2025.08.18-08.22 黄金、白银 期货品种周报 中线行情分析 沪金期货整体趋势处在横盘阶段，当前可能处于开始阶段。 中线趋势判断 1 趋势判断逻辑 01 P A R T 黄金期货 Contents 目录 01 中线行情分析 02 品种交易策略 03 相关数据情况 美联储9月降息概率超90%，美元指数跌至两周低位，美债收益率回落， 压制黄金持有成本。地缘风险分化：美俄领导人会晤若推动俄乌停火， 避险情绪降温；但美国对印度加征关税等贸易摩擦持续，支撑黄金避险 属性。资金与技术面支撑：SPDR黄金ETF持仓连续增仓（周增近5吨）， 机构配置需求回暖。短期聚焦美联储降息预期+地缘风险，推动震荡偏 强；中长期看降息落地力度、通胀黏性及央行购金持续性，若9月降息 兑现，金价或挑战3500美元新高。 风险点：8月22日美联储会议纪要若 释放"谨慎降息"信号，可能触发回调。 2 建议观望。 中线策略建议 3 品种交易策略 n 上周策略回顾 黄金主力合约2510预期震荡运行为主，建议：735－838区间进行 网格交易。 n 本周策略建议 黄金主力合约2510预期震荡运行为主，建议：735－838区间进行 网格交易。 ...

2025 年 08 月 18 日 商 品 研 究 豆粕：隔夜美豆收涨，连粕或反弹 豆一：反弹震荡 资料来源：文华财经，卓创，汇易，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 8 月 15 日 CBOT 大豆日评：空头回补活跃，大豆上涨。北京德润林 2025 年 8 月 16 日消息：周五， 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 吴光静 投资咨询从业资格号：Z0011992 wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 豆粕/豆一基本面数据 | | | 收盘价 （日盘） | 涨 跌 收盘价 | （夜盘） 涨 跌 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | DCE豆一2511 （元/吨） | 4056 | -15（-0.37%） | +24（+0.59%） 4068 | | | 期 货 | DCE豆粕2601 （元/吨） | 3137 | -27（-0.85%） | 3142 +5（+0.16%） | | | | CBOT大豆11 （美分/蒲） | 1042.75 | +14.25（+1.39%） | | | | | （美元/短吨） CBOT豆粕12 | 29 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素短期易跌难涨，但下方空间有限，在1700价位存在支撑 [3] - 国内需求总体有所走弱，供应端压力凸显，关注出口是否能对价格形成支撑 [3] - 国内尿素供应仍维持高位，压力较难缓解，需求端较前期有所走弱，整体需求支撑较为薄弱，中长期视角来看供需压力偏大，对价格上涨空间形成明显压制，但出口通道的放开或能阶段性缓解基本面压力，对尿素价格形成支撑，或带来阶段性的反弹，预计仍以震荡运行为主 [7] 根据相关目录分别进行总结 尿素基本面综述 - 成本端：近期煤炭价格小幅上涨，但煤制成本处于较低位置，本周尿素出厂价格下降，煤制尿素利润有所收缩；西南地区天然气价格保持稳定，气制尿素利润稳定 [6] - 供应端：近期国内检修装置增加，但对于供应格局影响不大，国内产量同比维持高位，供应端整体维持宽松 [6] - 需求端：农业方面，当前农需处于传统淡季，整体支撑偏弱；工业方面，复合肥开工持续提升，但下游采购普遍谨慎，其他工业需求维持刚需采购；出口方面，上周会议批准对印度出口20 - 30万吨配额，但该配额包含在前两批出口配额中，并未新增第三批出口配额，总出口配额量保持不变，国内出口正在有序落地进行中 [6] 价格、价差及利润 - 