行业评级 - 行业评级：增持 [1] 核心观点 - 本周行情回顾：上证指数周涨跌幅为2.31%，创业板指周涨跌幅为4.66%，沪深300周涨跌幅为2.14%，中证1000周涨跌幅为5.35%，恒生科技周涨跌幅为5.13%，纳斯达克指数周涨跌幅为2.45% [2] - 商务部等8部门扩大汽车报废更新支持范围，预计2025年报废更新车辆达330万至350万辆，置换更新车辆达700万至800万辆 [3] - 京东上线"送礼"功能，支持微信群好友拼手气抢礼物 [3] - 计算机行业经营质量部分好转，78家计算机分类公司中27家预告了2024年营收，33家净利润同比增长，24家预告盈利 [3] - 2024年计算机上市公司部分经营质量转好，2025年科技行业仍具有主题性机会 [4] 投资建议 - 海外AI：微软推出Microsoft 365 Copilot Chat，英伟达发布Nemotron-CC大型AI训练数据库，Adobe推出生成式AI工具 [4][6] - 国内AI：国家发展改革委等部门发布促进数据标注产业高质量发展的实施意见，月之暗面发布Kimi多模态图片理解模型API [7] - AI硬件：三星加快第六代高带宽内存（HBM4）的开发和量产进度 [8] - 科技主题相关：建议关注中科江南、中科星图、格尔软件、国盾量子等 [9] - 智能驾驶：比亚迪部分车型将陆续交付自研的中高阶智驾方案 [10] - 海外消费：亚马逊2024年新增90多万名新卖家 [11] - 本地生活：春节热门城市民宿提前预订量同比增长两成 [12] - 电商：京东上线"送礼"功能，支持微信群好友拼手气抢礼物 [13] - 产业互联网：商务部等8部门发布关于做好2025年汽车以旧换新工作的通知 [16] - 影视：上周全国电影市场共收获票房4.32亿，《误杀3》位列周榜冠军 [17] - 游戏：2024年12月34个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计吸金18.8亿美元 [18] 行业一周要闻 - AI+领域：Adobe推出生成式AI工具，xAI公司上线网页版Grok AI聊天机器人，微软推出Microsoft 365 Copilot Chat [41][42] - 国内AI：国家发展改革委等部门发布促进数据标注产业高质量发展的实施意见，月之暗面发布Kimi多模态图片理解模型API [42] - AI硬件：三星加快第六代高带宽内存（HBM4）的开发和量产进度 [43] - A股上市公司AI应用进展：昆仑万维、万兴科技、浙文互联、神州泰岳、视觉中国等公司在AI领域的应用进展 [46][47][48][49]

行业投资评级 - 汽车行业评级为“强于大市”（维持）[1] 核心观点 - 2025年汽车以旧换新政策出台，扩大了报废更新支持范围，国四排放标准燃油乘用车纳入补贴范围，新能源汽车最高补贴1.5万元，燃油车最高补贴1.3万元[5] - 第四届全球自动驾驶峰会探讨了端到端自动驾驶、城市NOA等前沿技术，为行业变革指明方向[5] - 2025年新车周期开启，Robotaxi、华为大周期、小米新车型上市等智能化加速突破带来投资机会[5] 行业数据 - 汽车行业总市值41,067.88亿元，流通市值35,817.67亿元，行业市盈率TTM为25.6倍，沪深300市盈率TTM为12.4倍[3] - 上周SW汽车板块上涨4.6%，沪深300上涨2.1%，汽车行业PE（TTM）为24倍，较前一周上涨3.9%[5] - 1月1-12日，乘用车市场零售53.3万辆，同比下降21%，批发68.9万辆，同比增长14%[5] - 1月1-12日，新能源乘用车零售20.6万辆，同比增长8%，批发26.1万辆，同比增长45%[5] - 2024年12月重卡销量8.42万辆，环比增长23%，同比增长62%[5] 投资机会 - 乘用车：建议关注比亚迪、吉利汽车、上汽集团、长安汽车、广汽集团等[5] - 