报告行业投资评级 - 维持“强于大市”评级 [1] 报告的核心观点 - 产品力、性价比和品牌力驱动无极出海高增长，减值压力充分消化且在手现金充足，股权整合落地后双方业务有望充分协同，隆鑫通用自主品牌出海成长空间广阔 [3][4][5] 公司概况 - 公司有摩托车和通机两大主业，2023 年以来摩托车业务贡献 70%以上营收，通机业务贡献 20%左右营收 [2] - 公司发展历程丰富，1993 年成立以生产摩托车发动机起家，历经多阶段发展，涉足无人机等领域，发布多个品牌 [10][13] - 公司产品主要有摩托车及发动机、通用机械、充电桩等其他业务三类 [12][13] 财务表现 - 2021 年以来盈利能力稳步向上，2024 年摩托车和通机业务分别贡献营收的 75%/21% [14][15] - 2025Q1 归母净利润同比增长 90%+，净利率 10.9%较 2024 年全年提升 4.2pct，费用率从 2024 年的 7.3%下降到 2025Q1 的 4.8% [15][20] - 2024 年公司归母净利润 11.2 亿，同比+93%，业绩增长受益于营收规模增长、产品结构优化、计提减值损失减少 [20] 核心看点 产品力+性价比+品牌力驱动，无极出海高增 - 产品矩阵丰富，打造爆款能力强，无极品牌定位明确，产品覆盖多品类，成功打造热销车型，营业收入贡献比例提升，海外营收增速亮眼且知名度较高 [23][27] - 欧洲摩托车市场含金量高，大排量占比高，消费降级趋势下中国品牌高性价比优势被放大，无极产品可作为日系等品牌平替 [28][35][36] - 公司与宝马合作 20 年，制造能力强、品牌认可度高，渠道布局广泛、社群营销能力强 [41][47] 减值压力已充分消化，在手现金充足 - 2019 - 2023 年公司每年减值 3 - 6 亿元，主要系商誉减值，截至 2024 年报商誉账面价值清零 [4][62] - 公司现金流量健康、在手货币资金充足，2025Q1 在手现金 77 亿元占总资产 45%，2024 年现金红利 8.21 亿元占归母净利润 73.3% [68] 股权整合落地，双方业务有望充分协同 - 2024 年 12 月股权重整落地，宗申新智造成为第一大股东、控股股东，左宗申成为实控人 [73][74] - 隆鑫和宗申分别是我国摩托车行业规模第二、第三的公司，双方摩托车业务整合有望在多方面充分协同 [79]

报告行业投资评级 - 基础化工行业投资评级为“优于大市（维持）” [2] 报告的核心观点 - 政策发力引领供需格局改善，化工行业有望进入新一轮长景气周期，当下化工投资有四条主线 [14] - 核心资产进入长期配置价值区间，关注宝丰能源、万华化学、华鲁恒升、卫星化学 [14] - 供给短缺或约束的行业率先迎来弹性，关注维生素、三氯蔗糖、制冷剂、涤纶长丝相关企业 [15] - 重视需求确定性向上的方向，关注民爆、改性塑料、复合肥相关企业 [16] - 重视化工高分红资源股价值重估，关注磷矿、钛矿、原油相关企业 [16] 根据相关目录分别进行总结 化工板块整体表现 - 本周申万基础化工行业指数环比上涨，本周涨跌幅为+2.1%，位列第13位，跑赢上证综指0.2个百分点，跑输创业板指数1.2个百分点；年初至今涨跌幅为+3.3%，跑赢上证综指3.5个百分点，跑赢创业板指数9.3个百分点 [17] - 细分板块中，26个子板块上涨，0个子板块下跌，本周子版块涨跌幅前五名为氟化工、其他橡胶制品、合成树脂、涂料油墨、粘胶；后五名为煤化工、聚氨酯、非金属材料、食品及饲料添加剂、纺织化学用品 [21] 化工板块个股表现 - 基础化工板块424只股票中，本周364只股票上涨，58只股票下跌，2只股票持平 [25] - 本周个股涨幅前十名分别为恒天海龙、渝三峡A、*ST亚太、同益中、百龙创园、一致魔芋、红墙股份、ST泉为、纳尔股份、苏州龙杰 [25] - 本周个股跌幅前十名分别为*ST艾艾、红宝丽、嘉澳环保、宿迁联盛、瑞华泰、新瀚新材、东方材料、亚香股份、中研股份、南京化纤 [25] 本周重点新闻及公司公告 重点新闻及点评 - 2025年5月7日国家发改委组织召开化肥出口专题座谈会，明确“国内优先、适当出口、自律出口、以外补内”原则 [27] - 氮磷肥海内外价差增扩，尿素海内外价差处于较高水平，磷肥海内外价差同样处于较高水平 [27] - 尿素出口受限加剧过剩，关注相关政策，若政策宽松，供需格局或改善，建议关注华鲁恒升等企业 [28] - 磷肥供给延续宽松状态，关注出口情况，若政策宽松，行业供需或改善，建议关注云天化等企业 [28] 重点公司公告 - 普利特控股孙公司海四达钠星收到海外客户钠离子电池采购订单 [29] - 金力泰无法按时披露报告，股票于2025年5月6日开市起停牌 [29] - 永利股份拟购买上海柯泰克50%股权，完成后柯泰克成为全资子公司 [30] - 宝丰能源发布2024年度权益分派实施公告，共计派发现金红利30.06亿元 [30] - 中盐化工发布2024年年度权益分派实施公告，拟派发现金红利1.80亿元 [30] - 宏昌电子珠海宏昌二期年产14万吨液态环氧树脂项目建成投产 [31] - 泛亚微透股东拟减持公司股票 [31] - 华宝股份发布2025年第一季度权益分派实施公告，派发现金红利3079.40万元 [31] - 德冠新材拟回购部分公司股票 [31] - 杭氧股份发布2024年年度权益分派实施公告，向全体股东每10股派现金红利3.0元 [31] - 贝肯能源发布2025年度向特定对象发行A股股票预案 [32] - 东方铁塔及全资子公司合计中标约1亿元 [32] - 海达股份以债转股及现金方式向子公司和孙公司增资 [32] - 三房巷“年产150万吨绿色多功能瓶片项目”投产 [34] - 瑞华泰股东拟减持公司股份 [34] - 双箭股份发布2024年年度权益分派实施公告，转股价格调整 [34] - 中旗股份发布2024年度权益分派实施公告，派发现金股利2323.78万元 [34] - 优彩资源拟实施“有机热载体锅炉降碳提升改造项目” [35] - ST中泰资源化综合利用制甲醇升级示范项目试生产成功 [35] - 金发科技股东减持公司股份 [35] - 潜能恒信发布2025年度向特定对象发行A股股票预案 [35] 产品价格及价差变动分析 产品价格变动分析 - 本周中国化工品价格指数环比下跌，截至5月8日，CCPI录得4002点，较上周-0.4%，较年初-7.1% [36] - 监测的386种化工品中，本周62种价格上涨，215种持平，109种下跌 [38] - 本周化工品价格涨幅前十名为烯草酮、IPDI(华东)、尿素(大颗粒,美国海湾)等 [38] - 本周化工品价格跌幅前十名为石蜡（58半板，大庆炼化）、叔丁醇(山东）等 [38] 产品价差变动分析 - 监测的137种化工品中，本周57种价差上涨，18种持平，62种下跌 [45] - 本周化工品价差涨幅前十名为磷矿石海外-国内价差、二甲醚-甲醇价差等 [45] - 本周化工品价差跌幅前十名为丙烯-丙烷价差、MTBE气分醚化法价差等 [46]

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 05 11 年 月 日 建筑材料 预计建材需求旺季不旺，淡季不淡 2025 年 5 月 6 日至 5 月 9 日建筑材料板块（SW）上涨 0.92%，其中水泥 （SW）上涨 0.57%，玻璃制造（SW）上涨 0.38%，玻纤制造（SW）下 跌 0.39%，装修建材（SW）上涨 1.85%，本周建材板块相对沪深 300 超 额收益-0.07%。本期建筑材料板块（SW）资金净流入额为-0.14 亿元。 【周数据总结和观点】 本周国新办发布会发布一揽子金融政策支持稳市场稳预期，总量方面，降 低存款准备金率 0.5 个百分点，下调政策利率 0.1 个百分点，地产方面， 降低个人住房公积金贷款利率 0.25 个百分点，5 年期以上首套房利率由 2.85%降至 2.6%，其他期限的利率同步调整，此外，会议还指出加快 出台与房地产发展新模式相适配的系列融资制度，助力持续巩固房地产市 场稳定态势。根据 wind 统计，2025 年 4 月地方政府债总发行量 6932.91 亿元，发行金额同比 2024 年 4 月增长 101.6%，截至目前，2025 年一般 债 ...