价格：本周尿素现货市场弱势下行，主流地区均价环比上周下跌约50元/吨；期货价方面，UR01收盘价较上周五上涨11元/吨，UR05收盘价较上周五上涨12元/吨，UR09收盘价较上周五上涨7元/吨 [16][26] - 价差：本周各区域价差处于正常区间；9 - 1价差较上周五走强7元/吨 [38][79] - 基差：因本周期现货价格下跌，基差继续走弱，以河南地区为例，本周09合约基差较上周走弱33元/吨 [79] - 利润：本周尿素出厂价格继续下降，煤制尿素利润小幅收窄；协议内天然气价格稳定，西南地区尿素出厂价格稳定，气头尿素利润维持稳定 [54] 产量及开工 - 隆众口径：本周期国内尿素产量134.86万吨，较上周涨2.01万吨；开工率83.22%，较上周涨1.24%；其中煤制尿素85.51%，气制尿素75.77% [94] - 百川口径：本周国内尿素产量为137.85万吨，较上期增加4.84万吨；开工率84.23%，较上期增加2.83%；其中煤制尿素85.16%，气制尿素81.12% [107] 装置检修 - 本周国内尿素装置检修损失量为19.19万吨，较上周减少0.9万吨 [101] - 列出了多家尿素检修企业名录，包括辽宁北方煤化工、中化吉林长山化工等企业的停车日期、开车日期、损失产量和停车原因等信息 [103] 需求端 - 农业施肥：未提及具体相关有效内容 - 复合肥：本周期复合肥市场价格稳定，局部小幅稳定；开工率上升1.98%至43.48%，随着秋季肥生产逐渐展开，开工继续提升；库存较上周增加2.61万吨至82.65万吨 [117] - 三聚氰胺：本周三聚氰胺产量2.48万吨，较上周下降0.55万吨；开工率为49.82%，较上周下降11.28%；本周国内三聚氰胺市场延续上涨趋势，主受供应端缩减利好所支撑，但需求方面整体表现依旧平淡，终端用户入市采买积极性仍显低迷，基本维持刚需采购模式，且原材料方面波动频繁，对三聚氰胺市场支撑较为有限 [128] 库存 - 隆众口径：本周企业库存113.43万吨，较上周下降1.37万吨；港口库存39.8万吨，较上周增加1.7万吨 [139] - 百川口径：本周尿素企业库存95.74万吨，较上周增加6.88万吨；港口库存46.4万吨，环比上周减少1.9万吨 [140] - 分区域库存：展示了华东、西北、华南、华北、华中、东北、西南等地区2025年08月15日的尿素分区域库存数据及变化情况 [151][160][161]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 豆粕期货中线预计延续宽幅震荡态势，建议观望；短期内M2601或延续震荡偏强走势，运行区间3000 - 3250 [6][10] - 豆油期货中线处于震荡偏强阶段，建议观望；Y2601或继续偏强运行，需关注短期可能出现的震荡回调 [29][33] 各部分总结 豆粕期货 中线行情分析 - 中线趋势：豆粕主力处于宽幅震荡阶段 [6] - 趋势判断逻辑：国内豆粕库存高位，开机率预期回升，供应宽松；美豆新季供应收紧，巴西大豆出口贴水高，中美贸易有不确定性 [6] - 中线策略建议：观望 [6] 品种交易策略 - 上周策略回顾：豆粕期价横盘，资金强烈偏多，M2601短期内或维持震荡偏强走势，运行区间2980 - 3200 [9] - 本周策略建议：豆粕期价横盘，资金强烈偏多，M2601短期内或延续震荡偏强走势，运行区间3000 - 3250 [10] 品种诊断情况 - 多空流向：主力强烈偏多 [13] - 资金能量：资金基本维持稳定 [13] - 多空分歧：变盘风险高 [13] 相关数据情况 - 涉及豆粕周度产量、周度库存、表观消费量、周度库存天数、基差、油粕比等数据，数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 [18][21][24] 豆油期货 中线行情分析 - 中线趋势：豆油主力处于震荡偏强阶段 [29] - 趋势判断逻辑：本周豆油产量降，需求受天气抑制，库存压力累积；美豆种植面积调减，巴西大豆贴水高，竞品油脂行情波动抬升成本支撑 [29] - 中线策略建议：观望 [29] 品种交易策略 - 上周策略回顾：豆油期价上升，资金偏多，Y2601或延续偏强运行，关注短期震荡回调，运行区间8100 - 8500 [32] - 本周策略建议：豆油期价上升，资金略微偏空，Y2601或继续偏强运行，关注短期震荡回调 [33] 品种诊断情况 - 多空流向：主力略微偏空 [37] - 资金能量：主力资金小幅流入 [37] - 多空分歧：变盘风险高 [37] 相关数据情况 - 涉及豆油周度产量、周度库存、基差、成交量、大豆周度到港量、周度库存、周度压榨量、周度开机率、周度港口库存、巴西升贴水等数据，数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 [43][46][48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 塑料处于淡季旺季交替阶段，预计短期震荡，2509合约关注区间7200 - 7500，建议逢高做空 [5] - PP盘面趋势压力较大，短期内预计2509盘面震荡，关注区间6900 - 7200，建议逢高做空 [7] 塑料相关总结 市场变化 - 8月15日塑料主力合约收盘价7351元/吨，较上周+61元/吨；LDPE均价9633.33元/吨，环比+1.05%；HDPE均价8012.50元/吨，环比+0.31%；华南地区LLDPE（7042）均价7525.29元/吨，环比+0.67% [5][9] - LLDPE华南基差收于174.29元/吨，环比-5.94%，6 - 9月差22元/吨（-48），基差和月差走缩 [5][9] 基本面变化 成本利润 - 本周WTI原油报收62.29美元/桶，较上周-1.06美元/桶，布伦特原油报收66.13美元/桶，较上周-0.19美元/桶；无烟煤长江港口报价为1080元/吨（+20） [5][19] - 油制PE利润为-164元/吨，较上周+188元/吨，煤制PE利润为930元/吨，较上周-59元/吨，预计油制PE利润偏强运行、煤制PE利润偏弱运行 [5][24] 供应 - 中国聚乙烯生产开工率84.20%，较上周+0.12个百分点，聚乙烯周度产量66.11万吨，环比+0.14% [5][27] - 本周检修损失量7.22万吨，较上周-0.65万吨 [5][27] 需求 - 农膜整体开工率为13.82%，较上周+0.75%；PE包装膜开工率为49.07%，较上周-0.23%，PE管材开工率30.00%，较上周+1.00% [5][31] 库存 - 本周塑料企业社会库存56.86万吨，较上周-0.71万吨，环比-1.23% [5][37] 主要运行逻辑 - 聚乙烯计划检修环比下降，开工率大幅回升，产量居高位；下游处于旺季淡季交替，农膜有窄幅提升但滞后，包装膜及管材维稳，以刚需采购为主 [5] - 成本端煤价强势有支撑，OPEC+增产预期叠加地缘政治缓和使油制成本支撑松动，成本端不确定性大 [5] 重点关注 - 下游需求情况、美联储降息、中美会谈情况、国内政策、原油价格波动 [5][7] 重点数据跟踪 月差 - 1 - 6月差2025/8/15为23元/吨（+39），6 - 9月差为22元/吨（-48），9 - 1月差为-45元/吨（+9） [15] 现货价格 - 不同地区不同品类HDPE、LDPE、LLDPE薄膜等有不同价格及涨跌幅 [16][17] 成本 - 同基本面成本利润中原油和无烟煤价格情况 [19][58] 利润 - 同基本面成本利润中油制和煤制PE利润情况 [24] 供应 - 同基本面供应中开工率、产量和检修损失量情况 [27] 2025年投产计划 - 多家企业有不同产能不同时间的投产计划，合计产能613 [29] 检修统计 - 多家企业有装置停车及开车时间安排 [30] 需求 - 同基本面需求中各下游开工率情况 [31] 下游生产比例 - 线型薄膜排产比例最高，目前占比31.6%，与年度平均水平相差4.4%；低压管材与年度平均数据差异明显，目前占比8.8%，与年度平均水平相差1.5% [36] 