新能源汽车：建议关注比亚迪、吉利汽车、华域汽车、新泉股份、多利科技等[5] - 智能汽车：建议关注华为产业链（赛力斯、北汽蓝谷等）、特斯拉产业链（拓普集团、沪光股份等）、小米产业链（德赛西威、华阳集团等）[5] - 重卡：建议关注潍柴动力、中国重汽、天润工业等[5] 原材料价格 - 上周钢材综合价格上涨1%，铜价上涨1.3%，铝价上涨1.9%，天然橡胶期货价格上涨3.1%，布伦特原油期货价格上涨1.3%，浮法玻璃价格上涨0.1%[20] - 截至1月10日，液化天然气市场价为4337.3元/吨，同比-22.5%，环比-1.7%[20] 重点公司盈利预测 - 爱柯迪：预计2025年归母净利润13.1亿元，同比增长25%，EPS为1.34元，PE为13倍[51] - 广汽集团：预计2025年归母净利润108.2亿元，同比增长8%，EPS为1.03元，PE为8倍[51] - 福耀玻璃：预计2025年归母净利润88.1亿元，同比增长16%，EPS为3.38元，PE为18倍[51] - 长安汽车：预计2025年归母净利润113.8亿元，同比增长24%，EPS为1.15元，PE为11倍[51] - 中国重汽：预计2025年归母净利润13.1亿元，同比增长25%，EPS为1.34元，PE为15倍[51]

行业投资评级 - 计算机行业评级为增持（维持）[1] 核心观点 - 国家级部门和顶层设计的落地将推动低空经济基础设施建设，基础设施企业有望获得直接订单加持[2] - 试点城市是低空经济实现规模化建设的重要路径，国家通过试点城市探索可行商业模式[2] - 政府积极出台政策扶持 eVTOL 发展，eVTOL 主流玩家处于取证过程中，未来催化不断[2] - 亿航智能有望近期拿到商业运营证，提振上下游合作伙伴景气度[2] - 无人机环节存在结构性机会，政府渗透率提升、低空航线探索和军用需求共振[2] 低空经济基础设施 - 低空经济基础设施各环节领军标的：空管（莱斯信息）、监视（四创电子、纳睿雷达）[2] - 试点城市包括深圳（深城交）、重庆（宗申动力）、成都（四川九洲）、苏州（苏交科）、杭州（浙江交科）、合肥（四创电子）[2] eVTOL 产业链 - eVTOL 整机：万丰奥威；引擎：宗申动力；电机：卧龙电驱[2] - 亿航智能相关合作伙伴：电机（英博尔）、飞控（纵横通信）、应用（西域旅游、祥源文旅）[2] 无人机领域 - 无人机标的：国安达、绿能慧充、纵横股份[2] 技术进展 - 亿航智能 EH216-S 已完成 48 分钟 10 秒的不间断飞行，固态电池能量密度达 480Wh/kg[20] - 宁德时代凝聚态电池能量密度最高达 500Wh/kg，支持民用飞机电动化[15][16] - 小鹏汇天推出高航速长航程飞行器，续航 500km 以上，航速 360km/h 以上[14] 适航认证 - 亿航智能取得 TC、AC 和 PC 三证仅花费 3 年多时间，预计 Q1 取得 OC 证[25] - 峰飞 V2000CG 的 TC 证从受理到取得花费一年半时间[26] 低空经济商业模式 - 低空经济探索多元化商业模式，包括公共交通、低空物流、城市管理、低空旅游等[34] - eVTOL 有望通过资源共享与优势互补，为运营商和服务商提供更多收益渠道[34] 安全性 - eVTOL 设计具备更多安全冗余，多旋翼设计、备用电池组、电子稳定系统等提升安全性[46] - 中国民航局通过严格的安全标准和监管措施，确保 eVTOL 从运营初期具备高水准安全性[47] 低空交通管理 - 莱斯信息推出低空飞行服务保障系列产品“天牧”系列，涵盖低空飞行管理服务平台、无人机运营服务系统等[48][49] - IDEA 研究院推出 OpenSILAS 1.0 系统，支持城市低空飞行管理，可同时管理和服务 10 万架次飞行器[51] 市场潜力 - 中国低空经济市场发展迅猛，具备较大潜力，政策环境、基础设施和产业链配套条件较好[56] - eVTOL 产业链与新能源汽车产业链有较高重叠度，看好国产 eVTOL 