文章核心观点 2024年中国经济高质量发展，2025年有利经济运行的积极因素集聚，中信建投证券首席经济学家黄文涛预计中国经济将继续前进 [1][3] 2024年经济发展基础巩固 - 预计全年国内生产总值增长5%左右，在全球主要经济体中保持最快水平 [1] - 粮食产量首次突破1.4万亿斤，达到历史最好水平 [1] - 截至11月，全国发电装机容量同比增长14.4%，光风水核等可再生能源总装机占比、新增装机占比皆超50% [1] 2024年经济发展质量升级 - 发展新质生产力，培育人工智能等重点产业，推进建设33家国家和国地共建制造业创新中心，累计突破关键共性技术672项、申请发明专利7077项、孵化企业182家、实现技术成果转化690项 [2] - 提升经济效率和可持续性，制造业国家级绿色工厂占比提升2个百分点至近20%，全国工业增加值单位用水量同比节约2.7%，单位能耗和污染物排放等指标持续优化 [2] - 改革开放持续深化，从新型工业化到共建“一带一路”，各领域积极因素不断培育、潜力后劲持续增强、发展实绩逐步显现 [2] 2025年经济展望 - 中国已建成全球规模最大的现代工业体系、商品外贸体系和全球规模第二的市场经济体系，一系列尖端科技产业领先全球，保持战略定力可应对挑战，实现强国和美好生活梦想 [3]

文章核心观点 2024年我国经济总体平稳运行，随着9月末一揽子增量政策组合效应显现经济持续回稳，高质量发展扎实推进，各行业呈现良好发展态势，2025年宏观政策积极有为，稳增长同时高质量发展将继续推进 [1][3] 人工智能产业 - 人工智能产业竞争力位居全球前列，将由量向质迈进 [1] - 截至2024年11月17日，国内大模型备案数量达252款，较去年底新增190个 [1] - 未来在政策推动下，人工智能建设将采用液冷技术，拓展到万卡集群，打造超大规模智算中心服务，形成行业大模型和标杆应用 [1] 通信行业 - 2024年通信行业在推进经济高质量发展中表现抢眼，围绕“两重”“两新”主线，在多方面形成良好局面 [1][2] - “两重”方面，通信行业为大型工程提供信息化方案和网络保障，助力项目落地和提升运营效率 [2] - “两新”方面，聚焦大规模设备更新和消费品以旧换新，带来行业升级与产业链需求释放，让消费者享受便利实惠 [2] 汽车行业 - 2024年我国汽车销量1 - 11月同比增长3.7% [2] - 报废更新与置换更新政策效果持续释放，截至2024年12月19日，全国汽车报废更新近270万辆，置换更新超310万辆，拉动车市580万辆，置换更新补贴增量效果明显 [2] - 2024年1 - 11月我国汽车出口销量为534.5万辆，同比增长21.2% [2] - 政策推动下新能源汽车渗透率进一步提升，7月度零售渗透率首次超过50% [2] - 智能网联汽车在国家重视和政策扶持下有望快速发展，成为汽车市场下半场竞争重点 [3] 2025年展望 - 宏观政策积极有为、系统施策，“全方位扩大总需求”是重点任务之首，重点领域风险化解有序有效，民生保障扎实有力，社会信心进一步提振 [3] - 稳增长同时高质量发展将继续扎实推进 [3]

文章核心观点 2024年中国经济在出口、投资、消费以及科技创新等方面取得显著成就，为持续健康发展注入强大动力 [1][2] 总量情况 - 随着四季度经济增速回升，全年预计实现5%左右的经济增长目标，为“十四五”收官打下良好基础 [1] 结构亮点 出口 - 出口强劲、贸易顺差达到8846亿美元，创历史同期新高 [1] - 中国凭借完善产业体系、先进技术水平和高效生产能力，在全球市场获广泛认可 [1] - 传统制造业和新兴高附加值领域出口均具竞争力，出口额持续增长，在全球贸易格局中占重要地位 [1] 投资 - 设备更新拉动投资增长，前11个月设备投资增长15.8% [1] - 新设备引进提高生产效率、实现智能化自动化、降低成本，推动相关产业升级和上下游产业链协同发展 [1] 消费 - 以旧换新带动消费增长，政策实施鼓励消费者换新，满足需求并促进消费市场活跃 [2] - 政策为企业提供发展机遇，推动产品更新换代和相关产业发展 [2] 科技创新和产业体系 - 中国科技领域投入加大，人工智能、大数据等领域科技创新成果涌现，为经济发展提供新增长点 [2] - 现代产业体系不断完善，以高新技术产业为核心带动传统产业转型升级，形成有竞争力的产业集群 [2] - 发展模式提高经济整体水平，为中国经济可持续发展奠定坚实基础 [2]

