报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关税政策扰动仍存，市场情绪变化主导价格运行；基本面上原料需求尚可，但供应增量同样明显，整体供需形仍显宽松，价格维持震荡偏弱对待 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 昨日黑色金属板块整体窄幅震荡运行，关税政策扰动稍有缓和但并未结束 [2] - 煤焦现货市场有企稳迹象，近期焦煤价格小幅反弹，带动部分地区焦化企业开始对焦价进行提涨，但主流焦企尚未调整，仍在博弈过程中 [2] 进口情况 - 3月份我国煤进口节奏放缓，3月进口煤及褐煤3873.2万吨，同比下降264.7万吨，降幅6.40%；1 - 3月累计进口11484.6万吨，同比下降104.7万吨，降幅0.9% [2] - 4月份蒙煤进口环比3月小幅回升，但海运煤进口量将受到关税政策扰动而减少 [2] 基本面情况 - 目前五大材去库趋势良好，且当前钢厂盈利率尚可，上周高炉开工延续回升，日均铁水产量增至240.22万吨，环比上周增加1.49万吨，同比去年增加15.47万吨，目前铁水已接近往年同期偏高水平 [3] - 焦煤方面，上周国内煤矿延续增产，焦精煤日均产量增至78.2万吨，环比增加1.4万吨，同比增加4.5万吨 [3]

报告行业投资评级 - 短线反弹，整体承压 [2] 报告的核心观点 - 宏观仍是目前影响价格关键，钢价震荡 [1] - 商品价格更多受宏观因素扰动，成材短线反弹但整体承压，需关注宏观政策和下游需求情况 [1][2] 相关内容总结 宏观经济数据 - 今年一季度我国货物贸易进出口10.3万亿元，增长1.3%，其中出口6.13万亿元，增长6.9%，进口4.17万亿元，下降6% [1] 钢材进出口数据 - 3月中国钢材进口50.1万吨，1 - 3月累计进口155.0万吨，同比下降11.3%；3月出口1045.6万吨，1 - 3月累计出口2742.9万吨，同比增长6.3% [1] 钢材市场情况 - 成材昨日冲高回落，整体波动不大，螺纹和热卷分别收出一根十字星 [1] - 上周末美国对部分电器元器件免征“对等关税”，市场悲观情绪略有缓解 [1] - 上周长流程钢厂盈利率下降，但铁水产量仍在上升，下游需求尤其是钢材出口有压力，供应增长或打压价格 [1]

【华宝期货】黑色产业链周报 华宝期货 2025.4.14 目录 01 周度行情回顾 02 本周黑色行情预判 03 品种数据（成材、铁矿石、煤焦、铁合金） 01 周度行情回顾 | 品种 | | | 期货主力合约收盘价格 | | | 现货价格 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 2025.4.11 | 2025.4.3 | | 价格变动 | | 2025.4.11 | 2025.4.3 | 价格变动 | | | 螺纹钢 | RB2510 | 3131 | 3231 | -100 | -3.10% | HRB400E: Φ20:汇总价格:上海 | 3160 | 3230 | -70 | -2.17% | | 热轧卷板 | HC2510 | 3242 | 3360 | -118 | -3.51% | Q235B: 5.75*1500*C: 市场价: 上海 | 3250 | 3350 | -100 | -2.99% | | 铁矿石 | 12509 | 708 | 743.5 | | -35 ...

【华宝期货】有色金属周报 华宝期货 2025.4.14 目录 01 有色周度行情回顾 02 本周有色行情预判 03 品种数据（铝、锌、锡） 周度行情回顾 | 品种 | | | 期货主力合约收盘价格 | | | 现货价格 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 2025. 4. 11 2025. 4. 3 | 周变动 | 周涨跌幅 | | | 2025. 4. 11 2025. 4. 3 | 周变动 | 周涨跌幅 | | 铜 | CU2505 | 75230 | 78860 | -3630 | -4. 60% | 中国:平均价:铜:上海物贸 | 74465 | 79010 | -4545 | -5.75% | | 铝 | AL2506 | 19695 | 20420 | -725 | -3.55% | 中国:平均价:铝(A00):有色市场 | 19560 | 20435 | -875 | -4. 28% | | 锌 | ZN2506 | 22660 | 23155 | -495 | ...