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 白酒板块从业绩窗口期进入动销淡季，酒企聚焦内功持续发力，压力与风险逐步释放，中长期配置价值凸显；大众品结构性α显著，啤酒饮料和食品板块各有亮点，如青啤收购即墨黄酒、统一25Q1业绩亮眼、端午食品联名创新等 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 投资建议 - 白酒建议关注“优势龙头、红利延续、强势复苏”三条主线，涉及贵州茅台、五粮液、迎驾贡酒、泸州老窖等多家酒企 [1] - 大众品建议寻找强复苏与高成长两条主线，涉及青岛啤酒、海天味业、盐津铺子、东鹏饮料等多家企业 [1] 白酒 - 白酒板块进入动销淡季，行业环比降速、逐步释压，酒企聚焦品牌底蕴、产品结构等内功发力 [2] - 今世缘在产品体系和渠道拓展上表现良好，珍酒李渡将优化与丰富产品结构，未来珍酒将推出新品 [2] - 当下白酒行业压力与风险逐步释放，供给端强化经营实力，需求端有望逐级修复，中长期配置价值凸显 [2] 啤酒饮料 - 啤酒板块，百威亚太中国区25Q1销量/吨价同比-9.2%/-3.9%，即饮渠道承压，流通渠道稳健；青岛啤酒收购即墨黄酒100%股权，多元化发展或为啤酒企业中长期扩张道路，旺季关注量、价超预期机会 [3] - 饮料板块，统一企业中国25Q1收入低双位数增长，税后利润同比+32%；预计2025年饮料行业竞争激烈，但在假期延长、出行场景修复背景下仍有望保持高景气 [3] 食品 - 卫龙与五芳斋、盐津与三养火鸡面联名推出新品，联名成为食品边界创新新方向，产品、品类、营销思变是稳立龙头重要因素 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外 CSP 持续加码 AI 投资，2025 年资本开支维持高位增长，看好 AI 产业链发展机遇 [1] - 本土代工厂营收稳健增长，中长期受益订单回流，自主可控趋势明确 [2] 根据相关目录分别进行总结 海外云厂多超预期，AI 强趋势依旧 微软：FY25Q3 营收超预期，云服务与 AI 需求持续强劲 - FY25Q3 营收 701 亿美元，同比上升 13%，多项指标超预期，业务全面增长 [13] - 分业务看，生产力和业务流程、智能云、个人计算板块营收均同比上升 [14] - 云服务与 AI 产品需求强劲，商业预订量超预期，Azure 成企业上云首选 [20][21] - FY25Q4 各业务板块增长指引强劲，预计资本支出环比增加，2026 年资本开支或继续增长 [22][25] Meta：25Q1 业绩超预期，AI 发展带来新机遇 - 25Q1 营收 423.14 亿美元，大幅超出预期，各地区增长态势良好 [26][29] - 分业务看，应用总收入、广告收入同比增长，应用家族其他收入增长 34% [31] - AI 带来多方面发展机遇，聚焦五大领域，25Q2 预计收入保持强劲增长 [34][36] - 上调 2025 年资本支出至 640 - 720 亿美元，加大数据中心领域投资 [36] 亚马逊：25Q1 业绩符合预期，AI 布局多层面突破 - 25Q1 营业收入 1557 亿美元，处指引上沿，营业利润高于预期上限 [37] - 分地区看，北美、国际、AWS 业务营收均有增长，AI 业务增长迅速 [39] - AI 布局多层面突破，底层、中间层、应用层均有新进展 [40] - 分业务看，零售、广告业务营收同比增长，推出 Alexa+智能助手 [41] - 25Q1 资本开支 243 亿美元，全年预计 1000 亿美元 [42] AMD：25Q1 营收创同期历史新高 - 25Q1 营收超 74 亿美元创历史同期纪录，超指引上限，各市场部门业绩变化显著 [43][45] - 25Q2 营收指引略有波动，业务分部预计变化趋势不同，市场环境影响各部门业务预期 [47][48] 本土代工厂营收稳健增长，中长期受益订单回流 中芯国际：偶发性因素影响业绩，中长期增长趋势明确 - 2025Q1 营业收入 22.47 亿美元，毛利率达 22.5%，净利润 