带领中国低空经济实现弯道超车[56]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[4] 核心观点 - 因美官方禁令19日起生效，TikTok软件可能将暂时对用户停止服务，部分海外用户因社区切换短暂涌入小红书，致其流量短期提升较大[4] - 关注社区型APP在海外政策博弈下的流量变动[4] - 继续关注春节档内容表现、微信小店产品进度和国内外AI应用落地情况[4] 行业表现 - A股方面，2025年1月13日到2025年1月17日，上证综指（2.31%），深证成指（3.73%），沪深300（2.14%），创业板指（4.66%）[17] - 按照申万行业分类，在所有行业中，传媒(申万)（6.16%）排名第2[17] 公司动态 - 【芒果超媒】2024年年度业绩预告，公司全年营业利润预计为16.66亿元-20.26亿元，归属于上市公司股东的净利润为12.5亿至16.1亿，同比下降64.85%到54.72%[13] - 【电魂网络】2024年年度业绩预告，预计2024年度归属于母公司所有者的净利润2,100.00万元到3,100.00万元[13] - 【华立科技】2024年度业绩预告，2024年预计归母净利润约8000.0万元到9200.0万元，同比增长53.97%到77.07%[13] 行业数据跟踪 - 本周（1.13-1.19）共有14项人工智能领域的投融资事件，包括人工智能、无人机、视频合成工具、空间规划、多模态模型系统、智能算力系统、高端智能感知SOC芯片、人工智能交易平台、对话式人工智能平台、电网人工智能解决方案、元宇宙3D超写实形象生成等[32] - 人工智能大模型开发商Anthropic获得了20亿美元的战略投资，成为本周最大单笔投资[32] 游戏表现 - 在本周的国内iOS手游畅销榜上（1.13-1.17），《王者荣耀》和《地下城与勇士》在本周大部分时间内都保持在第一的位置，《金铲铲之战》在1月17日上升到第二位[34] - 在微信平台上的畅销小游戏排行榜中，策略类游戏表现突出，有两款游戏进入了前五名，点点互动旗下的《无尽冬日》排名第一，《三国：冰河时代》排名第三[37] 影视表现 - 在本周票房（1.13-1.19）市场表现中，全国累计总票房3.07亿元[45] - 分影片来看：《误杀3》以9719.03万元的周票房领先，占据了31.6%的票房占比和23.2%的排片占比，上座率为2.2%[46] 投资分析意见 - 建议持续把握AI+应用逐步落地，以及B端、C端用户真实反馈，关注商业模式的延展[56] - 目前传媒行业景气度仍在持续提升，调整中建议继续沿新渠道+新内容方向布局[56]

行业投资评级 - 投资评级为看好 [2] 行业核心观点 - 2024年快递行业业务量同比增长21%，达到1745亿件 [3][11] - 1-12月累计实物商品网购零售额13.08万亿元，同比增长6.5%，增速高出社零总额同比增速约3.0个百分点 [3][11] - 累计网购渗透率约26.8%，同比-0.8pct，累计单包裹货值约75元，同比-24% [3][11] - 2025年快递行业业务量有望实现10-15%的增长 [35] 公司业务量情况 - 2024年12月，圆通、韵达、申通、顺丰分别实现快递业务量26.45亿件、23.19亿件、22.52亿件和13.50亿件 [4] - 申通业务量增速领先，12月增速为31.7%，全年增速为29.8% [4] - 2024年全年，圆通、韵达、申通、顺丰分别实现快递业务量265.74亿件、237.82亿件、227.30亿件和132.62亿件 [4] 市场份额情况 - 2024年快递业务量占比，圆通15.2%＞韵达13.6%＞申通13.0%＞顺丰7.6% [4] - 同比分别+0.5pct、+0.6pct、+0.9pct和-0.7pct [4] 单价情况 - 12月单票价格环比维持稳定，圆通、韵达、申通、顺丰快递单票价格分别为2.29元、2.03元、2.02元和14.55元 [5] - 同比分别-5.4%、-9.4%、-7.3%和-9.1%，环比分别+0%、+0%、-2.9%和-1.2% [5] - 1-12月累计单票价格分别为2.29元、2.05元、2.05元和15.53元，同比分别-5.0%、-13.4%、-8.1%和-3.3% [5] 投资建议 - 加盟制方面，推荐中通快递、韵达股份、圆通速递，关注申通快递 [36] - 直营制方面，推荐顺丰控股，看好公司经营拐点及现金流拐点到来后迈入新发展阶段 [36]