从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 晨报 铁矿石 铁矿石：需求存见顶风险 建议仍偏空对待 整理 投资咨询业务资格： 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 策略：建议区间操作，2509 合约价格区间 690~720 元/吨。 后期关注/风险因素：终端需求变动、主流矿山发运、对等关税影响。 重要声明： 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信 息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此 做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 地址：北京市海淀区海淀大街 8 号 19 层 ☎ 400-700-6700 www.zgfcc.com ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短线反弹，整体承压 [2] 根据相关目录分别进行总结 宏观政策 - 自2025年4月12日起，国务院关税税则委员会调整对原产于美国的进口商品加征关税措施，由84%提高至125%，若美方后续对中国输美商品继续加征关税，中方将不予理会 [1] 钢厂数据 - 上周247家钢厂高炉炼铁产能利用率90.19%，环比增加0.56个百分点；钢厂盈利率53.68%，环比减少1.73个百分点；日均铁水产量240.22万吨，环比增加1.49万吨 [1] - 全国90家独立电弧炉钢厂平均开工率73.43%，环比下降0.7个百分点；平均产能利用率55.77%，环比上升0.13个百分点 [1] 市场情况 - 上周市场波动较大，受美国贸易战影响，周前期因美国提出的关税超预期大幅跳水下行，周后期市场情绪缓解出现一定幅度反弹 [1] - 品种基本面上螺纹延续去库，但热卷的表需下降较大 [1] - 当下市场主交易逻辑在宏观层面，国内外信息变化频繁，易造成价格短时间内大幅波动 [1] 后期关注因素 - 宏观政策；下游需求情况 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关税政策扰动仍存，市场情绪变化主导价格运行；基本面上原料需求尚可，但供应增量同样明显，整体供需形仍显宽松，维持震荡偏弱对待 [3] 根据相关目录分别进行总结 逻辑 - 上周受关税政策变化扰动影响，金融市场剧烈震荡，目前关税战稍有缓和但仍未结束；焦煤焦炭期价重心再度下移，价格刷新近八年多以来低点，焦煤表现更弱 [3] - 煤焦现货市场有企稳迹象，近期焦煤价格小幅反弹，带动部分地区焦化企业对焦价进行首轮提涨，涨幅50 - 55元/吨，但主流市场焦企尚未调整，期市价格偏弱，现货提涨仍在博弈 [3] - 目前五大材去库趋势良好，钢厂盈利率尚可，上周高炉开工延续回升，日均铁水产量增至240.22万吨，环比增加1.49万吨，同比增加15.47万吨，焦炭刚性需求向好，铁水已接近往年同期偏高水平，后期增量空间或有限 [3] - 上周国内煤矿延续增产，焦精煤日均产量增至78.2万吨，环比增加1.4万吨，同比增加4.5万吨；进口焦煤供应整体恢复速度偏慢，口岸监管区库存延续下降 [3] - 在产业链需求正反馈拉动下，焦化厂对焦煤采购相对良好，煤矿、洗煤厂及港口库存逐步转移至焦化厂端，不过焦煤整体再次进入增库阶段 [3]

投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 逻辑：云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修时间大多 在 1 月中下旬，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右，停产期间预 计影响建筑钢材总产量 74.1 万吨。安徽省 6 家短流程钢厂，1 家钢厂已 于 1 月 5 日开始停产；其余大部分钢厂均表示将于 1 月中旬左右停产放假， 证监许可【2011】1452 号 逻辑:上周受关税政策影响，铝价大幅回调后震荡运行。美国关税政策 的反反复复动摇了投资者对美元作为避风港的信心，由于对贸易紧张局势 的不安，4 月份美国消费者信心急剧恶化，而 12 个月通胀预期飙升至 1 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅供需矛盾仍存，产业格局未改延续累库，硅价延续弱势震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 逻辑 - 上周工业硅市场报价平稳，实际成交价格有下压可能，北方大厂减产落实，其余厂家暂未跟随，华东通氧 553硅在 10100 - 10300 元/吨，华东 421硅在 10800 - 11200 元/吨 [1] - 工业硅期货主力合约 si2505 收盘价为 9455，跌幅 1.20%，主力持仓减少 1343 手，持仓为 14.15 万手，成交额为 52.58 亿元 [1] 供给端 - 产业矛盾升级，工业硅巨大的现货库存与疲软的实际需求碰撞，产业成本场陷头部企业减产落地，全国日均减产 1450 吨，但不足以扭转供需结构，本月新增项目仍有开炉计划，市场货源充裕，持货商报价积极，需求暂无复苏迹象 [1] 需求端 - 有机硅价格下调，厂家挺价心态松动，主流成交价参考至 14000 - 14500 元/吨(净水送到)，现货交易低迷加库存成本压力，部分厂商让利出货 [1] - 多晶硅价格暂稳，当前复投料报 37 - 39 元/千克，致密料报价 35 - 38 元/千克，菜花料报价 32 - 34 元/千克，N 型料价格 41 - 43 元/千克，硅料价格暂稳，可交割货品市场询单仍在，后续新增订单规模收窄 [1] - 铝合金锭价格平稳，企业销售不佳，终端按需采买，成品库存小幅累库 [1] 库存 - 4 月 11 日工业硅仓单库存 70242 手，单周增加 475 手，仓单库存依旧高位 [1]

铁矿石：需求存见顶风险 建议反弹做空为主 整理 投资咨询业务资格： 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 成文时间： 2025 年 4 月 11 日 晨报 铁矿石 供应方面：本期主流矿山存在季未冲量后的季节性下滑预期，一般存在 1 周左右发运环比 减量，非主流保持相对偏弱，国产矿处于缓慢回升阶段，关税影响下现货价格大幅下挫，但整 体仍高于 90 美金/吨，短期价格对供给收缩影响不显著。 成 材：武秋婷 需求方面：需求整体处于回升阶段，本周铁水已升至 240 万吨/日(钢联口径)，当前高炉钢 厂利润受成材价格下行影响出现显著压缩，叠加关税对出口端影响将逐步显现，预期铁水回升 高 ...