库存 - 同基本面库存中塑料企业社会库存情况 [37] 仓单 - 本周聚乙烯仓单数量为7345手，较上周+1523手 [41] PP相关总结 市场变化 - 8月15日聚丙烯2509收盘价7084元/吨，较上周-11元/吨 [45] - 生意社聚丙烯现货价报收7246.67元/吨（-0），环比-0%；PP基差收163元/吨（-22），基差走缩；5 - 9月差24元/吨（-2），月差走缩 [7][50] 基本面变化 成本利润 - 同塑料基本面成本利润中原油和无烟煤价格情况 [7][58] - 油制PP利润为-149.67元/吨，较上周+193.84元/吨，煤制PP利润为439.56元/吨，较上周-79.73元/吨 [7][62] 供应 - 中国PP石化企业开工率77.91%，较上周+0.60个百分点；PP粒料周度产量达到78.31万吨，环比+0.77%，PP粉料周度产量达到7.00万吨，环比+3.41% [7][67] 需求 - 本周下游平均开工率49.35%（+0.30%），塑编开工率41.40%（+0.30%），BOPP开工率61.30%（+0.33%），注塑开工率56.73%（+0%），管材开工率36.30%（+0.07%） [7][74] 库存 - 本周聚丙烯国内库存58.75万吨（+0.07%）；两油库存环比+2.60%；贸易商库存环比-4.06%；港口库存环比-0.98% [7][80] 主要运行逻辑 - 下游注塑开工率稳定，外卖市场争夺大战对下游需求有一定支撑；供应端新增产能多，需求端利好难消化新增产能 [7] - 成本端煤价强势有支撑，OPEC+增产预期叠加地缘政治缓和使油制成本支撑松动，成本端不确定性大；整体盘面上方趋势压力较大 [7] 重点关注 - 下游需求情况、美联储降息、中美会谈情况、国内政策、原油价格波动 [5][7] 重点数据跟踪 下游现货价格 - PP粒、PP粉、PE、PVC粉、PVC糊、PS等不同产品不同规格有不同价格及与不同时期对比情况 [48] 基差 - 同市场变化中基差和月差情况 [50] 月差 - 1 - 5月差2025/8/15为4元/吨（-1），5 - 9月差为22元/吨（-2），9 - 1月差为-26元/吨（+3） [56] 成本 - 同基本面成本利润中原油和无烟煤价格情况 [58] 利润 - 同基本面成本利润中油制和煤制PP利润情况 [62] 供应 - 同基本面供应中开工率、产量情况 [67] 2025年二季度投产计划 - 多家企业有不同产能不同时间的投产计划，合计产能427.5 [71] 检修统计 - 多家企业有生产线停车及开车时间安排 [72] 需求 - 同基本面需求中各下游开工率情况 [74] 进出口利润 - 本周聚丙烯进口利润-525.85美元/吨，相比上周-5.42美元/吨；出口利润-12.76美元/吨，相比上周-3.02美元/吨；近期进口窗口关闭，出口窗口打开 [78] 库存 - 同基本面库存中聚丙烯国内等库存情况及塑编大型企业成品库存和BOPP原料库存情况 [80][82] 仓单 - 8月5日，聚丙烯仓单数量为12860手，较上周+320手 [86]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 价格和利润 - 螺纹钢方面，2025年8月11 - 15日北京、上海、西安、广州、武汉螺纹钢价格无变化，成都螺纹钢价格下降10元 [1] - 热卷和冷卷方面，2025年8月11 - 15日天津热卷价格下降20元，天津冷卷价格下降30元，上海热卷、乐从热卷、上海冷卷、乐从冷卷价格无变化 [1] 产量和库存 未提及 基差和月差 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计本周甲醇价格震荡为主，MA2601在2400 - 2470区间震荡运行。内地行情或震荡偏弱整理，港口市场维持震荡行情，需观望政策及消息层面引导[4]。 