3.2 亿美元 [51] - 从地区和应用分类看，中国地区收入稳定，海外市场份额扩张，工业与汽车领域表现亮眼 [53][54] - 高压驱动 IC 领域需求旺盛，产能利用率同环比提升，预计未来扩产投向成熟节点 [58][60] 华虹半导体：营收同环比增长，产能持续满载 - 25Q1 收入达 5.409 亿美元，同比增长 17.6%，环比提升 3%，预计 25Q2 营收增长 [63] - 新兴技术需求推动中、美市场增长，传统产品需求下滑导致欧日市场承压 [64] - 智能汽车等产品成核心增长引擎，各技术平台和节点收入表现有差异 [66][67] - 工业及汽车领域持续回暖，产能利用率持续满载，晶圆出货量同比上升 [70][72] 相关标的 - 国产算力底座：中芯国际、华虹半导体 [76] - 英伟达供应链：胜宏科技、工业富联等 [76] - 芯片：寒武纪、海光信息等 [76] - 配套：深南电路、兴森科技等 [76] - 封测：长电科技、通富微电等 [76] - 半导体设备：北方华创、中微公司等 [76] - 设备零部件：江丰电子、正帆科技等 [76] - 光刻机零部件：福光股份、茂莱光学等 [76] - 半导体材料：鼎龙股份、彤程新材等 [76]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [7] 报告的核心观点 - 本周（05/06 - 05/09）上证综指、沪深 300 指数、SW 有色指数上涨，贵金属 COMEX 黄金和白银下跌，工业金属价格和库存有不同变动 [1] - 工业金属海外宏观多空交织，国内宏观利好，价格震荡；能源金属钴价预计进入第二阶段，锂价下行，镍价或温和上涨；贵金属受印巴冲突和央行购金影响，看好后续表现 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 行业及个股表现 - 展示了 05/06 - 05/09 期间涨幅前 10 和后 10 只股票 [10] 基本金属 价格和股票相关性复盘 - 梳理了黄金价格与山东黄金股价、阴极铜价格与江西铜业股价、华友钴业股价与硫酸钴价格、天齐锂业股价与碳酸锂价格走势 [15][17][18] 工业金属 - **铝**：宏观上海外偏空国内利好，基本面运行产能持稳，成本下移，库存去化但需求走弱预期浓，预计短期铝价宽幅震荡；还展示了铝产业链价格统计、库存情况及成本构成等 [18][21][35] - **铜**：宏观上美国经济有停滞风险，中国宽松政策刺激，期铜多空拉锯；基本面进口有变化，库存下降，下游消费可持续性弱，原料紧缺问题难缓解 [36] - **锌**：伦锌和沪锌受宏观、关税、库存、消费等因素影响，价格有波动；还展示了锌加工费和社会库存情况 [46][47][49] 铅、锡、镍 - **铅**：伦铅走势先抑后扬，库存去化，预计价格维持震荡，运行重心小幅上移 [54] - **锡**：沪锡价格先扬后抑，受补库需求、宏观压力等因素影响 [54] - **镍**：镍价先扬后抑，国内政策利好但海外扰动加剧，供应产量预计下滑，需求低迷 [55][57] 贵金属、小金属 贵金属 - 金银价格涨跌互现，受关税风险、地缘冲突、鲍威尔讲话等因素影响，多空交织，价格区间震荡 [71] 能源金属 - **钴**：电解钴价格或维持震荡，四氧化三钴价格下滑空间有限，三元材料价格或继续下行 [89] - **锂**：碳酸锂价格跌幅明显，氢氧化锂价格跌速加大，磷酸铁锂价格持续下跌，钴酸锂产量和排产预计提升 [96][98][103] 其他小金属 - 展示了国内钼精矿、钨精矿、电解镁、电解锰等小金属价格走势 [104][107] 稀土价格 - 碳酸稀土价格上涨，氧化镨钕和镨钕金属价格上调，预计后续镨钕金属市场供需两弱 [132]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [7] 报告的核心观点 - 吉利汽车建议私有化极氪，若落实极氪将成其全资附属公司，强化其在智能新能源汽车领域全球竞争力；小鹏汇天飞行汽车生产许可证申请获受理，量产工厂完成度达70%，力保2026年量产交付 [2][12] - 2025年5月6 - 9日汽车板块与沪深300指数基本持平，年初至今汽车板块涨幅在申万31个板块中位列第2位 [3][16] - 4月乘用车零售和批发数据有不同程度同比增长和环比变化，新能源乘用车表现较好 [5][34] 根据相关目录分别进行总结 本周专题 - 5月7日吉利汽车向极氪提交非约束性报价函，建议私有化极氪，购买价为每股极氪股份2.566美元或每股美国存托股票25.66美元，若完成极氪将退市并与吉利完全合并 [11][12] - 5月9日小鹏汇天“陆地航母”飞行体生产许可证申请获受理，此前4月7日亿航智能获全球eVTOL行业首张生产许可证；小鹏汇天智造基地完成度达70%，计划四季度竣工，力保2026年量产交付 [12][13] 本周市场行情 板块涨跌幅 - 2025年5月6 - 9日汽车板块涨2%，与沪深300指数持平，上周涨跌幅在申万31个板块中排第14位；年初至今涨9.2%，排第2位 [3][16] - 本周乘用车、汽车零部件、汽车服务、摩托车及其他分别涨1.8%、2.4%、0.9%、2.7%，商用载货车跌0.3%，商用载客车持平 [4][22] - 汽车行业估值处中位水平，本周上升；申万汽车行业整体PE - TTM为26.1倍，10年历史分位62.02%；PB为2.45倍，10年历史分位71.04%，商用车PB处于高位 [25][29] 个股涨跌幅 - 涨跌幅前五名：成飞集成、万向钱潮、明新旭腾、襄阳轴承、苏奥传感 [4][31] - 涨跌幅后五名：浙江荣泰、金鸿顺、隆盛科技、上海物贸、凌云股份 [4][32] 行业重点数据 乘联会周度数据 - 4月1 - 30日，乘用车零售179.1万辆，同比增17%，环比降8%；新能源乘用车零售92.2万辆，同比增37%，环比降7% [5][34] - 4月1 - 30日，乘用车批发217.4万辆，同比增12%，环比降10%；新能源乘用车批发114.2万辆，同比增41%，环比增1% [5][35] 汽车销量数据 - 3月汽车销量291.5万辆，环比增37%，同比增8.2%；1 - 3月销量747万辆，同比增11.2% [39] - 3月汽车经销商综合库存系数为1.56，环比降3.1%，同比持平；库存预警指数为54.6%，环比降2.3pct，同比降3.7pct [39] - 3月汽车出口50.7万辆，环比增14.9%，同比增1%；1 - 3月出口142万辆，同比增7.3% [39] - 3月乘用车销量246.8万辆，环比增36%，同比增10.4%；1 - 3月销量641.9万辆，同比增12.9% [39] - 3月商用车销量44.7万辆，环比增42.8%，同比降2.4%；1 - 3月销量105.1万辆，同比增1.8% [39] - 3月新能源汽车销量123.7万辆，同比增40.1%，渗透率42.4%；1 - 3月销量307.5万辆，同比增47.1%，渗透率41.2% [40] 原材料价格 - 报告提及碳酸锂、螺纹钢、铝、铜、天然橡胶、玻璃等原材料价格相关图表，但未给出具体数据 [61][64][67] 行业要闻 - 5月1日新势力车企公布4月交付量，蔚来、小鹏、理想等车企有不同程度同比增长 [68][70] - 5月3日优步与Momenta达成协议，2026年初将在欧洲部署机器人出租车 [70] - 5月6日小马智行与Uber达成合作，下半年Robotaxi服务将接入Uber平台，率先落地中东 [70] - 5月8日工信部就《汽车车门把手安全技术要求》强制性国家标准制修订计划项目公开征集意见 [71] - 5月9日中汽协称3月汽车零部件产品进口金额同比降27.9%；理想L系列智能焕新版全系车型开启全国交付 [71] 重点新车 - 东风日产N7、领克900、比亚迪海狮07DM、吉利银河星耀8等车型在近期上市，涵盖不同级别、动力类型和价格区间 [74]

