报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市短评上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股表现为高位震荡上行的市场行情 [2] - 金融期权波动性分析金融期权隐含波动率下降但维持较高水平波动 [2] - 金融期权策略与建议ETF期权适合构建偏多头的买方策略、认购期权牛市价差组合策略；股指期货适合构建偏多头的卖方策略、认购期权牛市价差组合策略和期权合成期货多头与期货空头做套利策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3,931.05，跌0.40%，成交额7,113亿元 [3] - 深证成指收盘价12,980.82，跌0.76%，成交额9,968亿元 [3] - 上证50收盘价3,008.29，跌0.40%，成交额1,010亿元 [3] - 沪深300收盘价4,564.95，跌0.51%，成交额4,151亿元 [3] - 中证500收盘价7,061.95，跌0.85%，成交额2,542亿元 [3] - 中证1000收盘价7,340.41，跌0.63%，成交额3,567亿元 [3] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价3.156，跌0.28%，成交量386.37万份，成交额12.25亿元 [4] - 上证300ETF收盘价4.676，跌0.45%，成交量561.94万份，成交额26.45亿元 [4] - 上证500ETF收盘价7.170，跌0.79%，成交量303.24万份，成交额21.84亿元 [4] - 华夏科创50ETF收盘价1.396，跌1.20%，成交量2,358.76万份，成交额33.17亿元 [4] - 易方达科创50ETF收盘价1.352，跌1.24%，成交量650.31万份，成交额8.86亿元 [4] - 深证300ETF收盘价4.826，跌0.39%，成交量122.55万份，成交额5.94亿元 [4] - 深证500ETF收盘价2.865，跌0.83%，成交量59.40万份，成交额1.71亿元 [4] - 深证100ETF收盘价3.363，跌0.62%，成交量66.24万份，成交额2.25亿元 [4] - 创业板ETF收盘价3.026，跌1.01%，成交量1,380.80万份，成交额42.22亿元 [4] 期权因子—量仓PCR - 上证50ETF成交量97.85万张，持仓量151.05万张，成交量PCR0.94，持仓量PCR0.87 [5] - 上证300ETF成交量116.77万张，持仓量144.38万张，成交量PCR0.94，持仓量PCR0.91 [5] - 上证500ETF成交量160.34万张，持仓量149.29万张，成交量PCR0.93，持仓量PCR1.04 [5] - 华夏科创50ETF成交量144.07万张，持仓量253.28万张，成交量PCR0.69，持仓量PCR0.79 [5] - 易方达科创50ETF成交量32.37万张，持仓量66.91万张，成交量PCR1.03，持仓量PCR0.77 [5] - 深证300ETF成交量18.27万张，持仓量32.74万张，成交量PCR1.03，持仓量PCR0.91 [5] - 深证500ETF成交量36.95万张，持仓量44.78万张，成交量PCR1.78，持仓量PCR0.70 [5] - 深证100ETF成交量12.89万张，持仓量15.55万张，成交量PCR1.81，持仓量PCR1.29 [5] - 创业板ETF成交量209.88万张，持仓量208.02万张，成交量PCR0.90，持仓量PCR0.97 [5] - 上证50成交量5.41万张，持仓量7.82万张，成交量PCR0.59，持仓量PCR0.74 [5] - 沪深300成交量17.02万张，持仓量23.60万张，成交量PCR0.60，持仓量PCR0.78 [5] - 中证1000成交量33.62万张，持仓量34.72万张，成交量PCR0.77，持仓量PCR0.89 [5] 期权因子—压力点和支撑点 - 上证50ETF压力点3.20，支撑点3.10 [7] - 上证300ETF压力点4.80，支撑点4.60 [7] - 上证500ETF压力点7.50，支撑点7.00 [7] - 华夏科创50ETF压力点1.50，支撑点1.35 [7] - 易方达科创50ETF压力点1.40，支撑点1.30 [7] - 深证300ETF压力点4.90，支撑点4.70 [7] - 深证500ETF压力点2.90，支撑点2.85 [7] - 深证100ETF压力点3.61，支撑点3.32 [7] - 创业板ETF压力点3.10，支撑点3.00 [7] - 上证50压力点3,100，支撑点2,900 [7] - 沪深300压力点4,700，支撑点4,500 [7] - 中证1000压力点7,400，支撑点7,000 [7] 期权因子—隐含波动率 - 上证50ETF平值隐波率14.09%，加权隐波率14.88% [10] - 上证300ETF平值隐波率15.97%，加权隐波率16.47% [10] - 上证500ETF平值隐波率20.37%，加权隐波率21.06% [10] - 华夏科创50ETF平值隐波率29.53%，加权隐波率33.05% [10] - 易方达科创50ETF平值隐波率59.66%，加权隐波率34.74% [10] - 深证300ETF平值隐波率16.45%，加权隐波率20.03% [10] - 深证500ETF平值隐波率20.33%，加权隐波率28.12% [10] - 深证100ETF平值隐波率20.04%，加权隐波率31.97% [10] - 创业板ETF平值隐波率28.23%，加权隐波率30.29% [10] - 上证50平值隐波率13.99%，加权隐波率15.42% [10] - 沪深300平值隐波率15.90%，加权隐波率16.99% [10] - 中证1000平值隐波率19.54%，加权隐波率21.04% [10] 策略与建议 金融股板块：上证50ETF - 标的行情分析短期下方有支撑的偏多头上涨高位大幅震荡行情 [13] - 期权因子研究隐含波动率均值附近波动，持仓量PCR1.00附近，压力位3.30，支撑位3.10 [13] - 期权策略建议构建卖方偏多头组合策略，现货多头备兑策略 [13] 大盘蓝筹股板块：上证300ETF - 标的行情分析短期下方有支撑的偏多头上涨高位回落行情 [13] - 期权因子研究隐含波动率均值偏上波动，持仓量PCR1.00附近，压力位4.80，支撑位4.60 [13] - 期权策略建议构建做空波动率组合策略，现货多头备兑策略 [13] 大中型股股板块：深证100ETF - 标的行情分析偏多头高位震荡行情 [14] - 期权因子研究隐含波动率均值较高水平波动，持仓量PCR1.00以上，压力位3.70，支撑位3.50 [14] - 期权策略建议构建做空波动率组合策略，现货多头备兑策略 [14] 中小板股板块：上证500ETF - 标的行情分析高位震荡行情 [14] - 期权因子研究隐含波动率历史均值偏上波动，持仓量PCR1.00以上，压力位7.50，支撑位7.00 [14] - 期权策略建议构建做空波动率组合策略，现货多头备兑策略 [14] 中小板股板块：中证1000 - 标的行情分析上方有压力的高位回落后反弹回升上涨大幅震荡行情 [15] - 期权因子研究隐含波动率均值偏上波动，持仓量PCR1.00附近，压力位7600，支撑位7200 [15] - 期权策略建议构建做空波动率组合策略，动态调整持仓头寸 [15] 创业板板块：创业板ETF - 标的行情分析多头趋势方向高位震荡后创新高快速下降行情 [15] - 期权因子研究隐含波动率较高水平，持仓量PCR1.00附近，压力位3.20，支撑位3.00 [15] - 期权策略建议构建做空波动率策略，现货多头备兑策略 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 期权成交量 - 2025年11月20日，上证50ETF期权成交量为101.68万张，沪深300ETF期权（沪市）成交量为123.58万张，中证500ETF期权（沪市）成交量为156.85万张，深证100ETF期权成交量为7.62万张，创业板ETF期权成交量为209.88万张，上证50股指期权成交量为5.53万张，沪深300股指期权成交量为16.61万张，中证1000期权总成交量为33.92万张[1] - 各期权看涨、看跌及总成交量情况：上证50ETF期权看涨50.45万张、看跌47.40万张、总97.85万张；沪深300ETF期权（沪市）看涨60.15万张、看跌56.61万张、总116.77万张；中证500ETF期权（沪市）看涨83.12万张、看跌77.23万张、总160.34万张；深证100ETF期权看涨8.30万张、看跌4.59万张、总12.89万张；创业板ETF期权看涨110.55万张、看跌99.33万张、总209.88万张；上证50股指期权看涨1.77万张、看跌4.26万张、总5.53万张；沪深300股指期权看涨10.73万张、看跌6.54万张、总17.28万张；中证1000股指期权看涨19.11万张、看跌14.82万张、总33.92万张[19] 期权PCR - 上证50ETF期权成交额PCR报0.82，环比变动 -0.05，持仓量PCR报0.87，环比变动 -0.02；沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报1.08，环比变动 +0.00，持仓量PCR报0.91，环比变动 -0.04；中证500ETF期权（沪市）成交额PCR报1.16，环比变动 +0.02，持仓量PCR报1.04，环比变动 -0.04；深圳100ETF期权成交额PCR报1.48，环比变动 -0.12，持仓量PCR报1.29，环比变动 -0.12；创业板ETF期权成交额PCR报1.10，环比变动 +0.10，持仓量PCR报0.97，环比变动 -0.05；上证50股指期权成交额PCR报0.52，环比变动 +0.01，持仓量PCR报0.74，环比变动 +0.01；沪深300股指期权成交额PCR报0.64，环比变动 -0.08，持仓量PCR报0.78，环比变动 -0.01；中证1000股指期权成交额PCR报0.93，环比变动 -0.07，持仓量PCR报0.89，环比变动 -0.02[2][33] 期权VIX - 上证50ETF期权VIX报17.17%，环比变动 -0.44%；沪深300ETF期权（沪市）VIX报18.22%，环比变动 -0.57%；中证500ETF期权（沪市）VIX报23.38%，环比变动 +0.15%；深证100ETF期权VIX报22.92%，环比变动 -0.47%；创业板ETF期权VIX报31.28%，环比变动 -0.97%；上证50股指期权VIX报17.18%，环比变动 -0.33%；沪深300股指期权VIX报18.89%，环比变动 -0.89%；中证1000股指期权VIX报22.89%，环比变动 -0.26%[3][48]

报告核心观点 - 有色金属偏多上行，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系维持大幅度波动的行情走势，适合构建做空波动率组合策略；贵金属反弹回暖上升，构建牛市价差组合策略 [2] 各板块品种情况 有色金属 铜期权 - 基本面：三大交易所库存环比增加0.3万吨，上海保税区库存增加0.5万吨 [7] - 行情分析：沪铜8月以来小幅区间盘整震荡，9月上涨突破，10月以来延续偏多高位震荡上行 [7] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏上水平；持仓量PCR维持在0.80附近；压力位90000，支撑位82000 [7] - 策略建议：波动性策略构建做空波动率的卖方期权组合策略；现货多头套保策略为持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [7] 铝期权 - 基本面：上周四铝锭库存增加0.7万吨，铝棒库存下降0.2万吨，LME全球铝库存增加0.5万吨 [9] - 行情分析：沪铝8月震荡上行，9月先涨后跌再突破，10月先涨后跌大幅震荡，11月高位震荡冲高回落 [9] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值水平；持仓量PCR报收于0.90以下；压力位22000，支撑位21000 [9] - 策略建议：方向性策略构建看涨期权牛市价差组合策略；波动性策略构建卖出偏偏多的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略为持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [9] 锌期权 - 基本面：锌精矿国产TC2600元/金属吨，进口TC指数84美元/干吨，锌相关开工率及库存有相应数据 [9] - 行情分析：沪锌9月区间盘整后弱势下行，10月先跌后涨，11月先涨后跌小幅区间盘整 [9] - 期权因子：隐含波动率持续下降至历史均值水平；持仓量PCR报收于1.00附近；压力位22800，支撑位21600 [9] - 策略建议：波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略为持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [9] 镍期权 - 基本面：全球镍显性库存增加2449吨，国内累库明显，终端消费疲软 [10] - 行情分析：沪镍8月以来延续小幅区间弱势盘整，9月上方有压力的区间震荡，10月延续，11月转弱势 [10] - 期权因子：隐含波动率维持均值偏下水平；持仓量PCR报收于0.60以下；压力位144000，支撑位11600 [10] - 策略建议：波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略；现货备兑策略为持有现货多头+卖出看涨期权 [10] 锡期权 - 基本面：10月国内锡焊料企业开工率小幅回暖，本周库存累积 [10] - 行情分析：沪锡8月盘整后快速上升回落，9月先涨后跌宽幅区间震荡，10月上涨突破后下跌回落，11月高位小幅震荡 [10] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏下水平；持仓量PCR报收于0.60附近；压力位300000，支撑位285000 [10] - 策略建议：波动性策略构建做空波动率策略；现货多头套保策略为持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [10] 碳酸锂期权 - 基本面：11月13日国内碳酸锂周度库存环比-3481吨，11月14日广期所碳酸锂注册仓单周内-0.6% [11] - 行情分析：碳酸锂9月以来延续偏弱势震荡，10月反弹后回落，11月先跌后涨大幅震荡偏多头上涨 [11] - 期权因子：隐含波动率快速上升维持较高水平；持仓量PCR报收于0.60以下；压力位110000，支撑位80000 [11] - 策略建议：方向性策略构建看涨期权牛市价差组合策略；波动性策略构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略为持有现货多头+买入看跌期权+卖出看涨期权 [11] 贵金属 黄金期权 - 基本面：11月12日美国政府停摆结束，前期美元流动性收紧使贵金属及海外权益市场承压 [12] - 行情分析：沪金延续多头趋势高位盘整震荡，9月以来多头上涨突破，10月先涨后跌再反弹，11月高位小幅盘整反弹 [12] - 期权因子：隐含波动率处于历史较高水平；持仓量PC报收于0.80以下；压力位1000，支撑位856 [12] - 策略建议：波动性策略构建偏中性的做空波动率期权卖方组合策略；现货套保策略为持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [12] 黑色系 螺纹钢期权 - 基本面：上周螺纹社会库存环比-2.3%，厂库环比-3.8%，合计库存环比-2.8% [13] - 行情分析：螺纹钢8月高位回落后弱势反弹，9月低位盘整后空头下行，10月低位盘整，11月延续偏弱势 [13] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏下水平；持仓量PCR维持0.60以下；压力位3700，支撑位3000 [13] - 策略建议：波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略；现货多头备兑策略为持有现货多头+卖出看涨期权 [13] 铁矿石期权 - 基本面：全国47个港口进口铁矿库存总量环比增加188.71万吨，日均疏港量环比增4.73万吨 [13] - 行情分析：铁矿石9月偏多上行后高位震荡转弱，10月走弱后反弹，11月偏空弱势下行 [13] - 期权因子：隐含波动率在历史均值附近；持仓量PCR报收于0.60以下；压力位820，支撑位750 [13] - 策略建议：波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略为构建多头领口策略 [13] 铁合金期权（锰硅） - 基本面：钢联口径锰硅周产量环比-0.23万吨，显性库存环比+4.9万吨，处于同期高位 [14] - 行情分析：锰硅8月小幅波动后下跌，9月低位弱势区间盘整，10月低位区间震荡，11月延续小幅弱势盘整 [14] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值水平；持仓量PCR报收于0.70附近；压力位5900，支撑位5600 [14] - 策略建议：波动性策略构建做空波动率策略 [14] 工业硅期权 - 基本面：百川盈孚统计口径工业硅库存67.87万吨，环比-0.46万吨，维持高位 [14] - 行情分析：工业硅9月宽幅区间盘整震荡偏上，10月弱势盘整后回暖，11月延续宽幅区间大幅震荡 [14] - 期权因子：隐含波动率延续历史较高水平；持仓量PCR报收于0.60以下；压力位9500，支撑位8500 [14] - 策略建议：波动性策略构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略；现货套保策略为持有现货多头+买入看跌期权+卖出看涨期权 [14] 玻璃期权 - 基本面：截至2025/11/14，全国浮法玻璃厂内库存环比+11.10万重箱，沙河地区厂内库存环比+13.76万重箱 [15] - 行情分析：玻璃7月多头上涨，8月高位回落空头下行，9月低位盘整后回升，10月大幅下跌，11月维持低位弱势盘整 [15] - 期权因子：隐含波动率延续历史较高水平；持仓量PCR报收于0.60以下；压力位1300，支撑位1000 [15] - 策略建议：方向性策略构建熊市价差组合策略；波动性策略构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略为构建多头领口策略 [15]

