情绪降温 锂价中线承压 研究员：陈婧 FRM 期货从业证号：F03107034 投资咨询资格证号：Z0018401 目录 第一章 需求分析 4 第二章 供应分析 8 第三章 供需平衡及库存 11 GALAXY FUTURES 1 碳酸锂后市行情展望 综合分析 行情展望及策略推荐： GALAXY FUTURES 2 产业层面：需求端，新能源乘用车销售走弱，储能依旧火爆，正极厂排产保持高位，部分出口需求略受影响。年末资 金回笼和财报考量，企业有去库需求。供应端，锂盐厂虽有新冶炼产能爬坡，但本月海外锂矿发运环比上月下滑，锂 矿价格高企，锂盐厂承接能力有限。枧下窝下周有一定复产预期，关注能否兑现。12月供需边际宽松，去库预计放 缓，上周需求已经有走弱迹象，关注本周库存数据。1月需求可能受动力下行而环比下降，供应国内外均有增量，中线 可能转为累库。 期货层面：近期缺乏新利多驱动，六氟磷酸锂股票大跌，锂价冲高至前高附近出现减仓下跌，反映资金离场。后市关 注9.1万附近支撑有效性。 • 1、单边：空单持有。 • 2、套利：暂时观望。 • 3、期权：卖出虚值看涨期权。 • (以上观点仅供参考，不作为入市依据) 碳酸锂一周价格 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅期货目前震荡偏弱运行，建议观望，2605合约预计在8000 - 9500元/吨区间震荡 [7][8][12] - 碳酸锂期货处于大区间运行，主力2605合约预计在7.5万至11.5万区间运行，关注8.6 - 8.8万区间支撑，观望为主 [30][31][35] 根据相关目录分别进行总结 工业硅期货 中线行情分析 - 中线趋势判断：工业硅期货目前震荡偏弱运行 [7] - 趋势判断逻辑：上周工业硅现货价格维稳，截至12月12日新疆421价格9050元/吨，云南421价格9900元/吨，四川421价格10000元/吨；长城期货AI报告显示工业硅价格日线处在下行通道；资金方面主力空头阵营略占优势 [7] - 中线策略建议：观望为主 [8] 品种交易策略 - 上周策略回顾：工业硅大区间运行，观望为主 [11] - 本周策略建议：工业硅2605合约8000 - 9500元/吨区间震荡 [12] 相关数据情况 - 截止至2024年04月19日，上海期货交易所阴极铜库存为300045吨，较上一周增加322吨，当前库存较近五年相比维持在较高水平 [14] - 截止至2024年04月19日，LME铜库存为122125吨，注销仓单占比为25.73%，当前库存较近五年相比维持在较低水平 [18] 碳酸锂期货 中线行情分析 - 中线趋势判断：碳酸锂期货目前处于大区间运行 [30] - 趋势判断逻辑：上周碳酸锂现货价格上行，截至12月12日电池级碳酸锂市场价94600元/吨，工业级碳酸锂市场价93150元/吨；长城期货AI报告显示碳酸锂期货日线处在横盘阶段；资金方面主力显示出较强的偏多情绪 [31] - 中线策略建议：预计碳酸锂主力2605合约在7.5万至11.5万区间运行 [31] 品种交易策略 - 上周策略回顾：碳酸锂主力2605合约关注8.6 - 8.8万区间的支撑，观望为主 [34] - 本周策略建议：碳酸锂主力2605合约关注8.6 - 8.8万区间的支撑，观望为主 [35] 相关数据情况 - 截止至2024年04月19日，上海期货交易所电解铝库存为228537吨，较上一周减少3228吨，当前库存较近五年相比维持在较低水平 [37] - 截止至2024年04月19日，LME铝库存为504000吨，注销仓单占比为66.03%，当前库存较近五年相比维持在较低水平 [42] - 品种诊断情况显示多空流向主力强烈偏多，资金基本维持稳定，但多空分歧大，变盘风险高 [41]

| 日期 | 豆粕江苏 | 菜粕广东 | 豆油江苏 | 棕榈油广州 | 菜油江苏 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025/12/08 | 3020 | 2500 | 8500 | 8660 | 9760 | | 2025/12/09 | 3000 | 2460 | 8450 | 8570 | 9630 | | 2025/12/10 | 3030 | 2490 | 8500 | 8510 | 9680 | | 2025/12/11 | 3040 | 2500 | 8510 | 8630 | 9890 | | 2025/12/12 | 3060 | 2510 | 8500 | 8570 | 9890 | 油脂油料早报 研究中心农产品团队 2025/12/15 隔 夜 市 场 信 息 ： 美国11月大豆压榨量预计降至2.20285亿蒲式耳 分析师调查显示，美国大豆压榨量在11月可能较上月创下的历史峰值有所下滑。八位分析师平均预测，NOPA上月压 榨量为2.20285亿蒲式耳。若该数据成真，压榨总量将较10月的2.27647亿蒲式耳下降3.2%，但较2024年11 ...