行业投资评级 - 医药生物行业评级为“优于大市”（维持）[2] 核心观点 - 中国创新药即将踏入盈利+全球化的3.0时代，2025年1月举行的第43届摩根大通年度医疗健康大会（JPM大会）标志着中国创新药从模仿到超越的进步[5] - 百济神州预计2025年全年经营利润为正，2024年Q3实现单季度10亿美元收入，BTK抑制剂泽布替尼在全球70多个市场获批，2024年Q3美国销售额达5.04亿美元，同比增长87%[5][11] - 信达生物预计2025年将有6个新药品种上市，2027年国内产品收入目标为200亿人民币[20][25] - 再鼎医药2024年商业化取得巨大成功，2025年将有多款重磅产品递交NDA，包括KarXT、bemarituzumab和TTFields电场疗法[26][28] - 康方生物AK112已开展31项临床研究，其中9项为三期临床，2025年Q1有望获批新适应症[35] - 科伦博泰打造11款ADC产品，核心产品芦康沙妥珠单抗已获批上市，2025年将有多款产品获批[40][42] - 荣昌生物2024年收入预计为17.15亿元，同比增长58%，2025年将迎来多个NDA申请[46] 行业行情回顾 - 2025年1月13日-1月17日，申万医药生物板块指数上涨2.7%，跑赢沪深300指数0.5%，年初至今下跌3.8%[49] - 本周涨幅前五的个股为大博医疗（21.74%）、常山药业（18.88%）、艾力斯-U（18.54%）、南华生物（16.73%）、奥美医疗（14.98%）[62] - 港股医药板块本周恒生医疗保健指数下跌2.4%，年初至今下跌3.8%，涨幅前五的个股为华康生物医学（89.3%）、大健康国际（40.6%）、歌礼制药-B（34.6%）、金威医疗（26.8%）、万嘉集团（26.0%）[67][70] 投资策略 - 看好四大主线：1）超跌白马和港股，2）短期有积极变化、市净率较低，3）基本面扎实的企业，4）2024年下半年业绩预期高增速的企业[6] - 月度投资组合包括康方生物、再鼎医药、康诺亚、和黄医药、人福医药、兴齐眼药、昆药集团、开立医疗、山东药玻、浙江医药、热景生物[6]

行业投资评级 - 食品饮料行业评级为“优于大市”（维持）[2] 核心观点 - 白酒板块：2024年12月社会消费品零售总额同比增长3.7%，烟酒类消费同比增长10.4%，春节旺季动销环比改善明显，头部品牌通过品牌、渠道等优势抢占市场份额 2025年建议把握三条主线：1）配置业绩确定性较强的行业龙头和区域酒龙头 2）前期受损但需求改善受益较大的标的 3）受益前期改革、管理提质增效的标的 [5][8] - 大众品板块：各子板块长期逻辑不变 啤酒板块终端需求有望改善，餐饮等现饮场景恢复带动结构升级 餐饮供应链板块三季报业绩承压，期待终端需求回暖 休闲零食板块春节旺季看好高势能标的表现 乳制品板块终端产品新鲜度提升，动销逐步恢复 [5] - 投资建议：白酒板块推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖等 啤酒板块推荐青岛啤酒、重庆啤酒等 软饮料板块建议关注东鹏饮料、农夫山泉 调味品板块建议关注中炬高新、海天味业 乳制品板块建议关注伊利股份、蒙牛乳业 餐饮供应链板块建议关注龙头企业和弹性标的 休闲零食板块建议关注红利延续标的和困境反转标的 食品添加剂板块建议关注百龙创园、晨光生物 [5][14] 行情回顾 - 本周食品饮料板块上涨2.10%，跑输沪深300指数0.04pct 