核心业绩表现 - 2025年第二季度核心每股收益为1.23美元，超出市场预期的1.12美元，同比增长7%（按报告汇率）或15%（按固定汇率CER）[1] - 季度营收达106.7亿美元（79.9亿英镑），同比增长1%（按报告汇率）或6%（CER），超出市场预期的103.3亿美元[2] - 公司上调2025年销售和利润指引至此前预测区间的高端[9][15] 业务板块表现 专科药物 - 专科药物销售额增长15%，其中HIV药物增长12%，主要由Dovato（+23%）和长效药物Apretude（+50%）、Cabenuva（+46%）驱动[3][4][5][6] - 肿瘤药物增长42%，Jemperli销售额增长91%，新药Ojjaara/Omjjara季度销售额达1.38亿英镑[6][7] - 免疫炎症药物Benlysta增长13%[8] 疫苗 - 疫苗销售额增长9%，其中带状疱疹疫苗Shingrix增长6%，脑膜炎疫苗Bexsero增长26%，RSV疫苗Arexvy增长13%[12] - 已上市疫苗增长6%，主要受益于美国CDC对Infanrix/Pediarix的库存补充[13] 普药 - 普药销售额下降6%，哮喘吸入剂Trelegy Ellipta仅增长4%，Ventolin和Anoro Ellipta各下降6%[10] - Advair/Seretide下降30%，Flixotide/Flovent下降12%[11] 运营与研发 - 核心销售及管理费用下降1%至20.9亿英镑，主要因生产效率提升[14] - 核心研发费用增长11%至15.2亿英镑，反映管线投入增加[14] 战略与展望 - 计划2025-2031年间推出14款新药，每款峰值销售额预计超20亿英镑[26] - 2025年预计上市5款新产品，已获批3款包括Blujepa、Penmenvy和Nucala COPD适应症[25] - 管线包含84个临床阶段资产，其中16个处于后期开发或监管审查阶段[24] - 重申2031年营收超400亿英镑目标[20] 市场反应 - 年初至今股价上涨11%，跑赢行业1%的涨幅[22] - 预盘交易股价上涨，主要受业绩超预期及指引上调推动[20]

公司业绩表现 - 季度每股收益为1 23美元 超出Zacks共识预期的1 12美元 同比增长12 84% [1] - 季度营收达106 7亿美元 超出共识预期3 25% 同比增长7 24% [2] - 过去四个季度均超出每股收益预期 营收有两次超出预期 [2] 市场表现与预期 - 年初至今股价上涨11 4% 跑赢标普500指数的8 3% [3] - 当前Zacks评级为4级(卖出) 预计短期内表现将弱于市场 [6] - 下季度共识预期为每股收益1 31美元 营收110亿美元 本财年预期每股收益4 34美元 营收421 6亿美元 [7] 行业比较 - 所属医疗生物基因行业在Zacks行业排名中位列前37% [8] - 同行Gossamer Bio预计季度每股亏损0 18美元 同比恶化181 8% 营收预期449万美元 同比下降95 3% [9] 未来关注点 - 管理层在财报电话会中的评论将影响股价短期走势 [3] - 需关注后续季度盈利预期的调整情况 历史显示盈利预期修正与股价走势高度相关 [5][7]

财务数据和关键指标变化 - 集团销售额同比增长6%，核心营业利润增长12%，核心每股收益增长15%至46.5便士 [4] - 上半年产生37亿英镑现金流，支持增长投资和股东回报 [5] - 现金运营现金流达39亿英镑，自由现金流改善13亿英镑 [57] - 核心营业利润率提升180个基点，主要得益于SG&A和特许权使用费的改善 [56] 各条业务线数据和关键指标变化 - 专科药物业务增长15%，占总销售额约40%，预计2031年将超过50% [9] - 疫苗业务增长9%，其中带状疱疹疫苗Shingrix增长6%，72%销售来自美国以外市场 [47] - HIV业务增长12%，长效注射剂Cabenuva和Apretude分别增长46%和50% [41] - 普通药物业务下降6%，主要受Trelegy去年高基数影响 [51] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场专科药物占公司业务三分之二，表现强劲 [125] - 欧洲市场Shingrix增长48%，主要受法国快速采纳推动 [48] - 中国市场Shingrix出现小幅改善迹象，但整体仍具挑战性 [165] - 日本市场Shingrix受益于4月扩大公共资助后加速增长 [48] 公司战略和发展方向 - 资本配置首要重点是增长投资，聚焦14个规模机会（每个峰值销售额超20亿英镑）[10] - 