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 甲醇2601基本面，内地宏观面致业者悲观，需求无利好，长协贸易商出货意愿增加，但企业库存偏紧有托底作用；港口双焦波动有负反馈，库存累库预期叠加主力下游需求缺位，本周内地震荡偏弱、港口震荡[4] - 基差方面，江苏甲醇现货价2340元/吨，01合约基差 -72，现货贴水期货[4] - 库存上，截至2025年8月14日，华东、华南港口甲醇社会库存总量89.11万吨，较上周期累库8.78万吨；沿海可流通货源增加7.29万吨至57.12万吨[4] - 盘面显示20日线向上，价格在均线下方[4] - 主力持仓净空，空减[4] 多空关注 - 利多因素有部分装置停车（榆林凯越、新疆新业等）、伊朗甲醇开工降低且港口库存低位、荆门60万吨/年醋酸装置5月16日出产品及新疆中和合众60万吨/年醋酸本月下旬有投产计划、西北CTO工厂甲醇外采[6] - 利空因素包括前期停车装置恢复（内蒙古东华等）、下半月港口预计到船集中、甲醛进入传统淡季且MTBE开工走跌、煤制甲醇有利润积极出货、产区部分工厂库存累积[7] 基本面数据 - 现货市场中，环渤海动力煤现货价665元/吨持平，CFR中国主港264美元/吨较上期跌5美元/吨，进口成本2333元/吨较上期跌41元/吨等[8] - 期货市场方面，期货收盘价2412元/吨较上期涨72元/吨，注册仓单10968张较上期减200张，有效预报0张持平[8] - 价差结构上，基差 -87元/吨较上期降99元/吨，进口价差 -79元/吨较上期降113元/吨等[8] - 开工率方面，华东80.65%持平，山东68.71%较上期降2.39%，西南44.06%较上期降1.22%，西北81.54%较上期降3.55%，全国加权平均74.90%较上期降3.81%[8] - 库存情况，华东港口56.33万吨较上期增5.25万吨，华南港口32.78万吨较上期增3.53万吨[8] 检修状况 - 国内多地区甲醇装置有检修情况，如西北的陕西黑猫、宁夏畅亿等，华北的中国大营、山西肉姿等，华东的晋煤中能、安徽临洪等，西南的四川泸天、云南先锋等，东北的黑龙江宝等[55] - 国外装置方面，伊朗部分装置有恢复情况但待核实，沙特、马来西亚、卡塔尔等多地部分装置运行正常，美国部分装置开工不高或计划外停车，特立尼达、委内瑞拉部分装置开工一般[56] - 国内烯烃配套甲醇装置，西北部分装置有停车检修或运行平稳情况，华东、华中、山东、东北等地部分装置运行平稳、负荷一般或停车检修[57]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-08-18原油早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 原油2509： 利空： 行情驱动：短期地缘冲突降低，贸易关税问题风险上升，中长期等待旺季结束供应增加 风险点：OPEC+内部团结破坏，放开增产；战争风险升级 1. 美国对俄能源出口进行二级制裁 2. 中美关税豁免期再度延长 1.俄乌停火有望实现 2.美国与其他经济体贸易关系持续紧张 1.基本面：特朗普表示，他与普京进行了近三个小时的直接会谈，但双方并未就暂停莫斯科在乌克兰的战 争达成协议，不过他认为这次会谈"富有成效"；乌克兰总统泽连斯基周一将赴华盛顿，包括德国、法国 和英国在内的欧洲领导人周日表示，他们将陪同泽连斯基与 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 产能错配导致碳酸锂市场供强需弱，下行态势较难改变，预计碳酸锂2511合约在85000 - 88800区间震荡 [10][14] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量19980吨，环比增长2.16%，高于历史同期平均水平；预测2025年8月产量84200吨，环比增加3.27%；7月进口量18000吨，预测8月进口量18500吨，环比增加2.78% [8][10] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存95081吨，环比增加0.51%，三元材料样本企业库存17296吨，环比增加4.45%；预计下月需求有所强化，库存或将去化 [8][10] - 成本端外购锂辉石精矿成本79952元/吨，日环比增长0.28%，生产所得1579元/吨，有盈利；外购锂云母成本84292元/吨，日环比增长0.69%，生产所得 - 4868元/吨，有亏损；回收端排产积极性一般；盐湖端季度现金生产成本31745元/吨，盈利空间充足，排产动力足 [9] - 基本面中性；基差方面，8月15日电池级碳酸锂现货价82700元/吨，11合约基差 - 4200元/吨，现货贴水期货，偏空；库存方面，总体库存142256吨，环比减少0.11%，高于历史同期平均水平，中性；盘面MA20向上，11合约期价收于MA20上方，偏多；主力持仓净空，空增，偏空 [9][11] - 利多因素有厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行，锂辉石进口量下滑 [12] - 利空因素有矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限，动力电池端接货意愿不足 [13] 碳酸锂行情概览 - 昨日锂辉石（6%）价格940美元/吨，较前值涨3美元，涨幅0.32%；锂云母精矿（2% - 2.5%）价格2100元/吨，较前值涨25元，涨幅1.20%；电池级碳酸锂价格82700元/吨，较前值涨700元，涨幅0.85%；工业级碳酸锂价格80400元/吨，较前值涨650元，涨幅0.82%等 [17] - 供需数据方面，碳酸锂周度开工率63.92%，与前值持平；磷酸铁月度开工率59%，较前值涨3%，涨幅5.36%；磷酸铁月度产量252200吨，较前值涨22300吨，涨幅9.70%等 [19] 供给-锂矿石 - 展示了锂矿价格、中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量、锂精矿月度进口量、锂矿自给率、周度港口贸易商及待售锂矿库存等数据的历史走势 [24] - 锂矿石供需平衡表显示不同月份的需求、生产、进口、出口及平衡数据，如2025年7月需求 - 87223吨，生产27600吨，进口62439吨，出口0吨，平衡2816吨 [26] 供给-碳酸锂 - 呈现了碳酸锂周度开工率、日度锂辉石生产成本、月度锂辉石加工成本等生产相关数据，以及不同等级和原料分类的月度产量、进口量等数据的历史走势 [29] - 碳酸锂供需平衡表显示不同月份的需求、产量、进口、出口及平衡数据，如2025年7月需求 - 96275吨，产量81530吨，进口18000吨，出口 - 573吨，平衡2682吨 [34] 供给-氢氧化锂 - 展示了国内氢氧化锂周度产能利用率、冶炼产能、不同来源的产量、出口量等数据的历史走势 [37] - 氢氧化锂供需平衡表显示不同月份的需求、出口、进口、产量及平衡数据，如2025年7月需求 - 22969吨，出口 - 6100吨，进口750吨，产量25170吨，平衡 - 3149吨 [40] 锂化合物成本利润 - 展示了外购锂辉石精矿、锂云母精矿的成本利润，以及不同回收材料生产碳酸锂的成本利润、工业级碳酸锂提纯利润、氢氧化锂加工利润等数据的历史走势 [43][46][49] 库存 - 展示了碳酸锂仓单数量，以及碳酸锂和氢氧化锂按不同来源的月度库存数据的历史走势 [51] 需求-锂电池 - 展示了锂电池价格、电芯产量、装车量、出货量、出口量、电芯成本等数据的历史走势，以及电芯库存和储能中标数据 [54][55][57] 需求-三元前驱体 - 展示了三元前驱体价格、成本、加工费、产能利用率、月度产量等数据的历史走势 [60] - 供需平衡表显示不同月份的出口、需求、进口、产量及平衡数据，如2025年7月出口 - 6500吨，需求 - 68640吨，进口610吨，产量72260吨，平衡 - 6410吨 [63] 需求-三元材料 - 