报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期中东地缘政治局势影响原油及航运，国内丁二烯端偏强运行，顺丁橡胶成本面支撑持续强势 [2] - 国内顺丁橡胶装置产能利用率处于高位，节后下游需求跟进，主流供价上涨，商谈重心走高且成交增多，生产企业库存明显下降，贸易企业库存略有增长 [2] - 3月下旬部分装置检修，预计现货端库存仍明显下降 [2] - 本周国内轮胎企业开工率环比明显回升，多数企业恢复至常规水平，但中东地缘冲突升级或限制轮胎企业产能利用率提升幅度 [2] - br2605合约短线预计在13500 - 14500区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合成橡胶主力合约收盘价14210元/吨，环比上涨385元/吨；持仓量34953，环比增加1983 [2] - 合成橡胶4 - 5价差100元/吨，环比上涨155元/吨；丁二烯橡胶仓库仓单数量18840吨，环比增加100吨 [2] 现货市场 - 顺丁橡胶主流价方面，齐鲁石化、大庆石化（山东）、茂名石化（广东）均为13400元/吨，环比上涨350元/吨；大庆石化（上海）为13450元/吨 [2] - 合成橡胶基差 - 210元/吨，环比上涨165元/吨 [2] 上游情况 - 布伦特原油价格未提及环比变化；WTI原油74.66美元/桶，环比上涨0.1美元/桶 [2] - 东北亚乙烯价格81.4美元/吨（此处可能有误，推测为814美元/吨），环比上涨20美元/吨；丁二烯CFR中国中间价776.5美元/吨（此处可能有误，推测为1380美元/吨），环比上涨39.25美元/吨 [2] - 山东市场丁二烯主流价11400元/吨，环比上涨150元/吨 [2] - 丁二烯当周产能15.93万吨/周，产能利用率76.25%，环比上涨0.96个百分点 [2] - 丁二烯港口库存38400吨，环比增加1800吨；山东地炼常减压开工率54.58%，环比上涨2.89个百分点 [2] - 顺丁橡胶当月产量14.99万吨，环比增加0.63万吨；当周产能利用率81.74%，环比上涨2.11个百分点 [2] - 顺丁橡胶当周生产利润 - 459元/吨，环比上涨309元/吨 [2] - 顺丁橡胶社会库存5.35万吨，环比增加1.96万吨；厂商库存45150吨，环比增加17350吨；贸易商库存8320吨，环比增加2210吨 [2] 下游情况 - 全钢胎当月产量1271万条，环比减少15万条；半钢胎当月产量5968万条，环比增加129万条 [2] - 全钢轮胎山东库存天数47.04天，环比减少0.82天；半钢轮胎山东库存天数44.09天，环比减少0.34天 [2] - 截至3月5日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率74.53%，环比增加43.76个百分点，同比减少5.28个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率65.38%，环比增加39.34个百分点，同比减少3.33个百分点 [2] 行业消息 - 2026年2月我国重卡市场销售约7.5万辆，环比2025年1月下降近3成，比上年同期下滑约8%；1 - 2月累计销量超18万辆，同比增长约17%，2月下降主要因春节月季节性波动 [2] - 截至3月4日，国内顺丁橡胶样本企业库存量4.34万吨，较上周期减少1.01万吨，环比下降18.80% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 近期国内MTO企业装置运行稳定，开工率暂无明显调整变化，预计行业开工率稳定延续；地缘情绪对市场的边际拉动逐步弱化，但短线价格波动预计仍较大，建议暂以观望为主；预计下周港口甲醇库存下降，具体需关注卸货速度和提货量变动 [3] 各目录总结 期货市场 - 主力合约收盘价甲醇2487元/吨，环比-66；甲醇5 - 9价差67元/吨，环比-52 [3] - 主力合约持仓量甲醇702758手，环比-100162；期货前20名持仓净买单量甲醇-118907手，环比+10537 [3] - 仓单数量甲醇8931张，环比0 [3] 现货市场 - 江苏太仓甲醇2460元/吨，环比+40；内蒙古甲醇1987.5元/吨，环比+27.5 [3] - 华东 - 西北价差432.5元/吨，环比-57.5；郑醇主力合约基差-27元/吨，环比+106 [3] - 甲醇CFR中国主港300美元/吨，环比+3；CFR东南亚335美元/吨，环比+5 [3] - FOB鹿特丹340欧元/吨，环比+12；中国主港 - 东南亚价差-35美元/吨，环比-2 [3] 上游情况 NYMEX天然气2.93美元/百万英热，环比-0.11 [3] 产业情况 - 华东港口库存106.84万吨，环比+2.42；华南港口库存37.51万吨，环比-2.74 [3] - 甲醇进口利润-56.33元/吨，环比-74.72；进口数量当月值173.4万吨，环比+31.64 [3] - 内地企业库存552400吨，环比+17100；甲醇企业开工率92.8%，环比+0.73 [3] 下游情况 - 甲醛开工率14.7%，环比+2.65；二甲醚开工率3.33%，环比-1.06 [3] - 醋酸开工率84.11%，环比-0.49；MTBE开工率67.22%，环比-0.65 [3] - 烯烃开工率84.08%，环比0；甲醇制烯烃盘面利润-803元/吨，环比+150 [3] 期权市场 - 历史波动率20日甲醇49.4%，环比+1.08；历史波动率40日甲醇38.64%，环比+0.75 [3] - 平值看涨期权隐含波动率甲醇60.54%，环比+9.11；平值看跌期权隐含波动率甲醇60.53%，环比+9.07 [3] 行业消息 - 截至3月4日，中国甲醇样本生产企业库存55.24万吨，较上期增1.71万吨，环比增3.19%；样本企业订单待发29.52万吨，较上期增8.55万吨，环比增104.91% [3] - 截至3月4日，中国甲醇港口库存总量144.35万吨，较上一期减少0.32万吨，华东累库2.42万吨，华南去库2.74万吨 [3] - 截至3月5日，国内甲醇制烯烃装置产能利用率85.37%，环比+0.05% [3] 提示关注 周三隆众企业库存和港口库存 [3]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 铂钯市场今日盘中止跌反弹但受市场情绪影响一度大幅回落，美伊局势升温提振避险买盘需求，铂钯近期走势跟随金银，宏观叙事主导价格波动，外盘权益市场企稳反弹，市场流动性冲击缓解，贵金属交易情绪回暖，但美元及美债收益率走强构成上行阻力 [2] - 从基本面看，南非电力短缺与资本开支不足、俄罗斯面临制裁风险、北美矿山减产收紧供给，需求端铂替代钯进程或因铂价反超钯金放缓，中国铂金首饰需求因高金价替代效应创七年新高，氢能领域为铂金提供长期支撑 [2] - 短期宏观面扰动多，市场高波动或延续，需观察美伊局势后续发展，操作建议轻仓区间震荡交易为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 铂金主力合约收盘价563.95元/克，较之前上涨3.55；钯金主力合约收盘价428元/克，较之前下跌3.95 [2] - 铂金主力合约持仓量10387手，较之前减少277手；钯金主力合约持仓量3179手，较之前增加90手 [2] 现货市场 - 上金所铂金现货价554.25元/克，较之前上涨2.57；长江钯金现货平均价392元/克，较之前无变化 [2] - 铂金主力合约基差 -9.7元/克，较之前下跌0.98；钯金主力合约基差 -36元/克，较之前上涨3.95 [2] 供需情况 - 铂金CFTC非商业多头持仓9966张，较之前减少243张；钯金CFTC非商业多头持仓3003张，较之前减少342张 [2] - 2025年铂金预计供应量220.4吨，较之前减少0.8吨；2025年钯金预计供应量293吨，较之前减少5吨 [2] - 2025年铂金预计需求量261.6吨，较之前增加25.6吨；2025年钯金预计需求量287吨，较之前减少27吨 [2] 宏观数据 - 美元指数98.8，较之前下跌0.47；10年美债实际收益率1.8%，较之前上涨0.03% [2] - VIX波动率指数21.15，较之前下跌2.42 [2] 行业消息 - 