计划未来五年在美国投资数百亿美元扩大生产能力 [12] - 与恒瑞的战略合作新增潜在best-in-class PDE3/4抑制剂，加强COPD产品线 [88] - 预计到2031年销售额将超过400亿英镑 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 确认2025年财务指引将处于区间高端 [6] - 对专科药物、HIV和疫苗业务全年指引上调 [60] - 面临美国关税影响，但已确定缓解措施 [123] - 对中长期前景保持高度信心 [172] 研发管线进展 - 年内已获3项FDA批准，预计还有2项 [30] - 66个资产处于全面临床开发阶段，16个处于后期阶段 [30] - 启动4项关键研究：B7-H3 ADC、IDRX42、efmisfermin和HIV长效治疗方案 [31] - 慢性咳嗽药物camlopixant两项III期研究预计2026年完成 [18] 问答环节所有提问和回答 关于BLENREP - FDA将审查期延长至2025年10月23日，公司保持高度信心 [9][83] - 已获欧洲、日本、加拿大、英国和瑞士批准 [24] - 强调33个月总生存期优势及社区治疗便利性 [85] 关于Nucala COPD - 确认峰值销售额50亿英镑目标，目前启动情况优于Dupixent同期 [98] - 标签优势包括35%住院率降低，覆盖更广泛患者群 [37] - 医生处方意愿调查显示67%偏好Nucala [100] 关于depemokumab - 预计成为哮喘和鼻息肉标准治疗，86%医生认同这一潜力 [111] - 患者接受度调查显示87%愿意使用 [38] - 计划启动COPD适应症开发 [18] 关于Shingrix - 全球扩张战略见效，非美市场占比达72% [47] - 日本市场加速增长，法国等欧洲国家表现强劲 [115] - 中国市场需求仍疲软但库存水平下降 [165] 关于资本配置 - 上半年股东回报超20亿英镑（股息+股票回购）[59] - 研发投入将超过销售增长，重点投入ADC等管线 [61] - 维持净负债/EBITDA比率稳定 [58] 关于关税影响 - 已考虑已颁布和拟议关税的影响 [123] - 美国制造布局提供缓冲，50%业务已在美国 [125] - 确认仍能达到指引区间高端 [126]

财务数据和关键指标变化 - 集团销售额同比增长6% 核心营业利润增长12% 核心每股收益增长15%至46 5便士 [3] - 上半年产生37亿英镑现金流 支持增长投资和股东回报 已完成超过8亿英镑的股票回购计划 [4] - 现金运营现金流达39亿英镑 自由现金流改善13亿英镑 [55] - 净债务与核心EBITDA比率与去年同期基本一致 [56] 各条业务线数据和关键指标变化 - 专科药物业务增长15% 占当前销售额40% 预计2031年将超过50% [3][7] - 疫苗销售额增长9% 主要受带状疱疹疫苗和脑膜炎疫苗在欧洲需求推动 [33][46] - HIV业务增长12% 长效注射剂Cabenuva和Apretude分别增长46%和50% [40][41] - 肿瘤业务增长42% 其中Gempeli增长91% Adjara增长69% [36] - 普通药物业务下降6% 主要受Trelegy去年高基数影响 [50] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场HIV业务增长14% 长效注射剂占销售额三分之一 [40] - 欧洲市场带状疱疹疫苗销售增长48% 主要受法国快速放量推动 [47] - 日本市场带状疱疹疫苗加速增长 得益于4月扩大公共资助 [47] - 中国市场带状疱疹疫苗仍面临挑战 但出现初步改善迹象 [159] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 资本配置优先投资增长 重点推进14个规模机会 每个峰值销售额超过20亿英镑 [8] - 研发管线新增4个高潜力资产进入后期开发 包括IDRX42和emsifosfermin [9][26] - 计划未来五年在美国投资数百亿美元 优化供应链和新产能建设 [10][11] - 与恒瑞达成战略合作 获得潜在最佳PD3/4抑制剂 加强COPD产品组合 [17][82] - 预计2031年销售额将超过400亿英镑 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 确认2025年财务指引将处于区间高端 [5][58] - 专科药物全年增长指引上调至低双位数百分比 [36] - HIV业务增长指引上调至中高个位数百分比 [42] - 疫苗业务指引上调至低个位数下降至持平 [49] - 对中长期前景保持高度信心 特别是2026和2031年展望 [59] 其他重要信息 - BLENREP获欧洲 日本 加拿大 英国和瑞士批准 美国PDUFA日期延至10月23日 [7][22] - Nucala获FDA批准COPD适应症 标签涵盖嗜酸性粒细胞计数≥150/μL患者 [14][37] - Depamokumab在严重哮喘患者中显示持续两年疗效 已提交监管申请 [15] - 启动四个月长效HIV治疗方案关键试验 预计2026年读出数据 [31] - 带状疱疹疫苗在老年痴呆症预防方面的研究取得进展 [29] 问答环节所有的提问和回答 BLENREP相关问题 - 管理层对美国批准保持信心 强调OS优势33个月 正在与FDA进行建设性讨论 [67][77] - 确认美国批准对2031年40亿英镑销售目标无影响 [65] - 研究方案将增加美国患者比例 但DREAM-10试验目前未显示美国研究中心 [137] 研发管线进展 - Camlopixant两项III期研究将合并报告 预计2026年中期完成 [69][132] - 30价肺炎球菌疫苗计划年底启动I期研究 预计2026年读出数据 [162] - PD3/4抑制剂具有差异化优势 计划开发DPI剂型 [82][83] 业务表现 - Nucala COPD上市表现优于Dupixent同期 维持5-10亿英镑峰值销售预期 [91][95] - Depamokumab医生接受度高 86%认为可能成为标准治疗 [104] - 带状疱疹疫苗在美国渗透率达42% 日本市场加速增长 [108][109] - Bluejeepa因医保准入时间推迟 计划2025年一季度全面推出 [150] 财务与资本配置 - 研发投入将超过销售增长 主要加速ADC管线开发 [58][147] - 毛利率将受益产品结构优化 但受关税和供应链优化费用部分抵消 [89] - 继续寻求专科药物领域并购机会 规模与近期交易相当 [57]

葛兰素史克公司CFO：预计下半年将出现一些关税，这将略微降低毛利率。 ...

业绩总结 - 2025年第二季度销售额为£7,986百万，同比增长6%[9] - 核心每股收益（EPS）为46.5便士，同比增长15%[9] - 核心营业利润为£2,631百万，同比增长12%[10] - 总运营利润为£2,023百万，同比增长23%[82] - 总每股收益为35.5便士，同比增长23%[82] - H1 2025自由现金流同比增长至£1,823百万[88] 未来展望 - 2025年预计销售增长范围为3-5%[24] - 预计2025年核心营业利润增长为6-8%[24] - 预计2025年核心每股收益增长为6-8%[24] - 2031年销售额展望超过£40亿，反映管道进展和进一步批准的潜力[20] - 预计到2031年，约90%的销售来自已批准的产品或计划在未来三年内推出的产品[20] 用户数据 - Specialty Medicines的销售增长率为15%[9] - HIV产品销售额为£1,880百万，同比增长12%[63] - Specialty Medicines销售额为£3,963百万，同比增长22%[54] - Nucala销售额为£498百万，同比增长7%[58] - Benlysta销售额为£451百万，同比增长13%[58] 研发与新产品 - 预计2025年研发费用将超过销售增长[107] - 目前有66种潜在新疫苗和药物在研发中，其中16种处于III期/注册阶段[109] - GSK计划到2030年推出5种新型长效HIV药物[119] - 2025年特定药品的监管决策包括depemokimab和Blenrep等[108] 财务与现金流 - 2025年现金流生成超过£10亿[24] - 自由现金流(FCF)为£1,800百万，剔除Zantac后为£1,900百万，同比增加13百万[90] - 2025年自由现金流(FCF)为£1,800百万，包含资本支出净额为£500百万[94] - 预计2025年股息为64便士[107] 负面信息与风险 - Zantac诉讼的结算支付预计总额为£1,900百万，目前已支付£800百万[94] - 2025年核心营业利润对美元汇率的敏感度为：美元每10美分的变动影响约8%[104] - GSK的收入和现金流展望假设没有关键产品的提前失去专利保护[126] 其他策略 - GSK的2025年指导假设包括没有重大产品供应中断、并购或处置、诉讼或调查费用[124] - GSK的所有展望声明均基于固定汇率[127] - GSK的2025年指导考虑了迄今为止宣布的所有剥离和产品退出[126]

