交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 甲醇2601： 2025-12-10甲醇早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 多空关注 3 基本面数据 4 检修状况 1、基本面：多空交织下预计本周甲醇市场维持震荡整理。内地方面，内地甲醇工厂暂无库存压力，但内地甲醇开工处 于高位水平，叠加内蒙大型甲醇项目计划再度重启，且部分上游工厂表现出强烈的出货意愿，供应端也暂无缺口。需求 来看，传统下游逐步进入需求淡季，但新增需求亮点显著：联泓新建45万吨/年烯烃装置计划在12月10日投产。同时， 冬季北方地区雨雪天气频发可能影响运输效率，销区下游企业为规避原料供应风险原料库存保持高位，但期补库需求仍 存，形成对价格的隐性支撑。港口方面，港口库存虽然延续小库但依旧高位，下游需求一般，浙江MTO装置 ...

1. 报告行业投资评级 未提及相关内容 2. 报告的核心观点 - 工业硅基本面偏空，供给端排产减少但仍处高位，需求复苏低迷，成本支撑上升，2601合约预计在8240 - 8440区间震荡 [4] - 多晶硅基本面偏空，供给端排产短期减少中期有望恢复，需求端各环节生产持续减少，成本支撑持稳，2605合约预计在54700 - 56520区间震荡 [7] - 利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划，利空因素为节后需求复苏迟缓、下游多晶硅供强需弱，主要逻辑是产能出清、成本支撑和需求增量 [10][11] 3. 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 供给端上周供应量8.8万吨，环比减少3.29% [4] - 需求端上周需求7.2万吨，环比减少12.19%，各下游产品库存和盈利情况不一 [4] - 成本端新疆样本通氧553生产亏损2874元/吨，枯水期成本支撑上升 [4] - 基差方面，12月9日华东不通氧现货价9200元/吨，01合约基差860元/吨，现货升水期货，偏多 [4] - 库存方面，社会库存55.8万吨，环比增加1.45%，样本企业库存182500吨，环比增加1.61%，主要港口库存13.1万吨，环比增加1.55%，偏空 [4] - 盘面MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空 [4] - 主力持仓净空，空增，偏空 [4] 多晶硅 - 供给端上周产量25800吨，环比增加7.50%，12月排产预计11.35万吨，较上月环比减少0.95% [7] - 需求端上周硅片产量11.95GW，环比减少0.58%，库存21.3万吨，环比增加9.23%，12月排产45.7GW，较上月环比减少15.94%；电池片和组件生产及库存情况也有相应变化 [7] - 成本端多晶硅N型料行业平均成本38700元/吨，生产利润12300元/吨 [7] - 基差方面，12月9日N型致密料51000元/吨，05合约基差 - 2315元/吨，现货贴水期货，偏空 [7] - 库存方面，周度库存29.1万吨，环比增加3.55%，处于历史同期高位，中性 [7] - 盘面MA20向上，05合约期价收于MA20上方，偏多 [7] - 主力持仓净空，空增，偏空 [7] 工业硅行情概览 - 各合约期货收盘价较前值均有下跌，跌幅在2.72% - 3.90%之间 [14] - 现货价方面，华东不通氧553硅、通氧553硅、421硅等价格有不同程度下跌 [14] - 库存方面，周度社会库存、样本企业库存、主要港口库存等均有增加 [14] - 产量/开工率方面，周度样本企业产量、部分地区样本产量有减少，部分地区样本开工率有变化 [14] - 成本利润方面，部分产品成本和利润无变化 [14] 多晶硅行情概览 - 各合约期货收盘价较前值有涨有跌，涨幅在1.95% - 3.52%之间，跌幅在1.57% [16] - 硅片、电池片、组件等价格多数无变化，部分产品利润和成本有微小变化 [16] - 周度硅片产量增加5.74%，库存减少22.06%，光伏电池外销厂周度库存减少4.73%，组件国内库存减少51.73%，欧洲库存减少6.50% [16] 工业硅下游相关情况 有机硅 - DMC价格、产量、产能利用率、利润成本等走势有相应变化，部分产品价格无变化，产量持平，产能利用率环比持平且高于历史同期平均水平 [43] - 下游产品如107胶、硅油、生胶、D4等价格走势有相应变化 [45] - 进出口及库存方面，DMC月度出口量、进口量有变化，库存有不同程度变化 [48] 铝合金 - 废铝回收量、社会库存、铝破碎料进口量等走势有相应变化 [52] - 中国未锻压铝合金进出口态势有变化，SMM铝合金ADC12价格走势有变化，进口ADC12成本利润有变化 [52] - 原铝系铝合金锭、再生铝合金锭月度产量走势有变化，原生铝合金、再生铝合金周度开工率有变化，铝合金锭社会库存有变化 [55] - 汽车月度产量、销量走势有变化，铝合金轮毂出口走势有变化 [56] 多晶硅 - 行业成本走势有变化，价格走势有变化，总库存、月产量、月度开工率、月度需求等走势有变化 [62] - 月度供需平衡方面，供应、进口、出口、消费、平衡情况有相应数据 [65] - 硅片价格、周度产量、周度库存、月度需求量、净出口走势有变化 [68] - 电池片价格、排产及实际产量、外销厂周度库存、开工率、出口走势有变化 [71] - 光伏组件价格、国内库存、欧洲库存、月度产量、出口走势有变化 [74] - 光伏配件如光伏镀膜、胶膜、玻璃、高纯石英砂、焊带等价格、产量、进出口走势有变化 [77] - 组件成分成本利润走势方面，硅料成本、硅片利润成本、电池片利润成本、组件利润成本有变化 [79] - 光伏并网发电方面，全国新增发电装机容量、发电构成及总量、光伏电站新增并网容量、分布式光伏电站新增并网容量、太阳能月度发电量走势有变化 [81]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端炼厂近期增产提升供应压力，预计下周供给压力增加；需求端整体需求不及预期且低迷；成本端原油走弱，成本支撑短期内走弱；库存方面社会库存去库、厂内和港口库存累库；盘面短期内预计窄幅震荡，沥青2602合约在2918 - 2968区间震荡 [8][9] 各目录总结 每日观点 - 供给端2025年12月沥青计划排产量环比降3.24%，本周产能利用率环比增0.599个百分点，出货、产量增加，装置检修量减少，炼厂增产提升供应压力 [8] - 需求端各类沥青开工率大多低于历史平均水平，总体当前需求低于历史平均水平 [8] - 成本端日度加工沥青利润环比增6.50%，周度山东地炼延迟焦化利润环比减9.05%，沥青加工亏损增加，原油走弱预计短期内支撑走弱 [8] - 基差方面12月09日山东现货贴水期货，呈中性 [8] - 库存上社会库存环比降3.74%，厂内库存环比增1.20%，港口稀释沥青库存环比增17.54%，社会去库，厂内和港口累库，呈中性 [10] - 盘面MA20向下，02合约期价收于MA20下方，偏空 [10] - 主力持仓净空且空增，偏空 [10] - 利多因素是原油成本相对高位略有支撑；利空因素是高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强 [12][13] - 主要逻辑为供应端压力高位，需求端复苏乏力 [14] 沥青行情概览 - 展示了昨日01 - 12合约、华东重交、山东地炼等不同类别沥青的指标值、前值、涨跌及涨跌幅，如01合约期价2928元/吨，较前值跌13元，跌幅0.44% [17] 沥青期货行情 - 基差走势 - 呈现了2020 - 2025年山东基差和华东基差走势 [20][22] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 给出了2020 - 2025年沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [24][25] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青原油价格走势 - 展示了2020 - 2025年沥青、布油、西德州油价格走势 [27][28] 沥青期货行情 - 价差分析 - 原油裂解价差 - 呈现了2020 - 2025年沥青与SC、WTI、Brent原油的裂解价差走势 [30][31][32] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青、原油、燃料油比价走势 - 展示了2020 - 2025年沥青与SC原油、燃料油的比价走势 [34][35][36] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 给出了2020 - 2025年山东重交沥青走势 [37][38] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润 - 呈现了2019 - 2025年沥青利润走势 [40][41] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 焦化沥青利润价差走势 - 展示了2020 - 2025年焦化沥青利润价差走势 [43][44][45] 沥青基本面分析 - 供给端 - 出货量 - 给出2020 - 2025年沥青小样本企业周度出货量走势 [47][48] 沥青基本面分析 - 供给端 - 稀释沥青港口库存 - 呈现2021 - 2025年国内稀释沥青港口库存走势 [49][50] 沥青基本面分析 - 供给端 - 产量 - 展示2019 - 2025年沥青周度和月度产量走势 [52][53] 沥青基本面分析 - 供给端 - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势 - 给出2018 - 2025年马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势 [56][58] 沥青基本面分析 - 供应端 - 地炼沥青产量 - 呈现2019 - 2025年地炼沥青产量走势 [59][60] 沥青基本面分析 - 供给端 - 开工率 - 展示2021 - 2025年沥青周度开工率走势 [62][63] 沥青基本面分析 - 供给端 - 检修损失量预估 - 给出2018 - 2025年检修损失量预估走势 [65][66] 沥青基本面分析 - 库存 - 交易所仓单 - 呈现2019 - 2025年交易所仓单（合计、社库、厂库）走势 [68][69][70] 沥青基本面分析 - 库存 - 社会库存和厂内库存 - 展示2022 - 2025年社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势 [72][73] 沥青基本面分析 - 库存 - 厂内库存存货比 - 给出2018 - 2025年厂内库存存货比走势 [75][76] 沥青基本面分析 - 进出口情况 - 呈现2019 - 2025年沥青出口、进口走势及韩国沥青进口价差走势 [78][79][82] 沥青基本面分析 - 需求端 - 石油焦产量 - 展示2019 - 2025年石油焦产量走势 [84][85] 沥青基本面分析 - 需求端 - 表观消费量 - 给出2019 - 2025年沥青表观消费量走势 [87][88] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游需求 - 呈现2020 - 2025年公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比走势，以及下游机械需求（沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量）走势 [90][91][92][94][95][97] 沥青基本面分析 - 需求端 - 沥青开工率 - 展示2019 - 2025年重交沥青开工率走势和按用途分（建筑、改性）沥青开工率走势 [99][100][102][103] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游开工情况 - 给出2019 - 2025年鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青开工率走势 [104][105][107] 沥青基本面分析 - 供需平衡表 - 展示2024 - 2025年沥青月度供需平衡情况（产量、进口量、出口量、下游需求、社会库存、厂内库存、稀释沥青港口库存） [109][110]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕USDA报告平淡，盘面低位震荡；豆一反弹震荡 [1] - 