美国国防部长称美伊冲突可能持续8周以上，北约拦截伊朗导弹不触发集体防御条款 [2] - 美国财政部长称关税税率将恢复到最高法院否决特朗普对等关税前水平，可能本周采用15%全球关税税率 [2] - 美国总统特朗普提名凯文·沃什出任下一任美联储主席，若确认将接替鲍威尔，任期四年 [2] - 美国2月ADP就业人数增6.3万人，为2025年11月来最大增幅，2月美国ISM服务业PMI录得56.1，显著回升 [2] - CME“美联储观察”显示，美联储到3月降息25个基点概率2.7%，维持利率不变概率97.3%等 [2] 重点关注 - 3月5日20:30美国1月贸易帐数据和2月挑战者企业裁员人数 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内春耕自南向北陆续展开，叠加小麦追肥、工业下游逐步复产，尿素迎来需求旺季，短期农业需求预期向好 [2] - 复合肥厂高氮肥生产逐步启动，对尿素工业消耗量大幅增加，预计复合肥产能利用率继续拉升，部分将进入中高运行负荷状态 [2] - 春节假期结束，物流发运逐渐恢复，下游部分工业复工，以及局部农业需求持续，推进尿素工厂出货量增加，本周尿素企业库存下降，元宵节后板材等工业陆续复工，物流运输能力进一步提升，尿素工厂出货或继续稳步增加 [2] - UR2605合约短线预计在1800 - 1850区间波动 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑州尿素主力合约收盘价1814元/吨，环比 - 8；5 - 9价差 - 15元/吨，环比 - 25 [2] - 主力合约持仓量248510手，环比 - 12723；前20名净持仓 - 39681，环比增加4716 [2] - 交易所仓单1275张，环比无变化 [2] 现货市场 - 河北、河南、江苏、山东、安徽等地现货价格分别为1870元/吨、1860元/吨、1890元/吨、1880元/吨、1880元/吨，环比均无变化 [2] - 郑州尿素主力合约基差66元/吨，环比增加8 [2] - FOB波罗的海408美元/吨，FOB中国主港481美元/吨，环比均无变化 [2] 产业情况 - 港口库存17.4万吨，环比增加0.8万吨；企业库存109.81万吨，环比减少7.79万吨 [2] - 尿素企业开工率93.16%，环比增加2.57%；日产量219400吨，环比增加6100吨 [2] - 尿素出口量28万吨，环比减少32万吨；当月产量6289610吨，环比增加271170吨 [2] 下游情况 - 复合肥开工率33.41%，环比增加8.91%；三聚氰胺开工率55.91%，环比减少8.26% [2] - 复合肥周度利润209元/吨，环比增加5元/吨；三聚氰胺外采尿素周度利润 - 261元/吨，环比减少121元/吨 [2] - 复合肥当月产量517.99万吨，环比增加18.45万吨；三聚氰胺当周产量29100吨，环比减少2500吨 [2] 行业消息 - 截至3月4日，中国尿素企业总库存量109.81万吨，较上周期减少7.79万吨，环比减少6.62% [2] - 截至3月5日，中国尿素港口样本库存量19万吨，环比增加1.6万吨，涨幅9.20% [2] - 截至3月5日，中国尿素生产企业产量153.79万吨，较上期涨0.24万吨，环比涨0.16%；产能利用率93.31%，较上期涨0.15% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝基本面或处于供需小增阶段 建议轻仓逢低短多交易 [2] - 电解铝基本面将呈现供需双增局面 供给略快于需求增速 铝锭库存仍将有所积累 建议轻仓震荡交易 [2] - 铸造铝合金基本面或将处于供需小增的阶段 建议轻仓震荡交易 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价24815元/吨 环比+20元/吨 持仓量251448手 环比-11974手 [2] - 氧化铝期货主力合约收盘价2800元/吨 环比+18元/吨 持仓量308467手 环比+567手 [2] - LME铝注销仓单84025吨 环比无变化 LME铝库存461125吨 环比-425吨 [2] - 铸造铝合金主力收盘价23420元/吨 