根据您提供的关键点，所有内容均与2025年7月29日的股票交易和回购活动相关，未涉及任何财报电话会议中的财务数据、业务表现或管理层讨论。因此，分组将围绕股票回购和日内股价交易这两个主题进行。 股票回购详情 - 2025年7月29日，公司回购了490,615股普通股[5] - 本次回购每股最高价格为1,405.00便士，最低价格为1,385.00便士，成交量加权平均价格为1,398.63便士[5] - 自2025年6月4日以来，公司累计回购了18,146,960股普通股[6] - 本次回购后，公司持有的库存股数量为236,281,343股[6] - 本次回购后，公司已发行普通股数量为4,079,104,067股（不包括库存股）[6] - 本次回购后，库存股对应的投票权比例为5.79%[8] - 公司总投票权数量为4,079,104,067[7] - 2025年7月29日的所有回购交易均在伦敦证券交易所（XLON）完成[10] - 文件由授权签字人Victoria Whyte于2025年7月30日签署[106] 日内股价交易动态 - 股价在开盘后从1,393.00小幅上升至1,397.50[13] - 随后股价出现回调，从1,397.50跌至1,395.50[14] - 在08:07:04出现大量交易，股价稳定在1,395.00，单笔最大交易量为727[14][15] - 股价在08:07:42进一步下跌至1,394.50，最大单笔交易量为344[15] - 股价在08:08:06加速下跌，从1,394.00跌至1,393.00[15] - 股价在08:08:36出现显著低点1,391.50，单笔交易量为201[15] - 股价在08:10:41短暂反弹至1,392.00[15] - 股价在08:15:08再次回升至1,393.50[15] - 股价从开盘的1,394.00下跌至1,387.50，跌幅约为0.47%[16][17][18] - 在08:17:25出现大量交易，单笔最大交易量为221手，价格为1,393.00[16] - 股价在08:21:14跌至1,391.50，该价位总交易量超过1,000手[16][17] - 股价在08:25:23触及低点1,388.50，随后出现438手大额交易[17] - 在08:28:33股价反弹至1,390.00，并出现190手和234手的大额买单[18] - 08:34:57股价回升至1,393.00，但交易量较小，最大单笔为5手[18] - 08:35:05股价为1,392.50，出现多笔大额交易，包括385手和207手[18] - 股价在08:43:17达到日内高点1,395.50[18] - 从低点1,387.50到高点1,395.50，股价反弹约0.58%[17][18] - 股价从开盘的1,395.00逐步下跌至1,390.00，跌幅约为0.36%[19][20][21] - 在08:43:47出现大量交易，单笔最大交易量为304手，价格为1,394.50[19] - 在09:03:05出现集中交易，单笔最大交易量为489手，价格为1,393.50[20] - 在09:05:54出现多空对峙，1,392.00价位交易量达578手，1,391.50价位交易量为155手[21] - 股价在09:07:46跌至日内低点1,390.50，该价位交易量达362手[21] - 股价在09:07:47以1,390.00开盘[22] - 股价在09:32:37达到当日最高点1,395.00[22] - 股价在09:46:10出现当日最低点1,391.50[24] - 最大单笔交易量为753手，价格为1,392.50，发生在09:43:28[23] - 早盘交易活跃，09:40:20出现527手大额交易，价格1,394.00[23] - 09:41:06出现251手大额交易，价格1,393.50[23] - 09:46:10出现418手大额交易，价格1,391.50[24] - 股价在1,392.00至1,394.50区间内频繁交易[22][23][24] - 伦敦证券交易所（XLON）交易数据时间跨度为09:07:47至10:02:24[22][23][24] - 交易量分布显示多数交易在100手以下，但伴有多次超过100手的大宗交易[22][23][24] - 股价在交易时段内从1,393.50波动至1,402.00，最高涨幅约为0.6%[25][27] - 上午10:20左右出现最大单笔交易量1,582手，对应股价为1,401.00[27] - 股价在11:05首次突破1,397.00水平，达到1,397.50[26] - 