投资评级 - 报告对新东方教育科技（9901 HK）的评级为“买入”，目标价为60港元，潜在涨幅为28.5% [1][3] 核心观点 - 报告认为新东方教育科技的收入预期存在不确定性，但仍看好其K12业务的增长前景，维持“买入”评级 [1] - 2025财年2季度业绩显示，收入为10.4亿美元，同比增长19%，略高于市场预期，主要受K9相关业务的强劲增长拉动 [6] - 调整后归母净利润为3600万美元，低于市场预期，主要因营销支出超预期 [6] - 新东方教育科技的核心教育业务表现稳健，传统业务贡献收入近55%，新业务收入同比增长43%，占总收入的28% [6] - 2025财年3季度预计教育服务及文旅（除东方甄选）收入同比增长24%至10.8亿美元，但出国备考和咨询业务的不确定性增强，导致收入增速下调 [6] - 公司现金流充沛，估值吸引，未来12个月市盈率为13.8倍，处于历史较低水平 [6] 财务数据 - 2025财年2季度收入为10.4亿美元，同比增长19%，略高于市场预期 [6] - 调整后运营利润为2800万美元，运营利润率为2.7%，不包含东方甄选的运营利润率为3.2%，同比优化12个基点 [6] - 2025财年2季度调整后归母净利润为3600万美元，低于市场预期的4200万/4500万美元，净利率为3.4% [6] - 2025财年预计收入为49.72亿美元，2026年为59.28亿美元，2027年为68.72亿美元 [2] - 2025财年预计净利润为4.81亿美元，2026年为5.65亿美元，2027年为7.20亿美元 [2] - 2025财年预计每股盈利为0.29美元，2026年为0.35美元，2027年为0.44美元 [2] 业务表现 - 新东方教育科技的核心教育业务表现稳健，传统业务贡献收入近55%，新业务收入同比增长43%，占总收入的28% [6] - 非学科培训增长主要由招生拉动，季度招生同比增长26%至99.4万人次 [6] - 截至2025财年2季度，教学点达1140个，环比增长约5%，符合2025财年扩张节奏20-25%的预期 [6] - 2025财年3季度预计教育服务及文旅（除东方甄选）收入同比增长24%至10.8亿美元，但出国备考和咨询业务的不确定性增强，导致收入增速下调 [6] 估值与市场表现 - 报告调整新东方教育科技的目标价至60港元，对应2026年2月止12个月25倍市盈率 [6] - 公司股价在业绩发布后下跌22%，未来12个月市盈率为13.8倍，处于历史较低水平 [6] - 公司现金流充沛，估值吸引，维持“买入”评级 [6]

投资评级 - 报告对New Oriental的投资评级为“买入”，目标价从87美元下调至80美元，当前股价为60.84美元，潜在上涨空间为31.5% [1][2] 核心观点 - 报告认为宏观不确定性将影响New Oriental的收入增长和利润率前景，尽管公司仍在市场份额上有所增长 [1] - 由于East Buy调整和旅游业务投资的影响，2QFY25非GAAP净利润同比下降29%至3600万美元，低于预期 [1] - 3QFY25E收入（不包括East Buy）预计同比增长18-21%至10.1-10.3亿美元，低于预期 [1] - 报告下调了FY25-27E总收入预测2-3%，并预计2HFY25E利润率将面临压力 [1][5] 业务表现 - 2QFY25海外考试准备和留学咨询业务收入同比增长21%和31%，占总收入的24% [5] - 国内考试准备业务收入同比增长35%，占总收入的9% [5] - 新教育业务收入同比增长43%，占总收入的30%，主要受非学术辅导（学生注册人数同比增长26%）和智能学习系统业务（活跃付费用户同比增长44%）推动 [5] - East Buy在1HFY25录得净亏损1350万美元，主要由于处置Time with Yuhui的影响，若排除该影响，East Buy录得净收入460万美元 [5] - 旅游业务收入在2QFY25同比增长233% [5] 财务预测 - FY25E总收入预计为50.8亿美元，FY26E为60.3亿美元，FY27E为67.3亿美元 [6] - FY25E非GAAP净利润预计为4.39亿美元，FY26E为6.12亿美元，FY27E为8.30亿美元 [6] - FY25E毛利率预计为53.6%，FY26E为55.0%，FY27E为56.0% [6] - FY25E营业利润率预计为9.1%，FY26E为11.5%，FY27E为13.5% [6] - FY25E非GAAP净利率预计为8.6%，FY26E为10.2%，FY27E为12.3% [6] 估值分析 - 教育及咨询业务估值为771亿美元，基于28倍FY25E市盈率，占总估值的96% [8] - East Buy估值为1.6亿美元，基于8倍FY25E市盈率，占总估值的2% [8] - 旅游及其他业务估值为1.3亿美元，基于10倍FY25E市盈率，占总估值的2% [8] - 总估值为147.7亿美元，考虑控股公司折扣后为132.96亿美元，每股ADS估值为80美元 [9] 行业对比 - 教育行业平均市盈率为28.4倍（2025E）和16.1倍（2026E），New Oriental的估值与行业平均水平相当 [11] - 电商行业平均市盈率为8.0倍（2025E）和7.0倍（2026E），East Buy的估值与电商行业平均水平相当 [11]

投资评级 - 报告维持公司"买入"评级，预期未来6-12个月内股价上涨幅度在15%以上 [4][12] 核心观点 - 公司FY2Q25收入10.39亿美元，同比增长19.4%，超出指引，主要受益于教育新业务的强劲增长 [1][2] - 教育业务（不含东方甄选及直播电商）收入8.94亿美元，同比增长31.3%，超此前指引8.51~8.72亿美元 [2] - 学习机付费用户同比增长44.2%，K-9非学科类培训需求旺盛 [2] - 公司预计FY3Q25教育业务营收10.1~10.3亿美元，同比增长20~23% [2] 财务表现 - FY2Q25归母净利润0.32亿美元，同比增长6.2%；经调整归母净利润0.36亿美元，同比下降29.1% [1] - 公司毛利率52.0%，同比提升0.6pct；经营利润率（不含电商）2.8%，同比提升1.0pct [3] - 预计FY25~27 Non-GAAP归母净利为4.9/6.7/8.5亿美元，YoY+34.75%/+35.96%/+27.21% [4] 业务亮点 - 出国考试培训、出国咨询业务分别同比增长21.1%和31.0%；成人及大学生国内考试培训业务同比增长34.9% [2] - 教育属性新业务同比增长42.6%，主要受益于学习机业务和非学科辅导需求强劲 [2] - 非学科类辅导在近60个城市开展，FY2Q25报名人次99.4万，同比增长26.5% [2] 估值与预测 - 当前股价对应PE为20.2/14.8/11.7X [4] - 预计FY25~27营业收入分别为50.88亿/62.35亿/75.98亿美元，YoY+17.96%/+22.52%/+21.87% [7] - 预计FY25~27摊薄每股收益为0.25/0.35/0.45美元 [7]

财务数据和关键指标变化 - 公司未在电话会议记录中提供具体的财务数据和关键指标变化 [1][2][3][4] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司未在电话会议记录中提供各条业务线的具体数据和关键指标变化 [1][2][3][4] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司未在电话会议记录中提供各个市场的具体数据和关键指标变化 [1][2][3][4] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司未在电话会议记录中提供具体的战略和发展方向以及行业竞争情况 [1][2][3][4] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司未在电话会议记录中提供管理层对经营环境和未来前景的具体评论 [1][2][3][4] 其他重要信息 - 公司提醒投资者注意，电话会议中的讨论包含根据美国私人证券诉讼改革法案安全港条款所作的前瞻性声明，这些声明涉及固有风险和不确定性，实际结果可能与今天表达的观点有重大差异 [4] 问答环节所有提问和回答 - 公司未在电话会议记录中提供问答环节的具体内容 [1][2][3][4]