研究中心能化团队 2025/12/15 s 加安期货 沥青早报 | | | | | | | | MIS L S BOLARIN FAES | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 指标 | 11/12 | 12/8 | 12/10 | 12/11 | 12/12 | 日度变化 | 博 | | | 山东基差(+80)(非京博) | -23 | 51 | -40 | -60 | -42 | 18 | | | | 华东基差(镇江库) | 87 | 81 | 100 | 20 | 18 | -2 | | | 基差&月差 | 华南基差(佛山库) | 67 | 1 | 20 | 0 | -32 | -32 | | | | 01-03 | -47 | -40 | -36 | -28 | -39 | -11 | | | | 02-03 | -28 | -22 | -18 | -13 | -18 | -5 | | | | 03-06 | -26 | -47 | -42 | -39 | -40 | - 1 | | | | BU主力合约(02) ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃方面PP呈现供需双增，需求出口好转，表需走好，但成本使工艺利润压缩，整体估值偏低，预计春检量较大，05平衡好转预期加强；聚乙烯开工回升供应增加，需求走弱，库存持平，关注产业链补库情况[2] - 甲醇方面港口因伊朗限气装置停车，发运速度超预期，近期偏弱震荡，内地供需双增，05合约等发运减少后可逢低偏多[5] - 原油方面国际原油价格下跌，地缘扰动未提振，供需宽松致价格承压，短期震荡整理，布油关注60美元/桶支撑，关注美委局势及俄乌谈判进展[9] - 玻璃纯碱方面纯碱开工率回升、产量高位但需求收缩，过剩凸显，价格探底，前期空单可止盈，等待反弹高空；玻璃产销走弱、价格回落，淡季临近，中长期需求有担忧，建议保持偏空思路[11] - PVC烧碱方面烧碱行业供需有压力，库存偏高，价格偏看空；PVC供应压力不减，需求低迷，出口签单较好但外需难大幅提升，价格难言乐观，均继续偏空对待[12] - 天然橡胶方面供应侧海外供应增量预期升温但原料止跌企稳，需求侧轮胎产出有带动但产能利用率提升受限，市场侧需求有差异，预计胶价震荡，运行区间15000 - 15500[13] - 纯苯苯乙烯方面纯苯供需整体偏弱，成本支撑有限，驱动偏弱，但后续有好转预期，短期BZ2603或在5300 - 5600区间震荡；苯乙烯供需偏紧但中期预期偏弱，成本支撑有限，短期或在6400 - 6700区间震荡[15] - LPG方面价格下跌，库存和开工率有变化，未提及明确观点[17] - 尿素方面周五期现价格小幅度下跌，综合交投氛围清淡，供给日产下降有支撑，但库存仍处高位，价格短期或震荡走弱，关注政策及下游需求，关注1600 - 1630支撑力度[19] - 聚酯产业链方面PX短期驱动有限，跟随油价震荡，中期供需好转向下空间有限；PTA供需12月预期偏紧，季度偏宽松，基差修复空间有限，绝对价格短期驱动有限，中期原料好转支撑或偏强；乙二醇近端供需改善，远月预期偏弱，短期低位震荡；短纤供需环比略好转但整体偏弱，绝对价格跟随原料波动；瓶片12月供应预期增加，加工费短期偏强[20] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃产业 - 期货收盘价L2601为6476元/吨，L2605为6486元/吨，PP2601为6129元/吨，PP2605为6168元/吨，均有不同程度下跌[2] - 现货价格华东PP拉丝为6080元/吨，华北LDPE为6440元/吨，均下跌，部分PE、PP价格有变动[2] - 开工率PE装置为84.1%，下游加权为43.0%；PP装置为78.3%，粉料为40.4%，部分有涨跌[2] - 库存PE企业为47.1万吨，社会为45.7万吨；PP企业为53.7万吨，贸易商为20.7万吨，部分有增减[2] 甲醇产业 - 期货收盘价MA2601为2067元/吨，MA2605为2099元/吨，均下跌[4] - 现货价格内蒙北线为1965元/吨，河南洛阳为2100元/吨，港口太仓为2075元/吨，均下跌[4] - 库存甲醇企业为35.283万吨，港口为123.4万吨，社会为158.7万吨，均下降[4] - 开工率上游国内企业为76.64%，海外企业为62.0%，下游外采MTO装置为84.49%等，部分有涨跌[5] 原油产业 - 