报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周三在原油带动化工品种走势偏强的情况下天胶走势回落 地缘冲突引发通胀及对经济不利影响预期增强 流动性风险提升 基本面天胶处于季节性低产阶段 国内产区停割 泰国产区也陆续停割 低产季持续至5月 国内青岛天胶总库存持续累库 短期供应端弹性减弱 原料胶价格相对坚挺 需求端节后预计开工复苏存在支撑 全钢胎预计开工平稳 短期盘面受地缘冲突影响 预计胶价走势区间波动为主[2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - RU主力前日收盘价16740元/吨 前2日收盘价16835元/吨 涨跌-95元/吨 涨跌幅-0.56% 成交量370025 持仓量152591 持仓量增减-7755 [2] - NR主力前日收盘价13535元/吨 前2日收盘价13590元/吨 涨跌-55元/吨 涨跌幅-0.40% 成交量81471 持仓量63605 持仓量增减2955 [2] - BR主力前日收盘价13880元/吨 前2日收盘价13540元/吨 涨跌340元/吨 涨跌幅2.51% 成交量128841 持仓量53170 持仓量增减5112 [2] - RU-NR现值3205 前值3245 涨跌-40 [2] - RU-BR现值2860 前值3295 涨跌-435 [2] - NR-BR现值-345 前值50 涨跌-395 [2] - RU基差现值-140 前值-135 [2] - 混合-RU现值-1055 前值-875 [2] - 烟片-RU现值2660 前值2565 [2] 现货市场 - 全乳山东现值16500元/吨 前值16600元/吨 涨跌幅-0.60% [2] - 全乳上海现值16600元/吨 前值16700元/吨 涨跌幅-0.60% [2] - 全乳昆明现值16500元/吨 前值16600元/吨 涨跌幅-0.60% [2] - 烟片山东现值19400元/吨 前值19400元/吨 涨跌幅0.00% [2] - 烟片上海现值19400元/吨 前值19400元/吨 涨跌幅0.00% [2] - 混合青岛现值15685元/吨 前值15960元/吨 涨跌幅-1.72% [2] - 混合云南现值16250元/吨 前值16375元/吨 涨跌幅-0.76% [2] 下游市场 - 泰国烟片现值70.88泰铢/千克 前值72.29泰铢/千克 涨跌幅-1.95% [2] - 泰国杯胶现值58.53泰铢/千克 前值57.87泰铢/千克 涨跌幅1.14% [2] - 泰国乳胶现值69泰铢/千克 前值68.8泰铢/千克 涨跌幅0.29% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铁矿石等待钢厂复产，矿价低位反弹，当前趋势强度为1，取值范围在【-2,2】区间，强弱程度分类为中性[1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，I2605昨日收盘价752.0元/吨，跌1.5元/吨，跌幅0.20%，昨日持仓525,573手，持仓变动-7,288手[1] - 现货价格方面，进口矿中卡粉（65%）884.0元/吨，跌1.0元/吨；PB（61.5%）752.0元/吨，跌2.0元/吨；金布巴（61%）704.0元/吨，跌2.0元/吨；超特（56.5%）638.0元/吨，跌3.0元/吨；国产矿中邯邢（66%）910.0元/吨，持平；莱芜（65%）828.0元/吨，持平[1] - 基差方面，I2605对超特基差88.3元/吨，降1.8元/吨；I2605对金布巴基差68.1元/吨，降0.7元/吨[1] - 价差方面，I2605 - I2609为20.5元/吨，持平；I2609 - I2701为14.0元/吨，升0.5元/吨；卡粉 - PB为132.0元/吨，升1.0元/吨；PB - 金布巴为48.0元/吨，持平；PB - 超特为114.0元/吨，升1.0元/吨[1] 宏观及行业新闻 - 全国政协十四届四次会议于3月4日下午3时在北京人民大会堂开幕[1] - 上海市住房城乡建设管理委等5部门2月25日联合发布《关于进一步优化调整本市房地产政策的通知》，自2026年2月26日起施行[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日夜盘双焦主力合约小幅反弹，焦煤总持仓环比基本持平，受焦炭提降预期影响，昨日盘面走势偏弱 [3] - 节后随着复工复产的推进，铁水产量存在上行预期，进而带动双焦刚需改善，对煤价有较强支撑，地缘政局动荡亦能通过供应收紧预期推高能源系商品估值 [3] - 后市重点关注铁水产量走势、矿山开工情况、两会政策导向、以及地缘政局走势 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货数据 - 前1日收盘价方面，不同合约价格分别为1672.0、1097.0、1402.0、1198.5、1837.0、1748.0，较前2日收盘价有不同程度涨跌，跌幅在 -1.02% 至 -2.66% 之间 [3] - 成交量方面，不同合约成交量分别为92851、18829、957、4406、989346、31 [3] - 持仓量方面，不同合约持仓量分别为109938、14124、505033、1209、37091、2825，持仓量增减分别为662、 -1209、 -2、 -2103、1411、 -39 [3] - 价差方面，不同合约价差现值分别为 -79.5、160.5、 -77.5、240、 -83、 -160.5，价差增减分别为2.5、429.5、 -308.5、2、306、 -431.5 [3] 现货数据 - 口岸自提价、临汾出厂价、太原车板价、出厂价、级工库价等现货价格分别为1177、1373、1480、1330、1855、1470，现货增减分别为 -3、 -40、0、0、0、0 [3] 会议信息 - 十四届全国人大四次会议将于3月5日上午开幕，3月12日下午闭幕，会期8天，会议议程共十一项 [3] - 大会发言人娄勤俭表示今年将坚持扩大内需战略基点，大力提振消费，推进建设强大国内市场；在科技创新方面强调关键在于核心技术自主可控，“十五五”期间将加强原始创新和关键核心技术攻关；指出党和国家促进民营经济发展的基本方针政策一以贯之；认为中国拥有全球规模最大、门类最齐全的制造业体系和规模巨大的消费市场，未来10多年中等收入群体可能超过8亿人，中国是外商理想、安全、有为的投资目的地 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 铜库存增加限制价格回升 趋势强度为中性 [1][3] 各部分总结 基本面跟踪 - 期货数据：沪铜主力合约昨日收盘价101,660，日涨幅 -0.43%，夜盘收盘价101700，夜盘涨幅0.04%；伦铜3M电子盘昨日收盘价13,028，日涨幅0.49%。沪铜指数成交量325,063，较前日减少34,893，持仓量572,404，较前日减少2,549；伦铜3M电子盘成交量24,852，较前日减少15,646，持仓量306,000，较前日减少1,096。沪铜期货库存302,475，较前日增加1,970；伦铜期货库存261,525，较前日增加3,850，注销仓单比5.65%，较前日增加0.68% [1] - 现货数据：LME铜升贴水 -43.95，较前日增加30.06；保税区仓单升水46，较前日减少1；保税区提单升水46，较前日减少1；上海1光亮铜价格90,350，较前日减少300；现货对期货近月价差 -145，较前日增加30；近月合约对连一合约价差 -250，较前日减少30；买近月抛连一合约的跨期套利成本277；上海铜现货对LMEcash价差 -739，较前日减少217；沪铜连三合约对LME3M价差 -249，较前日减少6；上海铜现货对上海1再生铜价差2,474，较前日减少220；再生铜进口盈亏318，较前日增加431 [1] 宏观及行业新闻 - 宏观新闻：美国经济数据强劲且物价压力缓解，美股上涨，纳指涨超1%；中国2月官方制造业PMI 49，非制造业PMI 49.5，RatingDog制造业PMI大幅升至52.1，内外需齐发力，新出口订单增速创逾五年新高 [1] - 行业新闻：日本1月海关清关后的铜和铜合金进口量为9,895吨，较去年同期增长13.51%，环比下降12.75%；智利1月铜产量同比下降3%，至413,712吨；Revere铜产品公司因关税和数据中心需求激增提高收入，加大美国投资；美国获取刚果（金）战略矿产有进展，但美企进入该国缓慢 [1][3] 趋势强度 铜趋势强度为0 取值范围在【 -2,2】区间整数 代表中性 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 沪铅主力收盘价16840元/吨，较前日变动0.00%；成交量46772手，较前日减少6889手；持仓量59776手，较前日减少439手；上海1铅升贴水-15元/吨，较前日无变动；PB00 - PB01为-85元/吨，较前日减少75元/吨；铅锭现货进口盈亏-97.18元/吨，较前日减少44.26元/吨；沪铅期货库存54888吨，较前日无变动；废电动车电池9925元/吨，较前日无变动；再生精铅16525元/吨，较前日减少50元/吨；再生铅综合盈亏-356元/吨，较前日减少51元/吨 [1] - 伦铅3M电子盘收盘1936.5美元/吨，较前日下跌1.20%；成交量10225手，较前日增加1963手；持仓量171652手，较前日减少1623手；LME CASH - 3M升贴水-49.27美元/吨，较前日减少1.51美元/吨；进口升贴水87.5美元/吨，较前日无变动；沪铅连三进口盈亏328.39元/吨，较前日增加67.01元/吨；LME铅库存286100吨，较前日无变动；LME铅注销仓单5275吨，较前日无变动 [1] 新闻 - 美国经济数据强劲且物价压力缓解，盖过中东局势阴霾，美股上涨，纳指在科技股支撑下涨超1% [2] - 