报告评级 - 报告给予京东(JD US)买入评级 [10] 报告核心观点 - 预计2024年2季度总收入同比增1%至2914亿元,低于彭博一致预期的3060亿元,增速较此前下调约5个百分点 [6] - 预计调整后净利润同比增15%至98亿元,较我们此前预期上调13% [6] - 预计毛利率受品类结构变化、采购成本降低以及空调补贴减少推动同比改善 [6] - 预计调整后净利润率同比改善40个基点至3.4% [6] - 预计带电品类收入同比降5%,主因空调去年高基数影响而下降、电脑行业景气度持续较低,和通讯器材保持增长 [7] - 预计日百品类收入同比增9%,其中商超继续保持双位数增长,部分被家居家装等品类承压所抵消 [7] - 预计2季度GMV同比低个位数增长,618实现正增长,GMV增长略高于零售收入增长 [7] - 通过生态建设和低价策略,京东零售用户体验NPS继续提升,2季度活跃购买用户数以及购买频次均保持双位数增长 [8] - 我们下调2024年收入预期约2%,微调净利润,预计2024年公司调整后净利润同比增10%,维持40美元/155港元目标价 [9] 财务数据总结 - 2024年收入预计为1,139,059百万人民币,同比增长5.0% [14] - 2024年净利润预计为38,601百万人民币,同比增长10.4% [14] - 2024年每股盈利预计为24.56人民币,同比增长10.4% [14] - 2024年毛利率预计为15.3%,较2023年的14.7%有所提升 [18] - 2024年调整后EBITDA利润率预计为4.4%,较2023年的3.9%有所提升 [19] - 2024年调整后净利润率预计为3.4%,较2023年的3.2%有所提升 [19]

公司股价表现 - JD.com, Inc. (JD) 最新交易日收盘价为 $28.15，较前一日下跌 1.68%，表现落后于 S&P 500 指数的 0.55% 涨幅[1] - 公司股价在过去一个月内下跌 2.62%，表现落后于零售批发行业的 1.33% 涨幅和 S&P 500 指数的 4.28% 涨幅[2] 公司财务预期 - 分析师预计 JD.com, Inc. 即将发布的财报中，每股收益将达到 $0.81，同比增长 9.46%，营收预计为 $42.2 亿美元，同比增长 6.27%[3] - 对于整个财年，预计每股收益为 $3.33，营收为 $160.49 亿美元，分别较上年增长 6.73% 和 5.49%[4] 分析师评级和估值 - JD.com, Inc. 目前持有 Zacks Rank 1 (Strong Buy)，过去一个月内，Zacks 共识每股收益预期保持不变[7] - 从估值角度看，JD.com, Inc. 的远期市盈率 (P/E) 为 8.61，相对于其行业平均的 21.71 远期市盈率，显示出折扣[8] 行业地位 - 互联网 - 商业行业属于零售批发行业，目前该行业持有 Zacks 行业排名 54，位于所有 250+ 行业的顶部 22%[9] - Zacks 行业排名通过测量各行业内个股的平均 Zacks 排名来评估各行业的实力，研究表明，排名前 50% 的行业表现优于后 50% 的行业，比例为 2:1[10]

报告公司投资评级 - 报告给予JD.com (JD US)股票"买入"评级,目标价为51.9美元,较当前价格上涨93.9% [3] 报告的核心观点 JD.com 2Q24财报预计 - 2Q24财报收入预计为2909亿元人民币,同比增长1.0%,略低于市场预期5% [2][9] - 但非公认会计准则下净利润预计为99亿元人民币,较市场预期高16%,净利率达3.4% [2][9] - 这主要得益于公司在推动收入增长的同时,成本控制更加严格 [2] JD零售业务表现 - JD零售业务2Q24收入预计为2542亿元人民币,同比增长0.3%,略低于市场预期5.8% [2] - 主要受家电和电脑类产品销售疲软影响 [2] - 但在聚焦投资回报率和高质量增长策略下,JD零售业务非公认会计准则下营业利润预计同比增长12%,超市场预期1% [2] 财务预测调整 - 2024-2026年收入预测下调0.6-0.9%,主要由于家电和电脑类收入预测下调 [8] - 但非公认会计准则下净利润预测上调4-5%,反映公司在推动收入增长时成本控制更加有效 [8][10] 其他 - 公司当前2024/2025年预测市盈率仅8/7倍,相比2023-2026年11%的非公认会计准则下利润复合增长率而言并不昂贵 [8] - 未来催化剂包括:1)股东回报进一步提升;2)消费复苏带动收入和利润增长 [2]