财务表现 - 公司2025财年第二季度营收同比增长19.4% 达到10.4亿美元 超出分析师预期的10.1亿美元 [2] - 调整后每股收益为0.22美元 低于预期的0.30美元 同比下降24% [2][4] - 营业利润率从2.5%下降至1.9% 主要由于业务扩展和适应监管的成本增加 [4][8] - 净利润同比增长6.2% 达到3190万美元 [4] 业务发展 - 公司在中国拥有122所学校和1500多个学习中心 提供K-12辅导 语言培训和海外考试准备等服务 [5] - 非学术辅导服务和智能学习系统的扩展是营收增长的主要驱动力 剔除East Buy子公司贡献后 营收增长31.3% [7] - 海外考试准备业务增长21% 留学咨询业务增长31% [8] - 公司正在向非学术辅导和智能学习系统多元化发展 以适应中国监管环境 [5][7] 监管环境 - 中国"双减"政策持续带来挑战 该政策旨在减轻学生负担和减少课外辅导时间 [9] - 为应对监管变化 公司增加了20%的运营成本 并转向多元化和战略成本管理 [9] 未来展望 - 公司对2025财年第三季度保持乐观 预计剔除East Buy贡献后营收将增长18%至21% [12] - 计划扩大自有品牌产品 并通过线上线下平台增加数字覆盖 [12] - 致力于通过多元化战略和利用技术 在中国竞争激烈的教育行业中持续增长 [13]

美股期货表现 - 美股期货今日早盘走高 道指期货上涨超过200点 [1] 新东方教育科技集团 - 新东方教育科技集团在盘前交易中股价大幅下跌 跌幅达16.2%至50.98美元 [2] - 公司季度调整后每股收益为0.22美元 低于分析师预期的0.30美元 [1] - 公司季度销售额为10.4亿美元 略高于分析师预期的10.3亿美元 [1] 其他股票表现 - TechTarget公司股价在盘前交易中下跌19.5%至14.00美元 [3] - Baird Medical Investment Holdings公司股价下跌18.2%至7.24美元 此前周五上涨63% [3] - Ranpak Holdings公司股价下跌18.2%至5.21美元 [3] - Rayonier Advanced Materials公司股价下跌17.1%至6.24美元 [3] - SWK Holdings公司股价下跌14.3%至14.00美元 [3] - Walgreens Boots Alliance公司股价下跌6.8%至11.66美元 因美国司法部提起诉讼 [3] - Contineum Therapeutics公司股价下跌6.8%至11.60美元 [3] - Tile Shop Holdings公司股价下跌3.6%至6.78美元 [3]

财务数据关键指标变化（同比） - 公司第二财季净收入10.39亿美元，同比增长19.4%[4][6][11] - 上半财年总净收入24.74亿美元，同比增长25.6%[4][21] - 第二季度（2024年11月30日止三个月）净收入为10.386亿美元，去年同期为8.696亿美元[43] - 净收入同比增长25.6%至24.74亿美元[49] - 运营收入同比增长37.9%至3.12亿美元[49] - 归属于股东的净利润同比增长41.9%至2.77亿美元[49] - 每股ADS基本收益同比增长43.2%至1.69美元[49] - 销售与营销费用同比增长33.9%至3.90亿美元[49] - 一般行政费用同比增长17.3%至6.90亿美元[49] - 股份补偿费用同比下降78.1%至1518万美元[51] - 运营现金流同比下降22.0%至4.97亿美元[53] - 