环比+20元/吨 持仓量6402手 环比+14手 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝25120元/吨 环比+730元/吨 长江有色市场AOO铝24400元/吨 环比+750元/吨 [2] - 氧化铝现货价2610元/吨 环比无变化 [2] - 平均价(含税)ADC12铝合金锭全国24800元/吨 环比+400元/吨 [2] - 基差铸造铝合金1380元/吨 环比+380元/吨 基差电解铝305元/吨 环比+710元/吨 [2] 上游情况 - 氧化铝产量801.08万吨 环比-12.72万吨 产能利用率84% 环比-1% [2] - 需求量氧化铝(电解铝部分)731.29万吨 环比+25.33万吨 供需平衡氧化铝28.9万吨 环比+2.32万吨 [2] - 平均价破碎生铝佛山金属废料18950元/吨 环比+300元/吨 山东金属废料18300元/吨 环比+250元/吨 [2] - 中国进口数量铝废料及碎料194102.07吨 环比+31482.14吨 出口数量氧化铝21万吨 环比+4万吨 [2] 产业情况 - WBMS铝供需平衡20.49万吨 环比+31.36万吨 电解铝社会库存119.32万吨 环比+7.51万吨 [2] - 原铝进口数量189196.58吨 环比+43086.86吨 出口数量37575.3吨 环比-15472.39吨 [2] - 电解铝总产能4540.2万吨 环比+4万吨 开工率98.79% 环比+0.48% [2] - 铝材产量613.56万吨 环比+20.46万吨 出口数量未锻轧铝及铝材54万吨 环比-3万吨 [2] - 再生铝合金锭产量66.49万吨 环比-1.91万吨 出口数量铝合金2.55万吨 环比-0.51万吨 [2] 下游及应用 - 再生铝合金锭建成产能126万吨 环比无变化 国房景气指数91.45 环比-0.44 [2] - 铝合金产量182.5万吨 环比无变化 [2] - 汽车产量341.15万辆 环比-10.75万辆 [2] 期权情况 - 沪铝主力平值IV隐含波动率31.74% 环比+0.095% 沪铝期权购沽比2.09 环比+0.0567 [2] 行业消息 - 我国新质生产力稳步发展 产业结构持续优化 高技术制造业、装备制造业增加值分别增长9.4%、9.2% [2] - 十四届全国人大四次会议举行首场新闻发布会 “十五五”规划纲要草案将提请大会审查批准 今年将坚持扩大内需 提振消费 [2] - 美国财政部长表示关税税率很快恢复到最高法院否决特朗普对等关税之前水平 可能本周采用15%全球关税税率 [2] - 中国2月官方制造业PMI为49.0% 环比下降0.3个百分点 非制造业PMI为49.5% 上升0.1个百分点 综合PMI产出指数为49.5% 下降0.3个百分点 [2] - 中国2月标普制造业PMI为52.1 预期50.2 前值50.3 服务业PMI56.7 预期52.3 前值52.3 综合PMI55.4 前值51.6 [2] 氧化铝观点总结 - 几内亚发运逐渐回升 港口库存及国内进口量或小幅增长 土矿价格松动 氧化铝成本支撑减弱 [2] - 部分冶炼厂或减产 但国内供给量仍将增长 供应偏多压力缓解 [2] - 春节后新建电解铝项目爬产 对氧化铝需求稳中有增 [2] 电解铝观点总结 - 氧化铝价格低位 海外不确定性支撑铝价 电解铝厂利润好 生产积极性提升 [2] - 新建项目爬产 国内电解铝供给量将增长 [2] - 节后下游复工复产 铝材生产进入旺季 下游开工情况将提振 [2] 铸造铝合金观点总结 - 废铝供给偏紧 报价高位运行 对铸铝形成成本支撑 [2] - 新建铸铝项目节后爬产 铸铝产量或将小幅回升 [2] - 春节后下游压铸厂复工 铸铝消费将回温 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 鹰派政策预期使降息预期再度回落 年内两次降息概率降至50% 10Y - 2Y美债利差延续收敛 短期资产抛售或使流动性趋紧 但美伊局势不确定性或推动贵金属避险买盘需求 中长期地缘裂痕加深与美元信用弱化的结构性逻辑未变 黄金吸引力仍存 