原油价格Brent为61.12美元/桶，WTI为57.44美元/桶，SC为436.90元/桶，均下跌[9] - 成品油价格NYM RBOB为219.80美分/加仑，ICE Gasoil为625.75美元/吨等，均有变动[9] - 裂解价差美国汽油为16.15美元/桶，欧洲汽油为12.24美元/桶等，部分有涨跌[9] 玻璃纯碱产业 - 玻璃价格华北报价1050元/吨，玻璃2601为1035元/吨等，部分下跌[11] - 纯碱价格华北报价1300元/吨，纯碱2601为1093元/吨等，部分下跌[11] - 供量纯碱开工率为84.35%，周产量为73.54万吨，浮法日熔量为15.50万吨等[11] - 库存玻璃坂場为5822.70万皇積，纯碱厂库为149.43万吨等，部分下降[11] - 地产数据新开工面积同比 - 29.25%，施工面积同比0.07%等[11] PVC、烧碱产业 - 现货&期货价格山东32%液碱折百价未更新，华东电石法PVC市场价为4250元/吨等，部分有变动[12] - 海外报价&出口利润烧碱FOB华东港口为375.0美元/吨，PVC CFR东南亚为600.0美元/吨等，部分有涨跌[12] - 供给氯碱开工率烧碱行业为89.9%，PVC总开工率为79.0%等[12] - 需求烧碱下游枣保铝行业开工率为79.5%，PVC下游隆众样本管材开工率为37.4%等[12] - 库存液碱华东厂库库存为25.3万吨，PVC上游厂库库存为32.6万吨等[12] 天然橡胶产业 - 现货价格及基差四国营会乱胶（SCRWF）上海为14950元/吨，全乳基差为 - 280元/吨等，部分有涨跌[13] - 月间价差9 - 1价差为 - 40元/吨，1 - 5价差为15元/吨等，部分有变动[13] - 产量10月泰国产量为478.60万吨，印尼产量为186.10万吨等[13] - 开工率及产量开工率汽车轮胎半钢胎为71.57%，10月国内轮胎产量为9795.1万条等[13] - 库存保税区库存为488729，天然橡胶厂库期货库存上期所为59573等[13] 纯苯 - 苯乙烯产业 - 上游价格及价差布伦特原油（2月）为61.12美元/桶，CFR日本石脑油为554美元/吨等，部分有涨跌[15] - 苯乙烯相关价格及价差苯乙烯华东现货为6590元/吨，EB期货2601为6442元/吨等，部分有变动[15] - 纯苯及苯乙烯下游现金流己内酰胺现金流为 - 939元/吨，PS现金流为 - 260元/吨等[15] - 库存纯苯江苏港口库存为26.00万吨，苯乙烯江苏港口库存为14.68万吨[15] - 产业链开工率亚洲纯苯开工率为76.0%，国内纯苯开工率为75.1%等，部分有涨跌[15] LPG产业 - 价格及价差主力PG2601为4070元/吨，PG2602为3986元/吨等，均下跌，部分价差有变动[17] - 外盘价格FEI植期M1合约为512.8美元/吨，CP掉期M1合约为506.0美元/吨等，均下跌[17] - 库存LPG炼厂库容比为23.7%，港口库存为283万吨等，部分上升[17] - 开工率上游主营炼厂开工率为75.11%，下游PDH开工率为72.9%等，部分有涨跌[17] 尿素产业 - 期货收盘价01号钓为1655元/吨，05合约为1683元/吨等，部分下跌[19] - 合约价差01合约 - 05合约为 - 28元/吨等，部分有变动[19] - 主力持仓多头前20为72866，空头前20为76626等，部分下降[19] - 上游原料无烟煤小块（晋城）为930元/吨，动力煤坑口（伊金霍洛旗）为260元/吨等[19] - 现货市场价山东（小颗粒）为1710元/吨，山西（小颗粒）为1530元/吨等[19] - 跨区价差山东 - 河南为20元/吨，广东 - 河南为110元/吨等[19] - 基差山东基差为82元/吨，山西基差为 - 98元/吨等[19] - 下游产品三聚氰胺（山东）为5233元/吨，复合肥45%S（河南）为3110元/吨等[19] - 化肥市场硫酸铵（山东）为1085元/吨，硫磺（滇江）为4150元/吨等，部分有变动[19] - 供需面国内尿素日度产量为19.90万吨，煤制尿素日产量为16.74万吨等，部分有增减[19] 聚酯产业链 - 上游价格布伦特原油（2月）为61.12美元/桶，WTI原油（1月）为57.44美元/桶等，部分有涨跌[20] - 下游聚酯产品价格及现金流POY150/48价格为6340元/吨，现金流为 - 45元/吨等，部分有变动[20] - PX相关价格及价差CFR中国PX为831美元/吨，PX现货价格（人民币）为6786元/吨等，部分有涨跌[20] - PTA相关价格及价差PTA华东现货价格为4610元/吨，TA期货2601为4614元/吨等，部分有变动[20] - MEG港口库存及到港预期MEG港口库存为81.9万吨，到港预期为16.1万吨等[20] - 聚酯产业链开工率变化亚洲PX开工率为79.3%，中国PX开工率为88.1%等，部分有涨跌[20] - MEG相关价格及价差MEG华东现货价格为3603元/吨，EG期货2601为3627元/吨等，部分有变动[20]

