报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 重要资讯方面，公募下半年“押注”红利资产，公募基金总规模逼近 37 万亿元，QDII 全球布局 AI 营销，美股逻辑映射港股基金[2] - 市场回顾方面，本周 A 股市场主要宽基指数和境外多数指数呈上涨趋势，上证指数、沪深 300 指数等均有涨幅，纳斯达克指数、加拿大 S&P/TSX 综合等也上涨[2][17] - 基金市场回顾方面，本周绝大多数主动权益基金获正收益，科技和医药主题基金业绩突出，区间收益率中位数分别为 5.14%和 3.87%[2] - ETF 基金统计方面，本周业绩排名前三的 ETF 类别为科技、国际宽基以及 A 股宽基主题 ETF；资金流入靠前的为策略风格、商品期货以及消费主题 ETF，资金流出靠前的为 A 股宽基、科技以及金融地产主题 ETF[2] - 基金市场动态方面，本周有 43 只公募基金发生基金经理新任职，新成立 48 只公募基金，首次发行 45 只公募基金，截至本周日有 57 只公募基金待发行[2] - 权益类基金发行跟踪方面，本周权益类基金发行规模达 95.24 亿元，较上周减少 44.75 亿元，仍有 263 只新发基金处于建仓期，预估有 760.32 亿元资金尚未建仓，预计给电子、通信以及机械等行业带来较大增量资金[2] 根据相关目录分别进行总结 重要资讯 市场动态 - 2025 年 11 月 28 日商业不动产 REITs 试点正式启动，明确基金注册及运营管理等要求，REITs 市场高质量扩容[7] - 截至 10 月底，公募基金总规模达 36.96 万亿元，连续 7 个月创历史新高，10 月份额和规模双双上涨，股票、QDII 及货币型基金申购热情高[8] - 11 月 24 日监管发布要求，基金管理人、销售机构应建立健全基金销售结算资金交收机制，规范业务流程，合理设置交收时间安排等[8] 产品热点 - 下半年成长板块震荡，红利基金募集回暖，截至 11 月 27 日下半年上报 49 只红利基金，11 月已成立 7 只红利主题基金[10] - 11 月 28 日首批 7 只双创人工智能 ETF 定档首发，多数基金公司选择一到两周募集时间，部分设置了募集上限[11][12] - 11 月 24 - 26 日首批科创创业机器人 ETF 上报，跟踪中证科创创业机器人指数，选取科创板和创业板 40 只相关上市公司[13] - 截至 11 月 27 日，年内新成立指增基金 160 只，较去年同期增长 416.13%，合计募集超 888.47 亿元，宽基指数是主力赛道[14] 海外/境外市场 - 市场对 AI 投入产出比关注度提升，公募 QDII 在美股挖掘多只 AI 营销股市值破千亿美元，在港股也复制投资逻辑，如迈富时业务增长受基金重仓[14][16] - 11 月 25 日景顺长城创业板 50ETF 存托凭证赴泰国上市，是泰国首只挂钩创业板 50 指数的上市产品[17] 市场回顾 - 本周 A 股市场主要宽基指数上涨，上证指数收于 3888.60 涨 1.40%，沪深 300 指数等均有不同程度涨幅；境外指数多数上涨，纳斯达克指数涨 4.91%等[17] - 本周通信以及电子行业涨幅居前，中信一级行业指数涨跌幅排名前五的行业为通信、电子等，后五的行业为石油石化、煤炭等[19] 基金市场回顾 主动权益基金业绩表现 - 从近一周表现看，科技、医药主题基金业绩突出，区间收益率均值分别为 5.08%、3.95%；近三月周期、制造主题基金业绩居前；近一年科技、周期主题基金业绩突出[23] - 本周绝大多数主动权益基金获正收益，整体区间收益率中位数为 3.03%，科技和医药主题基金区间收益率中位数分别为 5.14%、3.87%[24] 绩优基金业绩统计 - 本周业绩表现前五的主动权益基金中，前海开源沪港深乐享生活本周区间收益率为 12.13%，各行业主题基金也列示了本周区间收益率前五名的基金[27][28] ETF 基金统计 ETF 基金业绩表现 - 