操作上建议逢低布局多单为主并注意风险控制[2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价1152.000元/克 环比降1.1 持仓量125,040.00手 环比降1379.00 成交量233,909.00手 环比降184589.00 仓单数量105033千克 环比持平[2] - 沪银主力合约收盘价21639元/千克 环比降215.00 持仓量3,718.00手 环比降1688.00 成交量412,712.00手 环比降70052.00 仓单数量272,721千克 环比降22102 [2] 现货市场 - 上金所黄金现货价1149.61元/克 环比降3.57 沪金主力合约基差 - 2.39元/克 环比降2.51 [2] - 华通一号白银现货价21,443.00元/千克 环比升504.00 沪银主力合约基差 - 196.00元/克 环比升719.00 [2] 供需情况 - SPDR黄金ETF持仓1081.04吨 环比降18.00 黄金CFTC非商业净持仓159177.00张 环比降738.00 黄金季度供应量1302.80吨 环比降0.19 季度需求量1345.32吨 环比升79.57 [2] - SLV白银ETF持仓15,947.57吨 环比降33.81 白银CFTC非商业净持仓22,260.00张 环比降1743.00 白银年度供应量32,056.00吨 环比升482.00 年度需求量35,716.00吨 环比降491.00 [2] 宏观数据 - 美元指数98.80 环比降0.47 10年美债实际收益率1.80 环比升0.03 [2] - VIX波动率指数21.15 环比降2.42 CBOE黄金波动率指标36.48 环比降2.29 [2] - 标普500/黄金价格比1.33 环比降0.02 金银比59.33 环比降2.59 [2] 行业消息 - 美国国防部长称美伊冲突或持续8周以上 北约拦截伊朗导弹不触发集体防御条款[2] - 美国财政部长称关税税率将恢复到之前水平 可能本周采用15%全球关税税率[2] - 特朗普提名凯文·沃什出任下一任美联储主席 若确认将接替鲍威尔任期四年[2] - 美国2月ADP就业人数增6.3万人 为2025年11月来最大增幅 2月美国ISM服务业PMI录得56.1 创2022年8月以来最快扩张速度[2] - CME“美联储观察”显示 3月降息25个基点概率2.7% 维持不变概率97.3% 4月累计降息25个基点概率12.5% 维持不变概率87.3% 累计降息50个基点概率0.3% 6月累计降息25个基点概率32.1% [2] - 伦敦金银市场宽幅震荡 沪金2604合约收涨0.46%报1152元/克 沪银2606合约收涨1.96%报21639元/千克 霍尔木兹海峡通行中断等提振避险情绪 外盘权益市场企稳 贵金属市场情绪回暖 美国经济数据向好使美元及美债收益率偏强 对金价构成阻力 能源价格攀升引发通胀担忧 美联储主席提名人将缓慢推进缩表[2] 重点关注 3月5日20:30美国1月贸易帐数据和2月挑战者企业裁员人数[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 截至2026年3月4日全国主产区苹果冷库去库速度加快 预计短期西部好货交易积极 价格整体稳定 维持两极分化趋势 山东产区节后补货氛围一般 部分果农让价 陕西产区补货客商少 交易冷清 果农货调货以低价通货为主 交易热度略低于去年 5月合约交割临近 市场担忧无货可交且仓单成本高企 形成强支撑 短期苹果主力合约价格波动加剧 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 苹果期货主力合约收盘价为10753元/吨 环比涨304 主力合约持仓量为147164手 环比增279 期货前20名持仓净买单量为17021手 环比降1345 [2] 现货市场 - 甘肃静宁纸袋75以上苹果现货价格为5.25元/斤 山东沂源纸袋75以上苹果现货价格为2.4元/斤 陕西洛川纸袋70以上半商品苹果现货价格为4.2元/斤 山东烟台栖霞纸袋80以上一级果农货苹果现货价格为3.7元/斤 环比均无变化 [2] 上游情况 - 全国苹果年产量为5128.51万吨 环比增168.34万吨 