展示了三元材料价格、成本利润、周度开工率、产能、产量、加工费、进出口量、周度库存等数据的历史走势 [66][68] 需求-磷酸铁/磷酸铁锂 - 展示了磷酸铁/磷酸铁锂价格、生产成本、成本利润、产能、开工率、产量、出口量、周度库存等数据的历史走势 [70][73] 需求-新能源车 - 展示了新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率、零售批发比、经销商库存预警指数和库存指数等数据的历史走势 [78][79][82]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 7月部分经济指标有波动投资增长压力是阶段性的货币政策落实适度宽松为经济营造适宜环境商品市场各品种表现不一股市持续走强债市表现震荡偏弱 [2][14][15][24] 各部分总结 宏观数据速览 - 2025年6月GDP当季同比5.2%较上期降0.2个百分点较去年同期升0.5个百分点 [1] - 7月制造业PMI为49.3%较上期降0.4个百分点非制造业PMI商务活动为50.1%较上期降0.4个百分点 [1] - 7月社会融资规模增量当月值相关数据未给出上期为11320亿元去年同期为42251亿元 [1] - 7月M0同比11.8%较上期降0.2个百分点M1同比5.6%较上期升1个百分点M2同比8.8%较上期升0.5个百分点 [1] - 7月金融机构人民币贷款当月新增-500亿元上期为22400亿元去年同期为2600亿元 [1] - 7月CPI当月同比0.0%较上期降0.1个百分点PPI当月同比-3.6%与上期持平 [1] - 7月固定资产投资累计同比1.6%较上期降1.2个百分点社会消费品零售总额累计同比4.8%较上期降0.2个百分点 [1] - 7月出口总值当月同比7.2%较上期升1.3个百分点进口总值当月同比4.1%较上期升3个百分点 [1] 商品投资参考 综合 - 7月全国规模以上工业增加值同比增长5.7%社会消费品零售总额同比增长3.7%1 - 7月全国固定资产投资同比增长1.6%房地产开发投资下降12% [2] - 央行发布报告称落实落细适度宽松货币政策把握好政策实施力度和节奏 [2] - 证监会同意上海期货交易所燃料油、石油沥青、纸浆期权注册及胶版印刷纸期货和期权注册 [2] - 2025中国（郑州）国际期货论坛8月19 - 20日举办探讨期货市场发展趋势与创新实践 [3] - 香港特区政府推进大宗商品交易生态圈建设成立专责小组推动香港成国际黄金交易中心 [3] - 特朗普与泽连斯基8月18日下午白宫会面或安排美俄乌三方领导人会晤欧盟等相关领导人参与 [3][4] 金属 - 2025年第一批稀土开采、冶炼分离总量控制指标下发但未公布业内预计今后或不再公布 [5] - 印度或在中印领导人会谈中讨论便捷获取中国稀土问题 [5] - 7月全球实物黄金ETF流入32亿美元资产管理总规模增至3860亿美元总持仓增长23吨至3639吨 [5] - 国际贵金属期货普遍收跌市场对美联储大幅降息预期降温 [5] - 截至8月15日SPDR黄金信托基金持仓量增加0.42%即4.01吨至965.36吨 [5] - 8月16日美国公布针对钢铁、铝产品的第232条款关税信息 [6] 煤焦钢矿 - 8月上旬全国煤炭价格全面上涨动力煤涨幅扩大焦炭涨幅近10% [7] - 7月我国规上工业原煤产量3.8亿吨同比下降3.8%原油产量1812万吨增长1.2%天然气产量216亿立方米增长7.4% [8] - 7月生产粗钢、生铁、钢材产量均创去年12月以来新低 [8] - 我国煤炭消费比重下降非化石能源消费比重提高可再生能源装机规模大 [8] - 中方在世贸组织起诉加拿大钢铁等产品进口限制措施 [8] - 8月下半年印尼设定不同热值动力煤基准价格 [9] - 智利国家铜业公司部分矿井计划恢复作业申请，矿区恢复运营 [9] 能源化工 - 中国石化永川页岩气田新增探明地质储量1245.88亿立方米超千亿立方米大型深层整装页岩气田诞生 [10] - 