现金及等价物期末余额同比下降24.1%至16.11亿美元[53] - 递延收入19.61亿美元，同比增长19.2%[20] - 第二季度递延收入为19.606亿美元，较2024年5月31日的17.801亿美元有所增加[41] 财务数据关键指标变化（环比及其他） - 第二季度运营收入为1925.5万美元，去年同期为2134.2万美元[43] - 第二季度归属于新东方的净收入为3193.1万美元，去年同期为3006.6万美元[43] - 第二季度非GAAP运营利润为2758.0万美元，去年同期为5090.2万美元[44] - 第二季度非GAAP运营利润率为2.7%，去年同期为5.9%[44] - 非GAAP运营利润率同比下降1.8个百分点至13.2%[50] - 经营现金流净流入3.13亿美元，现金及等价物等总额48亿美元[8][19] - 截至2024年11月30日，公司现金及现金等价物为14.182亿美元[41] - 截至2024年11月30日，公司短期投资为19.514亿美元[41] 各条业务线表现 - 剔除东方甄选业务后核心教育收入8.94亿美元，同比增长31.3%[5][6][11] - 海外备考咨询业务同比增长21.1%，留学咨询业务增长31.0%[5] - 成人及大学生国内备考业务增长34.9%，新教育业务增长42.6%[5] - 非学科辅导课程覆盖60城市，季度报名99.4万人次[5] - 智能学习系统覆盖60城市，季度付费用户26.1万人[5] - 东方甄选上半年收入22亿元人民币，净亏损9650万元人民币[26] 管理层讨论和指引 - 第三季度（2025财年）预计净收入（剔除东方甄选自有品牌产品和直播业务）为10.073亿至10.325亿美元，同比增长18%至21%[28] - 以人民币计算，第三季度（2025财年）预计收入增长20%至23%[28] 会计准则调整影响 - 长期投资净额从美国公认会计准则下的35581.2万美元调整为国际财务报告准则下的17134.9万美元，减少18446.3万美元[60] - 按公允价值计量且其变动计入损益的金融资产在国际财务报告准则下为18709.8万美元[60] - 使用权资产从美国公认会计准则下的65390.5万美元调整为国际财务报告准则下的63710.0万美元，减少1680.5万美元[60] - 总资产从美国公认会计准则下的753167.3万美元调整为国际财务报告准则下的751750.3万美元，减少1417.0万美元[60] - 递延所得税负债从美国公认会计准则下的1940.7万美元增加至国际财务报告准则下的2002.1万美元，增加61.4万美元[60] - 新东方股东权益总额从美国公认会计准则下的377593.4万美元调整为国际财务报告准则下的376115.0万美元，减少1478.4万美元[60] - 2024年11月30日长期投资净额从美国公认会计准则下的40097.1万美元调整为国际财务报告准则下的17647.3万美元，减少22449.8万美元[61] - 2024年11月30日使用权资产从美国公认会计准则下的71017.5万美元调整为国际财务报告准则下的69000.2万美元，减少2017.3万美元[61] - 国际财务报告准则要求将特定投资分类为以公允价值计量且其变动计入损益的金融资产[64] - 租赁会计处理中国际财务报告准则要求使用权资产按直线法摊销，租赁负债利息按摊余成本计量[67]

投资评级 - 报告首次覆盖，给予"买入"评级，目标价62.84港元，基于FY25 25X PE估值 [3] 核心观点 - 行业政策边际向好，K12教培供给出清，高中学科培训需求恢复，龙头公司有望扩大市场份额 [2] - 公司品牌势能犹在，收入、产能恢复行业领先，网点数量恢复至历史高点的65.2% [2] - 教育新业务（素质培训、学习机）需求旺盛，预计成为核心增长点，产能扩张将带来盈利能力提升 [2] - 海外留学需求回暖，留学业务有望稳步增长，文旅业务有望成为新增长曲线 [2] - 电商业务短期阵痛不改中长期看好，过度依赖头部主播风险已出清，业务有望回归合理增长 [2] 公司概况 - 公司深耕教育领域31年，业务涵盖教育培训、出国留学服务、职业教育、在线教育等，形成教育服务、生活服务、文旅服务三大领域 [1] - 公司经历多次转型，从留学培训到K12培训，再到"双减"后转型素质/素养培训，成为综合性教育集团 [15] - 公司股权结构稳定，创始人俞敏洪持股12.2%，为实际控制人，管理层深耕教育行业多年 [25][26] - 公司现金充沛，FY25Q1现金及等价物达49.1亿美元，递延收入达17.3亿美元，同比增长23.7% [27][29] - 公司历史回购与现金分红稳定，股息率（含回购）达8.7%，红利属性凸显 [31][32] 行业分析 - K12教培行业政策边际向好，截至25年1月线下教培机构压减率96.7%，K9阶段培训需求转向素质培训 [2] - 高中在校生人数高增，高考录取率走低，带动高中学科培训行业规模恢复扩张 [2] - 素质教育承接K9阶段需求，学习机需求旺盛，预计未来K9阶段学科类培训需求逐步被素质教育培训承接 [46][52] - 高中毛入学率提升，带动普高在校生人数增长，23年普高在校生人数达2803.6万人，17~23年CAGR达2.8% [52] - 本科录取率逐年下降，24年高考报名人数达1342万，本科录取率33.5%，创历史新低，课外培训有望受益 [53] 公司业务分析 K12业务 - 公司K12业务转型素质教育，学习机需求旺盛，预计未来收入占比有望提升 [24] - 公司素质教育课程体系完备，涵盖编程、美术、机器人、科学等八大类课程，市场需求旺盛 [67] - 学习机业务采用租赁模式，结合线下自习室，FY25Q1学习机平均付费用户数达18.45万人，同比增长65.5% [70][71] - 公司高中阶段留存网点具备优势，高中学科类牌照有望持续受益 [76] 出国留学业务 - 公共卫生事件后留学需求复苏，23年留学人数已恢复至19年水平，英美留学签证发放增长 [107][108] - 公司留学业务龙头地位稳固，FY23留学培训市场份额独占鳌头，预计将持续受益于市场格局优化 [122] 其他业务 - 文旅业务有望成为新增长曲线，公司推出新东方文旅十二大产品系列，研学游行业市场规模预计持续高增 [64][66] - 电商业务短期阵痛不改中长期看好，东方甄选直播电商营收增速迅猛，多主播IP布局降低风险 [75] 盈利预测与估值 - 预计FY25~27 Non-GAAP归母净利为5.3/6.9/8.9亿美元，YoY+44.5%/+31.1%/+28.2% [3] - 当前股价对应PE为18.6/14.2/11.1X，给予FY25 25X PE，目标价62.84港元 [3] - 预计FY25~27营业收入为51.25/63.34/77.77亿美元，YoY+18.8%/+23.6%/+22.8% [6]

财务业绩 - 2025财年第二季度净营收同比增长19.4%至1,038.6百万美元[6][7] - 2025财年第二季度经营利润同比下降9.8%至19.3百万美元[6][7] - 2025财年第二季度新东方股东应占净利润同比上升6.2%至31.9百万美元[6][7] - 2025财年上半年净营收同比增长25.6%至2,474.1百万美元[8] - 2025财年上半年经营利润同比增长37.9%至312.4百万美元[8] - 2025财年上半年新东方股东应占净利润同比增长41.9%至277.4百万美元[8] - 新东方2025财年第二季度净营收为1,038.6百万美元，同比增长19.4%[15] - 2025财年第二季度经营利润为19.3百万美元，同比下降9.8%[18] - 2025财年第二季度Non-GAAP经营利润为27.6百万美元，同比下降45.8%[18] - 2025财年第二季度新东方股东应占净利润为31.9百万美元，同比上升6.2%[20] - 2025财年第二季度净经营现金流量为313.3百万美元[22] - 2025财年首六个月净营收为2,474.1百万美元，同比增加25.6%[24] - 