月 7 日在巨潮资讯网披露的《关于部分首次公开发 行前已发行股份及首次公开发行战略配售股份上市流通的提示性公告》（公告编 号：2024-001））。原因系，公司前次办理首次公开发行战略配售股份解除限售 业务时，股东基本养老保险基金一二零五组合所持 55,500 股存在已出借尚未归 还的情形，故公司为其申请了部分限售股份的解除限售。截至 2024 年 2 月 ...