报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 鹰派政策预期使降息预期再度回落 年内两次降息概率降至50% 10Y - 2Y美债利差延续收敛 短期资产抛售或使流动性趋紧 但美伊局势不确定性或推动贵金属避险买盘需求 中长期地缘裂痕加深与美元信用弱化的结构性逻辑未变 黄金吸引力仍存 操作上建议逢低布局多单为主并注意风险控制[2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价1152.000元/克 环比降1.1 持仓量125,040.00手 环比降1379.00 成交量233,909.00手 环比降184589.00 仓单数量105033千克 环比持平[2] - 沪银主力合约收盘价21639元/千克 环比降215.00 持仓量3,718.00手 环比降1688.00 成交量412,712.00手 环比降70052.00 仓单数量272,721千克 环比降22102 [2] 现货市场 - 上金所黄金现货价1149.61元/克 环比降3.57 沪金主力合约基差 - 2.39元/克 环比降2.51 [2] - 华通一号白银现货价21,443.00元/千克 环比升504.00 沪银主力合约基差 - 196.00元/克 环比升719.00 [2] 供需情况 - SPDR黄金ETF持仓1081.04吨 环比降18.00 黄金CFTC非商业净持仓159177.00张 环比降738.00 黄金季度供应量1302.80吨 环比降0.19 季度需求量1345.32吨 环比升79.57 [2] - SLV白银ETF持仓15,947.57吨 环比降33.81 白银CFTC非商业净持仓22,260.00张 环比降1743.00 白银年度供应量32,056.00吨 环比升482.00 年度需求量35,716.00吨 环比降491.00 [2] 宏观数据 - 美元指数98.80 环比降0.47 10年美债实际收益率1.80 环比升0.03 [2] - VIX波动率指数21.15 环比降2.42 CBOE黄金波动率指标36.48 环比降2.29 [2] - 标普500/黄金价格比1.33 环比降0.02 金银比59.33 环比降2.59 [2] 行业消息 - 美国国防部长称美伊冲突或持续8周以上 北约拦截伊朗导弹不触发集体防御条款[2] - 美国财政部长称关税税率将恢复到之前水平 可能本周采用15%全球关税税率[2] - 特朗普提名凯文·沃什出任下一任美联储主席 若确认将接替鲍威尔任期四年[2] - 美国2月ADP就业人数增6.3万人 为2025年11月来最大增幅 2月美国ISM服务业PMI录得56.1 创2022年8月以来最快扩张速度[2] - CME“美联储观察”显示 3月降息25个基点概率2.7% 维持不变概率97.3% 4月累计降息25个基点概率12.5% 维持不变概率87.3% 累计降息50个基点概率0.3% 6月累计降息25个基点概率32.1% [2] - 伦敦金银市场宽幅震荡 沪金2604合约收涨0.46%报1152元/克 沪银2606合约收涨1.96%报21639元/千克 霍尔木兹海峡通行中断等提振避险情绪 外盘权益市场企稳 贵金属市场情绪回暖 美国经济数据向好使美元及美债收益率偏强 对金价构成阻力 能源价格攀升引发通胀担忧 美联储主席提名人将缓慢推进缩表[2] 重点关注 3月5日20:30美国1月贸易帐数据和2月挑战者企业裁员人数[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 截至2026年3月4日全国主产区苹果冷库去库速度加快 预计短期西部好货交易积极 价格整体稳定 维持两极分化趋势 山东产区节后补货氛围一般 部分果农让价 陕西产区补货客商少 交易冷清 果农货调货以低价通货为主 交易热度略低于去年 5月合约交割临近 市场担忧无货可交且仓单成本高企 形成强支撑 短期苹果主力合约价格波动加剧 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 苹果期货主力合约收盘价为10753元/吨 环比涨304 主力合约持仓量为147164手 环比增279 