| 铜产业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 2025年12月15日 星期一 | | | | 周敏波 | Z0015979 | | 价格及基差 | | | | | | | | 现值 | 前值 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | 車位 | | SMM 1#电解铜 | 03222 | 92665 | +930.00 | 1.00% | 元/吨 | | SMM 1#电解铜升贴水 | -20 | 5 | -25.00 | | 元/吨 | | SMM 广东1#电解铜 | 93650 | 92785 | +865.00 | 0.93% | 元/吨 | | SMM 广东1#电解铜升贴水 | વેર | ୧୧ | +30.00 | - | 元/肥 | | SMM湿法铜 | 93505 | 92585 | +920.00 | 0.99% | 元/吨 | | SMM湿法铜升贴水 | -110 | -75 | -35.00 | - | 7C/ http | | 精废价差 | 4797 | 4007 | +79 ...

1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 2,000 2,200 河北鑫利4.8mm（折5mm） 2022 2023 2024 2025 (600) (400) (200) 0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 华北玻璃生产利润（气） 2020 2021 2022 2023 2024 2025 967 984 967 990 940 935 1016 1092 900 950 1000 1050 1100 1150 1200 1250 1300 沙河德金 沙河安全 沙河低价 湖北低价 12合约 01合约 05合约 09合约 玻璃价格结构 今日(12/12） 昨日(12/11） 一周前(12/5） 一月前(11/12） (500) 0 500 1,000 1,500 华南玻璃利润（气） 2020 2021 2022 2023 2024 2025 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 玻璃：河北低价大板 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 0 100 200 ...

数据来源：MYSTEEL 免责 以上内容所依据的信息均来源于交易所、媒体及资讯公司等发布的公开资料或通过合法授权渠道向发布人取得的资讯，我们力求分析及 建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但我司对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信 息和建议不会发生任何变化。我们提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对您的任何投资建议及入市依据，您应当自主做出期货 交易决策，独立承担期货交易后果，凡据此入市者，我司不承担任何责任。我司在为您提供服务时已最大程度避免与您产生利益冲突。 未经我司授权，不得随意转载、复制、传播本网站中所有研究分析报告、行情分析视频等全部或部分材料、内容。对可能因互联网软硬 件设备故障或失灵、或因不可抗力造成的全部或部分信息中断、延迟、遗漏、误导或造成资料传输或储存上的错误、或遭第三人侵入系 统篡改或伪造变造资料等，我司均不承担任何责任。 声明 5 7 9 11 13 15 17 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 - 2022 2023 2024 2025 / 10 15 20 25 30 1 ...