全国苹果园面积为1955.77千公顷 环比降19.58千公顷 水果批发价苹果为9.42元/公斤 环比降0.14元/公斤 富士苹果平均批发价为9.36元/公斤 环比降0.05元/公斤 [2] - 全国苹果冷库总库存为527.53万吨 环比降25.39万吨 山东苹果库容比为0.42 环比降0.01 陕西苹果库容比为0.42 环比降0.02 苹果出口数量当月值为160000吨 环比增40000吨 [2] 产业情况 - 苹果出口金额当月同比为30.7% 环比增14.5% 鲜、干水果及坚果进口金额当月值为1775355万美元 环比增657409万美元 一二级纸袋苹果80存储商周利润为0.3元/斤 环比无变化 [2] 下游情况 - 水果批发价鸭梨为6.69元/公斤 环比降0.12元/公斤 西瓜为6.88元/公斤 环比降0.24元/公斤 香蕉为6.52元/公斤 环比增0.07元/公斤 [2] - 广东江门批发市场早间日均到车量为12.25辆 环比降17.95辆 广东下桥批发市场早间日均到车量为15.25辆 环比降21.75辆 广东槎龙批发市场早间日均到车量为23.25辆 环比降31.95辆 [2] 期权市场 - 苹果平值看涨期权隐含波动率为35.67% 环比增2.91% 平值看跌期权隐含波动率为35.67% 环比增2.96% [2]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告核心观点 - 国内市场，当前全国食糖产销率同比放缓，云南、广西糖有增产预期，2025/26榨季云南糖产量预估上调至270万吨左右，2月末云南2家糖厂收榨，2月云南单月销糖数量低于去年同期，工业库存偏高，本榨季甘蔗产量增加，预计第一波收榨时间集中在4月中旬 [2] 各目录总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价5330元/吨，环比涨22；主力合约持仓量442794手，环比降3619；仓单数量14585张，环比持平；期货前20名持仓净买单量-91990手，环比增3554；有效仓单预报2585张，环比持平 [2] 现货市场 - 进口加工估算价，配额内巴西糖3910元/吨，泰国糖3851元/吨；配额外（50%关税）巴西糖4948元/吨，泰国糖4870元/吨；云南昆明白糖现货价5225元/吨，环比涨10；广西南宁白糖现货价5350元/吨，环比涨10；柳州白糖现货价5380元/吨，环比持平 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积1480千公顷，广西甘蔗播种面积840.33千公顷；广西甘蔗糖销量累计155.06万吨，云南甘蔗糖产量累计149.34万吨；巴西出口糖总量201.75万吨，环比降89.55 [2] 产业情况 - 进口巴糖与柳糖现价价差，配额内1410元/吨，环比降28；配额外（50%关税）372元/吨，环比降32；进口泰国与柳糖价差，配额内1469元/吨，环比降29；配额外（50%关税）450元/吨，环比降32；食糖进口数量当月值58万吨，环比增14；累计值492万吨，环比增58 [2] 下游情况 - 成品糖产量当月值359.04万吨，环比增228.74；软饮料产量当月值1342.1万吨，环比增296.4 [2] 期权市场 - 平值看涨期权隐含波动率10.42%，环比增0.35；平值看跌期权隐含波动率10.42%，环比增0.35；20日历史波动率9.33%，环比增0.07；60日历史波动率9.44%，环比增0.01 [2] 行业消息 - 2025/26榨季截至2月28日，印度累计产糖2463万吨；截至2月15日，泰国已产糖683.56万吨，同比减34.67万吨；洲际交易所（ICE）5月原糖期货收跌0.20美分或1.40%，结算价报每磅13.73美分 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 菜粕方面，南美大豆丰产预期强且巴西收割推进使供应压力增加，美豆需求前景不确定，但美豆压榨强劲支撑市场；我国取消加菜粕反歧视关税、加菜籽关税回降，增加远月供应压力，现阶段处于水产需求淡季，需求以刚性为主；加菜粕反歧视措施调整及加菜籽反倾销裁定符合预期，影响有限；受美豆偏强支撑，今日菜粕震荡收涨，短线交易为主 [2] - 菜油方面，美国农业部展望论坛预测豆油用于生物燃料生产的需求增长，美豆油保持强势，市场关注最终政策落地；中东地缘冲突升级提振油脂市场；国内加菜籽反倾销终裁结果使加菜籽进口量有望增加，增添远月供应压力，但市场已有预期；受国际油价上涨提振，近期菜油期价偏强震荡 [2] 各目录总结 期货市场 - 菜油期货收盘价9489元/吨，环比涨3元/吨；菜粕期货收盘价2318元/吨，环比涨15元/吨 [2] - 菜油月间差74元/吨，环比降11元/吨；菜粕月间价差 -49元/吨，环比涨4元/吨 [2] - 菜油主力合约持仓量278896手，环比增908手；菜粕主力合约持仓量878387手，环比降2333手 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量 -9642手，环比增1254手；菜粕期货前20名持仓净买单量 -202173手，环比增13505手 [2] - 菜油仓单数量625张，环比持平；菜粕仓单数量1411张，环比增411张 [2] - ICE油菜籽期货收盘价708加元/吨，环比涨2.1加元/吨；油菜籽期货收盘价5840元/吨，环比涨11元/吨 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价10150元/吨，环比涨50元/吨；南通菜粕现货价2510元/吨，环比涨20元/吨 [2] - 菜油平均价10200元/吨，环比涨12.5元/吨；进口油菜籽进口成本价5316.44元/吨，环比涨30.44元/吨 [2] - 江苏盐城菜籽现货价6400元/吨，环比持平；油粕比3.97，环比降0.03 [2] - 菜油主力合约基差661元/吨，环比涨47元/吨；菜粕主力合约基差192元/吨，环比涨5元/吨 [2] - 南京四级豆油现货价8670元/吨，环比持平；菜豆油现货价差1480元/吨，环比涨50元/吨 [2] 替代品现货价格 - 广东24度棕榈油现货价9000元/吨，环比持平；菜棕油现货价差1150元/吨，环比涨50元/吨 [2] - 张家港豆粕现货价3040元/吨，环比降20元/吨；豆菜粕现货价差530元/吨，环比降40元/吨 [2] 上游情况 - 全球油料菜籽预测年度产量9517万吨，环比降10万吨；油菜籽年度预测值产量13446千吨，环比持平 [2] - 菜籽进口数量合计当月值5.56万吨，环比增5.36万吨；进口菜籽盘面压榨利润 -141元/吨，环比持平 [2] - 油厂菜籽库存总计20万吨，环比增12.5万吨；进口油菜籽周度开机率3.2%，环比增3.2% [2] - 菜籽油和芥子油进口数量当月值22万吨，环比增5万吨；菜籽粕进口数量当月值23.82万吨，环比增2.35万吨 [2] 产业情况 - 沿海地区菜油库存1万吨，环比增0.5万吨；沿海地区菜粕库存0.65万吨，环比增0.05万吨 [2] - 华东地区菜油库存26.1万吨，环比增1.9万吨；华东地区菜粕库存9.29万吨，环比降0.06万吨 [2] - 广西地区菜油库存0.8万吨，环比增0.3万吨；华南地区菜粕库存29.8万吨，环比增2.3万吨 [2] - 菜油周度提货量 -0.18万吨，环比降0.18万吨；菜粕周度提货量0.54万吨，环比增0.54万吨 [2] 下游情况 - 饲料当月产量3008.6万吨，环比增30.7万吨；餐饮收入当月值5738亿元，环比降319亿元 [2] - 食用植物油当月产量525.4万吨，环比增60.6万吨 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率21.12%，环比增0.6%；菜粕平值看跌期权隐含波动率21.12%，环比增0.6% [2] - 菜粕20日历史波动率13.83%，环比增0.07%；菜粕60日历史波动率14.5%，环比增0.01% [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率17.71%，环比增0.64%；菜油平值看跌期权隐含波动率17.71%，环比增0.67% [2] - 菜油20日历史波动率16.55%，环比降0.02%；菜油60日历史波动率18.17%，环比降0.01% [2] 行业消息 - 3月4日洲际交易所油菜籽期货收盘上涨，交投最活跃的5月合约涨2.80加元报709.40加元，市场静待加拿大统计局周四公布的2026年种植意向报告 [2] - 南美大豆丰产预期强，巴西收割推进使供应压力增加，美豆需求前景不确定；受原油价格飙升影响，美豆压榨强劲支撑市场 [2] 重点关注 - 周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量 [2] - 加拿大农业部预计2026/27年度油菜籽产量1920万吨，低于上年的2180万吨，期末库存165万吨，低于上年的275万吨 [2] - 美国农业部展望论坛预测2025/26年度豆油用于生物燃料生产的需求达148亿磅，同比增26%，2026/27年度将进一步增长17%至173亿磅 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计短线沪镍震荡调整，关注14关口争夺 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价为136270元/吨，环比-1140；04 - 05月合约价差为-500元/吨，环比30 [3] - LME3个月镍价格为17550美元/吨，环比415；沪镍主力合约持仓量为217527手，环比-1044 [3] - 沪镍期货前20名持仓净买单量为-66320手，环比-2526；LME镍库存为287550吨，环比-426 [3] - 上期所镍库存为60791吨，环比2016；LME镍注销仓单合计19476吨，环比5694 [3] - 沪镍仓单数量为53567吨，环比-65 [3] 现货市场 - SMM1镍现货价为140350元/吨，环比-200；长江有色1镍板现货均价为140450元/吨，环比0 [3] - 上海电解镍CIF（提单）和保税库（仓单）价格均为210美元/吨，环比0 [3] - 电池级硫酸镍平均价为33750元/吨，环比0；NI主力合约基差为4080元/吨，环比940 [3] - LME镍（现货/三个月）升贴水为-204.12美元/吨，环比9.34 [3] 上游情况 - 镍矿进口数量为199.28万吨，环比-134.67；镍矿港口库存总计1002.74万吨，环比-67.86 [3] - 镍矿进口平均单价为75.53美元/吨；印尼红土镍矿1.8%Ni含税价为41.71美元/湿吨，环比0 [3] 产业情况 - 电解镍产量为29430吨，环比1120；精炼镍及合金进口数量为23861.23吨 [3] - 镍铁产量合计11020.74万金属吨；镍铁进口数量为99.61万吨，环比10.07 [3] 下游情况 - 300系不锈钢产量为185.81万吨，环比11.09；300系不锈钢库存合计65.23万吨，环比8.12 [3] 行业消息 - 我国新质生产力稳步发展，多领域研发应用走在世界前列，多项重大工程和项目取得进展 [3] - 十四届全国人大四次会议举行首场新闻发布会，“十五五”规划纲要草案将提请审查批准，今年坚持扩大内需，将出台相关法律和惠港政策 [3] - 美国财政部长表示关税税率将恢复，可能本周采用15%全球关税税率；美国1月非农报告强劲，打压降息预期，交易员推迟首次降息预期时间 [3] - 受春节假期等因素影响，中国2月官方制造业PMI为49.0%，环比下降0.3个百分点；非制造业PMI为49.5%，上升0.1个百分点；综合PMI产出指数为49.5%，下降0.3个百分点 [3] - 中国2月标普制造业PMI为52.1，预期50.2，前值50.3；服务业PMI56.7，预期52.3，前值52.3；综合PMI55.4，前值51.6 [3] 观点总结 - 菲律宾进入雨季，镍矿进口量回落；印尼明年RKAB计划大幅削减配额量，二季度原料预计收缩 [3] - 印尼镍铁产量维持高位，回流国内数量预计增加；国内精炼镍产能较大，镍价回升，后续产量预计再度回升 [3] - 不锈钢厂利润改善，预计排产量高位；新能源汽车产销继续爬升，三元电池贡献小幅需求增量 [3] - 国内镍库存延续增长，市场逢回调采买为主，现货升水回升；海外LME库存延续增长，现货升水下调 [3] - 技术面持仓持稳价格调整，市场情绪平淡 [3] 重点关注 今日暂无消息 [3]