报告评级 - 报告给予京东(JD US)买入评级 [4] 报告核心观点 - 预计京东第二季度收入为299亿元人民币,同比增长1.0%,非GAAP净收入为99亿元人民币,转换为非GAAP净利润率为3.4%,比彭博社预期高出16% [1] - 京东零售(JDR)在第2季度的收入为2542亿元人民币,同比增长0.3%,比彭博社的预期低5.8%,主要是由于电子和家用电器(E&HA)收入表现不佳 [1] - 我们将2024E-2026E的收入预测下调0.6-0.9%,而将非GAAP净收入预测上调4-5% [6][7] - 我们的目标价格为51.9美元,基于DCF估值方法,相当于2024E 15倍PE(非GAAP) [9] 财务数据总结 - 2024E收入为1,150.6亿元人民币,同比增长6.1% [15] - 2024E毛利润为173.6亿元人民币,毛利率为15.1% [15] - 2024E非GAAP净利润为38.5亿元人民币,非GAAP净利润率为3.3% [15] - 2024E-2026E收入、毛利润和非GAAP净利润的复合年增长率分别为6.1%、5.3%和9.3% [21] - 2024E-2026E毛利率和非GAAP净利润率分别提升0.1和0.2个百分点 [21]

文章核心观点 - 京东是全球最便宜的科技股之一，估值低于阿里巴巴，按保守假设的现金流折现计算有49.5%的上涨空间，尽管面临地缘政治和竞争风险，但仍值得投资，是强烈买入评级 [1][12] 公司概况 - 京东是中国营收最大的电子商务公司，注重商品质量，自行持有库存导致利润率低于阿里巴巴和拼多多，总利润也最低，但股价倍数最低，且同比盈利增长率达130%，兼具成长和价值 [1] 股价表现与评级 - 上次覆盖时认为京东股票便宜且有增长和盈利，将其评为买入，股价超过30美元时卖出，如今股价低于30美元，因中国经济复苏的某些方面更确定，现在认为是强烈买入 [1] 股价催化剂 股票回购 - 京东目前最大的催化剂是正在进行的回购计划，第一季度回购了价值12亿美元的股票，按此速度今年将回购12%的股份，有助于提高每股收益 [2] 全球扩张 - 京东正从专注国内市场转向关注全球市场，有兴趣收购英国配送公司Evri，推出了JD Global Sales，为名创优品在澳大利亚和马来西亚提供供应链和物流服务，其全球业务模式与阿里巴巴和拼多多不同，为主要在自有网站销售的公司提供后端物流，可能在与有野心打造自有品牌的公司合作方面具有优势，但目前对海外扩张结果守口如瓶，难以精确估算收益 [3][4] 国内经济增长 - 中国经济有望上半年超过5%的增长目标，全球贸易恢复正增长，在线零售销售额增长12.4%，这些对京东业务是积极信号，意味着中国消费者变富且在线消费增加，全球出口市场也为京东带来机会 [5] 增长、盈利与估值 增长情况 - 京东在Seeking Alpha Quant的增长评分为C-，过去12个月营收增长4.98%，盈利增长130%，五年复合数据更好，营收复合年增长率为17.9%，EBITDA为49%，净利润为50%，调整后净利润为112%，自由现金流为24%，但近期营收增速放缓，国内业务难以恢复历史增速，国际市场可能推动增长加速 [6][7][8] 盈利情况 - 京东在Seeking Alpha Quant的盈利能力评分为A+，毛利率8.85%，净资产收益率11.5%，资产周转率1.91，净现金流和自由现金流利润率较低，符合持有大量库存的公司特点 [8] 估值情况 - 京东的倍数非常低，在Seeking Alpha Quant的估值评分为A-，按过去12个月每股4.10美元的自由现金流，以10%的折现率计算，目标价为40.10美元，有49.5%的上涨空间，显示当前股价被低估 [10][11]

文章核心观点 - 中国科技公司JD.com在过去几年面临诸多挑战,包括中美地缘政治紧张局势、中国政府对科技行业的打压以及新冠疫情的经济影响[1][2][3] - 但从长远来看,JD.com仍有潜在价值,因为其在执行力和盈利能力方面表现出色[4][6][7] - 与亚马逊类似,JD.com专注于销售低价商品并快速送达客户,通过自营零售模式实现对客户体验的全面掌控[6] - 这种模式带来了规模效应和运营杠杆,使公司能够持续降低成本并提供更低价格,形成良性循环[7] - 除了电商主业,JD.com还拓展到物流、医疗健康、金融科技等新领域,开拓新的增长机会[8] 公司表现 - JD.com的调整后净利润率从2018年的0.7%提升至2023年的3.2%,同期收入以19%的复合年增长率增长[7] - 但2023年收入增速放缓至3.7%,受到行业竞争加剧和经济环境疲弱的影响[11] - 新任CEO正在采取措施提高用户粘性,如降价、提供新服务和优化直播购物体验,收入增速已有所反弹[12] 估值分析 - 受中国股市整体负面情绪影响,JD.com股价大幅下跌,目前估值处于历史低位[9][10] - 其市销率仅为0.27,远低于过去5年的0.99,市盈率也只有11.7,大幅低于亚马逊的54.5[10] - 这为投资者提供了较高的安全边际和上涨潜力[13]