上午11:19股价达到日内高点1,402.00[27] - 上午10:31出现大量卖盘，单笔交易量达670手，股价为1,395.00[26] - 股价在1,401.00水平获得强劲支撑，累计交易量超过2,000手[27] - 交易活动在上午10:29至10:31期间最为密集，股价从1,396.00跌至1,395.00[25][26] - 股价在1,396.00水平反复交易，表明该价位存在重要心理关口[25][26] - 下午交易时段股价稳定在1,400.50以上，显示买盘支撑强劲[27] - 日内最低交易价格为1,393.50，出现在开盘初期[25] - 股价在29-Jul-2025上午11:35从1,402.00开始交易[28] - 股价在11:46:30升至1,404.00并维持多笔交易[28] - 股价在11:47:26出现大量交易于1,403.00价位[28] - 股价在12:01:48出现1,404.50和1,405.00两个相近价位的交易[29] - 股价在12:01:50回落至1,404.00并有多笔交易[29] - 股价在12:01:56进一步下跌至1,403.50[29] - 股价在12:02:00交易于1,403.00价位[30] - 股价在12:02:50下跌至1,402.50[30] - 股价在12:04:49跌至1,402.00并维持交易[30] - 股价在12:05:36出现最低交易价位1,401.50[30] - 股价在会议期间从1,401.50的高点波动下跌至1,397.50的低点[31][32][33] - 股价在12:05:36至12:09:58期间从1,401.50下跌0.2%至1,398.50[31][32] - 股价在12:13:01出现短暂反弹至1,400.00，较前一低点1,398.50上涨约0.1%[32] - 股价在12:23:36再次测试1,398.50的支撑位，交易量较大[33] - 股价在会议后期（约12:30后）主要交易区间在1,398.00至1,398.50之间[33] - 会议结束时股价为1,397.50，较会议开始时下跌约0.3%[31][33] - 股价在交易时段内波动于1,394.50至1,399.00之间，最高价为1,399.00[34] - 出现大额交易，单笔交易量最高为633手，对应股价1,396.00[36] - 交易活动集中在1,396.00至1,399.00的价格区间，占主导地位[34][35][36] - 股价从日内高点1,399.00回落至1,395.00附近，显示卖压[34][36] - 在1,397.00和1,396.00价位附近观察到大量交易，成交量分别为475手和633手[34][36] - 交易活动在下午12:41左右最为密集，涉及多个价位和大额交易[34] - 股价在下午12:57出现快速波动，从1,396.50跌至1,395.00[36] - 交易主要由中小额订单构成，但包含多笔超过100手的大宗交易[34][35][36] - 市场在1,395.50价位存在支撑，观察到多笔交易和总计超过500手的成交量[35][36] - 收盘前股价在1,395.00至1,396.00的窄幅区间内整理[36] - 股价在交易时段内从1,394.00上涨至1,404.00，涨幅为0.72%[37][38][39] - 股价在13:32:36达到当日高点1,398.00，交易量巨大，单笔交易量达1,757股[38][39] - 股价在13:34:01出现显著回调至1,397.00，伴随一笔2,193股的大额交易[39] - 午后13:42:02股价快速拉升，从1,397.50跃升至1,401.00，涨幅约0.25%[39] - 股价在13:48:03进一步上涨至1,401.50，随后在13:51:03突破1,402.00[39] - 临近收盘14:00:14至14:00:37，股价触及当日最高点1,404.00[39] - 伦敦证券交易所(XLON)交易活跃，多个时间点出现大额交易，如519股和551股[38][39] - 股价在1,394.50至1,395.00区间经历多次反复交易，显示该价位存在支撑[37][38] - 股价从1,404.00开始波动，随后呈现逐步下降趋势至1,400.00[40][41][42] - 在14:01:03出现大额交易，单笔成交量达1,739股，价格为1,403.50[40] - 在14:03:56出现另一笔大额交易，单笔成交量达1,667股，价格为1,402.00[41] - 股价在14:05:03触及当日低点1,401.00，并伴随多笔大额交易，其中一笔成交量达1,654股[41][42] - 