本周区间收益率表现均值排名前三的 ETF 类别为科技、国际宽基以及 A 股宽基主题 ETF，区间收益率分别为 4.64%、3.55%、3.19%；近一月排名前三的为商品期货、债券以及消费主题 ETF[29] - 统计了本周区间收益率排名前五的 ETF 基金[31] ETF 资金流向统计 - 本周资金净流入靠前的 ETF 类别为策略风格、商品期货以及消费，分别流入 39.68 亿元、18.76 亿元、7.55 亿元；资金净流出靠前的为 A 股宽基，流出 210.66 亿元[32] - 近一月资金净流入靠前的为科技、债券以及策略风格，流出靠前的为周期[32] - 本周 339 只 ETF 资金净流入，653 只净流出，资金净流入排名前三的为华夏上证基准做市国债 ETF 等，净流出排名前三的为易方达创业板 ETF 等[34] ETF 基金折溢价统计 - 截至 20251128，溢价率排名前三的 ETF 基金为华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体 ETF 等，折价率排名前三的为易方达上证 580ETF 等[35] 基金市场动态 基金经理变更 - 本周 43 只公募基金发生基金经理新任职，涉及 36 位基金经理，隶属于 23 家基金管理人，易方达基金等涉及数量较多[38] - 本周 49 只公募基金发生基金经理离任，涉及 37 位基金经理，隶属于 20 家基金管理人，易方达基金等涉及数量较多[39] 本周新成立基金 - 本周新成立 48 只公募基金，合并发行份额合计 178.59 亿份，基金数量最多的为偏股混合型，合并发行份额最大的为被动指数型[42] 本周首次发行基金 - 本周首次发行 45 只公募基金，光大保德信基金首次发行数量最多，为 9 只；首次发行数量最多的基金类型为被动指数型，为 15 只[45] 待发行基金 - 截至 20251130 有 57 只公募基金待发行，包括多种投资类型；待发行公募基金数量最多的基金管理人为平安基金和鹏华基金，均为 4 只[47] 权益类基金发行跟踪 - 本周权益类基金发行规模 95.24 亿元，较上周减少 44.75 亿元[49] - 263 只新发基金处于建仓期，预估 33.84%的新发基金建仓比例不足 5%，46.01%超过 95%，新发基金预估仍有 760.32 亿元资金未建仓[51] - 随着基金成立和建仓，预计给电子、通信以及机械等行业带来较大增量资金，资金增量前三的行业分别为电子、通信、机械，预估资金增量分别为 94.39 亿元、61.63 亿元、40.81 亿元[53]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 二级市场价量表现 - 报告统计了2025年11月24日至28日各REITs产品的表现 ，如红土创新盐田港REIT本周回报1.24%、今年以来回报 -1.07%等 ，不同REITs在回报、成交量、换手率等方面存在差异 [9][10] 二级市场估值情况 - 产权类REITs中 ，截至本周五内部收益率（IRR）排名前三的是易方达广开产园REIT、中金湖北科投光谷REIT、华夏和达高科REIT ，对应IRR分别为8.74%、8.45%、7.66%；部分REITs的P/FFO指标低于所属行业类型均值 ；估值分位数较低呈现低估状态的前三只REITs是广发成都高投产业园REIT、华夏合肥高新REIT、易方达广开产园REIT；预期现金分派率排名前三的是创金合信首农REIT、易方达广开产园REIT、中金湖北科投光谷REIT [19][21] - 特许经营权类REITs中 ，截至本周五内部收益率（IRR）排名前三的是华夏中国交建REIT、平安广州广河REIT、中金安徽交控REIT ，对应IRR分别为9.46%、9.45%、6.94%；部分REITs的P/FFO指标低于所属行业类型均值 ；估值分位数较低呈现低估状态的前三只REITs是华夏越秀REIT、平安宁波交投REIT、工银蒙能清洁能源REIT；预期现金分派率排名前三的是易方达深高速REIT、工银蒙能清洁能源REIT、浙商沪杭甬REIT [23][24] 市场相关性统计 - REITs与各大类资产相关系数层面 ，本周REITs与上证指数的相关系数最高为0.20 ，与沪深300的相关系数为0.18 ，与创业板指的相关系数为0.11等 [25] - 不同类型REITs与大类资产相关系数不同 ，如产业园区类与上证指数相关系数为0.21 ，能源类与上证指数相关系数为0.04等 [26] 一级市场跟踪 - 截止2025年11月28日 ，仍在交易所受理阶段的REITs产品共有12只 ，处于已通过待上市状态的REITs共有1只 ；本周东方红隧道路份高速REIT、平安西安高科产业园REIT申报至交易所 [29] - 报告还列出了各在审REITs项目的情况 ，如华夏安博仓储物流REIT项目性质为产权类 ，项目类型是仓储物流 ，已通过 ，项目估值22.49亿元等 [30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 二级市场价量表现 - 报告统计了2025年11月24日至28日各REITs基金的表现，如红土创新昆田海BEU上市首日回报2.91%，本周回报0.74%，本周成交量0.09亿份等[9] - 不同行业的REITs基金表现有差异，仓储物流、产业园区、保障性租赁住房、消费基础设施、高速公路、生态环保、能源类等行业的REITs基金在上市首日回报、本周回报、成交量、换手率等方面各有不同[9][10] 二级市场估值情况 - 统计了各REITs基金的P/FFO、P/NAV、当前分位数、IRR、PV乘数、2025预期现金分派率等指标，如红土创新盐田港REIT的P/FFO为19.15，P/NAV为1.06等[20] - 不同行业和项目性质的REITs基金在估值指标上存在差异[20] 市场相关性统计 - 展示了REITs与股票资产、转债、纯债、大宗商品等的相关性，如REITs与上证指数的相关性为0.20，与沪深300的相关性为0.18等[27] - 不同类型REITs（产权类、特许经营权类等）与各类资产的相关性也有所不同[27] 一级市场跟踪 - 介绍了多个REITs项目的情况，包括华夏安博仓储物流REIT已通过，项目估值22.49亿元；建信金风新能源REIT已反馈，项目估值8.81亿元等[29] - 涉及仓储物流、风电、保租房等多种项目类型，各项目的原始权益人、底层项目和项目估值不同[29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年11月24 - 28日我国已上市公募REITs二级市场价格整体波动下跌，与其他主流大类资产相比表现一般；产权类和特许经营权类REITs价格走势分化，新型基础设施类REITs涨幅最大；本周无REITs产品新增上市，但有3只产品项目状态更新 [1][11]。 根据相关目录分别进行总结 二级市场 价格走势 - 大类资产层面：我国已上市公募REITs二级市场价格整体波动下跌，中证REITs（收盘）和全收益指数本周回报率分别为 -0.14%和 -0.08%，加权REITs指数回报率为 -0.07%；与其他主流大类资产相比，回报率排序为美股>黄金>可转债>A 股>原油>REITs>纯债 [11]。 - 底层资产层面：产权类REITs上涨，加权指数收于154.32，回报率为0.04%；特许经营权类REITs下跌，加权指数收于129.82，回报率为 -0.18%；新型基础设施类REITs涨幅最大，回报率排名前三的底层资产类型为新型基础设施类、保障房类和市政设施类，加权指数分别收于110.05、138.64和129.72，回报率分别达1.65%、0.87%和0.36% [17][19]。 - 单只REIT层面：本周公募REITs涨跌互现，35只上涨，1只持平，41只下跌；涨幅前三为中金厦门安居REIT、华夏首创奥莱REIT和华夏北京保障房REIT，涨幅分别为3.65%、2.67%和2.52%；跌幅前三为华泰南京建邺REIT、中金重庆两江REIT和广发成都高投产园REIT，跌幅分别为5.92%、4.55%和2.45%；年化波动率排名前三为华安外高桥REIT、中金印力消费REIT和华夏金茂商业REIT，年化波动率分别为34.01%、25.49%和23.26% [24]。 成交规模及换手率 - 底层资产层面：本周公募REITs成交规模为28.1亿元，保障性租赁住房类REITs区间日均换手率领先；成交额前三的资产类型为交通基础设施类、保障性租赁住房类、园区基础设施类，分别为6.77、5.55、4.19亿元；换手率前三为保障性租赁住房类、新型基础设施类、生态环保类，分别为0.99%、0.75%、0.75% [25]。 - 单只REIT层面：本周单只REIT成交规模和换手率表现分化；成交量前三为华夏基金华润有巢REIT、华夏合肥高新REIT、中金厦门安居REIT，分别为0.56、0.34、0.26亿份；成交额前三为华夏基金华润有巢REIT、华夏华润商业REIT、华泰江苏交控REIT，分别为1.72、1.38、1.33亿元；换手率前三为华夏基金华润有巢REIT、华泰南京建邺REIT、中信建投沈阳国际软件园REIT，分别为17.07%、10.13%、8.61% [28]。 主力净流入及大宗交易情况 - 主力净流入情况：本周主力净流入总额为 -2545万元，市场交投热情下降；不同底层资产REITs中，主力净流入额前三为消费基础设施类、水利设施类、新型基础设施类，分别为2316、483、451万元；单只REIT中，主力净流入额前三为华夏华润商业REIT、中金印力消费REIT、华泰江苏交控REIT，分别为2000、844、522万元，连续流入天数分别为 +5、+4、+3天 [31]。 - 大宗交易情况：本周大宗交易总额达53875万元，较上周增加；本周5个交易日有大宗交易成交，11月27日成交额最高，为17868万元；单只REIT中，大宗交易成交额前三为中信建投明阳智能新能源REIT、招商高速公路REIT、华安百联消费REIT，分别为15269、13304、9782万元，对应平均折溢价率分别为 -0.59%、-2.88%、-0.43% [32]。 一级市场 已上市项目 - 截至2025年11月28日，我国公募REITs产品数量达77只，合计发行规模达1993.01亿元；交通基础设施类发行规模最大，为687.71亿元，园区基础设施类次之，为329.33亿元 [37]。 - 本周无REITs产品新增上市 [39]。 待上市项目 - 共有20只REITs待上市，13只为首发REITs，7只为待扩募REITs [42]。 - 本周，中航中核集团能源封闭式基础设施证券投资基金项目状态更新至“已受理”，平安西安高科产业园封闭式基础设施证券投资基金和东方红隧道股份智能运维高速封闭式基础设施证券投资基金项目状态更新至“已申报” [42]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天弘基金指增产品线宽基行业全面覆盖、产品数量市场领先，历史长期业绩亮眼且今年以来表现优异，拥有持续迭代的投资框架和高AI含量的指增投资新范式，团队成员量化从业及投资经验丰富 [2][5][8] 根据相关目录分别进行总结 1. 天弘基金指增产品线：宽基行业全面覆盖，布局产品数量市场领先 - 天弘基金指增业务始于2019年下半年，截至2025年10月31日，旗下指增产品（仅统计主代码基金）共18只，管理规模达119.47亿元，其中宽基指增产品12只、规模约107亿元，行业主题指增产品6只、规模约12亿元，核心宽基产品单只规模超10亿元 [2][5] - 宽基指数全面覆盖，涵盖沪深300至国证2000不同板块与市值风格，贯穿大、中、小市值维度，在主板、创业板、科创板均有多只宽基指增产品，且产品形态创新，有场内指增ETF，构建起“场内外联动、工具齐全”的产品生态 [7][9] - 行业指增布局细分赛道，与多数同业聚焦宽基指数不同，天弘基金行业指数增强基金产品全市场排名第二，已在科技、消费、医药、先进制造和新能源五大领域完成指数增强产品系统化布局，可助力投资者把握结构性机会 [11][15] 2. 