12月9日CBOT大豆因中国需求担忧及南美大豆丰产跌至一个多月最低，阿根廷降低谷物、大豆及制品出口关税加剧全球出口竞争，令大豆期货市场承压，美国农业部12月供需报告维持2025/26年度美国大豆期末库存预测不变 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，DCE豆一2601日盘收盘价4089元/吨，涨5（+0.12%），夜盘收盘价4092元/吨，涨6（+0.15%）；DCE豆粕2605日盘收盘价2763元/吨，跌30（-1.07%），夜盘收盘价2752元/吨，跌19（-0.69%）；CBOT大豆01收盘价1087.75美分/蒲，跌6.0（-0.55%）；CBOT豆粕01收盘价301.4美元/短吨，跌5.4（-1.76%） [1] - 现货方面，山东豆粕价格3000 - 3060元/吨，较昨-10，各月基差有不同变化；华东豆粕价格2990 - 3050元/吨，较昨-20至-40，各月基差有不同变化；华南豆粕价格3010 - 3130元/吨，较昨-10至-30，各月基差有不同变化 [1] - 主要产业数据方面，前一交易日豆粕成交量19.77万吨/日，前两交易日为30.05万吨/日；前一周豆粕库存104.55万吨，前两周为107.34万吨 [1] 宏观及行业新闻 - 12月9日CBOT大豆期货收盘下跌，因市场担心中国对美国大豆需求，且南美大豆丰收在望，阿根廷降低谷物、大豆及制品出口关税加剧全球出口竞争，美国农业部12月供需报告维持2025/26年度美国大豆期末库存预测为2.9亿蒲，分析师平均预期上调至3.02亿蒲 [3] 趋势强度 - 豆粕趋势强度为0，豆一趋势强度为0，主要指报告日的日盘主力合约期价波动情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅市场供需双弱价格承压期现价格共振回落建议区间操作 [1] - 多晶硅下游排产下滑对高价货物接受度低累库压力大价格承压建议暂时观望 [1] 根据相关目录分别总结 价格变动情况 - 工业硅不通氧553（华东）平均价格9200元/吨较前日下跌1.08%；期货主力合约收盘价8340元/吨较前一天下跌3.86% [1] - 多晶硅N型致密料51元/千克、N型复投料52.30元/千克、N型混包料50.50元/千克、N型颗粒硅50元/千克较前一天均持平；期货主力合约收盘价55615元/吨较前一天上涨1.95% [1] 行业资讯 - 截至2025年9月美国太阳能开发商新增21.2GW装机容量超2024年同期太阳能占美国总装机发电容量的11.78% [1] - 12月9日多晶硅产能整合收购平台北京光和谦成科技有限责任公司成立注册资本30亿 [1] 投资策略 工业硅 - 基本面西南硅企停产落地开工低位北方平稳预计12月产量40万吨左右小幅波动；需求端多晶硅和有机硅企业减产硅铝合金按需采买下游囤货意愿有限 [1] - 综合当前硅市供需双弱价格承压期现价格回落关注新仓单注册及硅企开工情况 [1] - 交易策略区间操作 [1] 多晶硅 - 供给端硅料企业减产部分新增产能投放预计10月产量小幅提升11月降至12万吨左右；需求端产业链价格下调多晶硅价格坚挺但成交清淡下游抵触高价资源 [1] - 整体下游排产下滑对高价接受度低供给端小幅波动累库压力大价格承压 [1] - 交易策略暂时观望前期多单谨慎持有警惕价格冲高回落 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2605预计在2720至2780区间震荡，受美豆走势、需求改善、现货价格贴水等因素影响，短期或维持震荡格局，中国采购美豆数量和南美大豆产区天气是主要影响因素 [9] - 豆一A2601预计在4040至4140区间震荡，受美豆走势、国产大豆性价比、进口大豆到港量和国产大豆增产预期等因素影响，短期受中美贸易协议和进口巴西大豆交互影响 [11] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 豆粕M2605基本面中性，基差升水期货偏多，库存环比和同比增加偏空，价格在20日均线下方且方向向下偏空，主力空单减少资金流入偏空，预期短期震荡偏弱 [9] - 豆一A2601基本面中性，基差升水期货中性，库存环比和同比增加偏空，价格在20日均线下方且方向向下偏空，主力空单减少资金流出偏空，预期短期受多因素影响 [11] 