报告核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 豆一A2601最新价4108，跌2，跌幅0.05%，成交量16.40万手，持仓量23.76万手 [3] - 豆二B2601最新价3709，跌18，跌幅0.48%，成交量12.49万手，持仓量12.87万手 [3] - 豆粕M2601最新价3017，涨4，涨幅0.13%，成交量78.00万手，持仓量154.94万手 [3] - 菜籽粕RM2601最新价2429，涨22，涨幅0.91%，成交量21.78万手，持仓量37.77万手 [3] - 棕榈油P2601最新价8652，跌94，跌幅1.07%，成交量57.15万手，持仓量41.67万手 [3] - 豆油Y2601最新价8228，跌70，跌幅0.84%，成交量37.37万手，持仓量44.06万手 [3] - 菜籽油OI2601最新价9837，涨73，涨幅0.75%，成交量24.72万手，持仓量23.35万手 [3] - 鸡蛋JD2601最新价3238.00，涨62.00，涨幅1.95%，成交量33.88万手，持仓量21.05万手 [3] - 生猪LH2601最新价11440，跌115，跌幅1.00%，成交量8.33万手，持仓量14.01万手 [3] - 花生PK2601最新价7788，跌54，跌幅0.69%，成交量8.04万手，持仓量13.64万手 [3] - 苹果AP2601最新价9496，涨118，涨幅1.26%，成交量15.81万手，持仓量14.08万手 [3] - 红枣CJ2601最新价9300，跌35，跌幅0.37%，成交量10.52万手，持仓量13.74万手 [3] - 白糖SR2601最新价5378，跌1，跌幅0.02%，成交量18.83万手，持仓量40.29万手 [3] - 棉花CF2601最新价13500.00，涨15.00，涨幅0.11%，成交量15.95万手，持仓量54.49万手 [3] - 玉米C2601最新价2170，跌1，跌幅0.05%，成交量40.59万手，持仓量93.24万手 [3] - 淀粉CS2601最新价2481，涨2，涨幅0.08%，成交量8.88万手，持仓量22.00万手 [3] - 原木LG2601最新价772，跌7，跌幅0.83%，成交量0.69万手，持仓量1.67万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量PCR0.72，持仓量PCR1.12 [4] - 豆二成交量PCR1.15，持仓量PCR0.78 [4] - 豆粕成交量PCR0.94，持仓量PCR0.73 [4] - 菜籽粕成交量PCR0.91，持仓量PCR1.06 [4] - 棕榈油成交量PCR0.86，持仓量PCR0.85 [4] - 豆油成交量PCR0.68，持仓量PCR0.94 [4] - 菜籽油成交量PCR1.49，持仓量PCR1.60 [4] - 鸡蛋成交量PCR0.46，持仓量PCR0.48 [4] - 生猪成交量PCR0.63，持仓量PCR0.37 [4] - 花生成交量PCR0.42，持仓量PCR0.46 [4] - 苹果成交量PCR0.72，持仓量PCR1.55 [4] - 红枣成交量PCR0.34，持仓量PCR0.30 [4] - 白糖成交量PCR0.87，持仓量PCR0.55 [4] - 棉花成交量PCR0.60，持仓量PCR0.75 [4] - 玉米成交量PCR0.66，持仓量PCR0.42 [4] - 淀粉成交量PCR0.62，持仓量PCR0.36 [4] - 原木成交量PCR0.63，持仓量PCR0.64 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4200，支撑位4050 [5] - 豆二压力位3800，支撑位3600 [5] - 豆粕压力位3100，支撑位3100 [5] - 菜籽粕压力位2800，支撑位2300 [5] - 棕榈油压力位9500，支撑位8000 [5] - 豆油压力位8300，支撑位8000 [5] - 菜籽油压力位9700，支撑位9200 [5] - 鸡蛋压力位3600，支撑位3000 [5] - 生猪压力位13000，支撑位11000 [5] - 花生压力位8000，支撑位7700 [5] - 苹果压力位10000，支撑位8000 [5] - 红枣压力位12600，支撑位9000 [5] - 白糖压力位5700，支撑位5400 [5] - 棉花压力位13600，支撑位13200 [5] - 玉米压力位2200，支撑位2100 [5] - 淀粉压力位3000，支撑位2400 [5] - 原木压力位850，支撑位700 [5] 期权因子—隐含波动率 - 豆一平值隐波率11.38%，加权隐波率12.73% [6] - 豆二平值隐波率11.955%，加权隐波率13.66% [6] - 豆粕平值隐波率11.455%，加权隐波率13.21% [6] - 菜籽粕平值隐波率17.205%，加权隐波率20.88% [6] - 棕榈油平值隐波率17.48%，加权隐波率19.90% [6] - 豆油平值隐波率12.895%，加权隐波率13.83% [6] - 菜籽油平值隐波率13.82%，加权隐波率15.99% [6] - 鸡蛋平值隐波率19.42%，加权隐波率20.84% [6] - 生猪平值隐波率21.255%，加权隐波率25.00% [6] - 