期货前20名持仓净买单量为17021手 环比降1345 [2] 现货市场 - 甘肃静宁纸袋75以上苹果现货价格为5.25元/斤 山东沂源纸袋75以上苹果现货价格为2.4元/斤 陕西洛川纸袋70以上半商品苹果现货价格为4.2元/斤 山东烟台栖霞纸袋80以上一级果农货苹果现货价格为3.7元/斤 环比均无变化 [2] 上游情况 - 全国苹果年产量为5128.51万吨 环比增168.34万吨 全国苹果园面积为1955.77千公顷 环比降19.58千公顷 水果批发价苹果为9.42元/公斤 环比降0.14元/公斤 富士苹果平均批发价为9.36元/公斤 环比降0.05元/公斤 [2] - 全国苹果冷库总库存为527.53万吨 环比降25.39万吨 山东苹果库容比为0.42 环比降0.01 陕西苹果库容比为0.42 环比降0.02 苹果出口数量当月值为160000吨 环比增40000吨 [2] 产业情况 - 苹果出口金额当月同比为30.7% 环比增14.5% 鲜、干水果及坚果进口金额当月值为1775355万美元 环比增657409万美元 一二级纸袋苹果80存储商周利润为0.3元/斤 环比无变化 [2] 下游情况 - 水果批发价鸭梨为6.69元/公斤 环比降0.12元/公斤 西瓜为6.88元/公斤 环比降0.24元/公斤 香蕉为6.52元/公斤 环比增0.07元/公斤 [2] - 广东江门批发市场早间日均到车量为12.25辆 环比降17.95辆 广东下桥批发市场早间日均到车量为15.25辆 环比降21.75辆 广东槎龙批发市场早间日均到车量为23.25辆 环比降31.95辆 [2] 期权市场 - 苹果平值看涨期权隐含波动率为35.67% 环比增2.91% 平值看跌期权隐含波动率为35.67% 环比增2.96% [2]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告核心观点 - 国内市场，当前全国食糖产销率同比放缓，云南、广西糖有增产预期，2025/26榨季云南糖产量预估上调至270万吨左右，2月末云南2家糖厂收榨，2月云南单月销糖数量低于去年同期，工业库存偏高，本榨季甘蔗产量增加，预计第一波收榨时间集中在4月中旬 [2] 各目录总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价5330元/吨，环比涨22；主力合约持仓量442794手，环比降3619；仓单数量14585张，环比持平；期货前20名持仓净买单量-91990手，环比增3554；有效仓单预报2585张，环比持平 [2] 现货市场 - 进口加工估算价，配额内巴西糖3910元/吨，泰国糖3851元/吨；配额外（50%关税）巴西糖4948元/吨，泰国糖4870元/吨；云南昆明白糖现货价5225元/吨，环比涨10；广西南宁白糖现货价5350元/吨，环比涨10；柳州白糖现货价5380元/吨，环比持平 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积1480千公顷，广西甘蔗播种面积840.33千公顷；广西甘蔗糖销量累计155.06万吨，云南甘蔗糖产量累计149.34万吨；巴西出口糖总量201.75万吨，环比降89.55 [2] 产业情况 - 进口巴糖与柳糖现价价差，配额内1410元/吨，环比降28；配额外（50%关税）372元/吨，环比降32；进口泰国与柳糖价差，配额内1469元/吨，环比降29；配额外（50%关税）450元/吨，环比降32；食糖进口数量当月值58万吨，环比增14；累计值492万吨，环比增58 [2] 下游情况 - 成品糖产量当月值359.04万吨，环比增228.74；软饮料产量当月值1342.1万吨，环比增296.4 [2] 期权市场 - 平值看涨期权隐含波动率10.42%，环比增0.35；平值看跌期权隐含波动率10.42%，环比增0.35；20日历史波动率9.33%，环比增0.07；60日历史波动率9.44%，环比增0.01 [2] 行业消息 - 2025/26榨季截至2月28日，印度累计产糖2463万吨；截至2月15日，泰国已产糖683.56万吨，同比减34.67万吨；洲际交易所（ICE）5月原糖期货收跌0.20美分或1.40%，结算价报每磅13.73美分 