子行业中零食（+8.54%）、烘焙食品（+7.45%）、其他酒类（+4.20%）涨幅居前 软饮料（-7.14%）跌幅最大 [16][17] - 个股表现：饮料板块中*ST西发（+12.01%）、李子园（+11.97%）涨幅居前 东鹏饮料（-12.26%）跌幅最大 食品板块中来伊份（+31.79%）、好想你（+26.70%）涨幅居前 庄园牧场（-7.16%）跌幅最大 [18][21] 估值情况 - 截至1月17日，食品饮料板块PE整体估值19.93x，位居申万一级行业第20位 子板块中其他酒类（42.74x）、零食（35.44x）、保健品（32.57x）估值相对居前 预加工食品（20.12x）、白酒（18.95x）、乳品（16.74x）估值相对较低 [22][23][25] 重点数据追踪 - 白酒：1月17日22飞天茅台（原箱）一批价2520元 24飞天茅台（原箱）一批价2240元，较1月10日下跌0.88% 八代普五一批价950元 2024年11月全国白酒产量37.5万千升，同比减少15.2% [26][27][29][31] - 啤酒：2024年11月规模以上企业啤酒产量169.50万千升，同比增加5.70% [32][33] - 葡萄酒：2024年11月规模以上企业葡萄酒产量1.00万千升，同比减少33.30% [34][35] - 乳制品：1月9日主产区生鲜乳平均价格3.12元/公斤 1月10日牛奶零售价12.18元/升，较1月3日下跌0.08% 酸奶零售价15.75元/公斤，较1月10日下跌0.06% [36][39][40][41] - 肉制品：1月17日自繁自养生猪养殖利润157.32元/头，较1月10日下跌22.33% 外购仔猪养殖利润-43.65元/头 [42][43] - 原材料：1月17日豆粕现货价3088.00元/吨，较1月13日上涨1.30% 1月10日大豆市场价3916.40元/吨，较2024年12月31日上涨0.41% [44][45][46][49][51][53] 公司重要公告 - 海南椰岛：预计2024年度实现利润总额-12900万元 归属于上市公司股东的净利润-14200万元 [55] - 酒鬼酒：聘任韩朝武、吴新真为公司副总经理 [55] - 金种子酒：预计2024年年度实现归属于母公司所有者的净利润-29,100万元到-20,100万元 [55] - 泸州老窖：2024年中期分配方案为每10股派13.58元人民币现金（含税） [55] 下周大事提醒 - 劲仔食品：1月20日临时股东大会召开 [57] - 新乳业：1月20日股东大会召开 [57] - 中炬高新：1月22日股东大会召开 [57] 行业要闻 - 贵州茅台：茅台1935上市三年来，2024年完成销售120亿元 1月15日茅台酱香酒二维码防伪标签正式启用 [58] - 五粮液：仙林生态酒业2024年营收、利润均实现较大幅度增长 [58] - 枝江酒业：2024年核心产品销量占比增长20%，吨酒单价上涨25% [59]

行业投资评级 - 有色、钢铁行业投资评级为“看好”（维持）[6] 核心观点 - 宏观：关注有色钢铁的春季躁动行情，美国2024年12月CPI同比增长2.9%，环比增长0.4%，通胀作为需求的滞后指标，后续有望展现韧性，利多有色金属价格[15] - 钢铁：普钢价格小幅上涨，本周全国螺纹钢消耗量为185万吨，环比下降2.58%，普钢价格指数上涨1.20%，热卷价格上涨3.02%，中厚板价格上涨1.26%[16] - 工业金属：工业金属价格呈上涨态势，LME铜结算价9132美元/吨，周环比上涨1.52%，LME铝结算价2659美元/吨，周环比上涨3.83%[18] - 贵金属：市场或交易美国二次通胀预期，金价或继续上行，COMEX金价报收2740美元/盎司，周环比上涨0.83%，黄金非商业净多头持仓数量周环比上涨9.59%[19] 钢铁行业 - 供需：螺纹钢消耗量环比下降2.58%，产量环比下降3.07%，热轧产量环比上升5.36%，冷轧产量环比微幅下降0.04%[23] - 