股价在14:08:01短暂反弹至1,400.50，但交易量相对较小[42] - 股价在14:11:54再次测试1,400.50水平，成交量分别为155股和164股[42] - 股价在14:12:07触及关键心理价位1,400.00，并伴随多笔交易，其中一笔成交量达648股[42] - 股价在14:14:14出现反弹至1,401.00，成交量为557股[42] - 股价在14:14:26至14:14:35期间主要交易于1,400.00和1,400.50水平[43] - 14:16:48出现大量交易，股价跌至1,399.50[43] - 14:16:58出现一笔2,968股的大额交易，股价为1,399.50[44] - 14:17:08股价进一步跌至1,399.00，并出现一笔1,032股的大额交易[44] - 14:17:59股价在1,398.00至1,398.50区间波动[44] - 14:28:34股价交易于1,398.00水平，并出现一笔225股交易于1,398.50[45] - 14:28:58股价跌至1,397.50，并出现一笔360股的大额交易[45] - 14:30:00股价出现更低报价，分别为1,397.00、1,396.50和1,395.50[45] - 股价在14:30:00时主要交易于1,396.00至1,397.00区间[46] - 14:30:03股价首次出现下跌至1,395.00[47] - 14:30:05股价进一步下跌至1,393.50至1,394.50区间[47] - 14:30:20股价跌至1,392.50至1,393.00区间[48] - 14:30:35股价继续下跌至1,391.50至1,392.00区间[48] - 从14:30:00至14:30:35，股价下跌约5.5点，跌幅约0.39%[46][48] - 股价在短时间内从1,392.00下跌至1,387.50，跌幅约为0.32%[49][50][51] - 在14:30:35，股价主要交易于1,392.00的高位[49] - 至14:30:59，股价已跌至1,389.50 - 1,390.50的区间[50] - 在14:31:03，股价进一步下跌至1,388.00 - 1,389.00的区间[50][51] - 到14:31:22，股价最低触及1,387.50[51] - 交易量在价格下跌过程中出现放大，例如单笔872股的交易[50] - 股价下跌过程中在1,390.00和1,388.50等关键点位出现较多交易[50][51] - 股价在14:31:22至14:35:38期间从1,387.50上涨至1,393.50，涨幅约为0.43%[52][53][54] - 14:32:45出现当日最高价之一1,390.50[53] - 14:32:53期间交易活跃，价格在1,388.50至1,389.50之间窄幅波动[53][54] - 14:35:06股价达到1,392.00，较14:32:53的低点上涨约0.25%[54] - 14:35:38股价稳定在1,393.50，当日收盘前表现强劲[54] - 14:31:34出现当日最低价之一1,385.00[52][53] - 交易主要集中在伦敦证券交易所（XLON）[52][53][54] - 股价在14:35:38出现日内高点1,393.50[55] - 股价在14:36:48出现另一高点1,394.50[56] - 股价在14:36:11跌至1,391.50的低点[55][56] - 股价在14:38:02再次跌至1,391.50的低点[57] - 股价在14:35:49至14:37:30间于1,392.00至1,394.00区间波动[55][56] - 14:37:33出现一笔2,540股的大额交易，价格为1,392.50[57] - 14:37:10出现一笔1,289股的大额交易，价格为1,393.50[56] - 股价从1,391.50开始波动，在14:38至14:40期间交易活跃[58] - 股价在14:40:31达到1,396.00，较起始点上涨4.50点（约0.32%）[58] - 股价在14:41:25出现1,397.50的峰值，随后回落至1,395.00[59] - 股价在14:43:04交易于1,397.00水平，成交量达102手[59] - 股价在14:43:43回落至1,396.50，多笔交易在此价位成交[59][60] - 股价在14:45:02出现大额交易2,547手，价格为1,397.50[60] - 股价在14:46:01攀升至1,399.00，成交量501手[60] - 股价在14:46:29触及1,400.00关键点位[60] - 