中国2月官方制造业PMI为49，非制造业PMI为49.5；2月RatingDog制造业PMI大幅升至52.1，内外需齐发力，新出口订单增速创逾五年新高 [2] 铅趋势强度 - 铅趋势强度为0，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前生猪市场延续弱稳震荡、区域分化格局，全国外三元生猪均价为10.38元/公斤，环比微跌 市场在“供强需弱”的格局下处于亏损筑底阶段，预计短期猪价仍将在成本线以下弱势运行，缺乏大幅反弹动力 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 1月、3月、5月、7月、9月、11月合约前日收盘价分别为13545、10105、11130、12245、13230、13305，涨跌分别为115、5、 -20、 -125、 -90、0，涨跌幅分别为0.86%、0.05%、 -0.18%、 -1.01%、 -0.68%、0.00% [2] - 成交量分别为0、47、77474、12321、9287、4236，持仓量分别为7471、199、169609、55523、50567、31663，持仓量增减分别为1725、 -24、4945、474、2826、1959 [2] - 1月 - 3月、3月 - 5月、5月 - 7月、7月 - 9月、9月 - 11月、11月 - 1月价差现值分别为3440、 -1025、 -1115、 -985、 -75、 -240，前值分别为3330、 -1050、 -1220、 -950、15、 -125 [2] 现货市场 - 河南、四川、湖南、广东、广西、辽宁现货价格现值分别为0、10.17、10.39、11.01、10.28、10.07元/吨，前值分别为10.79、10.27、10.59、11.23、10.57、10.16元/吨，涨跌分别为 -10.79、 -20.44、 -0.2、 -0.22、 -0.29、 -0.09 [2] 仓单 - 仓单前日数量为0，前两日数量为1156，增减为 -1156 [2] 市场分析 - 供给端规模场出栏量及均重仍处高位，市场猪源充裕；需求端白条走货一般，屠宰量小幅下滑，消费支撑不足 [4] - 行业深度亏损仍是核心矛盾，自繁自养头均亏损近200元，养殖端现金流压力持续 [4]

报告行业投资评级 - 集运欧线行业投资评级为偏多 [1] 报告的核心观点 - 集运欧线 EC2604 合约连续三个涨停 预计可能突破 3000 点 交易上在上涨趋势中偏多操作并设好止损 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周三 EC2604 合约开盘涨停 后破板下探 最终封于涨停 已连续三个涨停 [1] 重要资讯 - 以色列 4 日凌晨对黎巴嫩发动袭击 造成至少 10 人死亡 [1] - 伊朗最高领袖选举可能推迟到下周 [1] - 3 月 4 日 伊朗多地传出爆炸声 [1] - 伊朗伊斯兰革命卫队称动用导弹击中美国驱逐舰 [1] - 美以对伊军事行动近 100 小时 美军打击近 2000 个目标 摧毁 17 艘伊朗军舰 [1] - 自对伊军事行动开始 以空军投掷约 4000 枚炸弹 摧毁约 300 个伊朗导弹发射器 [1] - 以军打击伊朗一处“秘密”地下核武器研发场所 国际原子能机构称无证据表明伊朗造核武 [1] - 伊朗伊斯兰革命卫队称已击中美军在中东的第三套“萨德”反导系统 [1] - 黎巴嫩真主党报复袭击以色列北部边境城市以军基地坦克 [1] - 伊朗伊斯兰革命卫队海军副司令称霍尔木兹海峡处于伊海军控制 十多艘油轮被炮弹击中 [1] - 伊朗外交部发言人称伊朗未挑起战争 军事行动是防御性的 [1] - 美以对伊发动军事行动后 美总统特使未与伊方外交接触 [1] - 中远海运集运 3 月 4 日起暂停相关航线新订舱业务 恢复时间另行通知 [1] - 马士基暂时停止接受进出阿联酋等国货物订舱 直至另行通知 [1] - 美国至中国航线运输 200 万桶原油成本跃升至 2909 万美元 创纪录新高 [2] 市场逻辑 - 3 月 2 日 标的指数 SCFIS 报收 1463.40 周环比下跌 7% [2] - 2 月 25 日 SCFI 指数报收 398.90 周环比上涨 1.4% 预计本周大幅上涨 [2] - 伊朗局势后 航司统一加收大额战争附加费 达飞、赫罗伯特等收费有标准 [2] - 航司挺价、空班控舱 MSC 上调欧线运价 其他航司跟进 [2] - 原本红海有通航预期 美伊战争后复航预期彻底消失 [2] - 伊朗封锁霍尔木兹海峡后 全球 10% 集装箱船、30%以上石油运输受阻 中东航线停摆 欧航线有效运力被压缩 [2] - 原油价格上涨 绕行好望角增加航运成本 [2] - 当前集运需求淡季 战争可能改变供需结构为供需紧张 [2] - 对比 2023 年底情况 现在红海和霍尔木兹海峡双封锁 影响可能更大 [2] - 3 月 3 日晚间 交易所对集运欧线实施限仓 50 手等风控措施 [2] 交易策略 - 上涨趋势中 偏多操作 同时设好止损 [2]