库存：钢材总库存环比上升1.98%，同比大幅下降19.80%，螺纹钢库存环比上升2.84%，同比大幅下降36.07%[29] - 盈利：长短流程螺纹钢毛利分化，长流程螺纹钢毛利周环比微幅上升3元，短流程螺纹钢毛利周环比明显上升82元[36] - 钢价：普钢价格指数整体小幅上涨1.20%，热卷价格周环比上涨3.02%，中厚板价格周环比上涨1.26%[39] 新能源金属 - 供给：2024年12月碳酸锂产量为63680吨，同比大幅上升51.51%，环比上升17.53%[44] - 需求：2024年11月中国新能源乘用车产量为150.22万辆，同比大幅上升47.35%，销量为144.98万辆，同比大幅上升48.59%[48] - 价格：锂价整体上涨，国产99.5%电池级碳酸锂价格为7.75万元/吨，硫酸钴价格为2.675万元/吨，LME镍结算价格为15665美元/吨[53] 工业金属 - 供给：2024年10月全球精炼铜产量同比下降1.92%，原生精炼铜产量同比下降3.3%，废铜累计进口量环比上升9.35%[65][67] - 需求：2024年12月中国PMI环比微幅下降0.2PCT，美国PMI环比上升0.9PCT[76] - 库存：LME铜库存环比下降1.65%，COMEX铜库存环比上升0.28%，上期所铜库存环比上升12.86%[83] - 价格：LME铜结算价9132美元/吨，周环比上涨1.52%，LME铝结算价2659美元/吨，周环比上涨3.83%[91] 贵金属 - 金价：COMEX金价报收2740美元/盎司，周环比上涨0.83%，黄金非商业净多头持仓数量周环比上涨9.59%[95] - 利率与通胀：美国10年期国债收益率为4.61%，环比微幅下跌0.16PCT，2024年12月美国核心CPI当月同比为3.2%，环比微幅下跌0.1PCT[98] 板块表现 - 本周上证综指上涨2.31%，申万有色板块上涨2.00%，申万钢铁板块上涨3.34%[103] - 个股方面，申万有色板块中闽发铝业涨幅最大，申万钢铁板块中三钢闽光涨幅最大[110]

行业投资评级 - 看好上市险企2024年12月保费数据表现 [2] 核心观点 - 2024年人身险负债端表现初揭面纱，平安寿和人保寿新单同比增速分别为+7.9%和-8.3% [2] - 2024年1-12月人身险累计保费同比增速表现分化，阳光寿、平安寿、人保寿、国寿、新华、太保寿的增速分别为+7.8%、+7.6%、+5.3%、+4.7%、+2.8%、+2.4% [2] - 12月单月保费同比增速表现分化，新华、太保寿、国寿、人保寿、平安寿、阳光寿的增速分别为+19.1%、+8.9%、+1.9%、+1.3%、-4.6%、-45.2% [2] - 人身险产品预定利率动态调整机制落地，缓解市场对于预定利率调整影响开门红业绩表现的担忧 [3] - 财险全年保费表现稳健，12月增速阶段性分化，2024年1-12月上市财险公司累计保费增速表现众安在线、阳光财、太保财、平安财、人保财的增速分别为+13.4%、+8.1%、+6.8%、+6.5%、+4.3% [4] 行业及公司表现 - 2024年1-12月人身险累计保费增速表现阳光寿(yoy+7.8%)、平安寿(yoy+7.6%)、人保寿(yoy+5.3%)、国寿(yoy+4.7%)、新华(yoy+2.8%)、太保寿(yoy+2.4%) [2] - 12月单月保费增速表现新华(yoy+19.1%)、太保寿(yoy+8.9%)、国寿(yoy+1.9%)、人保寿(yoy+1.3%)、平安寿(yoy-4.6%)、阳光寿(yoy-45.2%) [2] - 2024年1-12月上市财险公司累计保费增速表现众安在线(yoy+13.4%)、阳光财(yoy+8.1%)、太保财(yoy+6.8%)、平安财(yoy+6.5%)、人保财(yoy+4.3%) [4] - 