文章核心观点 中信建投研报指出2025年黄金交易节奏需考虑实际利率的“非对称影响”，中长期金价中枢受避险买盘支撑，MAGA2.0存在脆弱性 [1][3][4] 黄金交易节奏 - 2025年黄金交易节奏需考虑实际利率的“非对称影响” [1] - 美联储货币宽松节奏和通胀路径演绎牵引黄金交易节奏 [2] - 美债利率对金价有影响，或延续2023 - 2024年“跟涨不跟跌，涨多跌少”交易新规律 [2] 中长期金价影响因素 - 中长期视角下，金价中枢受益于以央行购金为代表的避险买盘支撑 [3] MAGA2.0相关情况 - 过去三年美元和美国基本面强劲因大财政和资金回流提振美国资产，加剧美国和非美市场割裂 [3] - 特朗普政策主张可能固化或强化大财政、科技创新和全球资金再平衡，演绎MAGA2.0 [3] - MAGA2.0的脆弱性在于美国债务负担偏高以及全球贸易体系脆弱性 [4]

文章核心观点 2024年石英股份在光伏产业洗牌时调整策略，坚持半导体优先发展战略，在技术创新、产能扩张、客户拓展等方面取得成果，2025年将加大研发投入，开拓新业务新市场，以科技创新引领发展 [1][2][3] 2024年公司发展情况 - 调整策略，将产业重心向行业深处挖掘，坚持半导体优先发展战略，开启中国半导体石英材料新纪元 [1] - 凭借产业积淀，在高纯半导体石英砂产业取得突破，满足半导体用石英砂多元化需求 [1] - 推进技术进步和产能扩张，多款产品通过认证，多款新品进入认证阶段 [1] - 在上海新品发布会上展示创新产品和研发成果，提升行业影响力与品牌价值 [1] - 拓展海外客户群体，强化与产业链下游客户协同合作 [2] - 石英砂业务以客户需求为导向，加强内部管理，投入研发力量 [2] - 光电业务聚焦核心领域，研发新品，开拓新业务领域，推进数字化建设 [2] 2025年公司发展规划 - 把吸引、汇聚、培养人才作为支撑发展重要举措，建立灵活人才激励机制，提升工程技术人员收入 [2] - 持续加大研发创新投入，开拓新业务、新市场，发挥产业链优势，丰富产品品类 [3] - 响应中央经济会议精神，以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系 [3] - 产品开展“人工智能+”行动，运用数字技术、绿色技术改造提升传统产业 [3]

文章核心观点 - 汽车行业配置思路为先整车后零部件 [1] 国内整车格局和估值 - 国内整车格局和估值均有望迎来新一轮重塑 [1] - 车企选股排序为国内智能化领先且全栈自研的小鹏汽车和理想汽车；华为重要车企合作伙伴赛力斯、长安汽车等；国有车企国企改革先锋上汽集团、广汽集团等；其他车企如比亚迪、吉利汽车、长城汽车、零跑汽车等 [1] 国内汽车零部件企业 - 国内汽车零部件企业有望迎来新一轮成长 [1] - 包括特斯拉产业链的新泉股份、拓普集团、旭升集团、华域汽车等；智能化增量部件的德赛西威、伯特利、地平线机器人、华阳集团、均胜电子等；其他如福耀玻璃、星宇股份等 [1]

机构净买入情况 - 拓斯达1月2日逆市大涨逾15%，机构当日合计净买入1.73亿元 [1] - 海澜之家2024年12月30日至2025年1月2日，三个交易日累计涨逾16%，机构净买入1.47亿元 [1] - 川环科技2024年12月30日涨近9%，当日三家机构合计净买入近6500万元 [2] - 爱施德、线上线下等最近一周也获机构净买入金额超过5000万元 [3] 个股表现 - 拓斯达1月2日逆市大涨逾15% [1] - 海澜之家2024年12月30日至2025年1月2日，三个交易日累计涨逾16% [1] - 川环科技2024年12月30日涨近9% [2]