2025财年首六个月新东方股东应占净利润为277.4百万美元，同比增加41.9%[26] - 截至2024年11月30日，公司净营收为1,038,636千美元，同比增长19.4%[49] - 经营利润为19,255千美元，同比下降9.8%[49] - 股东应占净利润为31,931千美元，同比增长6.2%[49] - 非公认会计准则下经营利润为27,580千美元，同比下降45.8%[51] - 经营现金流净额为313,297千美元，同比增长4.2%[57] - 投资现金流净额为210,129千美元，去年同期为-93,031千美元[57] - 期末现金及等价物为1,611,073千美元，同比下降24.0%[57] - 截至2024年11月30日止六个月的净营收为2,474,052美元，同比增长25.6%[60] - 经营利润为312,405美元，同比增长37.9%[60] - 净利润为274,830美元，同比增长30.4%[60] - 非公认会计准则下经营利润为327,583美元，同比增长10.8%[62] - 非公认会计准则下净利润为300,273美元，同比增长25.4%[62] - 经营活动所得现金净额为496,507美元，同比下降22.0%[68] - 投资活动所用现金净额为85,027美元，同比下降71.8%[68] - 融资活动所用现金净额为391,913美元，同比增长2112.5%[68] - 期末现金、现金等价物及受限制现金为1,611,073美元，同比下降24.0%[68] - 非公认会计准则下每股美国存托股应占净利润为1.83美元，同比增长26.2%[64] - 截至2023年11月30日止六个月，公司根据国际财务报告准则调整后的净利润为214,866千美元，较美国公认会计准下的210,806千美元增长1.9%[73] - 截至2024年11月30日止六个月，公司根据国际财务报告准则调整后的净利润为257,464千美元，较美国公认会计准下的274,830千美元下降6.3%[76] - 截至2024年5月31日，公司长期投资净额根据国际财务报告准则调整为171,349千美元，较美国公认会计准下的355,812千美元下降51.8%[79] - 截至2024年11月30日，公司长期投资净额根据国际财务报告准则调整为176,473千美元，较美国公认会计准下的400,971千美元下降56%[82] - 截至2024年11月30日止六个月，公司经营利润根据国际财务报告准则调整为315,111千美元，较美国公认会计准下的312,405千美元增长0.9%[76] - 截至2024年11月30日，公司资产总值根据国际财务报告准则调整为7,616,507千美元，较美国公认会计准下的7,634,488千美元下降0.2%[82] - 截至2024年11月30日，公司股东权益总额根据国际财务报告准则调整为3,681,342千美元，较美国公认会计准下的3,699,826千美元下降0.5%[82] - 截至2024年11月30日止六个月，公司投资之公允价值变动收益根据国际财务报告准则调整为-15,514千美元，较美国公认会计准下的-9,408千美元下降64.9%[76] - 截至2024年11月30日止六个月，公司所得税拨备根据国际财务报告准则调整为-90,653千美元，较美国公认会计准下的-92,180千美元下降1.7%[76] - 截至2024年11月30日，公司使用权资产根据国际财务报告准则调整为690,002千美元，较美国公认会计准下的710,175千美元下降2.8%[82] 业务增长 - 出国考试准备和出国咨询业务分别同比增长21.1%和31.0%[10] - 国内考试准备业务同比增长34.9%[10] - 教育新业务营收同比增长42.6%，非学科类辅导业务在近60个城市开展，报名人次约994,000[10] - 东方甄选自营产品扩展到600个SKU，贡献总GMV约37%[11] - 新东方预计2025财年第三季度净营收（不包括东方甄选自营产品及直播电商业务）为1,007.3百万美元至1,032.5百万美元，同比增长18%到21%[29] - 