12月单月保费增速表现众安在线(yoy+6.2%)、太保财(yoy+4.1%)、阳光财(yoy+3.7%)、平安财(yoy+3.4%)、人保财(yoy-4.4%) [4] 投资分析意见 - 对负债端增长的可持续性无需过度担忧，政策仍为影响保险板块短期估值的核心因素 [5] - 短期建议择机关注高弹性标的新华保险、中国人寿 [5] - 中期推荐具有估值逻辑切换潜力的标的：1）具有潜在市值管理alpha的标的中国平安、中国财险；2）具有经营alpha的标的中国太保 [5] 估值数据 - 中国人寿A股收盘价39.06元，合并总市值9073亿元，流通市值8134亿元，24E PEV 0.79，PE(TTM) 10.09，PB(LF) 1.97 [16] - 中国平安A股收盘价49.38元，合并总市值8181亿元，流通市值5315亿元，24E PEV 0.61，PE(TTM) 7.67，PB(LF) 1.01 [16] - 中国太保A股收盘价31.59元，合并总市值2748亿元，流通市值2162亿元，24E PEV 0.52，PE(TTM) 7.16，PB(LF) 1.11 [16] - 新华保险A股收盘价47.36元，合并总市值1212亿元，流通市值988亿元，24E PEV 0.53，PE(TTM) 7.44，PB(LF) 1.65 [16] - 中国人保A股收盘价6.84元，合并总市值2725亿元，流通市值2428亿元，PE(TTM) 7.84，PB(LF) 1.14 [16]

行业投资评级 - 食品饮料行业投资评级为“看好”（维持）[5] 核心观点 - 燕京啤酒2024年盈利强劲增长，预计归属于上市公司股东的净利润为10-11亿元，同比增长55.11%-70.62%[8] - 五粮液停货挺价政策起效，茅台集团全年出口营收突破50亿元，创历史新高[8] - 白酒行业兼顾顺周期弹性与红利属性，泸州老窖、山西汾酒发布中期分红[7] - 啤酒行业受益于去库后低基数与明年餐饮链复苏，燕京啤酒U8持续强劲增长，青岛啤酒高管迎换届期或带来潜在改革动力[8][40] 宏观数据更新 - 2024年12月社零总额、社零餐饮收入、烟酒类零售额及饮料类零售额分别同比变动3.7%、2.7%、10.4%、-8.5%[12] - 国内M2月度同比增长7.3%，当月社融规模2.85万亿元，同比增加0.92万亿元，社融存量规模维持8%的增速[16] 白酒批价数据 - 截止2025年1月17日，原箱飞天茅台及散瓶飞天茅台批价分别达到约2240元和2220元，环比小幅下降；普五和国窖1573的批价分别约为950元和860元，环比持平[19] - 主要次高端产品批价方面，梦之蓝M6+、青花30、水晶剑、品味舍得、水井坊井台及酒鬼红坛的批价分别到达约555、750、410、360、455和240元/500ml[22] 啤酒量价数据 - 2024年11月国内啤酒当月产量同比上升5.7%，1-11月累计下降1.5%[24] - 2024年12月大麦平均进口单价为260美元/吨，同比下降10%，瓦楞纸平均出厂价约2884元/吨，同比上升6%[28] - 玻璃期货连续结算价达1195元/吨，同比下滑32%，长江有色市场铝均价约19734元/吨，同比增长3%[30] 乳品价格数据 - 截止2025年1月9日，国内主产区生鲜乳平均价约3.12元/千克，同比下降14.8%[34] - 全脂奶粉和脱脂奶粉平均中标价分别为3804和2682美元/吨，分别环比半月前-2.2%、-2.7%；干酪平均标价4728美元/吨，环比半月前上涨1.0%[34] - 截止2025年1月10日，牛奶及酸奶零售价分别为12.18元/升及15.75元/升，环比一周前分别-0.08%、-0.06%[38] 投资建议 - 白酒板块推荐今世缘、山西汾酒、迎驾贡酒、泸州老窖、舍得酒业[40] - 啤酒板块推荐燕京啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒[40] - 乳制品板块重点关注伊利股份，若奶价周期反转，有望迎来利润、估值双增[40]