近期要闻 - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，但采购数量和美国大豆天气有变数，美盘短期千点关口上方偏强震荡 [13] - 国内进口大豆到港量11月回落，油厂大豆库存11月高位回落，豆粕短期回归区间震荡 [13] - 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求11月减弱压制价格预期 [13] - 国内油厂豆粕库存维持偏高位，豆粕短期维持区间震荡，等待美国大豆产量明确和中美贸易谈判后续指引 [13] 多空关注 - 豆粕利多因素包括中美贸易谈判达成初步协议、国内油厂豆粕库存尚无压力、美国和南美大豆产区天气有变数 [14] - 豆粕利空因素包括国内进口大豆到港总量11月维持偏高位、巴西大豆开始种植且天气正常情况下南美大豆维持丰产预期 [15] - 大豆利多因素包括进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑价格预期 [16] - 大豆利空因素包括巴西大豆丰产、中国增加采购巴西大豆、新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [16] 基本面数据 - 全球大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比等数据 [33] - 国内大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比等数据 [34] 持仓数据 - 展示了11月28日 - 12月9日豆一、豆二、豆粕仓单较上日的变化情况 [21] 其他数据 - 展示了12月1日 - 12月9日豆粕、菜粕成交均价、成交量及豆菜粕成交均价价差 [17] - 展示了12月2日 - 12月9日大豆期货主力、豆粕期货及豆类现货价格 [19] - 展示了2015 - 2024年全球大豆供需平衡表，包括收获面积、期初库存、产量等数据 [33] - 展示了2015 - 2024年国内大豆供需平衡表，包括收获面积、期初库存、产量等数据 [34] - 展示了2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程 [35] - 展示了2024年度美国大豆播种、生长和收割进程 [36][37][38][39] - 展示了2024/25年度巴西大豆种植和收割进程 [40][41] - 展示了2024/25年度阿根廷大豆种植和收割进程 [42] - 展示了2025年度美国大豆收割进程 [43] - 展示了2025/26年度巴西大豆种植进程 [44] - 展示了2025/26年度阿根廷大豆种植进程 [45] - 展示了USDA近半年月度供需报告，包括种植面积、单产、产量等数据 [46] - 美豆周度出口检验环比回升，同比回落 [47] - 进口大豆到港量11月高位回落，同比整体有所增长 [49] - 油厂大豆库存维持高位，豆粕库存回归高位 [50] - 油厂未执行合同回落至低位，备货需求减少 [52] - 油厂大豆入榨量高位回落，9月豆粕产量同比增加 [54] - 巴西豆进口成本跟随美豆震荡回升，盘面利润小幅波动 [56] - 生猪存栏保持升势，母猪存栏同比持平，环比小幅回落 [58] - 生猪价格近期小幅波动，仔猪价格维持弱势 [60] - 国内大猪比例回升，生猪二次育肥成本小幅回升 [62] - 国内生猪养殖利润小幅减少 [64]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕RM2605在2280至2340区间震荡，受豆粕走势带动和技术性震荡整理，市场等待加拿大油菜籽进口反倾销裁定结果，现货需求旺季过去但库存低位支撑盘面，中加贸易磋商有变数，短期维持区间震荡格局 [9] 根据相关目录总结 每日提示 - 菜粕震荡回落，受豆粕影响和技术性震荡整理，等待加拿大油菜籽进口反倾销裁定，现货需求旺季过但库存低支撑，中加贸易有变数，短期区间震荡 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖进入淡季，现货供应偏紧，需求减少压制盘面，加拿大油菜籽收割但中加贸易影响出口，中国对加菜籽进口反倾销初步裁定成立并征保证金，全球油菜籽增产，俄乌冲突对大宗商品有支撑 [11] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步认定并加征保证金、油厂菜粕库存压力不大；利空因素为国内菜粕需求进入淡季、中国对加菜籽进口反倾销最终结果有变数 [12] 基本面数据 - 12月1 - 9日，豆粕成交均价在3074 - 3094元，成交量在8.55 - 27.85万吨；菜粕成交均价在2460 - 2520元，成交量为0；豆菜粕成交均价价差在566 - 614元 [13] - 12月1 - 9日，菜粕近月2601期货价格在2355 - 2423元，主力2605期货价格在2317 - 2413元，菜粕现货（福建）价格在2460 - 2520元 [15] - 11月28日 - 12月9日，菜粕仓单均为0 [17] - 水产鱼类价格小幅回落，虾贝类维持平稳 [35] 持仓数据 - 主力多单减少，资金流入 [9]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PVC期货早报 2025年12月10日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 电石法成本走弱，乙烯法成本走弱，总体成本走弱；本周供给压力有所减少；下周预计检修有所减少， 6、预期: 预计排产将会增加。总体库存处于高位；当前需求或持续低迷；持续关注宏观政策及出口动态， PVC2601:在4340-4394区间震荡。 3 每日观点 供给端来看，据隆众统计，2025年11月PVC产量为207.926万吨，环比减少2.29%；本周样本企业产能利 用率为79.89%，环比减少0.00个百分点；电石法企业产量35.5176万吨，环比减少0.10%,乙烯法企业产 量13.526万吨，环比增加1.46%；本周供给压力有所减少；下周预计检修有所减少，预计排产 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对原油、贵金属、有色金属、黑色金属、化工品、农产品、金融期货等多个行业进行分析，指出各行业受地缘政治、供需关系、宏观政策、天气等因素影响，呈现不同走势和投资机会，如原油中长期有下行驱动，贵金属不宜追高，部分金属短期有支撑但也面临压力，化工品多空交织，农产品受天气和供需影响，金融期货受宏观政策和市场情绪影响[2][3][45]。 各行业总结 能源行业 - 原油：俄乌和平可能释放石油供应，美国产量预计创新高，明年一季度累库预期大，中长期油价有下行驱动[2] - 燃料油&低硫燃料油：多空因素交织，跟随原油走势，供需格局宽松，裂解价差和现货升贴水处低位，下行空间受限，短期震荡[19] - 沥青：河北炼厂推冬储合同，山东部分炼厂转产，供应收紧，价格小幅上涨，跟跌原油幅度有限[20] 贵金属行业 - 贵金属：美国职位空缺数高于预期，白银创新高，金银比回落，市场聚焦美联储会议，黄金突破前高阻力前不宜追高[3] 有色金属行业 - 铜：隔夜铜价调整，部分头寸止盈，关注MA10日均线，临近交割升水缩窄，部分多单止盈后余量持有[4] - 铝：沪铝窄幅波动，中期震荡偏强，短期基本面矛盾有限，技术面超买修复，关注布林线中轨支撑[5] - 铸造铝合金：现货报价下调，废铝货源偏紧，税率政策不明，库存和仓单高位，关注年末价差收窄空间[6] - 氧化铝：运行产能高位，库存和仓单上升，供应过剩，现货指数下跌，基差大，盘面短期下跌空间有限[7] - 锌：多头止盈，沪锌回踩年线支撑，内外矿TC转降，12月产出预降，社库下降，升水或抑制交仓，短期有支撑，反弹看2.35万元/吨压力[8] - 铅：铝价低位，交仓意愿不足，库存低，暂无挤仓风险，关注远月仓量压力，期货盘面下挫，下游刚需采买好转，进口窗口打开，1.73万元/吨承压[9] - 锡：隔夜锡价震荡，沪锡减仓，价格跌破均线，现锡基本平水交割月，可介入卖看涨期权并参与买看跌期权[9] 黑色金属行业 - 螺纹&热卷：夜盘钢价震荡企稳，淡季螺纹表需回落，产量下滑，库存去化，热卷供需双降，库存缓降，后期高炉减产可能大，关注环保限产，盘面短期承压[12] - 铁矿：盘面震荡，供应发运增加，到港量回落，库存累库，需求终端低位，钢厂减产，宏观氛围偏暖，基本面宽松，中长期有下行压力[13] - 焦炭：价格偏弱震荡，有第二轮提降预期，焦化利润一般，日产略升，库存略降，下游按需采购，贸易商采购意愿一般[14] - 