报告行业投资评级 - 机械设备行业投资评级为增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 重点关注内需复苏（通用、检测）和装备出海（工程机械、油服、叉车、光伏设备等）机会 [1] - 各细分行业有不同发展态势和投资机会，如工程机械内需复苏超预期，通用自动化需求筑底待复苏，人形机器人行业迎来黄金期等 各行业总结 工程机械 - 2024 年/25Q1 板块营业总收入同比提升 3%/11%，归母净利润合计同比+26%/+41% [1] - 2025 年 4 月挖掘机销量同比增长 17.6%，国内外均边际改善 [1] - 建议关注三一重工、某全品类龙头、中联重科等相关个股 [1] 通用自动化 - 工业自动化 2024 年营收同比+6%，归母净利润同比-40% [2] - 注塑机 2024 年部分企业营收和归母净利润有不同程度增长 [2] - 机床&刀具 2024 年营收同比+10%，归母净利润有不同程度下降 [2] - 除注塑机行业外，2024 年通用自动化板块呈现量增价减竞争加剧状态 [2] - 重点推荐 FA 自动化怡合达，注塑机行业海天国际、伊之密等 [3] 人形机器人 - 行业迎来发展黄金期，建议关注灵巧手与轻量化两大环节 [3] - 灵巧手推荐兆威机电、雷赛智能等，机器人轻量化建议关注星源卓镁等 [3] 叉车 - 2024 年板块总营收同比增长 2%，归母净利润同比+9% [4] - 2025 年 Q1 板块总营收同比增长 3%，归母净利润同比增长 1% [4] - 海外营收占比提升 2pct 至 45%，盈利能力稳中 有升 [4] - 推荐安徽合力、杭叉集团，建议关注中力股份、诺力股份 [8] 船舶制造 - 2024 年船舶板块营收同比增长 12%，归母净利润同比增长 103% [8] - 2025 年 Q1 末新造船价格指数较年初下降 1%，在手订单持续增长 [8] - 推荐中国船舶，建议关注中国动力、纽威股份、松发股份 [58] 检测服务 - 2024 年检测服务板块营收同比下降 4%，归母净利润同比下降 56% [9] - 2025 年 Q1 板块营收同比下降 9%，归母净利润同比下降 16% [9] - 看好检测服务行业需求回升，关注新兴产业带动的新需求 [9] - 重点推荐华测检测、苏试试验、广电计量，建议关注胜科纳米 [9] 半导体设备 - 2024&2025Q1 十四家半导体设备企业营收同比+33/+35%，归母净利润同比+15/+37% [10] - 四家半导体零部件企业营收同比+9/-6%，归母净利润同比-5/-45% [10] - 重点推荐北方华创、中微公司等相关企业 [10] 光伏设备 - 2024 年营收同比+2%，2025Q1 营收同比-19% [11] - 2024 年归母净利润同比-57%，2025Q1 归母净利润同比-40% [11] - 重点推荐晶盛机电、高测股份、迈为股份、奥特维 [12] 碳化硅 SiC 行业 - 2024 年全球 AR 眼镜出货量达到 55.3 万副，同比+7.8% [33] - 碳化硅材料成为 AR 眼镜镜片的理想基底材料 [34] - 重点推荐晶盛机电、天岳先进 [36] 灵巧手 - 夹爪适合工业应用场景，灵巧手适配更复杂应用场景 [38] - 驱动、减速、传动模块是灵巧手三大组成部分 [39] - 推荐兆威机电、雷赛智能等企业 [40] 柴油发电机组行业 - 国产 AI 大模型 Deepseek 加速国内 AI 应用场景落地和数据中心规模扩张 [42] - 柴油发电机组是数据中心基建核心 CAPEX，市场空间有望增长 [44] - 建议关注科泰电源、泰豪科技等企业 [45] 越疆科技 - 2021 - 2024 年公司营业收入 CAGR 达 29.1%，海外收入增速高于营收整体增速 [47] - 协作机器人市场成长性可观，公司凭借五大核心技术高筑护城河 [49] - 发布人形机器人 Dobot Atom，首次覆盖给予“增持”评级 [50] 半导体键合设备 - 半导体封装技术不断发展，键合种类多元 [51] - 先进封装追求高密度互联，热压键合、混合键合为未来趋势 [53] - 国内重点推荐拓荆科技、迈为股份等企业 [53] 兆威机电 - 2024Q1 - Q3 公司营收同比+30%，毛利率提升至 31.6% [61] - 汽车电子与 XR 双轮驱动公司业绩增长 [62] - 前瞻布局人形机器人灵巧手，维持“增持”评级 [63] 行业重点新闻 - 迈为股份首台晶圆级混合键合设备交付，推动先进封装技术发展 [65] - 2025 世界人形机器人运动会 8 月在北京举行 [66] 公司新闻公告 - 徐工机械回购股份比例达 2%，成交总额 21.42 亿元 [68] - 三一重工 2025 年 4 月累计回购股份 5576.76 万股，支付金额 10.55 亿元 [70] 重点高频数据跟踪 - 2025 年 4 月制造业 PMI 为 49.0％，环比下降 1.5pct [73] - 2025 年 3 月制造业固定资产投资完成额累计同比+9.1% [77] - 2025 年 3 月金切机床产量 7.5 万台，同比+23% [75] - 2025 年 3 月新能源乘用车销量 99.1 万辆，同比+38.0% [78] - 2025 年 4 月挖机销量 2.2 万台，同比+18% [88] - 2025 年 2 月小松挖机开工 56.8h，同比+100.7% [83] - 2025 年 3 月动力电池装机量 56.6GWh，同比+62% [81] - 2025 年 3 月全球半导体销售额 559.0 亿美元，同比+18.8% [85] - 2025 年 3 月工业机器人产量 60906 台，同比+16.7% [83] - 2025 年 3 月电梯、自动扶梯及升降机产量为 13 万台，同比-1.5% [87] - 2025 年 3 月全球散货船/油船新接订单量同比分别+-52%/-33% [91] - 2025 年 3 月我国船舶手持订单同比+47% [93]

证券研究报告 | 行业研究简报 gszqdatemark 2025 05 11 年 月 日 煤炭开采 2025Q1 全球海运煤炭贸易量同比下降 6.7% 本周全球能源价格回顾。截至 2025 年 5 月 9 日，原油价格方面，布伦特 原油期货结算价为 63.91 美元/桶，较上周上涨 2.62 美元/桶（+4.27%）； WTI 原油期货结算价为 61.02 美元/桶，较上周上涨 2.73 美元/桶 （+4.68%）。天然气价格方面，东北亚 LNG 现货到岸价为 12.00 美元/百 万英热，较上周上涨 0.65 美元/百万英热（+5.7%）；荷兰 TTF 天然气期 货结算价 34.75 欧元/兆瓦时，较上周上涨 1.70 欧元/兆瓦时（+5.1%）； 美国 HH 天然气期货结算价为 3.80 美元/百万英热，较上周上涨 0.17 美元 /百万英热（+4.5%）。煤炭价格方面，欧洲 ARA 港口煤炭（6000K）到岸 价 97.1 美元/吨，较上周上涨 1.8 美元/吨（+1.9%）；纽卡斯尔港口煤炭 （6000K）FOB 价 98.9 美元/吨，较上周上涨 0.9 美元/吨（+0.9%）；IPE 南非理查兹 ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 05 11 年 月 日 房地产开发 2025W19：一揽子金融政策发布，降准降息落地，地产支持政策稳步推进 一揽子金融政策发布，降准降息落地，地产支持政策稳步推进。5 月 7 日， 国新办举行新闻发布会，介绍"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"有关 情况。本次发布会贯彻落实此前政治局会议精神，央行行长潘功胜表示， 进一步实施好适度宽松的货币政策，推出一揽子货币政策措施，其中，1、 降低存款准备金率 0.5 个百分点，预计将向市场提供长期流动性约 1 万亿 元。2、下调政策利率 0.1 个百分点，预计将带动 LPR 同步下行约 0.1 个 百分点。3、降低个人住房公积金贷款利率 0.25 个百分点，五年期以上首 套房利率由 2.85%降至 2.6%。降准降息如我们此前提示，未来全国新发 房贷利率有望下破 3%关口。此外，地产支持政策稳步推进，金融监管总 局李云泽提到，目前，商业银行审批通过的"白名单"贷款增至 6.7 万亿 元，支持了 1600 多万套住宅的建设和交付。下一步，将加快完善与房地 产发展新模式相适配的系列融资制度，包括房地产开发、个人住 ...