长期历史业绩亮眼，产品表现全面突出 - 高一致性的体系化能力：截至2025年10月31日，天弘基金4只运作满三年的宽基指数增强产品在同类对标基金中超额收益排名全部位列前40%，平均排名分位数为31.89%，信息比率排名全部位于前40%，平均排名分位数为28.57%，且信息比率排名不逊于超额收益排名，反映出投研团队对风险与收益的平衡能力 [18][19] - 亮眼的历史长期业绩——可复制可拓展的投资范式：天弘基金长期稳定超额业绩的运营方式在行业指数增强产品上可复制拓展，旗下5只指数增强基金产品自成立日以来相较基准超额收益率在3% - 28%，在先进制造、科技TMT等弹性行业中表现更领先 [21] - 今年以来业绩表现优异：截至2025年10月31日，天弘基金旗下指数增强产品在今年整体上行行情下表现优异，国证2000指数增强、中证1000增强策略ETF及中证1000指数增强三只产品超额收益率超10%，除上证科创板100指数增强外其余产品均有超额收益，绝大多数产品相较基准超额收益超5% [23][26] 3. 持续迭代的投资框架，高AI含量的指增投资新范式 - 天弘指数增强系列产品以获取稳定超额收益为目标，依托Alpha因子体系、风险控制系统与组合构建策略，应对风格轮动与风险波动 [30] - 策略框架上，天弘基金在传统基本面多因子体系有积累，近年引入人工智能技术和机器学习方法，研发并应用多类算法模型，运用多样化特征因子 [30] - 天弘基金打造的投研一体化平台TIRD能解决公募基金投研平台的问题，实现知识留存、共享，策略产生顺畅，团队激励明确，其A股行业模型为投资决策提供全链条支持 [32] 4. 团队成员——量化从业及投资经验丰富 基金经理杨超有15年证券从业经验、10年指数增强&量化基金管理经验，拥有成熟投资策略，贡献过稳定超额收益，现任指数与数量投资部总经理及多只指数增强产品基金经理 [33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近年来国内股票型ETF发展迅速 为投资者提供了便利的策略配置选择 未来仍有广阔扩容空间 报告系统梳理其市场整体情况 归纳各类产品特征与细分品种市场表现 为投资者把握投资机会提供框架[2] 根据相关目录分别进行总结 股票型ETF概览：规模快速扩张，可划分为五类 - 股票型ETF是以跟踪复制股票指数收益为目标的交易型开放式指数基金 具有交易型 开放式 指数基金三个特点 投资者买入可一次性配置标的指数全部成分股 具有构建分散头寸和管理费率低廉的优势[11] - 2024年起国内股票型ETF发展进入快车道 截至2025年9月末 数量达1040只 份额2.06万亿份 规模3.70万亿元 是2023年的2.53倍 规模已达主动型基金的1.2倍以上 但产品数量仍低于主动型基金 产品规模大多集中于100亿元以上产品[12][13][18] - 依照跟踪标的指数类型 股票型ETF可划分为宽基指数ETF 行业指数ETF 主题指数ETF 策略指数ETF和风格指数ETF五类 宽基指数ETF规模占比断层领先 是近几年规模增长的主要来源 不同类别股票ETF参与者结构有明显差异[23][24][25] 各类股票ETF特征全解析 - **宽基指数ETF：规模巨无霸，机构风向标**：以宽基指数为标的资产 规模分化大 高度集中于少量产品 成交活跃 能承载大规模资金配置需求 不同市场环境表现不同 下跌区间大盘ETF更稳健 震荡上涨阶段科创板50及中证1000相关品种风险回报比率更优 上涨区间双创板块产品展现显著优势 机构投资者占比普遍稳步提升 更注重产品稳健性[33][36][40] - **行业指数ETF：非银金融领跑，规模占比接近四成**：以行业指数为标的资产 规模高度集中于非银金融等八个行业 部分近期热度高的行业对应的行业指数ETF未获同等关注 不同市场环境表现不同 下跌区间银行等红利属性行业实现正收益 