焦煤：价格偏弱震荡，煤矿产量下降，现货竞拍成交一般，价格下跌，终端库存微降，总库存增加[15] - 硅锰：价格震荡，锰矿现货价格受盘面带动抬升，港口库存有结构性问题，需求端铁水产量下降，产量小幅下降，库存累增，观察底部支撑[16] - 硅铁：价格震荡，市场对煤矿保供预期增加，需求端铁水产量反弹，出口需求下降，金属镁产量上升，供应下行，库存下降，观察底部支撑[17] 化工品行业 - 多晶硅：期货大幅走强，受联合体成立消息驱动，基本面偏弱，产能调整消息反复，盘面短期有上行预期，突破需政策验证[10] - 工业硅：价格突破前期低点，西南枯水期减产效应减弱，需求收缩，库存去化受阻，价格有下探空间，关注8000元/吨关口反应[11] - 尿素：价格小幅下跌，复合肥企业开工提升，储备需求补仓，出口需求推进，企业去库，东北采购放缓，日产偏高，供需宽松，行情震荡回调[21] - 甲醇：夜盘持续下跌，伊朗部分装置停车，外轮卸货不及预期，港口库存预计高位，宁波装置检修，沿海供应充足，下游装置新投与检修并存，短期供需难改善，区间偏弱震荡[22] - 纯苯：油价弱势，期价回落，装置负荷下调，港口库存回升，后市有检修及下游提负预期，供需压力或缓解，关注油价走势，中线考虑逢低介入月差正套[23] - 苯乙烯：原油和纯苯难形成上涨驱动，但供需结构暂无转弱迹象，支撑价格[24] - 聚丙烯&塑料&丙烯：丙烯出货顺畅，部分企业报盘上涨，成交气氛一般，下游刚需稳定，价格上行动力不足；聚乙烯出厂价格下调，供应充裕，下游刚需采购；聚丙烯检修装置集中，供应压力可控，下游需求淡季，原料低位抑制采购积极性[25] - PVC&烧碱：PVC继续下行，以碱补氯格局难持续，或倒逼企业检修，出口好转但内需弱，成本支撑不明显，预计低位区间运行；烧碱继续下挫，液氯表现好，氯碱一体化有利润，对液碱支撑有限，行业累库，压力大[26] - PX&PTA：油价下跌拖累，PX负荷下降，PTA产量回升，终端织造负荷下调，关注油价方向，PX中线偏强，PTA加工差预期修复[27] - 乙二醇：装置停车消息提振市场，四季度因供应增长和需求回落累库，短期停车缓解压力，新年度仍有投产预期，长线压力大[28] - 短纤&瓶片：短纤负荷高位，库存回升，价格随原料波动，新年度投产量低，供需季节性转弱，长线格局好；瓶片需求转淡，负荷平稳，盘面加工差偏弱，产能过剩是长线压力，成本驱动为主[29] 农产品行业 - 大豆&豆粕：12月USDA报告美豆数据未调整，南美天气好转，国内进口大豆压榨量和库存下降，05合约突破需关注美豆出口和南美天气，策略上等待天气变化，恶化时关注做多机会[33] - 豆油&棕榈油：美国农业部未调整美豆供需，阿根廷降税，美豆回调，国内进口大豆拍卖，南美降雨，棕榈油关注MPOB报告，短期豆棕油区间波动[34] - 菜粕&菜油：菜系受新作上市供给冲击，需求无利好，国内降库存，进口多元化缓解供应担忧，期价短期弱势[35] - 豆一：国产大豆横盘震荡，现货报价平稳，仓单增加，政策端进口大豆拍卖，美豆短期回调，中期震荡偏强，关注现货和政策[36] - 玉米：夜盘期货震荡回调，USDA报告上调美玉米出口数据，价格震荡偏强，东北及北港现货上涨，优质粮供应偏紧，供需错配，售粮进度快，关注东北售粮和小麦拍卖，01合约关注短空，03、05合约回调后布局多单[37] - 生猪：03合约反弹，远月合约偏弱，资金减仓，疫病影响有限，关注冬至需求和出栏，行业体重高需去库，中长期猪价或二次探底[38] - 鸡蛋：期货大跌增仓，现货市场情绪强，01盘面升水现货，临近交割预计走弱，至明年4月在产蛋鸡存栏下降，远月合约阶段性高点确立[39] - 棉花：美棉上涨，12月供需报告中性，国内郑棉震荡，基差稳定，现货成交一般，新棉供应压力不大，棉纱价格随原料上涨但幅度有限，下游订单弱限制郑棉高度，操作观望[40] - 白糖：美糖震荡，印度和泰国开榨，国际供应充足，国内关注新榨季估产，广西降雨好，产量预期较好[41] - 苹果：期价高位震荡，现货成交一般，价格偏强，今年库存下降，短期走势强，中长期红富士质量差，远月或有库存压力，关注去库[42] - 木材：期价震荡，外盘报价下调，国内现货弱势，到港量将减少，需求淡季但港口出库量增加，库存总量低，操作观望[43] - 纸浆：夜盘期货下跌，阔叶浆价格偏强，港口库存去库，进口增加，新年度合约仓单压力小，针阔价差缩窄支撑针叶浆，纸厂刚需采购，原纸跟涨乏力，盘面博弈激烈，中期区间震荡，操作观望或短线[44] 