花生平值隐波率9.24%，加权隐波率13.47% [6] - 苹果平值隐波率28.9%，加权隐波率27.60% [6] - 红枣平值隐波率19.53%，加权隐波率25.69% [6] - 白糖平值隐波率8.515%，加权隐波率9.55% [6] - 棉花平值隐波率7.6%，加权隐波率9.73% [6] - 玉米平值隐波率8.515%，加权隐波率9.78% [6] - 淀粉平值隐波率8.86%，加权隐波率11.66% [6] - 原木平值隐波率14.725%，加权隐波率20.88% [6] 各品种期权策略建议 油脂油料期权 - 豆一构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [7] - 豆粕构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [9] - 棕榈油构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [9] - 花生持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [10] 农副产品期权 - 生猪构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [10] - 鸡蛋构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [11] - 苹果构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [11] - 红枣构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [12] 软商品类期权 - 白糖构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [12] - 棉花构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [13] 谷物类期权 - 玉米构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [13] - 淀粉暂无策略建议 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股票股指期权隐波下行，股指期权临近到期 [2] 各部分总结 标的市场统计 - 上证50指数收盘价3008.29，下跌12.06，成交量54.04亿手，成交变化5.84亿手，当月合成期货3010.13，基差1.84，次月合成期货3005.60，基差 -2.69 [3] - 沪深300指数收盘价4564.95，下跌23.34，成交量194.56亿手，成交变化21.64亿手，当月合成期货4562.60，基差 -2.35，次月合成期货4546.20，基差 -18.75 [3] - 中证1000指数收盘价7340.41，下跌46.80，成交量227.54亿手，成交变化 -10.86亿手，当月合成期货7351.40，基差10.99，次月合成期货7276.60，基差 -63.81 [3] - 上证50ETF收盘价3.156，下跌0.009，成交量3.86亿手，成交变化 -3.25亿手，当月合成期货3.156，基差0.000，次月合成期货3.156，基差0.000 [3] - 华泰柏瑞300ETF收盘价4.676，下跌0.021，成交量5.62亿手，成交变化 -2.95亿手，当月合成期货4.675，基差 -0.001，次月合成期货4.666，基差 -0.010 [3] - 南方500ETF收盘价7.170，下跌0.057，成交量3.03亿手，成交变化0.56亿手，当月合成期货7.172，基差0.002，次月合成期货7.121，基差 -0.049 [3] - 华夏科创50ETF收盘价1.396，下跌0.017，成交量23.59亿手，成交变化4.73亿手，当月合成期货1.394，基差 -0.002，次月合成期货1.385，基差 -0.011 [3] - 易方达科创50ETF收盘价1.352，下跌0.017，成交量6.50亿手，成交变化 -0.95亿手，当月合成期货1.352，基差0.000，次月合成期货1.339，基差 -0.013 [3] - 嘉实300ETF收盘价4.826，下跌0.019，成交量1.23亿手，成交变化0.06亿手，当月合成期货4.823，基差 -0.003，次月合成期货4.812，基差 -0.014 [3] - 嘉实500ETF收盘价2.865，下跌0.024，成交量0.59亿手，成交变化 -0.09亿手，当月合成期货2.865，基差0.000，次月合成期货2.846，基差 -0.019 [3] - 创业板ETF收盘价3.026，下跌0.031，成交量13.81亿手，成交变化0.55亿手，当月合成期货3.024，基差 -0.002，次月合成期货3.008，基差 -0.018 [3] - 深证100ETF收盘价3.363，下跌0.021，成交量0.66亿手，成交变化 -0.24亿手，当月合成期货3.363，基差0.000，次月合成期货3.364，基差0.001 [3] 期权市场统计 - 上证50股指期权成交量55319，变化7001，持仓量76915，变化319，VL - PCR为59.58%，OI - PCR为73.84%，C最大持仓（近月）3050，P最大持仓（近月）3000 [3] - 沪深300股指期权成交量172768，变化6704，持仓量233386，变化 -1521，VL - PCR为60.97%，OI - PCR为78.20%，C最大持仓（近月）4600，P最大持仓（近月）4600 [3] - 中证1000股指期权成交量339237，变化 -22390，持仓量344144，变化858，VL - PCR为77.56%，OI - PCR为89.27%，C最大持仓（近月）7500，P最大持仓（近月）7200 [3] - 上证50ETF期权成交量978517，变化 -38282，持仓量1510543，变化 -19203，VL - PCR为93.94%，OI - PCR为87.28%，C最大持仓（近月）3.2，P最大持仓（近月）3.1 [3] - 华泰柏瑞300ETF期权成交量1167654，变化 -68187，持仓量1443821，变化3756，VL - PCR为94.11%，OI - PCR为91.28%，C最大持仓（近月）4.8，P最大持仓（近月）4.6 [3] - 南方500ETF期权成交量1603443，变化34896，持仓量1492944，变化22388，VL - PCR为92.91%，OI - PCR为103.63%，C最大持仓（近月）7.5，P最大持仓（近月）7 [3] - 华夏科创50ETF期权成交量1440711，变化 -27426，持仓量2532846，变化33654，VL - PCR为68.60%，OI - PCR为79.00%，C最大持仓（近月）1.5，P最大持仓（近月）1.35 [3] - 易方达科创50ETF期权成交量323690，变化28126，持仓量669146，变化12928，VL - PCR为102.57%，OI - PCR为77.21%，C最大持仓（近月）1.4，P最大持仓（近月）1.3 [3] - 嘉实300ETF期权成交量182667，变化 -15531，持仓量327442，变化23474，VL - PCR为103.37%，OI - PCR为90.62%，C最大持仓（近月）4.9，P最大持仓（近月）4.7 [3] - 嘉实500ETF期权成交量369486，变化120534，持仓量447757，变化38164，VL - PCR为177.76%，OI - PCR为69.59%，C最大持仓（近月）2.9，P最大持仓（近月）2.85 [3] - 创业板ETF期权成交量2098765，变化208626，持仓量2080225，变化136824，VL - PCR为89.85%，OI - PCR为97.16%，C最大持仓（近月）3.1，P最大持仓（近月）3 [3] - 深证100ETF期权成交量128949，变化52783，持仓量155528，变化16189，VL - PCR为180.92%，OI - PCR为129.08%，C最大持仓（近月）3.61，P最大持仓（近月）3.318 [3] 期权波动率统计（近月） - 上证50股指期权ATM - IV为13.95%，IV变动0.08%，Skew为 -2.52%，Skew变动0.73%，VIX为17.16，VIX变动 -0.331 [6] - 沪深300股指期权ATM - IV为15.02%，IV变动1.08%，Skew为 -18.10%，Skew变动 -9.24%，VIX为18.96，VIX变动 -0.840 [6] - 中证1000股指期权ATM - IV为19.02%，IV变动1.17%，Skew为 -0.90%，Skew变动2.82%，VIX为22.92，VIX变动 -0.258 [6] - 上证50ETF期权ATM - IV为13.71%，IV变动 -0.72%，同期限HV为7.96%，HV变动 -3.15%，Skew为 -7.92%，Skew变动 -3.43%，VIX为17.20，VIX变动 -0.375 [6] - 华泰柏瑞300ETF期权ATM - IV为15.82%，IV变动 -0.13%，同期限HV为6.83%，HV变动 -4.56%，Skew为 -3.38%，Skew变动 -1.45%，VIX为18.25，VIX变动 -0.571 [6] - 南方500ETF期权ATM - IV为20.30%，IV变动0.62%，同期限HV为6.68%，HV变动 -4.67%，Skew为 -1.59%，Skew变动3.01%，VIX为23.43，VIX变动0.220 [6] - 华夏科创50ETF期权ATM - IV为29.10%，IV变动 -0.99%，同期限HV为10.77%，HV变动 -8.54%，Skew为7.39%，Skew变动5.21%，VIX为34.43，VIX变动 -1.295 [6] - 易方达科创50ETF期权ATM - IV为29.39%，IV变动 -2.04%，同期限HV为11.11%，HV变动 -7.84%，Skew为 -2.08%，Skew变动 -9.03%，VIX为33.19，VIX变动 -1.020 [6] - 嘉实300ETF期权ATM - IV为16.31%，IV变动 -0.15%，同期限HV为6.27%，HV变动 -5.48%，Skew为 -4.95%，Skew变动2.73%，VIX为18.67，VIX变动 -0.667 [6] - 嘉实500ETF期权ATM - IV为20.20%，IV变动0.26%，同期限HV为6.32%，HV变动 -5.22%，Skew为 -4.98%，Skew变动 -4.20%，VIX为22.71，VIX变动 -0.332 [6] - 创业板ETF期权ATM - IV为28.00%，IV变动 -0.25%，同期限HV为9.55%，HV变动 -11.24%，Skew为 -1.05%，Skew变动2.63%，VIX为31.39，VIX变动 -0.987 [6] - 深证100ETF期权ATM - IV为19.43%，IV变动 -0.18%，同期限HV为6.17%，HV变动 -8.00%，Skew为 -4.15%，Skew变动0.46%，VIX为22.80，VIX变动 -0.420 [6] 期权波动率统计（次月） - 上证50股指期权ATM - IV为14.49%，IV变动 -0.59%，同期限HV为10.72%，HV变动0.09%，Skew为 -3.13%，Skew变动 -2.49% [6] - 沪深300股指期权ATM - IV为16.40%，IV变动 -0.54%，同期限HV为14.13%，HV变动0.06%，Skew为 -6.45%，Skew变动1.93% [6] - 中证1000股指期权ATM - IV为20.31%，IV变动 -0.15%，同期限HV为13.88%，HV变动0.10%，Skew为 -7.40%，Skew变动 -0.71% [6] - 上证50ETF期权ATM - IV为14.82%，IV变动 -0.18%，同期限HV为10.33%，HV变动 -1.19%，Skew为 -5.35%，Skew变动 -0.90% [6] - 