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 菜粕方面，南美大豆丰产预期强且巴西收割推进使供应压力增加，美豆需求前景不确定，但美豆压榨强劲支撑市场；我国取消加菜粕反歧视关税、加菜籽关税回降，增加远月供应压力，现阶段处于水产需求淡季，需求以刚性为主；加菜粕反歧视措施调整及加菜籽反倾销裁定符合预期，影响有限；受美豆偏强支撑，今日菜粕震荡收涨，短线交易为主 [2] - 菜油方面，美国农业部展望论坛预测豆油用于生物燃料生产的需求增长，美豆油保持强势，市场关注最终政策落地；中东地缘冲突升级提振油脂市场；国内加菜籽反倾销终裁结果使加菜籽进口量有望增加，增添远月供应压力，但市场已有预期；受国际油价上涨提振，近期菜油期价偏强震荡 [2] 各目录总结 期货市场 - 菜油期货收盘价9489元/吨，环比涨3元/吨；菜粕期货收盘价2318元/吨，环比涨15元/吨 [2] - 菜油月间差74元/吨，环比降11元/吨；菜粕月间价差 -49元/吨，环比涨4元/吨 [2] - 菜油主力合约持仓量278896手，环比增908手；菜粕主力合约持仓量878387手，环比降2333手 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量 -9642手，环比增1254手；菜粕期货前20名持仓净买单量 -202173手，环比增13505手 [2] - 菜油仓单数量625张，环比持平；菜粕仓单数量1411张，环比增411张 [2] - ICE油菜籽期货收盘价708加元/吨，环比涨2.1加元/吨；油菜籽期货收盘价5840元/吨，环比涨11元/吨 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价10150元/吨，环比涨50元/吨；南通菜粕现货价2510元/吨，环比涨20元/吨 [2] - 菜油平均价10200元/吨，环比涨12.5元/吨；进口油菜籽进口成本价5316.44元/吨，环比涨30.44元/吨 [2] - 江苏盐城菜籽现货价6400元/吨，环比持平；油粕比3.97，环比降0.03 [2] - 菜油主力合约基差661元/吨，环比涨47元/吨；菜粕主力合约基差192元/吨，环比涨5元/吨 [2] - 南京四级豆油现货价8670元/吨，环比持平；菜豆油现货价差1480元/吨，环比涨50元/吨 [2] 替代品现货价格 - 广东24度棕榈油现货价9000元/吨，环比持平；菜棕油现货价差1150元/吨，环比涨50元/吨 [2] - 张家港豆粕现货价3040元/吨，环比降20元/吨；豆菜粕现货价差530元/吨，环比降40元/吨 [2] 上游情况 - 全球油料菜籽预测年度产量9517万吨，环比降10万吨；油菜籽年度预测值产量13446千吨，环比持平 [2] - 菜籽进口数量合计当月值5.56万吨，环比增5.36万吨；进口菜籽盘面压榨利润 -141元/吨，环比持平 [2] - 油厂菜籽库存总计20万吨，环比增12.5万吨；进口油菜籽周度开机率3.2%，环比增3.2% [2] - 菜籽油和芥子油进口数量当月值22万吨，环比增5万吨；菜籽粕进口数量当月值23.82万吨，环比增2.35万吨 [2] 产业情况 - 沿海地区菜油库存1万吨，环比增0.5万吨；沿海地区菜粕库存0.65万吨，环比增0.05万吨 [2] - 华东地区菜油库存26.1万吨，环比增1.9万吨；华东地区菜粕库存9.29万吨，环比降0.06万吨 [2] - 广西地区菜油库存0.8万吨，环比增0.3万吨；华南地区菜粕库存29.8万吨，环比增2.3万吨 [2] - 菜油周度提货量 -0.18万吨，环比降0.18万吨；菜粕周度提货量0.54万吨，环比增0.54万吨 [2] 下游情况 - 饲料当月产量3008.6万吨，环比增30.7万吨；餐饮收入当月值5738亿元，环比降319亿元 [2] - 食用植物油当月产量525.4万吨，环比增60.6万吨 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率21.12%，环比增0.6%；菜粕平值看跌期权隐含波动率21.12%，环比增0.6% [2] - 