金融期货行业 - 股指：A股三大指数涨跌不一，期指主力合约收跌，基差贴水，隔夜外盘多数收跌，静待美联储利率决定，美联储或连续第三次降息后暗示暂停，日本央行调整货币宽松程度，议息结果落地前市场谨慎，地缘和经贸关系积极支撑A股震荡偏强，议息会议落地后可逢低增仓[45] - 国债：期货震荡整理，利率债收益率下行，超长债压力减轻，政治局会议明确货币政策基调，市场谨慎，流动性修复后可参与超跌反弹博弈[46]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅价上一交易日SMM1铅锭平均价格较前日下跌0.58%，沪铅主力收盘较前一日下跌0.98% 基本面来看，铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，上周检修炼厂增多，原生铅和再生铅开工均下滑；终端市场电动自行车蓄电池消费转弱，汽车蓄电池市场临近传统更换旺季 多地再生铅炼厂废电瓶到货减少，原料供应收紧，铅价下方支撑稳固，预计短期回调后或偏强整理 交易策略为逢低轻仓试多[1] - 锌价上一交易日SMM1锌锭平均价较前日上涨0.26%，沪锌主力合约较前日下跌0.92% 基本面来看，炼厂积极采购国产矿，国内矿紧格局依旧，加工费持续下调；供给端矿端偏紧、TC持续下调，炼厂减产范围扩大，供给收缩；需求端依旧偏弱 宏观情绪偏暖叠加供给端收缩，锌价走势偏强，但需求端无好转对锌价有拖累，上方空间有限，警惕高位回落 交易策略为关注冲高回调带来的布空机会[1] 根据相关目录分别进行总结 铅市场数据 - SMM1铅锭平均价格17100元/吨，较前日下跌0.58% [1] - 沪铅期货主力合约收盘价17170元/吨，较前日下跌0.98% [1] - 沪铅基差 -70元/吨，较前日增加70元/吨 [1] - 升贴水 - 上海25元/吨，较前日增加5元/吨 [1] - 升贴水 - LME 0 - 3为 -51.57美元/吨，较前日减少2.42美元/吨 [1] - 升贴水 - LME 3 - 15价差 -99美元/吨，较前日减少4.40美元/吨 [1] - 期货活跃合约成交量35748手，较前日减少6.08% [1] - 期货活跃合约持仓量40620手，较前日减少5.77% [1] - 成交持仓比0.88，较前日减少0.33% [1] - LME库存236925吨，较前日无变动 [1] - 沪铅仓单库存15631吨，较前日增加0.64% [1] - LME3个月铅期货收盘价（电子盘）1998.50美元/吨，较前日无变动 [1] - 沪伦铅价比值8.59，较前日下跌0.98% [1] 铅市场资讯 - SMM调研显示，因2025年国家补贴政策结束，华东部分回收企业电瓶报废量减少，山东、江苏部分地区废电池回收环比上月减少，安徽部分地区持平上月 [1] - 12月8日【LME0 - 3铅】贴水51.57美元/吨，持仓173373手减711手 [1] 锌市场数据 - SMM1锌锭平均价格23120元/吨，较前日上涨0.26% [1] - 沪锌期货主力合约收盘价23070元/吨，较前日下跌0.92% [1] - 沪锌基差50元/吨，较前日增加275元/吨 [1] - 升贴水 - 上海65元/吨，较前日下跌5元/吨 [1] - 升贴水 - 天津 -55元/吨，较前日下跌5元/吨 [1] - 升贴水 - 广东 -25元/吨，较前日增加5元/吨 [1] - 升贴水 - LME 0 - 3价差166.73美元/吨，较前日增加3.73美元/吨 [1] - 升贴水 - LME 3 - 15为83.29美元/吨，较前日减少30美元/吨 [1] - 期货活跃合约成交量129703手，较前日减少28.04% [1] - 期货活跃合约持仓量101254手，较前日减少6.82% [1] - 成交持仓比1.28，较前日减少22.78% [1] - LME库存58150吨，较前日无变动 [1] - 沪锌仓单库存56067吨，较前日减少3.99% [1] - LME3个月锌期货收盘价（电子盘）3130.50美元/吨，较前日无变动 [1] - 沪伦锌价比值7.37，较前日下跌0.92% [1] 锌市场资讯 - 12月8日【LME0 - 3锌】升水166.73美元/吨，持仓220291手减2099手 [1]