公司计划通过扩展学校网络和执行战略来管理增长[38] 财务状况 - 截至2024年11月30日，新东方的现金和现金等价物为1,418.2百万美元[23] - 公司现金及现金等价物为1,418,215千美元，较上一季度略有增加[44] - 短期投资为1,951,356千美元，较上一季度有所减少[44] - 应收账款净额为35,591千美元，较上一季度有所增加[44] - 公司总资产为7,634,488千美元，较上一季度有所增加[44] - 递延营收为1,960,630千美元，同比增长10.1%[46] - 总负债为3,652,857千美元，同比增长4.9%[46] - 总权益为3,981,631千美元，同比下降1.7%[46] 非公认会计准则财务指标 - 公司使用Non-GAAP财务指标来补充GAAP财务业绩，剔除股份为基础的薪酬开支及投资公允价值变动收益（亏损）[40] - 非公认会计准则下经营利润为27,580千美元，同比下降45.8%[51] - 非公认会计准则下经营利润为327,583美元，同比增长10.8%[62] - 非公认会计准则下净利润为300,273美元，同比增长25.4%[62] - 非公认会计准则下每股美国存托股应占净利润为1.83美元，同比增长26.2%[64] 风险与不确定性 - 公司预计2025财年第三季度的业绩展望包含前瞻性陈述，涉及风险和不确定性[38] - 公司面临中国民办教育行业法律、法规和政策的不确定性[38] 品牌与服务质量 - 公司强调维持和增强“新东方”品牌的重要性[38] - 公司将继续关注教学质量和服务的保证[38] 会计政策 - 薪酬开支在必要的服务期内采用分级归属法扣除估计没收款后予以确认[85] - 使用权资产的摊销及与租赁负债相关的利息开支一并入账列为租赁开支[85] - 使用权资产采用直线法摊销[86] - 与租赁负债相关的利息开支按摊销成本计量[86]

财务表现 - 公司2025财年第二季度净收入为10.386亿美元，同比增长19.4% [3][8] - 剔除东方甄选私域产品和直播业务收入后，净收入为8.942亿美元，同比增长31.3% [8] - 公司第二季度运营收入为1925.5万美元，同比下降9.8% [3][16] - 公司第二季度归属于新东方的净利润为3193.1万美元，同比增长6.2% [3][18] - 公司第二季度非GAAP净利润为3554.1万美元，同比下降29.1% [3][19] 业务亮点 - 公司海外考试准备和留学咨询业务分别同比增长21.1%和31.0% [7] - 针对成人和大学生的国内考试准备业务同比增长34.9% [9] - 新教育业务收入同比增长42.6%，非学术辅导课程在约60个城市推出，本季度吸引了约99.4万学生报名 [9] - 智能学习系统和设备在约60个城市采用，本季度活跃付费用户约为26.1万 [9] 东方甄选业务 - 东方甄选私域产品SKU扩展至600个，包括健康和宠物食品，私域产品贡献了总GMV的约37% [9] - 东方甄选2024财年上半年总收入为22亿元人民币（约3.049亿美元），同比下降9.3% [29] - 东方甄选2024财年上半年净亏损为9650万元人民币（约1350万美元），去年同期净利润为1.607亿元人民币 [29] 现金流与资产负债表 - 公司第二季度运营现金流为3.133亿美元 [9] - 截至2024年11月30日，公司现金及现金等价物为14.182亿美元，定期存款为14.432亿美元，短期投资为19.514亿美元 [21] - 公司递延收入为19.606亿美元，同比增长19.2% [22] 展望 - 公司预计2025财年第三季度净收入（剔除东方甄选私域产品和直播业务）在10.073亿美元至10.325亿美元之间，同比增长18%至21% [31] 其他 - 公司董事会批准了一项特别现金股息，每股普通股0.06美元，每ADS 0.6美元，总现金股息约为1亿美元 [10] - 公司董事会批准将股票回购计划的有效期延长至2025年5月31日，并将回购总额从4亿美元增加至7亿美元 [11]