政策与市场环境 - 2025年开年以来，多地加快推进消费品以旧换新政策，范围和补贴力度不断扩大 [1] - 截至2025年1月2日，国内已有超过十个省份发布消费品以旧换新相关措施，新增家电、智能家居、家装家纺等类别 [1] - 政策涵盖电子信息、安全生产等多个领域，并对手机等数码产品给予额外购新补贴，覆盖智能手机、平板、智能手表手环等多个品类 [1] - 2025年以旧换新政策持续发酵，为智能终端设备与家电、工业、汽车等多个板块注入新增需求 [2] 公司业务与技术优势 - 士兰微在惯性传感器领域深耕多年，国内市场占有率常年保持20%—30% [1] - 士兰微六轴惯性传感器（IMU）获得多家国内智能手机厂商批量订单，后续出货量具备显著上升空间 [1] - 士兰微加速度传感器已进入国内主要头部手机品牌，稳定供货于智能手机、可穿戴设备等消费领域，并开始向白电、工业、汽车等应用方向延伸 [1] - 士兰微在惯性传感器方向持续投入，核心产品包括三轴加速度传感器、六轴惯性单元等，并正加快汽车和工业等领域的布局与开发 [2] - 士兰微传感器性能指标保持行业领先，累计销量突破15亿颗 [2] - 士兰微分立器件业务增长较快，超结MOSFET、IGBT器件、IGBT大功率模块（PIM）、快恢复管、TVS管和稳压管等产品表现突出 [2] - 士兰微在超结MOSFET、IGBT、FRD、高性能低压分离栅MOSFET、SiC MOSFET等技术平台研发布局不断前进，产品性能达到业内领先水平 [2] - 士兰微分立器件业务加速进入电动汽车、新能源、算力和通信等新兴领域 [2] 市场机遇与前景 - 此次消费升级浪潮为各大厂商带来发展契机，MEMS传感器、分立器件等关键零部件企业也迎来新一轮市场红利 [1] - 业内普遍认为，在新政策驱动下，士兰微MEMS传感器出货规模将持续增长 [1] - 伴随以旧换新政策带动大型白电、工业控制等市场需求提升，士兰微分立器件业务营收也被普遍看好 [2] - 士兰微凭借惯性传感器和分立器件的技术优势，有望实现多维度突破，抓住相关产业升级与换新的市场机遇 [2]

数字支付 - 公司为解决跨境收结汇领域的痛点，上线了以"跨境人民币+跨境外汇+跨境数字人民币"为业务体系的数字化支付平台——义支付 [1] - 2024年义支付跨境支付业务交易额突破40亿美元，同比增长233% [1] - 国内支付业务交易额突破682亿元 [1] - 跨境数字人民币收款突破2.4亿元 [1] 数字物流 - 公司与中远海运、普洛斯合作搭建数字化供应链平台——智捷元港 [1] - 智捷元港为中小微企业提供航线、仓储、系统等多项支持 [1]

AI眼镜行业动态 - 天键股份自研的AI眼镜产品具备音频、拍摄、智能交互、信息推送等功能，目前以ODM模式为主，正在与客户广泛接触和对接[1] - 天键股份在CES展会上展示了包括TWS耳机、OWS耳机、头戴耳机、智能音箱、AI眼镜、AR眼镜等最新产品[1] - 欧普康视表示其产品中会采用用于矫正和改善视力的AI技术，但目前未介入纯电子产品类的AI眼镜领域，不排除后续介入的可能性[1] - 鸿利智汇对AI等新技术保持高度关注，积极探寻AI领域产业合作机会，其Mini LED产品已应用于AI交互终端VR眼镜等产品[1] - 韦尔股份作为全球主要图像传感器解决方案供应商，其产品在小尺寸及低功耗方面的优势高度适配AR/VR包括AI眼镜等终端客户需求[1] - 韦尔股份开发的LCOS产品凭借高解析度、外形紧凑、低功耗和低成本的特点，将为AR/VR包括AI眼镜等新兴市场提供更多助力[1] - 易天股份重点关注与AI眼镜相关的AI语音芯片及电池续航的后续发展，并在相关封装类设备方面积极做好技术储备[2]