报告核心信息 - 报告为2026年3月5日燃料油早报，由研究中心能化团队发布 [2] 鹿特丹燃料油数据 - 2026年2月26日至3月4日，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1价格从397.76变化至471.68，变动-20.13；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1价格从449.83变化至508.77，变动-17.84；鹿特丹HSFO - Brent M1从-9.51变化至-4.55，变动-2.09等 [3] 新加坡燃料油数据 掉期数据 - 2026年2月26日至3月4日，新加坡380cst M1价格从420.67变化至519.63；新加坡180cst M1价格从425.23变化至533.49；新加坡VLSFO M1价格从492.73变化至570.78等 [3] 现货数据 - 2026年2月26日至3月4日，新加坡FOB 380cst价格从425.78变化至562.58，变动40.03；FOB VLSFO价格从494.07变化至617.10，变动17.01；380基差从5.40变化至13.80，变动3.65等 [4] 国内燃料油数据 FU数据 - 2026年2月26日至3月4日，FU 01从2748变化至3243，变动83；FU 05从2987变化至3888，变动415；FU 09从2872变化至3457，变动115等 [4] LU数据 - 2026年2月26日至3月4日，LU 01从3446变化至3850，变动177；LU 05从3460变化至4376，变动264；LU 09从3437变化至3944，变动143等 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂供需偏强，市场以情绪扰动为主 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 展示碳酸锂基本面数据，涵盖2605、2607合约的收盘价、成交量、持仓量，仓单量，基差，原料（锂辉石精矿、锂云母等）、锂盐（电池级碳酸锂、工业级碳酸锂等）及消费端（三元材料、六氟磷酸锂等）相关数据，并列出与T - 1、T - 5等不同时间点的对比情况 [2] 宏观及行业新闻 - 2026年1月26日，POSCO Future M宣布完成对Factorial的战略投资交割，双方形成技术合作与战略投资的深度绑定，聚焦全固态电池材料与产业化落地；此前二者在2026年1月7日签署战略投资协议，2025年12月签署战略合作协议，2025年11月25日在德国柏林签署全固态电池技术开发谅解备忘录，正式启动正极材料联合开发 [3][4] - 金浦钛业公告称其控股子公司安徽金浦新能源科技有限公司硫酸装置已逐步恢复正常生产，该装置此前因春节期间硫酸需求量减少而临时停产 [4] 趋势强度 - 碳酸锂趋势强度为0，趋势强度取值范围在【 - 2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 纸浆市场震荡运行，基本面供需未见明显变化，供应端港口库存维持高位、累库压力持续，需求端下游纸厂采购情绪清淡、实单跟进有限、市场交投恢复缓慢 [4] - 生活用纸市场价格以稳为主，交投积极性欠佳，市场情绪谨慎，原料纸浆市场区间整理运行，阔叶浆价格稳定但对纸价支撑不足，终端下游需求不温不火，部分纸企出货欠佳、短期内库存压力持续，近期价格或将平稳运行 [5] 根据相关目录总结 基本面数据 - 期货市场：纸浆主力日盘收盘价5246元/吨，较前日+26；夜盘收盘价5260元/吨，较前日 - 8；成交量313933手，较前日+101229；05合约持仓量257514手，较前日 - 7801；仓单数量153011吨，与前日持平；前20名会员净持仓 - 34777手，较前日+3346 [3] - 价差数据：基差方面，银星 - 期货主力较前日 - 26，金鱼 - 期货主力（非标）较前日 - 26；月差SP03 - SP05较前日 - 8 [3] - 现货市场：针叶浆北木、凯利普国内价格5500元/吨，月亮5200元/吨，银星5250元/吨、国际价格710美元/吨，俄针5050元/吨；阔叶浆金色、明星4600元/吨，明星国际价格600美元/吨，小屋4580元/吨，布局4500元/吨；化机浆昆河3800元/吨；本色浆金星4850元/吨、国际价格620美元/吨 [3] 趋势强度 - 纸浆趋势强度为0，取值范围在【 - 2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [3] 行业新闻 - 纸浆现货市场表现平稳，欧洲供应商芬林芬宝宣布Joutseno浆厂停产但市场反应平淡，关注下游纸厂采购心态及港口库存去库节奏 [4] - 生活用纸市场价格平稳，交投积极性欠佳，关注原料浆价变动及下游需求复苏动向 [5]