集运早报 相关新闻 12/13 MSC发布1月份涨价函，欧线20/40英尺售装箱运费分别提涨至2220/3700美金 | | | | | | | 研究中心能化团队 | | | 2025/12/15 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | ਉਨ੍ਹੇ | | 昨日收盘价 | 涨跌 | 基差 | 昨日成交昼 | | 昨日持仓昼 | 持仓变动 | | 期货 | EC2512 | | 1650.0 | -0.19% | -140.9 | 245 | | 2947 | -84 | | | EC2602 | | 1677.8 | -0.66% | -168.7 | 27001 | | 31664 | 41 | | | EC2604 | | 1106.0 | 1.22% | 403.1 | 10155 | | 19930 | ୧୮.3 | | | EC2606 | | 1260.8 | 2.71-5% | 248.3 | 790 | | 2355 | 59 | | | EC2608 | | 1431.7 | 3.61% | 77 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期受美联储鸽派信号、美联储主席提名人选、委内瑞拉形势和节日首饰消费旺季等因素影响，贵金属板块将继续偏强运行，建议投资者持偏多思路参与交易，空头套保者适当降低仓位规模，关注美国经济就业通胀形势对美联储降息预期的影响 [4] - 预计2026年全球政治经济体系加速重组和充裕货币流动性环境支持黄金价格偏强运行，但特朗普2.0新政优化和中美博弈烈度下降抑制金价上涨动能，伦敦黄金将涨至4800 - 5000美元/盎司区间 [6] - 充裕货币流动性使白银在全球经济增长前景改善预期下获更大上涨动能，预计2026年伦敦白银涨至73.5 - 77.5美元/盎司，伦敦金银比值降至65左右 [6] - 金银价格偏强及较高金铂比值使铂金对金银的消费和投资需求替代推进，预计2026年伦敦铂金涨至2000 - 2100美元/盎司，伦敦金铂比值降至2.4附近 [6] - 较高金钯比值使钯金性价比突出，但全球汽车市场电气化转型不利其基本面，且对金银替代微弱，预计2026年伦敦钯金基本跟随黄金波动，年度上涨目标为1620 - 1700美元/盎司 [6] - 交易策略上，建议投资者持偏多思路参与贵金属交易，空头套保者适当降低套保比率，稳健投资者可关注多白银铂金空黄金的套利机会 [6] 根据相关目录分别进行总结 贵金属行情及展望 日内行情 - 美联储议息会议鸽派信号激励贵金属市场，市场关注美联储主席提名人选、委内瑞拉形势和节日首饰消费旺季等因素，近期贵金属板块偏强运行，建议投资者持偏多思路交易，空头套保者降低仓位规模，关注美国经济就业通胀形势对美联储降息预期的影响 [4] - 展示国内贵金属行情，上海金指涨1.32%，上海银指涨2.80%，黄金T + D涨1.31%，白银T + D涨3.28%等 [5] 中线行情 - 预计2026年全球政治经济体系重组和货币流动性充裕支持黄金偏强运行，但特朗普2.0新政和中美博弈抑制其上涨动能，伦敦黄金涨至4800 - 5000美元/盎司 [6] - 白银因货币流动性和经济增长预期获更大上涨动能，预计2026年伦敦白银涨至73.5 - 77.5美元/盎司，伦敦金银比值降至65左右 [6] - 铂金因金银价格偏强和高金铂比值，对金银消费和投资需求替代推进，预计2026年伦敦铂金涨至2000 - 2100美元/盎司，伦敦金铂比值降至2.4附近 [6] - 钯金性价比突出但受汽车市场电气化转型影响，对金银替代微弱，预计2026年基本跟随黄金波动，年度上涨目标1620 - 1700美元/盎司 [6] - 交易策略建议投资者持偏多思路，空头套保者降低套保比率，稳健投资者关注多白银铂金空黄金的套利机会 [6] 主要宏观事件/数据 - 美国上周初请失业金人数激增4.4万人至23.6万人，增幅创近四年半最大，但可能不意味劳动力市场实质性疲软；9月贸易逆差收窄10.9%至528亿美元，为2020年6月以来最低 [18] - 美国准备拦截更多运输委内瑞拉石油船只，预计未来几周采取进一步直接干预措施，已制定可能扣押的受制裁油轮目标清单 [18] - 欧盟就新规达成临时协议，要求成员国审查对国防、人工智能或关键矿产等敏感领域的外国投资，判断是否威胁经济安全，审查范围扩大至欧盟内部投资 [19]