文章核心观点 - 公司在最新的市场收盘中达到了25.84美元,与前一天相比下跌了1.6% [1] - 公司股票表现落后于标普500指数当日下跌0.41%,道琼斯指数下跌0.12%,纳斯达克指数下跌0.71% [1] - 在过去一个月内,公司股价下跌13.08%,落后于零售-批发行业2.65%的涨幅和标普500指数3.53%的涨幅 [2] 公司业绩分析 - 分析师预计公司将报告每股收益0.81美元,同比增长9.46% [3] - 预计公司将报告420亿美元的季度收入,同比增长6.27% [3] - 全年预计每股收益3.33美元,同比增长6.73%;收入1604.9亿美元,同比增长5.49% [4] - 分析师对公司业绩预期有所上调,反映了对公司业务和盈利能力的乐观 [5][6] 公司估值及行业地位 - 公司当前市盈率为7.9倍,低于行业平均水平21.05倍 [8] - 公司所属的互联网-商务行业属于零售-批发行业,行业排名位于前30% [9][10]

文章核心观点 - 与同行业的主要竞争对手不同,JD.com 拥有更强的成本优势和更好的客户体验 [4][6] - 中国经济正在复苏,JD.com 正在利用这一有利时机,通过提供更低价格来吸引更多用户 [9][10][12][13] - 相比同行业其他公司,JD.com 的股票目前被低估,未来增长前景良好 [17][18] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - JD.com 是中国主要的电商平台之一,与阿里巴巴的天猫、淘宝等平台不同,JD.com 主要自营销售,拥有大规模的仓储和物流网络 [4][6] - 公司在疫情期间受到一定冲击,股价从2021年初的高点下跌73% [2] - 公司正在利用自身的成本优势,通过提供更低价格来吸引更多用户,尤其是下沙城市的用户 [12][13] 行业发展 - 中国经济正在复苏,零售销售和工业产出均呈现增长 [9][10] - 预计中国GDP今年将增长4.8%,出口是主要驱动力 [10] - 这为JD.com等电商企业带来了有利的发展机遇 [11] 投资价值 - 相比同行业其他公司,JD.com的股票目前被低估,仅为预计今年每股利润的9倍 [17] - 分析师普遍看好JD.com的未来增长前景,给出了约40%的目标价 [18]

文章核心观点 - JD.com目前估值较低,但公司治理问题和中国经济不确定性继续拖累股价 [1][3][4] - 公司近三年利润翻倍,但估值仍处于较低水平,可能是市场担心未来盈利增长 [2][3][6] - 相比估值,公司的盈利动能更重要,因为在公司治理较差的市场,少数股东权益容易受损害 [7][8] 分组1 - 公司近期业绩有所恢复,主要得益于消费者信心的逐步回升 [11][12][13][14][16][17] - 但由于云计算和AI服务价格战加剧,可能会影响公司的利润率增长 [20] - 总体来看,公司一季度业绩较好,但后续受到消费信心下降和行业竞争加剧的影响 [21] 分组2 - 长期来看,中国经济持续增长和消费品需求旺盛将推动公司发展 [22][23][24][25][26] - 但公司未来利润增长空间或受限,因为新零售模式兴起和服务业务竞争加剧 [27][28][29][30] - 预计公司未来收入和利润可能仅略高于中国GDP增速 [30][31][32] - 即便增长放缓,公司估值仍较低,加上股票回购也将提升每股收益,整体投资回报可期 [33][34][36][37]

文章核心观点 - 中国电商市场竞争激烈,JD.com面临来自新兴玩家的激烈竞争,市场份额受到挤压 [3][4][5][6][7][8] - 中国公司面临政治监管、会计透明度等风险,投资者对中国股票普遍悲观 [10][11][12][13][14] - JD.com股价大幅下跌,估值较低,但短期内难以获得良好投资回报 [15][16] 行业总结 1. 中国电商市场竞争激烈 - JD.com在电商市场上一直是第二大(现在可能是第三大)玩家,需要与阿里巴巴、拼多多等新兴玩家竞争 [3][4][5][6] - 新玩家利用新技术和商业模式快速获得市场份额,JD.com难以完全阻挡 [5][6][7] - 中国电商市场需求巨大,但难以被任何单一玩家完全垄断 [7] - JD.com近年来收入增速放缓,需要通过降价和提升服务来吸引和留住用户 [8][9] 2. 投资者对中国公司普遍悲观 - 中国政府对经济的高度干预,给中国公司带来政治和监管风险 [10][11] - 中美之间的贸易争端也可能对中国公司的盈利和运营造成影响 [13] - 中国公司的信息披露、会计实践等问题,使投资者难以准确预测其未来 [12] - 这些因素导致投资者普遍对中国股票失去信心 [14] 公司总结 1. JD.com面临激烈的市场竞争 - 新兴玩家凭借创新商业模式快速抢占市场份额,挤压JD.com的地位 [3][4][5][6] - JD.com需要通过降价和提升服务来维护自身的市场地位 [8][9] 2. JD.com股价大幅下跌,但短期内难以获得良好投资回报 - JD.com股价从高点下跌超过70%,估值较低 [15] - 但除非JD.com能够成功捍卫市场份额,或者投资者对中国股票的整体看法改善,否则JD.com股价短期内难有好的表现 [16]