股价在14:46:44于1,399.50至1,400.00区间窄幅震荡[60] - 当日股价最高触及1,400.00，最低为1,391.50，波幅为8.50点（约0.61%）[58][60] - 股价在14:46:44至14:50:55期间从1,400.00上涨至1,402.00，涨幅为0.14%[61] - 股价在14:51:20达到当日高点1,403.50[62] - 股价在14:55:17出现大额交易，单笔交易量达1,139和1,237[63] - 股价在14:55:39回落至1,403.00[63] - 股价在14:56:04进一步下跌至1,402.50[63] - 股价在14:57:10反弹至1,404.00[63] - 股价在14:57:33再次调整至1,403.50[63] - 交易活动在14:50:55左右最为活跃，出现多笔超过500的大额交易[61] - 交易活动在14:51:20再次活跃，出现一笔1,207的大额交易[62] - 股价在14:54:42达到另一个峰值1,404.00[62] - 股价在交易时段内从1,402.00波动至1,405.00，最高涨幅约为0.21%[66] -

恒瑞医药与GSK的BD交易 - 恒瑞医药以5亿美元首付款、120亿美元里程碑金额将PDE3/4抑制剂HRS-9821海外权益及11个临床前创新项目独家选择权授权给GSK [1] - HRS-9821为治疗慢性阻塞性肺病(COPD)的新药，研发成本仅3843万元，7月初刚进入临床阶段 [1] - 11个打包项目涉及肿瘤和自免领域，但均处于临床前阶段 [1] COPD市场现状与竞争格局 - 2024年全球COPD市场规模已突破200亿美元，但该领域十多年无新机制药物上市 [1] - 传统治疗药物以LABA、LAMA、ICS为主，代表产品GSK的Trelegy Ellipta 2024年Q1销售额达6.75亿英镑(同比+15%) [5] - 跨国药企主导市场，包括阿斯利康、GSK、勃林格殷格翰等 [3] PDE3/4抑制剂的市场机遇 - 2023年6月FDA批准首个PDE3/4抑制剂Ensifentrine，默沙东随即以100亿美元收购其研发公司Verona [1] - Ensifentrine上市半年销售额4200万美元，2024年Q1增至7130万美元，预计2035年销售峰值达40亿美元 [5] - 临床数据显示其降低中重度急性加重率36%-43% [5] PDE3/4抑制剂的机制优势 - PDE3抑制可快速扩张气管缓解呼吸困难，PDE4抑制具有抗炎作用 [6] - Ensifentrine对PDE3亲和度是PDE4的几千倍，起效快(几周内可见效果) [6] - 相比传统激素联用方案，新机制可覆盖50%经历急性加重的患者 [5] 中国药企在PDE3/4领域的布局 - 全球PDE3/4抑制剂研发领先企业均为中国公司，正大天晴TQC3721已进入3期临床并被CDE纳入突破性治疗 [9] - 海思科HSK39004处于2期临床阶段 [9] - 潜在买家包括勃林格殷格翰、阿斯利康等呼吸领域巨头 [9] COPD其他创新疗法进展 - 生物制剂靶向IL-4Rα(度普利尤单抗)、IL-5(美泊利单抗)、TSLP等通路，度普利尤单抗2024年销售额超140亿美元 [12] - TSLP靶点药物中，阿斯利康/安进Tezepelumab获FDA突破性疗法认定，2期临床显示可覆盖更广患者群 [12] - 干细胞疗法尝试修复肺泡结构，海南博鳌定价单次治疗15万元 [14] 未来COPD治疗市场趋势 - 传统药物(月费几百元)与创新药(如Ensifentrine月费3000美元)将形成分层选择格局 [14] - 创新药主要覆盖难治患者，推动市场差异化发展 [14] - 呼吸道领域正成为继肿瘤、自免后的新价值洼地 [2]

财务表现 - 第二季度调整后每股收益46.5便士 超出分析师预估的42.4便士 [1] - 利润和销售额有望达到公司预测区间上限 [1] - 疫苗部门全年销售额预计与去年持平 较此前预期下滑有所改善 [1] 业务驱动因素 - 畅销带状疱疹疫苗Shingrix及哮喘/HIV/癌症特效药物推动业绩向好 [1] - 下半年计划启动四种药物的后期临床试验 包括两款抗癌药/脂肪肝治疗药物/超长效HIV疗法 [1] 战略调整与外部环境 - 业绩已涵盖美欧贸易协议带来的关税影响 [1] - 疫苗业务面临美国卫生部长对免疫接种持怀疑态度带来的不确定性 [1] 近期挑战 - 遭遇疫苗销售疲软/终止实验性癌症药物研发/潜在重磅药物在美面临监管审查等挫折 [1]

葛兰素史克第二季度调整后每股收益为46.5便士，预期为42.4便士。 ...