菜粕20日历史波动率13.83%，环比增0.07%；菜粕60日历史波动率14.5%，环比增0.01% [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率17.71%，环比增0.64%；菜油平值看跌期权隐含波动率17.71%，环比增0.67% [2] - 菜油20日历史波动率16.55%，环比降0.02%；菜油60日历史波动率18.17%，环比降0.01% [2] 行业消息 - 3月4日洲际交易所油菜籽期货收盘上涨，交投最活跃的5月合约涨2.80加元报709.40加元，市场静待加拿大统计局周四公布的2026年种植意向报告 [2] - 南美大豆丰产预期强，巴西收割推进使供应压力增加，美豆需求前景不确定；受原油价格飙升影响，美豆压榨强劲支撑市场 [2] 重点关注 - 周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量 [2] - 加拿大农业部预计2026/27年度油菜籽产量1920万吨，低于上年的2180万吨，期末库存165万吨，低于上年的275万吨 [2] - 美国农业部展望论坛预测2025/26年度豆油用于生物燃料生产的需求达148亿磅，同比增26%，2026/27年度将进一步增长17%至173亿磅 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计短线沪镍震荡调整，关注14关口争夺 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价为136270元/吨，环比-1140；04 - 05月合约价差为-500元/吨，环比30 [3] - LME3个月镍价格为17550美元/吨，环比415；沪镍主力合约持仓量为217527手，环比-1044 [3] - 沪镍期货前20名持仓净买单量为-66320手，环比-2526；LME镍库存为287550吨，环比-426 [3] - 上期所镍库存为60791吨，环比2016；LME镍注销仓单合计19476吨，环比5694 [3] - 沪镍仓单数量为53567吨，环比-65 [3] 现货市场 - SMM1镍现货价为140350元/吨，环比-200；长江有色1镍板现货均价为140450元/吨，环比0 [3] - 上海电解镍CIF（提单）和保税库（仓单）价格均为210美元/吨，环比0 [3] - 电池级硫酸镍平均价为33750元/吨，环比0；NI主力合约基差为4080元/吨，环比940 [3] - LME镍（现货/三个月）升贴水为-204.12美元/吨，环比9.34 [3] 上游情况 - 镍矿进口数量为199.28万吨，环比-134.67；镍矿港口库存总计1002.74万吨，环比-67.86 [3] - 镍矿进口平均单价为75.53美元/吨；印尼红土镍矿1.8%Ni含税价为41.71美元/湿吨，环比0 [3] 产业情况 - 电解镍产量为29430吨，环比1120；精炼镍及合金进口数量为23861.23吨 [3] - 镍铁产量合计11020.74万金属吨；镍铁进口数量为99.61万吨，环比10.07 [3] 下游情况 - 300系不锈钢产量为185.81万吨，环比11.09；300系不锈钢库存合计65.23万吨，环比8.12 [3] 行业消息 - 我国新质生产力稳步发展，多领域研发应用走在世界前列，多项重大工程和项目取得进展 [3] - 十四届全国人大四次会议举行首场新闻发布会，“十五五”规划纲要草案将提请审查批准，今年坚持扩大内需，将出台相关法律和惠港政策 [3] - 美国财政部长表示关税税率将恢复，可能本周采用15%全球关税税率；美国1月非农报告强劲，打压降息预期，交易员推迟首次降息预期时间 [3] - 受春节假期等因素影响，中国2月官方制造业PMI为49.0%，环比下降0.3个百分点；非制造业PMI为49.5%，上升0.1个百分点；综合PMI产出指数为49.5%，下降0.3个百分点 [3] - 中国2月标普制造业PMI为52.1，预期50.2，前值50.3；服务业PMI56.7，预期52.3，前值52.3；综合PMI55.4，前值51.6 [3] 观点总结 - 