印尼预计2026年石油产量增至61万桶/日基准油价每桶70美元天然气产量达98.4万桶/日 [10] - 利比亚国家石油公司周日石油日产量为137.9万桶 [10] - 8月12日当周投机者所持NYMEXWTI原油净多头头寸下降29,562手合约至49,264手合约 [11] - 洲际交易所布伦特原油投机客净多头头寸削减34430份合约至206547份合约 [11] - 截至8月12日当周，洲际交易所汽油期货投机客净多头头寸增加2280份合约至88287份合约 [11] - 瑞银预计到10月底欧盟天然气库存利用率达约87%目前为73% [11] 农产品 - 8月15日全国外三元生猪均价周环比涨0.36%15公斤仔猪均价周环比跌5.03% [12] - 截至8月初全国夏粮小麦收购超8000万吨进度快于去年5大小麦主产省启动最低收购价 [12] - 印尼总统称政府接管非法棕榈油公司部分土地严惩非法采矿行为 [12] - 美国8月7日起对哥斯达黎加咖啡实施15%关税当地业界拓展海外市场 [12] 财经新闻汇编 公开市场 - 本周央行公开市场有7118亿元逆回购到期周二和周三分别有1200亿元和1000亿元国库现金定存到期 [13] - 8月15日央行开展2380亿元7天期逆回购操作单日净投放1160亿元 [13] 要闻资讯 - 《求是》杂志发表文章强调落实促进民营经济发展政策措施解决民营企业相关问题 [14] - 央行提出落实适度宽松货币政策促进物价合理回升支持多领域发展 [14] - 7月全国规模以上工业增加值同比增长5.7%社会消费品零售总额同比增长3.7%1 - 7月固定资产投资同比增长1.6%房地产开发投资下降12% [15][16] - 7月各线城市商品住宅销售价格环比下降同比降幅整体收窄全国商品房待售面积连续五个月减少 [16] - 银行业保持稳健运行态势商业银行不良贷款余额和不良率双降 [16] - 8月部分银行推出高利率大额存单受储户关注 [17] - 首批4单公司债券在深交所完成续发行多家企业筹备后续发行 [17] - 国务院国资委推进穿透式监管体系央企面临数据革命 [17] - 7月非银存款新增2.14万亿元为2015年以来同期最高水平 [18] - 6月中国增持1亿美元美国国债持有规模7564亿美元 [19] - 多家公司出现董事长免职、子公司立案、参股公司清盘、高管被调查等事件 [19] - 惠誉确认部分公司发行人评级展望稳定标普下调沃旭能源评级 [19] 债市综述 - 经济数据疲弱难抵强股市冲击现券期货再走弱收益率曲线陡峭化国债期货多数收跌 [20] - 交易所债券市场部分债券涨跌不一中证转债指数收盘上涨 [20][21] - 8月15日货币市场利率多数上行银行间回购定盘利率和银银间回购定盘利率多数上涨 [21] - 欧债和美债收益率集体上涨 [22] 汇市速递 - 在岸人民币对美元16:30收盘较上一交易日下跌93个基点人民币对美元中间价调贬34个基点 [23] - 纽约尾盘美元指数跌0.36%非美货币多数上涨离岸人民币对美元跌68个基点 [23] 研报精粹 - 国盛固收称央行促进物价合理回升注重信贷质量推进债券市场建设和开放 [24] - 华泰固收称7月经济数据略有反复生产端需求弱于供给资金面宽松+股市强势时"固收+"受青睐 [24] - 兴证固收称8月中下旬债市震荡略偏弱利率震荡上行带来配置机会9月或驱动利率下行 [24] - 申万固收称8月债市压力可控三、四季度交界是风险窗口 [25] 今日提示 - 8月18日多只债券上市、发行、缴款及还本付息 [26][27] 股票市场要闻 - 截至8月15日今年以来剔除上市新股310只股票涨幅超100%低价股仅剩39只 [28] - 中信证券建议聚焦创新药、资源、通信、军工和游戏五大强势行业 [28] - 截至8月15日2021年成立的基金部分解套但业绩分化明显 [29] - 今年A股市场表现好股票私募业绩回暖但主观股票私募遭遇越涨越赎 [29][30] - 截至8月17日29只公募FOF年内收益超20%全市场超九成FOF年内收益飘红 [30]