华泰柏瑞300ETF期权ATM - IV为16.36%，IV变动 -0.20%，同期限HV为13.68%，HV变动 -1.52%，Skew为 -5.38%，Skew变动 -0.65% [6] - 南方500ETF期权ATM - IV为20.60%，IV变动0.38%，同期限HV为17.51%，HV变动 -2.47%，Skew为 -6.12%，Skew变动0.14% [6] - 华夏科创50ETF期权ATM - IV为30.03%，IV变动 -1.63%，同期限HV为27.73%，HV变动 -2.10%，Skew为2.47%，Skew变动0.31% [6] - 易方达科创50ETF期权ATM - IV为30.37%，IV变动 -1.36%，同期限HV为27.77%，HV变动 -2.15%，Skew为2.32%，Skew变动3.33% [6] - 嘉实300ETF期权ATM - IV为16.55%，IV变动 -0.38%，同期限HV为13.84%，HV变动 -1.65%，Skew为 -4.06%，Skew变动0.11% [6] - 嘉实500ETF期权ATM - IV为20.48%，IV变动0.11%，同期限HV为17.25%，HV变动 -2.18%，Skew为 -7.59%，Skew变动0.70% [6] - 创业板ETF期权ATM - IV为28.59%，IV变动 -0.59%，同期限HV为27.97%，HV变动 -1.95%，Skew为 -1.34%，Skew变动0.95% [6] - 深证100ETF期权ATM - IV为20.82%，IV变动 -0.17%，同期限HV为20.05%，HV变动 -2.13%，Skew为 -4.18%，Skew变动 -6.60% [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 股票股指期权隐波下行，股指期权临近到期 [2] 相关目录总结 期权市场数据统计 - 标的市场方面，上证50指数收盘价3008.29，跌12.06，成交量54.04亿手；沪深300指数收盘价4564.95，跌23.34，成交量194.56亿手；中证1000指数收盘价7340.41，跌46.80，成交量227.54亿手等 [3] - 期权市场方面，上证50股指期权成交量55319，变化7001，持仓量76915，变化319；沪深300股指期权成交量172768，变化6704，持仓量233386，变化 -1521等 [3] 期权波动率统计 - 近月方面，上证50股指期权ATM - IV为13.95%，IV变动0.08%；沪深300股指期权ATM - IV为15.02%，IV变动1.17%等 [6] - 次月方面，上证50股指期权ATM - IV为14.49%，IV变动 -0.59%；沪深300股指期权ATM - IV为16.40%，IV变动 -0.54%等 [6] 各期权情况 - 上证50股指期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [9][10] - 沪深300股指期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [13][14] - 中证1000股指期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [17][18] - 上证50ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [23][24] - 华泰柏瑞300ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [27][28] - 南方中证500ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [31][33] - 华夏科创50ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [39][40] - 易方达科创50ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [46][53] - 嘉实300ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [54][55] - 嘉实中证500ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [59][61] - 创业板ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [62][63] - 深证100ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [67][69]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上证50收盘价995.51，涨跌幅0.58%，成交额48.20亿元，成交量172.92亿；沪深300收盘价4588.2922，涨跌幅0.44%，成交额7387.2084亿元，成交量3671.73亿；中证1000涨跌幅 -0.82%，成交额238.39亿元 [3] 中金所股指期权成交情况 - 上证50认购期权成交量3.23万张，认沽期权成交量2.89万张，持仓量分别为4.83万张和4.43万张，成交PCR为0.90，持仓PCR为0.92；沪深300认购期权成交量6.94万张，认沽期权成交量23.49万张，持仓量分别为10.42万张和13.07万张，成交PCR为0.80；中证1000认购期权成交量36.16万张，认沽期权成交量34.33万张，持仓量分别为19.86万张和16.30万张，成交PCR为0.95，持仓PCR为0.82 [3] 波动率分析 - 展示了上证50、沪深300、中证1000的历史波动率及波动率锥，还有下月平值隐波的波动率微笑曲线 [3][4] 行情概况 - 11月19日沪指震荡收红，科技股表现不佳，市场逾4100股下跌；上证指数收涨0.18%，深证成指持平，创业板指涨0.25%，北证50跌1.4%，科创50跌0.97%，万得全A跌0.3%，万得A500涨0.35%，中证A500涨0.29%；A股全天成交1.74万亿元，上日成交1.95万亿元 