菲律宾进入雨季，镍矿进口量回落；印尼明年RKAB计划大幅削减配额量，二季度原料预计收缩 [3] - 印尼镍铁产量维持高位，回流国内数量预计增加；国内精炼镍产能较大，镍价回升，后续产量预计再度回升 [3] - 不锈钢厂利润改善，预计排产量高位；新能源汽车产销继续爬升，三元电池贡献小幅需求增量 [3] - 国内镍库存延续增长，市场逢回调采买为主，现货升水回升；海外LME库存延续增长，现货升水下调 [3] - 技术面持仓持稳价格调整，市场情绪平淡 [3] 重点关注 今日暂无消息 [3]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 下游用户补库意愿偏谨慎，多维持刚需询盘或消化现有库存，市场暂未出现集中采买迹象，但受春节消费旺季支持，节后存在补库需求，考虑到加工厂未大规模开工，市场整体表现平稳，关注后期补库力度，今日盘面受其他商品联动提振，价格上涨明显 [2] 各目录总结 期货市场 - 红枣期货主力合约收盘价8980元/吨，环比涨170；主力合约持仓量119785手，环比增4032；期货前20名持仓净买单量-16033手，环比增4745；仓单数量3869张；有效仓单预报245张，环比持平 [2] 现货市场 - 喀什红枣统货价格6.5元/公斤，阿拉尔红枣统货价格5.65元/公斤，阿克苏红枣统货价格5.15元/公斤，均环比持平；河北一级灰枣批发价格3.95元/斤，河南一级灰枣批发价格4.15元/斤，均环比持平；河南红枣特级价格9.5元/公斤，河北红枣特级价格9.19元/公斤，广东红枣特级价格10元/公斤，广东红枣一级价格8.8元/公斤，均环比持平 [2] 上游市场 - 红枣年产量606.9万吨，环比增318.7万吨；种植面积199.3万公顷，环比降4.1万公顷 [2] 产业情况 - 全国红枣库存11852吨，环比降1吨；当月出口量5071577千克，环比增1534011千克；累计出口量34362765千克，环比增5071577千克 [2] 下游情况 - 好想你红枣销量累计值36480.43吨，环比降2981.06吨；红枣产量累计同比1.47%，环比降34.59%；如意坊市场红枣日均到车量5车，环比增4.62车；果品红枣批发平均价11.23元/公斤，环比增0.47元/公斤 [2] 行业消息 - 河北崔尔庄市场价格稳定，到货少量成品及等外，下游按需补货成交清淡；广东如意坊市场到货4车，价格以稳为主，客商按需拿货，成交2车左右；产区原料收购以质论价，年后返疆复购客商零星，持货商出货积极性较高，终端需求暂未全面启动 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内市场供应端港口棉花入库速度放缓、出库速度尚可，消费端新疆纺企基本开工、纺纱开机率回升，产成品库存增加，当前处于“金三银四”传统消费旺季，短期棉价向上趋势不变 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价15250元/吨，环比涨45；棉纱主力合约收盘价21055元/吨，环比持平 [2] - 棉花期货前20名净持仓-197667手，环比降5134；棉纱期货前20名净持仓-1799手，环比降264 [2] - 棉花主力合约持仓量768267手，环比增62；棉纱主力合约持仓量14331手，环比增321 [2] - 棉花仓单数量11390张，环比增11；棉纱仓单数量为0，环比持平 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为16583元/吨，环比涨12；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为21920元/吨，环比持平 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM 1%关税到港价12461元/吨，环比涨16；纯棉普梳纱32支进口棉纱价格指数到港价21826元/吨，环比降43 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM滑准税到港价13651元/吨，环比涨18；纯棉精梳纱32支进口棉纱价格指数到港价23398元/吨，环比降46 