震荡上涨阶段半导体和银行行业表现突出 上涨区间半导体和有色金属行业相关品种行情领先 机构资金偏好红利属性行业 个人投资者更积极参与非银金融和弹性较高的行业品种[55][58][60] - **主题指数ETF：弹性急先锋**：跟踪特定主题指数 覆盖范围广泛 分布较为均衡 能较好涵盖市场热点主题 不同市场环境表现不同 下跌区间证券保险和央国企主题产品更稳健 震荡上涨阶段科技主题行情领先 上涨区间通信主题涨幅显著 整体弹性高于行业指数ETF 机构投资者倾向配置弹性较低品种 高弹性品种受个人投资者青睐[81][85][89] - **策略与风格指数ETF：红利策略主导，规模占比超七成**：分别跟踪相应策略指数与风格指数 是执行轮动策略的高效工具 红利策略相关ETF规模占比超七成 不同市场环境表现不同 下跌区间红利与价值相关品种实现正收益 震荡上涨阶段500等权ETF相对占优 上涨区间成长 质量相关产品表现领先 红利品种靠后 机构投资者偏好红利 价值等防守类产品 对成长 质量品种配置意愿较低[109][111][114]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 有巢马桥项目虽面临租金下滑等挑战，但扩募后华润有巢REIT的IRR、资本化率和派息率等指标提升，具有投资价值 [2] 各部分内容总结 基础发行要素 - 华润有巢REIT扩募已注册生效，计划于2025年11月15 - 28日召开持有人会议表决相关事项 [6] - 扩募发售方式为向原持有人配售，计划发售份额不超5.5亿份，发售规模9.915 - 11.400亿元，预计发售价格1.803 - 2.073元/份 [6] - 激励服务费新增负向激励机制和正负向激励上限 [7] 底层基础资产介绍 - 有巢马桥项目为独栋式保租房，位于上海闵行区，周边产业园区云集，租赁住房供给散多集少，AI产业驱动需求增长 [10][12][13] - 主推一居室并配套多种户型，政企联动社区服务丰富，开业时间短装修品质高，社区生态初步形成 [16][22] - 租金优势明显，但商业及公共交通配套欠佳，主要客群与可比项目基本一致 [23][24] - 原始权益人为有巢深圳，背靠华润置地，公寓管理量居央企第一，有巢深圳毛利率稳步提升但尚未盈利 [26][29][32] 底层基础资产运营情况 - 有巢马桥项目运营已迈入稳定阶段，但利润率低于可比项目 [38][43] - 出租率爬坡完成达高位，收缴率实现稳态99% + ，2024年以来出租率稳中有升 [46][53][55] - 一居室及宿舍租金性价比高，但2025年上半年一居室新签租金下滑，租金优惠政策覆盖绝大部分租户 [57][58][62] - 客群锚定周边产业园，企业租户以科研机构为主，个人租户中5公里内办公人群占比近六成，租户学历较高 [64][69] - 租期结构持续优化，租约到期分布集中度逐渐趋于均匀，平均续租率提升至逾40%，去化时间缩减至19天 [72] 估值分析 - 有巢马桥项目预期公允价值为8.28 - 10.39亿元，与披露评估值相差 - 16.32% - 5.05% [99] - 合装后中性IRR为4.8%，较扩募前提升0.26个百分点，扩募后IRR高于所有保租房REITs [100][102] - 合装后2025年资本化率3.37%，较扩募前提升0.2个百分点，扩募后仅次于城投宽庭和招蛇租赁 [103][104] - 合装后2025年派息率为3.30%，较扩募前提升4.96%，较可比保租房REITs高出11.00% [108]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场低利率环境下稳健资产配置价值提升，红利成长低波策略汇集高分红、盈利成长与价格稳定特点，长期表现良好 [3][8] - 红利成长低波指数收益表现优于同类 Smart Beta 策略，各行情下表现不错，长期持有收益好 [14][17] - 股息率处历史高位，低利率背景下红利配置价值提高，港股估值低，双市场分散配置具备吸引力 [21][24] - 中证沪港深红利成长低波动指数兼顾两地市场，优选优质标的企业，长期表现稳定，低估值高股息，跑赢同类指数 [26][42][55] - 景顺长城中证沪港深红利成长低波动指数型基金紧密跟踪指数，成立以来多数年份正收益，跟踪误差下降 [58][61] 根据相关目录分别进行总结 1. 