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各目录总结 期权成交量 - 2025年11月19日，上证50ETF期权成交量为101.36万张，沪深300ETF期权（沪市）成交量为127.95万张，中证500ETF期权（沪市）成交量为166.97万张，深证100ETF期权成交量为5.35万张，创业板ETF期权成交量为189.01万张，上证50股指期权成交量为4.83万张，沪深300股指期权成交量为15.93万张，中证1000期权总成交量为36.16万张[1] - 给出各期权看涨、看跌及总成交量数据，如上证50ETF期权看涨成交量49.43万张、看跌成交量52.25万张、总成交量101.68万张等[20] 期权PCR - 各期权成交额PCR及持仓量PCR数据及环比变动情况，如上证50ETF期权成交额PCR报0.87，环比变动为 - 0.08；持仓量PCR报0.89，环比变动为 + 0.05等[2][31] 期权VIX - 各期权VIX及环比变动值，如上证50ETF期权VIX报17.60%，环比变动为 - 0.68%等[3][49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市短评上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股呈高位震荡上行行情，金融期权隐含波动率下降但维持较高水平波动，ETF期权适合构建偏多头买方策略和认购期权牛市价差组合策略，股指期权适合构建偏多头卖方策略、认购期权牛市价差组合策略和期权合成期货多头与期货空头套利策略 [2] 各部分总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3946.74，涨0.18%，成交额7209亿元 [3] - 深证成指收盘价13080.09，跌0.00%，成交额10050亿元 [3] - 上证50收盘价3020.35，涨0.58%，成交额996亿元 [3] - 沪深300收盘价4588.29，涨0.44%，成交额3852亿元 [3] - 中证500收盘价7122.75，跌0.40%，成交额2568亿元 [3] - 中证1000收盘价7387.21，跌0.82%，成交额3672亿元 [3] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价3.165，涨0.48%，成交量711.76万份，成交额22.54亿元 [4] - 上证300ETF收盘价4.697，涨0.30%，成交量856.96万份，成交额40.27亿元 [4] - 上证500ETF收盘价7.227，跌0.48%，成交量246.79万份，成交额17.87亿元 [4] - 华夏科创50ETF收盘价1.413，跌0.98%，成交量1885.84万份，成交额26.73亿元 [4] - 易方达科创50ETF收盘价1.369，跌1.01%，成交量744.82万份，成交额10.24亿元 [4] - 深证300ETF收盘价4.845，涨0.27%，成交量116.69万份，成交额5.65亿元 [4] - 深证500ETF收盘价2.889，跌0.34%，成交量68.23万份，成交额1.97亿元 [4] - 深证100ETF收盘价3.384，涨0.12%，成交量90.09万份，成交额3.05亿元 [4] - 创业板ETF收盘价3.057，涨0.20%，成交量1325.42万份，成交额40.60亿元 [4] 期权因子—量仓PCR - 介绍成交量PCR和持仓量PCR含义，用于描述期权标的行情强弱和转折时机 [6] - 展示各期权品种成交量、持仓量及PCR变化情况 [5] 期权因子—压力点和支撑点 - 从认购和认沽期权最大持仓量行权价看期权标的压力点和支撑点 [9] - 列出各期权品种压力点和支撑点数据 [7] 期权因子—隐含波动率 - 平值期权隐含波动率为认购和认沽平值期权隐含波动率算术平均值，加权期权隐含波动率用当月和次月期权合约成交量加权平均 [11] - 给出各期权品种隐含波动率相关数据 [10] 策略与建议 - 金融期权板块分为大盘蓝筹股、中小板、创业板等，各板块选部分品种给出期权策略建议 [12] - 上证50ETF标的行情短期下方有支撑偏多头上涨高位大幅震荡，期权因子隐含波动率均值附近波动，持仓量PCR表明震荡行情，压力位3.30，支撑位3.10，建议构建卖方偏多头组合策略和现货多头备兑策略 [13] - 上证300ETF标的行情短期下方有支撑偏多头上涨高位回落，期权因子隐含波动率均值偏上波动，持仓量PCR表明多头偏强行情，压力位4.80，支撑位4.60，建议构建做空波动率卖出认购+认沽期权组合策略和现货多头备兑策略 [13] - 深证100ETF标的行情偏多头高位震荡，期权因子隐含波动率均值较高水平波动，持仓量PCR表明偏多方向震荡回落行情，压力位3.70，支撑位3.50，建议构建做空波动率卖出认购+认沽期权组合策略和现货多头备兑策略 [14] - 上证500ETF标的行情高位震荡，期权因子隐含波动率历史均值偏上波动，持仓量PCR表明震荡偏强，压力位7.50，支撑位7.00，建议构建做空波动率卖出认购+认沽期权组合策略和现货多头备兑策略 [14] - 中证1000标的行情上方有压力高位回落后反弹回升上涨大幅震荡，期权因子隐含波动率均值偏上波动，持仓量PCR表明震荡行情，压力位7600，支撑位7200，建议构建做空波动率卖出认购+认沽期权组合策略 [15] - 创业板ETF标的行情多头趋势方向高位震荡后创新高快速下降，期权因子隐含波动率较高水平，持仓量PCR表明震荡偏强行情，压力位3.20，支撑位3.00，建议构建做空波动率策略和现货多头备兑策略 [15] 各期权品种图表 - 包含上证50ETF、上证300ETF、上证500ETF、创业板ETF、深证100ETF、中证1000股指期权的价格走势图、成交量和持仓量分布、成交额-PCR、持仓量-PCR、隐含波动率等图表 [16][31][49][72][93][107]