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，较上年增48.3；全国棉花产量616万吨，较上年增54 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5337元/吨，环比降12；全国棉花工业库存86.1万吨，环比增1.3 [2] - 棉花进口数量当月值18万吨，环比增6；棉纱线进口数量当月值170000吨，环比增20000 [2] - 进口棉花利润2932元/吨，环比降6；全国棉花商业库存578.87万吨，环比增0.4 [2] 下游情况 - 纱线库存天数21.71天，环比降3.41；坯布库存天数33.13天，环比降0.63 [2] - 布产量当月值30.1亿米，环比增2；纱产量当月值213.2万吨，环比增9.3 [2] - 服装及衣着附件出口金额当月值13412412万美元，环比增1818726；纺织纱线、织物及制品出口金额当月值12579603万美元，环比增303870 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率17.45%，环比涨1.29；棉花平值看跌期权隐含波动率17.45%，环比涨1.29 [2] - 棉花20日历史波动率18.25%，环比降0.12；棉花60日历史波动率13.76%，环比涨0.02 [2] 行业消息 - 澳大利亚2024/25年度棉花产量540万包，2025年3 - 12月累计出口507万包，占总产量95%，为历史第二高 [2] - 洲际交易所（ICE）棉花期货周三收高，ICE 5月棉花期货合约收涨0.12美分，或0.19%，结算价报每磅64.16分 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原料供应收缩镍铁生产或减产，不锈钢厂利润改善但产量增幅有限，下游需求转淡但出口有韧性，全国不锈钢社库季节性累库，预计不锈钢期价震荡调整，关注1.37 - 1.44区间 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 不锈钢期货主力合约收盘价14105元/吨，环比 - 4930；04 - 05月合约价差 - 10元/吨，环比 - 15；期货前20名持仓净买单量环比 - 1030；主力合约持仓量未提及环比；仓单数量52135吨，环比544 [2] 现货市场 - 304/2B卷切边无锡价14950元/吨，环比0；废不锈钢304无锡市场价10150元/吨，环比0；基差540元/吨，环比140 [2] 上游情况 - 电解镍月产量29430吨，环比1120；镍铁月产量合计2.14万金属吨，环比0；精炼镍及合金月进口量23861.23吨，环比11020.74；镍铁月进口量99.61万吨，环比10.07；SMM1镍现货价140350元/吨，环比 - 200；全国镍铁（7 - 10%）平均价1095元/镍点，环比0；中国铬铁月产量75.78万吨，环比 - 2.69 [2] 产业情况 - 300系不锈钢月产量185.81万吨，环比11.09；300系不锈钢周库存合计65.23万吨，环比8.12；不锈钢月出口量45.85万吨，环比 - 2.95 [2] 下游情况 - 房屋新开工面积累计值58769.96万平方米，环比5313.26；大中型拖拉机月产量3.21万台，环比0.95；挖掘机当月产量3.73万台，环比0.37；小型拖拉机当月产量1万台，环比0.1 [2] 行业消息 - 政府工作报告称我国发展向新向优，新质生产力稳步发展，多领域研发应用走在世界前列；十四届全国人大四次会议举行首场新闻发布会，“十五五”规划纲要草案将提请审查批准，今年坚持扩大内需，促进民营经济发展方针不变，将出台更多惠港政策；美国财长表示关税税率将恢复，可能本周采用15%全球关税税率；中国2月官方制造业PMI为49.0%，环比降0.3个百分点，非制造业PMI为49.5%，上升0.1个百分点，综合PMI产出指数为49.5%，下降0.3个百分点；中国2月标普制造业PMI为52.1，预期50.2，前值50.3，服务业PMI56.7，预期52.3，前值52.3，综合PMI55.4，前值51.6 [2] 