市场维持低利率环境，稳健资产配置价值提升 - 红利成长低波动策略结合高股息、盈利增长与价格稳定，在政策推动下是稳健投资策略，可控制风险获稳定回报 [8] - 自 2020 年以来，红利成长低波三因子构成的 Smart Beta 策略年化收益率达 11.83%、11.18%，显著优于同类两因子指数，各行情下表现良好 [14][17] - 截至 2025 年 11 月 21 日，沪港深红利成长低波动指数股息率 4.6075%，与 10 年期国债收益率利差 2.7868%，处于历史高位，红利配置价值提高 [21] - 港股市场估值长期处低位，在宏观环境改善等背景下，中长期分散配置时机具备吸引力 [24] 2. 中证沪港深红利成长低波动指数：多层筛选兼顾 AH 股市场红利与成长的优质企业 - 该指数由中证指数有限公司发布，从内地和港股通证券中选 100 只样本，反映相关上市公司整体表现，通过 6 层筛选并按预期股息率加权，半年调整一次样本 [26][28] - 行业持仓集中在银行，银行股权重 40.66%，带来指数下行阶段亮眼表现，其他板块配置提升组合收益弹性，指数表现不依赖特定行业 [35][37] - 自基期至 2025 年 11 月 21 日，累计收益率 289.42%，年化收益率 13.12%，近三年跑赢同类指数，2022 年至今平均收益率 15.66%，年化波动率 14.43%，夏普比 0.96 [42][50] - 截至 2025 年 7 月 28 日，指数 PE 为 8.31 倍，PB 为 0.87 倍，估值合理有上升空间，截至 2025 年 9 月 30 日，股息率 4.86%，领先其他红利指数 [52][55] 3. 景顺长城沪港深红利成长低波指数（007751） - 该基金是景顺长城旗下被动指数型基金，2019 年 9 月 6 日成立，管理费 0.50%、托管费 0.15%，紧密跟踪指数，是唯一跟踪该指数的 ETF 产品 [58][59] - 基金成立以来除 2020 年外均正收益，跟踪误差不断降低，2025 年相对基准日跟踪误差仅 0.0893% [61] 4. 基金管理人信息 - 景顺长城基金管理有限公司 2003 年 6 月 12 日成立，是首家中美合资基金管理公司，截至 2025 年 11 月 24 日，在管被动指数型 ETF 22 支，规模约 710.68 亿元 [63]

市场概况 - 2025年11月26日，A股上证综指下跌0.15%，收于3864.18点，深证成指上涨1.02%，收于12907.83点，创业板指上涨2.14%，收于3044.69点，两市A股成交金额为17974亿元 [2][6] - 涨幅靠前的行业有通信（4.64%）、综合（1.79%）、电子（1.58%），跌幅靠前的行业有国防军工（-2.25%）、社会服务（-0.97%）、传媒（-0.82%） [2][6] 股票ETF - 今日成交金额靠前的股票ETF中，华夏中证A500ETF上涨0.53%，贴水率为0.40%；易方达创业板ETF上涨2.23%，贴水率为2.18%；国泰中证A500ETF上涨0.62%，贴水率为0.47% [3][7] - 列出成交额前十股票ETF的代码、基金名称、价格、涨跌幅、跟踪指数涨跌幅、IOPV、贴水率、成交额、最新份额参考等信息 [8] 债券ETF - 今日成交金额靠前的债券ETF中，海富通中证短融ETF上涨0.00%，贴水率为0.00%；博时中证可转债及可交换债券ETF下跌0.80%，贴水率为-0.99%；国泰中证AAA科技创新公司债ETF下跌0.10%，贴水率为-0.11% [4][9] - 列出成交额前五债券ETF的代码、基金名称、价格、涨跌幅、贴水率、成交额等信息 [10] 黄金ETF - 今日黄金AU9999下跌0.04%，上海金下跌0.02%；成交金额靠前的黄金ETF中，华安黄金ETF上涨0.01%，贴水率为0.10%；博时黄金ETF下跌0.01%，贴水率为0.08%；易方达黄金ETF上涨0.01%，贴水率为0.08% [12] - 列出成交额前五黄金ETF的代码、基金名称、价格、涨跌幅、成交额、IOPV、贴水率等信息 [13] 商品期货ETF - 今日华夏饲料豆粕期货ETF下跌0.45%，贴水率为3.52%；大成有色金属期货ETF上涨0.06%，贴水率为0.14%；建信易盛郑商所能源化工期货ETF上涨0.74%，贴水率为0.54% [15] - 列出商品期货ETF的代码、基金名称、价格、涨跌幅、成交额、IOPV、贴水率、跟踪指数、跟踪指数涨跌幅等信息 [16] 跨境ETF - 前一交易日道琼斯工业指数上涨1.43%，纳斯达克指数上涨0.67%，标普500上涨0.91%，德国DAX上涨0.97%；今日恒生指数上涨0.13%，恒生中国企业指数上涨0.04% [17] - 今日成交金额靠前的跨境ETF中，广发中证香港创新药ETF上涨1.86%，贴水率为1.90%；易方达中证香港证券投资主题ETF上涨0.20%，贴水率为0.20%；华泰柏瑞恒生科技ETF上涨0.81%，贴水率为0.38% [17] - 列出成交额前五跨境ETF的代码、基金名称、成交额、涨跌幅、贴水率等信息 [18] 货币ETF - 今日成交金额靠前的货币ETF为银华日利ETF、华宝添益ETF、货币ETF建信添益 [19] - 列出成交额前三货币ETF的代码、基金名称、成交额等信息 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场震荡下行，主要宽基指数普遍下跌，19只指数产品成立，14只指数产品结束募集，29只指数产品申报，科创芯片方向7只ETF集中申报；非货币ETF中，恒生科技ETF资金净流入最多，中证银行ETF资金净流出最多 [1][2][4] 各部分总结 指数产品成立募集申报 - 产品成立上市情况：4只ETF产品上市，19只产品成立，如南方恒生科技ETF、鹏华恒生科技ETF等 [1][4] - 产品发行信息：未来一周14只指数产品结束募集，如兴银国证新能源车电池ETF联接A；8只指数产品开始募集，如大成中证800指数增强A [1][6] - 产品申报信息：最近一周29只指数产品申报，科创芯片方向7只ETF集中申报，广发、易方达等申报芯片方向产品 [1][8] ETF行情回顾 - 主要宽基ETF表现：最近一周A股、港股、美股主要宽基ETF普遍下跌，商品ETF中黄金本周下跌2.50% [2][10] - 行业ETF表现：各主要行业ETF普遍下跌，先进制造大类跌幅较高，光伏ETF跌幅最高为-11.19%，新能源车ETF、电池ETF跌幅分别为-8.28%、-9.56%，钢铁ETF跌幅为-7.13% [2][12] - 跨境ETF表现：全球市场普遍下跌，华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF下跌10.06% [14] - 非货币ETF表现：嘉实标普生物科技精选行业ETF涨幅领先，收益率为1.35%；鹏华上证科创板新能源ETF相对落后，收益率为-13.40% [17] ETF资金流向 - ETF规模情况：截至2025年11月21日，全市场1304只ETF，总规模55004.93亿元，较前一周减少1318.36亿元，A股类和跨境类规模居前 [21] - 资金净流入情况：非货币ETF中，标的为恒生科技的ETF资金净流入最多，流入92.52亿元；中证银行的ETF资金净流出最多，流出16.76亿元 [24] - 资金流入及流动性情况：南方中证500ETF、易方达创业板ETF资金流入较高，分别流入57.32亿元和46.35亿元；海富通中证短融ETF、华夏上证基准做市国债ETF流动性领先，日均交易额分别达194.00亿元和111.58亿元 [26]