技术面 - 持仓减量价格调整，多空交投谨慎 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂基本面或处于供需双增阶段，短期需求的陆续复工或带动产业库存小幅去化 [2] - 期权市场情绪偏多头，隐含波动率下降 [2] - 建议轻仓逢低短多交易，注意交易节奏控制风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价为155,860.00元/吨，环比上涨2800.00元 [2] - 前20名净持仓为 -104,187.00手，环比增加2344.00手 [2] - 主力合约持仓量为332,374.00手，环比减少6637.00手 [2] - 近远月合约价差为 -2,960.00元/吨，环比上涨1620.00元 [2] - 广期所仓单为36,840.00手/吨，环比减少315.00手 [2] 现货市场 - 电池级碳酸锂平均价为156,000.00元/吨，环比上涨2000.00元 [2] - 工业级碳酸锂平均价为152,500.00元/吨，环比上涨2000.00元 [2] - Li₂CO₃主力合约基差为140.00元/吨，环比下降800.00元 [2] 上游情况 - 锂辉石精矿(6%CIF中国)平均价为2,345.00美元/吨，环比无变化 [2] - 磷锂铝石平均价为14,000.00元/吨，环比上涨225.00元 [2] - 锂云母（2 - 2.5%）平均价为7,175.00元/吨，环比无变化 [2] 产业情况 - 碳酸锂产量为53,520.00吨，环比减少5950.00吨 [2] - 碳酸锂进口量为23,988.66吨，环比增加1933.47吨 [2] - 碳酸锂出口量为911.90吨，环比增加152.66吨 [2] - 碳酸锂企业开工率为49.00%，环比增加2.00% [2] - 动力电池产量为168,000.00MWh，环比减少33700.00MWh [2] - 锰酸锂价格为52,000.00元/吨，环比无变化 [2] - 六氟磷酸锂价格为11.25万元/吨，环比下降0.95万元 [2] - 钴酸锂价格为400,500.00元/吨，环比无变化 [2] - 三元材料(811型):中国价格为202,000.00元/吨，环比无变化 [2] - 三元材料(622动力型):中国价格为181,500.00元/吨，环比无变化 [2] 下游及应用情况 - 三元材料(523单晶型):中国价格为196,500.00元/吨，环比无变化 [2] - 三元正极材料开工率为0.00%，环比无变化 [2] - 磷酸铁锂价格为5.24万元/吨，环比无变化 [2] - 磷酸铁锂正极开工率为0.00%，环比无变化 [2] - 新能源汽车当月产量为1,041,000.00辆，环比减少677000.00辆 [2] - 新能源汽车当月销量为945,000.00辆，环比减少765000.00辆 [2] - 新能源汽车累销渗透率为40.28%，环比下降7.65% [2] - 新能源汽车累计销量为945,000.00辆，同比增加1000.00辆 [2] - 新能源汽车当月出口量为30.20万辆，环比增加0.20万辆 [2] - 新能源汽车累计出口量为30.20万辆，同比增加15.20万辆 [2] - 标的20日均波动率为104.42%，环比下降2.84% [2] - 标的40日均波动率为98.62%，环比下降3.13% [2] 期权情况 - 认购总持仓为173,737.00张，环比增加16177张 [2] - 认沽总持仓为152,968.00张，环比增加4436张 [2] - 总持仓沽购比为88.05%，环比下降6.2244% [2] - 平值IV隐含波动率为0.68%，环比下降0.0018% [2] 行业消息 - 我国新质生产力稳步发展，科技创新成果丰硕，产业结构持续优化，新能源汽车年产量超1600万辆，电动汽车充电设施突破2000万个，单位国内生产总值能耗降低5.1% [2] - 十四届全国人大四次会议举行首场新闻发布会，“十五五”规划纲要草案将提请审查批准，今年将坚持扩大内需，促进民营经济发展，出台更多惠港政策 [2] - 美国财政部长表示关税税率很快恢复到最高法院否决特朗普对等关税前水平，可能本周采用15%全球关税税率 [2] - 中国2月官方制造业PMI为49.0%，环比下降0.3个百分点；非制造业PMI为49.5%，上升0.1个百分点；综合PMI产出指数为49.5%，下降0.3个百分点 [2] - 中国2月标普制造业PMI为52.1，预期50.2，前值50.3；服务业PMI56.7，预期52.3，前值52.3；综合PMI55.4，前值51.6 [2] 观点总结 - 碳酸锂主力合约宽幅震荡，持仓量环比减少，现货较期货升水，基差环比走弱 [2] - 原料端海外锂矿供给或受影响，海外矿山挺价惜售，市场询价积极 [2] - 供给端冶炼厂开工率将提升，进口量将增长；需求端下游企业开工，出口需求或回升 [2] - 期权持仓量沽购比值下降，市场情绪偏多头，隐含波动率下降 [2] - 技术面60分钟MACD双线位于0轴下方，绿柱收敛 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计沪锡短期调整，关注40万关口争夺 [3] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 沪锡期货主力合约收盘价391810元/吨，环比-9320元/吨；4月 - 5月合约收盘价210元/吨，环比510元/吨 [3] - LME3个月锡收盘价51200美元/吨，环比1415美元/吨；主力合约持仓量38756手，环比-703手 [3] - 沪锡期货前20名净持仓-10146手，环比-205手；LME锡总库存7780吨，环比50吨 [3] - 上期所库存锡12253吨，环比1239吨；LME锡注销仓单345吨，环比35吨 [3] - 上期所仓单锡10609吨，环比-289吨 [3] 现货市场 - SMM1锡现货价格406850元/吨，环比-1650元/吨；长江有色市场1锡现货价404890元/吨，环比-6330元/吨 [3] - 沪锡主力合约基差15040元/吨，环比7670元/吨；LME锡升贴水(0 - 3)-62美元/吨，环比68美元/吨 [3] - 锡矿砂及精矿进口数量1.76万吨，环比0.25万吨；锡精矿(40%)平均价392500元/吨，环比-4450元/吨 [3] 上游情况 - 锡精矿(40%)加工费14500元/吨，环比无变化；锡精矿(60%)平均价396500元/吨，环比-4450元/吨 [3] - 锡精矿(60%)加工费10500元/吨，环比无变化 [3] 产业情况 - 精炼锡当月产量1.4万吨，环比-0.16万吨；精炼锡进口数量2239.1吨，环比323.25吨 [3] 下游情况 - 焊锡条60A个旧价格257070元/吨，环比-1120元/吨；镀锡板(带)累计产量152.87万吨，环比13.87万吨 [3] - 镀锡板出口数量14.29万吨，环比-0.45万吨 [3] 行业消息 - 我国发展向新向优，新质生产力稳步发展，多领域成果丰硕，十四届全国人大四次会议举行首场新闻发布会，“十五五”规划纲要草案将提请审查批准，今年坚持扩大内需，促进民营经济发展方针不变，中央将出台更多惠港政策 [3] - 美国财政部长表示关税税率将恢复，可能在本周某时采用15%全球关税税率；美国1月非农报告强劲打压降息预期，交易员推迟首次降息预期时间；中国1月CPI同比涨幅回落，PPI同比降幅收窄 [3] - 受春节假期等因素影响，中国2月官方制造业PMI为49.0%，环比下降0.3个百分点，非制造业PMI为49.5%，上升0.1个百分点，综合PMI产出指数为49.5%，下降0.3个百分点；中国2月标普制造业PMI为52.1，服务业PMI56.7，综合PMI55.4 [3] 观点总结 - 宏观面美国非农报告打压降息预期，中国1月CPI涨幅回落、PPI降幅收窄；基本面供应端缅甸复产、雨季结束，国内锡矿进口量回升，加工费小幅回升，供应紧张局面有缓解迹象 [3] - 冶炼端企业原料库存偏低、多数亏本，年末检修增多使精锡产量受限，年后有产量回升压力；进口方面印尼出口量增长，进口窗口开启，压力增大 [3] - 需求端AI领域带动焊锡需求增长，近期锡价回落使下游采购氛围回暖，库存下降，现货升水回升；LME库存持稳，现货升水回升；技术面持仓持稳价格调整，多头氛围谨慎 [3]